《2022年期货从业资格考试《投资分析》模拟卷（一）（全部有解析可编辑）.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2022年期货从业资格考试《投资分析》模拟卷（一）（全部有解析可编辑）.docx（39页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、投资分析模拟卷合集（一）一、单项选择题L保本型股指联结票据是由固定收益证券与股指期权组合构成的，其 中的债券可以看作是（）。A.附息债券B.零息债券C.定期债券D.永续债券2.促使我国豆油价格走高的产业政策因素是（）。A.降低豆油生产企业贷款利率B.提高对国内大豆种植的补贴C.放松对豆油进口的限制D.对进口大豆征收高关税3.4月22日，某投资者预判基差将大幅走强，即以100.11元买入面 值1亿元的13附息国债03现券，同时以97.38元卖出开仓100 手9月国债期货；4月28日，投资者决定结束套利，以100.43元 卖出面值1亿元的13附息国债03，同时以97.40元买入平仓 100月国债期
2、货，假设不计交易本钱，其盈利为（）万元。A.40B.35C.45D.30C.创立结构化产品D.创立利润化产品30.回归分析作为有效方法应用在经济或者金融数据分析中，具体遵 循以下步骤，其中顺序正确的选项是（）。参数估计；模型应用；模型设定；模型检验；变量选择；分析陈述A.B.C.D.二、多项选择题31.2月10日，某机构投资者持有上证ETF50份额100万份，当前 基金价格为2.360元/份，投资者持有基金的价值为236万元。该投 资者希望保障其资产价值在1个月后不低230万元，于是使用保护 性看跌期权策略。以下说法正确的选项是（）。A.假设市场上存在2月份到期执行价格为2.3元的看跌期权，那
3、么买入 100张每张份额1万份的上证ETF50看跌期权B.如果到期时上证ETF50的价格低于2.3元，投资者行权，组合价值 缺乏230万元会导致原油价格上涨。C.如果到期时上证ETF50价格高于2.3元，投资者不行权，组合价值 为其资产的市场价值D.如果到期时上证ETF50价格高于2.3元，投资者不行权，组合价值为230万元.企业可以利用商品期货和现货的基差进行（）。A.贸易定价B.仓单串换C.库存管理D.合作套保32 .关于保本型股指联结票据说法无误的有（）。A.其内嵌的股指期权可以是看涨期权B.其内嵌的股指期权可以是看跌期权C.当票据到期时，期权的价值依赖于当时的股指行情走势D.票据内嵌期
4、权的类型由发行者决定33 .中国人民银行决定启2015年5月11日起下调金融机构人民币 贷款和存款基准利率，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百 分点至5.1% ; 一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25% ,同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限 由基准利率的1.3倍调整为1.5倍其他各档次贷款及存款基准利率、 个人住房公积金存贷款利率相应调整。央行此次利率调整有助于（）。A.缓解经济增长下行压力B.发挥基准利率的引导作用C.降低企业融资本钱D.有利于人民币升值 35.2011年8月以来，国际金价从1992美元/盎司高位回落,一路 走低，截止2014年4
5、月国际金价为1131美元/盎司，创近4年新 低。当时，国际投行曾发布报告指出，黄金在未来几个月或将出现新 一轮下跌行情。其判断依据可能包括（）。A.印度削减黄金进口的新政策出台B.美国非农就业指数下降C.中国对黄金需求放缓D.美元指数出现持续上涨迹象36.应对参数过拟合问题的方法不包括（）。A.使用更长的历史数据进行回测B.使用较短的历史数据进行回测C.在策略设计的时候有意地增加参数数量D.将历史数据分为样本内和样本外两局部进行测试37.某投资者持有10个Delta=0.6的看涨期权和8个Delta = - 0.5 的看跌期权，假设要实现Delta中性以规避价格变动风险，可进行的操 作为（）。
