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1、 非公开发行股票募集资金使用可行性分析报告 深圳市芭田生态工程股份有限公司 非公开发行股票募集资金使用可行性分析报告 二零一五年七月 一、本次募集资金的使用计划 本次非公开发行募集资金总额不超过 160,000.00 万元，在扣除发行费用后拟投资于以下项目： 单位：万元 序号 项目名称 项目实施主体 拟投入募集资金 1 贵州芭田生态工程有限公司 300 万吨/年聚磷酸高效生态复合肥工程二期项目（以下简称“贵州二期项目”） 贵州芭田生态工程有限公司 80,000.00 2 智慧芭田大数据综合平台项目 公司 50,000.00 3 补充流动资金 公司 30,000.00 合计 160,000.00
2、 如果本次非公开发行募集资金不能满足公司项目的资金需要，公司将利用自筹资金解决不足部分。本次发行募集资金将按上述项目顺序投入，公司董事会可根据项目的实际需求，对上述项目的募集资金投入顺序和金额进行适当调整。 本次非公开发行募集资金到位之前，公司将根据项目进度的实际情况以自筹资金先行投入，并在募集资金到位之后予以置换。 二、本次募集资金投资项目可行性分析 （一）贵州二期项目 1、 投资项目基本情况 项目投资总额：80,000.00万元 拟投入募集资金金额：80,000.00万元 项目实施主体：贵州芭田项目建设期：2年 项目建设内容：年产45万吨（2*22.5万吨）硝酸磷肥、年产25万吨（2*12
3、.5 万吨）氨化硝酸钙及配套的附属设施工程 2、 项目建设必要性和发展前景 “十二五”期间，我国复合肥的发展仍需要坚持科学发展观，走可持续发展的道路，遵循市场经济发展规律，以市场为导向，与市场发展调整相适应，更好地满足农业需求，与农业产业结构调整相适应，积极配合农业部开展的测土配方施肥工作，生产出适应农业需求的肥料，更好地为农业服务。 （1）新型复合肥具备高效、长效、环保等特点，是未来肥料行业的发展主要方向之一 硝酸磷肥、氨化硝酸钙等作为肥料行业中的新型复合肥，具有养分含量高、副成分少、环境污染小且物理性状好等优点，对于平衡施肥，提高肥料利用率，促进作物高产稳产具有重大意义。 硝酸磷肥是一种含
4、铵态氮、硝态氮、有效磷的高浓度复合肥，与传统复合肥相比，具有肥效快、吸收率高，抗土壤板结等特点。其工艺的主要流程是利用硝酸分解磷矿生成磷酸，然后通过氨中和将其转化成硝酸基复合肥，其有效成分约为 40%，其中含氮 25%27%、磷 11%13.5%，并含有 3.5%以上的中微量元素（钙、镁、硫、锌、铜、铁、锰）。由于硝酸磷肥是由天然磷矿加工而成，故磷矿中的微量元素和硝酸中的稀土元素在生产过程中会得到活化，从而生产出可被作物吸收的相对应的硝酸盐，进而使土壤中的微量元素得到一定补充，而避免或减轻作物缺素症的发生。 氨化硝酸钙作为硝酸铵的替代品，是一种比硝酸铵更为安全的硝态氮肥。由于有钙元素的存在，其
5、吸湿性低于普通硝酸铵，从而改善了结块性和热稳定性，在储藏和搬运过程中都不易发生火灾和出现爆炸的危险性。同时其具有挥发损失小，利用率高的特点。传统氮肥在储存和使用过程中的氮损失比率较高，我国每年因氮的流失造成的环境污染也相当严重。因此，提高化肥的利用率和保护环境已成为我国农业发展至关重要的问题。氨化硝酸钙含硝态氮，无需土壤转化即能被农作物直接吸收，氮的挥发损失小，作基肥和追肥其肥效快，可以对作物进行快速补氮。所以，作为一种高效环保型肥料，氨化硝酸钙极具推广和应用的价值。 硝酸磷肥与氨化硝酸钙具有高效、长效及环保的特点，符合复合肥行业的发展趋势，是我国未来肥料行业的主要发展方向之一。（2）紧跟国家
