证券投资基金第二章.ppt

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1、 证券投资基金证券投资基金第二章第二章 证券投资基金的类型证券投资基金的类型零售客户部零售客户部 制作制作2目录目录第一节第一节第一节第一节 证券投资基金分类概述证券投资基金分类概述证券投资基金分类概述证券投资基金分类概述第二节第二节第二节第二节 股票基金股票基金股票基金股票基金 第三节第三节第三节第三节 债券基金债券基金债券基金债券基金 第四节第四节第四节第四节 货币市场基金货币市场基金货币市场基金货币市场基金 第五节第五节第五节第五节 混合基金混合基金混合基金混合基金 第六节第六节第六节第六节 保本基金保本基金保本基金保本基金 第七节第七节第七节第七节 交易型开放式指数基金交易型开放式指数

2、基金交易型开放式指数基金交易型开放式指数基金 第一节第一节 证券投资基金分类概述证券投资基金分类概述 证券投资基金的一大特色就是数量众多、品种证券投资基金的一大特色就是数量众多、品种证券投资基金的一大特色就是数量众多、品种证券投资基金的一大特色就是数量众多、品种丰富，可以较好的满足广大投资者的投资需要丰富，可以较好的满足广大投资者的投资需要丰富，可以较好的满足广大投资者的投资需要丰富，可以较好的满足广大投资者的投资需要。4第一节第一节 证券投资基金分类概述证券投资基金分类概述 一、证券投资基金分类的意义一、证券投资基金分类的意义一、证券投资基金分类的意义一、证券投资基金分类的意义 2007 2

3、007年底美国开放式基金的数量达到了年底美国开放式基金的数量达到了80318031只，只，我国的基金数量我国的基金数量345345只。只。科学合理的分类有利于加深投资者对各种基金的科学合理的分类有利于加深投资者对各种基金的认识及对风险收益特征的把握，有助于投资者作出正认识及对风险收益特征的把握，有助于投资者作出正确的投资选择与比较。确的投资选择与比较。基金公司而言，基金业绩的比较应该在同一类别基金公司而言，基金业绩的比较应该在同一类别中进行才公平合理。中进行才公平合理。5证券投资基金分类概述证券投资基金分类概述 二、基金分类的困难性二、基金分类的困难性二、基金分类的困难性二、基金分类的困难性

4、美国投资公司将美国的基金分为美国投资公司将美国的基金分为3333种种 2004 2004年年7 7月月1 1日，日，证券投资基金运作管理办法证券投资基金运作管理办法将我国基金分为将我国基金分为股票基金、债券基金、混合基金、货股票基金、债券基金、混合基金、货币市场基金币市场基金等等 。6证券投资基金分类概述证券投资基金分类概述 三、基金分类三、基金分类三、基金分类三、基金分类 （一）（一）根据运作方式不同，可以将基金分为封闭根据运作方式不同，可以将基金分为封闭式基金和开放式基金式基金和开放式基金 （二）（二）根据法律形式不同，可以将基金分为契约根据法律形式不同，可以将基金分为契约型基金、公司型基

5、金等型基金、公司型基金等（三）依据投资对象不同，可以将基金分为股票（三）依据投资对象不同，可以将基金分为股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金基金、债券基金、货币市场基金、混合基金 7证券投资基金分类概述证券投资基金分类概述 股票基金是指以股票为主要投资对象的基金，在各类股票基金是指以股票为主要投资对象的基金，在各类基金中历史最为悠久，也是各国广泛采用的一种基金类型。基金中历史最为悠久，也是各国广泛采用的一种基金类型。基金资产基金资产60%60%以上投资于股票的为股票基金。以上投资于股票的为股票基金。债券基金主要以债券为投资对象，基金资产债券基金主要以债券为投资对象，基金资产80%80%以

6、上以上投资于债券的债券基金。投资于债券的债券基金。货币市场基金以货币市场工具为投资对象，仅投资于货币市场基金以货币市场工具为投资对象，仅投资于货币市场工具的为货币市场基金混合基金同时以股票、债货币市场工具的为货币市场基金混合基金同时以股票、债券等为投资对象，以期通过在不同资产类别上的投资实现券等为投资对象，以期通过在不同资产类别上的投资实现收益与风险之间的平衡收益与风险之间的平衡8证券投资基金分类概述证券投资基金分类概述 （四）根据投资目的不同，可以将基金分为成长型（四）根据投资目的不同，可以将基金分为成长型基金、收入型基金和平衡型基金基金、收入型基金和平衡型基金 成长型基金是指以追求资本增值

