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1、第一章第一章 国际投资导论国际投资导论第一节第一节 国际投资概述国际投资概述一、国际投资的概念一、国际投资的概念 国际投资，即指各类具有独立投资决策权，并对投资结果承担责任的投资主体，包括跨国公司、跨国金融机构、官方与半官方机构和居民个人等，将其拥有的货币、实物及其它形式资产或生产要素，经跨国界流动与配置形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国运营以实现价值增值的经济行为。二、二、开展国际直接投资活动的条件开展国际直接投资活动的条件(一)国际分工的深入发展是国际投资发展的客观前提 国际分工是生产力发展和科学技术进步的必然结果，是社会分工超越国界的产物，也是国际经济交往的客观前提。国际分工的
2、深度发展使不同发展水平的国家根据产业发展递进规律而进行更为复杂的分工，二战后不仅有一般的国际分工，还出现了部门内部的国际分工，这都为国际投资提供了充分的新舞台，从这一时期开始的以企业利益为主体，以在全球范围组织生产经营活动为使命的更大规模、更迅速开展的国际投资是以国际分工新发展为客观前提的。(二)科技革命引起的社会生产力变化是国际投资大发展的物质 基础 自20世纪50年代开始的以原子能、电子计算机、空间技术、材料科学、生物工程为基础的第三次科学技术革命，遍及各科学和技术领域，并把科学和技术紧密结合起来而形成新的生产力因素。第三次科技革命推动了生产了的发展，首先促使了交通、通讯的现代化和管理的计
3、算机化，使得人类在联系上的空间大大缩短，为跨国公司在世界范围内组织生产创造了物质前提。(三)国际经济一体化趋势的加强为国际投资活动提供了渠道 新科技革命促进生产力发展在世界经济生活中造成的最终结果是经济生活的国际化。当代国际经济联系越来越密切，任何国家都不可能在全封闭的状态下求得生存和发展，国家间的经济相互依赖性加强，具体表现为国际经济一体化趋势的加强。实际上，国际经济一体化反映了当代经济生活国际化的要求，它既是跨国公司在全球范围内进行大规模的国际直接投资、组织跨国界的生产经营活动的结果，又为其更大规模的扩展提供了畅通的渠道。三三、国际投资国际投资与国际资本流动与国际资本流动(一)国际投资与资
4、本流动 国际资本流动是指资本在国际间的转移、输出或输入，也就是资本的跨国界流动，即资本从一个国家（或地区）转移到另一个国家（或地区）。(二)国际投资与资本输出 资本输出是资本主义国家或私人资本家为了获取高额利润（或利息）和对外扩张而在国外进行的投资和贷款。四、国际投资的主体与客体四、国际投资的主体与客体(一)国际投资的主体（1）跨国公司 跨国公司（Transnational Corporation）是国际直接投资的主体。跨国公司是指发达国家的一些大型企业为获得巨额利润，通过对外直接投资，在多个国家设立分支机构或子公司，从事生产、销售或其他经营活动的国际企业组织形式。（2）国际金融机构 国际金融
5、机构（International Financial Institution）包括跨国银行及非银行金融机构，它是指由会员国认购股份组成的专门从事某些特殊国际金融业务的金融机构。根据其会员国的组成及其所从事的业务范围的不同，国际金融机构可以大致区分为全球性国际金融机构和区域性国际金融机构两大类。它们是参与国际证券投资和金融服务业直接投资的主体，主要从事某些较为特殊的国际信贷业务。（3）官方与半官方机构 官方是指一国政府，半官方是指超国家的国际性组织。这类投资主体包括各国政府部门及各类国际性组织，它们主要承担某些带有国际经济援助性质的基础性、公益性的国际投资，如对东道国政府发放政府贷款（Gover
6、nment Loan）或称政府优惠贷款（Government Concession Loan）、出口信贷、世界银行贷款等。当然，政府贷款一般要以两国外交关系良好，有合作诚意为前提条件，放贷国政府往往还会给政府贷款附加一些条件。（4）个人投资者 自然人或称个人作为国际投资主体一般参与国际间接投资，参与国际直接投资的个人相对较少。其中，个人参与国际间接投资的方式一般是国际证券投资，适合个人买卖或持有的国际证券投资品种或工具主要有国际投资基金（International Investment Fund）、外国债券（Foreign Bonds）和存托凭证（Depositary Receipts）等品种
