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1、关于所有者权益变动表分析第1页，此课件共51页哦所有者权益变动表的内涵u所有者权益变动表所有者权益变动表是反映公司是反映公司本期本期(年度或中年度或中期期)内内所有者权益变动情况的报表所有者权益变动情况的报表。u所有者权益是指企业所有者权益是指企业资产扣除负债资产扣除负债后的后的剩余权益剩余权益，也称之为也称之为净资产净资产。是。是股东投资资本与经营过程中股东投资资本与经营过程中形成留存收益的集合形成留存收益的集合。u所有者权益是股东投资和公司发展实力的资本所有者权益是股东投资和公司发展实力的资本体现。体现。第2页，此课件共51页哦所有者权益变动表一般应单独列表以下项目：v净利润；净利润；v直
2、接计入所有者权益的利得和损失项目及其总直接计入所有者权益的利得和损失项目及其总额；额；v会计政策变更和差错更正的累积影响金额；会计政策变更和差错更正的累积影响金额；v所有者投入资本和向所有者分配利润；所有者投入资本和向所有者分配利润；v按照规定提取的盈余公积；按照规定提取的盈余公积；v实收资本（或股本）、资本公积、盈余公积、未分实收资本（或股本）、资本公积、盈余公积、未分配利润的期初和期末余额及其调节情况。配利润的期初和期末余额及其调节情况。第3页，此课件共51页哦第4页，此课件共51页哦现金流量表现金流量表经营活动净现金流量经营活动净现金流量投资活动净现金流量投资活动净现金流量筹资活动净现金
3、流量筹资活动净现金流量-现金净增加额现金净增加额期初资产负债表期初资产负债表 现金现金+其他资产其他资产-总资产总资产-负债负债-所有者权益所有者权益所有者权益变动表所有者权益变动表股东投资变动股东投资变动净利润净利润应计入所有者权益的利应计入所有者权益的利得和损失等得和损失等-所有者权益净变动额所有者权益净变动额利润表利润表 收入收入-费用费用-净利润净利润期末资产负债表期末资产负债表 现金现金+其他资产其他资产-总资产总资产-负债负债-所有者权益所有者权益期初存量期初存量本期流量本期流量期初存量期初存量第5页，此课件共51页哦编制所有者权益变动表的意义u编制所有者权益变动表符合全面收益改革
4、的国际趋势。编制所有者权益变动表符合全面收益改革的国际趋势。u编制所有者权益变动表是公司所有者权益日益受到重视的体编制所有者权益变动表是公司所有者权益日益受到重视的体现。现。u编制所有者权益变动表将更好地为利润表和资产负债表提供编制所有者权益变动表将更好地为利润表和资产负债表提供辅助信息。辅助信息。u编制所有者权益变动表能更清晰地体现会计政策变更和前期差编制所有者权益变动表能更清晰地体现会计政策变更和前期差错更正对所有者权益的影响。错更正对所有者权益的影响。第6页，此课件共51页哦所有者权益变动表分析的目的u反映构成所有者权益各个项目的变动规模与结构，了反映构成所有者权益各个项目的变动规模与结
5、构，了解其变动趋势，提供保值增值的重要信息。解其变动趋势，提供保值增值的重要信息。u进一步从全面收益的角度报告更全面、更有用的财进一步从全面收益的角度报告更全面、更有用的财务信息，满足报表使用者的需要。务信息，满足报表使用者的需要。u反映会计政策变更的合理性以及会计差错更正的反映会计政策变更的合理性以及会计差错更正的幅度。幅度。u反映股权分置、股利分配政策、再筹资方案等财务政反映股权分置、股利分配政策、再筹资方案等财务政策对所有者权益的影响。策对所有者权益的影响。第7页，此课件共51页哦所有者权益变动表分析的内容u所有者权益变动表的水平分析所有者权益变动表的水平分析u所有者权益变动表的垂直分析
6、所有者权益变动表的垂直分析u所有者权益变动表的主要项目分析所有者权益变动表的主要项目分析u股利决策对所有者权益影响的分析股利决策对所有者权益影响的分析第8页，此课件共51页哦第9页，此课件共51页哦注意：利润表中的公允注意：利润表中的公允价值变动收益价值变动收益第10页，此课件共51页哦一、所有者权益变动表的水平分析 所有者权益表的水平分析所有者权益表的水平分析,是将所有者是将所有者权益各个项目的本期数与比较标准数进行对权益各个项目的本期数与比较标准数进行对比，揭示公司当期所有者权益各个项目的水比，揭示公司当期所有者权益各个项目的水平及其与比较标准之间的差异，解释公司净平及其与比较标准之间的差
