2022年投资决策习题 .pdf

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1、财务管理课程习题第十一章投资决策一、单项选择题1下列关于相关成本的论述，不正确的有（） 。A相关成本是指与特定决策有关，在分析评价时必须加以考虑的成本。B差额成本、未来成本、重置成本、机会成本等都属于相关成本。CA 设备可按3200 元出售，也可对外出租且未来三年内可获租金 3500 元，该设备三年前以5000 元购置，故出售决策的相关成本为5000 元。D如果将非相关成本纳入投资方案的总成本，则一个有利（或较好）的方案可能因此变得不利（或较差），从而造成失误。2一投资方案年销售收入300 万元，年销售成本210 万元，其中折旧85 万，所得税率为40%，则该方案年现金流量净额为（）万元。A9

2、0 B139 C175 D 54 3投资决策评价方法中，对于互斥方案来说，最好的评价方法是（） 。A净现值法B现值指数法C内含报酬率法D会计收益率法4某投资项目原始投资为12000 元，当年完工投产，预计使用年限为3 年，每年可获得现金净流量4600元，则该项目的内含报酬率为（） 。A7.33% B 7.68% C8.32% D6.68% 5当贴现率与内含报酬率相等时（） 。A净现值 0 B净现值 =0 C净现值 0 D净现值不确定6对投资项目内部收益率的大小不产生影响的因素是（） 。A投资项目的原始投资B投资项目的现金流入量C投资项目的有效年限D投资项目的预期报酬率7下列说法中不正确的是（

3、） 。A按收付实现制计算的现金流量比按权责发生制计算的净收益更加可靠。B利用净现值不能揭示投资方案可能达到的实际报酬率。C分别利用净现值、现值指数、回收期、内含报酬率进行同一项目评价时，评价结果有可能不一致。D回收期法和会计收益率法都没有考虑回收期满后的现金流量状况8某投资方案的年销售收入为180 万元，年销售成本和费用为120 万元，其中折旧为20 万元，所得税率为 30%，则该投资方案的年现金净流量为（）万元。A42 B62 C60 D 48 9某公司拟投资10 万元建一项目，预计该项目当年投资当年完工，预计投产后每年获得净利1.5 万元，年折旧率为10%，该项目回收期为（） 。A3 年B

4、5 年C4年D 6 年10折旧具有抵税作用，由于计提折旧而减少的所得税可用（）计算求得。A折旧额 税率B折旧额 （1税率）C （付现成本 +折旧） （ 1税率）D付现成本 （ 1税率）11某公司当初以100 万元购入一块土地，当目前市价为80 万元，如欲在这块土地上兴建厂房，应（） 。A以 100 万元作为投资分析的机会成本考虑B以 80 万元作为投资分析的机会成本考虑C以 20 万元作为投资分析的机会成本考虑D以 180 万元作为投资分析的沉没成本12某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为338 元，当贴现率为18%时，其净现值为22 元，该方案的内含报酬率为（） 。A 15.88% B

5、16.12 C17.88% D18.14% 13下列关于投资项目营业现金流量预计的各种作法中，不正确的是（） 。A 营业现金流量等于税后净利加上折旧。B 营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税。C营业现金流量等于税后收入减去税后成本再加上折旧引起的税负减少额。D营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税。14年末 ABC 公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8 年前以 40000 万元购入，税法规定的折旧年限为10 年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%，已提折旧28800 元，目前可以按10000 元价格卖出，假设所得税率30%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（

6、） 。A减少 360 元B减少 1200 元C增加 9640 元D增加 10360 元15甲方案在三年中每年年初付款1000 元，乙方案在三年中每年年末付款1000 元，若利率相同，则两者在第三年年末时的终值（） 。A相等B前者大于后者C前者小于后者D可能会出现上述三种情况的任何一种名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 1 页，共 5 页 - - - - - - - - - 166 年分期付款购物，每年初付200 元，设银行利率为10%，该项分期付款相当于一次现金支付的购价

7、是（） 。A958.20 元B758.20 元C1200 元D354.32 元17现有两个投资项目甲和乙，已知：k 甲=10%，k 乙=15%，s 甲=20%，s乙 =25%，那么（） 。A甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度B甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度C甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度D不能确定18某一投资项目，投资5 年，每年复利四次，其实际年利率为8.24%，则其名义利率为（） 。A8% B8.16% C8.04% D8.16% 19在预期收益不相同的情况下，标准差越大的项目，其风险（） 。A越大B越小C不变D不确定20某企业每年年初在银行中存入30 万元， 若年利率为10

