习题投资决策资料.pdf

《习题投资决策资料.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《习题投资决策资料.pdf（9页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。

1、 投资决策 一、单项选择题 2一投资方案年销售收入 300 万元，年销售成本 210 万元，其中折旧 85 万，所得税率为 40%，则该方案年现金流量净额为（）万元。A90 B139 C175 D54 3投资决策评价方法中，对于互斥方案来说，最好的评价方法是（）。A净现值法 B现值指数法 C内含报酬率法 D会计收益率法 4某投资项目原始投资为 12000 元，当年完工投产，预计使用年限为 3 年，每年可获得现金净流量 4600 元，则该项目的内含报酬率为（）。A7.33%B7.68%C8.32%D6.68%5当贴现率与内含报酬率相等时（）。A净现值大于 0 B净现值等于 0 C净现值小于 0

2、D净现值不确定 6某投资方案的年营业收入为 100000 元，年营业成本为 60000 元，年折旧额 10000 元，所得税率为 33%，该方案的每年营业现金流量为（）元。A26800 B36800 C16800 D43200 7下列说法中不正确的是（）。A按收付实现制计算的现金流量比按权责发生制计算的净收益更加可靠 B利用净现值不能揭示投资方案可能达到的实际报酬率 C分别利用净现值、现值指数、回收期、内含报酬率进行同一项目评价时，评价结果有可能不一致 D回收期法和会计收益率法都没有考虑回收期满后的现金流量状况 8某投资方案的年销售收入为 180 万元，年销售成本和费用为 120 万元，其中折

3、旧为 20 万元，所得税率为 30%，则该投资方案的年现金净流量为（）万元。A42 B62 C60 D 48 9某公司拟投资 10 万元建一项目，预计该项目当年投资当年完工，预计投产后每年获得净利 1.5万元，年折旧率为 10%，该项目回收期为（）。A3 年 B5 年 C4 年 D6 年 10折旧具有抵税作用，由于计提折旧而减少的所得税可用（）计算求得。A折旧额税率 B折旧额（1-税率）C（付现成本+折旧）（1-税率）D付现成本（1-税率）11某公司当初以 100 万元购入一块土地，当目前市价为 80 万元，如欲在这块土地上兴建厂房，应（）。A以 100 万元作为投资分析的机会成本考虑 B以

4、80 万元作为投资分析的机会成本考虑 C以 20 万元作为投资分析的机会成本考虑 D以 180 万元作为投资分析的沉没成本 12某投资方案，当贴现率为 16%时，其净现值为 338 元，当贴现率为 18%时，其净现值为-22 元，该方案的内含报酬率为（）。A15.88%B16.12 C17.88%D18.14%13下列关于投资项目营业现金流量预计的各种作法中，不正确的是（）。A营业现金流量等于税后净利加上折旧 B营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税 C营业现金流量等于税后收入减去税后成本再加上折旧引起的税负减少额 D营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税 14年末 ABC

5、 公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于 8 年前以 40000 万元购入，税法规定的折旧年限为 10 年，按直线法计提折旧，预计残值率为 10%，已提折旧 2880 元，目前可以按10000 元价格卖出，假设所得税率 30%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（）。A减少 360 元 B减少 1200 元 C增加 9640 元 D增加 10360 元 15甲方案在三年中每年年初付款 1000 元，乙方案在三年中每年年末付款 1000 元，若利率相同，则两者在第三年年末时的终值（）。A相等 B前者大于后者 C前者小于后者 D可能会出现上述三种情况的任何一种 166 年分期付款购物，每年初

6、付 200 元，设银行利率为 10%，该项分期付款相当于一次现金支付的购价是（）。A958.20 元 B758.20 元 C1200 元 D354.32 元 17现有两个投资项目甲和乙，已知：k甲=10%，k乙=15%，甲=20%，乙=25%，那么（）。A甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度 B甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度 C甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度 D不能确定 18某一投资项目，投资 5 年，每年复利四次，其实际年利率为 8.24%，则其名义利率为（）。A8%B8.16%C8.04%D8.16%19在预期收益不相同的情况下，标准差越大的项目，其风险（）。A越大 B越小 C

