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1、 硕士学位论文 投资性房地产公允价值计量会计信息的价值相关性研究 STUDY ON THE VALUE RELEVANCE OF THE INVESTMENT REAL ESTATE MEASURED THROUGH THE FAIR VALUE PATTERN 马丽 哈尔滨工业大学 2015年6月国内图书分类号：F320 学校代码：10213 国际图书分类号：631 密级：公开 管理学硕士学位论文 投资性房地产公允价值计量会计信息的价值相关性研究 硕 士 研究生： 马丽 导 师： 高艳茹 副教授 申 请 学 位： 管理学硕士 学 科 会计学 所 在 单 位： 经济与管理学院 答 辩 日 期：
2、 2015年 6月 授予学位单位： 哈尔滨工业大学 Classified Index: F320 U.D.C.: 631 Dissertation for the Master Degree in Management STUDY ON THE VALUE RELEVANCE OF THE INVESTMENT REAL ESTATE MEASURED THROUGH THE FAIR VALUE PATTERN Candidate： Ma Li Supervisor： Associate Prof. Gao Yanru Academic Degree Applied for： Master
3、Degree in Management Speciality Accounting Affiliation： School of Management Date of Defence： 2015.6 Degree-Conferring-Institution： Harbin Institute of Technology 哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文 - I - 摘 要 2006年2月财政部颁布了新企业会计准则，新准则将公允价值计量引入一部分会计科目的计量中，这其中就包括投资性房地产准则。新企业会计准则中对投资性房地产公允价值模式的使用做出了规定，即在满足一定条件下才可以使用。在准则颁布
4、之初，业内普遍认为公允价值模式会在投资性房地产领域广泛采用，因为从理论上讲，投资性房地产更适合采用能够持续反映房地产的市场价值的公允价值模式进行后续计量。然而八年过去了，根据上市公司财务报告的统计数据可以发现，在上市公司中采用公允价值模式计量投资性房地产的企业寥寥无几。在我国房地产市场价格不断上涨的今天，企业对投资性房地产选择不同的计量方式会对企业的经营成果和资产状况产生不同的影响，而且公允价值模式相对于成本模式来说为企业带来的有利影响更多，但是为什么公允价值模式得不到上市公司的青睐。论文以实务中存在的现状为出发点，从研究会计信息价值相关性的角度，对这个问题进行研究和探讨。 文章在借鉴国内外学
5、者研究成果和相关理论分析的基础上，通过构建实证检验模型对投资性房地产公允价值模式没能普遍采用的原因进行了探讨。文章以2007年至2013年间的上市公司中采用公允价值模式计量投资性房地产的企业为样本，运用价格模型和收益模型，对采用公允价值计量前后会计信息的价值相关性进行对比，以验证采用这种模式后相关性是否增强。 文章的实证结果显示，公允价值模式的采用会增强会计信息的价值相关性，但是，投资性房地产公允价值变动损益对股票价格的影响不显著。这说明了证券市场会对投资性房地产采用公允价值计量这一会计政策做出反应，并且反映到股价中，因此，适度引入公允价值模式是有现实意义的。最后，文章根据实证研究结果和理论分
6、析提出要完善公允价值计量体系、规范投资性房地产公允价值的估值方法等政策建议。 关键词：投资性房地产；公允价值模式；价值相关性 哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文 - II - Abstract In February 2006, Chinas Ministry of Finance released a new system of accounting standards, which incorporates fair value measurements to accounting subjects including the rule of the investment real esta
7、te. The new standards to the follow-up measurement of the investment real estate can be measured through the cost pattern and the fair value pattern. At the beginning of the promulgation of the standards, fair value pattern was considered to be widely used in the field of investment real estate. Bec
