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1、2022年调味品行业分析报告2021年12月一、我国调味品行业概况51、调味品的定义52、调味品行业规模及增速63、酱醋调味品占比较大64、我国调味品市场构成7二、分渠道增长因素分解81、增长因素分解82、餐饮渠道9(1)餐饮业快速发展带动调味品需求9(2)美国外食支出与收入同比增长10(3)我国餐饮需求仍待释放11(4)餐饮市场集中度不断提升11(5)调味品占餐饮业收入有所提升12(6)增速测算133、家庭渠道13(1)家庭调味品消费持续增长 13(2)各层次家庭都有增长空间14(3)基础调味品看消费升级15(4)新兴品类看渗透率提升16(5)日本家庭调味品细分程度较高16(6)增速测算17
2、4、食品加工18(1)食品加工业增长迅速18(2)调理食品增速快于食物支出18(3)使用中低端调味品,价格敏感度不高195、调味品行业增速测算20三、我国调味品消费者行为201、调味品市场结构及饮食文化20(1)消费档次升级20(2)细分程度增加21(3)对健康的关注212、调味品发展趋势21(1)淡而有味” 21口味变清淡21口味变鲜、甜22(2)快捷健康22更多简单方便的菜式22更加复合的味道223、调味品消费属性分析234、产品23(1)广东酱油撑起半壁江山23(2)北京市场酱油消费结构26(3)酱油是主导产品27(4)酱油不同发酵艺的特点285、品牌:购买计划&品牌转换286、渠道30
3、我国调味品保持较快增长,酱醋调味品等收入增速超过20队推 测过去10年的快速增长主要来自于收入水平提升导致饮食结构调整 （由“吃饭”转向“吃菜”、体力活动减少导致菜肴“淡而有味”） 以及餐饮业快速发展带来较大需求;未来仍能保持接近20%的增速, 增长动主要来自消费量提升、各个渠道消费结构升级以及调味品品种 不断增加。对于调味品消费,产品口味和质量是根本,渠道和品牌的重要性 很大,因而产品品质佳、品牌强、渠道完善的企业有更大的机会。调 味品行业整体来看集中度很低,酱油行业由于广式酱油产品质量好、 经营理念先进,不断向华东、华中地区渗透,占全国比重不断提升, 市场份额较高,然而CR5仍不足30队我
4、们看好海天、厨邦等品牌未 来的前景;总体来看,全国性品牌市场份额有很大提升空间,区域性 品牌和地方品牌收到严重挤压。食醋等子行业仍有待迅速追赶。我国调味品行业处于个变革时期,家庭调味品支出增速逐渐加 快,高端化、品牌化趋势显著,龙头企业迎来最佳投资时点。目前餐饮、 家庭、食品加工对调味需求的比例约为4:3:3,我们以收入弹性为主要依 据,估算餐饮、家庭、食品加工对调味品需求的增速约为20%、18服20%, 而调味行业收入增长则为19. 4%,快于食品行业平均增速-我国调味品行业概况1调味品的定义调味品是指能够增加菜肴的色、香、味,促进食欲,有益于人体 健康的辅助食品。不同国家或地区的调味品有很
5、大区别。如欧洲习惯食 用以蛋白质酸水解物为基础的沙司,东南亚习惯食用小杂鱼制成的雨露, 而我国绝大部分地区和日本习惯食用豆类和小麦发酵而成的酱油。其中, 又有鲁、川、苏、浙、粤、湘、闽、徽八大菜系,不同菜系调味品使 用又有很大区别。中国调味品按照形态不同又可以分为酿造类、腌菜类、鲜菜类、 干货类、水产类等等,我们主要研究酿造类调味品,如酱油、醋、及 其复合衍生品等。2调味品行业规模及增速常统计局数据,2020年我国调味品及发酵惻品行业收入规模达到 2059亿,10年来复合增速超过20虬行业盈利能力不断提升,利润总 额/收入从2002年的5. 1%不断提升至2020年的8. 4%,利润增速快于收