7、异，解释公司净资产的差异原因，借以进行相关决策的过程。资产的差异原因，借以进行相关决策的过程。v 例例:P116:P116 表表5-15-1第11页，此课件共51页哦第12页，此课件共51页哦二、所有者权益变动表的垂直分析v 所有者权益表的所有者权益表的垂直分析垂直分析,是将所有者是将所有者权益变动表各行（项目）的金额占期末所权益变动表各行（项目）的金额占期末所有者权益总额的比重予以计算，并进行分有者权益总额的比重予以计算，并进行分析评价，揭示公司当期所有者权益各个项析评价，揭示公司当期所有者权益各个项目的比重及其变动情况，目的比重及其变动情况，解释公司净资产解释公司净资产构成的变动原因，借以
8、进行相关决策的过构成的变动原因，借以进行相关决策的过程。程。v例例:P118:P118 表表5-2 5-2 第13页，此课件共51页哦第14页，此课件共51页哦三、所有者权益变动表主要项目的分析 所有者权益变动表的主要项目分析，所有者权益变动表的主要项目分析，是将组成所有者权益的主要项目进行具体剖是将组成所有者权益的主要项目进行具体剖析对比，分析其析对比，分析其变动成因、合理合法性、有变动成因、合理合法性、有否人为操控的迹象等否人为操控的迹象等事项的过程。事项的过程。第15页，此课件共51页哦净利润与所有者权益变动额之间关系净利润与所有者权益变动额之间关系：本期所有者权益变动额本期所有者权益变
9、动额 净利润净利润 直接计入所有者权益的利得直接计入所有者权益的利得 直接计入所有者权益的损失直接计入所有者权益的损失 会计政策和会计差错更正的累积影响会计政策和会计差错更正的累积影响 股东投入资本股东投入资本 向股东分配利润向股东分配利润第16页，此课件共51页哦1.直接计入所有者权益的利得与损失分析 直接计入所有者权益的利得和损失直接计入所有者权益的利得和损失，是，是指指不应计入当期损益不应计入当期损益、会导致所有者权益会导致所有者权益发生增减变动发生增减变动的、与的、与所有者投入资本所有者投入资本或者或者向所有者分配利润向所有者分配利润无关无关的利得或者损失。的利得或者损失。如：固定资产
10、重估损益、货币折算价差如：固定资产重估损益、货币折算价差损益、长期商业投资重估产生的未实现损损益、长期商业投资重估产生的未实现损益等。益等。第17页，此课件共51页哦v 所有者权益变动表中所有者权益变动表中,直接计入所有者权直接计入所有者权益的利得和损失包括：益的利得和损失包括：可供出售的金融资产公允价值变动净额；可供出售的金融资产公允价值变动净额；权益法下被投资单位其他所有者权益变动权益法下被投资单位其他所有者权益变动的影响；的影响；计入所有者权益项目相关的所得税影响等计入所有者权益项目相关的所得税影响等 例例:P119:P119第18页，此课件共51页哦2.会计政策变更的分析 会计政策（会
11、计核算原则、基础、方法）会计政策（会计核算原则、基础、方法）会计政策变更会计政策变更 会计政策变更的累计影响数会计政策变更的累计影响数：按变更后：按变更后的会计政策，对以前各期追溯计算的列报期的会计政策，对以前各期追溯计算的列报期初留存收益应有金额与现有金额的差额。初留存收益应有金额与现有金额的差额。对于会计政策变更的累积影响数的分对于会计政策变更的累积影响数的分析，主要目的在于合理区分属于会计政策变析，主要目的在于合理区分属于会计政策变更和不属于会计政策变更的业务或事项。更和不属于会计政策变更的业务或事项。第19页，此课件共51页哦不属于会计政策变更的业务包括：v 当期发生的会计交易或事项与