8、%，则 5 年后该项基金的本利和将为（ ）万元。A150 B183.153 C189.561 D201.468 21关于标准离差和标准离差率，下列描述正确的是（） 。A标准离差是各种可能报酬率偏离期望报酬率的平均值。B如果选择投资方案，应以标准离差为评价指标，标准离差最小的方案为最优方案。C标准离差率即风险报酬率。D对比期望报酬率不同的各项投资的风险程度，应用标准离差同期望报酬率的比值，即标准离差率。22货币时间价值等于（） 。A无风险报酬率B通货膨胀贴水C A、B 两项之和DA、B 两项之差23有一项年金，前3 年无流入，后5 年每年初流入500 元，年利率为10%，则其现值为（）元。A19

9、94.59 B1565.68 C1813.48 D1423.21 24在考虑所得税因素以后，下列（）公式能够计算出现金流量。A现金流量= 营业收入 付现成本 所得税B营业现金流量= 税后净利折旧C现金流量= 收入（ 1税率） +付现成本 （1税率） +折旧 税率D营业现金流量= 税后收入 税后成本25如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（） 。A净现值B投资利润率C内部收益率D资回收期二、判断题1对于一个投资项目，只要净现值大于0，则现值指数大于1，其内含报酬率必然高于资本成本率，均说明该项目是有利的，因此，采用这三个指标评价各投资项目，结论相同。2如果存在多个独立

10、投资方案，其内含报酬率均大于要求的最低投资报酬率，则应选择内含报酬率最高的投资方案。3风险调整贴现率法是用调整净现值公式分母的办法来考虑风险。4净现值以绝对数表示，不便于在不同投资规模的方案之间进行对比。5某个方案，其内含报酬大于资本成本率，则其净现值必然大于零。6一般情况下，使其投资方案的净现值小于零的折现率，一定小于该投资方案的内含报酬率。7采用加速折旧法计提折旧，计算出来的税后净现值比采用直线折旧法大。8如果已知项目的风险程度与无风险最低报酬率，就可以运用公式算出风险调整贴现率。9资金的时间价值一般用利息来表示，而利息需按一定的利率计算，因此，资金的时间价值就是利率。10先付年金与普通年

11、金的区别仅在于付款时间不同。11投资报酬率等于货币时间价值、通货膨胀贴水、风险报酬三者之和。12货币时间价值中包含风险报酬和通货膨胀贴水。13永续年金既无现值，也无终值。14通常风险与报酬是相伴而生，成正比例。风险越大，收益也越大，反之亦然。15如果大家都愿意冒险，风险报酬斜率就小，风险溢价不大；如果大家学都不愿意冒险，风险报酬斜率就大，风险溢价就较大。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 2 页，共 5 页 - - - - - - - - - 三、计算题1某公司拟按7%的

12、资本成本筹资10 万元用于投资，市场上目前有以下三种方案可供选择（风险相同）：（1）投资于 A 项目（免税），5 年后可一次性收回现金14.4 万元； （2）投资于 B 项目，于第4 年开始至第8 年，每年初的现金流入6.5 万元和付现成本1 万元，折旧采用直线法，所得税率33%，不考虑资本化利息； （3）将现金存入银行，复利计算，每半年等额收回本息1.945 万元。要求： （1） 计算 A 方案的内含报酬率； （2） 计算 B 方案的现值指数和会计收益率；（3） 如果要求未来 5 年内存款的现金流入现值与B 方案未来的现金净流量现值相同，则存款的年复利率应为多少？此时的实际年利率为多少？（4

13、） 如果要求未来5年的投资报酬率为10%，则每次从银行收回多少现金，其未来现金流入才与B 方案未来的现金净流量现值相同？2某公司有一投资项目，该项目投资总额为6000 元，其中 5400 元用于设备投资。600 元用于流动资金垫付，预期该项目当年投资后可使销售收入增加为第一年3000 元，第二年4500 元，第三年6000 元。每年追加的付现成本为第一年1000 元，第二年1500 元，第三年1000 元。该项目有效期为三年，项目结束收回流动资金600 元。该公司所得税率为40%，固定资产无残值，采取直线法提折旧，公司要求的最低报酬率为 10%。要求：（1）计算确定该项目的税后现金流量；（2）

14、计算该项目的净现值； （ 3）计算该项目的回收期；（4）如果不考虑其它因素，你认为该项目是否应该被接受？3某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付20 万元，连续支付十次，共200 万元；（2）从第四年开始，每年年初支付20 万元，连续支付十次，共250 万元假设该公司的资本成本率（既最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案4某企业投资15500 元购入一台设备，该设备预计残值为500 元，可使用三年，按折旧直线法计算。设备投产后每年销售收入分别增加为4000 元、 15000 元，除折旧外的费用增加额分别为4000 元、 12000 元、5000 元。