7、为基本目标，较成长型基金是指以追求资本增值为基本目标，较少考虑当期收益的基金，主要以良好增长潜力的股票少考虑当期收益的基金，主要以良好增长潜力的股票为投资对象为投资对象 收入型基金是指以追求稳定的经常性收入为基本收入型基金是指以追求稳定的经常性收入为基本目标的基金，主要以大盘蓝筹股、公司债、政府债券目标的基金，主要以大盘蓝筹股、公司债、政府债券等稳定证券为投资对象等稳定证券为投资对象 9证券投资基金分类概述证券投资基金分类概述 平衡型基金则是既注重资本增值又注重当期平衡型基金则是既注重资本增值又注重当期收入的一类基金。收入的一类基金。成长型基金的风险大、收益高；收入型基金成长型基金的风险大、收

8、益高；收入型基金的风险小、收益较低；平衡型基金的风险、收益的风险小、收益较低；平衡型基金的风险、收益则介于成长型基金与收入型基金之间。则介于成长型基金与收入型基金之间。10证券投资基金分类概述证券投资基金分类概述 （五）（五）依据投资理念的不同，可以将基金分为主依据投资理念的不同，可以将基金分为主动型基金与被动（指数）型基金动型基金与被动（指数）型基金 主动型基金是一类力图取得超越基准组合表现主动型基金是一类力图取得超越基准组合表现的基金的基金 被动型基金并不主动寻求取得超越市场的表现，被动型基金并不主动寻求取得超越市场的表现，而是试图复制指数的表现。被动型基金一般选取特而是试图复制指数的表现

9、。被动型基金一般选取特定的指数作为跟踪的对象，通常称为指数型基金定的指数作为跟踪的对象，通常称为指数型基金 11证券投资基金分类概述证券投资基金分类概述（六）（六）根据募集方式不同，可以将基金分为根据募集方式不同，可以将基金分为公募基金和私募基金公募基金和私募基金 公募基金是指可以向公募基金是指可以向社会公众公开社会公众公开发售的一发售的一类基金类基金特点：可以面向社会公众公开发售基金份特点：可以面向社会公众公开发售基金份额和宣传推广，基金募集对象不固定；投资金额额和宣传推广，基金募集对象不固定；投资金额要求低，适宜中小投资者参与；必须遵守基金法要求低，适宜中小投资者参与；必须遵守基金法律和法

10、规的约束，并接受监管部门的严格监管。律和法规的约束，并接受监管部门的严格监管。私募基金只能采取私募基金只能采取非公开方式非公开方式，面向特定投，面向特定投资者募集发售资者募集发售，不能进行公开发售和宣传推广，不能进行公开发售和宣传推广，投资金额要求高，投资者的资格和人数常常受到投资金额要求高，投资者的资格和人数常常受到严格限制严格限制 12证券投资基金分类概述证券投资基金分类概述（七）根据基金的来源和用途不同，可以将基（七）根据基金的来源和用途不同，可以将基金分为在岸基金和离岸基金金分为在岸基金和离岸基金 在岸基金是指在本国募集资金并投资于本国证在岸基金是指在本国募集资金并投资于本国证券市场的

11、证券投资基金。券市场的证券投资基金。离岸基金是指一国的证券投资基金组织在他国离岸基金是指一国的证券投资基金组织在他国发售证券投资基金份额，并将募集的资金投资于本发售证券投资基金份额，并将募集的资金投资于本国或第三国证券市场的证券投资基金。国或第三国证券市场的证券投资基金。13证券投资基金分类概述证券投资基金分类概述（八）（八）特殊类型基金特殊类型基金1 1、系列基金系列基金，又称伞型基金，是指多个基金公用，又称伞型基金，是指多个基金公用一个基金合同，子基金独立运作，子基金之间可以一个基金合同，子基金独立运作，子基金之间可以进行互相转换的一种基金结构形式。我国目前共有进行互相转换的一种基金结构形

12、式。我国目前共有9 9只系列基金（包括只系列基金（包括2424只子基金）。只子基金）。2 2、基金中的基金，是指以其他证券投资基金为投、基金中的基金，是指以其他证券投资基金为投资对象的基金，其投资组合由其他基金组成。我国资对象的基金，其投资组合由其他基金组成。我国目前尚无此类基金存在。目前尚无此类基金存在。3 3、保本基金，是指通过采取投资组合保险技术，、保本基金，是指通过采取投资组合保险技术，保证投资者在投资到期时至少能够获得投资本金或保证投资者在投资到期时至少能够获得投资本金或一定回报的证券投资基金。一定回报的证券投资基金。14证券投资基金分类概述证券投资基金分类概述4 4 4 4、交易型

