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1、第2章 公司理财环境 理财环境理财环境是指对企业组织财务活动和处理是指对企业组织财务活动和处理财务关系产生影响的企业财务关系产生影响的企业内外内外部各种条件部各种条件的统称。的统称。内部环境内部环境是指企业的内部条件，包括企业是指企业的内部条件，包括企业的的组织形式、公司治理结构、生产技术水组织形式、公司治理结构、生产技术水平和企业人员素质等。平和企业人员素质等。外部环境外部环境是指企业的外部条件、因素和状是指企业的外部条件、因素和状况，包括况，包括法律环境、金融市场环境、经济法律环境、金融市场环境、经济环境、政治环境和社会文化环境等。环境、政治环境和社会文化环境等。第2章 公司理财环境 2.
2、1 2.1 理财的内部环境理财的内部环境 2.1.1 2.1.1 企业的组织形式企业的组织形式 2.1.2 2.1.2 公司治理结构公司治理结构 2.2 2.2 理财的外部环境理财的外部环境 2.1.1 2.1.1 法律环境法律环境 2.1.2 2.1.2 金融环境金融环境 2.2.3 2.2.3 经济环境经济环境2.1 2.1 理财的内部环境理财的内部环境2.1.1 2.1.1 企业的组织形式企业的组织形式 独资企业独资企业 合伙企业合伙企业 公司制企业公司制企业 2.1.2 2.1.2 公司治理结构公司治理结构 股东大会股东大会 董事会董事会 监事会或独立董事监事会或独立董事2.1.1 企
3、业的组织形式 1、独资企业、独资企业2、合伙企业、合伙企业3、公司制企业、公司制企业 （1）股份有限公司）股份有限公司 （2）有限责任公司）有限责任公司独资企业与合伙企业(1)独资企业 1)独资企业的财务优势 2)独资企业的财务劣势(2)合伙企业 1)合伙企业的财务优势 2)合伙企业的财务优势公司制企业（1）股份有限公司）股份有限公司 1）股份公司的特征）股份公司的特征 2）股份公司的）股份公司的财务优势财务优势 3）股份公司的）股份公司的财务劣势财务劣势（2）有限责任公司）有限责任公司 特征特征（3）独资有限责任公司）独资有限责任公司 独资公司（不同于独资企业）独资公司（不同于独资企业）股份
4、有限公司股份有限公司 1 1）股份公司的）股份公司的特征特征 股份公司是最典型的合资公司股份公司是最典型的合资公司 股份公司将其资本总额分为等额股份，每股金额相等股份公司将其资本总额分为等额股份，每股金额相等 股份公司的股东人数有最低人数要求股份公司的股东人数有最低人数要求 股份公司设立程序复杂，法律要求严格股份公司设立程序复杂，法律要求严格2 2）股份公司的）股份公司的财务优势财务优势 可以广泛吸收社会资本，迅速扩大企业规模。可以广泛吸收社会资本，迅速扩大企业规模。大股东可以通过股份公司控制更多的社会资本。大股东可以通过股份公司控制更多的社会资本。股票可以在市场上自由流动，股东流动性极大。股
5、票可以在市场上自由流动，股东流动性极大。3 3）股份公司的）股份公司的财务劣势财务劣势 股东的流动性太大，不易控制掌握。股东的流动性太大，不易控制掌握。股东尤其是小股东对公司缺乏责任感。股东尤其是小股东对公司缺乏责任感。有限责任公司有限责任公司的有限责任公司的特征特征 设立程序要比股份公司简便得多设立程序要比股份公司简便得多 不公开发行股票不公开发行股票 股东人数有限额股东人数有限额 股份不能自由买卖股份不能自由买卖 内部管理机构设置灵活内部管理机构设置灵活 独资有限责任公司（国有独资公司）独资公司独资公司与与独资企业独资企业的区别的区别 独资企业不是法人，而独资公司独资企业不是法人，而独资公
6、司是法人是法人。独独资资企企业业的的所所有有者者只只能能是是自自然然人人，不不能能是是法法人人，而独资公司的所有者而独资公司的所有者可以是自然人也可以是法人可以是自然人也可以是法人 。独独资资企企业业的的所所有有者者对对企企业业债债务务承承担担无无限限责责任任，独资公司的所有者对企业债务承担独资公司的所有者对企业债务承担有限责任有限责任。2.1.2 2.1.2 公司治理结构公司治理结构张维迎（2002）教授将公司治理（结构）视为一种制度安排。他认为，狭义的公司治理是指有关公司董事会董事会的功能、结构、股东的权力等方面的制度安排，广义的公司治理是指有关公司控制权公司控制权和剩余索剩余索取权分配取
7、权分配的一整套法律、文化和制度性安排，这些安排决定公司的目标，谁在什么状态下实施控制，如何控制、风险和收益如何在不同企业成员之间分配等这样一些问题公司治理的主体为股东会、董事会、经理层和监事股东会、董事会、经理层和监事会会 2.2 理财的外部环境 法律环境法律环境金融（市场）环境金融（市场）环境最重要最重要经济环境经济环境2.2.1 法律环境企业法律规范企业法律规范企业组织法规企业组织法规税务法律规范税务法律规范财务会计规范财务会计规范2.2.2 金融（市场）环境1.金融工具金融工具金融资产的特征金融资产的特征2.金融市场金融市场金融市场的分类和组成金融市场的分类和组成 金金融融市市场场与与企