8、ause in theory, fair value pattern which continue reflect the market value of real estate is more suitable. However, eight years have passed. According to the statistical data of the listed company financial report we can find that the listed companies adopting fair value pattern to measure investme
9、nt real estate are few. In recent years, along with the continuously soaring price of our country real estate, using the fair value pattern for subsequent measurement of investment real estate can bring positive effect on the financial situation of enterprises. Why the fair value mode is not the fav
10、or of the listed corporations? The thesis is starting with the problems in practice, from the perspective of research on value relevance of accounting information to research and discussion on this issue. Based on the relevant theories and research of scholars domestic and overseas, this article dis
11、cusses the reasons why the fair value pattern is not universally adopted by the empirical test model. This paper research on whether the value-relevance of accounting information is improved after adopting fair value pattern by using price model and incoming model based on the samples of listed comp
12、anies employing fair value pattern to measure the real estate from 2007 to 2013. Results of the empirical test indicate that the use of fair value pattern has improved the value-relevance of accounting information in some degree. However, the investment real estate sound value change profit and loss
13、 has no significant impact on stock prices. This shows that the securities market will react to the changes of accounting policies which the fair value pattern is used to measure the investment real estate and reflect the stock price. Therefore, the introduction of fair value accounting system is in
14、evitable for economic development. In the end, some corresponding strategies are proposed according to the discussion of the problems and the analysis of the empirical result, such as improving the fair value measurement system, standardizing the valuation methods and so on. Keywords: investment rea