6、 入。饮食结构的变化导致调味品渗透率提升、单次用量增加,而收入 水平的提升推动调味品产品结构持续升级,是行业收入和盈利能力持 续提升的主要动。3、酱醋调味品占比较大2020年我国酱油、醋及类似制品收入规模达到668亿,自2003年复合 增速达到24幅是调味品行业增长的主要动,占调味品的收入比重 约为32%。酱醋及类似产品的收入增速快于调味品行业整体增速,且盈利能 不断提升,利润总额复合增速达到40恥利润份额提升至40%。调味品、发酵制品行业收入构成调味品、发酵制品行业利润总额构成10H 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10%0%100%80%1111111111
7、II II II I2003 2004 200$ 2006 2007 2001 2009 2010 2011 2012 其他揖嗦片.发制制品創還:主管如善收入 呎精制巌:主管务收入 含案似制品的制缸主务收入:I.IllllIII2003 2004 2015 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 -20%其他利味.度弊制品:利洞恵号味修创造:利润总务福泊、修类制品:利渦息百4、我国调味品市场构成我国调味品年产量达1500万吨左右,其中2020年酱油产量突破700 万吨,占比50%左右;食醋大概300万吨,占比20%左右。酱油和食醋为我国目前份额最大的调味品品类,其
8、次是迎合“鲜”味的鸡精和味精（2020年味精产量190万吨,消费量在140万吨左 右,鸡精产量预计30-40万吨）。新兴复合调味品发展迅猛,但仍以 细分市场为主,市场份额有限。我国调味品产量构成（万吨）爵料等,其他,100100二、分渠道增长因素分解1、增长因素分解按消费终端,调味品市场的需求主要来源于餐饮业、家庭和食品 加工三方面。目前三者消耗调味品的比重约为4:3:3。3个渠道的购买人群、需求特点各有区别。其中餐饮和食品加工 渠道增长较快,主要是外出就餐、调理食品以及餐饮店的外带食品, 导致调味品消费外部化,从而家庭购买的调味品减少,而家庭对附加 值较高的复合调味品有较大需求潜。调味品各渠
9、道消耗占比渠道特点伏渠道食品加工家庭渠遒对象厨师.果旳人员食品加工企业家庭主妇需求特点注电口味,质量.高中 低矮餐饮企业对价格敝 感度不同;釆购人员控制成本多采用低档基础丽味品,对营销宣传和促销敏 感度强,对品常敏感度强购美渠道企业直供农批市场企业直供、农批市场超市、农贸市场价格敏感度网来品占黄饮成本不到 10X(対价格敏感度不高, 多旳买中等价位产品, 性价比很重要价格占成本比重较小, 大宗采购为主,价格敏感度较低占家庭食品开支比重 不足2%,价格敏感度 较低使用习惯喜欢高品质产品,由于 菓品口味需保持一致, 消费粘性高,但愿意接 受新产品,试用后品质 好会灘銭使用大宗果购,与供应商 般有较
10、长期的合作关系传统型主妇偏爱基础 朝味品，年轻主妇偏 受新型调味品吸引消费者 方式品质、价格、肝师回扣服务、价格概念管销、 促销、定 价2餐饮渠道(1)餐饮业快速发展带动调味品需求餐饮业收入保持15%的复合增速20,25, 000 -13啖15,居民收入提异赛罩她南极,同时豪谴甄脑小、工作时间延 长,导致外出就餐逐步替代家庭做饭。我国餐饮业发展开始于改革开 放之后,90年代开始快速发展。餐饮业是调味品过去10年快速发展的重要动。近年来餐饮业保持15%的符合增速,2020年餐饮业收入超过2. 3万亿。餐饮业的快速发展大大的带动对调味品的需求,原因有三:1) 餐馆消费吃菜较多,2)餐馆为提高色香味
11、,使用调味品较多,3)餐 饮业较家庭做饭浪费较多。三个因素导致餐饮业调味品用量大、增速 快。(2)美国外食支出与收入同比增长以美国为参考,由于餐饮承载了部分享受以及娱乐型消费等原 因,收入水平的提升是餐饮业发展的主要动。美国人均餐饮支出与 可支配收入同步增长,且其增速快于食品支出增速。美国人均外食支出占可支配收入的比例约在4%左右,随可支配 收入的增长而增长。同时由于餐饮需求逐步替代在家做饭,外食支出 占食物支出的比重不断提升,从1929年的13. 4%不断上升至2019年的 42% 美国餐饮业发展与收入增长同步美国外食支出占食物支出比例不断提升（3）我国餐饮需求仍待释放对比我国,以城镇居民消
