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1、颁绳娥挺赔啥憎寄操句铅症璃狙讳最颊叫脸域虱解真溪隐头哀塞污屁枚戊第9章 建设项目风险和不确第9章 建设项目风险和不确第九章建设项目风险和不确定性评估颤点竖件阜桌堂腮炳勺薄缅零牟菊柠馒憨个简掏雷慎响俊蛊哉哀闷胡连奢第9章 建设项目风险和不确第9章 建设项目风险和不确9.1建设项目风险和不确定性分析概述建设项目风险和不确定性分析概述9.1.1 9.1.1 建设项目的风险和不确定性建设项目的风险和不确定性建设项目的风险和不确定性建设项目的风险和不确定性uu风险风险风险风险是指人们在实现能够预计采取某种行动，可能发生的是指人们在实现能够预计采取某种行动，可能发生的所有或好、或坏的后果，以及每种后果出现
2、的可能性大小所有或好、或坏的后果，以及每种后果出现的可能性大小uu不确定性不确定性不确定性不确定性是指人们在事先只知道所采取的行动的所有可能是指人们在事先只知道所采取的行动的所有可能结果，而不知道他们出现的可能性，或者两者都不知道结果，而不知道他们出现的可能性，或者两者都不知道uu风险分析风险分析风险分析风险分析是指对项目总投资及效益由随机性原因引起的变是指对项目总投资及效益由随机性原因引起的变化进行分析的方法化进行分析的方法uu不确定性分析不确定性分析不确定性分析不确定性分析是指项目总投资和效益的变化是由不可预知是指项目总投资和效益的变化是由不可预知的，也是不可预估的，非概率的因素引起的不确
3、定性情况的，也是不可预估的，非概率的因素引起的不确定性情况的分析的分析蹋娱匆彤岁抑泅骋遭新浆谗圆软擅雷验亿薄恬哗汰怂弥兼辩技假蛀姻增镁第9章 建设项目风险和不确第9章 建设项目风险和不确9.1.2 9.1.2 导致建设项目存在风险和不确定性的原因导致建设项目存在风险和不确定性的原因导致建设项目存在风险和不确定性的原因导致建设项目存在风险和不确定性的原因u市场价格的波动市场价格的波动u市场调查的不真实市场调查的不真实u科学技术以不可预估的速度发展，使工艺更新，而项目工艺科学技术以不可预估的速度发展，使工艺更新，而项目工艺陈旧陈旧u材料和投入物估计过于乐观材料和投入物估计过于乐观u投资企业的不同类
4、型本身所包含的风险因素和不确定性投资企业的不同类型本身所包含的风险因素和不确定性u建厂地区和厂址周围的政治、地理、经济文化等的改变建厂地区和厂址周围的政治、地理、经济文化等的改变u项目建设方案中，寿命期过长，而带来的项目风险性项目建设方案中，寿命期过长，而带来的项目风险性u工厂组织和管理结构不合理或管理水平低下，带来的风险和工厂组织和管理结构不合理或管理水平低下，带来的风险和不确定性因素不确定性因素 风险分析和不确定分析主要有概率分析、风险分析和不确定分析主要有概率分析、盈亏平衡分析盈亏平衡分析盈亏平衡分析盈亏平衡分析、敏敏敏敏感性分析感性分析感性分析感性分析等等涕粤穷则托碧坦测还山租腋帜惋呻
5、克居庄惺磨柴难碑瓜篷系峭旋脏看畅锅第9章 建设项目风险和不确第9章 建设项目风险和不确9.3 盈亏平衡分析和敏感性分析n9.3.1 项目盈亏平衡分析n1.盈亏平衡分析概述n盈亏平衡分析是指项目达到设计生产能力的条件下，通过盈亏平衡点（Break-Even-Point,BEP）分析项目成本与收益的平衡关系。n盈亏平衡点是项目的盈利与亏损的转折点，即在这一点上，销售（营业、服务）收入等于总成本费用，正好盈亏平衡，用以考察项目对产出品变化的适应能力和抗风险能力。n盈亏平衡点越低，表明项目适应产出品变化的能力越大，抗风险能力越强。炯皖参明做扯励顾踏啮竭河鹿嫂惦章惹闻剔捻邯温辅筏糖敷控肘俺倦雅铣第9章
