《2022年期货从业资格考试《投资分析》押题卷（二）（全部有解析可编辑）.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2022年期货从业资格考试《投资分析》押题卷（二）（全部有解析可编辑）.docx（41页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、投资分析押题卷二一、单项选择题.以下关于主要经济指标的说法错误的选项是（）。A.经济增长速度一般用国内生产总值的增长率来衡量B.国内生产总值的增长率是反映一定时期经济开展水平变化程度的动态指标C.GDP的持续稳定增长是各国政府追求的目标之一D.统计GDP时，中间产品的价值也要计算在内.以下经济指标中，属于平均量或比例量的是（）。A.总消费额B.价格水平C.国民生产总值D.国民收入3 .以下说法错误的选项是（）。A.经济增长速度一般用国内生产总值的增长率来衡量B.国内生产总值的增长率是反映一定时期经济开展水平变化程度的动态指标C.统计GDP时，要将出口计算在内D.统计GDP时，要将进口计算在内.
2、一般用（）来衡量经济增长速度。A.名义GDPB.实际GDP二、多项选择题.以下选项属于完全市场与不完全市场之间不同之处的有()。A.无持有本钱B.借贷利率不同C.存在交易本钱D.无仓储费用31 .如果现货价格出现下跌，导致存货贬值，此时可以采取的措施有()A.在期货市场上卖出相应的空头头寸B.积极销售库存C.在期货市场交割实物D.卖出现货时，在期货市场做反向操作.在国债期货基差交易中，和做多基差相比，做空基差的难度在于()oA.做空基差盈利空间小B.现货上没有非常好的做空工具C.期货买入交割得到的现券不一定是现券市场做空的现券D.期现数量不一定与转换因子计算出来的完全匹配.对基差卖方来说，基差
3、交易模式的优势是()。A.可以保证卖方获得合理销售利润B.将货物价格波动风险转移给点价的一方C.加快销售速度D.拥有定价的主动权和可选择权，灵活性强34 .境内交易所持仓分析主要分析内容有（）。A.多空主要持仓量的大小B.区域会员持仓分析C.派系会员持仓分析D.跟踪某一品种主要席位的交易状况，持仓增减35 .中美之间的大豆贸易主要是在（）之间进行。A.中国油厂B.美国贸易商C.美国农民D.中国农民36 .场外期权一方通常根据另一方的特定需求来设计场外期权合约。通常把提出需求的一方称为甲方，以下关于场外期权的甲方说法正确 的有（）。A.甲方只能是期权的买方B.甲方可以期权来对冲风险C.甲方没法通
4、过期权承当风险来谋取收益D.假如通过场内期权，甲方满足既定需求的本钱更高37 .对基差买方来说，基差交易模式的缺点是（）。A.在谈判时处于被动地位B.加快销售速度C.面临点价期间价格向不利于自身方向波动的风险D.增强企业参与国际市场的竞争能力 39.基差定价交易过程中，买方叫价交易的交易流程包括（）。A.采购环节B.套期保值环节C.贸易环节D.点价环节40.应对参数过拟合问题的方法不包括（）。A.使用更长的历史数据进行回测B.使用较短的历史数据进行回测C.在策略设计的时候有意地增加参数数量D.将历史数据分为样本内和样本外两局部进行测试41 .从支出的角度，国内生产总值由（）组成。A消费B.投资
5、C.政府购买D.净出口42 .以下属于定性分析方法的是（）。A.季节性分析法B.经济周期分析法C.计量分析方法D.平衡表法43最具影响力的PMI包括（）。A.ISM采购经理人指数B.中国制造业采购经理人指数CQECD综合领先指标D.社会消费品零售量指数44.金融机构在进行一些经济活动的过程中会承当一定的风险，这些 活动包括（）。A.为客户提供风险管理服务B.为客户提供资产管理服务C.发行各种类型的金融产品D.设计各种类型的金融工具45 .可以用来度量金融资产价值对风险因素的敏感性的指标有（）。A.久期B.凸度C.期权的DeltaD.期权的Gamma46 .互换的标的资产可以来源于（）。A.外汇
