第二章 财务报表分析.ppt

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1、1第第第第二章二章二章二章 财务报表分析财务报表分析财务报表分析财务报表分析2本章内容本章内容本章内容本章内容u基本财务报表基本财务报表u案例：蓝田神话的破灭和案例：蓝田神话的破灭和“德隆系德隆系”垮台垮台u财务分析的基本框架财务分析的基本框架u财务比率分析财务比率分析u杜邦分析方法杜邦分析方法3企业经营与现金流转图企业经营与现金流转图企业经营与现金流转图企业经营与现金流转图税务局税务局税税 收收员工员工客户客户原材料原材料应付款应付款雇佣雇佣 员工员工应付应付 工资工资供应商供应商产成品产成品销售销售应收应收款款现金现金cashcash股权股权 融资融资债权债权 融资融资购买固购买固定资产定

2、资产投资活动投资活动融资活动融资活动经营活动经营活动股股东东债债权权人人研研 发发R&DR&D研研究究员员供供应应商商4从企业活动到财务报表从企业活动到财务报表从企业活动到财务报表从企业活动到财务报表企业活动企业活动经营活动经营活动投资活动投资活动融资活动融资活动会计系统会计系统计量和报告计量和报告企业活动的经济成果企业活动的经济成果财务报表财务报表管理人员的信息优势管理人员的信息优势会计估计错误会计估计错误会计选择导致的歪曲会计选择导致的歪曲企业外部环境企业外部环境劳动力市场劳动力市场资本市场资本市场商品市场商品市场供应商供应商消费者消费者竞争对手竞争对手商业规程商业规程会计环境会计环境资本

3、市场结构资本市场结构治理水平治理水平会计规则和惯例会计规则和惯例税法和财务会计的关系税法和财务会计的关系外部审计外部审计会计问题的法律规定会计问题的法律规定经营战略经营战略企业经营范围：企业经营范围：多元化程度多元化程度多元化类型多元化类型竞争地位：竞争地位：成本优势成本优势产品差异程度产品差异程度成功的关键因素成功的关键因素会计策略会计策略会计政策的选择会计政策的选择会计估计的选择会计估计的选择报告形式的选择报告形式的选择财务报告的附注披露财务报告的附注披露内容的选择内容的选择5财务报表的主要类型财务报表的主要类型财务报表的主要类型财务报表的主要类型损益表损益表损益表损益表uu公司某段特定时

4、期收入和费用的概括，最终以公司某段特定时期收入和费用的概括，最终以公司某段特定时期收入和费用的概括，最终以公司某段特定时期收入和费用的概括，最终以净利润或净损失列示净利润或净损失列示净利润或净损失列示净利润或净损失列示.资产负债表资产负债表资产负债表资产负债表uu公司某一时点上的财务状况的总结，它以总资公司某一时点上的财务状况的总结，它以总资公司某一时点上的财务状况的总结，它以总资公司某一时点上的财务状况的总结，它以总资产产产产=总负债总负债总负债总负债+所有者权益列示所有者权益列示所有者权益列示所有者权益列示.现金流量表现金流量表现金流量表现金流量表uu公司某段特定时期现金和现金等价物流入和

5、流公司某段特定时期现金和现金等价物流入和流公司某段特定时期现金和现金等价物流入和流公司某段特定时期现金和现金等价物流入和流出的概括出的概括出的概括出的概括.6BWBWBWBW公司资产负债表公司资产负债表公司资产负债表公司资产负债表 (资产资产资产资产)a.a.a.a.反映某一日期公司的财务反映某一日期公司的财务反映某一日期公司的财务反映某一日期公司的财务状况状况状况状况.b.BW b.BW b.BW b.BW 所拥有的所拥有的所拥有的所拥有的.c.c.c.c.公司客户所欠款项公司客户所欠款项公司客户所欠款项公司客户所欠款项.d.d.d.d.已支付的将来费用已支付的将来费用已支付的将来费用已支付