12、费数据来看,我国餐饮支出对可支配收 入增长的弹性为1.25,大于1,因而餐饮支出占食品支出的比重将不断提 升。而目前我国城镇外食支出平均仅占食物支出的20%左右,占比仍 然较低,且低收入外食比重远远低于高收入人群,随收入水平而提升 的空间很大。因此,我们可将餐饮业收入15%的增长可分解为两部分:1）城 乡居民人均收入10年来复合增速约为12%2）城镇居民外食的收入 弹性约为1.25 （假设农村与城镇该弹性相同）。城依居民外食的收入弹性约为1.25城慎居民外食支出占比仍较低GF* 过 ZSS-SS均.1 二zc 86ooosooeo eooooooo zzzrMzzzr希,收入 H收入.（4）餐
13、饮市场集中度不断提升我国餐饮业相对较为分散,完全竞争的特征较为显著。2019年我国 限额以上餐饮（年营业额200万及以上）、餐饮百强占全行业收入的 比例分别为18. 5%和7. 7队 与美国餐饮百强占比30%以上相比仍有较 大差距。纵向来看,限额以上餐饮业收入份额有不断提升的趋势,些初具品牌和规模优势的餐饮企业发展较快。随着餐饮业的逐步规范、对 食品安全问题的更加关注,将导致调味品等原料采购质量有所提升。2010年中国餐饮百强市场份额远低于美国限額以上餐饮业收入份额有所提升2005 2006 2007 2001 2009 2010 2011限泉以上餐饮收入占比 一餐饮百强”占比1%外万51驾1
14、1双中国34%（5）调味品占餐饮业收入有所提升以快餐为例,中国餐饮企业收入构成中,原材料占比较高。我国 餐饮业原材料成本占收入比重为45队而全球平均水平仅为41恥美 国快餐业更低,其原材料成本仅为31%。究其原因,我们推测1）国外快餐有固定的供货商,大宗进货 导致对上游议价能力较强;2）可能更重要的是,中餐对食材的质量 要求更高,因此原材料占比较高。而调味品作为比较重要的原料,据 推算,（以调味品企业出厂价口径）占餐饮业收入的比重为2. 5%-4恥且消费结构升级趋势明显。(6)增速测算餐饮业对调味品需求的动主要来自:居民收入增长带来享受型消费,外出就餐逐步替代家庭做饭;加 上家庭规模逐渐小型化
15、、在外工作时间增加,导致餐饮支出快速增加。目前我国餐饮业较为分散,但初具品牌和规模效应的企业增长较 快,限额以上餐饮企业市场份额逐步提升,导致采购食材的质量不断 提升,调味品需求结构有所提升。我们估算,餐饮业对调味品的需求增速为20%以上:不考虑城乡差异,假设城乡居民人均可支配收入增速均为12%, 外食支出的收入弹性仍保持在1. 25,则推动餐饮行业15%的增长。假设餐厅更加注重菜品的质量,消费升级导致调味品占餐饮业收入比重略有提高,对调味品需求增长贡献为5%。维持餐饮业调味品需求占行业总需求比重仍为40%。3家庭渠道(1)家庭调味品消费持续增长据统计局数据,2019年城镇居民人均购买调味品支
16、出69元,支出金 额不断增长,且增速有逐渐加快的趋势,复合增速从90年代低于5% 逐步提升至近5年的10%。随着饮食习惯的改变,口味更加淡化,调味品消费量增速有所加快, 此外,未来吃的更好成为关键,菜肴更加精细化,对调味品的质量和品种都有更高要求,因而未来调味品品类拓展和结构升级的空间较大。城镇家庭调味品支出及同比增速20%80706050403020100ndWOfll-15%10%0%-5%S 9。860 c S 9r* 6 -*6666600000 6666600000000000011111 ZZZ7ZZZZZZZZ城镇居民人均調味品支出(元)同比(2)各层次家庭都有增长空间从日本来看
