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1、 第一节 股票融资 第二节 长期债务融资 第三节 租赁融资 第四节 短期融资2022-7-29魏光兴：重庆交通大学管理学院2私募股权融资u非公开发行股票u风险投资公司、天使投资者、机构投资者、公司投资者u我国的机构投资者：证券经营机构、投资管理基金u目的不是控股，也不是经营，而是做大后获利退出2022-7-29魏光兴：重庆交通大学管理学院3新股发行（IPO）u首次公开发行股票uIPO发行审批制度u注册制u核准制u审批制u作业：查找资料，说明我国公司公开发行股票的条件uIPO发行方式网上发行u网上竞价发行u网上定价发行u网上询价发行2022-7-29魏光兴：重庆交通大学管理学院4新股发行（IPO
2、）uIPO定价机制u固定价格法u拍卖法u累计投标询价法u我国IPO定价方式u网上竞价u网上定价u网上询价2022-7-29魏光兴：重庆交通大学管理学院5新股发行（IPO）u扩展：我国证券法规定股票上市应该具备条件u股票经国务院证券监督管理机构核准已经公开发行u公司股本总额不少于人民币3000万元u公司公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上，公司股本超过人民币4亿元的公开发行的比例为10%以上u公司最近3年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载2022-7-29魏光兴：重庆交通大学管理学院6股权再融资（SEO）u配股融资u上市公司获得证券管理部门批准后向现有股东按其持股的一定比例配售票u上市
3、公司配股融资条件：配股距上一次发行时间间隔不得少于一个完整会计年度最近三个会计年度连续盈利最近三年以现金和股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的20%募集资金用途应符合国家产业政策，配股比例的上限为10 3 2022-7-29魏光兴：重庆交通大学管理学院7股权再融资（SEO）u增发新股u已经历过IPO并已挂牌交易的上市公司，根据其发展战略和经营需要，经证券监管部门批准，再次通过证券市场向社会投资者发售股票u上市公司增发新股条件：最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%；如果低于6%，对具有良好经营发展前景且完成增发的公司，只要当年加权平均净资产收益率不低于发行前一
4、年也可以增发增发新股募集资金量不超过公司上年度末经审计的净资产值发行前一年资产负债率不低于同行业上市公司的平均水平前次募集资金投资项目的完工进度不低于70% 2022-7-29魏光兴：重庆交通大学管理学院8长期借款融资u长期借款的用途u长期借款的种类u长期借款的条件u长期借款的保护性条款 一般性限制条款 例行性限制条款 特殊性限制条款u长期借款的利率：固定、浮动2022-7-29魏光兴：重庆交通大学管理学院9长期借款融资u长期借款的偿还方法：一次性偿付法、等额利息法、等额本息法、等额本金法u举例说明u扩展：房贷的等额本息法和等额本金法2022-7-29魏光兴：重庆交通大学管理学院10长期借款融
5、资u长期借款的优点：融资速度快，借款成本较低，借款弹性较大，可发挥财务杠杆作用。u长期借款的缺点：融资风险较高，限制条件较多，融资数量有限。2022-7-29魏光兴：重庆交通大学管理学院11公司债券融资u债券筹资品种与创新u债券发行价格：平价、溢价、折价u公开发行公司债券条件：v股份有限公司净资产额不低于3000万，有限责任公司净资产额不低于6000万元v累计债券总额不超过公司净资产额的40%v最近三年平均可分配利润足可以支付一年的债券利息v债券利率不超过国家规定的利率水平v所筹资本用途符合国家产业政策，不得用于房地产买卖、股票买卖和期货交易等与公司生产经营无关的风险性投资2022-7-29魏