15、l estate, fair value pattern, value relevance 哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文 - III - 目 录 摘 要 . I Abstract . II 第1章 绪 论 . 1 1.1 研究背景 . 1 1.2 研究目的和意义 . 2 1.2.1 研究目的 . 2 1.2.2 研究意义 . 2 1.3 国内外研究现状及评述 . 3 1.3.1 国外研究现状 . 3 1.3.2 国内研究现状 . 6 1.3.3 研究现状评述 . 8 1.4 研究内容和方法 . 8 1.4.1 研究内容 . 8 1.4.2 研究方法 . 9 1.4.3 研究路线图 . 9
16、第2章 公允价值计量模式与会计信息价值相关性理论分析 . 11 2.1 我国对投资性房地产的相关规定 . 11 2.1.1 投资性房地产的界定 . 11 2.1.2 投资性房地产计量模式和确定方法 . 11 2.1.3 投资性房地产的后续计量方法使用情况 . 12 2.2 公允价值的相关基础理论 . 13 2.2.1 公允价值的界定 . 13 2.2.2 公允价值信息的功能锁定现象的分析 . 15 2.3 公允价值计量模式下会计信息价值相关性理论分析 . 16 2.3.1 投资性房地产公允价值的确认方法分析 . 16 2.3.2 投资性房地产会计信息价值相关性的分析 . 17 2.3.3研究方
17、法的理论分析 . 18 2.4 本章小结 . 20 第3章 实证研究设计 . 21 3.1 研究假设 . 21 3.2 样本选取和数据来源 . 22 哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文 - IV - 3.2.1 样本选取 . 22 3.2.2 数据来源与工具 . 24 3.3 模型设计与变量描述 . 24 3.3.1 价格模型 . 24 3.3.2 收益模型 . 25 3.3.3 对公允价值信息功能锁定现象的验证 . 25 3.4 样本数据相关性分析 . 26 3.4.1 描述性统计 . 26 3.4.2 各变量相关性分析 . 27 3.5 实证检验结果 . 29 3.5.1 价格模型的实证检验
18、结果 . 29 3.5.2 收益模型的实证检验结果 . 30 3.5.3 对投资性房地产公允价值信息功能锁定现象的实证结果 . 32 3.6 本章小结 . 32 第4章 实证结果分析及政策性建议 . 34 4.1 实证结果分析 . 34 4.1.1 公允价值模式计量提高会计信息的价值相关性 . 34 4.1.2 投资性房地产公允价值变动损益与股价无显著关系 . 35 4.1.3 影响投资性房地产公允价值模式应用的其他因素 . 36 4.2 政策建议 . 37 4.2.1 完善公允价值理论体系 . 37 4.2.2对投资性房地产准则进行完善 . 38 4.2.3 完善信息披露的监管机制 . 39
19、 4.2.4 建立房地产交易价格信息共享平台 . 39 4.3 研究的局限性和以后的研究方向 . 39 4.4 本章小结 . 40 结 论 . 41 参考文献 . 42 攻读硕士学位期间发表的论文 . 45 哈尔滨工业大学学位论文原创性声明和使用权限 . 46 致 谢 . 47 哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文 - 1 - 第1章 绪 论 1.1 研究背景 历史成本计量模式反映的是资产或者负债过去环境下的价值，具有较高的可靠性，能够如实反映企业已经做出的经济决策，具有反馈和预测功能1，因此历史成本计量模式在会计计量体系中一直处于主导的地位。但是，随着经济的发展，越来越多的人将视线转移到了会计信
20、息的相关性，在这种背景下，公允价值计量属性应运而生，受到越来越多的关注和重视，并且将其引入了会计计量属性体系。 新企业会计准则新增了投资性房地产准则，准则规定投资性房地产的后续计量模式在历史成本模式的基础上增加了公允价值模式，并允许企业在满足准则规定的条件时使用公允价值模式计量2。 2012年5月，财政部借鉴国际财务报告准则第13号公允价值计量(IFRS13)起草制定了企业会计准则第号公允价值计量（征求意见稿），经过学术界一年半时间激烈的探讨，最终颁布了公允价值计量准则，该准则对实施时间和范围做出了规定，即自2014年7月1日起实施，范围为执行企业会计准则的企业。公允价值计量准则的颁布为相关准
21、则中公允价值的应用提供了基本的标准和规范，也体现了公允价值计量在社会主义市场经济中日益重要的地位3。在现行的企业会计准则体系中有17项有关会计要素的具体准则提到了公允价值计量属性，在这些具体准则中，投资性房地产采用公允价值模式进行后续计量的问题显得很突出4。 2009年以来，我国市场经济一直保持较高的增长速度，房地产市场得到了高速的发展，房价也扶摇直上。从理论上说，企业持有的投资性房地产若采用公允价值模式进行后续计量会使企业的财务状况好转，使盈利能力明显增强，上市公司应该会更倾向于釆用公允价值模式，但实际并非如此。通过对2008年至2010年财政部对我国上市公司执行企业会计准则情况的分析报告和
