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1、1中信银行中信银行投资银行资产管理业务培训投资银行资产管理业务培训20132013年年7 7月月总行投资银行部总行投资银行部目目 录录 第一部分第一部分 我行融资类理财业务发展概况我行融资类理财业务发展概况 第三部分第三部分 融资类理财业务监管政策及市场展望融资类理财业务监管政策及市场展望 第二部分第二部分 我行融资类理财业务模式我行融资类理财业务模式 第五部分第五部分 融资类理财业务操作流程及重点环节讲解融资类理财业务操作流程及重点环节讲解 第四部分第四部分 我行融资类理财业务指导政策及业务发展策略我行融资类理财业务指导政策及业务发展策略个人投资者对公投资者融资主体（我行对公客户）人民币贷款
2、外币贷款委托贷款未贴现 银行承兑汇票企业间接融资企业债公司债债务融资工具股票融资融资类 理财机构投资者企业直接融资其他n融资类理财产品已成为企业直接融资渠道的重要选择，是我行为对公客户提供投资银行综合融资解决方案的重要组成部分。产品定位发行规模及收益情况n截至6月30日，融资类理财项目发行规模为558.02亿元，余额达到810.99亿元，较年初增长12.05%，预计实现中间业务收入5.38亿元，较去年同期增长95%。发行规模增长情况单位：亿元中间业务收入增长情况单位：亿元4近三年余额增长情况行业分布情况n围绕年初制定的全行投资银行业务发展指导意见，今年以来全行投资银行业务条线重点关注城镇化建设
3、带来的大规模融资需求，积极推动融资主体多元化。前3大投向行业为平台土储类、能源行业和交通运输业，占比60%。已发行项目的行业分布情况5期限分布情况n通过总行混合资产组合，支持客户中长期限项目融资，今年以来融资类理财项目期限明显增长，1年期以上项目占比超过60%，较去年提高54个百分点。2013年1-6月份融资类理财项目期限分布20122012融资类理财项目期限分布6目目 录录 第一部分第一部分 我行融资类理财业务发展概况我行融资类理财业务发展概况 第三部分第三部分 融资类理财业务监管政策及市场展望融资类理财业务监管政策及市场展望 第二部分第二部分 我行融资类理财业务模式我行融资类理财业务模式
4、第五部分第五部分 融资类理财业务操作流程及重点环节讲解融资类理财业务操作流程及重点环节讲解 第四部分第四部分 我行融资类理财业务指导政策及业务发展策略我行融资类理财业务指导政策及业务发展策略标准化理财产品债权融资类股权融资类券商主动管理类定向债类上市公司定向增发类非上市公司股权融资类n银监会8号文对我行原有的以非标债权理财产品为主的业务模式带来巨大冲击。n总行已推出券商主动管理类银证合作模式，在新模式项下可持续开展融资类理财业务。对于3年期以内的中短期项目，可采用代销基金公司特定客户资产管理计划等形式，满足企业的融资需求。融资性代销产品基金公司特定客户资产管理计划券商定向资产管理计划信托公司集
5、合资金信托计划资产管理业务创新体系创新业务体系创新业务体系n券商主动管理类银证合作融资类理财业务91.我行发行理财产品向投资者募集资金，与投资者签订委托投资理财协议；2.我行作为理财资金代理人与申银万国证券公司签订灵活配置型定向资产管理合同，将理财资金委托申银万国证券公司设立定向资产管理计划；3.申银万国证券公司以定向资产管理计划的名义投资于委托贷款、各类收益权、受益权、债务融资工具，或者通过信托公司设立的信托计划投资于各类债务或股权融资项目。标准化理财产品标准化理财产品n银证合作融资类理财业务是指我行发行理财产品并作为理财投资者代理人，将理财资金投资于证券公司定向资产管理计划，由定向资产管理
6、计划投资于委托贷款、债务融资工具、各类收益权，或由定向资产管理计划通过信托计划投资于各类融资类项目，为我行公司客户提供对接理财资金的各类融资安排。n业务背景2012年8月21日，证监会公布证券公司客户资产管理业务试行办法、证券公司集合资产管理业务实施细则和证券公司定向资产管理业务实施细则（试行）的征求意见稿，集合资产管理计划的投资方向增加了中期票据、银行理财、利率互换、信托产品等，而定向资产管理计划的投资方向不设任何限制，由客户和证券公司自愿协商。由此，银行+券商的合作模式正式打通。标准化理财产品标准化理财产品-由券商主动管理，定性为标准化资产，规避8号文监管。-定向资产管理计划按照货币市场基
