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1、江苏常铝铝业股份有限公司 非公开发行股票募集资金使用可行性分析报告 为进一步提升江苏常铝铝业股份有限公司（以下简称“上市公司”、“公司”、“本公司”）的综合竞争力，推动公司向大健康产业发展，增强公司的持续发展能力，公司第四届董事会二十四次会议审议了非公开发行股票事宜，拟向特定对象非公开发行不超过 162,436,545 股（含 162,436,545 股）A 股股票，募集资金用于偿还部分银行借款及补充流动资金。 一、本次非公开发行募集资金使用计划 本次非公开发行股票募集资金总额不超过 128,000.00 万元，扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于偿还银行借款和补充流动资金，其中 50,00
2、0.00 万元用于偿还银行借款，其余资金用于补充流动资金。 二、本次非公开发行募集资金的背景 （一）传统业务早期建设形成的付息债务制约了公司的后续发展 铝压延加工作为上市公司的传统业务，其生产的铝材产品为下游家电、汽车等行业的重要原材料。为提升产能、形成规模效应，上市公司在早期的生产建设过程中通过银行借款方式筹集了大量的资金用于厂房建造和设备购置，当整体行业因下游市场需求增长放缓而处于低谷时，前期资本性支出所形成的付息债务及其利息费用对企业持续、稳定的盈利造成了较大的不利影响，其在直接影响公司经营业绩的同时也制约了公司的后续发展。 （二）双主业战略的顺利实施对公司未来发展具有积极作用 2015
3、 年初，上市公司为实施“铝压延加工”和“医药及医疗健康”双主业战略，借助发行股份方式收购了上海朗脉洁净技术股份有限公司，涉入医药行业。朗脉股份作为国内领先的医药洁净技术服务提供商，专业为医药企业的“洁净区”工程提供一站式的定制化专业技术服务，其下游客户主要为国内知名的医药企业，包括扬子江药业集团有限公司、中国医药集团、华北制药股份有限公司、中国医药集团总公司、齐鲁制药有限公司、上海罗氏制药有限公司、上海复星医药（集团）股份有限公司、云南白药集团股份有限公司、正大天晴药业集团股份有限公司、江苏恒瑞医药股份有限公司、阿斯利康制药有限公司、绿叶投资集团有限公司、神威药业集团有限公司、丽珠医药集团股份
4、有限公司、浙江海正药业股份有限公司、辰欣药业股份有限公司、浙江仙琚制药股份有限公司、浙江华海药业股份有限公司等数十家中国医药工业百强企业。 借助本次收购，公司的业务范围延伸至医药行业，原先对铝压延加工业务过度依赖的局面得到改善，公司的整体抗风险能力有所增强。但是，上市公司现有铝压延加工业务板块的负债率较高，导致财务费用较大，对上市公司的整体盈利能力造成了不利影响。为提高企业的整体竞争力，保障双主业战略的顺利实施，上市公司需要调整资产负债结构，降低财务风险，支持公司医药及医疗健康业务的长期、健康、稳定发展。 （三）增加营运资金储备有利于公司的长期、稳定发展 目前，我国铝压延加工行业的产品消费结构
5、失衡，大部分品种的生产工艺相对简单，缺乏精深化加工，产品同质性高，导致行业存在大量生产设备与工艺落后、管理体制不健全、技术创新能力不足的中小企业，引发了铝材市场的恶性价格竞争，造成行业内具备一定技术实力的大型企业效益下降，同时，上下游行业的周期性波动也对我国铝加工行业的景气程度造成了较大影响。 因此，公司需要增加营运资金储备，应对铝压延加工业务可能存在的经营风险，保障公司整体经营的稳定性，从而确保上市公司双主业战略实施的持续稳定推进，实现企业的长期、稳定发展。 三、本次非公开发行募集资金的目的 （一）改善资本结构，降低财务风险 近年来，随着公司规模的扩大，公司资金需求随之增长，但是受公司资本结
6、构及货币市场环境的制约，公司存在“资金来源短期化、资金运用长期化”的期限错配问题，存在较高的偿债风险。为促进企业的可持续发展，公司拟使用本次非公开发行募集的部分资金偿还银行借款，以降低公司的偿债风险，缓解资金期限错配问题，降低财务费用，为公司实现持续、健康发展奠定基础。 截至 2014 年 12 月 31 日，公司合并报表口径的资产负债率为 68.38%。公司使用本次非公开发行募集资金偿还银行借款，可以实现资本结构的优化和财务风险的有效控制，降低财务费用，提高盈利水平，进一步增强公司的整体抗风险能力。 （二）储备营运资金，确保双主业战略的实施，提高竞争力 上市公司“铝压延加工”和“医药及医疗健
7、康”双主业战略包括：公司不再扩大铝压延加工业务的产能规模，铝压延加工业务的未来经营主要以提高铝产品毛利率为目的，主要发展方向为产品升级、延长产业链、相关技术改造和并购整合；同时，公司将医药及医疗健康业务作为未来发展的重点，在科学决策的基础上给予优先支持。 上市公司之前长期专注于铝压延加工业务的发展，形成了较大借款规模，造成融资成本上升。高企的财务费用导致公司财务负担较重，加之营运资金不足，阻碍了公司业务的稳定、健康开展，对上市公司的可持续发展造成了较大的不利影响。 为消除上述影响，保证公司“铝压延加工”和“医药及医疗健康”双主业战略的顺利实施，上市公司拟通过本次非公开发行补充流动资金，缓解营运