6、市场B.股票市场C.商品市场D.债券市场47 .以下关于国债期货及其定价的说法正确的有（）。A.短期国债期货标的资产通常是零息债券，没有持有收益B.短期国债期货定价公式与不支付红利的标的资产定价公式一致C.中长期国债期货标的资产通常是附息票的名义债券，符合持有收益 情形D.中长期国债的定价公式为Ft=Ster（T-t）48 .权益类衍生品可以作为（）的工具。A.规避汇率风险B.套期保值C套利D.机构投资者管理资产组合49.如果企业持有一份互换协议，过了一段时间之后，认为避险的目 的或者交易的目的已经到达，企业可以通过（）方式来结清现有的互 换合约头寸。A.出售现有的互换合约B.对冲原互换协议C
7、.解除原有的互换协议D.购入相同协议50.收益率曲线斜率变动时，因为变动幅度不同，由此形成了（）模 式。A.向下变平B.向下变陡C.向上变平D.向上变陡三、判断题51 .企业通过出售现有的互换合约、对冲原互换协议、解除原有的互换协议这三种方式来结清现有的互换合约头寸时，其实际操作和效果有差异的主要原因是利率互换中利率风险的存在。（）52 .升贴水实际上是基差的一种表现形式，只不过它是事先就人为确定好的。（）53 .在现实生活中，持有本钱模型的计算结果是一个定价区间。（）54 .在期权存续期内，红利支付导致标的资产价格下降，但对看涨期权的价值没有影响。55 .基差的多头从基差的缩小中获得利润，如
8、果国债净持有收益为正,那么基差的多头同样也可以获得持有收益。（）56 .持有收益指基础资产给其持有者带来的收益。（）57.0是衡量资产相对风险的一项指标。0大于1的资产，通常其风险 小于整体市场组合的风险，收益也相对较低。（）58 .常规的期货套期保值，大多利用场内金融工具进行风险对冲，但是较为复杂的期权做市大多利用场外金融工具进行风险对冲。（）59 .美国的人口统计局根据相关信息来计算每月的失业率，并在每月第一个星期五发布。（）60 .期货加现金增值策略中，股指期货保证金占用的资金较多。（）61 .本钱利润分析是期货市场定量分析的一种重要方法。（）62 .无套利定价理论的基本思想是，在有效的
9、金融市场上，一项金融资产的定价，应当使得利用其进行套利的机会为零。（）63 .一般来说，在宏观经济运行良好的条件下，因为投资和消费增加,社会总需求增加，商品期货价格和股指期货价格会呈现不断攀升的趋势。()64 .对于商品期货来说，系统性因素事件会影响其估值。()65 .法国数学家巴舍利耶首次提出了股价S应遵循几何布朗运动。()66 .对于看跌期权随着到期日的临近，当标的资产二行权价时，Delta收敛于-L ()67 .在对可交割券的套期保值研究中，针对最廉价可交割券的套期保值是最直接的也是最有效的。68 .套期保值最大的风险就是基差出现异常变化。()69 .期货现货互转套利策略要精确测算每次交
10、易的所有本钱与收益,这个本钱的计算受股票现货仓位的大小、交易时机等因素影响。()70 .CPI和PPI是决定市场利率水平的中枢，对债券市场、股票市场会产生重要影响。()四、材料题根据以下国内生产总值表(单位：亿元)，回答以下三题。生产方金额使用方金额一、总产出78一、生产总值1二、中间投入W1.最终消费21三、生产总值Y(1)居民消费161.劳动者报酬18(2 )政府购买52.固定资产折旧72.社会总投资13.生产税43.出口104.生产税补贴0.14进口125.营业盈余4.171 . （ 1）社会总投资的金额为（）亿元。A.26B.34C.12D.1472 . （ 2 ）生产总值Y的金额为（
11、）亿元。73 . （ 3 ）中间投入W的金额为（）亿元。A.42B.68C.108D.642010年，我国国内生产总值（GDP ）现价总量初步核实数为401202 亿元，比往年核算数增加3219亿元，按不变价格计算的增长速度为 10.4% ,比初步核算提高0.1个百分点，据此回答以下两题。74 . （ 1）在宏观经济分析中最常用的GDP核算方法是（）。A.支出法B.收入法C.增值法D.生产法75 . （ 2 ）这是由国家统计局在2011年（）月公开发布的。A.4B.7C.9D.11某国债远期合约270天后到期，其标的债券为中期国债，当前净报 价为98.36元，息票率为6% ,每半年付息一次。上