7、金的模式，每日进行估值，按季度进行现金分红。-采取“金额追加、份额提取”的原则进行追加资金和提取收益。-目前必须在混合资产组合项下操作，统一托管到总营。n申万灵活配置型定向资产管理计划11申万灵活配置型一期定向资管计划非担险资产池申万灵活配置型二期定向资管计划申万灵活配置型三期定向资管计划担险资产池对接有限合伙企业业务模式券商管理费0.1%券商管理费0.1%券商管理费0.2%持续开发中.标准化理财产品标准化理财产品-应用性较广，业务模式灵活，有效满足各类融资需求；-相关费率较低，券商收取管理费用为0.1%（三期为0.2%）；-推广性较强，短时间内可发起较大规模的项目；-资金用途既可以补充企业流
8、动资金，也可以用于项目建设或股权性融资；-担保措施可为信用或保证，可支持抵、质押担保方式；-现有一、二、三期产品都须入池，对于期限在2年以下、项目收益率达不到入池要求的，建议通过代销模式。标准化理财产品标准化理财产品n产品特点融资性代销业务融资性代销业务n产品结构13基金公司特定客户资产管理计划券商定向资产管理计划信托公司集合资金信托计划我行代销融资人（我行对公客户）个人投资者对公投资者机构投资者委托贷款信托贷款股权融资各类收益权.由我行主导设计，通过代销基金公司特定客户资产管理计划、券商定向资产管理计划、信托公司集合资金信托计划等产品，引入个人、对公、机构投资者资金，满足我行对公客户的融资需
9、求。-不受我行理财业务额度限制；无需履行银监会报备流程，不受银监会对理财业务的相关限制。与理财产品相比，代销产品在产品期限、投资者收益率方面对投资者具有吸引力。-渠道部门反映，投资者对于代销产品和理财产品的偏好并无明显差异，但代销产品的销售起点为100万元，100-300万元之间的投资者不得超过200人。因此，代销产品的收益率要求更高，面向个人销售的6个月期限的代销产品收益率约为5.4%，1年期限产品约为5.6%，2年期限产品约为6.4%。-项目审批、核准上线流程与融资性理财产品相同。-通道费用0.05%-0.2%，随着合作规模的扩大，仍有议价空间。-代销产品目前统一托管到总营。n产品特点14
10、融资性代销业务融资性代销业务目目 录录 第一部分第一部分 我行融资类理财业务发展概况我行融资类理财业务发展概况 第三部分第三部分 融资类理财业务监管政策及市场展望融资类理财业务监管政策及市场展望 第二部分第二部分 我行融资类理财业务模式我行融资类理财业务模式 第五部分第五部分 融资类理财业务操作流程及重点环节讲解融资类理财业务操作流程及重点环节讲解 第四部分第四部分 我行融资类理财业务指导政策及业务发展策略我行融资类理财业务指导政策及业务发展策略投资银行部投资银行部图表8：转化流程、转化后理财各类投资方向占比测算政策解读：银监会政策解读：银监会8 8号文号文发展趋势发展趋势业务模式业务模式理财
11、新政理财新政影响及发展趋势p不是紧缩性政策，而是规范性政策p为理财业务的可持续发展奠定了基础p理财投资需求并未改变，仍将保持快速增长p企业融资需求和融资环境并未根本变化p理财产品仍旧是企业常态化融资渠道之一p券商、信托主动管理类产品和股权融资类产品将成为 非标债权的替代性产品n出台背景：银行理财产品规模持续高速增长，对非标债权资产的投资比例不断提高，引发监管层对影子银行担忧；部分产品运作不透明、不规范，操作风险与市场风险初步显现。n出台目的：规范投资路径，强化信息披露，提高监管效率，保障投资者权益，引导市场有序发展。n6月17日，银监会下发关于全国银行业理财信息登记系统（一期）运行工作有关事项
12、的通知，明确自即日起，所有理财产品销售前必须录入登记系统并获得监管机构审阅通过。银监会对理财产品发行限额、投资方向、发行节奏等掌控力度大大加强。n理财产品发行周期加长，发行效率下降。分行应增加申报项目的提前量，并合理引导客户对项目运作周期的预期。17政策解读：银监会政策解读：银监会167167号文号文-所有对普通个人投资者销售的理财产品，发行前10个工作日要录入登记系统，在获得监管机构审阅通过并取得唯一销售代码后，方可开始销售。-录入信息74项，全部为产品端系统，暂不涉及资产端信息。-面向对公客户、机构客户和私人银行客户（600万以上金融资产）销售的理财产品暂不需要登记。-仅限银行理财产品，不
