《公司治理的实证研究.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《公司治理的实证研究.docx（5页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、 公司治理的实证研究 一、公司治理构造与RD投入的关系实证讨论进展 良好有效的公司治理构造安排能够极大降低冲突，抑制治理层的低效率RD战略倾向。HoskissonHitt（1988）、Francis和Smith（1995）从理论与实证上论述了公司治理与公司RD活动之间的内在联系，此后，国内外学者围绕公司治理构造与RD投入之间的关系进展了大量的实证讨论，取得了丰富的讨论成果。 （一）从股权构造角度的讨论这方面的讨论主要集中在探讨股权集中度对公司RD投入的影响作用，Lee（2023）、Kastl（2023）等的实证认为股权集中度与RD投入具有显著的正相关性。王楠和吕烨嘉（2023）、蔡逸轩和雷韵文
2、（2023）、任海云（2023）等人的实证讨论证明股权集中度与RD支出显著正相关。刘胜强和刘星（2023）、文芳（2023）、冯根福和温军（2023）等人认为，股权集中度与RD支出具有屡次曲线关系。另一局部讨论却认为二者负相关，如Yafeh（2023）、Jackie等（2023）等人的实证讨论。而余韬（2023）讨论认为股权集中度与RD投入不相关。还有任海云（2023）、王斌等（2023）等学者的讨论支持股权制衡对公司RD投入有正向影响。虽然，国内外学者的讨论结论存在肯定的差异，但总体上股权构造对公司RD投入的规模与强度产生较为显著的影响。 （二）从董事会层面的讨论该领域的讨论集中在董事会构造
3、及董事会成员职业特征方面对公司RD活动支出的影响领域。Weisbach（1988）的实证讨论直接证明董事会构造存在的治理效应差异。基于这一观点，Chung（2023）和Boone（2023）实证讨论显示，独立董事数量与公司RD投入比重正相关，Hoskisson（2023）实证认为二者负相关。何强和陈松（2023，2023）系统讨论了董事会构造对公司RD投入影响，实证结论显示，公司RD投入与董事会素养、学历及职业背景正相关，董事长与总经理两职分别与公司RD支出显著负相关，且这种影响作用因行业和地区差异存在不同。目前，董事会构造对公司研发支出的影响在学术界还未有全都结论，讨论文献还不够丰富，随着中
4、国公司治理实践的进展，董事会构造对中国公司RD活动的影响的讨论还需要更深入探讨。 （三）从治理层、监事会角度的讨论国外讨论集中在以治理层股权鼓励为核心的鼓励机制对公司研发创新投入的影响方面。WuTu（2023）、Dongu（2023）、Lin等（2023）等实证讨论发觉，治理者股权鼓励强度对公司RD投入有显著正向影响。正如Chen（2023）指出国外兴旺经济体的实证结论并不适于亚非等新兴经济体资本市场，需要更进一步对这类市场进展实证检验。夏芸和唐清泉（2023）、唐清泉等（2023）的讨论发觉高管股权鼓励与RD支出显著正相关，徐宁（2023）、陈效东和周嘉南（2023）等得出的结论全都。目前学
5、术界从监事会角度探讨其对RD投入水平影响文献较少，张子峰（2023）和张镭（2023）等的讨论，发觉二者呈现负相关关系，公司监事会尚未发挥有效地监视职能。综上文献，探讨公司治理构造对公司RD投入的影响的讨论，成果较为丰富，讨论主要集中在股权构造、治理层鼓励和董事会等方面，涉及监事会方面的讨论较少，尤以股权集中度、股权鼓励和外部董事比例等内容讨论频率最高，且讨论还有待连续细化，特殊是在控股股东性质、机构股东来源、股权鼓励类型、治理者背景特征、董事会运行等方面有更深入的讨论。 二、外部治理机制与RD投入的关系实证讨论进展 关于公司治理与RD投入之间关系的阅历讨论，从内部公司治理构造方面的讨论取得了
6、较为丰富的讨论成果，而有关治理人市场竞争、债权人市场、掌握权市场和产品竞争市场等外部治理机制对公司RD投入的影响的讨论比拟稀缺，这个角度的讨论重点主要集中于产品市场竞争和债权人市场等方面。有关产品市场竞争对公司RD投入影响的讨论，Schumpeterian（1942）认为产品市场力气对公司创新投入有显著的正向影响，Milstein（2023）、陈仲常和余翔（2023）、谢子远和梁丹阳（2023）等的结论全都。Blundell等（1995）、Bertschek（1995）等实证发觉市场竞争强度与RD投入水平显著正相关，刘柯东昌（2023）得出相反结论；有关债权人市场对公司RD投入影响的讨论，Da
7、vid（2023）、温军等（2023）等发觉银行融资等关系型债务对公司RD投入有显著正向影响。梁琛和杨俊（2023）、王立清和杨宝臣（2023）等考察了掌握权市场和制度环境对公司RD投入的影响，Kovac等（2023）、Garella（2023）对公司治理机制与RD投入的关系进展了数理模型推导讨论。可见，公司治理机制对公司RD投入的讨论远不及公司治理构造方面的广度和深度，特殊是国内尚未形成较完善的实证讨论成果体系，在侧重点上，集中于产品竞争市场与债权人掌握市场，对经理人竞争市场与政府、中介机构、媒体机构和市场机制等方面的讨论较少涉及。 三、结论 国内外学术界很早就从理论上证明，完善的公司治理构
8、造及机制可以有效解决公司“两权分别”导致的冲突，降低公司本钱，是公司注意通过加大RD投入和提升RD水平，来提高公司技术创新力量，进而实现公司价值最大化。理论分析的结论需要有现实经济体阅历检验结果的证明与支持，因此，梳理公司治理对RD投入的影响的相关实证讨论成果，弄清晰公司治理在目前公司技术创新中RD投入是否发挥作用，发挥何种作用，以及公司治理哪个局部发挥作用对于如何优化和完善公司治理构造与机制，以进一步提高RD投入水平和效率具有重大现实意义。本讨论从公司治理的两个方面内部公司治理构造和外部治理机制两个方面对学术界关于公司治理与RD投入之间关系的实证讨论成果及进展进展了梳理和述评，目前讨论主要集
9、中在公司治理构造对RD投入的影响方面，以股权构造、董事会和治理层角度的讨论成果最为丰富，而对监事会的讨论较少，外部治理机制对RD投入的作用方面的讨论关注较少，大多集中在产品市场竞争、债权人市场等角度绽开实证检验，详细讨论缺乏及进一步讨论方向表达在，总体上阅历讨论均证明公司治理对RD投入强度及效率产生重大影响，但在影响方向上，公司治理是促进还是不利于RD投入，学术界还没有全都结论，他们给出的主要解释是在实证讨论方法和样本选择差异、地区与行业差异及统计运算误差等，本文认为在考虑这些状况下，应当注意数据的真实性，在应用调查讨论及猎取的数据，模拟真实经济的试验讨论、讨论设计，方法适用性等方面进展讨论；梳理现有实证讨论，对指标数据直接进展回归模型模拟的较为普遍，而注意理论模型推理与数据模型运算相结合的讨论较少，所以在模型条件设定状况下推理结果，再结合阅历数据实证分析，结论会更加严谨可信；在中国市场经济改革加速背景下，应加强外乡公司治理改革实践对公司技术创新、RD投入方面的政策效果检验讨论，会更切合当前实际。还应加大关注外部治理机制对RD投入的实证讨论的力度，特殊是制度变革、政府政策、治理环境、金融改革等全面深化改革的层面对RD投入的影响。 ：钟晗 单位：中心民族大学治理学院