12、次付息时间为60 天前，下次付息为122天以后，再下次付息为305天以后。无风险 连续利率为8% ,据此回答以下两题（精确到小数点后两位）。76 . （1）该国债的理论价格为（）元。77 . （ 2 ）该国债的远期价格为（）元。某期限为2年的货币互换合约，每半年互换一次。假设本国使用货币 为美元，外国使用货币为英镑，当前汇率为1.41USD / GBP。120 天后，即期汇率为1.35USD / GBP,新的利率期限结构如表所示。期限即期利率U.S.折现因子U.W即期利率UK折现因子UK60天P6.13 如0.98995.179S0.9915240 天 P6.29 设0.9598*,5.32
13、对0.96572420 天/6.53*0.9292Q5.68980.937%600 天 26.97HP0.895%5.83%0.9114P78 .假设名义本金为1美元，当前美元固定利率为Rfix =0.0632 ,英 镑固定利率为Rfix =0.0528。120天后，支付英镑固定利率交换美 元固定利率的互换合约的价值是（）万美元。等160天后（之前标普500指数为1150.89点），标普500指数为1204.10点，新的利率期限结构如表所示：期限即期利率 U.S.折现因子 U.S.20天5.44%0.9970200天6.29%0.9662380天6.79%0.9331560天6.97%0.90
14、2279.此题中该投资者持有的互换合约的价值是（）万美元。C.GDP增长率D.物价指数5.国内生产总值（GDP ）的核算有生产法、收入法和支出法。其中, 生产法的GDP核算公式为（）。A.总产出-中间投入B.总收入-中间投入C.总收入-总支出D.总产出-总收入6 .假设某钢材期货还有90天到期，目前此钢材现货价格为每吨2400 元，无风险连续利率为8%，储存本钱为2%，便利收益率为3%, 那么该钢材期货的理论价格是（）元。7 .对于消费类资产的商品远期或期货，期货定价公式一般满足（）。A.FS+W- R.F = S+W- RC.FS+W- R8.（）导致场外期权市场透明度较低。A.流动性较低某
15、投资者以资产s作标的构造牛市看涨价差期权的投资策略（即买入80.假设其他信息不变，同某投资者以资产s作标的构造牛市看涨价差期权的投资策略（即买入80.假设其他信息不变，同80.假设其他信息不变，同研产类型执行价到明日Rhoft市场利率（年）资产波动事5x504%20GSI6个月12 60536个月11.8780.假设其他信息不变，同1单位C1 ,卖出1单位C2 ）,具体信息如表所示。天内，市场利率一致向上波动10个基点,那么该组合的理论价值变动是（）O当前股票价格为20元，无风险年利率为10% （连续复利计息），签 订一份期限为9个月的不支付红利的股票远期合约（不计交易本钱）。 据此回答以下两
16、题。81. （1）假设远期价格为（）元（精确到小数点后一位），那么理论上一 定存在套禾I机会。82. （ 2 ）假设远期价格为（）元，那么可以通过卖空股票，同时以无风 险利率借出资金，并持有远期合约多头的策略来套利。某研究员对生产价格指数（PP ）数据和消费价格指数（CPI）数据进 行了定量分析，并以PPI为被解释变量，CPI为解释变量，进行回归 分析。据此回答以下三题。83. （1）对拟合的直线回归方程进行显著性检验的必要性在于（）。A.样本数据对总体没有很好的代表性B.检验回归方程中所表达的变量之间的线性相关关系是否显著C.样本量不够大D.需验证该回归方程所揭示的规律性是否显著84. （
17、2 ）假设用最小二乘法估计的回归方程为PPJ0.002+0.85CPI,通 过了模型的各项显著性检验，说明（）。A.CPI每上涨1个单位，PPI将会提高0.85个单位B.CPI每上涨1个单位，PPI平均将会提高0.85个单位C.CIP与PPI之间存在着负相关关系D.CPI与PPI之间存在着显著的线性相关关系85 .（ 3 ）利用上述回归方程进行预测，如果CPI为2% ,那么PPI为（）A.1.5%B.1.9%C.2.35%D.0.85%某资产管理机构设计了一款挂钩于沪深300指数的结构化产品，期 限为6个月假设到期时沪深300指数的涨跌在-3.0%至I7.0%之间， 那么产品的收益率为9% ,