7、不变 D不确定 20 某企业每年年初在银行中存入 30 万元，若年利率为 10%，则 5 年后该项基金的本利和将为（）万元。A150 B183.153 C189.561 D201.468 21关于标准离差和标准离差率，下列描述正确的是（）。A标准离差是各种可能报酬率偏离期望报酬率的平均值 B如果选择投资方案，应以标准离差为评价指标，标准离差最小的方案为最优方案 C标准离差率即风险报酬率 D对比期望报酬率不同的各项投资的风险程度，应用标准离差同期望报酬率的比值，即标准离差率 22货币时间价值等于（）A无风险报酬率 B通货膨胀贴水 CA、B 两项之和 DA、B 两项之差 23有一项年金，前 3 年

8、无流入，后 5 年每年初流入 500 元，年利率为 10%，则其现值为（）元。A1994.59 B1565.68 C1813.48 D1423.21 24若使复利终值经过 4 年后变为本金的 2 倍，每半年计息一次，则年利率应为（）。A18.10%B18.92%C37.84%D9.05%25如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（）。A净现值 B投资利润率 C内部收益率 D资回收期 26对投资项目内部收益率的大小不产生影响的因素是（）。A投资项目的原始投资 B投资项目的现金流入量 C投资项目的有效年限 D投资项目的预期报酬率 27在考虑所得税因素以后，下列（）公式能够

9、计算出现金流量。A现金流量=营业收入-付现成本-所得税 B营业现金流量=税后净利-折旧 C现金流量=收入（1-税率）+付现成本（1-税率）+折旧税率 D营业现金流量=税后收入-税后成本 二、判断题 1 对于一个投资项目，只要净现值大于 0，则现值指数大于 1，其内含报酬率必然高于资本成本率，均说明该项目是有利的，因此，采用这三个指标评价各投资项目，结论相同。（）2如果存在多个独立投资方案，其内含报酬率均大于要求的最低投资报酬率，则应选择内含报酬率最高的投资方案。（）3风险调整贴现率法是用调整净现值公式分母的办法来考虑风险。（）4净现值以绝对数表示，不便于在不同投资规模的方案之间进行对比。（）5

10、某个方案，其内含报酬大于资本成本率，则其净现值必然大于零。6一般情况下，使其投资方案的净现值小于零的折现率，一定小于该投资方案的内含报酬率。7采用加速折旧法计提折旧，计算出来的税后净现值比采用直线折旧法大。8如果已知项目的风险程度与无风险最低报酬率，就可以运用公式算出风险调整贴现率。（）9资金的时间价值一般用利息来表示，而利息需按一定的利率计算，因此，资金的时间价值就是利率。（）10先付年金与普通年金的区别仅在于付款时间不同。（）11投资报酬率等于货币时间价值、通货膨胀贴水、风险报酬三者之和。（）12货币时间价值中包含风险报酬和通货膨胀贴水。（）13永续年金既无现值，也无终值。（）14通常风险

11、与报酬是相伴而生，成正比例。风险越大，收益也越大，反之亦然。（）15如果大家都愿意冒险，风险报酬斜率就小，风险溢价不大；如果大家学都不愿意冒险，风险报酬斜率就大，风险溢价就较大。（）三、计算题 1某公司拟按 7%的资本成本筹资 10 万元用于投资，市场上目前有以下三种方案可供选择（风险相同）：（1）投资于 A 项目（免税），5 年后可一次性收回现金 14.4 万元；（2）投资于 B 项目，于第 4 年开始至第 8 年，每年初的现金流入 6.5 万元和付现成本 1 万元，折旧采用直线法，所得税率33%，不考虑资本化利息；（3）将现金存入银行，复利计算，每半年等额收回本息 1.945 万元。要求：