7、，买卖这些国际证券投资品种一般并不需要作为投资主体的个人离开自己的母国；而个人参与国际直接投资的方式一般是在东道国设立个人独资企业（Individual Proprietorship）或者与其它个人或/和企业合作在东道国设立合伙制企业（Partnership）或公司制企业（Corporation），这就要求投资者不得不离开自己的母国。(二)国际投资的客体（1）货币性资产 货币性资产（Monetary Assets）包括现金、银行存款、应收账款、国际债券、国际股票、衍生工具等其它货币形式。其中股票、企业债券和政府债券等有价证券本身具有资本属性，它们自身没有任何价值，仅代表取得收益的权利，故称为虚
8、拟资本（Fictitious Capital）。不过，虚拟资本也可以用来进行再投资，比如将债券转换为股票或以一个公司的股票换取另一个公司的股票等等。(二)国际投资的客体（2）实物资产 实物资产（Real Assets）包括土地、建筑物、机器设备、零部件和原材料等，其中建筑物和机器设备等用于投资的较多，被称为资本货物（Capital Goods）或生产者货物（Producer Goods）。(二)国际投资的客体（3）无形资产 无形资产（Intangible Assets）包括生产诀窍、管理技术、商标、商誉、技术专利、情报信息、销售渠道等可以带来经济利益的各方面优势。第二节第二节 国际投资的分类国
9、际投资的分类 一、一、国际投资的传统分类国际投资的传统分类（一）按投资对象不同可划分为实业投资和金融投资 西方学者早期把投资行为作为金融活动的一个组成部分来看待，认为投资行为主要是通过购买各种债券或股票来实现的。近代，人们开始从更广泛的角度来看待投资，认为一切为获得未来收益而进行的现期投入都算作投资行为，他们已开始把更多的注意力转移到了与物质生产紧密相联的投资行为上来。因此按照投资对象的不同，国际投资可以分为实业投资和金融投资。实业投资和金融投资的主要差异在于是否与自然界有密切关系。（二）按投资期限不同可划分为长期投资和短期投资 按照国际收支统计分类：投资期限在一年以内的债权称为短期投资，如证
10、券投资者购买股票、债券等国外证券，并在短期内将证券转手出售；与之相对的是，投资期限在一年以上的债权、股票以及实物资产等称为长期投资，如投资者在国外投入资本兴建企业等。（三）按投资主体不同可划分为公共投资（官方投资）和私人投资 公共投资通常是指由一国政府或国际组织用于社会公共利益而进行的投资，这类投资的特点多为项目贷款，如某国政府投资为东道国兴建机场、铁路、体育场所等。私人投资一般是指一国的个人或企业以赢利为目的而对东道国经济活动进行的投资。（四）按投资性质不同可划分为国际直接投资和国际间接投资 国际直接投资，又称为对外直接投资、境外直接投资、外国直接投资或海外直接投资，是国际投资的主要形式之一
11、。国际间接投资，又称为对外间接投资或国际金融投资，是指一国的个人、企业或政府通过购买外国的公司股票、公司债券、政府债券、衍生证券等金融资产，按期收取股息、利息，或通过买卖这些证券赚取差价收益的投资。二、二、对新兴国际投资方式的认识与分类对新兴国际投资方式的认识与分类（一）补偿贸易 20世纪60年代末70年代初，国际补偿贸易在传统的易货贸易的基础上逐渐发展起来的，它是指进口方在外汇资金短缺的情况下，原则上以不支付现汇为条件，而是在信贷的基础上从国外卖方引进机器、设备、技术资料或其它物资，待工程建成投产后，以其生产的产品或者商定的其它商品或劳务分期偿还价款的一种投资和贸易相结合的、灵活的国际投资方
12、式。由于国际补偿贸易可以解决国际投资和国际贸易中的外汇短缺问题，因此这种投资方式广泛应用于发达国家与发展中国家以及发达国家之间，它的具体形式主要有以下三种：直接补偿、间接补偿、综合补偿。（1）直接补偿 直接补偿，又称产品返销或回购，指进口方用引进设备或技术所生产的全部或部分产品分期偿还进口技术设备的价款，这是当前补偿贸易的基本形式。（2）间接补偿 间接补偿，又称互购，指用进出口贸易双方商定的其它产品或劳务分期偿付进口技术、设备价款。（3）综合补偿 综合补偿指补偿贸易中进口设备和技术等的价款，以一部分直接产品和一部分间接产品进行偿付。（二）加工装配贸易 作为集国际贸易与国际投资于一体的比较灵活的