15、企业适用的所得税率为40%，要求的最低投资报酬率为10%，目前年税后利润为20000 元。要求： （1）假设企业经营无其它变化，预测未来三年每年的税后利润；（2） 计算该投资方案的净现值。5某公司有一项付款业务，有甲乙两种付款方式可供选择。甲方案：现在支付10 万元，一次性结清。乙方案：分三年付款，13 年各年年初的付款分别为3、4、4 万元。假定年利率为10%。要求：按现值计算，从甲乙两方案中选优。四、综合题1某公司原有一台设备，购置成本为15 万元，预计使用10 年，已使用5 年，预计残值为原值的10 年，该公司采用直线法提取折旧。现该公司拟买新设备替换原设备，以提高生产率，降低成本，新设

16、备购置成本为 20 万元，使用年限为5 年，同样采用直线法提取折旧，预计残值为购置成本的10%，使用新设备后公司每年的销售额可以从150 万元上升到165 万元，每年付现成本将从110万元上升到115 万元，公司如果购置新设备，旧设备出售可得收入10 万元，该企业的所得税率为33%，资本成本率为10%。要求：通过计算说明该设备应否更新。2某企业使用现有生产设备每年销售收入3000 万元，每年付现成本2200 万元，目前市值80 万元。该企业在对外商谈判中，获知己方可以购入一套设备，买价为50 万美元。如果购得此项设备对本企业进行技术改革，扩大生产，每年销售收入预计增加到4000 万元，每年付现

17、成本增加到2800 万元。据市场调查，企业所产产品尚可在市场销售8 年， 8 年以后拟转产，转产时进口设备残值预计可以23 万元在国内售出。企业要求的投资报酬率为10%；现时美元对人民币汇率为1：8.5。要求：请用净现值法分析评价此项技术改造方案是否有利。3某公司拟采用新设备取代已使用3 年的旧设备，旧设备原价14950 元，当前估计尚可使用5 年，每年操作成本2150 元，预计最终残值1750 元，目前变现价值8500 元。购置新设备需花费13750 元，预计可使用 6 年，每年操作成本850 元，预计最终残值2500 元。该公司预期报酬率12%，所得税率30%，税法规定该类设备应采用直线法

18、折旧，折旧年限6 年，残值为原值的10%。要求：进行是否该设备的分析决策，并列出计算分析过程。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 3 页，共 5 页 - - - - - - - - - 财务管理课程习题答案第十一章投资决策一、单项选择题1.C 2.B 3.A 4.A 5.B 6.D 7.D 8.B 9.C 10.A 11.B 12.C 13.D 14.D 15.B 16.A 17.A 18.A 19.D 20.D 21.D 22.D 23.B 24.A 25.A 二、判断

19、题1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10.11.12. 13. 14. 15. 三、计算题1解： (1) 设内含报酬率为i，则 10=14.4(P/S，i， 5) 所以 (P/S，i，5)=10/14.4=0.6944 由于 (P/S，7%，5)=0.7130 (P/S， 8%，5)=0.6806 用插值法求得i=7.57% (2) 年现金净流量=(6.51)(133%)+10/5 33%=4.345(万元 ) 现值 =4.345(P/A，7%，5)(P/S，7%，2)=15.56(万元 ) 现值指数 =15.56/10=1.556 年税后利润 =4.34510/5=2.3

20、45( 万元 ) 会计收益率 =2.345/10=23.45% (3) 设年复利率为i，则 15.56=1.945(P/A， i/2，10) （P/A，i/2 ，10)=15.56/1.945=8 由于 (P/A，4%，10)=8.1109 (P/A，5%，10)=7.7217 按内插法计算求得i/2=4.2849% 年复利率 i=8.57% 实际利率 =(1+4.2849%)2 1=8.75% (4) 设每次从银行收回现金A 万元，则15.56=A(P/A ，5%，10) 故 A=2.02( 万元 ) 2.解： (1)计算税后现金流量. 时间0 1 2 3 税前现金流量(6000) 2000

21、 3000 5000 600 折旧增加1800 1800 1800 利润增加200 1200 3200 税后利润增加120 720 1920 税后现金流量(6000) 1920 2520 3720 600 (2)净现值 =1920 0.909+2520 0.826+(3720+600) 0.7516000 =1071.12 元(3)回收期 =2+(600019202520)/4320=2.36 年(4)由于净现值大于1，应该接受该项目. 3. 解： (1)P0=20 (P/A ，10%，9)+1 =20(5.759+1) =206.759 =135.18(万元 ) (2)P3=25 (P/A，