13、开放式指数基金（交易型开放式指数基金（ETFETF）与上市开放式）与上市开放式基金（基金（LOFLOF）19901990年，加拿大多伦多证券交易所推出世界上第年，加拿大多伦多证券交易所推出世界上第一只一只ETFETF指数参与份额。而今，指数参与份额。而今，ETFETF已成为美国基已成为美国基金市场上成长速度最快的基金品种之一。我国于金市场上成长速度最快的基金品种之一。我国于20042004年底推出上证年底推出上证50ETF50ETF。LOFLOF与与ETFETF的区别：（的区别：（1 1）申购、）申购、赎回的标的不同（赎回的标的不同（2 2）申购、赎回的场所不同（）申购、赎回的场所不同（3 3

14、）对）对申购、赎回限制不同（申购、赎回限制不同（4 4）基金策略不同（）基金策略不同（5 5）报价时）报价时间不同间不同15 第二节第二节 股票基金股票基金 一、股票基金在投资组合中作用一、股票基金在投资组合中作用一、股票基金在投资组合中作用一、股票基金在投资组合中作用 追求长期的资本增值为目标，比较适合长期投资，追求长期的资本增值为目标，比较适合长期投资，与房地产一样，与房地产一样，股票基金是应付通货膨胀最有效的手股票基金是应付通货膨胀最有效的手段。段。二、股票基金与股票的不同二、股票基金与股票的不同二、股票基金与股票的不同二、股票基金与股票的不同 （P31P31P31P31四点）四点）四点

15、）四点）16股票基金股票基金 三、三、三、三、股票基金的类型股票基金的类型股票基金的类型股票基金的类型 （一）（一）按投资市场分类：国内股票基金；国外股按投资市场分类：国内股票基金；国外股票基金：单一国家型股票基金、区域型股票基金、票基金：单一国家型股票基金、区域型股票基金、国际型股票基金；全球股票基金国际型股票基金；全球股票基金 （二）（二）按股票规模分类：小盘股票基金：市值小按股票规模分类：小盘股票基金：市值小于于5 5亿；中盘股票基金；大盘股票基金：市值大于亿；中盘股票基金；大盘股票基金：市值大于2020亿亿 （三）按股票性质分类：价值型股票基金；成长（三）按股票性质分类：价值型股票基金

16、；成长型股票基金：持续成长型基金、趋势增长型基金、型股票基金：持续成长型基金、趋势增长型基金、周期型股票基金；平衡型股票基金周期型股票基金；平衡型股票基金17股票基金股票基金 （四）按基金投资风格分类：（四）按基金投资风格分类：P33P33页图页图2 22 2 （五）按行业分类（五）按行业分类 18股票基金股票基金 四、股票基金的投资风险四、股票基金的投资风险四、股票基金的投资风险四、股票基金的投资风险 系统性风险系统性风险：是指由整体政治、经济、社会等环：是指由整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响；境因素对证券价格所造成的影响；非系统性风险非系统性风险：是指个别证券特有的风险

17、，包括：是指个别证券特有的风险，包括企业的信用风险、经营风险、财务风险等。企业的信用风险、经营风险、财务风险等。管理运作风险（新增）管理运作风险（新增）19股票基金股票基金 五、五、五、五、股票基金的分析股票基金的分析股票基金的分析股票基金的分析（公式公式公式公式）（一）反映基金经营业绩的指标：主要有：分红、（一）反映基金经营业绩的指标：主要有：分红、已实现收益、净值增长率等已实现收益、净值增长率等 （二）反映基金风险大小的指标：标准差、贝塔（二）反映基金风险大小的指标：标准差、贝塔值、持股集中度、行业投资集中度、持股数量等。值、持股集中度、行业投资集中度、持股数量等。（三）反映股票基金组合特

18、点的指标（三）反映股票基金组合特点的指标 （四）反映基金运作成本的指标：费用（四）反映基金运作成本的指标：费用 （五）反映基金操作策略的指标：基金股票周转（五）反映基金操作策略的指标：基金股票周转率。率。20第三节第三节 债券基金债券基金 一、债券基金在投资组合中的作用一、债券基金在投资组合中的作用一、债券基金在投资组合中的作用一、债券基金在投资组合中的作用 主要以债券为投资对象，流动性小于股票基金，主要以债券为投资对象，流动性小于股票基金，能分散投资风险。能分散投资风险。债券基金同为组合投资中不可或缺债券基金同为组合投资中不可或缺的重要组成部门。的重要组成部门。二、债券基金与债券的不同二、债