13、新型的国际直接投资形式，国际加工装配贸易是利用外资和本国（本地区）的劳务相结合的一种方式，它不需要东道国的投资，并可利用现有的厂房、土地、劳动力等，达到引进先进技术和利用外国投资的目的，因此这种投资方式特别适合于缺少外汇、技术相对落后的发展中国家和地区。国际加工装配贸易的具体形式主要有以下四种：进料加工、来料加工、来件装配、来样加工。（1）进料加工 进料加工指一国厂商从国外进口原料进行加工后，再把成品销往国外，其特点是自进原料、自行加工、自主出口、自负盈亏，原料进口与成品出口之间没有必然联系的一种加工装配贸易形式。（2）来料加工 来料加工指由外方（委托方）提供部分或全部原材料、辅助材料和包装物
14、料，必要时也提供某些设备，东道国企业（承接方）按委托方在合同中规定的质量、规格、款式和技术等要求进行加工生产，生产的成品按规定时间交给委托方销售，承接方只收取加工费的一种加工装配贸易形式。来料加工是一种委托加工关系，这是与进料加工的主要区别。（3）来件装配 来件装配指由国外委托方提供所需的元器件、零部件、包装物件及技术，必要时提供某些专用设备，由承接方按委托方的设计、规格、工艺及商标要求进行装配，组装的成品交给对方销售，承接方只收取装配费的一种加工装配贸易形式。（4）来样加工 来样加工指由委托方提供样品或图纸，承接方企业提供全部原料和辅料进行生产并收取成品出口的全部货款的一种加工装配贸易形式。
15、来样加工不仅简单易行，而且创汇水平较高，因而适合于自然资源丰富、劳动力价格低廉、并拥有特殊加工技艺的中小型企业和乡镇企业。（三）国际租赁 国际租赁是指一国的租赁公司（出租人）将机器设备等物品长期出租给另一国的企业或组织（承租人）使用，在租期内承租人按期向出租人支付租赁费的一种国际投资形式，这是一种兼有商品信贷和金融信贷两重性质的新型贸易方式，是企业获得设备的一种独特的筹资手段，它能有效地发挥投资、融资和促进销售三种作用，因而逐渐受到世界各国企业的重视。国际租赁的具体形式主要有以下六种：经营租赁、融资租赁、杠杆租赁、售后租赁、维修租赁、综合租赁。（1）经营租赁 经营租赁指出租人根据租赁市场的需求
16、购置设备，以短期融资的方式提供给承租人使用，出租人负责提供设备的维修与保养等服务，并承担设备过时风险的一种可撤销的，不完全支付的租赁方式。这种租赁方式的租期较短，其租赁对象多为有一定市场需求的通用设备，如电子计算机、复印机、汽车、仪器等。（2）融资租赁 融资租赁，又称金融租赁，指在企业需要添置设备时，不是以现汇或向金融机构借款去购买，而是由租赁公司融资，把租赁来的设备或购入的设备租给承租人使用，承租人按合同的规定，定期向租赁公司支付租金，租赁期满后退租、续租或留购的一种融资方式。（3）杠杆租赁 杠杆租赁，又称衡平租赁，指由出租人提供购买拟租赁设备价款的20%40%，其余80%60%由出租人以设
17、备作抵押向银行等金融机构贷款，便可在经济上拥有设备所有权及享有政府给予税收优惠，然后将用该方式获得的具有所有权的设备出租给承租人使用的一种租赁方式。杠杆租赁实际上是把投资和信贷结合起来的一种融资方式，它适用于价值百万元以上的以及有效寿命在10年以上的大型设备或成套设备，如飞机、卫星系统等。（4）售后租赁 售后租赁，简称回租，指承租人将其所拥有的设备出售给出租人，然后承租人再从出租人手里将出售给出租人的设备重新租回来的一种租赁方式。回租的租赁物多为已使用过的旧设备，回租新设备的情况极为少见。（5）维修租赁 维修租赁主要是指运输工具的租赁，出租人在把运输工具出租给承租人使用后，还提供诸如运输工具的
18、登记、上税、保险、维修、清洗和事故处理等一系列服务的一种租赁方式。由于维修租赁的出租人除了出租设备以外，还要提供其它服务，所以租金要高于融资租赁，但一般要低于经营租赁，它适用于飞机、火车等技术较复杂的运输工具。（6）综合租赁 综合租赁是一种租赁与贸易相结合的租赁方式，如租赁与补偿贸易相结合、租赁与加工装配业务相结合、租赁与包销相结合以及租赁与出口信贷相结合等。（四）国际工程承包 国际工程承包是指一国的承包商，以自己的资金、技术、劳务、设备、原材料和许可权等，承揽外国政府、国际组织或私人企业即业主的工程项目，并按承包商与业主签订的承包合同所规定的价格、支付方式收取各项成本费及应得利润的一种国际投
19、资方式。国际工程承包的方式主要有以下六种：总包、单独承包、分包、二包、联合承包、合作承包。（1）总包 总包指从投标报价、谈判、签订合同到组织合同实施的全部过程，其中包括整个工程的对内和对外转包与分包，均由承包商对业主（发包人）负全部责任的国际工程承包方式。（2）单独承包 单独承包指由一家承包商单独承揽某一工程项目的国际工程承包方式，它适用于规模较小，技术要求较低的工程项目。（3）分包 分包指业主把一个工程项目分成若干个子项或几个部分，分别发包给几个承包商，各分包商都对业主负责的国际工程承包方式。（4）二包 二包指总包商或分包商将自己所包的工程的一部分转包给其它承包商的国际工程承包方式。二包商不