17、,家庭调味品支出额与收入水平呈现显著的正相关, 收入越高,家庭平均花费金额越高。由于日本家庭各种复合调味品的渗 透率已经很高,因而消费差距相对较小。中国的数据显示,收入水平不同,家庭调味品支出金额差别较大, 较高的北京家庭年消费金额超过120元，而较低的广西年支出金额仅 为40元。然而随收入水平提升,都有较快的增速,各个层级都有较大 的消费升级的空间。日本不同收入等级家庭调味品支出额so, oeo40. 00030,00020,00010,000011111不同地区家庭调味品支出差距大(2011)140 - 120 100 -so - 60 -4020 0 一2002 2005 2004 20
18、05 2(106 2 007 2 008 2009 201020110-336 336-446 446T88 588-81。 S1O- 家庭收入變覆（万日元）北,京上港广东献r（3）基础调味品看消费升级酱醋等基础调味品市场规模的增长一方面是消费量提升,另一方 面是价格不断提升。以日本为参考,日本调味品需求逐渐饱和,随收 入水平提升,日本家庭传统食品消费减少,酱油消耗量有所降低,而 消费酱油的单价明显提升,高收入家庭消费酱油的单价比低收入家庭 贵 30%。再看中国家庭。2020年酱油整体消费金额增长26幅渗透率提升3%,而高端酱油消费金额增长63%,渗透率提升32%。随着收入水平 提升,消费者价
19、格接受度提升,追求风味更佳的高端酱油,高端酱油 增长更快。日本酱油消费升级显著（2012）3,00。7,0006, 0005,0004.0003, 000数量）一車价（日元 100b）中国家庭酱油消费情况（2012）70 163%北费会堂增长渉透串增长仝部督演 药事普泡（大于16元/升）(4)新兴品类看渗透率提升由于中高端酱油更能满足消费者的需求,产量增长较快,并且逐 步替代传统酱油,虽然渗透率较高,增速依然较快。而味精、鸡精等 增速已经放缓。调味酱、蛇油等渗透率相对较低,随着消费人群的不断扩大,以 及消费习惯的养成,有较大提升空间,且蛇油、调味酱等附加值高、 单次用量大,未来增长前景较好。我
20、国调味品使用渗透率(2007 )调味品子类消费金瞅增速(2012)喙精 髙精 谩味普蛇油色油 鸟精 味精雜油会荡麻&纯松(5)日本家庭调味品细分程度较高日本调味品使用率高,且品种多。酱油、醋等基础调味品使用率 在80%以上,沙司、咖喔粉、调味汁等的使用率也在50%以上。随着 新品种的推出,消费者的认知在改变,调味品的专用性也不断提升, 如日本烧肉用的蘸酱/酱汤逐步替代传统酱油,增长较快。从支出结 构来看,日本酱醋等消费金额占比小,而各种复合调味料由于种类较多、 用量大、附加值高,消费占比在90%以上。相应的,我国消费者从购买单调味品逐步转变为购买套厨房 调味品转变,各种酱菜、辣椒酱、鸡汁等复合
21、调味品将有很大发展空间。日本家庭调味品支出结构(2人以上家庭) 笹油 酱 H範台客湧 伍斯特笹/番茄酱/果酱 即煮咖暧 速食通包 风味碉料拌饭料 其他调味料(6)增速测算家庭对调味品的需求仍能保持较快增长,尤其是城镇化打破了农 村以往自给自足的生活生产模式,对调味品的消费需求逐步转化成购 买。我们估算,家庭对调味品的需求增速为15%以上:假设城乡居民人均可支配收入增速均为12%假设城乡居民食品开支的收入弹性约为1;假设由于调味品种的不断增长,调味品开支增速略快于食品开 支,对调味品增速年贡献5%；则调味品需求增长为18%。4食品加工(1)食品加工业增长迅速食品加工行业是调味品另一重要的下游需求
22、,主要包括:方便食 品如方便面、火锅底料、腌渍品、速冻食品、水产品、肉制品等等; 复合调味料如各种汤料、增味料、酱类等对基础调味品的需求量也比较 大。狭义的方便食品包括方便面、速冻食品、酱卤肉制品等等,符合 便利性需求,价格敏感度较低,能够向消费者要求溢价,因此利润增 速快于收入增速。近10年我国方便食品收入复合增速为26%,利润总 额增速为36%。(2)调理食品增速快于食物支出由于方便将大量的烹调时间、手艺和所需能量从家庭厨房转移到 商业化大规模生产和销售中,能够满足人们多样化、便利性需求,尤其 为收入高、时间少的人群提供了一个介于外食和家庭做饭的中间解决方 案,满足人们的便利性需求。我国加