6、光兴：重庆交通大学管理学院12公司债券融资u赎回条款u偿债基金u分批偿还债券u债券调换u转换成普通股2022-7-29魏光兴：重庆交通大学管理学院13公司债券融资u债券融资的优点 债券成本较低 可利用财务杠杆 便于调整资本结构 保障股东控制权u债券融资的缺点 财务风险较高 限制条件较多2022-7-29魏光兴：重庆交通大学管理学院14租赁融资的种类u经营租赁、融资租赁、杠杆租赁和售后租回u满足以下条件之一，即为融资租赁 租赁期满，转移产权租赁付款之现值达到租赁时标的价值90%以上租赁期达到标的物寿命75%以上资产特殊，只有承租人才能使用承租人在租赁期满时有以远低于公允价值的价格购买标的的选择权
7、u对融资租赁的会计处理只要是融资租赁，就认为是分期付款购物2022-7-29魏光兴：重庆交通大学管理学院15租金的确定u考虑因素： 租赁资产的购置成本租赁资产的预计残值贷款利息租赁手续费 租赁期限租赁费用的支付方式 u计算方法平均分摊法经营租赁等额年金法融资租赁2022-7-29魏光兴：重庆交通大学管理学院16租赁对税收的影响u5年期融资租赁，固定资产原值5万元，直线法计提折旧，期末无残值，市场利率8%，所得税率25%。年份租赁费用（1）租赁费用折旧费用(4)应税抵减额(5)=(3)+(4)抵税额(6)=(5)25%债务本金(2)=(1)-(3)利息费用(3)112522.828522.824
8、000.0010000.0014000.003500.00212522.829204.653318.1710000.0013318.173329.54312522.829941.02 2581.8010000.0012581.803145.45412522.8210736.301786.5210000.0011786.52 2946.63512522.8211595.20927.6210000.0010927.622731.91总计62614.1062614.1115653.532022-7-29魏光兴：重庆交通大学管理学院17租赁对资产负债表的影响u增加一价值2000万的设备，三种方式的比较
9、项 目资产增加前资产增加后经营性租赁融资性租赁 负债（借款）资产 流动资产 固定资产 资本化资产(租赁) 总资产负债与股东权益 流动负债 长期负债 其中：租赁负债 股东权益 负债与股东权益 30005000-800020001000-5000800030005000-800020001000-500080003000500020001000020003000200050001000030007000-1000020003000-5000100002022-7-29魏光兴：重庆交通大学管理学院18练习u融资租入一台价值50000元的设备，五年内每年末支付等额租金。资本成本10%，所得税率30%。
10、估计五年后残值为2000，而税法规定残值是0，按直线法计提折旧。（1）每年末交多少租金？（2）融资租入该设备每年可以抵减多少所得税？2022-7-29魏光兴：重庆交通大学管理学院19租赁融资的优缺点u优点融资速度比较快 抵减公司所得税 融资限制少 转移资产贬值的风险u缺点 筹资成本高 当事人违约风险较大 利率和税率变动风险2022-7-29魏光兴：重庆交通大学管理学院20商业信用u应付账款融资【例】2/10，n/30 n/30信用期限是30天 10折扣期限 2现金折扣为2% 2/1010天内还款可享受2%的现金折扣 是否放弃现金折扣的判断折扣期限信用期限折扣率折扣率扣实际利率放弃现金折3601
11、2022-7-29魏光兴：重庆交通大学管理学院21商业信用u应付账款融资u展期损失： 信用损失 利息罚金 改变信用条件 停止送货 法律追索2022-7-29魏光兴：重庆交通大学管理学院22商业信用u应付票据融资u银行承兑和商业承兑u预收账款融资应计项目u应付水电费、应付工资、应交税金、应付租金等 2022-7-29魏光兴：重庆交通大学管理学院23短期银行借款u信用借款u公司凭借自身的信誉从银行取得的借款信用额度公司向银行借款的最高限额 周转信贷协议银行具有法律义务承诺提供不超过某一最高限额的贷款协议 公司享用周转信用协议，通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费【例】如果周转信用额度为1