13、涉及银行代销类产品。18 监管层领导首次在正式场合明确认可理财业务为实体经济提供融资服务的功能和作用，传递出监管部门将加快推动理财业务规范发展的积极信号。n“充分利用银行自身的技术、网点和人员优势，将理财业务规范为债权类的直接融资业务，不断探索理财业务服务实体经济的新产品和新模式。”6月29日，银监会主席尚福林在“2013年陆家嘴论坛”的演讲n“引导银行理财产品对接实体经济，让银行理财成为债权融资、直接融资的重要工具。”7月6日，银监会主席助理杨家才对国十条“盘活存量”的讲解政策解读：高层最新定调政策解读：高层最新定调19-6月份以来，银行间市场资金面异常紧张，隔夜同业拆借利率和个月银行间质押
14、式回购利率均创下历史新高，7月份虽有所回落，仍高于前期稳定时30BP左右。-受市场资金供需和利率水平的影响，6月中旬以来，理财产品收益率向上大幅攀升约100bps。短期市场展望短期市场展望n“钱荒”20n形势预测-钱慌更多是心慌：250亿解决问题。-同业业务面临整顿：解包还原可能是方向，对同业机构投资信托受益权等将产生致命影响，可能促使同业机构转向投资银行理财及券商资管。-用好增量，盘活存量的政策意味着不会放松流动性，下半年市场资金面还将面临紧张态势，企业融资成本必将上升。-同业业务的利润损失也将倒逼商业银行提高信贷利率。短期市场展望短期市场展望21n资金面-7月中旬资金面高度紧张状态得到平缓
15、，回购利率回落，但仍高于前期约30BP。-预计下半年资金面处于紧平衡状态，利率中数预计高于上半年水平。n融资供需分析-商业银行受同业业务降低杠杆的影响，放贷能力减弱。-信用债需求转弱，需要更好的收益率水平吸引才能释放投资需求。-理财非标资产调整，中小银行表外融资能力下降。n形势预测-企业整体融资成本上升，且信用利差进一步扩大。-理财产品收益率较上半年整体抬升。中期市场展望中期市场展望22-稳健的货币政策背景下，信贷规模仍然是稀缺资源，表外融资仍是银行和企业不得不大力发展的业务；-规范贸易融资类产品，如代付、票据等，同业业务去杠杆化，规范的银行表外融资业务空间正在受到监管机构的层层挤压；-城镇化
16、带来的投资资金需求和实体经济放缓带来的流动资金需求使得企业仍需扩大融资规模。-理财融资具有的“股权+债权”、结构化担保措施和便利的资金使用等，使其不单纯是表内授信的简单替代。n理财融资仍是企业融资重要渠道中期市场展望中期市场展望23n理财融资仍是企业融资重要渠道中期市场展望中期市场展望截至今年6月末，我国人民币理财资金余额已达9.85万亿。从2006年至今，商业银行理财产品余额增长27倍。今年上半年，全社会融资规模总量为10.15万亿元。其中，人民币贷款新增规模5.08万亿元，占比50%.05；信托贷款新增规模1.23万亿元，占比达到12.12%；委托贷款新增规模1.11万亿元，占比达到10.
17、94%；企业债券净增1.22万亿元，占比12.02%。与理财业务相关的信托贷款、委托贷款占社会融资规模总量的比例已达到23.05%。24日本日本金融市场发达国家居民资产配置比例金融市场发达国家居民资产配置比例中国居民资产配置比例（单位：万亿元）中国居民资产配置比例（单位：万亿元）数据来源：数据来源：WindWind、中信建投、中信建投美国美国欧盟欧盟n我国居民储蓄存款比例远高于欧美和东亚其他国家；n我国居民的权益类资产配置比例却已接近国际平均水平；n随着利率市场化进程的推进，理财资产配置比例将不断提高。长期市场展望长期市场展望目目 录录 第一部分第一部分 我行融资类理财业务发展概况我行融资类理
18、财业务发展概况 第三部分第三部分 融资类理财业务监管政策及市场展望融资类理财业务监管政策及市场展望 第四部分第四部分 我行融资类理财业务指导政策及业务发展策略我行融资类理财业务指导政策及业务发展策略 第二部分第二部分 我行融资类理财业务模式我行融资类理财业务模式 第五部分第五部分 融资类理财业务操作流程及重点环节讲解融资类理财业务操作流程及重点环节讲解2013年我行理财业务信贷政策年我行理财业务信贷政策n授信要求-掌控实质风险且不低于我行授信标准，但并未要求空置授信额度。n行业政策-积极支持符合我行授信标准的城市基础设施建设和城镇化改造相关的项目；-积极支持基础资产为电力、公路、经营性物业等现
19、金流较稳定的、期限较长的相关行业理财项目；-合理配置交通、能源、经营性物业、固定资产等期限相对较长的中长期、存在有效增信措施的各类基础资产比例。-2013年7月9日，总行下发了关于调整理财业务审批流程的通知，经行长办公会审议，取消原理财业务审批小组，理财业务和融资类代销业务审批权限上收至总行信用审批委员会，加强对各类表外业务的风险控制。27融资类理财业务审批流程分行业务部门分行风险管理部分行信审委总行投资银行部总行授信审批部总行信审委下发批复下发批复审批流程审批流程n理财业务审批流程重大调整28-新流程下对项目实质风险的审查进一步加强，分行应提高尽职调查质量，准确把握项目风险，优先申报综合资质