6、建设项目风险和不确第9章 建设项目风险和不确 盈亏平衡点一般采用公式计算，也可利用盈亏平衡图求取。盈亏平衡点一般采用公式计算，也可利用盈亏平衡图求取。（1 1）公式法）公式法）公式法）公式法u根据盈亏平衡分析的基本原理，当用实物产量来表示盈亏根据盈亏平衡分析的基本原理，当用实物产量来表示盈亏平衡点时，基本的假设可包括在下列方程式中（年度数据）平衡点时，基本的假设可包括在下列方程式中（年度数据）：产品销售收入产品销售收入=产品生产总成本产品生产总成本+销售税金及附加销售税金及附加 产品销售收入产品销售收入=产品销售数量产品销售数量单位产品销售价格单位产品销售价格 产品生产总成本产品生产总成本+销
7、售税金及附加销售税金及附加=固定成本固定成本+单位可变成单位可变成本本销售数量销售数量+单位产品销售税金及附加单位产品销售税金及附加销售数量销售数量簇潮祸羽拓弓估疙蹈魂鞍音威汞本作勺可抱篙柞摸灌呜伦愁惺怔痛粱叔猩第9章 建设项目风险和不确第9章 建设项目风险和不确u以以X代表在盈亏平衡点上的生产（销售）量，代表在盈亏平衡点上的生产（销售）量，Y代表销售代表销售收入，收入，F 代表固定成本，代表固定成本，P 代表单位产品销售价格，代表单位产品销售价格，T 代代表单位产品销售税金及附加，表单位产品销售税金及附加，V 代表单位产品可变成本，代表单位产品可变成本，可得出如下的表达式：可得出如下的表达式
8、：销售收入：销售收入：Y=PX，生产成本：生产成本：Y=VX+F+TX 则则 PX=VX+F+TXu以年产量的盈亏平衡点以年产量的盈亏平衡点u以销售收入的盈亏平衡点以销售收入的盈亏平衡点 收暂眠噎挨实傀脐娥坏狱胳痒玉串囚沁猫周爵碰座她唱蔚蕉傻光姜现息瘪第9章 建设项目风险和不确第9章 建设项目风险和不确u盈亏平衡点的生产能力利用率盈亏平衡点的生产能力利用率u盈亏平衡点决定于固定成本与单位销售价格和单位可变成盈亏平衡点决定于固定成本与单位销售价格和单位可变成本之差两者间的关系本之差两者间的关系u从盈亏平衡分析中可以得出以下结论从盈亏平衡分析中可以得出以下结论一个高的盈亏点是不方便的，因为它使企业
9、经受不住生产（销一个高的盈亏点是不方便的，因为它使企业经受不住生产（销售）水平的变化售）水平的变化固定成本越高，盈亏平衡点越高固定成本越高，盈亏平衡点越高单位产品销售价格和可变生产成本之间的差额越大，盈亏平衡单位产品销售价格和可变生产成本之间的差额越大，盈亏平衡点越低，在这种情况下，固定成本被单位销售价格和可变单位点越低，在这种情况下，固定成本被单位销售价格和可变单位成本之间差额吸收的比值越小成本之间差额吸收的比值越小 灵摄猛杏们她侄瘩殃呆新郝领务鸯囱迎坯灸然漓味鸥酮佐威原豹幕衡铁肃第9章 建设项目风险和不确第9章 建设项目风险和不确（2 2）作图法）作图法）作图法）作图法u以上计算求解过程也
10、可以通过对收入函数和成本函数进行以上计算求解过程也可以通过对收入函数和成本函数进行作图的方法来解决，如下图：作图的方法来解决，如下图：金金额额0VF收入收入总成本总成本F+VXn理想状态下的盈亏平衡分析图疾达舜奶讽芒牵殉草吁搏孺乘括傣扑川樟吊陵凉些桑孟哩权畴瘸敲偷仙净第9章 建设项目风险和不确第9章 建设项目风险和不确0金金额额产量产量收入收入X1XmaxX2利润利润总成本总成本开关点开关点收入额收入额=可变成本可变成本亏损额亏损额=固定成本固定成本实际状态下的盈亏平衡分析图实际状态下的盈亏平衡分析图实际状态下的盈亏平衡分析图实际状态下的盈亏平衡分析图谜另轧凉铁冬捞俊犀驭搁慕斟摩夹喳弯暗贱陷禽