18、其他情况的收益率为3%。据此回答以下三 题。86 .(1)投资于该理财产品的投资者对股市未来半年行情的看法基本为()。A.预期涨跌幅度在-3.0%至I7.0%之间B.预期涨跌幅度在7%左右C.预期跌幅超过7%D.预期跌幅超过3%87 . ( 2 )假设产品发行时沪深300指数的点数是3200点，那么该结构化产品中的期权的行权价为()A.3104 和 3414B.3104 和 3424C.2976 和 3424D.2976 和 3104根据下面资料，回答以下俩题。材料一:在美国，机构投资者的投资中将近30%的份额被指数化了 , 英国的指数化程度在20%左右，近年来，指数基金也在中国获得快 速增长
19、。材料二：假设某保险公司拥有一指数型基金，规模为20亿元，跟踪 的标的指数为沪深300 ,其投资组合权重分布与标的指数相同、拟运 用指数期货构建指数型基金，将18亿资金投资于政府债券，期末获 得6个月无风险收益为2340万，同时2亿元买入跟踪该指数的沪深 300股指期货头寸，保证金率为10%。88 .传统上，采用按权重比例购买指数中的所有股票，或者购买数量 较少的一篮子股票来近似模拟标的指数的做法，其跟踪误差较大的原 因有（）。A.股票分割B.投资组合的规模C.资产剥离或并购D.股利发放89 .指数化投资是（）。A.一种主动管理型的投资策略B.一种被动管理型的投资策略C.在投资期内按照某种标准
20、买进并固定持有一组证券，而不是在频繁交易中获取超额利润D.基于对市场总体情况、行业轮动和个股表现的分析,试图通过时点选择和个别成分股的选择，在基本拟合指数走势的同时，获取超越市 场的平均收益某结构化产品的主要条款如表所示。根据上述信息，回答以下俩个问 题。期限6个月挂钩标的沪深300指数姬 率当指数涨幅低于或等于20% 时，产品收益率为Max（指数 收益率，3%）,当指数上浮 高于20%时，产品收益率为5%90 .假设产品发行时指数点位为3200，那么产品的行权价和障碍价分别 是（）。A.3200 和 3680B.3104 和 3680C.3296 和 3840D.3200 和 384091
21、.产品中嵌入的期权是（）。A.含敲入条款的看跌期权B.含敲出条款的看跌期权C.含敲出条款的看涨期权D.含敲入条款的看涨期权某大型电力工程公司在海外发现一项新的电力工程工程机会，需要招 投标。该工程如果中标，那么需要前期投入200万欧元。考虑距离最 终获知竞标结果只有两个月的时间，目前欧元/人民币的汇率波动较 大并且有可能欧元对人民币升值，此时欧元/人民币即期汇率约是 8.38 ,人民币/欧元的即期汇率约是0.1193。公司决定利用执行价 格为0.1190的人民币/欧元看跌期权规避相关风险，该期权权利金 是0.0009 ,合约大小为人民币100万元。92.该公司需要（）人民币/欧元看跌期权（）手
22、。A.买入:17B.卖出；17C.买入：16D.卖出;1693 .根据某地区20142015年农作物种植面积（x ）与农作物产值 （y ），可以建立一元线性回归模型，估计结果得到判定系数R2=0.9 , 回归平方和ESS=90 ,那么回归模型的残差平方和RSS是（）。A.10B.100C.90D.81某收益增强型股指联结票据的主要条款如下表所示。发行者美国的菜个信用评级AAA级的商业银行发行对您中国境内的资产规模超过100万元人民币的投资者发行规模10亿元人民币票据期限1年皂票率14.5%发行价格100（百元报价方式）乐的指数城普尔50造数（S&P500）票樨赎回价值100 * 1-（指数期末
23、值-指数期初值）+指数期初值发行者美国的某个信用评级AAA级的商业银行最大赎回价值100盘,J熨回价值094 .假定标准普尔500指数分别为1500点和3000点时，以其为标 的的看涨期权空头和看涨期权多头的理论价格分别是8.68元和0.01 元，那么产品中期权组合的价值为（）元。A.14595 .该收益增强型股指联结票据在票据中嵌入了（）合约。A.股指期权空头B.股指期权多头C.价值为负的股指期货D.价值为正的股指期货96 .假设在该股指联结票据发行的时候，标准普尔500指数的价位是1500点，期末为1800点，那么投资收益率为（）。A.4.5%B.14.5%C. - 5.5%D.94.5%