20、较好、实质风险可控的项目。-理财审批速度可能放缓，分行风险部门要加强与总行授信部的垂直沟通，加快项目审批推进速度；-理财项目准入门槛会考虑理财业务特点，但会参考授信标准并统一考虑表内外授信，总行投行部将利用信审委委员单位的优势加强与总行信审的沟通和对分行的指导，分行投行部要充分发挥结构设计的优势提高项目上报质量。审批流程审批流程n理财业务审批流程重大调整准入门槛和风险限额（暂行）准入门槛和风险限额（暂行）准入标准准入标准p单笔项目规模原则上须在5亿元以上，但我行留存收益率100bps以上 项目尚不受限制；p融资类基础资产的利率水平原则上须在同期限基准利率上浮10%以上；p融资主体行内评级原则上
21、应不低于BBB+；p流动资金用途的理财占比应调整至20%以下，达标前原则上不再发行；风险限额风险限额p2013年全行理财业务风险限额由4110亿元提高至6300亿元；p2013年末融资平台类理财项目存量限额822亿元；p流动资金用途的基础资产存量占比不高于20%；p具有有效增信措施的基础资产存量占比不低于25%；p投资经营性物业的基础资产占比不低于5%。n5月份，总行风险内控委员会对理财业务风险限额进行了调整，并提高了项目类基础资产的准入标准。29理财业务收入分配政策理财业务收入分配政策融资成本6.3%6.3%扣除投资者收益率5.2%5.2%扣除第三方费率0.1%0.1%扣除托管费率0.05%
22、0.05%我行收益率0.95%0.95%销售渠道部门销售渠道部门0.57%0.57%产品研发部门产品研发部门0.38%0.38%n2012年底，总行理财业务管理部下发了中信银行理财业务收入分配指导意见，理财产品总收入扣除第三方费用（如有）、托管收入后的我行收入中，原则上由总行销售渠道部门和产品研发部门按照6:4的比例进行分配；n通过零售渠道发行时，目前销售渠道费率不得低于0.5%；银证+委托贷款业务模式n混合资产组合（资产池）-资产：现金、高流动性债券、项目资产等。-产品：以池内资产未来的现金流为基础，滚动发行短期限理财产品。产品研发部门为金融市场部，而非项目基础资产的提供部门。-类型：担险、
23、非担险。-目的：错配发行，以较易获得的低成本、短期资金对接中长期资产。-收益：获得期限错配利差，提高留存收益。-风险：需要承担错配风险，主要是错配发行的短期理财产品到期时产生的刚性续发需求，因此必须在资产池中配债，保证整体流动性。-入池要求：入担险池的项目融资成本不低于6.6%，入非担险池不得低于7%。-标准化理财产品：目前都需要入池发行。混合资产池建设情况混合资产池建设情况n纳入混合资产组合混合资产池项目资产收益率7.5%5.0亿元，60%占比3.3亿元，40%占比8.3亿元，加权收益率6.1%资产池管理费0.3-0.5%零售渠道费0.3-0.5%投资者收益率5.1-5.5%根据5.1%-5
24、.5%的投资者收益率确定理财产品期限入池混合资产池建设情况混合资产池建设情况高流动性债券收益率4.0%n非担险混合资产组合 -已获批规模1500亿元；-混合资产组合中，融资类项目与债券比例为6:4，可入池项目额度900亿元；-原则上入池收益率不低于7%，并以分行上报融资成本全部入池，收益在总行销售渠道部门和资产池管理部门分配，分支行无留存中间业务收入。混合资产池建设情况混合资产池建设情况部分已入池发行项目n担险类混合资产组合-2月份已获批规模200亿亿元元；-混合资产组合中，融资类项目与债券比例为6:4，融资类项目不超过120亿亿元元；-担险混合资产组合所占用的风险资产无需无需资产资产提供分行
25、承担提供分行承担；-入池的融资类项目须有全全额额空置授信空置授信；-入池的融资类项目项目期限原则上不高于不高于5年年，融资成本原则上不低于基准上浮10%。新银证模式入担险池已发行项目混合资产池建设情况混合资产池建设情况投资银行部投资银行部-充分利用总行混合资产组合规模扩大的时机，持续提升中长期项目占比，2年期（含）以上项目占比保持在50%以上；-积极参与企业中长期固定资产融资项目，以长期限的融资换取较高的收益；-重点开展1年期上浮10%以上和3-5年期上浮20%以上的融资类理财项目。n继续优化项目期限结构业务发展策略：持续优化融资项目期限结构业务发展策略：持续优化融资项目期限结构近期批复的中长