12、以前有当期发生的会计交易或事项与以前有v本质差别，故采用新的会计政策本质差别，故采用新的会计政策；v 如：融资租赁如：融资租赁v 对初次发生或不重要的交易采用新的对初次发生或不重要的交易采用新的v会计政策会计政策v 如：跨期劳务收入如：跨期劳务收入v 办公用品会计处理方法的变化办公用品会计处理方法的变化第20页，此课件共51页哦3.前期差错更正的分析v 会计差错发生的原因归纳为三类：会计差错发生的原因归纳为三类：会计政策使用上的差错。会计政策使用上的差错。如：固定资产投资借款费用的处理等如：固定资产投资借款费用的处理等 会计估计上的差错。会计估计上的差错。如：坏账准备的提取等如：坏账准备的提取
13、等 其他差错（多计、少计、错计账户等）。其他差错（多计、少计、错计账户等）。第21页，此课件共51页哦区分重大会计差错与非重大会计差错v 重大会计差错重大会计差错是指是指影响会计报表可靠性影响会计报表可靠性的的会计差错，差错金额较大，一般占有关交易会计差错，差错金额较大，一般占有关交易或事项金额的或事项金额的10%10%以上。以上。v 非重大会计差错非重大会计差错指不影响报表使用者对指不影响报表使用者对企企业财务状况和经营成果做出正确判断的差错。业财务状况和经营成果做出正确判断的差错。v 第22页，此课件共51页哦v 所有会计差错均应在所有会计差错均应在发现差错当期进行发现差错当期进行更正更正
14、，并在所有者权益变动表中适时披露。，并在所有者权益变动表中适时披露。本期本期发现前期重大会计差错发现前期重大会计差错时：时：v 如果影响损益，应按其对损益的影响数如果影响损益，应按其对损益的影响数调整发现当期的期初留存收益，及会计报表调整发现当期的期初留存收益，及会计报表其他相关项目的期初数；其他相关项目的期初数；v 如如不影响损益不影响损益，应，应调整会计报表相关项调整会计报表相关项目的期初数目的期初数。第23页，此课件共51页哦 前期差错更正累积影响数分析的主要目的：前期差错更正累积影响数分析的主要目的：及时发现与更正前期差错；及时发现与更正前期差错；合理判断和合理判断和区分会计政策变更与
15、会计差错更正区分会计政策变更与会计差错更正提高信息的准确性提高信息的准确性。第24页，此课件共51页哦第三节第三节 股利决策对所有者权益变动影响的分析股利决策对所有者权益变动影响的分析v v 派现与送股对公司所有者权益影响派现与送股对公司所有者权益影响v 股票分割对公司所有者权益影响股票分割对公司所有者权益影响v 所有者权益变动表中的库存股所有者权益变动表中的库存股v 第25页，此课件共51页哦一、派现与送股对公司所有者权益影响1 1、派现对所有者权益的影响、派现对所有者权益的影响 公司现金流出、未分配利润减少公司现金流出、未分配利润减少v 减少公司的资产和所有者权益规模减少公司的资产和所有者
16、权益规模派现派现 降低公司内部筹资的总量降低公司内部筹资的总量v 影响所有者权益内部结构影响所有者权益内部结构v 影响整体资本结构。影响整体资本结构。第26页，此课件共51页哦公司派现的动机：v消除（投资者期望收益）不确定性消除（投资者期望收益）不确定性v传递优势信息传递优势信息v减少代理成本减少代理成本v满足部分投资者的投资目的满足部分投资者的投资目的v返还现金（公司成熟期派现稳定投资者）返还现金（公司成熟期派现稳定投资者）第27页，此课件共51页哦2送股对所有者权益的影响v 送股送股不会导致企业资产的流出或负债的增加不会导致企业资产的流出或负债的增加不影响不影响公司的公司的资产、负债及所有
17、者权益总额资产、负债及所有者权益总额影响所有者权益内部各项目及其结构影响所有者权益内部各项目及其结构每股市价、每股收益短期下降每股市价、每股收益短期下降股东持股比例不变股东持股比例不变不直接增加股东的财富不直接增加股东的财富第28页，此课件共51页哦公司送股的动机：v传递投资机会充足信息传递投资机会充足信息v公司对盈利增长有信心公司对盈利增长有信心v增加内部筹资增加内部筹资v避税、降低交易成本避税、降低交易成本v吸引投资者吸引投资者第29页，此课件共51页哦二、股票分割对公司所有者权益影响 股票分割不属于股利分配，但与股票股利在效股票分割不属于股利分配，但与股票股利在效果上有一些相似之处。果上