23、工食品支出增速快于食品开支整体增速。对比日本,几十年来家庭购买调理食品(cooked food)的支出增速一直快于家庭食物支 出增速,预计我国未来食品加工仍能持续增长。日本调理食品支出增速快于食物支出一人均食物支出YOY人均调理餐品支出YOY(9007二 0S 一3S gos(3)使用中低端调味品，价格敏感度不高食品加工行业更加注重成本,对中低端调味品需求较大,然而由 于调味品在食品加工中成本比重较低,对已选定的调味品价格敏感度不 高。以味精为例,家庭渠道的味精消费逐步被鸡精替代,味精主要用于 食品价格,目前食品加工占味精消费量的70%左右。我们预计食品加工行业未来将保持较快增长,而对调味品的
24、需 求,我们估算在20%以上。味精等低端调味品逐步转移至食品加工行业5调味品行业增速测算调味品行业规模及增速预测情况120122013E2014E2015E餐饮渠道823. 51988. 211185. 851423. 02咫20%20%20%家庭渠道617. 63728. 80859. 991014. 79Y018%18%18%食品加工617. 63741. 16889. 391067. 27YOY20%20%20%合计2058. 772458. 172935. 233505. 08Y0119. 40%19. 41%19. 41%三我国调味品消费者行为1 调味品市场结构及饮食文化(1)消费档
25、次升级价格接受度提升 追求风味表现更佳的产品 高档产品的消费量逐年增加 风味较差而价格低廉的调味品的消费群体逐渐减少(2)细分程度增加 对通用型产品的认同逐渐下降,消费者更倾向于将不同的子类 用于它最擅长的用途,以酱油为例,鲜味酱油用于点蘸、凉拌;蒸鱼豉油用于蒸鱼;老抽用于红烧等 家庭保有2瓶或以上酱油的比例不断提高(3)对健康的关注 对食品安全更加敏感 在健康的关注更多还停留在避害层面,希望酱油安全、无害面, 希望酱油是天然酿造,尽可能不添加色素、防腐剂味精等化 学添加剂2调味品发展趋势(1)淡而有味口味变清淡 从“吃饭”转变为“吃菜”吃饭的过程是为了享受菜肴的美味而不仅仅是填饱肚子,因此菜
26、的味道要淡而“有味”,这样才能多吃菜体力活动减少,身体本身不需要太多盐分,口味自然变淡清淡的饮食更符合健康潮流口味变鲜、甜 口味变淡使得更加注重菜肴的味道,对鲜味、甜味的要求增加 受鸡精、鲜味酱油的市场开发所影响,消费者对鲜味的要求意 识逐步提升(2)快捷健康更多简单方便的菜式 生活节奏快,烹调程序复杂/耗时长的红烧、煎炸、炳制这类菜 式减少 方便快捷的点蘸、凉拌、炒等增加 对食材/菜肴新鲜程度的要求更高,菜肴份量减少至更适合每餐 食用,因此红烧这类份量大的菜式减少更加复合的味道 加入各种味道、香料、鲜味、香味的元素,使调味品综合各种不能简单调配的美味,烹调步骤更简单就能达到味道复合的效果,如
27、加入鲍汁、鸡汁等3调味品消费属性分析以酱油和醋为例,市场调查发现,调味品的品质和口味是决定消费 者购买与否的关键因素,产品强、附加值高,则能够抢占市场份额, 且数据显示,消费者对价格的关注度较低，价格不是竞争的关键。其实口味是种消费习惯,质量也是通过产品的味道、色泽等指 标来识别,因而最终产品的口味和质量将转化为对某个品牌的认可。所 谓品牌认知度低,主要原因是产品品牌多、种类少,同类产品差异化 较小。消费者购买酱油的考虑因素4 产品消费者购买食错的考虑因素(1)广东酱油撑起半壁江山全国酱油产量从20世纪末不足200万吨迅速攀升至2020年的700万 吨,十年复合增速为16%,与广东酱油的快速发
28、展紧密相关。以海天 为首的广式老抽和生抽逐步进入华中和华东市场,逐步代替当地传统 酱油,产量迅速提升至300万吨,是1997年的10倍,占全国产量的比 重从15%迅速提升43%近年增长较快的地区还有山东。山东领先酱油企业逐步从传统低 盐固态艺转变为日8.000, 0007,00, 0006.000, 0005,000, 0004,000. 0003.000.0002,000, 0001,000, 00006660000000000000一 0azz *sj酱油产地以南方为主,广东占据半壁江山其他吉林福隹辽宁江苏,浙江四川河南谢南山东,广东广东生产酱油具有天生优势,1）吃在广东,广东人对吃的追求