6、A.卖出4个Delta = - 0.5的看跌期权B.买入4个Delta = - 0.5的看跌期权C.卖空2个单位标的资产D.卖出8个Delta=0.5的看涨期权38 .以下关于利率互换计算过程的说法，正确的有（）。A.对于支付浮动利率的一方，合约价值为浮动利率债券价值B.对于支付固定利率的一方,合约价值为浮动利率债券价值减去固定 利率债券价值C.对于支付浮动利率的一方，合约价值为固定利率债券价值减去浮动 利率债券价值D.浮动利率债券的价值可以用新的对应期限的折现因子对未来收到 的利息和本金现金流进行贴现39 .在衡量量化交易模型性能优劣的指标体系中，主要指标包括（）。A.夏普比率B.收益风险比
7、C.最大资产回撤D.年化收益率40.某投资者将在3个月后收回一笔金额为1000万元的款项，并计 划将该笔资金投资于国债。为防止利率风险，该投资者决定进行国债 期货套期保值。假设当日国债期货价格为99.50 , 3个月后期货价格为 103.02 ,那么该投资者（）。A.期货交易产生亏损B.期货交易获得盈利C.应该卖出国债期货D.应该买入国债期货41.以下属于场外期权条款的工程的有（）。A.合约到期日B.合约基准日C.合约乘数D.合约标的 42.汇率类结构化产品有（）两种基本结构。A.双货币结构B.汇率联结结构C.货币联结结构D.指数货币结构43 .以下关于无套利定价理论的说法正确的有（）。A.无
8、套利市场上，如果两种金融资产互为复制，那么当前的价格必相同 B.无套利市场上，两种金融资产未来某一时点的现金流完全相同，假设 两项资产的价格存在差异，那么存在套利机会C.假设存在套利机会，投资者可以通过买低卖高获取无风险收益 D如果市场是有效率的话，市场价格必然由于套行为做出相应的调 整，重新回到均衡的价格状态，套利机会随之消失.随着（）增加，美式看涨期权和美式看跌期权的价格都将上涨。A.到期期限B.标的资产价格C.无风险利率D.波动率45 .某企业利用铜期货进行买入套期保值，以下情形中能实现净盈利 的情形有（）（不计手续费等费用）A.基差从400元/吨变为350元/吨B.基差从-400元/吨
9、变为-600元/吨C.基差从-200元/吨变为200元/吨D.基差从-200元/吨变为-450元/吨.场外期权设计的约束条件基本上可以分为（）。B.可交易的金融资产及其交易本钱和交易的便利程度C.买方的预算D.制度和机制47.中美之间的大豆贸易主要是在（）之间进行。A.中国油厂B.美国贸易商C.美国农民D.中国农民48 .对我国居民消费价格指数表述正确的选项是（）。A.我国现行居民消费价格指数每十年调整一次，最近一次调整后的权 重加大了居住类的权重同时减少了食品权重B.我国居民消费价格指数构成的八大类别中，食品比重最大，居住类 比重其次，但不直接包括商品房销售价格C利用居民消费价格指数可以观察
10、和分析消费品价格和服务价格变 动对城乡居民实际生活费支出的影响程度D.居民消费价格指数是对城市居民消费价格指数和农村居民消费价 格指数进行综合汇总计算的结果49 .影响商品基差交易中升贴水报价的因素是（）。A运费B.经营本钱和利润C.各地供求状况D.储存费用50.农产品的季节性波动规律包括（）。A.消费旺季价格相对低位B.供应旺季价格相对高位C.供应淡季价格相对高位D.消费淡季价格相对低位三、判断题.在期权风险度量指标中，参数Theta用来衡量期权的价值对利率 的敏感度。（）.最大资产回撤与最大资产回撤率两个指标评价回撤损失得到的结 论相同。（）.在线性回归模型中，模型的拟合优度R2越接近于1
11、 ,说明模型对 于样本预测数据的拟合程度越好，模型的预测效果也会越好。（）。51 .逆向浮动利率票据的主要特征在于票据的息票率等于某个固定利 率加上某个浮动利率。（）。52 .国债期货是场外交易，资金占用量低，交易速度快。（）.某机构持有Delta为正的期权组合，通过发行嵌入了看涨期权空 头的结构化产品可以对冲已有的Delta风险。（）。53 .采用买入期权套期保值所需本钱比采用期货套期保值要高一些。（）.当金融机构面临的风险与场内金融工具的风险工具的风险因子相 匹配时，适合选择场内工具对冲风险。（）O59信号闪烁出现说明模型的策略里在判断买卖交易的条件中使用了未来函数。（）。60 .假设一个