6、的将来费用.e.e.e.e.现金及短期可变现的项目现金及短期可变现的项目现金及短期可变现的项目现金及短期可变现的项目.f.f.f.f.购置土地、建筑物和设备购置土地、建筑物和设备购置土地、建筑物和设备购置土地、建筑物和设备的原始成本的原始成本的原始成本的原始成本.g.g.g.g.固定资产累计耗损固定资产累计耗损固定资产累计耗损固定资产累计耗损,作为原作为原作为原作为原值的扣除值的扣除值的扣除值的扣除.现金及等价物现金及等价物 90 90 应收帐款应收帐款c c c c 394 394 存货存货 696 696 待摊费用待摊费用 d d d d 5 5 累计预付税款累计预付税款 1010 流动资

7、产流动资产流动资产流动资产e e e e 1,195 1,195 1,195 1,195 固定资产固定资产 (原值原值)f f f f 1030 1030 减减:累计折旧累计折旧 g g g g (329)(329)固定资产净值固定资产净值固定资产净值固定资产净值 701 701 701 701 长期投资长期投资 50 50 其他长期资产其他长期资产 223223 资产总计资产总计资产总计资产总计b b b b 2,169 2,169 2,169 2,169 BW BW BW BW 资产负债表资产负债表资产负债表资产负债表 单位单位单位单位 (千元千元千元千元)19X3.12.31)19X3.

8、12.31)19X3.12.31)19X3.12.31a a7BWBWBWBW公司资产负债表公司资产负债表公司资产负债表公司资产负债表 (负债及负债及负债及负债及所有者权益所有者权益所有者权益所有者权益)a.a.a.a.资产资产资产资产=负债负债负债负债 +所有者权益所有者权益所有者权益所有者权益.b.b.b.b.公司需偿还的和股东拥有公司需偿还的和股东拥有公司需偿还的和股东拥有公司需偿还的和股东拥有的权益的权益的权益的权益.c.c.c.c.购买商品和接受劳务产生购买商品和接受劳务产生购买商品和接受劳务产生购买商品和接受劳务产生的欠款的欠款的欠款的欠款.d.d.d.d.已发生但尚未支付的义务已

9、发生但尚未支付的义务已发生但尚未支付的义务已发生但尚未支付的义务e.e.e.e.一年内需偿还的债务一年内需偿还的债务一年内需偿还的债务一年内需偿还的债务.f.f.f.f.偿还期超过一年的债务偿还期超过一年的债务偿还期超过一年的债务偿还期超过一年的债务g.g.g.g.股东投入公司的最初投资股东投入公司的最初投资股东投入公司的最初投资股东投入公司的最初投资额额额额.h.h.h.h.保留在公司内部的盈利保留在公司内部的盈利保留在公司内部的盈利保留在公司内部的盈利.应付票据应付票据 290 290 应付帐款应付帐款c c c c 94 94 应交税金应交税金 d d d d 16 16 其他应付款其他

10、应付款 d d d d 100 100 流动负债流动负债流动负债流动负债 e e e e 500 500 500 500 长期负债长期负债 f f f f 530530 所有者权益所有者权益 普通股普通股 (面值面值$1)$1)g g g g 200200 资本公积资本公积 g g g g 729 729 保留盈余保留盈余 h h h h 210 210 总权益总权益总权益总权益 1,1391,1391,1391,139 负债和所有者总计负债和所有者总计a,ba,ba,ba,b 2,169 2,169 2,169 2,169BW BW BW BW 资产负债表资产负债表资产负债表资产负债表 单位

11、单位单位单位 (千元千元千元千元)19X3.12.31)19X3.12.31)19X3.12.31)19X3.12.318BWBWBWBW公司的损益表公司的损益表公司的损益表公司的损益表a.a.a.a.衡量一段期间盈利衡量一段期间盈利衡量一段期间盈利衡量一段期间盈利.b.b.b.b.生产人员工资、原材料、生产人员工资、原材料、生产人员工资、原材料、生产人员工资、原材料、燃料和制造费用燃料和制造费用燃料和制造费用燃料和制造费用.c.c.c.c.销售人员的佣金、广告费销售人员的佣金、广告费销售人员的佣金、广告费销售人员的佣金、广告费用、行政人员工资用、行政人员工资用、行政人员工资用、行政人员工资.