20、与业主发生关系，但总包商或分包商选择的二包商必须征得业主的同意。（5）联合承包 联合承包指由几个承包商共同承揽某一个工程项目，各承包商分别负责工程项目的某一部分，他们共同对业主负责的国际工程承包方式，它一般适用于规模较大和技术性较强的工程。（6）合作承包 合作承包指两个或两个以上的承包商，事先达成合作承包的协议，各自参加某项工程项目的投标，不论哪家公司中标，都按协议共同完成工程项目的建设，对外则由中标的那家承包商与业主进行协调的国际工程承包方式。（五）BOT投资 BOT投资是自20世纪80年代以来日渐活跃的投资方式，它又称为公共工程特许权，是英文Build-Operate-Transfer的缩
21、写，意即建设经营转让。典型的BOT投资是指：政府同私营机构（在中国表现为外商投资）的项目公司签定合同，由该项目公司承担一个基础设施或公共工程项目的筹资、建造、营运、维修及转让；在双方协定的一个固定期限内（一般为1520年），项目公司对其筹资建设的项目行使运营权，以便收回对该项目的投资、偿还该项目的债务并赚取利润；协议期满后，项目公司将该项目无偿转让给东道国政府。（六）风险投资 风险投资的定义是指为获取高技术成功的巨大收益，而愿冒一定风险将资本以股权形式投入到成长中的高风险企业，并参与风险企业的创建与管理，待风险企业成熟后出售股权，收回投资的一种新型投资机制。第三节第三节 当代国际投资的特征与发
22、展当代国际投资的特征与发展一、一、国际投资的产生与发展国际投资的产生与发展 国际投资是科学技术进步和国际生产分工加深的必然结果，并随着生产力提高以及国际政治、经济格局的演变呈现出特定的发展过程。纵观整个国际投资的发展历程，大致可分为起步、低迷徘徊、恢复增长、逐渐发展和高速增长五个阶段。（一）起步阶段（18世纪末1914年）从18世纪末一直到第一次世界大战前夕，是国际投资的起步阶段，这一时期是资本主义的自由竞争阶段，工业革命推动下的科学技术的迅速进步，使生产力大大提高和国际分工格局基本形成。随着工业资本和金融资本的相互渗透，使国际投资活动日益活跃。这一阶段国际投资活的主要特征表现在以下几个方面：
23、第一，从事国际投资的国家较少。第二，国际投资主要流向北美洲、拉丁美洲、大洋洲等自然资源丰 富的国家以及亚洲、非洲的一些殖民地半殖民地国家，并主 要用于这些国家的铁路、资源开发业以及公用事业。第三，以借贷资本和证券为代表的国际间接投资是当时的主要投资 形式。第四，由于东道国或者处于自由竞争的资本主义阶段，或者已沦为 殖民地半殖民地，私人的海外投资较少受到当地政府的干预 和限制，因此这一时期的国际间私人投资异常活跃。（二）低迷徘徊阶段（1914年1945年）这一阶段由于是处于两次世界大战之间，战争和积极危机造成国际资本严重短缺，使国际投资的低迷徘徊之中，此时国际投资的主要特征体现在以下四个方面：第
24、一，国际投资的总额下降。第二，国际投资的格局发生重大变化。第三，尽管这一阶段的国际投资方式仍然以国际间接投资 为主，但是，国际直接投资的规模正在迅速扩大，而 国际间接投资已相应地受到了一定程度的影响。第四，国际投资的主体发生了变化。（三）恢复增长阶段（1946年1979年）这一阶段是从第二次世界大战后到20世纪70年代末，殖民主义体系在此期间崩溃。因此，西方国家不能再继续无偿占有原来殖民地的经济资源，而必须通过贸易和投资方式来获得，这也促进了国际投资活动的恢复和发展。这一阶段国际投资的主要特征是：第一，国际投资的规模迅速扩大。第二，国际投资的格局再次发生变化。第三，国际投资的方式由以国际间接投
25、资为主转变为以国际 直接投资为主。（四）逐渐发展阶段（20世纪80年代）进入20世纪80年代以来，虽然国际投资的发展表现出时起时伏的特点，但是，总的来看，这一阶段的国际投资还是保持了较快的增长势头，其主要特征也发生了以下变化：第一，国际直接投资的规模迅速扩大。第二，国际投资的格局再次发生重大变化。第三，国际投资的流动方向转向了以发达国家和地区为主。第四，国际投资的参与方式更加灵活。（五）高速增长阶段（20世纪90年代）20世纪90年代以来，随着世界经济一体化进程的发展，国际投资规模持续扩大，国际资本市场和投资活动表现出以下特点：第一，国际直接投资总额大幅上升。第二，国际直接投资产业分布的转化。