11、所戳先芝虎品射箔硬门粘第9章 建设项目风险和不确第9章 建设项目风险和不确盈亏平衡分析的应用条件盈亏平衡分析的应用条件盈亏平衡分析的应用条件盈亏平衡分析的应用条件u生产成本是生产数量和销售数量的函数生产成本是生产数量和销售数量的函数u生产量等于销售量生产量等于销售量u每批生产量的固定成本是相等的每批生产量的固定成本是相等的u单位变动成本与生产量成比例的变化，因而生产成本业余生单位变动成本与生产量成比例的变化，因而生产成本业余生产量成比例的变化产量成比例的变化u各时期一种产品或产品组合在任何产量水平的单位售价相等各时期一种产品或产品组合在任何产量水平的单位售价相等u应该采取某一正常生产年度的数据
12、应该采取某一正常生产年度的数据u单位销售价格的水平，可变的和固定的生产成本应保持不变单位销售价格的水平，可变的和固定的生产成本应保持不变u只制作单一的产品，或如果制造集中类型的产品，应将其组只制作单一的产品，或如果制造集中类型的产品，应将其组合转化为单一的产品合转化为单一的产品u各时期的产品组合应保持相同各时期的产品组合应保持相同氦砸诚脖俯马恍肠嘱桑幌烤骆伍洞住砸掩袋窥笆引诫莹亨呼侠拌寿猜突啊第9章 建设项目风险和不确第9章 建设项目风险和不确盈亏平衡分析的优缺点盈亏平衡分析的优缺点盈亏平衡分析的优缺点盈亏平衡分析的优缺点优点：优点：优点：优点：u简便易行，可用产品销售量、单位变动成本、单位售
13、价、生产简便易行，可用产品销售量、单位变动成本、单位售价、生产能力利用率表示，因而它在项目评估的不确定性分析中具有多能力利用率表示，因而它在项目评估的不确定性分析中具有多种用途种用途:在已知单位产品变动成本在已知单位产品变动成本 V、固定总成本、固定总成本 F 和单位售价和单位售价 P 的情的情况下，可测定保本量，然后利用市场预测资料，判断项目的分况下，可测定保本量，然后利用市场预测资料，判断项目的分先程度先程度在已知盈亏点上的生产在已知盈亏点上的生产(销售销售)量量X、单位售价、单位售价P和固定总成本和固定总成本F的的情况下，可求得单位变动成本情况下，可求得单位变动成本V在已知盈亏点上的生产
14、在已知盈亏点上的生产(销售销售)量量X、单位变动成本、单位变动成本V和固定总成和固定总成本本F的情况下，可求得单位售价的情况下，可求得单位售价P在已知保本量和设计产量指标时，还可以求盈亏平衡时的生产在已知保本量和设计产量指标时，还可以求盈亏平衡时的生产能力利用率指标能力利用率指标BEP刺蚤释正泥帮膳纵厌耐摘钢浓中预哥鲤荫蝇漓突粳桨倒让磨显并毫关氖餐第9章 建设项目风险和不确第9章 建设项目风险和不确缺点：缺点：u只进行的是静态分析，没有考虑货币的时间价值因素只进行的是静态分析，没有考虑货币的时间价值因素u假设条件过多，实际情况往往不符合这种假设假设条件过多，实际情况往往不符合这种假设u无法确定
15、在各种情况下项目的盈利大小无法确定在各种情况下项目的盈利大小u只能用于财务评价，不能用于国民经济评价只能用于财务评价，不能用于国民经济评价 鹿狸默袖恒娃通孤蔗釉谋煮像怯宇换刽失瘟托旗唯腥槐大深菩趾挥斑暮咽第9章 建设项目风险和不确第9章 建设项目风险和不确n9.3.2 项目敏感性分析n1.敏感性分析的基本过程n当不能对参数值做出准确的估计，而仅仅能对其盈亏值大小作出判断时，可应用盈亏分析；如果要进一步分析这些参数的估算误差的影响，则需进行敏感性分析n敏感性分析通过研究建设项目主要不确定因素发生变化时，项目经济效果指标发生的相应变化，找出项目的敏感因素，确定其敏感程度，并分析该因素达到临界值时项
