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1、风险因素的估计本讲稿第一页，共十四页2022/10/202一、风险估计概念一、风险估计概念风险估计风险估计是指在对不利事件所导致损失的历史资料分析的是指在对不利事件所导致损失的历史资料分析的基础上，运用概率统计等方法对特定不利事件发基础上，运用概率统计等方法对特定不利事件发生的概率的以及风险事件发生所造成的损失作出生的概率的以及风险事件发生所造成的损失作出定量估计的过程。定量估计的过程。本讲稿第二页，共十四页2022/10/203二、风险因素估计的程序二、风险因素估计的程序1、风风险险事事件件在在确确定定时时间间内内(如如一一年年、一一月月或或一一周周)发发生生的的可可能能性性即即频频率率的的
2、大大小小，估估计计这这些些风险造成损失的严重性。风险造成损失的严重性。P 2、根根据据风风险险事事件件发发生生的的数数量量和和损损失失严严重重程程度度估计总损失额的大小。估计总损失额的大小。C3、风风险险管管理理者者预预测测风风险险事事件件发发生生的的次次数数和和损损失失严严重重程程度度，总总损损失失额额度度等等(平平均均损损失失频频率率 平均损失严重性平均损失严重性=平均每年预期的损失金额平均每年预期的损失金额)。本讲稿第三页，共十四页2022/10/204三、风险因素的估计内容三、风险因素的估计内容1.风险事件发生频率的估计用定性方式来进风险事件发生频率的估计用定性方式来进行估计行估计主要
3、依据主要依据(1)企业风险管理计划；企业风险管理计划；(2)已经识别出来的风险因素；已经识别出来的风险因素；(3)风险的类型；风险的类型；(4)历史经验数据。历史经验数据。成果成果(1)企业风险发生频率的清单；企业风险发生频率的清单；(2)需进一步分析的风险清单。需进一步分析的风险清单。本讲稿第四页，共十四页2022/10/2052.损失严重程度的估计损失严重程度的估计（1）损损失失程程度度估估计计的的范范围围，既既应应包包括括频频率率很很高高，损损失失额额比比较较小小的的风风险险损损失失，也也应应包包括括频频率率较较低低，损损失失额额却却比比较较大大的的风风险险损损失失；不不仅仅包包括括损损
4、失失的的直直接接后后果果，而而且且包包括括间间接接的的损损失失后后果果和和财财务影响。务影响。（2）损损失失的的严严重重程程度度与与发发生生损损失失的的单单位位数数量量密密切切相相关关。在在确确定定损损失失严严重重性性的的过过程程中中，风风险险管管理理人人员员应应特特别别注注意意同同时时考考虑虑一一个个特特定定时时间间可可能能产产生生的的所所有有类类型型的的损损失失，以以及及他他们们对对企企业业的的最最终终影影响响。在在评评估估任任何何损损失失的的货货币币价价值值时时，还还应应重重视视损损失对财务的最终影响。失对财务的最终影响。损失严重程度估计的成果：损失严重程度估计的成果：(1)企业风险及其
5、严重程度的清单；企业风险及其严重程度的清单；(2)企业发生的可能的损失金额；企业发生的可能的损失金额；(3)损失对经营及财务影响的情况。损失对经营及财务影响的情况。本讲稿第五页，共十四页2022/10/206四、风险估计的方法四、风险估计的方法风险估计的方法包括风险概率估计方法和风风险估计的方法包括风险概率估计方法和风险影响估计方法两类，前者分为主观估计和险影响估计方法两类，前者分为主观估计和客观估计，后者有概率树分析、蒙特卡洛模客观估计，后者有概率树分析、蒙特卡洛模拟等方法。拟等方法。本讲稿第六页，共十四页2022/10/207风险概率估计方法风险概率估计方法1.客观概率估计客观概率估计 客