26、第三，国际投资主体向多元化发展。第四，跨国并购成为国际直接投资的重要方式。第五，国际投资流向重点在区域经济集团内部。第六，新兴的发展中国家成为国际投资的热点。二、二、国际投资的最新发展趋势国际投资的最新发展趋势 步入21世纪以来，随着国际分工的不断深入，经济的进一步的全球化，贸易和投资的自由化，以资本和技术要素为主的各种生产要素的国际移动，使国际投资活动呈现以下发展态势：（一）全球外国直接投资增速下降 不同国家和地区所受的影响是不同的，受影响最大的是一些发达国家。英美两国FDI流入量减少最多，26个发达国家中的16个都出现了下降。（二）大型跨国公司主宰全球经济 主宰全球经济局面的仍然是世界上最
27、大的跨国公司。随着国际化大生产的发展，跨国公司在世界经济全球化中所起的作用越来越大。（三）政府加速开放外国直接投资政策 面对外国直接投资流入量下跌现象，许多政府加速放开外国直接投资政策。2002年70个国家对本国法规所作的248处修订中，236处修订有利于外国直接投资。亚洲是自由化速度最为迅猛的资本输入区域之一。包括拉丁美洲和加勒比国家在内，越来越多的国家不仅放开了外国投资，而且还实行了更有针对性和更有选择性的投资目标战略和投资促进战略。（四）签订了更多的双边协定和投资协议 越来越多的国家签署了双边投资协定和双重课税协定。这是一个较长期的趋势，而不光是面对外国直接投资下跌而采取的对应措施。贸易
28、与投资协议数目也增加了。最近签署的许多贸易协议直接涉及投资问题，或对投资具有间接作用，这一趋势明显有别于以前缔结的区域贸易协议和双边贸易协议。在发达国家中，欧盟缔结的协议数目最多，且主要是与中欧和东欧国家以及地中海国家合作伙伴缔结的。（五）中国将成为全球最具活力的外商投资地区 2001年流入中国的外国直接投资达到470亿美元，比2000年增长15%，实际使用外资居发展中国家第一位，在全球居第6位。2002年是中国吸收外商直接投资增速持续强劲，外国直接投资流入量增至527亿美元，实际使用外资一举超过美国跃升到全球首位。2003年和2004年中国利用外资继续增长，2003年和2004年分别利用外资
29、535.05亿美元和606.3亿美元，2007年中国实际利用外商直接投资额为835.21亿美元，与2006年的727.15亿美元相比增加了13.59%。三、三、当代国际投资的特征当代国际投资的特征（一）国际投资的领域呈现不完全竞争性 国际投资活动体现着一定的国家利益和民族利益，各主权国家受政治、经济、自然、文化、社会等各方面因素的影响，将世界市场分隔为多个部分。因此，尽管国际投资是涉及双方利益的一致性而发生的，但也必然包含了双方利益的矛盾或冲突。在这种情况下，国家作为社会的主权代表，就必须对国际投资进行干预与协调，以利于它的发展。从这个角度来看，国际投资具有不完全竞争性。（二）国际投资的目的呈
30、现多样性 在实现资本保值、增值的总体目标前提下，有的国际投资活动在于建立和改善与东道国的双边或多边经济关系，有的国际投资活动在于带动两国间的贸易往来和其它合作项目的开展，还有一些则带有明显的政治目的。总之，国际投资除了获利的目的外，还常常有其它方面的考虑，这与其追求盈利最大化的最终目标是不完全一致的。（三）国际投资的主体呈现双重性 投资主体是指具有独立投资决策并对投资结果负有主要责任的经济法人或自然人。国内投资的主体主要是各级政府、企业和个人，他们之间并不存在国家与国家之间的关系；而国际投资的主体主要是跨国公司和跨国银行，这些投资主体不仅资金实力雄厚，技术先进，管理现代化，拥有独特的运行机制和
31、经营方式，在世界各地设有众多的分支机构，而且就某一项投资而言，无论这一投资主体为国外的官方投资还是私人投资，政府面临的都是与投资主体和投资国的双重关系。（四）国际投资所使用的货币呈现多元化 由于各国货币管理制度的不同和汇率的变化，使投资者的活动常受到不同程度的制约。即使是发行硬通货国家的投资者进行国际投资，也必然会发生投资者所在国货币与投资对象国（地区）货币的相互兑换，这是因为在投资对象国（地区）中只流通本国（地区）货币。由于各国所使用的货币不同，其货币制度也千差万别，特别是汇率的变动、货币本位的差别等都决定了货币的国际间相对价格具有差异性，这必然又会影响到国际投资的规模、流向和形式等等。（五
