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1、【案例 3-1】（一）偿债能力分析 1短期偿债能力分析 项目 2008 年 2009 年 2010 年 流动比率 2.73 2.14 1.84 速动比率 2.33 1.75 1.52 现金比率 0.46 0.39 0.31 现金流量比率 0.58 0.44 0.21 2长期偿债能力分析 项目 2008 年 2009 年 2010 年 资产负债率 21.04%23.27%25.74%股东权益比率 78.96%76.73%74.26%偿债保障比率 1.73 2.30 4.87 注：未考虑少数股东权益 3负担利息和固定费用能力的分析 项目 2008 年 2009 年 2010 年 利息保障倍数 53
2、.79 72.79 27.70 固定支出保障倍数 35.60 52.29 22.38 注：利息费用以财务费用替代 （二）营运能力分析 1资产周转情况分析 项目 2008 年 2009 年 2010 年 应收账款周转次数 4 9 9 应收账款周转天数 90 40 40 存货周转次数 9 20 16 存货周转天数 40 18 22 流动资产周转率 2.03 4.01 3.33 固定资产周转率 5.77 9.90 7.55 总资产周转率 1.25 2.10 1.61 2产生现金能力分析 项目 2008 年 2009 年 2010 年 经营现金使用效率 1.13 1.08 1.06 现金利润比率-0.
3、26 0.40 -0.13 现金收入比率 0.10 0.06 0.03 （三）获利能力分析 1与销售收入有关的获利能力指标 项目 2008 年 2009 年 2010 年 营业毛利率 18.24%16.89%12.95%营业净利率 8.78%5.40%3.44%2与资金有关的获利能力指标 项目 2008 年 2009 年 2010 年 投资报酬率 11.00%11.36%5.54%净资产收益率 14.33%14.65%7.34%注：未考虑少数股东权益 3与股票数量或股票价格有关的获利能力指标 项目 2008 年 2009 年 2010 年 每股盈余 0.53 0.74 0.44 每股现金流量
4、0.60 0.84 0.43 每股股利 0.25 0.36 0.11 需要说明的是，目前对市盈率的计算存在很多有争议的观点，对股票市价的选择和每股盈余的选择都存在很大差异，所以让学生能够掌握基本计算公式即可，不必拘泥于究竟选择哪一天的股价或者哪些天的平均股价。（四）发展能力分析 项目 2008 年 2009 年 2010 年 营业收入增长率-136.97%0.98%净利润增长率-45.69%-总资产增长率 4.05%76.49%6.51%净资产增长率 10.37%71.50%3.08%经营现金净流量增长率-46.92%-注：未考虑少数股东权益 （五）综合分析 从以上各个财务能力分析的结果来看，
5、ABC公司2008-2010年的财务能力呈现下降趋势。可通过对偿债能力、营运能力、获利能力和发展能力三年的发展情况进行图表对比来呈现这一趋势。以获利能力为例，可绘图 1 如下：图 1 2008-2010 年获利能力趋势图 在此基础上，以 2010 年的数据为例进行杜邦分析（见图 2）【案例 3-2】该公司三年内财务状况分析如下:（一）净资产收益率 净资产收益率=净利润/资产平均总额 前年净资产收益率=净利润/资产平均总额=300.3/1430=21%去年净资产收益率=净利润/资产平均总额=202.36/1560=12.97%今年净资产收益率=净利润/资产平均总额=97.5/1690=5.77%
6、由此可见，本公司净资产收益率下降的原因是净利润逐年降低，但是资产规模却不断扩大。（二）总资产周转率 总资产周转率=营业收入/资产平均总额 前年总资产周转率=营业收入/资产平均总额=4000/1430=2.80（次）去年总资产周转率=营业收入/资产平均总额=4300/1560=2.76（次）今年总资产周转率=营业收入/资产平均总额=3250/1690=1.92（次）营业收入 1155352.1 图 2 杜邦分析体系 净资产收益率 7.34%平均权益乘数 1.33 投资报酬率 5.54%营业净利率 3.44%总资产周转率 1.61 净利润 39705.97 营业收入 1155352.1 营业利润
7、51345.19 营业外收入2450.28 营业收入 1155352.1资产平均总额 716826.6 期初：694240.5 期末：739413.7 营业外支出97.32 所得税费用13992.18+-流动资产 期初：344494.18 期末：349370.18 非流动资产 期初：349745.92 期末：390043.51+营业成本 1005775.06 销售费用 36477.02 管理费用 50923.94 财务费用 2011.07 资产减值损失 0-营业税金 及附加 725.54-公允价值 变动收益 0+由此可见，本公司总资产周转率从 2.80 下降至 1.92 的原因主要是是资产规模不断扩大，营业收入并未呈现相应的稳定增长。（三）营业净利率 营业净利率=净利润/营业收入 前年营业净利率=净利润/营业收入=300.3/4000=7.50%去年营业净利率=净利润/营业收入=202.36/4300=4.71%今年营业净利率=净利润/营业收入=97.5/3250=3%由此可见，本公司营业净利率由 7.5%下降至 3%的主要原因是，净利润与营业收入不匹配。去年营业收入增加，净利润并未相应增长；今年营业收入与净利润双双下降，导致营业净利率三年内持续下降。