22、10%，10) =25 6.145 =153.63(万元 ) P0=153.63 (P/S，10%，3) =153.630.751 =115.38(万元 ) 该公司应选择第二方案。 4. 解： (1) 每年折旧额 =(15500500)/3=5000 元第一年税后利润=20000+(10000 4000 5000)(140%) =20000+100060% =20600 元第二年税后利润=20000+(20000 120005000)(140%) =20000+300060% =21800 元第三年税后利润=20000+(15000 5000 5000)(140%) =20000+500060

23、% =23000 元(2) 第一年税后现金流量=(2060020000)+5000=5600 元第二年税后现金流量=(2180020000)+5000=6800 元第三年税后现金流量=(2300020000)+5000=8500 元净现值 =5600 0.909+68000.826+85000.75115500=1590.7 元5. 解： P甲=10 万元P 乙=3+40.909+40.826=9.94 万元因此，乙方案好。四、综合题1.解： (1) 继续使用旧设备：旧设备年折旧=15(110%)/10=1.35 万元设备账面净值 =151.355=8.25 万元 变现值 10 万元初始现金流

24、量= 10 (108.25) 33%= 9.4225 万元名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 4 页，共 5 页 - - - - - - - - - 营业现金流量=150(133%)100(133%)+1.35 33%=27.25 万元终结现金流量=1510%=1.5 万元继续使用旧设备净现值=27.25 (P/A，10%，5)+1.5 (P/S，10%， 5)9.4225 =27.25 3.7908+1.50.62099.4225 =103.2993+0.93135 9

25、.4225 =94.80815 万元(2) 更新设备：新设备年折旧 =20(110%)/5=3.6 万元初始现金流量 = 20 万元营业现金流量=165(133%)115 (133%)+3.633%=34.69 万元终结现金流量=2010%=2 万元采用新设备净现值=34.69 (P/A，10%，5)+2 (P/S，10%，5)20 =131.50285+1.241820 =112.74465 万元通过计算可看出购买新设备净现值较大，所以该设备应更新。2.解： (1)原始投资设备买价 50 8.5=425 万元减：旧设备变现80 万元净投资345 万元(2)每年营业现金流入量增量收入增加 40

26、003000=1000 万元付现成本增加28002200=600 万元现金净流入增加400 万元(3) 第 8 年末残值变现收入23 万元(4) NPV=400(P/A， 10%，8)+23 (P/S，10%， 8)345=400 5.335+23 0.467345=1799.74 万元(5) 该方案有利。3.解：因新旧设备使用年限不同，应运用考虑货币时间价值的平均年成本比较二者的优劣。(1) 继续使用旧设备的平均年成本每年付现操作成本的现值=2150 (130%) (P/A，12%，5) =2150(130%) 3.6048=5425.22 元年折旧额 =(149501495) 6=2242

27、.50 元每年折旧抵税的现值=2242.50 30% (P/A，12%，3) =2242.5030% 2.4018 =1615.81 元残值收益的现值=1750(175014950 10%) 30% (P/S，12%，5) =1750(175014950 10%) 30% 0.5674 =949.54 元旧设备变现收益=85008500(149502242.50 3) 30%=8416.75 元继续使用旧设备的现金流出总现值=5425.22+8416.75 1615.81949.54=11276.62 元继续使用旧设备的平均年成本=11276.62 (P/A，12%， 5) =11276.62

28、3.6048=3128.22 元(2) 更换新设备的平均年成本购置成本 =13750 元每年付现操作成本现值=850 (130%) (P/A，12%，6) =850 (130%) 4.1114=2446.28 元年折旧额 =(137501375) 6=2062.50 元每年折旧抵税的现值=2062.50 30% (P/A，12%，6) =2062.5030% 4.1114=2543.93 元残值收益的现值=2500(250013750 10%) 30% (P/S，12%，6) =2500(250013750 10%) 30% 0.5066=1095.52 元更换新设备的现金流出总现值=13750+2446.82543.931095.52 = 12556.83 更换新设备的平均年成本=12556.83 (P/A，12%，6) =12556.834.1114=3054.15 元因为更换新设备的平均年成本(3054.15 元)低于继续使用旧设备的平均年成本(3128.22 元)，故应更换新设备。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 5 页，共 5 页 - - - - - - - - -