18、有一些相似之处。股票分割也不直接增加股东的财富，不影响公股票分割也不直接增加股东的财富，不影响公司的资产、负债及所有者权益的总额，股票分割会司的资产、负债及所有者权益的总额，股票分割会导致每股收益、每股市价下降。导致每股收益、每股市价下降。股票股利影响所有者权益内部结构股票股利影响所有者权益内部结构 股票分割则不会改变公司的所有者权益结构股票分割则不会改变公司的所有者权益结构第30页，此课件共51页哦三、所有者权益变动表中的库存股 1 1、库存股的概念和特征、库存股的概念和特征 库存股库存股是指公司收回本公司已发行的且尚是指公司收回本公司已发行的且尚未注销的股票。未注销的股票。特点：特点：（1
19、 1）库存股是）库存股是本公司的股票本公司的股票；（2 2）库存股是）库存股是已发行的股票已发行的股票；（3 3）库存股是）库存股是收回后尚未注销收回后尚未注销的股票；的股票；（4 4）库存股是）库存股是可以再次出售可以再次出售的股票。的股票。第31页，此课件共51页哦2库存股对公司所有者权益的影响v （l l）库存股是所有者权益的减项）库存股是所有者权益的减项 （2 2）库存股的变动不影响损益，只影响）库存股的变动不影响损益，只影响权益；权益；（3 3）库存股的权力受限（无股利分配）库存股的权力受限（无股利分配权、表决权、优先认股权、剩余财产分配权、表决权、优先认股权、剩余财产分配权）。权）
20、。第32页，此课件共51页哦库存股分析应注意：v 库存股会影响公司股价、资本结构和公库存股会影响公司股价、资本结构和公司形象，对其分析时应注意：司形象，对其分析时应注意：v 法律法规等对发行在外股票数量和金额的限制法律法规等对发行在外股票数量和金额的限制v 法律法规等因库存股对股利分配的限制；法律法规等因库存股对股利分配的限制；v 回收股票的原因及库存股的变动状况回收股票的原因及库存股的变动状况v 法律法规等对库存股股东权利的限制法律法规等对库存股股东权利的限制v 有没有利用股票购回操纵股价等有没有利用股票购回操纵股价等第33页，此课件共51页哦本章小结v 本章重点：本章重点：v所有者权益变动
21、的水平分析、垂直分析；所有者权益变动的水平分析、垂直分析；v所有者权益主要项目分析所有者权益主要项目分析v股利政策对所有者权益的影响分析股利政策对所有者权益的影响分析v 本章难点：本章难点：v股利政策对所有者权益的影响分析股利政策对所有者权益的影响分析第34页，此课件共51页哦第三节第三节 股利决策对所有者权益变动影响的分析股利决策对所有者权益变动影响的分析v v 派现与送股对公司所有者权益影响派现与送股对公司所有者权益影响v 股票分割对公司所有者权益影响股票分割对公司所有者权益影响v 所有者权益变动表中的库存股所有者权益变动表中的库存股v 第35页，此课件共51页哦一、派现与送股对公司所有者
22、权益影响1 1、派现对所有者权益的影响、派现对所有者权益的影响 公司现金流出、未分配利润减少公司现金流出、未分配利润减少v 减少公司的资产和所有者权益规模减少公司的资产和所有者权益规模派现派现 降低公司内部筹资的总量降低公司内部筹资的总量v 影响所有者权益内部结构影响所有者权益内部结构v 影响整体资本结构。影响整体资本结构。第36页，此课件共51页哦股利决策对所有者权益变动的影响v企业的收益分配应当遵循以下原则：企业的收益分配应当遵循以下原则：（1 1）依法分配原则；）依法分配原则；（2 2）资本保全原则；）资本保全原则；（3 3）兼顾各方面利益原则；）兼顾各方面利益原则；（4 4）分配与积累
23、并重原则；）分配与积累并重原则；（5 5）投资与收益对等原则。）投资与收益对等原则。第37页，此课件共51页哦确定收益分配政策应考虑的因素：确定收益分配政策应考虑的因素：v（一）（一）法律因素法律因素：为了保护债权人和股东的利益，有关法律法规对：为了保护债权人和股东的利益，有关法律法规对企业收益分配通常予以一定的限制。包括：企业收益分配通常予以一定的限制。包括：1.1.资本保全约束。它要求企业发放的股利或投资分红不得来源资本保全约束。它要求企业发放的股利或投资分红不得来源于原始投资（或股本），而只能来源于企业当期利润或留存收益。于原始投资（或股本），而只能来源于企业当期利润或留存收益。2.2.