24、根据以下材料，回答以下俩题。A保险公司拥有一个指数型基金，规 模是50亿元，跟踪的标的指数是沪深300指数，其投资组合权重分 布和现货指数相同。方案一：现金基础策略构建指数型基金。直接通 过买卖股票现货构建指数型基金，获得资本利得与红利。其中，未来 6个月的股票红利是3195万元。方案二：运用期货加现金增值策略构建指数型基金。把45亿元左右的资金投资于政府债券（以年收益2.6%计算），同时5亿元（10%的资金）左右买入跟踪该指数的沪 深300股指期货头寸。当时沪深300指数为2876点,6个月后到 期的沪深300指数期货的价格是3224点。假设6个月后指数是3500 点，忽略交易本钱和税收等，
25、并且整个期间指数的成分股没有调整。97 .方案二中应购买6个月后交割的沪深300期货合约（）张。A.5170B.5246C.517D.52598 .方案一的收益为（）万元，方案二的收益为（）万元。A.108500 : 96782.4B.108500 ; 102632.34C.111736.535 : 102632.34D.111736.535 : 96782.4下表所示为某红利证的主要条款，请据此条款回答以下两个题。工程条款发行人XXX X基金公司际的瞰沪深300指数面值阮）100期限1年赎回价值阮）在产品存续期间，如果标的指数下跌幅度突破过20% ,那么产品的赎回价值计算公式是：100x（1
26、+指数期末涨跌幅）在产品存续期间，如果标的指数下跌幅度不曾突破过20% ,那么产品的赎回价值计算公式是：100 xi +Max（指数期末涨跌幅，0）99 .该红利证产品的基本构成有（）。A.跟踪证B.股指期货C.看涨期权空头D.向下敲出看跌期权多头100.在产品存续期间，如果标的指数下跌幅度突破过20% ,期末指 数上涨5% ,那么产品的赎回价值为（）元。A.95B.100C.1O5D.120答案及解析一、单项选择题1.D【解析】国内生产总值（GDP ）是指一个国家或地区在一定时期内生 产的所有最终产品与服务的市场价值。GDP的持续稳定增长是各国 政府追求的目标之一。GDP增长率一般用来衡量经
27、济增长的速度， 是反映一定时期经济开展水平变化程度的动态指标。2.B【解析】总量是反映整个社会经济活动状况的经济变量，包括两个方 面：一是个量的总和。例如，国内生产总值是一个国家（或地区）所 有常住单位新创造价值的总和，总投资是全社会私人投资和政府投资 的总和。二是平均量或比例量。例如，价格指数是衡量任何一个时期 与基期相比，物价总水平的相对变化，价格水平主要指一个经济体中 商品和服务的价格经过加权后的平均价格。3.D【解析】国内生产总值（GDP ）指一个国家（或地区）所有常住单位 在一定时期内生产活动的最终成果。进口的产品和劳务不是本国境内 生产的，故统计GDP时，不能将其计算在内。4.C【
28、解析】GDP增长率一般用来衡量经济增长的速度，是反映一定时 期经济开展水平变化程度的动态指标。5.AB.一份合约没有明确的买卖双方C.种类不够多D.买卖双方不够了解9.投资者购买某国债远期合约为180天后到期的中期国债，当前净报 价为96.55元，息票率为3%.每半年付息一次，上次付息时间为60 天前，下次付息为122天以后，再下次付息为305天以后。无风险 连续利率为6% ,中长期国债期货标的资产的定价公式表达正确的选项是()oA.Ft=S0er ( T - r)B.Ft= ( St - Ct) er ( T -1)C.F0=S0eT (r - q )D.Ft= (St+Dt) er (T-
29、t).就境内持仓分析来说，按照规定，国境期货交易所的任何合约的 持仓数量到达一定数量时，交易所必须在每日收盘后将当日交易量和 多空持仓量排名最前面的()名会员额度名单及数量予以公布。A.10B.15C.20D.3010 .如果某期货合约前数名(比方前20名)多方持仓数量远大于空方 持仓数量，说明该合约()。A.多单和空单大多分布在散户手中【解析】生产法是从国民经济各部门在核算期内生产的总产品价值中, 扣除生产过程中投入的中间产品价值，得到增加价值的方法。核算公 式为：总产出-中间投入二增加值。6 .C【解析】根据商品期货定价公式可知，该钢材期货的理论价格为： Ft=Ste( r+u -z)(T
