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1、第四章第四章 宏观经济政策宏观经济政策福州大学福州大学 管理学院管理学院1第一节第一节 财政政策概述财政政策概述一、财政政策的含义一、财政政策的含义为促进充分就业，抑制通货膨胀，为促进充分就业，抑制通货膨胀，实现稳定增长而对财政收入（税收与实现稳定增长而对财政收入（税收与公债）、支出（政府购买与转移支付）公债）、支出（政府购买与转移支付）水平所进行的干预。水平所进行的干预。2 二、自动稳定与斟酌使用二、自动稳定与斟酌使用（一）自动稳定的财政制度（一）自动稳定的财政制度财政制度本身存在可以减少对国民收入各财政制度本身存在可以减少对国民收入各种干扰的机制，能够在经济繁荣时期自动种干扰的机制，能够在
2、经济繁荣时期自动抑制通胀，在经济衰退时期自动减轻萧条，抑制通胀，在经济衰退时期自动减轻萧条，无需政府采取任何行动无需政府采取任何行动。其主要通过政府其主要通过政府税收的自动变化、政府转移支付的自动变税收的自动变化、政府转移支付的自动变化及农产品价格维持制度实现经济的自动化及农产品价格维持制度实现经济的自动稳定。稳定。3（二）斟酌使用的财政政策（二）斟酌使用的财政政策也称为权衡性的财政政策，是指为确也称为权衡性的财政政策，是指为确保经济稳定政府要审时度势，主动采保经济稳定政府要审时度势，主动采取一些财政措施，变动支出水平或税取一些财政措施，变动支出水平或税收以稳定总需求水平，使之接近物价收以稳定
3、总需求水平，使之接近物价稳定的充分就业水平。稳定的充分就业水平。4三、平衡预算的财政思想与功能财政思想三、平衡预算的财政思想与功能财政思想（一）平衡预算的财政思想（一）平衡预算的财政思想年度平衡预算：要求实现每财政年度平衡预算：要求实现每财政年度的收支平衡年度的收支平衡周期平衡预算：财政在一个经济周期平衡预算：财政在一个经济周期中保持平衡周期中保持平衡5（二）功能财政思想（二）功能财政思想政府为了实现充分就业和消除通货膨政府为了实现充分就业和消除通货膨胀，需要赤字就赤字，需要盈余就盈胀，需要赤字就赤字，需要盈余就盈余，而不应为实现财政收支平衡而妨余，而不应为实现财政收支平衡而妨碍政府财政政策的
4、正确制定与执行。碍政府财政政策的正确制定与执行。6四、财政政策的分类四、财政政策的分类扩张性扩张性财政政策财政政策增加政府购买增加政府购买减少税收减少税收增加转移支付增加转移支付7紧缩性紧缩性财政政策财政政策减少政府购买减少政府购买增加税收增加税收减少转移支付减少转移支付8五、充分就业预算盈余与财政政策方向五、充分就业预算盈余与财政政策方向是指既定的政府预算在充分就业的国是指既定的政府预算在充分就业的国民收入水平即潜在的国民收入水平上民收入水平即潜在的国民收入水平上所产生的政府预算盈余。即：所产生的政府预算盈余。即：充分就业预算盈余充分就业预算盈余实际预算盈余实际预算盈余9六、赤字与公债六、赤
5、字与公债软赤字软赤字=经常性财政收入经常性财政收入-经常性财政支出经常性财政支出硬赤字硬赤字=（经常性财政收入（经常性财政收入+债务收入）债务收入）-（经常性财政支出（经常性财政支出+债务还本付息）债务还本付息）q软赤字与硬赤字软赤字与硬赤字10出售政府资产出售政府资产政府借债：货币筹资、债务筹资政府借债：货币筹资、债务筹资q弥补赤字的途径弥补赤字的途径q赤字与通货膨胀赤字与通货膨胀11中国财政赤字占中国财政赤字占GDPGDP比重（比重（1999-20101999-2010）12美国美国2020世纪财政盈余世纪财政盈余13七、财政政策的局限性七、财政政策的局限性q时滞性时滞性q不确定性不确定性
6、乘数大小难以准确地确定乘数大小难以准确地确定达到预定目标需要多少时间难以确定达到预定目标需要多少时间难以确定q外在的不可预测的随机因素的干扰外在的不可预测的随机因素的干扰q挤出效应挤出效应14第二节第二节 财政政策效果分析财政政策效果分析一、财政政策效果的一、财政政策效果的IS-LMIS-LM模型分析模型分析E1E2Y1r0r1E3Y2Y3LM15产出增加产出增加政府支出增加政府支出增加L L1 1(Y)(Y)利率上升利率上升投资降低投资降低I(r)挤出效应：挤出效应：v k和h政府支出增加所引起的私人政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的效果消费或投资降低的效果。产品产品市场市场16d d