24、资本积累约束。它要求企业在分配收益时，必须按一定的比例资本积累约束。它要求企业在分配收益时，必须按一定的比例和基数提取各种公积金。另外，它要求在具体的分配政策上，贯彻和基数提取各种公积金。另外，它要求在具体的分配政策上，贯彻“无利不分无利不分”原则，即当企业出现亏损时，一般不得分配利润。原则，即当企业出现亏损时，一般不得分配利润。3.3.偿债能力约束。对股份公司而言，当其支付现金股利后会影响公偿债能力约束。对股份公司而言，当其支付现金股利后会影响公司偿还债务和正常经营时，公司发放现金股利的数额就要受到限制。司偿还债务和正常经营时，公司发放现金股利的数额就要受到限制。4.4.超额累计利润约束。此
25、约束是为了防止股东避税。超额累计利润约束。此约束是为了防止股东避税。第38页，此课件共51页哦v（二）（二）股东因素股东因素：股东出于自身利益的考虑，对公司的收益分配产生的：股东出于自身利益的考虑，对公司的收益分配产生的影响。包括：影响。包括：1.1.控制权考虑。公司的老股东往往主张限制股利的支付，而控制权考虑。公司的老股东往往主张限制股利的支付，而愿意较多地保留盈余，以防止控制权旁落他人。愿意较多地保留盈余，以防止控制权旁落他人。2.2.避税考虑。一些高收入的股东出于避税的考虑（股利收入的所避税考虑。一些高收入的股东出于避税的考虑（股利收入的所得税高于交易的资本利得税），往往要求限制股利的支
26、付。得税高于交易的资本利得税），往往要求限制股利的支付。3.3.稳定收入考虑。一些股东往往靠定期的股利维持生活，他们要稳定收入考虑。一些股东往往靠定期的股利维持生活，他们要求公司支付稳定的股利，反对留存较多的利润。求公司支付稳定的股利，反对留存较多的利润。4.4.规避风险考虑。在某些股东看来，通过增加留存收益引起股价规避风险考虑。在某些股东看来，通过增加留存收益引起股价上涨而获得的资本利得是有风险的，而目前所得股利是确定的，因此上涨而获得的资本利得是有风险的，而目前所得股利是确定的，因此他们往往要求较多地支付股利。他们往往要求较多地支付股利。第39页，此课件共51页哦v（三）（三）公司因素公司
27、因素：公司在确定收益分配政策时，出于长期发展和短期经营的公司在确定收益分配政策时，出于长期发展和短期经营的考虑，需要考虑以下因素：（考虑，需要考虑以下因素：（1 1）现金流量；（）现金流量；（2 2）资产的）资产的流动性；（流动性；（3 3）投资需求；（）投资需求；（4 4）筹资能力；（）筹资能力；（5 5）筹资成）筹资成本；（本；（6 6）盈利的稳定性；（）盈利的稳定性；（7 7）股利政策惯性；（）股利政策惯性；（8 8）其）其他因素。他因素。v（四）其他因素：（四）其他因素：包括债务契约与通货膨胀约束。包括债务契约与通货膨胀约束。第40页，此课件共51页哦股利政策v剩余股利政策剩余股利政策
28、v固定或稳定增长股利政策固定或稳定增长股利政策 v固定股利支付率政策固定股利支付率政策v低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策 第41页，此课件共51页哦一、剩余股利政策的内容和政策依据 内内 容容依据依据优优 点点缺缺 点点适用范围适用范围剩剩余余股股利利政政策策公司生产经营所获公司生产经营所获得的税后利润首先得的税后利润首先应较多地考虑满足应较多地考虑满足公司有利可图的投公司有利可图的投资项目的需要，即资项目的需要，即增加资本或公积增加资本或公积金，只有当增加的金，只有当增加的资本额达到预定的资本额达到预定的目标资本结构（最目标资本结构（最佳资本结构）后，佳资本结构）后，如果有剩