12、d.d.d.d.营业利润营业利润营业利润营业利润.e.e.e.e.借入资金的成本借入资金的成本借入资金的成本借入资金的成本.f.f.f.f.应纳税收入应纳税收入应纳税收入应纳税收入.g.g.g.g.股东所得数额股东所得数额股东所得数额股东所得数额.销售净额销售净额 2,211 2,211 销售产品成本销售产品成本 b b b b 1,5991,599毛利毛利 612 612 销售和管销售和管理费用理费用 c c c c 402 402 EBITEBITd d 210 210 利息费用利息费用e e 59 59 EBTEBT f f f f 151151 所所得税得税 60 60 EATEATg

13、 g 91 91 现金股利现金股利 38 38 留存收留存收留存收留存收益的增加益的增加益的增加益的增加 53535353B WB WB WB W公司公司公司公司 损益表损益表损益表损益表 (千元千元千元千元)截止截止截止截止 19X3.12.3119X3.12.3119X3.12.3119X3.12.31a a9三大报表的功能区别三大报表的功能区别三大报表的功能区别三大报表的功能区别利润表利润表现金流量表现金流量表资产负债表资产负债表心电图心电图心血管图心血管图透视图透视图10现金流量表的妙用现金流量表的妙用现金流量表的妙用现金流量表的妙用投资活动产生投资活动产生的现金流量的现金流量经营活动

14、产生经营活动产生的现金流量的现金流量融资活融资活动产生动产生的现金流量的现金流量造血功能造血功能放血功能放血功能输血功能输血功能11我国证券市场的监管导向我国证券市场的监管导向我国证券市场的监管导向我国证券市场的监管导向uIPOIPO（初始发行股票）条件（初始发行股票）条件l3 3年年l连续盈利连续盈利l上市前一年末的净资产比率不低于上市前一年末的净资产比率不低于30%30%uSEOSEO的门槛的门槛l配股：配股：ROEROE不低于不低于6%6%l增发：上一年的增发：上一年的ROEROE不低于不低于10%10%uSTST或退市的标准或退市的标准lSTST：连续两年亏损，或：连续两年亏损，或NA

15、PSNAPS低于低于1 1元元l退市：连续退市：连续3 3年亏损年亏损u复市的条件：复市的条件：恢复盈利恢复盈利12u母公司就好比一艘航空母舰，他具备独母公司就好比一艘航空母舰，他具备独立的法律给予的决策权利；立的法律给予的决策权利；分公司就好比航母上的舰载机，他虽然分公司就好比航母上的舰载机，他虽然可以起飞去独立执行任务，但必须听从可以起飞去独立执行任务，但必须听从航母的指挥，没有法律给予的完全决策航母的指挥，没有法律给予的完全决策权；权；子公司则好比为航母护航的导弹驱逐舰，子公司则好比为航母护航的导弹驱逐舰，他拥有独立的法律给予的决策权，可以他拥有独立的法律给予的决策权，可以自行攻击，但也

16、要在形式上依附于航母自行攻击，但也要在形式上依附于航母战斗群。战斗群。13刘姝威刘姝威刘姝威刘姝威 :600:600:600:600字短文粉字短文粉字短文粉字短文粉碎蓝田神话碎蓝田神话碎蓝田神话碎蓝田神话u蓝田股份自蓝田股份自19961996年上市以来，以年上市以来，以5 5年间股本扩年间股本扩张了百分之三百六十的张了百分之三百六十的“骄人骄人”业绩，创造了业绩，创造了中国股市的神话。中国股市的神话。u然而就在然而就在20012001年年1010月，刘姝威写给月，刘姝威写给金融内参金融内参一篇一篇600600字的短文：字的短文：应立即停止对蓝田股应立即停止对蓝田股份发放贷款份发放贷款。u蓝田股

17、份的流动比率小于蓝田股份的流动比率小于1 1，也就是说，它在一，也就是说，它在一年内难以偿还流动债务；而蓝田的净营运资金年内难以偿还流动债务；而蓝田的净营运资金是是-1.27-1.27亿元，这意味着它在一年中有亿元，这意味着它在一年中有1.271.27亿元亿元的短期债务无法偿还。的短期债务无法偿还。u文章发表后文章发表后2424天，蓝田集团总公司总裁瞿兆玉天，蓝田集团总公司总裁瞿兆玉找到刘姝威，大发脾气，并说：我们快死了！找到刘姝威，大发脾气，并说：我们快死了！14股市第一庄股市第一庄股市第一庄股市第一庄“德隆系德隆系德隆系德隆系”u2004年4月13日，由德隆一手打造的我国股市最大神话开始破