6、客观观概概率率：是是实实际际发发生生的的概概率率，可可以以根根据据历历史史统统计计数数据据或或是是大大量量的的试试验来推定。两种方法：验来推定。两种方法：(1)将将一一个个事事件件分分解解为为若若干干子子事事件件，通通过过计计算算子子事事件件的的概概率率来来获获得得主主要要事事件件的概率的概率;(2)通过足够量的试验，统计出事件的概率。通过足够量的试验，统计出事件的概率。客客观观概概率率估估计计：是是指指应应用用客客观观概概率率对对项项目目风风险险进进行行的的估估计计，它它利利用用同一事件，或是类似事件的数据资料，计算出客观概率。同一事件，或是类似事件的数据资料，计算出客观概率。客观概率估计法
7、最大的缺点是需要足够的信息，但通常是不可得的。客观概率估计法最大的缺点是需要足够的信息，但通常是不可得的。注意：客观概率只能用于完全可重复事件，因而并不适用于大部分现实事件。注意：客观概率只能用于完全可重复事件，因而并不适用于大部分现实事件。本讲稿第七页，共十四页2022/10/2082.主观概率估计主观概率估计 主主观观概概率率：基基于于个个人人经经验验、预预感感或或直直觉觉而而估估算算出出来的概率，是一种个人的主观判断。来的概率，是一种个人的主观判断。主主观观概概率率估估计计：基基于于经经验验、知知识识或或类类似似事事件件比比较较的专家推断概率。的专家推断概率。注注意意：当当有有效效统统计
8、计数数据据不不足足或或是是不不可可能能进进行行试试验验时，主观概率是唯一选择。时，主观概率是唯一选择。本讲稿第八页，共十四页2022/10/209主观概率专家估计的具体步骤主观概率专家估计的具体步骤:(1)根根据据需需要要调调查查问问题题的的性性质质组组成成专专家家组组。专专家家组组成成员员由由熟熟悉悉该该风风险险因因素素的现状和发展趋势的专家、有经验的工作人员组成。的现状和发展趋势的专家、有经验的工作人员组成。(2)查查某某一一变变量量可可能能出出现现的的状状态态数数或或状状态态范范围围和和各各种种状状态态出出现现的的概概率率或或变变量量发生在状态范围内的概率，由每个专家独立使用书面形式反映
9、出来。发生在状态范围内的概率，由每个专家独立使用书面形式反映出来。(3)整整理理专专家家组组成成员员意意见见，计计算算专专家家意意见见的的期期望望值值和和意意见见分分歧歧情情况况，反反馈馈给给专家组。专家组。(4)专专家家组组讨讨论论并并分分析析意意见见分分歧歧的的原原因因。重重新新独独立立填填写写变变量量可可能能出出现现的的状状态态或或状状态态范范围围和和各各种种状状态态出出现现的的概概率率或或变变量量发发生生在在状状态态范范围围内内的的概概率率，如如此此重重复复进进行行，直直至至专专家家意意见见分分歧歧程程度度满满足足要要求求值值为为止止。这这个个过过程程最最多多经历三个循环，否则不利于获
10、得专家们的真实意见。经历三个循环，否则不利于获得专家们的真实意见。本讲稿第九页，共十四页2022/10/2010风险影响估计方法风险影响估计方法 1、概率树分析、概率树分析 概概率率树树分分析析是是假假定定风风险险变变量量之之间间是是相相互互独独立立的的，在在构构造造概概率率树树的的基基础础上上，将将每每个个风风险险变变量量的的各各种种状状态态取取值值组组合合计计算算，分分别别计计算算每每种种组组合合状状态态下下的的评评价价指指标标值值及及相相应应的的概概率率，得得到到评评价价指指标标的的概概率率分分布布，并并统统计计出出评评价价指指标标低低于于或或高高于于基基准准值值的的累累计计概概率率，计
11、计算算评评价价指指标标的的期期望望值值、方方差差、标标准准差差和和离离散散系系数数。可可以以绘绘制制以以评评价价指指标标为横轴，累计概率为纵轴的累计概率曲线。为横轴，累计概率为纵轴的累计概率曲线。本讲稿第十页，共十四页2022/10/2011概率树计算项目净现值的期望值和净现值大于或等于概率树计算项目净现值的期望值和净现值大于或等于零的累计概率的计算步骤零的累计概率的计算步骤：1)通过敏感性分析，确定风险变量；通过敏感性分析，确定风险变量；2)判断风险变量可能发生的情况；判断风险变量可能发生的情况；3)确定每种情况可能发生的概率，每种情况发生确定每种情况可能发生的概率，每种情况发生的概率之和必