22、企业财务报告附注的查看，我们发现投资性房地产应用公允价值模式的企业数量从最开始的18家逐年增加到31家，采用比例由2.86%上升至3.46%，但是，五年的平均比例仅为3.09%，这说明公允价值模式在投资性房地产后续计量中应用的范围很小。 为何公允价值模式没能在投资性房地产行业受到青睐？是什么原因导致了这种情况的产生？采用公允价值模式计量投资性房地产是否会提高会计信息的相关性以及这种相关性是否是导致公允价值模式应用受限的原因？这些问题都需要实哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文 - 2 - 证检验的结果来回答。文章以公允价值和价值相关性等理论为基础，采用价格模型和收益模型进行实证研究，为公允价值模式
23、在我国投资性房地产领域的应用现状给予一定的理论参考，并为面临的问题提供实证数据。 1.2 研究目的和意义 1.2.1 研究目的 文章在国内外研究背景的基础上，运用多元回归模型进行了实证研究。实证研究的样本为新企业会计准则实施以来投资性房地产使用公允价值模式计量的上市公司，以这些公司2007-2013年间的数据为研究数据，探讨了会计政策变更前后每股收益和每股净资产对股价以及股票收益率的影响。文章旨在发现现阶段投资性房地产的公允价值模式在会计实务中运用时遇到的问题，并在此基础上探讨其没能在上市公司中大规模使用这种现象的原因，提出有针对性的意见和建议，为公允价值计量模式的运用提供理论支持，促进房地产
24、行业的健康发展。 1.2.2 研究意义 财政部会计司在多年的研究和酝酿之后于2014年1月对公允价值计量体系进行了规范，颁布了相应的公允价值计量准则，这意味着公允价值在会计计量体系中的位置愈发重要，也说明了在一定范围内普及公允价值计量，与国际会计准则接轨是国内会计发展的一个主要方向。但是，投资性房地产公允计量模式的推广却并不像想象中的那么顺利。文章结合中国A股上市公司的数据，对相关问题的原因进行深入的研究和探讨，希望能够为今后公允价值模式在中国顺利的实施提供实证数据的支持。 基于以上的研究背景，作者从投资性房地产采用公允价值模式后会计信息的价值相关性角度进行了实证研究，探索投资性房地产公允价值
25、计量模式遇冷的原因，希望可以改善投资性房地产公允价值模式的运用现状和为相关制度的完善提供参考。文章研究的主要意义在于： （1）理论意义 投资性房地产准则中规定了公允价值模式计量方法的初衷不是希望颁布之后将这种后续计量方法束之高阁，而是希望其能像成本模式一样在合适的条件下被采用，但是实际应用中的不如意是亟待解决的问题。国内会计理论界关于这方面的研究大多数是规范性研究。近年来，虽然对公允价值的实证研究日益增多，但是相关研究主要都是针对金融工具的计量的。对投资性房地产采用公允价值模式后的价值相关性研究却很少。文章以投资性房地产公允价值模哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文 - 3 - 式价值相关性的实证
26、研究为切入点，分析了公允价值模式在投资性房地产计量中遇冷的原因，为今后相关的深入研究贡献一份力量。 （2）现实意义 财政部会计司在一九九八年颁布的债务重组准则中第一次提到公允价值计量，虽然国际上公允价值计量的应用已经有很长时间，但是公允价值在我国实务中的应用却一直存在着很大的问题，甚至有一段时间公允价值模式在我国会计准则中已经被禁用。新准则又重新引入了公允价值，但是实务中的问题仍然是存在的。尤其是新准则中的投资性房地产准则在所有的上市公司中普遍实施以来，上市公司是否采用公允价值模式去计量投资性房地产的问题日益明显。虽然公允价值对于会计理论界来说已经不再是一个新鲜事物，但是，公允价值模式在投资性
27、房地产中的运用会对企业价值产生什么样的影响仍然存在很大的争议，其是否提高了会计信息的价值相关性还需要更多实证证据的支持。文章希望通过研究投资性房地产采用公允价值模式计量后财务指标对股票价格的影响的变化，为相关研究提供实证支持，希望可以为公允价值模式在投资性房地产中的运用和相关法律法规的完善提供一定的参考。 1.3 国内外研究现状及评述 对于公允价值的争论自公允价值诞生之日起就一直存在，理论上认为，采用公允价值模式可以提高会计信息的价值相关性，有利于财务报表使用者做出决策；实务中，大多数人确认为人为的干预会严重影响公允价值信息的可靠性，容易给管理层进行利润操纵提供机会，严重时还会导致经济的波动。
28、文章综述了国际上和国内研究学者对公允价值理论的探讨和分析现状，主要关注点在于其对价值相关性的影响和投资性房地产后续计量的问题，对已有的研究结果进行回顾和总结。 1.3.1 国外研究现状 1.3.1.1 公允价值模式及其价值相关性的国外研究现状 Ohlson(1995)以1971年至1990年间银行的数据为样本，发现采用公允价值计量证券投资增强了会计信息的解释能力，增强了价值相关性，并提出了采用剩余收益股价模型来验证公允价值的价值相关性。Ohlson的研究为公允价值计量经济学的研究提供了理论基础，并在此基础上演化出来了收益模型和价格模型5。Kothair和Zimmerman(1995)在Ohlson研究的基础上，提议应同时使用这两种模型来研究会计信息的价值相关性6。 Khurana和Kim(2003)为了检验公允价值计量模式下和成本计量模式下哪个含