29、余，才能如果有剩余，才能派发股利。派发股利。股股利利无无关关论论有利于优化资有利于优化资本结构；降低本结构；降低再投资的综合再投资的综合资本成本，实资本成本，实现企业价值的现企业价值的长期最大化。长期最大化。股利发放额股利发放额每年随投资每年随投资机会和盈利机会和盈利水平的波动水平的波动而波动，不而波动，不利于投资者利于投资者安排收入与安排收入与支出，也不支出，也不利于公司树利于公司树立良好的形象。立良好的形象。一般适用一般适用于公司初于公司初创阶段，创阶段，或公司处或公司处于衰退阶于衰退阶段段第42页，此课件共51页哦二、固定或稳定增长股利政策的内容和政策依据 种种类类内容内容依依据据优点优
30、点缺点缺点适用范围适用范围固固定定股股利利政政策策公司将每年公司将每年派发的股利派发的股利额固定在某额固定在某一特定水平一特定水平上，不论公上，不论公司的盈利情司的盈利情况和财务状况和财务状况如何，派况如何，派发的股利额发的股利额均保持不变。均保持不变。股股利利重重要要论论（1 1）有利于）有利于树立良好的树立良好的形象，有利形象，有利于稳定公司于稳定公司股票价格，股票价格，增强投资者增强投资者对公司的对公司的信心。信心。（2 2）有利于）有利于投资者安排投资者安排收入与支出。收入与支出。（1 1）公司股利支付与）公司股利支付与公司盈利相脱离，公司盈利相脱离，造成投资的风险与造成投资的风险与投
31、资的收益不对称；投资的收益不对称；（2 2）它可能会给公司）它可能会给公司造成较大的财务压造成较大的财务压力，甚至可能侵蚀力，甚至可能侵蚀公司留存利润和公公司留存利润和公司资本。司资本。公司处于成公司处于成熟阶段。公熟阶段。公司经营比较司经营比较稳定或正处稳定或正处于成长期、于成长期、信誉一般的信誉一般的公司。公司。第43页，此课件共51页哦三、固定股利支付率政策的内容和政策依据 种类种类内容内容依据依据优点优点缺点缺点适用范围适用范围固定固定股利股利支付支付率政率政策策公司确公司确定固定定固定的股利的股利支付支付率，并率，并长期按长期按此比率此比率支付股支付股利的政利的政策。策。股股利利重重
32、要要论论（1 1）使股利与企业盈）使股利与企业盈余紧密结合，以体余紧密结合，以体现多盈多分、少盈现多盈多分、少盈少分、不盈不分的少分、不盈不分的原则；原则；（2 2）保持股利与利润）保持股利与利润间的一定比例关系，间的一定比例关系，体现了投资风险与体现了投资风险与投资收益的对称性。投资收益的对称性。（1 1）不利于树）不利于树立公司良好形立公司良好形象，不利于稳定象，不利于稳定公司股票价格，公司股票价格，公司财务压力较公司财务压力较大；大；（2 2）缺乏财务）缺乏财务弹性；弹性；（3 3）确定合理）确定合理的固定股利支付的固定股利支付率难度很大。率难度很大。适用于稳定适用于稳定发展的公司发展的
33、公司和公司财务和公司财务状况较稳定状况较稳定的阶段。的阶段。第44页，此课件共51页哦四、低正常股利加额外股利政策的内容和政策依据 种种类类内容内容依依据据优点优点缺点缺点适用适用范围范围低低正正常常股股利利加加额额外外股股利利政政策策公司事先设定一个公司事先设定一个较低的经常性股利较低的经常性股利额，一般情况下，额，一般情况下，公司每期都按此金公司每期都按此金额支付正常股利，额支付正常股利，只有企业盈利较多只有企业盈利较多时，再根据实际情时，再根据实际情况发放额外股利。况发放额外股利。股股利利重重要要论论（1 1）具有较大的）具有较大的灵活性。灵活性。（2 2）低正常股利）低正常股利加额外股
34、利政策，加额外股利政策，既可以维持股利的既可以维持股利的一定稳定性，又有一定稳定性，又有利于优化资本结利于优化资本结构，使灵活性与稳构，使灵活性与稳定性较好地相结合。定性较好地相结合。（1 1）股利派发仍然缺）股利派发仍然缺乏稳定性；乏稳定性；（2 2）如果公司较长）如果公司较长时期一直发放额外时期一直发放额外股利，股东就会误股利，股东就会误认为这是认为这是“正常股正常股利利”，一旦取消，一旦取消，容易给投资者造成容易给投资者造成公司公司“财务状况财务状况”逆转的负面印象，逆转的负面印象，从而导致股价下跌。从而导致股价下跌。公公司司高高速速发发展展阶阶段段第45页，此课件共51页哦小结公司股利