8、资金紧张的局面；在保障公司铝压延加工业务稳定的同时轻装上阵，为公司医药及医疗健康业务的长期发展以及各项经营活动提供有力的资金支持，从而提升企业的整体竞争力。 四、本次非公开发行募集资金的可行性分析 （一）优化资本结构，降低财务风险 截至 2014 年 12 月 31 日，公司的资产总额为 285,197.98 万元，其中流动资产为 133,049.28 万元；负债总额为 195,014.89 万元，其中流动负债为 192,695.92 万元，资产负债率为 68.38%，流动比率为 0.69，速动比率为 0.45。公司的资本结构不尽合理，营运资金明显不足，流动比率和速动比率偏低。 本次非公开发行
9、完成后，公司的净资产将得到充实，以 2014 年 12 月 31 日公司财务数据模拟测算，合并资产负债率将从 68.38%降至 39.93%，流动比率、速动比率分别上升至 1.48、1.15，短期偿债能力增强，财务状况得以优化，将为公司的健康、稳定发展奠定基础。 （二）改善经营业绩，提升竞争力 目前，公司主要依靠银行短期贷款维持日常营运，不间断地向银行进行“借新还旧”，使公司承受了较重的利息负担。最近三年，公司 2012 年度、2013 年度及 2014 年度的利息支出金额分别为 6,752.71 万元、7,648.78 万元和 11,476.17 万元，营业毛利为 12,467.75 万元、
10、15,061.27 万元和 30,299.54 万元（均为合并报表口径），占同期营业毛利的比例分别为 54.16%、50.78%和 37.88%，对公司盈利水平的影响较大。本次非公开发行完成后，公司的利息支出将大幅减少，以截至 2015 年 3 月 31 日的一年期贷款基准利率 5.35%模拟测算，使用募集资金 50,000 万元偿还银行贷款后每年将为公司节省约 2,675 万元财务费用，从而有效提升公司的盈利能力，同时也为公司在医药行业的后续发展打下基础。 在推动公司业务持续健康发展的过程中，充足的流动资金至关重要。以本次非公开发行所募集的资金偿还银行贷款和补充流动资金，不仅可以降低公司的资
11、产负债率和利息费用，还能够增加公司的净资产规模，提升其在未来发展过程中的对外举债能力，有助于满足业务发展过程中不断增长的资金需求，从而有效增强公司的资金实力，提升其整体竞争力。 五、本次非公开发行募集资金对公司经营管理、财务状况的影响 （一）本次发行对公司经营管理的影响 本次非公开发行完成后，公司净资产将大幅增加，资产负债率明显下降，资本结构得到优化，经营的灵活性得到提高，为公司推进各项业务的持续发展提供必要的资金支撑，有助于公司实现发展战略，保持并提升公司的市场竞争力。 （二）本次发行对公司财务状况的影响 以 2014 年 12 月 31 日为基准日，本次发行前后公司主要财务指标对比情况如下
12、，上市公司本次发行股份前后的财务状况如下： 单位：万元 项 目 2014 年 12 月 31 日/2014 年度 发行后 发行前 资产总计 363,197.98 285,197.98 股东权益合计 218,183.09 90,183.09 项 目 2014 年 12 月 31 日/2014 年度 发行后 发行前 归属于母公司股东的所有者权益 218,183.09 90,183.09 营业收入 216,388.71 216,388.71 从上表可以看出，本次非公开发行完成后，公司净资产、营运资本将大幅增加，资产负债率显著降低，财务结构得到优化，资本实力和偿债能力有所增强。 同时，本次非公开发行完
13、成后，公司的利息支出将大幅减少，以截至 2015 年 3 月 31 日的一年期贷款基准利率 5.35%模拟测算，使用募集资金 50,000 万元偿还银行贷款后每年将为公司节省约 2,675 万元财务费用，从而有效提升公司的盈利能力。 因此，本次发行可以降低公司的财务风险，进一步提升盈利能力，增强未来的持续经营能力。 六、本次非公开发行募集资金可行性分析结论 综上所述，本次非公开发行股票募集资金有利于优化公司资本结构，减少财务费用，增强资金实力，保障公司主营业务的继续增长和整体发展战略的稳步推进，有利于公司的健康发展。 本次发行完成后，公司的资产规模将相应增加，资本实力得到进一步提升，资产负债率将有所下降，公司的财务状况将得到优化，有利于增强公司资产结构的稳定性和抗风险能力。因此，本次非公开发行股票募集资金规模适当，资金运用合理、可行，符合公司及全体股东的利益。 江苏常铝铝业股份有限公司董事会二零一五年四月三十日