32、）国际投资的环境呈现差异性 进行国内投资，投资者所面临的投资环境具有单一性，投资者对本国的政治环境比较熟悉，易于了解，对经济环境具有较大的适应性；进行国际投资，投资者所面临的投资环境往往与国内环境相差极大，而且呈多样化和复杂状态。在国际投资中，各国的政治环境不同，经济环境差异较大，法律环境也很复杂，同时还会遇到语言不同、风俗习惯各异等方面的障碍。对这些差异性较大的投资环境能否全面了解并很快适应，直接影响着投资者的投资效益。（六）国际投资的运行呈现曲折性 投资本身是一项综合性和复杂性的事业，涉及到经济生活的各个方面。与国内投资相比较，国际投资的运行更为复杂和曲折。一方面，这种曲折性表现在投资前期
33、的准备工作上。比如，对东道国的投资环境需进行全面细致调查研究，与东道国政府或合作者要进行详尽的商务谈判等。另一方面，这种曲折性还表现在投资项目运行中诸多问题的处理上。比如，资金的调动、产品的销售等常会受到东道国的种种限制，各种经济纠纷的解决也常会受非经济因素的影响而困难重重。（七）国际投资的过程呈现更大风险性 国内投资的环境单一，投资风险一般也比较小，故进行国内投资仅需要考虑安全性、收益性和变现性这三项基本因素既可；而国际投资面临的投资环境复杂多变，所以进行国际投资会遇到若干在国内遇不到的风险因素。第四节第四节 国际投资对各国及世界经济的影响国际投资对各国及世界经济的影响 一、一、对东道国经济
34、的影响对东道国经济的影响（一）对东道国国际收支的影响 就短期而言，外国资本的流入对东道国的国际收支是有利的，因为资本的流入不仅使东道国的外汇收入得以增加，国际收支状况得改善，而且由此引发产品的大量出口，以替代产品的进口，进而使国际收支得以改善。但是，外国资本的流入影响并非都是积极的，因为外国资本流入也会导致技术、原材料、设备和零部件的进口，而且从长期看，资本的注入毕竟是一次性的或在较短一段时间内，投资收益的回流将是投资者的最终目的，这必然对东道国国际收支产生负面影响。（二）对东道国对外贸易的影响 国际投资对东道国的影响价位复杂，这主要体现投资产品的流向和原材料和零部件的来源。当今的国际投资活动
35、中，东道国虽然大都采用有利于外资进入的政策，但东道国对外资一般都是有选择的，他们不仅要考虑外资的进入对对外贸易的影响，也要考虑对本国产业结构和技术进步的影响。多数发展中国家更侧重外资对技术进步和产业结构的影响，当然他们最终的目的还是通过技术进步和产业结构的调整，来增强经济和技术实力，进而达到扩大出口的目的；而技术先进和实力强大的国家则可能更多地考虑外资对本国对外贸易的影响问题。（三）对东道国就业的影响 外资的流入无疑会增加东道国的就业机会，这是因为外资进入某些东道国空缺或薄弱的领域，会使该领域的竞争能力加强或建立新的产业，尤其是投资于用于以国外为主要销售市场的产品生产，进口替代的作用会大大增加
36、东道国的就业数量或增加新的就业机会，从而达到输出失业的目的。此外，吸收外国投资还可以提高就业质量，外国企业为东道国的各类劳动力提供较好的工资待遇、工作条件和社会福利，使东道国的劳动力得到了较高的收入和工作环境，如果物外国投资企业对东道国劳动力进行业务培训，还可提高劳动力的基本素质。（四）对东道国产业结构的影响 作为投资者，无论在发展中国家投资，还是在发达国家投资，为了达到其收益的目的，其引用的技术必须要领先于或平行于东道国的技术，这不仅促进了东道国技术的进步，而且推动东道国产业结构的升级，在很多情况下，东道国通过利用外资建立起自己的新兴产业，如美国在欧洲的投资，使欧洲国家出现了石油化学产业。国
37、际投资对东道国产业结构升级的作用在发达国家向发展中国的投资中表现得最为明显。二、二、对投资国经济的影响对投资国经济的影响 （一）对投资国国际收支的影响 对外投资对投资国来说，在对外投资的初始阶段，投资企业会以货币资本的方式对外直接投资，致使资金的大量外流，使国际收支处于不利的状况，资金的外流同时也会使外流资金的产品来替代投资国产品的出口，甚至会使国外的产品回流到投资国，对投资国国际收支的不利影响往往是短期的。从长期来看，对外投资者进入投资的盈利阶段后，将利润不断地回流到投资国，以及对外投资带动的投资国原材料、中间产品、制成品的出口又会使国际使国际收支产生一定的积极效应。（二）对投资国对外贸易的