12、随机过程的均值和方差不随时间改变，且在任何两期之间 的协方差仅依赖于时间，那么该随机过程称为平稳性随机过程。（）O.常规的期货套期保值，大多利用场内金融工具进行风险对冲，但 是较为复杂的期权做市大多利用场外金融工具进行风险对冲。（）.套期保值最大的风险就是基差出现异常变化。（）。61 .在基差贸易中，物流费用是升贴水定价的主要影响因素之一。（）。62 .互换协议的定价基本可以分解为固定利率债券和浮动利率债券的 定价。（）.在一元回归模型中，模型的拟合优度R2越接近于1 ,说明模型对 于样本预测数据的拟合程度越好，模型的预测效果会越差。（）.阿尔法策略的缺陷在于它的管理本钱较高。（）.如果两个非
13、金融企业之间在融资方面没有比拟优势时，可以通过 订立互换协议来降低双方的融资本钱。（）。63 .农产品供求平衡表中的库存消费比能够较直接的反映农产品的供 求状况，计算库存消费比所用到的结转库存是总供给量-总需求量()o.大量卖出股票组合对股票现货市场有冲击，不会产生冲击本钱。().如果能灵活利用期货市场，将实物库存与虚拟库存进行有效调配, 那么可以适当降低库存本钱，扩大企业利润。()四、材料题材料：某贵金属分析师用31个交易日的美元指数为解释变量X ,黄金现货价格Y为被解释变量，为其建立一元线性回归模型：=2590.495-14.454,Se = (163.521)(1.710)T = (l
14、5.842X-8454)斤=0.717 尸=71.463(Sig. = 0.000)：hos(29) = L7O、(31) = 1.70、(29) = 2.05、%鼠31)=2.04其估计结果如下：a. 7 = 8.454 /0025(29) = 2.05 回归系数显著不为 o b=15.842 r0005(31) = 1.70回归系数显著不为。c, = 8.454bo?(29) = 2.04,回归域显著为D; = 8.454 /0025(29) = 2.04 ,回归球显著为。回答以下两题71.假定显著性水平a=0.05的条件下，对该模型回归系数的显著性分 析，正确的选项是()a. 7 = 8
15、.454r0025(29) = 2.05 回归系数显著不为。b. T = 15.842/o.oo5(31) = L70 回归系数显/为o.)2 S, 回归系数显著为0d7 ; = 8.454bo2式29) = 2.04 ,回归球显著为072.根据上述结果，以下判断正确的选项是（）。A.美元指数上涨一个单位，黄金现货价格平均将下降14.454个单位B.美元价格指数变化是由黄金现货价格变化引起所占比重为71.1%C.黄金价格指数变化是由美元现货价格变化引起所占比重为71.1% D.美元指数上涨一个单位，黄金现货价格将下降14.454个单位 在估计出多元线性回归模型后，思考多元线性回归模型的一系列检
16、验, 据此回答以下两题。73 .这些检验包括回归模型的（）。A.线性关系显著性检验B.回归系数显著性检验C.拟合优度检验D.自相关和异方差检验74 .通常用F检验对回归方程的（）。A.线性关系显著性B.回归系数显著性C.拟合优度D.自相关和异方差4 .以下关于Delta和Gamma的共同点的表述正确的有（）。A.两者的风险因素都为标的价格变化B.看涨期权的Delta值和Gamma值都为负值C.期权到期日临近时,对于看跌平价期权两者的值都趋近无穷大D.看跌平价期权的Delta值和Gamma值都为正值5 .区间浮动利率票据是普通债券与（）的组合。A.利率期货B.利率期权C.利率远期D.利率互换6.
17、在交易模型评价指标体系中，对收益和风险进行综合评价的指标是（）。A.夏普比率B.交易次数C.最大资产回撤D.年化收益率7 .DF检验回归模型为址=+7%-1 +色,那么原假设为（）。A.Ho : Y=1.Ho : y=0C.Ho : a=0D.Ho : a=l8.以下关于国债期货的说法不正确的选项是（）。 材料：某资产管理机构设计了一款挂钩于沪深300指数的结构化产 品，期限为6个月，假设到期时沪深300指数的涨跌在-3.0%至I7.0% 之间，那么产品的收益率为9% ,其他情况的收益率为3%。75.投资于该理财产品的投资者对股市未来半年行情的看法基本为（）。A.预期涨跌幅度在-3.0%至I7