18、灭，湘火炬、新疆屯河、合金投资连续跌停，近200亿市值在十余个交易日中灰飞烟灭。盛极一时的唐氏德隆就此土崩瓦解15新疆屯河资产负债表摘要新疆屯河资产负债表摘要新疆屯河资产负债表摘要新疆屯河资产负债表摘要20012001200220022003200320042004货币资金货币资金16,524 16,524 83,084 83,084 47,928 47,928 7,459 7,459 流动资产合计流动资产合计173,190 173,190 281,350 281,350 153,718 153,718 163,403 163,403 长期投资长期投资98,339 98,339 78,102

19、78,102 84,337 84,337 48,081 48,081 固定资产固定资产126,423 126,423 213,070 213,070 139,930 139,930 170,937 170,937 无形资产无形资产23,468 23,468 26,595 26,595 10,277 10,277 11,530 11,530 资产总计资产总计429,769 429,769 632,022 632,022 395,763 395,763 394,350 394,350 流动负债流动负债278,007 278,007 426,140 426,140 242,092 242,092 3

20、11,522 311,522 长期负债长期负债6,706 6,706 42,835 42,835 48,514 48,514 43,459 43,459 股东权益股东权益88,446 88,446 100,999 100,999 103,606 103,606 35,991 35,991 负债及股东权负债及股东权益总计益总计429,769 429,769 632,022 632,022 395,763 395,763 394,350 394,350 数据来源：数据来源：windwind资讯资讯单位：万元单位：万元16新疆屯河货币资金新疆屯河货币资金新疆屯河货币资金新疆屯河货币资金数据来源：数据

21、来源：windwind资讯资讯单位：万元单位：万元17新疆屯河损益表摘要新疆屯河损益表摘要新疆屯河损益表摘要新疆屯河损益表摘要20012001200220022003200320042004主营业务收入主营业务收入76,726 76,726 194,352 194,352 224,652 224,652 109,765 109,765 主营业务利润主营业务利润25,872 25,872 72,138 72,138 78,872 78,872 29,980 29,980 营业利润营业利润3,825 3,825 7,614 7,614 3,280 3,280-29,177-29,177 加：投资收

22、益加：投资收益4,235 4,235 4,992 4,992 6,161 6,161-37,839-37,839 补贴收入补贴收入565 565 4,887 4,887 421 421 472 472 营业外收入营业外收入317 317 411 411 373 373 106 106 减：营业外支出减：营业外支出157 157 556 556 727 727 1,958 1,958 利润总额利润总额8,786 8,786 17,347 17,347 9,507 9,507-68,397-68,397 所得税所得税-522-522 2,375 2,375 172 172 179 179 净利润净

23、利润5,067 5,067 11,263 11,263 8,316 8,316-66,601-66,601 数据来源：数据来源：windwind资讯资讯单位：万元单位：万元18新疆屯河现金流量表摘要新疆屯河现金流量表摘要新疆屯河现金流量表摘要新疆屯河现金流量表摘要20012001200220022003200320042004经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额-19,619-19,619 48,845 48,845 27,726 27,726-34,924-34,924 收回投资所收到的现金收回投资所收到的现金3,180 3,180 0 0 69,948 69,948 15,

24、100 15,100 取得投资收益所收到的现金取得投资收益所收到的现金507 507 0 0 0 0 0 0 投资活动现金流入小计投资活动现金流入小计3,722 3,722 283 283 70,393 70,393 15,460 15,460 投资活动现金流出小计投资活动现金流出小计55,914 55,914 51,885 51,885 173,167 173,167 25,705 25,705 借款所收到的现金借款所收到的现金137,244 137,244 212,467 212,467 324,973 324,973 93,680 93,680 筹资活动现金流入小计筹资活动现金流入小计1