8、企业业理理财财的的关关系系3.金融机构金融机构4.利率利率金融市场利率的决定因素金融市场利率的决定因素 1 金融工具金融工具金融工具金融工具在在金融市场金融市场中可交易的中可交易的金融资产。金融资产。其特征：其特征：（1）流动性：流动性：金金产迅速变现其价值不受损失的能力产迅速变现其价值不受损失的能力 （2）收益性收益性：持有金持有金产能够带来的一定收益产能够带来的一定收益 （3）风险性风险性：金金产不能回复其原投资价值的可能产不能回复其原投资价值的可能 性，包括违约风险和市场风险两种性，包括违约风险和市场风险两种（4）偿还期）偿还期 三性之间的关系：三性之间的关系：流动性和收益性成流动性和收
9、益性成反比反比，收益性和，收益性和风险性成风险性成正比正比，流动性和风险性成流动性和风险性成反比，反比，三者相互作三者相互作用，相互联系。用，相互联系。2 金融市场（1）金融市场的组成金融市场的组成 主体（主体（银行和其他金融机构银行和其他金融机构）客体即金融工具（客体即金融工具（商业票据、国库卷、可转让大额定期存单、回商业票据、国库卷、可转让大额定期存单、回购协议、股票和债券等信用工具购协议、股票和债券等信用工具）参加人（客体的供给者和需求者）参加人（客体的供给者和需求者）交易价格交易价格 组织方式组织方式（2）金融市场的分类金融市场的分类 按交易期限：短期（货币市场）和长期（资本市场）按交
10、易期限：短期（货币市场）和长期（资本市场）按交割时间：现货市场和期货市场按交割时间：现货市场和期货市场 按交易性质：发行市场和流通市场按交易性质：发行市场和流通市场 按交易对象：同业拆借市场、国债市场、企业债券市场、股票市按交易对象：同业拆借市场、国债市场、企业债券市场、股票市场和金融期货市场场和金融期货市场2 金融市场（3）金融市场对企业理财的作用）金融市场对企业理财的作用 （二者的关系）（二者的关系）1）金融市场金融市场是企业投资和筹资的场所是企业投资和筹资的场所 2）企业通过）企业通过金融市场金融市场使长短期资金互相转化使长短期资金互相转化 3）金融市场金融市场为企业理财提供有意义的信息
11、为企业理财提供有意义的信息 （如利率的变动和股票市场的行市）（如利率的变动和股票市场的行市）3 （我国主要的）金融机构 1、中国人民银行、中国人民银行（央行）（央行）2、政策性银行、政策性银行 国家开发银行国家开发银行 中国进出口银行中国进出口银行 中国农业发展银行中国农业发展银行 3、商业银行、商业银行 国有独资商业银行国有独资商业银行 股份制商业银行股份制商业银行 4、非银行金融机构、非银行金融机构 4 金融市场利率的决定因素金融市场利率的决定因素利率利率资金使用权的价格资金使用权的价格 ,资金以利率为价格标准的融通，资金以利率为价格标准的融通，实实质是质是资源资源通过利率实行的再分配。通
12、过利率实行的再分配。利率利率=纯利率纯利率+通货膨胀贴水通货膨胀贴水+风险补偿收益率风险补偿收益率 （1 1）纯纯利利率率是是无无风风险险、无无通通货货膨膨胀胀情情况况下下的的平平均均利利率率，即即货货币币时时间间价价值值。（纯纯利利率率又又受受社社会会平平均均资资金金利利润润率率、资资金金供供求求和和国家调节国家调节的影响）的影响）（2 2）风险收益率）风险收益率 违约风险收益率（违约风险附加率）违约风险收益率（违约风险附加率）流动性风险收益率（流动性风险附加率）流动性风险收益率（流动性风险附加率）期限风险收益率（期限风险附加率）期限风险收益率（期限风险附加率）（3 3）通货膨胀贴水）通货膨
13、胀贴水 2.2.3 经济环境经济发展状况通货膨胀 利息率波动 政府的经济政策 竞争 本章小结 本章主要讨论了公司理财所面对的周边环境，也就是影响公司理财的各种因素。讨论理财环境，有助于增强公司财务管理人员的适应能力，实现公司财富最大化的目标。本章在讲述企业组织形式企业组织形式的基础上，着重介绍了影响公司理财的经济环境、法律环境和金融环境经济环境、法律环境和金融环境，其中金融环境金融环境是公司理财最主要最主要的影响因素。第2章 复习思考题思考题1、简述公司理财环境的主要内容，其中最重要的理财环境是什么？2、简述金融市场与企业理财之间的关系。3、何谓金融性资产？其主要属性（特征）有哪些？4、简述利率的涵义及其构成。5 5、利率和货币的时间价值是同一个概念吗？为什么、利率和货币的时间价值是同一个概念吗？为什么？(难点难点)