19、券基金与债券的不同二、债券基金与债券的不同二、债券基金与债券的不同 （一）收益没有债券的利息固定（一）收益没有债券的利息固定 （二）债券基金没有确定的到期日；（二）债券基金没有确定的到期日；（三）债券基金的收益率比买入并持有到期的单个（三）债券基金的收益率比买入并持有到期的单个债券的收益率更难以预测；债券的收益率更难以预测；（四）投资风险不同（四）投资风险不同 l l三、债券基金的类型三、债券基金的类型三、债券基金的类型三、债券基金的类型-根据债券发行者、债券到期日、债券质量高低进行根据债券发行者、债券到期日、债券质量高低进行分类分类22债券基金债券基金 四、债券基金的投资风险四、债券基金的投

20、资风险四、债券基金的投资风险四、债券基金的投资风险 （一）（一）利率风险利率风险 （二）（二）信用风险信用风险 （三）（三）提前赎回风险提前赎回风险 （四）通货膨胀风险（四）通货膨胀风险 23债券基金债券基金 五、五、五、五、债券基金的分析债券基金的分析债券基金的分析债券基金的分析 主要集中余对债券基金久期以及债券信用等级主要集中余对债券基金久期以及债券信用等级的分析。的分析。久期是指一只债券的加权到期时间，久期越长，久期是指一只债券的加权到期时间，久期越长，承担的利率风险就越高。承担的利率风险就越高。24第四节第四节 货币市场基金货币市场基金 一、货币市场基金在投资组合中的作用一、货币市场基

21、金在投资组合中的作用一、货币市场基金在投资组合中的作用一、货币市场基金在投资组合中的作用 具有风险低，流动性好的特点。是厌恶风险、对具有风险低，流动性好的特点。是厌恶风险、对资产流动性和安全性要求高的投资者进行短期投资的资产流动性和安全性要求高的投资者进行短期投资的理想工具。理想工具。二、货币市场工具二、货币市场工具二、货币市场工具二、货币市场工具 指到期日指到期日不足不足1 1年年的短期金融工具，被称为的短期金融工具，被称为“现金现金投资工具投资工具”25货币市场基金货币市场基金 三、货币市场基金的投资对象三、货币市场基金的投资对象三、货币市场基金的投资对象三、货币市场基金的投资对象 （重要

22、重要重要重要）现金、现金、1 1年以内（含年以内（含1 1年）的银行定期存款、大额年）的银行定期存款、大额存单、剩余期限在存单、剩余期限在397397天以内（含天以内（含397397天）的债券、期天）的债券、期限在限在1 1年以内（含年以内（含1 1年）的债券回购、期限在年）的债券回购、期限在1 1年以内年以内（含（含1 1年）的中央银行票据、剩余期限在年）的中央银行票据、剩余期限在397397天以内天以内（含（含397397天）的资产支持证券。天）的资产支持证券。不得投资以下金融工具：股票、可转换债券、剩不得投资以下金融工具：股票、可转换债券、剩余期限超过余期限超过397397天的债券、信用

23、等级在天的债券、信用等级在AAAAAA以下的企业以下的企业债券、国内信用评级机构评定的债券、国内信用评级机构评定的A A1 1级或者相当于级或者相当于A A1 1级的短期信用级别及该标准以下的短期融资券、流通级的短期信用级别及该标准以下的短期融资券、流通受阻的证券。受阻的证券。26货币市场基金货币市场基金 四、货币市场基金的投资风险四、货币市场基金的投资风险四、货币市场基金的投资风险四、货币市场基金的投资风险 风险相对较低，但并不保证收益，所以风险依然风险相对较低，但并不保证收益，所以风险依然存在存在 五、货币市场基金的分析五、货币市场基金的分析五、货币市场基金的分析五、货币市场基金的分析 （

24、一）收益分析：基金收益通常用日每万份基金净（一）收益分析：基金收益通常用日每万份基金净收益和最近收益和最近7 7日年化收益率表示。日年化收益率表示。P43P43 （二）风险分析：组合平均剩余期限，目前我国法（二）风险分析：组合平均剩余期限，目前我国法规要求货币市场基金投资组合的平均剩余期限在每个规要求货币市场基金投资组合的平均剩余期限在每个交易日均不超过交易日均不超过180180天；融资比例，货币市场基金债券天；融资比例，货币市场基金债券正回购的资金余额不得超过正回购的资金余额不得超过2020；浮动利率债券投资；浮动利率债券投资情况情况 27第五节第五节 混合基金混合基金 一、混合基金在投资组