12、00万元，借款公司年度内使用了60万元，余额为40万元，假设承诺费率为0.5%。承诺费：（1000000600000） 0.5% 2000（元） 2022-7-29魏光兴：重庆交通大学管理学院24短期银行借款u信用借款补偿性余额银行要求借款公司在银行中保持按贷款限额的一定百分比计算的最低存款余额【例】某公司按8%向银行借款100000元，银行要求维持贷款限额15%的补偿性余额。 %4 . 9%)151 (100000%8100000借款实际利率2022-7-29魏光兴：重庆交通大学管理学院25短期银行借款u担保借款保证借款：是以第三人承诺在借款人不能偿还借款时按约定承担一般保证责任或连带责任而
13、取得的借款。抵押借款：是以借款人或第三方的财产作为抵押物而取得的借款。抵押借款中借款人或第三方不转移对财产的占有，用于抵押的标的物主要是不动产和部分动产。 质押借款：是以借款人或第三方的动产或权利作为质押品而取得的借款。质押借款有动产质押和权利质押两种基本形式。 2022-7-29魏光兴：重庆交通大学管理学院26短期银行借款u短期借款的利息支付举例说明利随本清法借款到期时向银行支付全部本金和利息实际利率名义利率 贴现法银行先从贷款中扣除利息，借款人实际得到的金额是借款本金扣除利息后的余额，而到期还款时必须按借款的本金偿还。实际利率名义利率 加息法银行根据名义利率计算的利息加到贷款本金上，计算出
14、贷款的本息和，要求借款人在贷款期内分期偿还实际利率名义利率 2022-7-29魏光兴：重庆交通大学管理学院27短期融资券u短期融资券管理办法规定的发行条件：在中华人民共和国境内依法设立的公司法人 具有稳定的偿债资金来源，最近一个会计年度盈利 流动性良好，具有较强的到期偿债能力发行融资券募集的资金用于本公司生产经营 近三年没有违法和重大违规行为 近三年发行的融资券没有延迟支付本息的情形 具有健全的内部管理体系和募集资金的使用偿付管理制度 均应经过在中国境内工商注册且具备债券评级能力的评级机构的信用评级，并将评级结果向银行间债券市场公示 待偿还融资券余额不超过企业净资产的40% 2022-7-29
15、魏光兴：重庆交通大学管理学院28短期融资券u短期融资券的要素：发行方式短期融资券管理办法规定：我国工商企业发行短期融资券必须委托金融机构承销，不得自行销售发行价格发行期限利率 2022-7-29魏光兴：重庆交通大学管理学院29短期融资券u短期融资券的优缺点：优点：优点： 融资成本低 融资数额较大 提升公司信誉和知名度缺点：缺点： 风险较大 弹性较小 2022-7-29魏光兴：重庆交通大学管理学院30短期筹资策略u资金运动的两个侧面： 临时性流动资产 由于季节性或临时性原因占用的流动资产，如销售旺季增加的应收账款和存货等。 永久性流动资产 用于满足公司长期稳定需要的流动资产，如保险储备中的存货或
16、现金等。 资产（资金存在形态） 临时性资金需求 通过短期负债筹资满足公司临时性流动资产需要。 永久性资金需求 通过长期负债和股权资本筹资满足公司永久性流动资产和固定资产的需要。资本（资金来源）2022-7-29魏光兴：重庆交通大学管理学院31短期筹资策略u稳健型筹资策略优点：增强公司的偿债能力，降低利率变动风险缺点： 资本成本增加，利润减少适用范围：公司长期资金多余，又找不到更好的投资机会 2022-7-29魏光兴：重庆交通大学管理学院32短期筹资策略u激进型筹资策略优点：追求高利润缺点：降低了公司的流动比率，加大了偿债风险 ；利率的多变性增加了公司盈利的不确定性适用范围：长期资金来源不足或短
17、期负债成本较低 2022-7-29魏光兴：重庆交通大学管理学院33短期筹资策略u折中型筹资策略评价：减少公司到期不能偿债风险；减少公司闲置资金占用量，提高资金的利用效率 2022-7-29魏光兴：重庆交通大学管理学院34短期筹资策略u选择组合策略时应注意的问题p资产与债务偿还期相匹配p净营运资金应以长期资金来源解决p保留一定的资金盈余u短期负债各项目的特点p短期银行借款的基本特征是低风险、高成本p应付账款筹资一般则是低成本、高风险p应付税金、应付工资、应计费用等属于“自然筹资”u短期负债各项目的组合策略p综合考虑借款期限、还款期限和支用期限等，保证既能满足生产经营需要又能及时清偿各种到期债务