26、期限项目投资银行部投资银行部-充分利用大型国企考核的需求，通过创新股权类理财降低集团整体负债率；-抓住新一轮经济周期中基础设施领域的业务机会，积极介入BT项目公司的股权融资；-以股权性质融资换取较高收益；-融资结构须建立在我行主流公司客户的信用基础上。n挖掘大型国企股权融资需求总行已批复或正在上报中的股权融资项目业务发展策略：挖掘大型国企股权融资需求业务发展策略：挖掘大型国企股权融资需求投资银行部投资银行部-央企或地方国有企业的子公司；-负债率较高，亟需股权融资降低负债率；-支持国企下属上市公司定向增发项目；-集团具有较强的股权回购能力。-把握实质风险，融资主体的股东与我行具有多年授信业务合作
27、，但不强制要求授信覆盖；-理财到期后央企或地方国有企业进行回购；-期限3-5年；-融资成本7%以上。n目目标标客客户户n项项目要求目要求业务发展策略：挖掘大型国企股权融资需求业务发展策略：挖掘大型国企股权融资需求理财产品中信银行证券公司信托公司有限合伙企业2.投资证券公司资产管理计划38大型国有企业项目公司5.增资至控股或以控股股东发起5.参股3.投资信托公司信托计划4.发起设立有限合伙企业6.到期回购或差额补足n常用交易常用交易结结构构（或有）1.理财资金业务发展策略：挖掘大型国企股权融资需求业务发展策略：挖掘大型国企股权融资需求n云南锡业是我行全行性战略客户，在我行评级BBB，外部公开评级
28、AA+，授信额度30亿元，空置授信3亿元；n截至2012年9月底，云南锡业总资产424.69亿元，总负债331.78亿元，负债率达到78%；n云南国资委于2011年设立了云南圣乙投资有限公司，注册资本金10亿元，主要经营范围是作为战略投资者或财务投资者向云南省内国有企业进行股权投资和项目投资；n该项目先由云南圣乙投资有限公司设立SPV，我行发行的融资类理财产品向SPV进行增资，获得增资后的SPV对云南锡业的子公司进行股权投资；n项目期限为3+2年，云南锡业在5年内逐步向信托公司回购SPV股权。云南锡业融资类理财项目30亿元2013年1月项目背景案例案例1：云南锡业：云南锡业1、我行发行SOT理
29、财产品，理财资金通过申银万国设立的定向资产管理计划，投资于中信信托设立的云南锡业股权投资单一资金信托计划；2、云南圣乙投资出资1000万元设立SPV；3、中信信托以信托计划对SPV增资30亿元;4、SPV对云南锡业下属子公司进行增资；5、理财到期之后，云南锡业回购中信信托持有的SPV的股权；6、云南冶金集团对云南锡业的回购义务进行保证担保。n项项目目结结构及流程构及流程案例案例1：云南锡业：云南锡业-定向增发价格与股价处于倒挂状态或参与定增主体的过桥融资。-项目融资主体一般为非控股股东，也可是专门成立的SPV，可突破了并购贷款融资主体为控股股东的限制，确保了定向增发的成功发行。-无需受并购贷款
30、50%的限制。-项目各主体资质佳，财务指标稳健，信用评级高。-定增股票质押，且实际控制人提供回购及市值保障承诺，或有合适的第三方保证等担保措施。41n定向增发项目特点业务发展策略：积极参与上市公司定向增发业务发展策略：积极参与上市公司定向增发融资主体多元化融资比例扩大化还款来源灵活化-可以向参与上市公司增发配股的各类机构投资者提供股权融资，不受“实际控制”、“产业相关或战略相关”的约束；也可以根据上市公司增发配股需求新注册有限合伙制企业作为融资主体，以有限合伙企业名义参加上市公司的增发配股。-不受“并购的资金来源中并购贷款所占比例不应高于50%”的限制，最高可实现认购主体100%的融资额度。融
31、资项目表外化-通过融资类理财产品解决上市公司增发配股中的融资需求，可以不占用我行信贷规模、风险资产，不提升分行存贷比。在分行FTP利率考核时，对于融资成本较低的项目，通过理财资金介入能够获得更高的收益。-除依靠融资主体自身财务实力和股票分红之外，还可以依靠理财到期前在二级市场转让股票所获价款作为第一还款来源，但须设置担保人承担补足差额的义务，项目最终风险须落实至对公客户的信用风险。综合授信项目化-对于大股东提供担保或差额补足义务的增发配股类理财项目，可以基于大股东的综合授信额度开展项目审批，无须单独申请并购贷款授信。n融资类理财产品在增发配股项目中的业务优势业务发展策略：积极参与上市公司定向增