25、56,570 156,570 212,678 212,678 327,952 327,952 97,517 97,517 偿还债务所支付的现金偿还债务所支付的现金67,830 67,830 123,278 123,278 270,332 270,332 78,142 78,142 分配股利、利润和偿付利息所支分配股利、利润和偿付利息所支付的现金付的现金7,822 7,822 19,897 19,897 17,341 17,341 13,449 13,449 筹资活动现金流出小计筹资活动现金流出小计75,652 75,652 143,361 143,361 289,021 289,021 91,

26、595 91,595 数据来源：数据来源：windwind资讯资讯单位：万元单位：万元19新疆屯河现金流量新疆屯河现金流量新疆屯河现金流量新疆屯河现金流量数据来源：数据来源：windwind资讯资讯单位：万元单位：万元20“德隆系德隆系德隆系德隆系”的垮台及启示的垮台及启示的垮台及启示的垮台及启示u德隆的死因德隆的死因l战略失误战略失误l理财失误：短债长用、靠输血维持，且不节制理财失误：短债长用、靠输血维持，且不节制u初步启示初步启示l证券监管出现方向性偏差证券监管出现方向性偏差lCSRCCSRC和两个和两个SESE都不关心现金流量，都不关心现金流量，CPACPA也不例外也不例外l理性回归：理

27、性回归：Cash is KingCash is King！21财务报表分析框架财务报表分析框架财务报表分析框架财务报表分析框架战略分析战略分析会计分析会计分析财务分析财务分析前景分前景分析析22分析工具分析工具分析工具分析工具u战略分析：战略分析：通过行业和竞争战略分析，通过行业和竞争战略分析，来分析企业未来预期业绩来分析企业未来预期业绩u会计分析：会计分析：通过评估会计政策和会计通过评估会计政策和会计估计评估会计信息的质量估计评估会计信息的质量u财务分析：财务分析：利用财务比率和现金流量利用财务比率和现金流量分析评估经营业绩分析评估经营业绩u前景分析：前景分析：对企业未来价值进行预测对企业未

28、来价值进行预测23行业特征分析行业特征分析行业特征分析行业特征分析行业性质及其在行业性质及其在国民经济中国民经济中的地位和作用的地位和作用市场总量及市场总量及增长前景增长前景行业市场行业市场边界边界行业发展行业发展阶段阶段买卖双方买卖双方数量及数量及相对规模相对规模行业技术行业技术变革速度变革速度产品差别和产品差别和一体化程度一体化程度24行业生命周期分析行业生命周期分析行业生命周期分析行业生命周期分析引入期引入期成长期成长期成熟期成熟期衰退期衰退期市场市场广告宣传、知名度广告宣传、知名度 销售渠道销售渠道建立品牌信誉建立品牌信誉开拓渠道开拓渠道保护既有市场保护既有市场渗入其他市场渗入其他市场

29、选择市场区域选择市场区域维持企业形象维持企业形象生产经营生产经营提高生产效率提高生产效率 制定产品标准制定产品标准改进产品质量改进产品质量增加花色品种增加花色品种巩固客户关系巩固客户关系裁减生产能力裁减生产能力保持价格优势保持价格优势财务财务自有资金自有资金利用财务杠杆利用财务杠杆控制成本控制成本提高控制效率提高控制效率人事人事培训员工培训员工培育生产和技培育生产和技术能力术能力提高生产效率提高生产效率转向新的增长转向新的增长领域领域研发研发掌握技术秘诀掌握技术秘诀提升产品质量提升产品质量降低成本、开降低成本、开发新产品发新产品面向新的增长面向新的增长领域领域成功关键成功关键营销、市场份额营销

30、、市场份额对市场需求反对市场需求反应灵敏，质量应灵敏，质量生产效率、产生产效率、产品功能品功能面向新的增长面向新的增长领域领域利润利润亏损或微利亏损或微利迅速增长迅速增长开始下降开始下降下降甚至亏损下降甚至亏损现金流现金流负的或极少负的或极少少量至增长少量至增长增长增长大量至衰竭大量至衰竭25获利能力分析获利能力分析获利能力分析获利能力分析产品周期的产品周期的增长阶段增长阶段进入进入壁垒壁垒其他，如：其他，如：专利、专利、垄断势力、垄断势力、寡头定价等寡头定价等成本领先成本领先市场和价格市场和价格产品差异产品差异组织灵活度组织灵活度行行 业业 优优 势势竞竞 争争 优优 势势26财务比率财务比