12、（1）计算 A 方案的内含报酬率；（2）计算 B 方案的现值指数和会计收益率（3）如果要求未来 5 年内存款的现金流入现值与 B 方案未来的现金净流量现值相同，则存款的年 复利率应为多少？此时的实际年利率为多少？（4）如果要求未来 5 年的投资报酬率为 10%，则每次从银行收回多少现金，其未来现金流入才与B 方案未来的现金净流量现值相同？2某公司有一投资项目，该项目投资总额为 6000 元，其中 5400 元用于设备投资。600 元用于流动资金垫付，预期该项目当年投资后可使销售收入增加为第一年 3000 元，第二年 4500 元，第三年6000 元。每年追加的付现成本为第一年 1000 元，第

13、二年 1500 元，第三年 1000 元。该项目有效期为三年，项目结束收回流动资金 600 元。该公司所得税率为 40%，固定资产无残值，采取直线法提折旧，公司要求的最低报酬率为 10%（1）算确定该项目的税后现金流量（2）计算该项目的净现值（3）计算该项目的回收期（4）如果不考虑其它因素，你认为该项目是否应该被接受？3某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付 20 万元，连续支付十次，共 200 万元；（2）从第五年开始，每年年初支付 20 万元，连续支付十次，共 250 万元 假设该公司的资本成本率（既最低报酬率）为 10%，你认为该公司应选择哪个方案 4某

14、企业投资 15500 元购入一台设备，该设备预计残值为 500 元，可使用三年，按折旧直线法计算。设备投产后每年销售收入分别增加为 4000 元、15000 元，除折旧外的费用增加额分别为 4000元、12000 元、5000 元。企业适用的所得税率为 40%，要求的最低投资报酬率为 10%，目前年税后利润为 20000 元。要求：（1）假设企业经营无其它变化，预测未来三年每年的税后利润；（2）计算该投资方案的净现值。5某企业计划进行某项投资活动，拟有甲、乙两个方案。有关资料为：甲方案原始投资为 150 万元，其中，固定资产投资 100 万元，流动资金投资 50 万元，全部资金于建设起点一次投

15、入，该项目经营期 5 年，到期残值收入 5 万元，预计投资后营业收入 90 万元，年总成本 60 万元。乙方案原始投资为 210 万元，其中，固定资产投资 120 万元，无形资产投资 25 万元，流动资产投资 65 万元，无形资产自投资年份起分 5 年摊销完毕。该项目投资后，预计年营业收入 170 元，年经营成本 80 万元。该企业按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次收回，所得税税率 33%，设定资本成本率 10%要求：采用净现值法评价甲、乙方案是否可行 6某公司有一项付款业务，有甲乙两种付款方式可供选择。甲方案：现在支付 10 万元，一次性结清。乙方案：分三年付款，1-3 年各年年初的付款

16、分别为 3、4、4 万元。假定年利率为 10%。要求：按现值计算，从甲乙两方案中选优。四、综合题 1某公司原有一台设备，购置成本为 15 万元，预计使用 10 年，已使用 5 年，预计残值为原值的10 年，该公司采用直线法提取折旧。现该公司拟买新设备替换原设备，以提高生产率，降低成本，新设备购置成本为 20 万元，使用年限为 5 年，同样采用直线法提取折旧，预计残值为购置成本的10%，使用新设备后公司每年的销售额可以从 150 万元上升到 165 万元，每年付现成本将从 110 万元上升到 115 万元，公司如果购置新设备，旧设备出售可得收入 10 万元，该企业的所得税率为 33%，资本成本率

17、为 10%。要求：通过计算说明该设备应否更新。2某企业使用现有生产设备每年销售收入 3000 万元，每年付现成本 2200 万元，该企业在对外商谈判中，获知己方可以购入一套设备，买价为 50 万美元。如果购得此项设备对本企业进行技术改革，扩大生产，每年销售收入预计增加到 4000 万元，每年付现成本增加到 2800 万元。据市场调查，企业所产产品尚可在市场销售 8 年，8 年以后拟转产，转产时进口设备残值预计可以 23 万元在国内售出。企业要求的投资报酬率为 10%；现时美元对人民币汇率为 1：8.5。要求：请用净现值法分析评价此项技术改造方案是否有利。3某公司拟采用新设备取代已使用 3 年的