29、 推动了酱油的发展,在传统酿造技术上生产老抽、生抽等大品类产品以 及开发出各种专业酱油。2）地理位置优越,位于北回归线附近,日 照时间长,温度高而稳定,保证了日晒夜露天然发酵,酱油品质较好。 3）采用高盐稀态发酵艺,技术更成熟,发酵期60T80天,产品品质 高,色泽红壮,酱香和酯香浓郁,鲜味突出。此外,以海天为首的广东酱油企业,受益于改革开放,现代化经 营管理方法吸收的较为透彻,树立了高品质的形象,保证了广东酱油 的全国畅销。酱油发酵艺全国酱油分布粤产酱油沪产酱油（海天,致美笹）（淘.大,欣和等）酱油市场外资酱油地方酱油（美极、龟甲万、（北京金神、家李锦记等）庄珍极等）我国酱油品种丰富多样主流
30、产品金标生抽银标生抽鲜味生抽草菇老抽功能产品凉拌酱油 红烧酱油儿童酱油特级金标生抽高端酱油味极鲜酱油海鲜酱油酱油产品较为多样,能够适应各种烹饪方式,如小炒、凉拌、红 烧、清蒸、点蘸、炳煮、烧卤、拌馅等。总体功能分为两大类:是 上色惹味,二是提鲜增味;老抽和生抽相应能满足需求。主要产品氨基酸态氯含量氨基酸态氮味事达80nli1.28. 5李锦记酱油1. 212. 9加加面条鲜1. 07. 9厨邦1. 07. 9美味鲜金标生抽0. 44. 8加加金标生抽1. 07. 5李锦记生抽0.88. 5海天金标生抽1. 07.0海天草菇老抽0.77.9美味鲜草菇老抽鱼74. 9李锦记草菇老抽0. 77. 6
31、海天银标生抽0. 54. 9六月鲜1. 019. 5(2)北京市场酱油消费结构北京酱油市场,海天占有率最高,说明好的产品和品牌能够突破固 有的消费习惯,抢夺较多的市场份额;本地酱油金狮屈居第三,由于口 味以及消费习惯,仍有一批忠实的消费者。李锦记凭借较好的口味和质 量口碑,定位高端,市场占有率第二。未来全国性品牌将挤压区域品牌 的市场份额,高端调味品将替代中低端的市场。(3)酱油是主导产品调味品种类多、不同产品都有其适用对象和使用方法,是个多 消费层次的市场。随着饮食趋势趋于健康,以及酱油的功能性愈发突出, 酱油逐渐抢占了味精、鸡精、盐等部分感觉用了不太健康的调味品的份 额,地位愈发重要。酱油
32、是大豆做的,鲜味更加自然,味精、鸡精等被认为是人工合 成的,吃多了不利于渗透健康。酱油产品种类丰富,包括老抽、生抽、海鲜酱油、蛇油等等,可 以融合草菇、生姜等材料,提鲜/上色的同时带有咸味,且液体状易 入味,适用性广,在家庭和餐饮渠道逐步替代味精、鸡精、盐等产品。传统型尝新性便利型选择最常接触的烹 在方法使用耳熟能详的品 牌,且不轻易更换追求新的菜詹和口 味,希里让人觉得 自己有品位、会享 受生活喜欢尝试新的品类 和品牌对加菜要求不高.追求方便快捷.喜欢实用、好用的 产品对饭菜要求色香味 倶全.健康,烹饪 序较为复杂诲究选择有档次,有针 对性的调味品.(4)酱油不同发酵艺的特点*,产点大史(脱
33、 以臣粕和小麦思抖,外原料处理、高的.急那发紂, 髙給桶至 周大).豆杓髙k丸,小来格外、混杳制” 产校有大,归小麦发鲜、区榨取的 冲.我酬艺.期长3-6个月能杏突出,色淡祐融啜飼,风味好,芨験含起，芻是低固态的改艮任生金脱靠大豆.装点:、由富荣制曲后.前期果用固愈.原料利用率 情反.小麦低黄发儕,后期呆用舲态发射髙,风味好,改造投资小2个月左右先固态后稀艮山释后甲ftfiE 評*: 次用相对他的被含量,漳加較大比例鼠皮,部分稲亮和量麦粉,射或不般U漳K 监也 Mt动作的国态晉够以但拉豺沧的禽般篙 方式进行停现发W美职苦点的方式、%総克色移池港油或原池泡淋取油.15-20 天固态高酷仔香浓,色