30、-1 )=2400xe( 8%+2% - 3% )x3/12=2442.4 (元/吨)o.C【解析】对于消费类资产的商品远期或期货，由于消费品持有者常常 注重消费，即使在期货价格偏低的情况下，持有者也不会卖空现货。 因此，上述定价公式一般满足：FS+W - R。7 .A【解析】场外期权是一对一交易，一份期权合约有明确的买方和卖方， 且买卖双方对对方的信用情况都有比拟深入的把握。因为场外期权合 约通常不是标准化的，所以该期权基本上难以在市场上流通，不像场 内期权那样有那么多的潜在交易对手方。这样低的流动性，使得场外 期权市场的透明度比拟低。9.B【解析】中长期国债期货标的资产通常是附息票的名义债
31、券，其定价 公式为 Ft= ( St - Ct) er ( T -1) o10.C【解析】就境内持仓分析来说，按照规定，国境期货交易所的任何合 约的持仓数量到达一定数量时，交易所必须在每日收盘后将当日交易 量和多空持仓量排名最前面的20名会员额度名单及数量予以公布。 对这些资料进行分析，主要有以下内容：比拟多空主要持仓量的大 小；区域或派系会员持仓分析；跟踪某一品种主要席位 的交易状况，持仓增减，从而确定主力进出场的动向。11.C【解析】在比拟多空主要持仓量的大小时，一般使用前20名持仓的 多空合计数之差（即净持仓）来对多空实力进行分析。如果某期货合 约前数名（比方前20名）多方持仓数量远大于
32、空方持仓数量，说明 该合约多单掌握在主力手中，空单那么大多分布在散户手中；反之，亦 然。12.D【解析】在经济持续加速增长后，便进入过热阶段，产能不断增加, 通货膨胀高企，大宗商品类资产是过热阶段最正确的选择，对应美林时 钟的123点。13.B【解析】在回测结果中，交易策略的单笔平均盈利与单笔平均亏损的 比值称为盈亏比。交易总是有赔有赚，如果盈亏比越高，交易所获得 的单笔收益越能够覆盖多笔可能出现的亏损，总体而言对胜率的要求 就没有那么高。14.D【解析】利用期货市场进行轮库，储藏企业可以改变以往单一的购销 模式，同时可规避现货市场价格波动所带来的风险，为企业的经营发 展引入新思路。15.A【
33、解析】期货市场上盈利为：(9200 - 8500 ) x20000=140万；轮 库本钱提高：(9100 -7900 ) x2000=240万;公司亏损：240-140=100 万元。16.C【解析】开仓卖出2000吨8月期铜，同时开仓买入1000吨10月 期铜的交易要把它拆分为两笔：一笔是单边开仓卖出1000吨8月期 铜，另外一笔是卖出1000吨8月期铜同时开仓买入1000吨10月 期铜的反向套利。这么操作的原因是想在8月卖出1000吨现货，现 在期货价格比拟理想，先通过期货市场做卖出1000吨的套期保值。 10月合约价格虽然高于8月合约，但小于正常升水值，期货合约间 价差过小，所以做一笔是
34、卖出1000吨8月期铜同时开仓买入1000 吨10月期铜的反向套利。17.D【解析】如企业远期有采购计划，但预期资金紧张，可通过期货市场 进行买入交易，建立虚拟库存，以较少的保证金提前订货。同时锁定 采购本钱，为企业筹措资金赢得时间，以缓解企业资金紧张局面。18.B【解析】串换费用二吊出厂库升贴水+现货价差+厂库生产计划调整费=-100+125+35=60 (元/吨)19.B【解析】在中国的利率政策中，一年期存贷款利率具有基准利率的作 用，其他存贷款利率在此基础上经过复利计算确定。20.A【解析】股票红利二200000x ( 3500 - 2800 )/2800=50000 万元, 红利二 1
35、195x1.013 = 1211 万元，总增值=50000+1211=51211 万)Lio21.B【解析】备兑看涨期权又称抛补式看涨期权，指买入一种股票的同时 卖出一个该股票的看涨期权，或者针对投资者手中持有的股票卖出看 涨期权。期权出售者在出售期权时获得一笔收入，但是如果期权购买 者在到期时行权的话，他那么要按照执行价格出售股票。22.A【解析】期货现货互转套利策略在操作上的限制是股票现货头寸的买 卖。23.D【解析】D项，在大多数利率互换中，合约一方支付的利息是基于浮 动利率进行计算的，而另一方支付的利息那么是基于固定利率计算的。 在某些情况下，两边的利息计算都是基于浮动利率，只不过各自