31、率财务比率财务比率u财务比率涉及两个会计数据的指数，常财务比率涉及两个会计数据的指数，常由一个数据除以另一个数据得到由一个数据除以另一个数据得到.l流动性比率流动性比率l财务杠杆比率财务杠杆比率l资产管理效率比率资产管理效率比率l盈利能力比率盈利能力比率27流动比率流动比率流动比率流动比率流动比率流动比率流动比率流动比率流动资产流动资产流动资产流动资产流动资产流动资产流动负债流动负债流动负债流动负债流动负债流动负债BWBWBWBW公司公司公司公司 19X3.12.3119X3.12.3119X3.12.3119X3.12.31的的的的 流动比率流动比率流动比率流动比率衡量公司用流动资产衡量公司

32、用流动资产偿还短期债务的能力偿还短期债务的能力.资产负债表比率资产负债表比率流动性比率流动性比率$1,195$1,195$500$500=2.392.3928流动比率比较流动比率比较流动比率比较流动比率比较BWBWBWBW 行业平均行业平均行业平均行业平均2.392.392.392.392.152.152.152.152.262.262.262.262.092.092.092.091.911.911.911.912.012.012.012.01年年19X319X319X219X219X119X1流动比率比行业平均水平要高流动比率比行业平均水平要高29速动比率速动比率速动比率速动比率速动比率速动

33、比率速动比率速动比率流动资产流动资产流动资产流动资产流动资产流动资产-存货存货存货存货存货存货流动负债流动负债流动负债流动负债流动负债流动负债BWBWBWBW公司公司公司公司 19X3.12.3119X3.12.3119X3.12.3119X3.12.31的的的的 速动比率速动比率速动比率速动比率反映公司用变现能力最反映公司用变现能力最强的资产偿还流动负债强的资产偿还流动负债的能力的能力.资产负债表比率资产负债表比率流动性比率流动性比率$1,195-$696$1,195-$696$500$500=1.001.0030速动比率比较速动比率比较速动比率比较速动比率比较BWBWBWBW 行业平均行业

34、平均行业平均行业平均1.001.001.001.001.251.251.251.251.041.041.041.041.231.231.231.231.111.111.111.111.251.251.251.25年年19X319X319X219X219X119X1速动比率比行业平均水平低速动比率比行业平均水平低31流动性比率比较总结流动性比率比较总结流动性比率比较总结流动性比率比较总结uu流动比率高而速动比率低说明公司的存货管流动比率高而速动比率低说明公司的存货管流动比率高而速动比率低说明公司的存货管流动比率高而速动比率低说明公司的存货管理存在问题理存在问题理存在问题理存在问题.uuBWBWB

35、WBW公司有相当高的存货水平公司有相当高的存货水平公司有相当高的存货水平公司有相当高的存货水平.比率比率BWBW行业平均行业平均流动比率流动比率2.392.39 2.15 2.15速动比率速动比率 1.001.00 1.25 1.2532流动性趋势分析总结流动性趋势分析总结流动性趋势分析总结流动性趋势分析总结uuu行业平均水平行业平均水平行业平均水平行业平均水平 的流动比率呈缓慢上升趋势而的流动比率呈缓慢上升趋势而的流动比率呈缓慢上升趋势而的流动比率呈缓慢上升趋势而速动比率却相当稳定速动比率却相当稳定速动比率却相当稳定速动比率却相当稳定.uu这说明这说明这说明这说明 对对对对BWBWBWBW

36、来说来说来说来说存货存货存货存货是一个相当严重的问是一个相当严重的问是一个相当严重的问是一个相当严重的问题题题题.uuuBWBWBWBW 的流动比率呈上升趋势而速动比率却呈的流动比率呈上升趋势而速动比率却呈的流动比率呈上升趋势而速动比率却呈的流动比率呈上升趋势而速动比率却呈下降趋势下降趋势下降趋势下降趋势.33债务权益比率债务权益比率债务权益比率债务权益比率债务权益比率债务权益比率债务权益比率债务权益比率负债总额负债总额负债总额负债总额负债总额负债总额股东权益股东权益股东权益股东权益股东权益股东权益BWBWBWBW公司公司公司公司19X319X319X319X3年年年年12121212月月月月