32、发业务发展策略：积极参与上市公司定向增发DY能源定向增发股票收益权类理财10亿元2012年9月nDY能源是YM集团下属上市公司，YM集团持有其84.71%的股权。证监会核准DY能源以不低于每股21.54元的价格非公开发行不超过3.6亿股新股，募集资金用于收购母公司YM集团其它子公司的煤炭资产。n我行针对定向增发面临的资金问题，设计了股票收益权类理财产品，通过银证信合作模式为定向增发的机构投资者提供融资。n风险控制措施为：定向增发股票质押；中国投资担保有限公司对理财本金收益进行担保；大股东YM集团承诺到期股票收益差额补足。有利因素：l控股股东YM集团为我行战略客户，我行对其综合授信额度充裕；l中
33、投保为我行认可的担保公司，在我行具有50亿元授信额度。不利因素：l增发前二级市场股价已经低于21.54元，出现倒挂现象，投资者认购积极性不高；lYM集团已足额认购相应份额，该项目主要为其他中小机构投资者提供融资，并购贷款无法满足发放条件。案例案例2：DY能源能源理财投资者（10亿元）中信银行证券公司中信信托有限合伙企业A2.银证信合作SOT模式1.募集资金3.受让有限合伙企业未来持有定向增发股票的收益权参与DY能源定向增发4.参与定向增发2年后，出售定向增发股票6.二级市场出售5.股票质押YM集团7.两年后出售股票时，若因股价因素导致收益率不足，则承担差额补足义务中投保9.对本金和9%/年的理
34、财收益进行担保8.支付股票收益n交易交易结结构构案例案例2：DY能源能源-该项目由我行针对YM集团下属上市公司定向增发中遇到的投资者认购不积极的问题而专项设计，属于我行为战略客户提供投资银行综合融资解决方案的主要产品之一；-项目融资主体为非控股股东，是专门为该项目成立的有限合伙制企业，有效突破了并购贷款融资主体为控股股东的限制，确保了定向增发的成功发行。-大股东YM集团提供差额补足的义务，为该项目提供了强有力的担保，有效屏蔽了股票市场风险。-近期，股票市场下跌严重，较多上市公司股价与定向增发价格出现倒挂现象，该类模式可有效解决因增发价格等原因导致的投资者认购积极性不高的问题；-大股东提供差额补
35、足的义务，或由我行认可的担保公司、资产管理公司提供担保；-理财资金以投资于股票收益权的方式介入，融资主体仍然持有定向增发股权；-定向增发取得的股票全额质押给信托公司。n项目亮点n适用范围案例案例2：DY能源能源HW传媒换股增发股权收益权类理财3.5亿元2013年7月nHW传媒是A股主板上市公司，拟通过向特定对象换股增发方式，以6.48元/股向交易对手定向发行6076万股新股，用于置换特定对象持有的HS传媒少数股东持有的10.5%的少数股东权益。n我行针对定向增发面临的资金问题，设计了融资类代销产品，通过代为推介基金公司资产管理计划的模式为定向增发的交易对手提供融资。n风险控制措施为：定向增发股
36、票全额质押；实际控制人承诺到期回购保证及股票市值保障/差额补足；交易对手100%股权质押。不利因素：l该项目主要为中小机构投资者以换股形式参与定向增发提供融资，并购贷款无法满足发放条件。46案例案例3：HW传媒传媒有利因素：lHW传媒是国内文化传媒类优质上市公司，资产和盈利状况良好，近期外部信用评级AA+。收购标的近期评级AA-，成长性好。l上市公司实际控制人为部级央企并拥有大量垄断性资源，近年增长飞速。投资银行部投资银行部47高净值投资者（3.5亿元）中信银行信诚基金中信信托交易对手A1.代为推介3.受让交易对手A持有标的资产及未来持有定向增发股票之股权收益权参与HW传媒定向增发4.参与定向
37、增发1年限售期后，出售定向增发股票6.二级市场出售5.股票质押上市公司实际控制人8.若因股价因素导致收益率不足，实际控制人承诺回购及市值保障7.支付股票收益2.投资基金公司资产管理计划n交易交易结结构构案例案例3：HW传媒传媒n总行鼓励发行经营性物业类理财产品，总行风险委对经营性物业类理财不设额度上限。我行近期批复的经营性物业类项目重点营销经营性物业类项目48业务发展策略：大力开展经营性物业类业务业务发展策略：大力开展经营性物业类业务项目选择标准-期限3年以上、融资成本基准上浮30%、规模5亿元以上的大型经营性物业项目，股东担保能力较强；-优先支持城市核心地段的项目；应具有良好的商业氛围、商圈