25、合中的作用一、混合基金在投资组合中的作用一、混合基金在投资组合中的作用一、混合基金在投资组合中的作用 提供了在不同类别资产之间进行分散投资的工具，提供了在不同类别资产之间进行分散投资的工具，比较适合保守的投资者比较适合保守的投资者 。二、混合基金的类型二、混合基金的类型二、混合基金的类型二、混合基金的类型 偏股型基金：偏股型基金：股票比例在股票比例在50507070；偏债型基；偏债型基金：债券比例在金：债券比例在50507070；股债平衡型：两者比例；股债平衡型：两者比例均衡均衡 28第六节第六节 保本基金保本基金 一、一、一、一、保本基金的特点保本基金的特点保本基金的特点保本基金的特点 满足

26、一定持有期后，为投资者提供本金或收益的满足一定持有期后，为投资者提供本金或收益的保障保障 二、二、二、二、保本基金的保本策略保本基金的保本策略保本基金的保本策略保本基金的保本策略 对冲保险策略：主要依赖金融衍生产品实现组合对冲保险策略：主要依赖金融衍生产品实现组合的保本增值；国内尚没有。固定比例投资组合保险策略的保本增值；国内尚没有。固定比例投资组合保险策略（CPPICPPI）三、保本基金的类型三、保本基金的类型三、保本基金的类型三、保本基金的类型 本金保证、收益保证、红利保证等本金保证、收益保证、红利保证等29保本基金保本基金 四、保本基金的投资风险四、保本基金的投资风险四、保本基金的投资风

27、险四、保本基金的投资风险 有保本期：通常有保本期：通常3 35 5年年 五、保本基金的分析五、保本基金的分析五、保本基金的分析五、保本基金的分析 主要分析指标包括：保本期、保本比例、赎回费、安主要分析指标包括：保本期、保本比例、赎回费、安全垫、担保人等全垫、担保人等。30第七节第七节 交易型开放式指数基金交易型开放式指数基金 一、一、一、一、ETFETFETFETF的特点的特点的特点的特点 （一）被动操作的指数型基金（一）被动操作的指数型基金（二）独特的实物申购赎回机制（二）独特的实物申购赎回机制 （三）实行一级市场二级市场并存的交易制度（三）实行一级市场二级市场并存的交易制度 二二二二ETF

28、ETFETFETF的套利交易的套利交易的套利交易的套利交易投资者可以在投资者可以在ETFETF二级市场交易价格与基金份额净二级市场交易价格与基金份额净值二者之间存在差价时进行套利交易。值二者之间存在差价时进行套利交易。P45P4531交易型开放式指数基金交易型开放式指数基金三、三、三、三、ETFETFETFETF的类型的类型的类型的类型股票型股票型ETFETF、债券型、债券型ETFETF四、四、四、四、ETFETFETFETF的风险的风险的风险的风险系统性风险、系统性风险、ETFETF与跟踪的指数之间往往存在误差与跟踪的指数之间往往存在误差五、五、五、五、ETFETFETFETF的分析的分析的

29、分析的分析 收益指标：二级市场价格收益率、收益指标：二级市场价格收益率、基金净值收益率基金净值收益率 运作效率的指标：折（溢）价率、周转率、费用率、运作效率的指标：折（溢）价率、周转率、费用率、跟踪偏离度、跟踪误差等。跟踪偏离度、跟踪误差等。32第八节第八节 QDII QDII基金基金 一、一、一、一、QDIIQDIIQDIIQDII基金基金基金基金 2007 2007年年6 6月月1818日，中国证监会颁布日，中国证监会颁布合格境内机构合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法投资者境外证券投资管理试行办法规定，符合条件规定，符合条件的境内基金管理公司和证券公司，经批准可以可以在的境内基金管

30、理公司和证券公司，经批准可以可以在境内募集资金进行境外证券投资管理。境内募集资金进行境外证券投资管理。QDIIQDII基金可以基金可以人民币、美元或其他主要外汇货币为计价货币募集人民币、美元或其他主要外汇货币为计价货币募集。二、二、二、二、QDIIQDIIQDIIQDII基金在投资组合中的作用基金在投资组合中的作用基金在投资组合中的作用基金在投资组合中的作用 三、三、三、三、QDIIQDIIQDIIQDII的投资对象的投资对象的投资对象的投资对象 QDII QDII的投资风险：汇率风险；国别风险、新兴市的投资风险：汇率风险；国别风险、新兴市场风险等特别投资风险；流动性风险。场风险等特别投资风险；流动性风险。