18、.0%之间B.预期涨跌幅度在7%左右C.预期跌幅超过3%D.预期跌幅超过7%76 .假设产品发行时沪深300指数的点数是3200点,那么该结构化产 品中的期权的行权价为（）。A.3104 和 3414B.3104 和 3424C.2976 和 3424D.2976 和 310477 .结构化产品的设计和发行会受当时金融市场的影响。本案例中的 产品在（）下比拟容易发行。A.六月期Shibor为5%B.一年期定期存款利率为4.5%C.一年期定期存款利率为2.5%D.六月期Shibor为3%材料：根据阿尔法策略示意图，回答以下问题。现货组合多头AlphaBe Alpha/收括明货空头-J-嬴图6-4
19、阿尔法策略示意图.运用阿尔法策略时，往往考虑的因素是（）。A.系统性风险B.运用股指期货等金融衍生工具的卖空和杠杆特征C.非系统性风险D.预期股票组合能跑赢大盘78 .以下关于阿尔法策略说法正确的选项是（）。A.可将股票组合的B值调整为0B.可以用股指期货对冲市场非系统性风险C.可以用股指期货对冲市场系统性风险D.通过做多股票和做空股指期货分别赚取市场收益和股票超额收益79 .在构建股票组合的同时，通过（）相应的股指期货，可将投资组 合中的市场收益和超额收益别离出来。A.买入B.卖出C.先买后卖D.买期保值材料：中国的某家公司开始实施走出去战略，计划在美国设立子 公司并开展业务。但在美国影响力
20、不够，融资困难。因此该公司向中 国工商银行贷款5亿元，利率5.65%。随后该公司与美国花旗银行 签署一份货币互换协议，期限5年。协议规定在2018年9月1日， 该公司用5亿元向花旗银行换取0.8亿美元，并在每年9月1日， 该公司以4%的利率向花旗银行支付美元利息，同时花旗银行以5% 的利率向该公司支付人民币利息。到终止日，该公司将0.8亿美元还 给花旗银行，并回收5亿元。81.计算每年支付利息的时候，中国公司需要筹集（）万美元资金来 应对公司面临的汇率风险？A.320 B.330 C.340 D.350 82.假设货币互换协议是以浮动利率计算利息，在工程期间美元升值, 那么该公司的融资本钱会怎
21、么变化？（）A.融资本钱上升B.融资本钱下降C.融资本钱不变D.不能判断材料:当前股票价格为20元无风险年利率为10%连续复利计息）, 签订一份期限为9个月的不支付红利的股票远期合约（不计交易成 本）。83 .假设远期价格为（）元（精确到小数点后一位），那么理论上一定存 在套利机会。84 .假设远期价格为（）元，那么可以通过卖空股票，同时以无风险利 率借出资金，并持有远期合约多头的策略来套利。材料：某期货公司和保险公司拟在黑龙江开展大豆价格保险业务（实 质为场外期权），当地的大豆主要销售期为9 - 11月，据保险公司 在当地的对接，农户在进行价格风险管理的同时，希望降低风险管理 的本钱，据此回
22、答以下两个问题。85 .期货公司在开发场外期权产品时，比拟适合的期权类型为（A.欧式期权B.百慕大期权C.美式期权D.亚式期权86.期货公司在进行期权定价时，应当考虑的定价因素有（）。A.大豆价格历史波动率B.资本本钱，对冲手续费等其他因素C.大豆基本面D.期权期限材料：某保险公司有一指数型基金，规模为20亿元，跟踪的标的指数为沪深300 ,其投资组合权重分布与现货指数相同。为方便计算, 假设沪深300指数现货和6个月后到期的沪深300股指期货初始值 为2800点。6个月后，股指期货交割价位3500点。87 .假设该基金采取直接买入指数成分股的股票组合来跟踪指数，进 行指数化投资。假设忽略交易
23、本钱，并且整个期间指数的成分股没有 调整和分红，那么该基金6个月后的到期收益为（）亿元。88 .假设该基金用2亿元买入跟踪该指数的沪深300股指期货头寸（期货保证金率为10% ）,同时将剩余资金投资与政府债券，期末获得6个月无风险收益2340万元。假设忽略交易本钱，并且整个期间指数的成分股没有调整和分红，那么该基金6个月后的到期收益率为（）亿元。C5.3421材料：某股票组合市值8亿元邛值为0.92。为对冲股票组合的系统 性风险，基金经理决定在沪深300指数期货10月合约上建立相应的 空头头寸，卖出价格为3263.8点。据此回答以下两题。89 .该基金经理应该卖出股指期货）手。A.702B.7
24、52C.802D.852 90.一段时间后，10月股指期货合约下跌到3132.0点；股票组合市值增长了 6.73%。基金经理卖出全部股票的同时，买入平仓全部股指期货合约。此次操作共获利（）万元。材料：材料一:在美国，机构投资者的投资中将近30%的份额被指数化了 , 英国的指数化程度在20%左右，近年来，指数基金也在中国获得快 速增长。材料二：假设某保险公司拥有指数型基金，规模为20亿元，跟踪的标的指数为沪深300 ,其投资组合权重分布与标的指数相同、拟运 用指数期货构建指数型基金，将18亿资金投资于政府债券，期末获 得6个月无风险收益为2340万，同时2亿元买入跟踪该指数的沪深 300股指期货