7、与财政政策挤出效应，与财政政策挤出效应，d d越越小挤出越少小挤出越少二、挤出效应的决定因素二、挤出效应的决定因素r4E4Y4E2Y2E1Y1r0E3Y3r3LM17h h与财政政策挤出效应与财政政策挤出效应，h h越大挤出效应越小。越大挤出效应越小。E1E2Y1r0E3Y2Y3r3r4E4Y418 小结：挤出效应的决定因素小结：挤出效应的决定因素货币需求对利率变动的敏感程度。货币需求对利率变动的敏感程度。越小，越小，挤出效应越大，反之越小挤出效应越大，反之越小投资对利率的敏感程度。投资对利率的敏感程度。越大，挤出效越大，挤出效应越大，反之越小。应越大，反之越小。19三、财政政策的极端情况三、
8、财政政策的极端情况（一）凯恩斯主义的流动性陷阱（一）凯恩斯主义的流动性陷阱E1E2Y1r0Y2LM20（二）货币市场古典情形二）货币市场古典情形E1E2Y1r0LMr121第三节第三节 货币政策概述货币政策概述一、货币政策的含义一、货币政策的含义中央银行通过控制货币供应量以调节中央银行通过控制货币供应量以调节利率进而影响投资和整个经济以达到利率进而影响投资和整个经济以达到一定经济目标的行为。一定经济目标的行为。22二、商业银行与中央银行二、商业银行与中央银行（一）商业银行的主要业务（一）商业银行的主要业务负债业务：吸收存款，包括活期存负债业务：吸收存款，包括活期存款、定期存款和储蓄存款款、定期
9、存款和储蓄存款 资产业务：主要为放款和投资业务资产业务：主要为放款和投资业务中间业务：即代为顾客办理支付事中间业务：即代为顾客办理支付事项和其他委托事项，从中收取手续项和其他委托事项，从中收取手续费的业务。费的业务。23（二）中央银行的职能（二）中央银行的职能发行的银行发行的银行银行的银行银行的银行国家的银行国家的银行24三、存款创造与存款创造乘数三、存款创造与存款创造乘数（一）存款货币的创造过程（一）存款货币的创造过程假定假定1 1：最初有一银行客户将：最初有一银行客户将1000010000元存元存入银行入银行假定假定3 3：银行客户将一切货币以活期存款：银行客户将一切货币以活期存款形式存入
10、银行，不持有现金形式存入银行，不持有现金假定假定2 2：法定准备金率：法定准备金率20%20%，且银行无超，且银行无超额准备金额准备金25银行银行存款存款法定准备金法定准备金贷款贷款ABCD1000020008000800016006400640012805120512010244096存款货币创造过程存款货币创造过程26（二）（二）存款创造乘数存款创造乘数原始存款所能创造出的货币供给量原始存款所能创造出的货币供给量（D D）与原始存款（）与原始存款（R R）的比率。）的比率。27（三）货币创造乘数（三）货币创造乘数即货币创造乘数由中央银行、商业银行及居民即货币创造乘数由中央银行、商业银行及居
11、民的行为共同决定。的行为共同决定。28四、货币政策的传导机制四、货币政策的传导机制货币供给变化货币供给变化货币货币市场市场(LM)(LM)利率变化利率变化投资变化投资变化产出变化产出变化产品产品市场市场(IS)(IS)L1(Y)I(r)29五、货币政策的分类五、货币政策的分类货币政策货币政策扩张性货币政策扩张性货币政策紧缩性货币政策紧缩性货币政策30公开市场业务公开市场业务六、货币政策工具六、货币政策工具中央银行在金融市场上公开买卖政府中央银行在金融市场上公开买卖政府债券以控制货币供给和利率的政策行为。债券以控制货币供给和利率的政策行为。31再贴现率政策再贴现率政策变动法定准备金率变动法定准备
12、金率再贴现率：中央银行对商业银行及其再贴现率：中央银行对商业银行及其他金融机构的放款利率他金融机构的放款利率法定准备金率：中央银行规定的商业法定准备金率：中央银行规定的商业银行必须经常保留的供支付存款提取银行必须经常保留的供支付存款提取用的占存款余额的比率。用的占存款余额的比率。32第四节第四节 货币政策效果分析货币政策效果分析一、货币政策效果的一、货币政策效果的IS-LMIS-LM模型分析模型分析E1E2Y1r 1r2Y2LM1LM2Y333d d与与货币政策效应，货币政策效应，d d越小越小效应越差效应越差LM1E1E2Y1r 1r2Y2LM2IS1IS0Y3r334h h与货币政策效应，