12、须等于的概率之和必须等于1；4)求出可能发生事件的净现值、加权净现值，然求出可能发生事件的净现值、加权净现值，然后求出净现值的期望值；后求出净现值的期望值；5)可用插入法求出净现值大于或等于零的累计概可用插入法求出净现值大于或等于零的累计概率。率。本讲稿第十一页，共十四页2022/10/20122、蒙特卡洛模拟、蒙特卡洛模拟 使用条件：使用条件：当在项目评价中输入的当在项目评价中输入的随机变量随机变量个数多于三个，每个输入变量可能出现三个以个数多于三个，每个输入变量可能出现三个以上以至无限多种状态时上以至无限多种状态时(如连续随机变量如连续随机变量)，就不能用理论计算法进行，就不能用理论计算法
13、进行风险分风险分析析，这时就必须采用蒙特卡洛模拟技术。，这时就必须采用蒙特卡洛模拟技术。原理原理 用用随机抽样随机抽样的方法抽取一组输入变量的数值，并根据这组输入变量的数值计的方法抽取一组输入变量的数值，并根据这组输入变量的数值计算算项目评价项目评价指标指标，抽样抽样计算足够多的次数可获得计算足够多的次数可获得评价指标评价指标的概率分布，并计的概率分布，并计算出累计概率分布、期望值、算出累计概率分布、期望值、方差方差、标准差标准差，计算项目由可行转变为不可，计算项目由可行转变为不可行的概率，从而估计行的概率，从而估计项目投资项目投资所承担的风险。所承担的风险。本讲稿第十二页，共十四页2022/
14、10/20133.蒙特卡洛模拟的程序蒙特卡洛模拟的程序 确定风险分析所采用的评价指标，如确定风险分析所采用的评价指标，如净现值净现值、内部收益率内部收益率等。等。确定对项目评价指标有重要影响的输入变量。确定对项目评价指标有重要影响的输入变量。经调查确定输入变量的概率分布。经调查确定输入变量的概率分布。为各输入变量独立抽取随机数。为各输入变量独立抽取随机数。由抽得的随机数转化为各输入变量的抽样值。由抽得的随机数转化为各输入变量的抽样值。根据抽得的各输入随机变量的抽样值组成一组项目评价基础数据。根据抽得的各输入随机变量的抽样值组成一组项目评价基础数据。根据抽样值组成基础数据计算出评价指标值。根据抽
15、样值组成基础数据计算出评价指标值。重复第四步到第七步，直至预定模拟次数。重复第四步到第七步，直至预定模拟次数。整理模拟结果所得评价指标的期望值、方差、标准差和期望值的概率分布，整理模拟结果所得评价指标的期望值、方差、标准差和期望值的概率分布，绘制累计概率图。绘制累计概率图。计算项目由可行转变为不可行的概率。计算项目由可行转变为不可行的概率。本讲稿第十三页，共十四页2022/10/20144.应用蒙特卡洛模拟法时应注意的问题应用蒙特卡洛模拟法时应注意的问题(1)在在运运用用蒙蒙特特卡卡洛洛模模拟拟法法时时，假假设设输输入入变变量量之之间间是是相相互互独独立立的，在风险分析中会遇到输入变量的分解程
16、度问题。的，在风险分析中会遇到输入变量的分解程度问题。输输入入变变量量分分解解得得越越细细，输输入入变变量量个个数数也也就就越越多多，模模拟拟结结果果的的可可靠靠性性也也就就越越高高。变变量量分分解解过过细细往往往往造造成成变变量量之之间间有有相相关关性性，就就可可能能导导致致错错误的结论。为避免此问题，可采用以下办法处理。误的结论。为避免此问题，可采用以下办法处理。限制输入变量的分解程度。限制输入变量的分解程度。限限制制不不确确定定变变量量个个数数。模模拟拟中中只只选选取取对对评评价价指指标标有有重重大大影影响响的的关关键键变变量量，其他变量保持在期望值上。其他变量保持在期望值上。进一步搜集有关进一步搜集有关信息信息，确定变量之间的相关性，建立函数关系。，确定变量之间的相关性，建立函数关系。(2)蒙特卡洛法的模拟次数。蒙特卡洛法的模拟次数。从从理理论论上上讲讲，模模拟拟次次数数越越多多越越正正确确，但但实实际际上上一一般般应应在在200500次次之之间间为为宜。宜。本讲稿第十四页，共十四页