25、头寸，保证金率为10%。91 .指数化投资是（）。A.一种主动管理型的投资策略B.一种被动管理型的投资策略C.在投资期内按照某种标准买进并固定持有一组证券,而不是在频繁交易中获取超额利润D.基于对市场总体情况、行业轮动和个股表现的分析，试图通过时点选择和个别成分股的选择，在基本拟合指数走势的同时，获取超越市 场的平均收益.指数化投资的主要目的不包括（）。A.优化投资组合，使之尽量到达最大化收益跑赢大盘C.优化投资组合，使之与标的指数的跟踪误差最小D.在频繁交易中获取超额利润92 .传统上，采用按权重比例购买指数中的所有股票，或者购买数量 较少的一篮子股票来近似模拟标的指数的做法，其产生跟踪误差
26、的原 因有（）。A.股票分割B.股本变动C.资产剥离或并购D.股利发放94根据指数化投资策略原理，建立合成指数基金的方法有（）。A.国债期货合约+股票组合+股指期货合约B.国债期货合约+股指期货合约C.现金储藏+股指期货合约D.现金储藏+股票组合+股指期货合约95 .设初始沪深300指数为2800点,6个月后指数涨到3500点， 假设忽略交易本钱，并且整个期间指数的成分股没有调整、没有分红, 那么该基金6个月后的到期收益为（）亿元。材料：美联储议息会议声明指出：为了促进更加强劲的经济复苏步 伐和帮助确保长期内的通胀水平符合美联储公5开市场委员会（FOMC ）的使命，FOMC决定提高其债券持有量
27、。.计划在2011 年第二季度以前进一步收购6000亿美元的较长期美国国债。据此 回答以下三题。96 .美联储实行的是（）。A.紧缩性货币政策B.紧缩性财政政策C.扩张性货币政策D.扩张性财政政策97.美联储采用的政策工具是（）。A.财政支出B.再贴现率C.公开市场操作D.税收杠杆98.该政策的实施，将弓|起（）的市场预期。A.美元指数上涨，原油期货价格下跌B.美元指数上涨，原油期货价格上涨C.美元指数下跌，原油期货价格上涨D.美元指数下跌，原油期货价格下跌材料：2010年，我国国内生产总值（GDP ）现价总量初步核实数为 401202亿元，比往年核算数增加3219亿元,按不变价格计算的增 长
28、速度为10.4% ,比初步核算提高0.1个百分点。99 .这是由国家统计局在2011年（）月公开发布的。A.4B.7C.9D.ll100 .在宏观经济分析中最常用的GDP核算方法是（）。A.支出法B.收入法C.增值法D.生产法A.国债期货仅对组合利率风险的单一因素进行调整，不影响组合持仓.国债期货能对所有的债券进行套保C.国债期货为场内交易，价格较为公允，违约风险低，买卖方便D.国债期货拥有较高的杠杆，资金占用量较少，可以提高对资金的使 用效率8 .对回归模型 =氏+优勺+生进行检验时，通常假定用服从（）。 A.N（O,）B.t （ n - 2 ）CN（O, a2）D.t （ n ）10.（）
29、是指用数量化指标来反映金融衍生品及其组合的风险高低程 度。A.风险度量B.风险识别C.风险对冲D.风险控制1L得到ARMA模型的估计参数后，应对估计结果进行诊断与检验, 其中参数估计的显著性检验通过（）完成，而模型的优劣以及残差序 列的判断是用（）完成。A.F检验；Q检验B.t检验;F检验C.F检验；t检验答案及解析一、单项选择题1.B【解析】保本型股指联结票据的基本组成局部是固定收益证券和期权 多头，其中的债券的利息通常会被剥离出来以作为构建期权多头头寸 所需的费用，因此，其中的债券可以看作是零息债券。2 .D【解析】A降低豆油生产企业的贷款利率，是降低了企业的融资本钱, 有利于企业扩大再生
30、产，从而提高了豆油的供应量，对豆油价格利空。 B提高对国内大豆种植的补贴，会提高农民种植大豆的积极性，有利 于大豆产量的增加，从而降低豆油的生产本钱，对豆油价格利空。C 放松对豆油进口的限制，会使豆油进口量上升，从而提高国内豆油的 供应，利空豆油价格。D对进口大豆征收高关税，提高了大豆的进口 本钱，利多豆油价格。3 .D【解析】该投资者在国债期货市场上的收益为（97.38 - 97.40 ）/100 xlOO手X100万元=-2 （万元），在国债现券市场上的收益为： （100.43 - 100.11 ）/100x 100000000=32 （万元），故该投资者 在此次交易中的收益为；32 -