18、旧设备，旧设备原价 14950 元，当前估计尚可使用 5 年，每年操作成本 2150 元，预计最终残值 1750 元，目前变现价值 8500 元，购置新设备需花费 13750元，预计可使用 6 年，每年操作成本 850 元，预计最终残值 2500 元。该公司预期报酬率 12%，所得税率 30%，税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限 6 年，残值为原值的 10%。要求：进行是否该设备的分析决策，并列出计算分析过程。答案：一、单项选择题 2.B 3.A 4.A 5.B 6.B 7.D 8.B 9.C 10.A 11.B 12.C 13.D 14.C 15.B 16.A 17.A 18.A 1

19、9.D 20.D 21.D 22.D 23.B 24.A 25.A 26.D 27.A 二、判断题 1.2.3.4.5.6.7.8.9.10.11.12.13.14.15.三、计算题 1 解:(1)设内含报酬率为 i,则 10=14.4(P/S,i,5)所以(P/S,i,5)=10/14.4=0.6944 由于(P/S,7%,5)=0.7130(P/S,8%,5)=0.6806 用插值法求得 i=7.57%(2)年现金净流量=(6.5-1)(1-33%)+10/533%=4.345(万元)现值=4.345(P/A,7%,5)(P/S,7%,2)=15.56(万元)现值指数=15.56/10=1

20、.556 年税后利润=4.345-10/5=2.345(万元)会计收益率=2.345/10=23.45%(3)设年复利率为 i,则 15.56=1.945(P/A,i/2,10)故事 P/A,i/2,10)=15.56/1.945=8 由于(P/A,4%,10)=8.1109(P/A,5%,10)=7.7217 按内插法计算求得 i/2=4.2849%i=8.57%实际利率=(1+4.2849%)2-1=8.75%(4)设每次从银行收回现金 A 万元,则 15.56=A(P/A,5%,10)故 A=2.02(万元)2.解(1)计算税后现金流量.时间 0 1 2 3 税前现金流量 (6000)2

21、000 3000 5000 600 折旧增加 1800 1800 1800 利润增加 200 1200 3200 税后利润增加 120 720 1920 税后现金流量 (6000)1920 2520 3720 600(2)计算净现值 净现值=19200.909+25200.826+(3720+600)0.751-6000 =1745.28+2081.52+3244.32-6000 =1071.12元(3)计算回收期 回收期=2+(6000-1920-2520)/4320=2.36年(4)由于净现值大于 1,应该接受该项目.1.解:(1)P0=20(P/A,10%,9)+1 =20(5.759+

22、1)=206.759 135.18(万元)(2)P3=25(P/A,10%,10)=256.145 =153.63(万元)P0=153.63(P/S,10%,3)=153.630.751 =115.38(万元)该公司应选择第二方案.2.解:(1)每年折旧额=(15500-500)/3=5000元 第一年税后利润=20000+(10000-4000-5000)(1-40%)=20000+100060%=20600元 第二年税后利润=20000+(20000-12000-5000)(1-40%)=20000+300060%=21800元 第三年税后利润=20000+(15000-5000-5000

23、)(1-40%)=20000+500060%=23000元(2)第一年税后现金流量=(20600-20000)+5000=5600元 第二年税后现金流量=(21800-20000)+5000=6800元 第三年税后现金流量=(23000-20000)+5000=8500元 净现值=56000.909+68000.826+85000.751-15500 =5090.4+5616.8+6383.5-15500 =17090.7-15500=1590.7元 5.解:甲方案:年折旧额=(100-5)/5=19(万元)NCF0=150(万元)NCF1-4=(90-60)(1-33%)+19=39.1(万