37、31313131日日日日债务权益比率：债务权益比率：债务权益比率：债务权益比率：反映公司通过债务融反映公司通过债务融资的比率资的比率.资产负债表比率资产负债表比率财务杠杆比率财务杠杆比率$1,030$1,030$1,139$1,139=.90.9034资产负债率资产负债率资产负债率资产负债率资产负债率资产负债率资产负债率资产负债率债务总额债务总额债务总额债务总额债务总额债务总额资产总额资产总额资产总额资产总额资产总额资产总额BWBWBWBW公司公司公司公司19X319X319X319X3年年年年12121212月月月月31313131日资日资日资日资产负债比率：产负债比率：产负债比率：产负债比

38、率：反映公司的资金来源中通过反映公司的资金来源中通过举债筹资所占的百分比举债筹资所占的百分比.资产负债表比率资产负债表比率财务杠杆比率财务杠杆比率$1,030$1,030$2,169$2,169=.47.4735利息保障倍数利息保障倍数利息保障倍数利息保障倍数利息保障倍数利息保障倍数利息保障倍数利息保障倍数EBITEBITEBITEBITEBITEBIT利息费用利息费用利息费用利息费用利息费用利息费用BWBWBWBW公司利息保障倍数公司利息保障倍数公司利息保障倍数公司利息保障倍数反映公司支付财务费反映公司支付财务费用的能力用的能力.损益表比率损益表比率$210$210$59$59=3.563.

39、5636应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率应收帐款周转率应收帐款周转率应收帐款周转率应收帐款周转率年销售收入年销售收入年销售收入年销售收入年销售收入年销售收入应收帐款应收帐款应收帐款应收帐款应收帐款应收帐款衡量公司应收账款管理衡量公司应收账款管理的效率的效率损益表损益表 /资产负债表比率资产负债表比率资产管理效率比率资产管理效率比率$2,211$2,211$394$394=5.615.61(假定所有销售都是信用销售假定所有销售都是信用销售)BWBW公司公司19X319X3年的应收账款周转率年的应收账款周转率37平均收现期平均收现期平均收现期平均收现期平均收现期平均收现期平

40、均收现期平均收现期一年中的天数一年中的天数一年中的天数一年中的天数一年中的天数一年中的天数应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率从取得应收账款权利到从取得应收账款权利到收到款项的平均天数收到款项的平均天数.3653655.615.61=65 65 天天天天损益表损益表 /资产负债表比率资产负债表比率资产管理效率比率资产管理效率比率BWBW公司公司19X319X3年的平均收现期年的平均收现期38应付账款周转率应付账款周转率应付账款周转率应付账款周转率应付帐款周转率应付帐款周转率应付帐款周转率应付帐款周转率 年赊购金额年赊购金额年赊购金额年赊购金额年赊

41、购金额年赊购金额应付帐款应付帐款应付帐款应付帐款应付帐款应付帐款反映公司向供应商或潜在反映公司向供应商或潜在信用客户付款的及时性信用客户付款的及时性.$1551$1551$94$94=16.516.5(假定年赊购金额假定年赊购金额 =$1,551.)=$1,551.)损益表损益表 /资产负债表比率资产负债表比率资产管理效率比率资产管理效率比率BWBW公司公司19X319X3年的应付账款周转率年的应付账款周转率39应付账款支付天数应付账款支付天数应付账款支付天数应付账款支付天数应付帐款偿付天数应付帐款偿付天数应付帐款偿付天数应付帐款偿付天数一年内的天数一年内的天数一年内的天数一年内的天数一年内的