34、洋深 時杳不足、氣差 酸转化软敏.发”僵度发鼻方法*nS品侍点主要企业日式高 15C-20T.保念低溫最势及用風邊.112.色温更鱒,发灣田期较 长.薮色收淡,风味吞柒,一般制炸生 tt.叶、极舒等较合这,在济盟锹枪色素后 的老牯产品不但顏包好.风味也很突出.发聲环境严格时 闭,只有首 件 口味她正. 育度較大至少 180 天明色较淡，风 味再浓,侬态 港透,制作生 抽.味报弊与 较多国内主要土产企 叱主農肓匕东富 氏密味和欣和以 统万雑极马.占比较小广；Slit 25c7(IC,广式髙堂糸用廩必友静 自然的制,风味温发豺-験色葩好,但受发薛诚会及天气 W 日然明制!较大,“产上色套通产曲有优
35、势.沿用法式自转 野方波,制曲过 程中有柒的. 味更富3 6个月賊色葩好筮邦5、品牌:购买计划&品牌转换酱醋等基础调味品价值低、购买频次高,多是种习惯性购买行 为,消费者一旦适应了某种品牌口味的酱油,就会连续购买。从消费者对调味品的选择来看,酱油的品牌计划性一般,有购买 计划的消费者占比约为47%,之前的广告宣传有一定作用,而大多数(53%)的消费者并无购买计划,渠道内可操作空间较大。圭珏一過唯RUb事店内机会:约13.5-66.1%经过多年的发展,我国调味品已经形成相对稳定的品牌格局。已 经较为成熟的子品类当中,龙头企业拥有较强的市场份额和品牌影响; 而渗透率不高的新品类仍在市场拓展中。已有
36、品牌优势的企业,主要是产品质量好,品牌形象好,依托自 身优势掌握了主要渠道和消费者群体,有望不断提高市场份额。全国性的调味品牌处于上升期,原有的区域分割状态被打破,产 品细分趋势明显。中心城市和沿海经济发达地区,中高端市场不断扩 大,市场份额的抢夺也较为激烈,而些二三线市场的区域优势品牌 不断受到挑战,酱油价格弹性小,小品牌市场不断受到挤压。调味品主要品类及主要品牌细分类别品牌酱油李锦记（广东）,海天（广 东）,加加（湖南）,淘大（上海）等鸡精太太乐、家乐.豪吉等食醋水塔陈錯（山西）、恒顺香醋 （江苏旗江）蛀,油李锦记（广东）、海天（广东） 等辣椒酱老干妈（老干妈）等;番茄酱亨氐、味好美等魚汁
37、家乐.富豪等复合调味将王守义十三香（河南）等雀巢,丘比等全国酱油企业概况广东酱油上海窗油外资普油区域性优势品地区性翟池企其他冬油企业代耒品牌 与企业海天,厨邦,致美 番海大,家乐, 老聚李锦记,雀巣 亨氏,达能瀬南加加,北大人山,日 京金納石家記蠶豐 任珍极箸 看疋期用无代表性品理特点广式口求,定位中 鬲档.生产技术先 逐営销能力、管 理水平较高,资金 较为充足定位鸟杼,髙档与中档资 在重点市场占金实格厚. 有率高,近年技术先进,管 来发屐较快理能力强区域优势明显.有一定消费群规模小,价格 管理能力较强,体,定位在当低,包装简单,有品牌意识 地的中档管理若市场范圉面向全国,拥有广 大的消步事体
38、面向全国针对全国的城 镇市场在当地市场占有优势.向全销售半径短 国范围发展针对农村市场 和城镇的中低 收入媒体产品或向全系列调味品发展重点突出几类多是产融线较 调味品.并氣多,潮味品是 伸到食超类业务之事点发展潮味&-产品系列 产品或少 化产品单发展近期不斷犷大规樓, 进步扩大市场份概收购了较多国近几年来逐渐内品.理,投资 被外资挣股 资金量大,在 城頷市场发展击格挑战,巩市场被压缩.在城镇范围缩 固地位向全国面砧全国性品小,农村市场 发展牌的压 仍有空间6、渠道家庭、餐饮及加工企业对调味品需求的比重约为3:7,餐饮和食品 加工企业主要通过农批市场进行采购,因而农批市场一直是调味品的 重要渠道
39、。.对家庭消费而言,商超渠道对出售商品收取较高的进场费、上 架费等,而农贸市场、粮油店可以以较低的价格进入,早期是家庭购 买的重要渠道。随着收入水平提升以及生活方式改变,销售渠道的业态 发生了较大变化,KA卖场、连锁超市、BC类商超等现代区域由于产 品全、品类多,日益成为家庭购买食物及用品的主要渠道,加上品牌 调味品企业市场份额不断提升、规模不断加大,进入卖场和商超的阻 减少、成本摊薄,商超销售逐渐成为主流,些二三线家庭仍较多通过 粮油店等传统渠道进行购买,但是现代渠道的重要性越来越大。.近年来餐饮业对调味品的需求增速远大于家庭消费,因而以 “经销商+农批市场”为主的渠道仍然占据主要地位。此外