24、元)NCF5=39.1+5+50=94.1(万元)NPV=94.1(1+10%)-5+39.1(P/A,10%,4)-150=35.1(万元)乙方案:年折旧额=120(1+210%)-8/5=27.2万元 无有资产摊销额=25/5=5万元 NCF0=-210万元 NCF1-2=0 NCF3-6=(170-80-27.2-5)(1-33%)+27.2+5=70.93万元 NCF7=70.93+65+8=143.93万元 NPV=143.93(P/S,10%,7)+70.93(P/A,10%,6)-(P/A,10%,2)-210 =49.68万元 甲,乙方案均为可行方案,但应选择乙方案.6.解:P

25、甲=10万元 P乙=3+40.909+40.826=9.94万元 因此,乙方案好。四、综合题 1.解:(1)继续使用旧设备:旧设备年折旧=15(1-10%)/10=1.35万元 旧设备账面净值=15-1.355=8.25万元 变现值 10 万元 初始现金流量=-10-(10-8.25)33%=-9.4225万元 营业现金流量=150(1-33%)-100(1-33%)+1.3533%=27.25万元 终结现金流量=1510%=1.5万元 继续使用旧设备净现值=27.25(P/A,10%,5)+1.5(P/S,10%,5)-9.4225 =27.253.7908+1.50.6209-9.4225

26、 =103.2993+0.93135-9.4225 =94.80815万元(2)更新设备:新设备年折旧=20(1-10%)/5=3.6万元 初始现金流量=-20万元 营业现金流量=165(1-33%)-115(1-33%)+3.633%=34.69万元 终结现金流量=2010%=2万元 采用新设备净现值=34.69(P/A,10%,5)+2(P/S,10%,5)-20 =131.50285+1.2418-20 =112.74465万元 通过计算可看出购买新设备净现值较大,所以该设备应更新.2.解:(1)原始投资 设备买价 508.5=425万元 减:旧设备变现 80万元 净投资 345万元(2

27、)每年营业现金流入量增量 收入增加 4000-3000=1000万元 付现成本增加 2800-2200=600万元 现金流入增加 400万元(3)第 8 年末残值变现收入 23 万元(4)NPV=400(P/A,10%,8)+23(P/S,10%,8)-345 =4005.335+230.467-345 =1799.74万元(5)该方案有利。3.解:因新旧设备使用年限不同,应运用考虑货币时间价值的平均年成本比较二者的优劣。(1)继续使用旧设备的平均年成本 每年付现操作成本的现值=2150(1-30%)(P/A,12%,5)=2150(1-30%)3.6048 =5425.22元 年折旧额=(1

28、4950-1495)6=2242.50元 每年折旧抵税的现值=2242.5030%(P/A,12%,3)=2242.5030%2.4018 =1615.81元 残值收益的现值=1750-(1750-1495010%)30%(P/S,12%,5)=1750-(1750-1495010%)30%0.5674 =949.54元 旧设备变现收益=8500-8500-(14950-2242.503)30%=8416.75元 继续使用旧设备的现金流出总现值=5425.22+8416.75-1615.81-949.54 =11276.62元 继续使用旧设备的平均年成本=11276.62(P/A,12%,5)

29、=11276.623.6048 =3128.22元(2)更换新设备的平均年成本 购置成本=13750元 每年付现操作成本现值=850(1-30%)(P/A,12%,6)=850(1-30%)4.1114 =2446.28元 年折旧额=(13750-1375)6=2062.50元 每年折旧抵税的现值=2062.5030%(P/A,12%,6)=2062.5030%4.1114 =2543.93元 残值收益的现值=2500-(2500-1375010%)30%(P/S,12%,6)=2500-(2500-1375010%)30%0.5066 =1095.52元 更换新设备的现金流出总现值=13750+2446.8-2543.93-1095.52 =12556.83 更换新设备的平均年成本=12556.83(P/A,12%,6)=12556.834.1114 =3054.15元 因为更换新设备的平均年成本(3054.15元)低于继续使用旧设备的平均年成本(3128.22元),故应更换新设备。