6、产业政策导向，符合我国的可持续发展战略 根据国家发改委于2011年颁布的产业结构调整指导目录（2011年本），其将各种专用肥的生产、磷石膏综合利用技术开发与应用等列入鼓励类。 硝酸磷肥生产工艺是采用硝酸分解磷矿生产硝酸磷肥，其生产过程完全不依赖于硫磺或硫铁矿，既摆脱了磷化工对于硫资源的依赖，且不产生磷石膏等废渣，从而避免了硫资源加工过程对环境的污染，符合我国农业的可持续发展战略。硝酸磷肥的生产过程不仅利用了硝酸中的活性氢离子，而且其阴离子作为氮组分保留于成品中，得到了含有氮素的氮磷复肥，使得肥料变得多元化、丰富化，且硝酸磷肥产品中硝态氮的含量高，适合于节水农业需求的全水溶性肥料、液体肥和硝基肥
7、料，是国家石油和化学工业“十二五”发展指南中鼓励发展的肥料品种之一。 此外，通过在氨化硝酸钙中添加添加剂，可生产高效水溶性灌溉肥。作为高浓度、专用复合肥，灌溉肥富含各种营养元素，用途广泛，经水溶解或稀释后，可用于灌溉施肥、叶面施肥、无土栽培、浸种蘸根等方面，而且相对于普通的肥力产品，灌溉肥能迅速地溶解于水中，结合喷灌、滴灌设施进行施肥（此种施肥方法简称“灌溉施肥技术”），发挥水肥的最大效益，显著减少了水的用量。因此，灌溉施肥技术对水资源的利用率较一般的水肥施用方法能够提高40%-60%，在目前水资源短缺的情况下，灌溉施肥技术是实现节水农业目标的重要途径。 因此，公司必须紧跟国家产业政策导向，适
8、应资源节约、环境友好农业的发展需求，才能够在我国现代农业的长远发展中实现自身的壮大。 （3）实现改善产品结构、丰富产品梯队，应对日益激烈的市场竞争 虽然目前我国复合肥行业产能扩张速度较快，但总体而言我国复合肥市场仍处于调整、升级的发展阶段，行业空间巨大。为抓住新型复合肥市场机遇，尽早布局以抢占市场空间，公司通过加快贵州项目的实施，从而实现改善产品结构，丰富产品梯队，提升产品质量，积极应对竞争日益激烈的市场，力争将以硝酸磷肥与氨化硝酸钙为代表的新型复合肥发展成为公司重要的盈利增长点。 3、 项目建设内容 本项目建设主要内容为年产 45 万吨（2*22.5 万吨）硝酸磷肥、年产 25 万吨（2*1
9、2.5 万吨）氨化硝酸钙及配套的附属设施工程。 4、 经济评价 本项目达产后预计年新增净利润 14,730.93 万元，所得税后内部收益率为14.18%，项目经济效益前景良好。 5、 报批事项及进展情况 本项目建设内容已获得贵州省瓮安县发展和改革局和贵州省黔南布依族苗族自治州环境保护局分别出具的瓮发改201329 号文、黔南环函201537 号文的批准。 （二）智慧芭田大数据综合平台项目 1、 投资项目基本情况 项目投资总额：50,000.00万元 拟投入募集资金金额：50,000.00万元 项目实施主体：芭田股份项目建设期：3年 项目建设内容：建立线上电商平台及线下300个服务站 2、 项目
10、建设必要性和发展前景 （1） 本项目的实施是公司战略的关键环节 公司的目标是打造“生态芭田”、“智慧芭田”，即通过提供农资解决方案、农产品流通服务以及农业金融服务这三大块服务，来实现“创造品质品牌化”、“流通质保品牌化”和“种植者信用品牌化”，最终达到为农户提供个性化种植解决方案的目的。而智慧芭田大数据综合平台项目的搭建，为这一战略目标的实现提供了可能，是最为重要的环节，也是决定战略目标能否实现的关键所在。 （2） 有利于完善公司的渠道建设公司渠道建设的完善有助于农民形成对品牌和渠道的长期信任。我国农民收入水平较低，对农资价格十分敏感，对新产品的接受程度普遍偏低。因此，农民对农资产品的选择主要
11、基于经验及对企业品牌和经销渠道的信任。 随着我国农业产业变革速度的加快，种植专业户将成为未来肥料消费的主体，这些专业户对专业、高效的服务有着更高的要求。公司建立能将服务覆盖到当地农户的线下站点，可以有效拉近与种植专业户的距离，切实了解农民需求，并通过渠道扁平化和专业农化服务的提供有效提高公司品牌的认可度及客户的忠诚度。 （3） 有助于公司抓住机遇，开拓新的业务模式 未来的农业将与互联网进行结合，在这个产业变革的关键时期，能否抓住机遇，通过互联网提供的信息支持实现公司业务的完善与拓展将直接影响到公司在未来的市场竞争力。此次大数据综合服务平台的搭建正是公司布局新兴农业模式的一次尝试。 同时，公司还