36、参考 的浮动利率不同。24.A【解析】浮动利率债券的定价基本上可以参考市场价格，因为市场上 有实时的成交价作为参考，而固定利率债券那么有固定的未来现金流, 所以其定价要依赖于当前的整条利率曲线。25.C【解析】零息债券的面值等于投资本金，从而保证了到期时投资者回 收的本金不低于初始投资本金。这就是所谓的保本结构。26.C【解析】银行报出的价格是在6个月Shibor的基础上升水98BP。 这个价格换成规范的利率互换报价，相当于6月期Shibor互换的价 格是7% - 98BP=6.02%o因此，如果企业向银行初次询价，银行报 出的价格一般是6.02%。27.C【解析】压力测试分析的是一些风险因子
37、发生极端变化情况下的极端 情景。在这些极端情景下计算金融产品的损失，是对金融机构计算风 险承受能力的一种估计。28.A【解析】美元升值，那么该公司所支付利息的美元价值上升，那么筹集 相同美元所需的人民币更多，融资本钱上升。29.A【解析】非农就业数据的来源是对机构进行调查，提供的就业市场信 息直接来自企业，而非家庭。30.B【解析】价格指数是衡量物价总水平在任何一个时期相对于基期变化 的指标。最重要的价格指数包括消费者价格指数（CPI）和生产者价 格指数（PPI）。其中，消费者价格指数是反映一定时期内城乡居民 所购买的生活消费品价格和服务工程价格变动趋势和程度的相对数。 二、多项选择题31.B
38、C【解析】持有本钱模型的结论都是在完全市场的假设下得出的，现实 中，完全市场的一些假设无法得到满足：存在交易本钱；借贷利 率不同。32.ABCD【解析】在面临存货贬值的情况下，可在期货市场上卖出相应的空头 头寸，同时积极销售库存，在卖出现货库存的同时，就在期货市场上 买入同等数量的空头头寸，尽量使期货盈（亏）弥补现货库存销售的 亏（盈）。如果现货库存实在难以销售，也可以考虑最终在期货市场 交割实物来减少库存压力33.ABC【解析】【解析】“卖出基差或者”基差的空头是指卖出现货国债并买入相当于转换因子数量的期货合约。A项，做空基差的盈利限于构建组 合时的基差。B、C两项，对于卖出基差而言，在我国
39、当期的债券市 场上，卖空债券操作难度较大。买断式回购可能是目前现券做空的主 要方式，但受交易制度约束的影响，该市场并不活跃。34.ABC【解析】对基差卖方来说，基差交易模式是比拟有利的，原因包括： 可以保证卖方获得合理销售利润，这是贸易商近几年来大力倡导推 行该种定价方式的主要原因；将货物价格波动风险转移给点价的一 方；加快销售速度。D项是基差买方的优势。35.ABCD【解析】境内交易所持仓分析的主要分析内容包括：比拟多空主要 持仓量的大小，一般使用前20名持仓的多空合计数之差即净持仓） 来对多空实力进行分析；观察某一品种或合约的多单（空单）是否 集中在一个会员或几个会员手中，结合价格涨跌找到
40、市场主力所在, 即区域或派系会员持仓分析；跟踪某一品种主要席位的交 易状况，持仓增减，从而确定主力进出场的动向。36.ABC【解析】在大豆国际贸易中，美国是主要的出口国，而中国是美国大 豆的最大客户。中美之间的大豆贸易主要是在中国油厂、美国贸易商 和美国豆农三方之间进行。37.BD【解析】选项A ,在场外期权交易中，提出需求的一方既可以是期权 的买方，也可以是期权的卖方；B、C两项，甲方的需求分为两类: 对冲风险与通过承当风险来谋取收益；选项D,因为场内金融产品种 类缺乏或者投资范围的限制，通过场内期权来满足需求的本钱更高。38.AC【解析】对基差买方来说，基差交易模式的不利方面包括：由于不
41、知道基差卖方套期保值时的建仓基差，作为升贴水的买方在谈判时处 于被动地位，最终在价格上肯定是要付出一定的代价，以换来点价的 权利；基差贸易合同签订后，面临点价期间价格向不利于自身方向 波动的风险，一旦点价策略失误，企业亏损风险有可能会是巨大的, 因此必须要有规避风险的防范措施。B项是基差卖方的优势；D项是 基差买方的优点。39.ABCD【解析】对于买方叫价交易而言，交易流程大致分为采购环节；套期 保值环节；贸易环节；点价环节。40.BC【解析】应对参数过拟合问题的方法包括以下几种：使用更长的历 史数据进行回测，增强策略的可靠性；在策略设计的时候有意地限 制策略自由度和参数数量，减小优化过程中可