31、2 = 30 （万元）。4 .A【解析】A项，Delta是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格 的影响程度，可以理解为期权对标的资产价格变动的敏感性，Gamma值衡量Delta值对标的资产的敏感度，两者的风险因素都为 标的资产价格变化；BD两项，看涨期权的Deltae ( 0 , 1),看跌 期权的DeltaG (-1,0),而看涨期权和看跌期权的Gamma值 均为正值；C项，期权到期日临近，平价期权的Gamma值趋近无穷 大，看跌平价期权(标的价格二行权价)Delta收敛于-0.5。5.B【解析】区间浮动利率票据是普通债券与利率期权的组合。具体而言, 区间浮动利率票据是利息支付联结于某个市
32、场基准利率的浮动利率 债券，而且，票据的息票率具有上下浮动界限，如最高不超过10% ,最低不低于5%。6.A【解析】夏普公式的核心思想是理性的投资者将选择那些在给定的风 险水平下使期望回报最大化的投资组合，或是那些在给定期望回报率 的水平上使风险最小化的投资组合。7.A【解析】DF检验的原假设为:Ho： y=l，假设拒绝原假设，那么所检验 序列不存在单位根，为平稳性时间序列；假设不拒绝原假设，那么所检验 序列存在单位根，为非平稳时间序列。8.B【解析】B项，国债期货并不能对所有的债券进行套保，期限不匹配 会使套期保值的效果大打折扣。9.C【解析】对回归模型防=为+为勺+生进行检验时，假定每个=
33、 1,2,3,/）均为独立同分布，是服从正态分布的随机变量，且 E（用）=013） = d=常数,即出N（0）。10.A【解析】金融衍生品业务的风险度量，是指用数量化指标来反映金融 衍生品及其组合的风险高低程度。11.D【解析】得到ARMA模型的估计参数后，应对估计结果进行诊断与 检验，主要包括：检验模型参数的估计值是否具有统计显著性； 检验残差序列的随机性。参数估计的显著性检验依然通过t统计量完 成，而模型的优劣以及残差序列的判断是用博克斯一皮尔斯（Box-Pierce ）提出的Q统计量完成。12.B【解析】金融衍生品业务的流动性风险，是指金融机构无法在较短的 时间内以合适的价格建立或者平掉
34、既定的金融衍生品头寸。相对而言, 场外交易的金融衍生品的流动性风险要高于场内交易的流动性风险。 其根本原因在于场外交易的金融衍生品的非标准化特征。场外交易的 金融衍生品通常是交易双方根据各自的需求相互协商而确定。如果交 易中的一方在合约未到期前想把合约平仓，而另外一方不同意，那么 计划平仓一方就面临较大的困难。13.A【解析】波动率交易策略可分为两类，做多波动率和做空波动率，常 使用的工具是期权，属于投机交易。14.B【解析】关于一元线性回归模型的参数估计方法常采用的是普通最小 二乘法。最小二乘准那么（原理）是使残差平方和最小，即使X（伙一仇）2 到达最小。15.C【解析】当指数收益率小于-3
35、0%时，该结构化产品的期末价值将被 锁定为：110% + 150%x （ -30%） =65% ,所以保本率为65%O16.C【解析】产品层面的风险识别是识别出单个金融衍生品所存在的风险, 核心内容是识别出影响产品价值变动的主要风险因子；部门层面的风 险识别是在产品层面风险识别的基础上，充分考虑一个交易部门所持 有的所有金融衍生品的风险，核心内容是识别出各类风险因子的相关 性及整个部门的金融衍生品持仓对各个风险因子是否有显著的敞口； 公司层面的风险识别那么是在部门层面风险识别的基础上，更多地关注 业务开展流程中出现的一些非市场行情所导致的不确定性，包括授权、 流程、合规、结算等活动中的风险。1
36、7.A【解析】当金融市场的名义利率比拟低，而且收益率曲线呈现较为陡 峭的正向形态时，追求高投资收益的投资者通常会选择区间浮动利率 票据。区间浮动利率票据实际上相当于普通的浮动利率票据以及利率 上限期权空头和利率下限期权多头的组合，这样的结构在正收益率曲 线较陡峭时才能产生比拟高的投资收益。18.A【解析】按照股票收益互换协议，在结算日期，如果股票涨幅大于零， 甲方需支付乙方以该涨幅计算的现金，即30、10%=3 （亿元），同 时，乙方支付甲方以三月期Shibor计的利息，即30x3.4%=1.02（亿 元），综合可知，甲方应支付乙方1.98亿元。19.C【解析】原材料库存中的风险性实质上是由原