38、影响 对外投资对投资国对外贸易所产生的影响，学术界对此有加大的分歧，曼德尔和维农认为投资与贸易是替代关系，即对外投资对投资国的对外贸易会产生负面影响，理由是，在海投资生产，虽然扩大了市场，但会使投资国产品出口的大幅度下降，技术的扩散也会增加外国产品的竞争能力，从而也会影响投资国产品的出口。而坚持投资与贸易是互补关系的是帕维斯和小岛清，他们认为，对外投资不仅是资本的流动，同时也是技术、知识和中间产品的整体转移，他实际上是为投资国创造了贸易机会。（三）对投资国就业的影响 从对外直接投资表面显现来看，对外投资会使与对外投资相同的本国产业内的就业人数减少或失去就业机会，但从另一个角度看，对外投资由于带
39、动了技术转让和服务贸易的发展，进而又增加了很多新的就业机会。此外，对外投资的行业往往都是投资国的生产效率低的劳动密集型产业，这会使投资国的劳动力转向就业于劳动生产率更高的产业，由第二产业流向第三产业，从而提高就业质量。有大量研究表明，对投资国就业所产生的积极效应大于负面效应。（四）对投资国产业结构的影响 投资者在投资活动的整个过程中，不仅促进了东道国产业结构的升级，也优化了投资国的产业结构，随着投资国的资本输出鄙人伴随着投资国由第一或第二向第二或第三产业转移；由劳动密集型的向资本密集型和知识密集型的产业转移；技术含量低和低附加值的产业向技术含量高和高附加价值的产业转移。这实际上符合从初级产业向
40、制造业专业转移，再转向服务业的发展趋势。（五）对资本聚集的影响 对东道国的投资往往会对东道国产生资本聚集效应。海外投资者资金的注入，往往改善东道国的投资环境，使外国资本不断涌入，再加上外国投资者不断地追加投资，是东道国的资本不断聚集。此外，东道国为加大外资的效应也往往提供辅助投资，从而使东道国的存量资本不断地增加，外国资本不断流入会进一步刺激更多的外国投资者注入新的资本。三、三、对世界经济的影响对世界经济的影响（一）促进了资本国际化和生产的国际化 货币资本国际化，主要是规模庞大的国际化生产需要巨额的资本，于是国际范围内的资本借贷和证券投资活动十分活跃；生产资本的国际化主要是指一个产品需要经过若
41、干个国家的若干个上产企业才能最后完成，以至于都很难判断该产品的原产地；商品资本的国际化主要表现为零部件、中间产品和半成品以及技术等在国际范围内广泛流动。国际投资活动促使资本在国际上的良性循环和生产在国际范围内有序进行。（二）促进了科学技术的发展 国际直接投资的主体是跨国公司，而跨国公司凭借它生产规模和技术优势在不断将世界资本进行聚集，超额的垄断利润也使跨国大公司有足够的资金呢你和技术实力不断地进行技术创新，是他们将世界上的制造业从劳动密集型产业变成资本密集型和知识密集型产业，进而又繁衍出以新能源、新材料、电子技术、生物工程、航天技术、海洋生物技术和智能机器人代表的高新技术产业。雄厚的资本是跨国
42、公司从事科学技术研究子弹，而国际投资则是他们从事科学研究的武器。国际投资正在成为科学技术进步和创造高新技术产业一种手段。（三）促进了区域经济一体化 发达国家之间的相互投资所导致的技术进步，缩短了国土的范围，拉近了他们之间距离，这也使他们之间在科技水平、财政政策、货币政策、金融体制、社会政策日益接近。这种接近转而使他们通过区域经济一体化的形式来统一他们经济和社会等各项政策，以消除由于国际政策的不同而给投资者带来的各种障碍。国际投资活动极大地加快了区域经济一体化的进程。第二章国际直接投资第二章国际直接投资第一节第一节 国际直接投资概述国际直接投资概述一、一、国际直接投资的含义及其发展的原因国际直接
43、投资的含义及其发展的原因（一）国际直接投资的含义 按照世界银行的解释：外国直接投资是投资者在其所属的经济体以外的地方，为获得对一个企业经营的持续的管理权（10%及其以上由投票权的股份）而进行的投资的净流入量。按照我国大多数学者的解释，国际直接投资是指投资者在其境外设立新企业，扩展原有企业，兼并或收购本国、东道国或东道国以外国家的企业，对本国、东道国或东道国以外国家企业控股的一种行为。（二）国际直接投资迅速发展的原因（1）国际分工的发展 国际分工的发展是国际投资发展的客观前提。国际分工是科学技术进步和生产力发展的必然结果，是社会分工超越国界的产物，也是国际经济交往的客观前提。国际分工的深度发展使
44、不同发展水平的国家或地区根据其自身条件和产业发展递进规律而进行更为复杂的分工，这不仅有一般的国际分工，还出现了部门内部的国际分工，这都为国际直接投资提供了充分的新舞台。国际分工的发展有利于企业在全球范围内组织更大规模的生产经营活动。（2）科技的创新 自20世纪50年代以后，科技创新不断加速，以原子能、电子计算机、空间技术、材料科学、生物工程为基础的第三次科学技术革命遍及世界各个角落，科学和技术更加紧密的结合形成了更为强大的生产力。第三次科技革命推动了交通和通讯的现代化，以及管理的计算机化，使国与国之间在空间上的距离大为缩短，为跨国公司在世界范围内组织生产活动提供了便利。（3）经济全球化趋势的加