42、天数一年内的天数应付帐款周转率应付帐款周转率应付帐款周转率应付帐款周转率应付帐款周转率应付帐款周转率反映公司还款的平均天数反映公司还款的平均天数.36536516.516.5=22.1 22.1 天天天天损益表损益表 /资产负债表比率资产负债表比率资产管理效率比率资产管理效率比率BWBW公司的应付账款支付天数公司的应付账款支付天数40存货周转率存货周转率存货周转率存货周转率存货周转率存货周转率存货周转率存货周转率销售成本销售成本销售成本销售成本存货存货存货存货BWBWBWBW公司的存货周转率公司的存货周转率公司的存货周转率公司的存货周转率反映公司存货管理的效率反映公司存货管理的效率$1,599

43、$1,599$696$696=2.302.30损益表损益表 /资产负债表比率资产负债表比率资产管理效率比率资产管理效率比率41总资产周转率总资产周转率总资产周转率总资产周转率总资产周转率总资产周转率总资产周转率总资产周转率销售收入销售收入销售收入销售收入销售收入销售收入总资产总资产总资产总资产总资产总资产BWBWBWBW公司的总资产周转率公司的总资产周转率公司的总资产周转率公司的总资产周转率反映公司利用其总资产反映公司利用其总资产产生销售收入的效率产生销售收入的效率.$2,211$2,211$2,169$2,169=1.021.02损益表损益表 /资产负债表比率资产负债表比率资产管理效率比率资

44、产管理效率比率42销售毛利率销售毛利率销售毛利率销售毛利率销售毛利率销售毛利率销售毛利率销售毛利率毛利润毛利润毛利润毛利润毛利润毛利润销售收入销售收入销售收入销售收入销售收入销售收入 BWBWBWBW公司公司公司公司19X319X319X319X3年的销售毛利率年的销售毛利率年的销售毛利率年的销售毛利率反映公司经营效率和公司反映公司经营效率和公司的定价政策的定价政策.损益表损益表 /资产负债表比率资产负债表比率盈利能力比率盈利能力比率$612$612$2,211$2,211=.27727743销售净利率销售净利率销售净利率销售净利率销售净利率销售净利率销售净利率销售净利率税后净利税后净利税后净

45、利税后净利税后净利税后净利销售收入销售收入销售收入销售收入销售收入销售收入BWBWBWBW公司公司公司公司19X319X319X319X3年的销售净利率年的销售净利率年的销售净利率年的销售净利率反映公司的销售收入在扣反映公司的销售收入在扣除所有的费用及所得税后除所有的费用及所得税后的盈利能力的盈利能力.$91$91$2,211$2,211=.041.041损益表损益表 /资产负债表比率资产负债表比率盈利能力比率盈利能力比率44资产净利率（资产净利率（资产净利率（资产净利率（ROAROAROAROA）ROAROAROAROA税后利润税后利润税后利润税后利润税后利润税后利润总资产总资产总资产总资产

46、总资产总资产 BWBWBWBW公司公司公司公司19X319X319X319X3年的年的年的年的ROAROAROAROA反映公司利用资产获得反映公司利用资产获得利润的效率利润的效率.$91$91$2,160$2,160=.042.042损益表损益表 /资产负债表比率资产负债表比率盈利能力比率盈利能力比率45净资产收益率（净资产收益率（净资产收益率（净资产收益率（ROEROEROEROE）ROEROE税后利润税后利润税后利润税后利润税后利润税后利润股东权益股东权益股东权益股东权益股东权益股东权益BWBWBWBW公司公司公司公司19X319X319X319X3年的年的年的年的ROEROEROEROE

47、反映股东帐面投资额的反映股东帐面投资额的盈利能力盈利能力.$91$91$1,139$1,139=.08.08损益表损益表 /资产负债表比率资产负债表比率盈利能力比率盈利能力比率46杜邦分析法杜邦分析法杜邦分析法杜邦分析法47净利润率净利润率总资产周转率总资产周转率财务杠杆财务杠杆盈利盈利能力能力经营经营效率效率风险风险程度程度 ROEROEROEROE的指标性作用的指标性作用的指标性作用的指标性作用48权权益益净净利利率率资资产产净净利利率率权权益益乘乘数数销销售售净净利利率率资资产产周周转转率率净净利利销销售售销销售售资资产产总总额额销售收入销售收入成本费用成本费用其他利润其他利润所得税所得税短期资产短期资产长期资产长期资产制造成本制造成本 管理费用管理费用销售费用销售费用财务费用财务费用 +