13、与货币政策效应，h h越小越小效应越大效应越大LM1LM2E1E2Y1r1r2Y2LM1IS1Y3LM2E2r335二、货币政策的极端情况二、货币政策的极端情况ISLM1LM2E1E2Y1r0Y2货币政策十分有效货币政策十分有效LM1LM2E1E2Y0r0ISr1货币政策完全无效货币政策完全无效36 三、货币政策的局限性三、货币政策的局限性（一）流动陷井（一）流动陷井r1L,m37（二）货币流动速度的变化（二）货币流动速度的变化（三）时滞性（三）时滞性内在时滞：经济冲击与对这种经济冲内在时滞：经济冲击与对这种经济冲击作出反应的政策行为之间的时间。击作出反应的政策行为之间的时间。外在时滞：政策行
14、为和其对经济影外在时滞：政策行为和其对经济影响之间的时间。响之间的时间。（四）国际流动资金（四）国际流动资金（五）银行惜贷（五）银行惜贷38第五节第五节 两种政策的混合使用两种政策的混合使用一、财政政策与货币政策的比较一、财政政策与货币政策的比较速度、灵活性速度、灵活性对总需求影响的结构性差异对总需求影响的结构性差异货币政策货币政策投资，如房产投资；投资，如房产投资；财政政策财政政策政府采购内容、税率调整结构政府采购内容、税率调整结构39E1E2Y1Y2r0LM0LM1二、两种政策混合使用的操作二、两种政策混合使用的操作40 均衡收入均衡收入 均衡利率均衡利率货币政策效应货币政策效应 财政政策
15、效应财政政策效应 41扩张性财政政策以支持东德经济发展扩张性财政政策以支持东德经济发展德国联邦银行：紧缩性货币政策德国联邦银行：紧缩性货币政策抑制抑制通货膨胀通货膨胀利率提高利率提高 案例案例4.1 4.1 1990199019921992年德国政策组合年德国政策组合4219891989199019901991199119921992GDPGDP增长增长3.83.84.54.50.90.91.81.8通货膨胀通货膨胀率率2.62.63.43.45.15.15.35.3预算盈余预算盈余/GDP/GDP0.20.2-1.7-1.7-2.8-2.8-3.2-3.2名义利率名义利率7.17.18.58
16、.59.29.29.29.243 案例案例4.2 4.2 克林顿与格林斯潘的政策组合克林顿与格林斯潘的政策组合克林顿在克林顿在19921992年末当选为美国总统时，他面临着一个严峻的年末当选为美国总统时，他面临着一个严峻的宏观经济问题，即联邦预算赤字已达到占宏观经济问题，即联邦预算赤字已达到占GDPGDP的的4.5%4.5%，这是自，这是自第二次世界大战以来的第二高比例，因此人们广泛认为应该第二次世界大战以来的第二高比例，因此人们广泛认为应该对其采取措施，而这时，美国经济刚刚从对其采取措施，而这时，美国经济刚刚从1990-19921990-1992年衰退中年衰退中复苏，许多经济学家都担心经济衰
17、退还没有结束。这样，克复苏，许多经济学家都担心经济衰退还没有结束。这样，克林顿就面临两难窘地：一方面要尽量把赤字减少到令人满意林顿就面临两难窘地：一方面要尽量把赤字减少到令人满意的水平，另一方面这项措施可能会导致需求减少，也许会使的水平，另一方面这项措施可能会导致需求减少，也许会使美国重新陷入衰退。然而到美国重新陷入衰退。然而到19981998年时，联邦赤字消失了，并年时，联邦赤字消失了，并且美国经济一直保持着且美国经济一直保持着7 7年的扩张势头。舆论一致认为，这是年的扩张势头。舆论一致认为，这是因为克林顿获得了格林斯潘的帮助，并且他的运气也非常好。因为克林顿获得了格林斯潘的帮助，并且他的运
18、气也非常好。44预算盈余预算盈余GDP增长率增长率名义利率名义利率19911991 19921992 19931993 19941994 19951995 19961996 19971997 19981998-3.3-3.3-4.5-4.5-3.8-3.8-2.7-2.7-2.4-2.4-1.4-1.4-0.3-0.30.80.8-0.9-0.92.72.72.32.33.43.42.02.02.72.73.93.93.73.77.37.35.55.53.73.73.33.35.05.05.65.65.25.24.84.8美国的几个宏观经济变量（美国的几个宏观经济变量（1991-19981991-1998）45