45、强 经济全球化趋势的加强为国际投资活动提供了渠道。科技革命不仅促进了生产力的发展，而且其引发的最终结果是经济生活的国际化。科学技术使国际经济联系越来越密切，任何国家都不可能在全封闭的状态下求得生存和发展，对外贸、外资和外国技术依存度日益加深，国家间经济相互依赖性的加强，也直接使经济全球化趋势进一步加强。经济全球化既是跨国公司在全球范围内进行大规模的国际直接投资、组织跨越国界的生产经营活动的结果，又为其更大规模的扩展提供了畅通的渠道。（4）各国采用积极的利用外资和对外投资政策 二战后，各国为了促进经济的发展纷纷采用了积极的利用外资和对外投资政策。战后初期的发达国家为了恢复或发展经济，采用了积极的
46、利用外资政策。而发展中国家在20世纪60年代以后，尤其是80年代以后，在其经济发展过程中，为了克服资金缺乏、生产技术水平落后、人员素质不高和管理经验不足等问题，利用各种优惠政策来吸引外资，以利用发达国家的资本、技术、培训、贸易和环境保护等来发展自己，外国资金的流入不仅填补了发展中国家国内投资与储蓄之间的资金缺口，还可以利用外国的先进技术，促进了发展中国家的经济发展。二、二、影响国际直接投资活动的主要影响国际直接投资活动的主要因素因素（一）国际经济状况 国际直接投资的规模变化总是随国际经济发展的变化而变化的，国际经济发展较快时，国际直接投资的增长速度一般也较快，在国际处于增长低迷时，国际的投资增
47、长速度随之放缓。尤其是那些对外直接投资数量较多的发达国家，经济状况直接影响着跨国公司对外投资的规模。（二）东道国的投资环境与外资政策 投资者进入东道国投资肯定要考虑当地投资环境的优劣，投资环境的好坏决定着投资者是否可以获取投资收益，东道国外资政策的完备和优惠程度也是投资者收益的保障。因此东道国的投资环境与外资政策决定了投资者的投资决定和投资规模。（三）投资母国的政策 投资国政府如果对本国企业和个人的对外投资行为采取比较自由或鼓励的政策，则有利于投资者对外投资规模的扩大；如果采取较为严格的限制对外投资的政策，则对外投资活动的发展将会缓慢，甚至会出现萎缩。近些年来，绝大多数投资国政府除了在影响本国
48、经济安全等个别行业外，对本国企业在大多数领域的对外直接投资活动均采取了较为宽松的政策。（四）国际直接投资政策的协调 国际投资政策的协调主要是通过签订不同层次的国际投资条约与协定来进行的。在国际经济活动的交往中，国与国之间签订了很多以促进双边经济发展为目的的双边投资协定，同时也出现了很多诸如世贸组织成员国签署的与贸易有关的投资措施协议等多边贸易协定。双边和多边政策的协调有助于保障和促进国际间投资活动的进行。（五）产业的国际转移 产业在国际间的转移能够降低商务成本、技术进步和产业结构调整。由于各国经济的发展处于不同的阶段，产业的转移则成为经济发展的必经之路。在产业国际转移种，伴随着资本、技术、管理
49、和人员等生产要素的国际移动，这都使国际直接投资活动更为活跃。（六）区域经济一体化组织的发展 目前，世界上出现了许多区域经济一体化组织，如欧盟、北美自由贸易区、亚太经合组织、南锥体等，这些区域经济一体化组织都包含了鼓励和促进成员之间相互投资的内容，因此区域经济一体化组织必然会加快成员国之间资本要素的移动。此外，由于经济一体化组织也对区域外国家商品的进入具有一定的限制作用，这也迫使和诱导区域外国家增加对区域内国家的直接投资，以达到其商品进入区内国家市场的作用。区域经济一体化组织的发展也是影响国际投资活动的一个重要因素。（七）跨国公司的发展和跨国化指数的提高 各种类型的跨国公司是国际直接投资的主要承
50、担者和从事者，作为国际直接投资主体的跨国公司的发展意味着国际直接投资规模的扩大。而跨国公司在海外投资活动的增加和规模的扩大也就表明了跨国公司跨国化指数的提高和国际化程度的提高。跨国化指数（the transnationality index，缩写为TNI）是根据海外资产占总资产的比率、海外销售额占总销售额的比率和海外雇员占总雇员的比率这三个比率的平均数计算得出的。第二节第二节 国际直接投资动机国际直接投资动机一、一、资源导向型投资资源导向型投资 跨国公司为获得某种资源而进行的对外直接投资为资源导向型投资。任何国家都不可能有品种齐全的自然资源，面对不断增长的国内原材料需求和世界性的能源危机，跨国