38、较为成熟、客流量大、具备长期经营条件，不易受承租人变动影响；-宾馆酒店原则上运营两年（含）以上，平均入住率应不低于60%；商场、写字楼和商铺的出租率应不低于70%；-支持以我行融资偿还他行开发贷款或经营性物业贷款项目；-由于理财持续期间租金收入通常无法覆盖理财本息，因此需要依靠发行人再融资能力或股东担保能力，原则上要求由股东提供担保；-必须将经营性物业作为融资的抵押物，抵押率不超过60%，且应为第一顺位抵押，必要时还应提供其他增信措施。49业务发展策略：大力开展经营性物业类业务业务发展策略：大力开展经营性物业类业务n天津长安投资管理公司是海航置业的全资子公司，经营范围包括房屋租赁、物业管理和房
39、地产经营管理，持有北京海航置业大厦的所有权；n海航实业大厦位于北京CBD核心区域，总建筑面积为3.8万平方米，可出租面积为3.3万平方米，评估价值为19.1亿元；n海航置业前期以该物业作为抵押物，向民生银行进行融资，该项目已为民生银行的贷款进行抵押；海航置业9亿元融资类理财项目2013年1月项目背景案例1：海航置业n项项目目结结构构案例1：海航置业继续上报城镇化类项目n充分利用我行与地方政府战略合作、中心城市签约的契机，加大城镇化、基建、土储、城市综合体等项目的发掘力度。n推进中的项目须尽快上报，确保在融资平台类理财达到上限之前完成操作。n我行尚未针对平台类代销项目制定风险限额，后续可通过代销
40、基金公司特定客户资产管理计划等模式满足平台企业的融资。2013年平台类理财产品发行限额52业务发展策略：城镇化类项目业务发展策略：城镇化类项目投资银行部投资银行部项目标准土储增信措施业务准入业务投向平台n原则上限定为省会城市、计划单列市、其他地级市和百强县以及国家战略转型区域；n必须为现金流全覆盖，资产负债率必须低于80%；n地方政府2012年一般预算收入（公共财政预算收入）不低于50亿元。n符合463号文件有关规定。n土地储备机构所对应的地方政府2012年一般预算收入（公共财政预算收入）不低于20亿元。地方政府债务总额不超标；n土地储备机构已列入国土资源部土地储备机构名录、取得“融资规模控制
41、卡”、融资规模符合监管要求，土地抵押率控制在50%-70%。n监管类平台项目须为：1、收费公路项目；2、国务院审批的重大项目；3、已列入国土资源部名录的土地储备机构的土地储备贷款；4、保障性安居工程建设项目；5、工程进度达到60%以上，且现金流测算达到全覆盖的在建项目。n原则上应提供足值抵押，抵押物原则上为商业用地、住宅、商铺或写字楼抵押；n不存在地方政府及所属事业单位、社会团体直接或间接担保；n不得对未纳入“名单制”管理的融资平台提供由财政承担直接或间接还款责任的融资。n不得为监测类平台提供保障性住房和其他公益性项目融资；客户准入项目标准业务发展策略：城镇化类项目业务发展策略：城镇化类项目项
42、目上报重点事项54n把握实质风险，但不要求授信覆盖；监管类平台企业和监测类平台企业均可上报；n须关注发行人的再融资能力、当地财政实力和财政支持力度；n资金用途应为具有收益来源的非公益类项目，主要包括高速公路、城中村改造、片区改造、土地一级开发等，以公路收费、特许经营收费、土地出让收入作为还款来源；或综合开发类项目中，含有上述具有收益来源的子项目。n不得为平台企业提供流动资金融资；n须提供有效担保措施，具体包括土地抵押、列入人大预算、专户开立与监管等；n积极支持符合条件的土地储备融资项目；n积极支持具有发债记录、外部评级（AA及以上）的平台企业。业务发展策略：城镇化类项目业务发展策略：城镇化类项
43、目投资银行部投资银行部近期批复的部分城镇化类项目业务发展策略：城镇化类项目业务发展策略：城镇化类项目n郑州市路网公司为郑州市财政局控股企业，主要业务为承担市政道路、桥梁建设；n2013年以来，郑州市政府下发文件，由发行人为负责郑州市六区五市一县新型农村社区基础设施和公共服务设施建设，实现“五通七有两集中”；n发行人为监管类平台，我行内部评级A，授信额度7000万元；n该项目为郑州分行推进与当地政府战略合作的系列项目之一，分行极其重视，与总行相关部门进行了多次沟通。郑州市路网公司融资类理财项目30亿元2013年6月项目背景案例1：郑州路网56目标客户-各省交通厅；各公路局、交通建设企业、高速公路
44、企业；高速公路上市公司；交通行业管理事业单位；其他交通行业建设和管理单位。n积极介入交通类项目项项目要求目要求-把握实质风险，但不强制要求授信覆盖；-监管类平台企业和监测类平台企业均可上报；-理财资金须对接项目融资，高速公路项目须以建成后的收费权质押；-若资金用途为公路养护支出，须对养护资金需求进行严格的测算；-须对融资人还款来源、拟投入项目、当地财政状况等进行严格的资金测算，要求拟投入的项目具有明确的还款来源。业务发展策略：交通类项目业务发展策略：交通类项目n部分已部分已发发批复批复项项目列表目列表业务发展策略：交通类项目业务发展策略：交通类项目n收费还贷中心是河南省交通厅直属的事业单位，负