37、材料价格波动的不确定 性造成的。20.A【解析】天然橡胶供给存在明显的周期性，这种周期性主要来源于橡 胶树的开割及停割导致供给量的变化。从8月份开始到10月份，各 产胶国陆续出现台风或热带风暴、持续的雨天、干旱都会降低天然橡 胶产量，使胶价上涨。21.C【解析】企业可以在现货市场销售库存或产品的同时，在期货市场上 买入等量产品，以虚拟库存形式维持总量不变，从而获取更大收益。 这种做法称之为库存转移。22.C【解析】Y平均值的区间预测和个别值的区间预测具有如下特征： 对于相同的置信度下，丫的个别值的预测区间宽一些，说明比Y平均值 区间预测的误差更大一些；样本容量n越大，预测精度越高，预测 越准确
38、；Xf距离x的均值越近，预测精度越高；【2-冷2越 大，反映了抽样范围越宽，预测精度越高。23.B【解析】B项是实时监控量化交易政策和程序的最低要求之一，不是 量化交易所需控制机制的必备条件。量化交易所需控制机制的必备条 件：立即断开量化交易；当系统或市场条件需要时可以选择性取 消甚至取消所有现存的订单；防止提交任何新的订单信息（即停止 开关）。24.A【解析】根据公式，可得：套保比例二（被套期保值债券的修正久期 x债券价值X CTD修正久期x期货合约价值）=（3.5x103 M 4.5x98 ） =0.8175。25.B【解析】组合久期二（初始组合久期x初始组合价值+期货久期x期 货市值）/
39、初始组合市值代入公式可得：组合久期二（5x1亿+ 6.5x 1950 万）/1 亿=6.267526.A【解析】多重共线性即解释变量间存在某种线性关系。27.B【解析】S=（投资组合的收益率-无风险收益率）/回报率的标准差 =（R - r） /o= （ 8% - 3% ） /5%=1.0o28.C【解析】基准利率，是在整个利率体系中起主导作用的基础利率，其 水平和变化决定其他各种利率和金融资产价格的水平和变化。29.D【解析】通过股票收益互换，投资者可以实现杠杆交易、股票套期保值或创立结构化产品等目的。30.C【解析】在经济和金融分析中，计量分析是相对完整与成熟的定量分 析方法，具体包括相关关
40、系分析、回归分析（一元线性回归分析、多 元线性回归分析）、时间序列分析以及波动率分析。定量分析一般遵 循以下步骤：模型设定、参数估计、模型检验、模型应用。二、多项选择题31.AC【解析】由于每张上证ETF50期权份额为1万份，投资者可买入100 份上述看跌期权，并支付相应的期权费。如果到期时上证ETF50的 价格低于2.3元，投资者可以以2.3的价格出售基金，因此，组合价 值为230万元；如果到期时上证ETF50价格高于2.3元，投资者不 行权，资产价值即是其市场价值。32.ABCD【解析】商品期货及衍生品在货物贸易中的应用，主要表达在大宗商 品的采购和销售上，企业可以进行基差贸易定价、库存管
41、理、仓单串 换，以及合作套保业务等。33.ABC【解析】D项，票据选择哪类期权取决于投资者的需求。34.ABC【解析】ABC三项，基准利率，是在整个利率体系中起主导作用的 基础利率，其水平和变化决定其他各种利率和金融资产价格的水平和 变化。利率水平下降意味着企业的生产本钱和融资本钱降低，为企业 提供良好的经营环境，增加企业盈利预期，股票价格也就随之上涨, 缓解经济增长下行的压力。D项，根据利率平价公式，降低利率有利 于缓解人民币升值压力。35.ACD【解析】A项，印度削减黄金进口意味着对黄金的需求下降，在其他 条件不变的情况下，黄金价格下降。B项，美国非农就业指数反映了 美国就业市场的整体状况
42、，该指数下降，说明经济下行，美元贬值, 黄金价格与美元指数呈负相关关系，因此导致黄金价格上涨。C项, 在其他条件不变的情况下，对黄金需求放缓会导致黄金价格下降。D 项，黄金的价格以美元计价，因此，美元指数的走势对于黄金价格的 变化会产生较为直接的影响，二者关系呈负相关性。36.BC【解析】应对参数过拟合问题的方法有以下三种：使用更长的历史 数据进行回测，增强策略的可靠性；在策略设计的时候有意地限制 策略自由度和参数数量，减小优化过程中可能造成的过拟合，提升泛 化能力；将历史数据分为样本内和样本外两局部进行测试。37.BC【解析】题中,组合的Delta=10x0.6 + 8x ( - 0.5 )