35、分配政策的选择 公司发展阶段公司发展阶段特点特点适应的股利政策适应的股利政策公司初创阶段公司初创阶段公司经营风险高，融资能力差。公司经营风险高，融资能力差。剩余股利政策剩余股利政策公司高速发展公司高速发展阶段阶段产品销量急剧上升，需要进行大规模的投资。产品销量急剧上升，需要进行大规模的投资。低正常股利加额低正常股利加额外股利政策外股利政策公司稳定增长公司稳定增长阶段阶段销售收入稳定增长，公司的市场竞争力增强，销售收入稳定增长，公司的市场竞争力增强，行业地位已经巩固，公司扩张的投资需求减少，行业地位已经巩固，公司扩张的投资需求减少，广告开支比例下降，净现金流入量稳步增长，广告开支比例下降，净现金
36、流入量稳步增长，每股净利呈上升态势。每股净利呈上升态势。稳定增长型股利稳定增长型股利政策政策公司成熟阶段公司成熟阶段产品市场趋于饱和，销售收入难以增长，但盈产品市场趋于饱和，销售收入难以增长，但盈利水平稳定，公司通常已积累了相当的盈余和利水平稳定，公司通常已积累了相当的盈余和资金。资金。固定型股利政策固定型股利政策公司衰退阶段公司衰退阶段产品销售收入锐减，利润严重下降，股利支付产品销售收入锐减，利润严重下降，股利支付能力日绌。能力日绌。剩余股利政策剩余股利政策第46页，此课件共51页哦派现对公司所有者权益的影响v公司基础：利润、公司现金流量、股东意愿、公司投资需要等。公司基础：利润、公司现金流
37、量、股东意愿、公司投资需要等。v现金流出，公司资产减少，所有者权益规模减小，降低公司内部筹现金流出，公司资产减少，所有者权益规模减小，降低公司内部筹资总量，影响所有者权益内部结构，影响资本结构。资总量，影响所有者权益内部结构，影响资本结构。v动机：动机：（1 1）消除不确定性动机；（）消除不确定性动机；（2 2）传递优势信息动机；（）传递优势信息动机；（3 3）减少代理成本动机；（减少代理成本动机；（4 4）返还现金动机。）返还现金动机。第47页，此课件共51页哦送股对公司所有者权益的影响v动机：动机：（1 1）将收益作为本金留存公司是一种再投资行为；（）将收益作为本金留存公司是一种再投资行为
38、；（2 2）大）大量送股给市场公司对盈利增长有信心的信号；（量送股给市场公司对盈利增长有信心的信号；（3 3）送股）送股-配股，多配股，多筹资；（筹资；（4 4）避税、降低交易成本。）避税、降低交易成本。v未分配利润减少、股本和资本公积增加。未分配利润减少、股本和资本公积增加。v引起每股收益和每股市价下降。引起每股收益和每股市价下降。第48页，此课件共51页哦股票分割对公司所有者权益的影响v股票分割是指在保持原有股本总额的前提下，将每股股份分割为股票分割是指在保持原有股本总额的前提下，将每股股份分割为若干股，使股票面值降低而增加股票数量的行为。若干股，使股票面值降低而增加股票数量的行为。v动机
39、：（动机：（1 1）降低公司股票的市场价格，便于流通；）降低公司股票的市场价格，便于流通；（2 2）分割意味）分割意味着公司想以较低发行价吸引投资者购买新股，股价会上升；（着公司想以较低发行价吸引投资者购买新股，股价会上升；（3 3）每股现金股利让股东对公司有信心。每股现金股利让股东对公司有信心。v股票分割不改变公司所有者权益的结构。股票分割不改变公司所有者权益的结构。v引起每股收益和每股市价下降。引起每股收益和每股市价下降。第49页，此课件共51页哦库存股（股票回购）v库存股是指公司收回已经发行的尚未注销的股票。库存股是指公司收回已经发行的尚未注销的股票。v库存股是所有者权益的减项。其变动不影响收益，只库存股是所有者权益的减项。其变动不影响收益，只影响权益。其权利受限。影响权益。其权利受限。第50页，此课件共51页哦感谢大家观看感谢大家观看第51页，此课件共51页哦