45、责河南省5条高速公路的运营管理，总资产1159.27亿元，行内评级BBB+，外部评级AA+；n总行于给予收费还贷中心15亿元综合授信额度，信用方式，分行已放款4亿元，空置授信额度11亿元。n自2012年以来，我行为其安排了16亿元的融资类理财项目和3亿元的结构化融资项目。河南收费还贷中心融资类理财项目16亿元项目背景案例案例1：河南省收费还贷中心：河南省收费还贷中心对应11亿元 空置授信n项项目推广目推广-与我行具有授信业务合作的交通行业企业或事业单位；-我行曾给与过综合授信额度；-前期已发行过融资类理财产品且占用授信的，可在原有额度基础上扩大融资类理财产品发行规模，新增规模不占用授信额度；-
46、将现用授信额度用于结构化融资业务。案例案例1：河南省收费还贷中心：河南省收费还贷中心n各分行应加强融资类理财业务与债券承销业务的联动，推广债务融资工具搭桥融资类理财项目，实现融资类理财与债务融资工具的无缝对接，为企业提供综合金融服务方案。2012年已发行的部分债券搭桥融资类理财项目业务发展策略：债券承销业务联动业务发展策略：债券承销业务联动-JY集团2009年3月发行10亿元企业债，年利率4.6，内嵌回售条款，即在第3年末JY集团可选择向上调整票面利率100bps以内，调整后投资者仍具有回售的权利。-2012年3月初，JY集团相应调高票面利率至5.6%，但明显低于当时的市场收益率，仍须面对投资
47、者较大规模潜在的回售要求，由此产生近10亿元的融资需求。-我行提出以融资类理财+债务融资工具的综合金融服务方案，即以融资类理财解决企业债回售导致的短期资金缺口，再通过债务融资工具为企业提供1-3年期的融资。n项目概述福建JY集团理财+债券 综合金融服务方案项目19.4亿元人民币2012年2002004 42009.32009.32012.3.252012.3.252012.3.92012.3.92012.8.302012.8.30企业债发行，期限企业债发行，期限3+23+2，票面利率票面利率4.6%4.6%，含回售条款，含回售条款融资类理财起息，期限融资类理财起息，期限185185天，金额天，
48、金额1010亿元亿元2012.9.52012.9.5企业债企业债 完成回售完成回售我行承销短融发我行承销短融发行，金额行，金额5 5亿元，亿元，期限期限1 1年年我行承销中票发我行承销中票发行，金额行，金额4.54.5亿亿元，期限元，期限3 3年年2012.9.102012.9.10融资类理财融资类理财 到期兑付到期兑付n时间安排业务发展策略：债券承销业务联动（案例）业务发展策略：债券承销业务联动（案例）n项目的创新亮点-针对融资主体所发行的内嵌回售条款的企业债券兑付问题，提前进行精准营销，提出中信银行综合融资方案，有效把握了市场机遇；-推出融资类理财+债务融资工具的综合融资方案，以融资类理财
49、解决短期资金缺口，以短期融资券/中期票据解决企业中期融资需求，并合理安排各类融资工具的到期时间，实现无缝对接，为企业降低财务成本超过2800万元。n项目的推广性-2013年即将到期的企业债总规模680亿元，涉及55个发行人；内嵌回售条款且回售日在2013年的企业债总规模566亿元，涉及33个发行人。各分行可向上述企业债发行主体推广理财+债券的综合金融服务方案，深入挖掘客户融资需求，扩大项目来源；-在债务融资工具发行前，可先通过融资类理财解决企业短期限融资需求，以债务融资工具募集资金作为融资类理财的还款来源；在债务融资工具兑付前，可通过融资类理财解决发行人兑付资金，再以债务融资工具续发资金作为融
50、资类理财的还款来源。实际上，通过对融资类理财和债务融资工具的综合运用，可将企业的融资期限向前或向后大幅延长。业务发展策略：债券承销业务联动（案例）业务发展策略：债券承销业务联动（案例）n各分行应加强融资类理财业务与结构融资业务的联动，解决因FTP利润、信贷规模等问题无法发放贷款的问题：-应收账款和应收租金对接融资类理财；-并购贷款项目对接融资类理财；-对中长期的银团贷款进行搭桥融资。2012年开展的项目融资类理财业务发展策略：结构融资业务联动业务发展策略：结构融资业务联动并购贷款类委托债权投资理财项目10亿元2012年9月n冀中能源集团有限责任公司(以下简称“冀中能源”)是河北省国资委出资设立