43、 =2 ;因此,资 产下跌将导致组合价值下跌，要实现Delta中性，其解决方案包括: 再购入4个单位Delta= - 0.5标的相同的看跌期权；卖空2个 单位标的资产。38.BC【解析】对于支付固定利率的一方，合约价值为浮动利率债券价值减 去固定利率债券价值。B项说法正确对于支付浮动利率的一方，合约 价值为固定利率债券价值减去浮动利率债券价值。A项说法错误，C 项说法正确计算固定利率债券的价值只要用新的对应期限的折现因 子对未来收到的利息和本金现金流进行贴现即可。D项说法错误39.ABCD【解析】评价交易模型性能优劣的指标体系包含很多测试工程，但主 要评价指标包含以下几项：年化收益率；最大资产
44、回撤；收益 风险比；夏普比率；胜率与盈亏比。40.BD【解析】3个月后期货价格高于当日期货价格，投资者计划买入债券, 担忧债券价格上升，因此进行买入套期保值，应该买入国债期货，期 货交易获得盈利。41.ABCD【解析】场外期权合约的条款主要有：合约基准日、合约到期日、合 约标的、合约乘数、合约基准价、乙方义务、甲方义务等。42.AC【解析】汇率类结构化产品的投资收益联结于汇率变化，即产品利息 收入和本金归还都受到汇率变化的影响。汇率类结构化产品有两种基 本结构，即双货币结构以及货币联结结构。43.ABCD【解析】根据无套利定价理论，如果两种金融资产未来某一时点的现 金流完全相同（称为互为复制）
45、，那么当前的价格必相同。当两项资产 的价格存在差异时，投资者可以通过买低卖高获取无风险收益, 即存在套利机会。如果市场是有效率的话，市场价格必然由于套利行 为做出相应的调整，重新回到均衡的价格状态，套利机会随之消失。 44.AD【解析】考查期权价格的几种因素。需了解到期期限标的资产价格， 无风险利率，波动率，执行价格这5种因素对期权价格的影响情况。 期权到期期限增加，不管看涨还是看跌期权，其时间价值越大，所以 其总体价格也将上涨；标的资产价格上涨，使得看涨期权内涵价值增 加，看涨期权价格就上涨；看跌期权内涵价值减少，看跌期权价格就 下跌；无风险利率增加，标的物价格趋向于下跌，使得看涨期权内涵
46、价值减少，看涨期权价格就降低；看跌期权内涵价值增加，看跌期权 价格就上涨；波动率增加，标的物市场价格涨至损益平衡点之上或跌 至损益平衡点之下的可能性和幅度也就增大，买方获取较高收益的可 能性也会增大，而损失不会随之增加（只限于权利金损失），相当于 增加了期权的时间价值，那么期权价格会上涨；执行价格增加，使得看D.t检验;Q检验12.假设基金公司持有金融机构为其专门定制的上证50指数场外期 权，当市场处于下跌行情中,金融机构亏损越来越大，而基金公司为 了对冲风险并不愿意与金融机构进行提前协议平仓，使得金融机构无 法止损。这是场外产品的一个（）表达。A.市场风险B.流动性风险C.操作风险D.信用风
47、险13彳仃生品市场的投机交易方式日益多元化，其中的波动率交易（）。A.最常使用的工具是期权B.通常只能做空波动率C.通常只能做多波动率D.属于期货价差套利策略14.以下关于一元线性回归模型的参数估计，描述正确的选项是（）。A.以y表示实际观测值，。表示回归估计值，那么普通最小二乘法估计 参数的准那么是使1（册-仇产为零B.普通最小二乘法的原理是使回归估计值与实际观测值的偏差尽可 能小C.假设以y表示实际观测值，。表示回归估计值，那么普通最小二乘法估 计参数的准那么是使（阱一仇）最小D.普通最小二乘法是唯一的估计参数的方法涨期权内涵价值减少，期权价格下跌；看跌期权内涵价值增大，期权 价格上涨。45.ABD【解析】套利想盈利，买走弱，卖走强。46.ABCD【解析】场外期权设计的约束条件基本上可以分为四个类别：第一类 约束条件是金融市场的基本变量或金融市场行情，其中市场利率和波 动率尤为重要；第二类约束条件可交易的金融资产及其交易本钱和交 易的便利程度；第三类约束条件场外期权业务中买方的预算；第四类 约束条件制度和机制，主要是指场外期权业务的结算和清算的相关制 度和机制。47.ABC【解析】在大豆国际贸易中，美国是主要的出口国，而中国是美国大 豆的最大客户。中美之间的大豆贸易主要是在中国油厂、美国贸易商 和美国豆农三方之间进行。48.BCD【解析】A项，在确定各类别指