42、能造成的过拟合，提升 泛化能力；把历史数据分为样本内与样本外两局部进行测试。41.ABCD【解析】支出法是从最终使用的角度衡量核算期内产品和服务的最终 去向，包括：消费（C ）、投资（I）、政府购买（G ）和净出口（ N x ）四个局部，用公式表示为：Y=C+1+G + Nx。42.ABD【解析】期货市场的定性分析，一般是指运用各种分析方法特别是运 用分析者的直觉和经验，对期货品种、期货板块也包括对期货相关指 数和宏观经济指标的价格及其运动和变动趋势进行方向性判断。主要 方法包括：经济周期分析法；平衡表法；季节性分析法；成 本利润分析法；持仓分析法；事件驱动分析法。43.AB【解析】目前全球已
43、经有20多个国家或者地区建立了 PMI体系，当 前在全球范围内具有影响力的PMI包括ISM采购经理人指数和中国 制造业采购经理人指数。44.ABCD【解析】金融机构通过设计和发行各种类型的金融产品和工具，为客 户提供资产管理、风险管理等金融服务.从而承当了一定的风险 45.ABCD【解析】敏感性分析是考察产品或者证券的价格或风险因子在某个因 素发生小幅变化的情况下出现的变化。选项A ,久期考察的是利率发 生小幅变化时固定收益证券价格发生的变化。选项B ,凸度考察的是 利率发生小幅变化时固定收益证券的久期所发生的变化。选项C, Delta考察的是标的资产价格发生小幅变化时期权价格所发生的变 化。
44、选项D , Gamma考察的是标的资产价格发生小幅变化时期权的 Delta所发生的变化。46.ABCD【解析】互换是指交易双方同意在约定的时间长度内，按照指定货币 以约定的形式交换一系列现金流支付的行为。常见的互换有利率互换、 货币互换、权益互换和商品互换等。其中，利率类标的资产通常来源于外汇和债券市场；货币类标的资产通常来源于货币市场；权益类标 的资产通常来源于股票市场；商品类标的资产通常来源于商品市场。 47.ABC【解析】选项D说法错误。48.BCD【解析】权益类衍生品除了可以作为套期保值和套利的有效工具外, 还为机构投资者提供了一个管理资产组合的良好工具，通过使用权益 类衍生品工具，可
45、以从结构上优化资产组合。A项，利用外汇衍生品 可以规避汇率风险。49.ABC【解析】企业持有互换协议过了一段时间之后，认为避险的目的或者 交易的目的已经到达，或者利率没有往预期的方向波动，反而带来亏 损，那么企业会结清现有的互换合约头寸。主要方式有：出售现有的 互换合约；对冲原互换协议；解除原有的互换协议。50.ABCD【解析】收益率曲线斜率的变动通常伴随着曲线的整体移动，即长短 期利率均向某个方向变动，但是变动幅度不同，引起长短期利差变化, 由此形成了几种模式：向下变平、向下变陡、向上变平和向上变陡, 俗称为牛平、牛陡、熊平、熊陡。三、判断题51错误B.多单和空单大多掌握在主力手中C.多单掌
46、握在主力手中，空单那么大多分布在散户手中D.空单掌握在主力手中，多单那么大多分布在散户手中.在经济周期的过热阶段中，对应的最正确的选择是（）资产。A.现金B.债券C.股票D.大宗商品类12 .交易策略的单笔平均盈利与单笔平均亏损的比值称为（）。A.收支比B.盈亏比C.平均盈亏比D.单笔盈亏比13 .利用（）市场进行轮库，储藏企业可以改变以往单一的购销模式， 同时可规避现货市场价格波动所带来的风险，为企业的经营开展引入 新思路。A.期权B.互换C.远期D.期货 15.四川的某油脂公司，主要负责省城粮油市场供应任务。通常情况F菜籽袖储藏要在5月前轮出，并在新菜油大量上市季节7 - 9月份【解析】企业通过出售现有的互换合约、对冲原互换协议、解除原有 的互换协议这三种方式来结清现有的互换合约头寸时，其实际操作和 效果有差异的主要原因是利率互换中信用风险的存在。5 2.正确【解析】升贴水及期货价格是决定基差交易中最终现货成交价的两个 关键项。当点价结束时，对升贴水报价一方来说，最终现货价格二期 货价格+升贴水；升贴水二最终现货价格-期货价格二基差。因此， 升贴水实际上也是基差的一种表现形式，只不过它是事先就人为确定