40、品质好、 定位高端的调味品企业都比较关注餐饮渠道,直接与餐饮企业合作, 是未来较重要的趋势之一。调味品销售柒道由于消费群体、消费层次的不同,调味品的营销渠道是多层次的、 多元化的。前面说到,消费者对购买调味品的品牌计划性一般,产品 口碑做起来之后,渠道的覆盖率就成为企业决胜的关键。调味品渗透率高,传统渠道以及现代渠道已经发展相当成熟。企 业纷纷加大对终端的控制力道。以海天为例,1997年之前一直实行代理制,代理商的收入是佣金而不是购销差价, 公司对代理商的控制也很有限。1997年之后,海天逐步实行经销制,厂家与经销商的关系是买断的 关系,经销商的收入即是购销差价。且同一市场不止一家经销商在做,
41、 使得经销商之间产生竞争,因此海天在区域市场的二级分销在广泛的渠 道和区域上完成覆盖、再覆盖。2002年之后,海天将广东省外的省市区经营重点从地市一级下移到 县级,对市场的管控要求公司对区域市场进步精耕细作。工厂招 聘当地业代,辅助经销商开发外阜市场,并让他们发展市区业务做大市区市场。因而,海天的成功可以说是:时势造英雄,英雄亦适时。2022年乳制品行业分析报告!行业壁垒高，护城河宽广361.1 行业壁垒高,新进入者难以进入,中小企业将被淘汰361.2 行业护城河宽广，未受到国外竞品冲击372行业供需不平衡，未来几年供给不足372.1 供给不足,我国乳制品行业国内供给仍然存在缺口382.1.1
42、 散户养殖退出严重，奶牛存栏量难有增长382.1.2 奶牛养殖规模、单产水平仍然偏低，提升之路漫长402.2 需求旺盛,我国乳制品行业存在一倍以上市场空间412.2.1 我国人均用奶量仍远低于亚洲其他国家及全球平均水平422.2.2 行业标准提升,民众对于乳制品信心有望逐步提高432.2.3 新型城镇化政策将有望在未来五到十年内激活广阔的农村市场443产品结构升级和行业竞争减弱将带来净利率提升463.1 产品结构升级将带来毛利率提升463.2 行业竞争减弱将带来期间费用率下滑494重点企业514.1 伊利股份:乳制品行业龙头,长期投资价值凸显514.1.1 布局全国优质奶源，从源头上解决质量及
43、成本上升问题514.1.2 液体乳有望实现快速增长,奶粉高毛利继续保持，共同推动利润增长514.2 光明乳业:高端产品拐点放量,跨区域扩张值得期待524.2.1 高毛利产品莫斯利安2021年进入拐点放量期524.2.2 常温奶、酸奶、巴氏奶高端差异化效果显著 524.2.3 跨区域扩张值得期待 531行业壁垒高，护城河宽广1.1 行业壁垒高，新进入者难以进入，中小企业将被淘汰2017年7月16日,工业和信息化部与发改委联合发布乳制品 业产业政策（2017年修订）这是自2016年三聚鼠胺事件发生后,我 国首次就乳业的发展规范等问题做出重大调整,修订后的乳制品 业产业政策大幅提高了乳业准入门槛。新
44、政策最大的变化在于,新 建乳制品项目可控奶源占比从30%提高至40%,大幅提高了奶业企业 扩张成本。同时,还原奶彻底被禁。2018年12月1日,信部、发改委、质检总局联合下发了关于 在乳品行业开展项目（企业）审核清理工作的通知,组织开展乳品 行业项目（企业）审核清理工作。将对达不到规定要求的企业,依法 撤销生产许可证。” 2018版的企业出产乳制品许可前提审查细则 与之前相比严格很多,不仅增添了很多常规审查项目,还要求婴幼儿配 方乳粉出产企业须配备相应检测设备,对食物添加剂、三聚鼠胺等64项 指标进行自检。企业必需具备三聚氧胺检验项目相关的检验设备及能力, 不得进行委托检验。2020年初,在中国质检工作会议上,中国国家质检总局介绍,2019 年中国质检系统全年吊销注销食品和业产品企业生产许可证1. 5万 张,依法吊销注销乳制品企业生产许可证426家、淘汰了40. 4%的企业。 上述政策将导致很多中小企业被淘汰,有利于行业