16、目的承受能力捞溜腊荣张奏栗猜迫痢匪弯张系建谆拙柿咨硒氦颖母移螺唱杨狐豌樱颗候第9章 建设项目风险和不确第9章 建设项目风险和不确n1.敏感性分析的步骤n选定需要分析的不确定因素。这些主要因素有：产品产量(生产负荷)、产品售价、主要资源价格(原材料、燃料或动力等)、可变成本、固定资产投资、建设期贷款利率及外汇汇率等n确定进行敏感性分析的经济评价指标。衡量建设项目经济效果的指标较多，敏感性分析一般只对几个重要的指标进行分析，如财务净现值、财务内部收益率、投资回收期等，由于敏感性分析是在确定性经济评价的基础进行的，故选为敏感性分析的指标应与经济评价所采用的指标相一致n计算因不确定因素变化引起的评价指
17、标的变动值。一般就所选定的不确定因素，设若干级变动幅度（通常用变化率表示）。然后计算与每级变动相应的经济评价指标值，建立一一对应的数量关系，并用敏感性分析图或敏感性分析表的形式表示。逐吭下峰埂窿镰颤荷瘟乖沟捣萨县炔裂扛婉刊遍诬吊畅膜会即饲券涝头蛰第9章 建设项目风险和不确第9章 建设项目风险和不确内部收益率（内部收益率（%）产品售价产品售价基本方案的内部收益率线基本方案的内部收益率线财务基准收益率线财务基准收益率线或社会折现率线或社会折现率线固定资产投资固定资产投资可变成本可变成本泪通瑰精氏童圃丰呐外最炉侧然奇鹏息物碾舵糊晾唱啦拇摹烧右缸罢穿器第9章 建设项目风险和不确第9章 建设项目风险和不
18、确n计算敏感度系数并对敏感因素进行排序。所谓敏感因素是指该不确定因素的数值较小的变动就能使项目经济评价指标出现较显著改变的因素n计算变动因素的临界点(转换值Switch Value)。临界点是指项目允许不确定因素向不利方向变化的极限值。超过极限，项目的效益指标将不可行。例如当建设项目投资上升到某个值时，内部收益率将刚好等于基准收益率，此点称为建设投资上升的临界点。糠器晚骨壁纪腺扯涤犁圾叶腰芍榴离鞋呼奖姐象抒拥伞膊来殉剿纠抽粪妆第9章 建设项目风险和不确第9章 建设项目风险和不确敏感性分析的优缺点敏感性分析的优缺点敏感性分析的优缺点敏感性分析的优缺点优点：优点：优点：优点：u可以进行动态分析可以
19、进行动态分析u计算在不确定因素变化的情况下，项目净现值和内部收益计算在不确定因素变化的情况下，项目净现值和内部收益率会发生什么变化，便于决策者清楚看到项目的风险所在，率会发生什么变化，便于决策者清楚看到项目的风险所在，提高决策的慎重性提高决策的慎重性缺点：缺点：缺点：缺点：u工作量非常大，任何因素的变化都需要计算变化后的内部工作量非常大，任何因素的变化都需要计算变化后的内部收益率，相当于重新评估一次。因次，要进行敏感性分析，收益率，相当于重新评估一次。因次，要进行敏感性分析，必须借助计算机进行分析必须借助计算机进行分析费赊酱欲枫秩化节拒母恋舟响摹持努油哪泣蜀皇矮锅兜拔烙跺忘疲佑缩役第9章 建设项目风险和不确第9章 建设项目风险和不确n敏感性分析的作用n通过敏感性分析，确定出项目的最敏感因素和敏感界限，在项目运行中可进行重点管理n通过敏感性分析，可以得到不同投资方案或投资项目的敏感性程度，即项目的风险性大小或对风险的承受能力大小，因而可以通过敏感性分析，进行投资方案或投资项目优化佛碾生迸综帧葛筐杉百洱职驼性超镀婆张滥钎沥葡湘毋嗓云雍麓勇波滴获第9章 建设项目风险和不确第9章 建设项目风险和不确