12、能结合智慧芭田大数据综合平台探索新的业务模式，如农户信用情况的记录，与个性化种植解决方案挂钩的保险产品等，为公司开拓业务范围打下基础。 3、项目建设目标和内容 （1） 建设目标 公司通过网络平台与线下服务站建设，全方位覆盖农产品的生产、运送及销售，为农户提供个性化的种植解决方案。 （2） 建设内容 智慧芭田大数据综合平台包括建立线上电商平台及线下 300 个服务站两大内容，通过两者的结合为用户提供个性化的种植解决方案。该解决方案分为技术支持、农资支持和机械支持三大块。 技术支持指公司通过服务站收集的农户种植数据，为每位农户单独建立数据库，实时了解农户的种植情况，同时农户可以通过与服务站的“土专
13、家”交流，获取有关病虫害、测土测叶、天气等方面信息，得到为其量身打造的个性化的种植解决方案。 农资支持是指结合上述技术支持的方案，为农户提供公司的优质原材料、种子、农药、化肥等农资，并由公司负责订单的物流配送。 机械支持涉及种肥同播、灌溉水肥一体化等，有效帮助农户提高耕地使用效率。 未来，智慧芭田大数据综合平台还能通过网络平台建立的农产品销售渠道对接、物流对接为农户解决产品的销售问题。同时，通过公司服务站的终端数据收集功能，全面监控农产品的生产过程，让通过平台销售的农产品达到“可追溯” 的效果。 4、 经济评价 本项目达产后预计年新增净利润 10,008.75 万元，所得税后内部收益率为21.
14、83%，项目经济效益前景良好。 5、 报批事项及进展情况本项目备案所涉及的相关手续正在办理过程中。 （三）补充流动资金 近年来，面对宏观经济和行业形势带来的挑战，公司从营销、技术、品牌和创新等方面持续努力，并积极探索新的商业模式。2012 年至 2014 年，公司处于快速成长期，净利润分别为 9,144.81 万元、13,666.97 万元和 18,740.88 万元，复合增长率为 43.16%，保持利润水平的快速增长需要持续的资金投入。 同时，为提升公司持续经营能力和盈利能力，公司持续对贵州工业园等项目进行了投资，在建工程的增加导致公司用于生产经营的流动资金趋紧；2012 年至 2014 年
15、，公司流动比率分别为 3.30、3.19 和 1.03，速动比率分别为 2.68、2.59 和 0.77，呈逐年下降趋势，公司短期偿债风险增加。 公司拟利用 30,000 万元募集资金补充流动资金。本次拟用部分募集资金补充流动资金将满足公司主营业务持续发展的资金需求，并有助于降低公司资金流动性风险，增强公司抗风险能力及竞争能力，同时也为公司未来进一步拓宽公司的融资渠道，降低融资成本提供保障。 三、本次募集资金运用对公司财务状况及经营管理的影响 （一） 对公司经营管理的影响 本次募集资金投资项目符合国家相关的产业政策以及未来公司整体战略发展方向，具有良好的市场发展前景和经济效益。项目完成后，能够进一步提升公司的竞争能力，提升公司在行业中的地位，提高盈利水平，增加利润增长点。募集资金的运用合理、可行，符合本公司及全体股东的利益。 （二） 对公司财务状况的影响 通过本次非公开发行，公司资本实力将得以增强，净资产大幅提高，资产负债率有所降低，有利于优化公司资产结构、降低公司偿债风险、增强抗风险能力。募投项目存在建设期、达产期，在此期间，公司净资产收益率将在一定程度上被稀释。随着项目达产并释放效益，公司的业绩水平将得到提升，净资产收益率将逐步回升，这将有助于改善公司的财务结构，提高公司防范财务风险和间接融资的能力。 深圳市芭田生态工程股份有限公司董事会 二一五年七月二十八日