《20220624-国泰期货-商品研究晨报-黑色系列.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《20220624-国泰期货-商品研究晨报-黑色系列.pdf（10页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报国泰君安期货商品研究晨报- -黑色系列黑色系列 观点与策略观点与策略 铁矿石：短线反弹，高度有限 . 2 螺纹钢：表需改善，低位反复 . 3 热轧卷板：低位反复 . 3 硅铁：恐慌情绪受缓冲，低位震荡 . 5 锰硅：停产增多，利润存修复空间 . 5 焦炭：二轮提降开启，盘面震荡反复 . 7 焦煤：需求持续走弱，盘面震荡反复 . 7 动力煤：观望情绪浓厚，区间震荡 . 8 玻璃：不宜追空 市场转为震荡市 . 9 20222022 年年 0606 月月 2424 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更多投研资
2、料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 铁矿石：短线反弹，高度有限铁矿石：短线反弹，高度有限 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 【基本面跟踪】【基本面跟踪】 昨日收盘价（元/吨）昨日收盘价（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌幅（%）涨跌幅（%）749.518.02.46昨日成交（手）昨日成交（手）昨日持仓（手）昨日持仓（手）持仓变动（手）持仓变动（手）902,887667,506-18,584昨日价格（元/吨）昨日价格（元/吨）前日价格（元/吨）前日价格（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌（元/吨）卡粉（65%）975.0960.015.0PB（61.5
3、%）808.0773.035.0金布巴（61%）748.0710.038.0超特（56.5%）685.0672.013.0唐山（66%）954.0954.00.0邯邢（66%）1103.01103.00.0莱芜（65%）1016.01016.00.0昨日（元/吨）昨日（元/吨）前日（元/吨）前日（元/吨）变动（元/吨）变动（元/吨）132.1157.9-25.877.876.90.944.040.04.018.516.52.0167.0187.0-20.060.063.0-3.0123.0101.022.0I2209期货期货进口矿PB-金布巴PB-超特国产矿现货价格现货价格价差价差基差（I22
4、09,对超特)基差（I2209,对金布巴)I2209-I2301I2301-I2305卡粉-PB 资料来源：Mysteel、同花顺、国泰君安产业服务研究所 全国 45 个港口进口铁矿库存为 12665.26，环比降 180.07；日均疏港量 306.24 降 12.35。分量方面，澳矿 5912.47 降 103.86，巴西矿 4282.10 降 73.45，贸易矿 7316.66 降 47.17，球团 556.79 增 9.39，精粉 815.68 降 52.7，块矿 1546.34 降 54.79，粗粉 9746.45 降 81.97；在港船舶数 93 条增 8 条。（单位：万吨） 【趋势
5、强度】【趋势强度】 铁矿石趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。 【观点及建议】【观点及建议】 从铁矿石自身静态供需来看，由于前期钢厂高炉复产速度较快，而外矿发运恢复情况相对缓慢，供需维持紧平衡，最近两个月港口库存持续快速去化；但从动态角度看，由于近期钢厂亏损范围的扩大，减产开始增多，叠加后期全国粗钢产量压减要求，钢厂铁水产量顶部或已确立，而供应端仍有继续恢复的空间，供需后期或面临着确定的边际转弱。尤其是近期终端需求的持续低迷开始引发钢厂亏损后的主动减产，产业链负反馈逻辑开始形成，近两日在连续暴跌
6、后成材成交有小幅改善，情绪缓和，暂以短线反弹思路对待。 20202 22 2 年年 0606 月月 2424 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 螺纹钢：表需改善，低位反复螺纹钢：表需改善，低位反复 热轧卷板热轧卷板：低位反复低位反复 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 【基本面跟踪】【基本面跟踪】 昨日收盘价（元/吨）昨日收盘价（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌幅（%）涨跌幅（%）4,235651.564,285360.85昨日成交（手）昨日成交（手）昨日持仓（手）昨日持仓（手
7、）持仓变动（手）持仓变动（手）2,354,3701,896,277-3,701566,817804,4024,156昨日价格（元/吨）昨日价格（元/吨）前日价格（元/吨）前日价格（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌（元/吨）上海4260424020杭州4290425040北京4120408040广州4510449020上海4330427060杭州4330430030天津4240423010广州4270423040392039200昨日（元/吨）昨日（元/吨）前日（元/吨）前日（元/吨）变动（元/吨）变动（元/吨）25112-874575-302932-33845-75067-174154-13-58-
8、9739期货期货RB2210HC2210HC2210-HC2301RB2210HC2210螺纹钢热轧卷板RB2210-RB2301基差（RB2210)基差（HC2210)HC2210-RB2210HC2301-RB2301现货价格现货价格唐山钢坯价差价差现货卷螺差 资料来源：Mysteel、同花顺、国泰君安产业服务研究所 6 月 24 日 Mysteel 库存数据：社库方面，螺纹-31.99 万吨，热卷+3.24 万吨，五大品种合计-28.41万吨；厂库方面，螺纹+18.64 万吨，热卷+2.31 万吨，五大品种合计+33.98 万吨；总库存方面，螺纹-13.35 万吨，热卷+5.55 万吨，
9、五大品种合计+5.57 万吨。 6 月 24 日 Mysteel 产量数据：螺纹-17.43 万吨，热卷+3.08 万吨，五大品种合计-17.72 万吨。 【趋势强度】【趋势强度】 螺纹钢趋势强度：0；热轧卷板趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。 【观点及建议】【观点及建议】 20202 22 2 年年 0606 月月 2424 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 本周螺纹社库压力缓解，表需环比改
10、善。近期螺卷大幅下跌主要体现为前期供需矛盾持续积累后的集中爆发，由于国内此前终端需求持续低迷，叠加钢厂高产量，库存持续积累，而进入 6 月后预期利好在现实中兑现均较为有限，市场信心崩塌引发大幅下跌。近期钢厂主动减产增多，且表需环比小幅改善，观察后期成交改善持续情况，暂以低位反复思路对待。 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 硅铁：恐慌情绪受缓冲，低位震荡硅铁：恐慌情绪受缓冲，低位震荡 锰硅：停产增多，利润存修复空间锰硅：停产增多，利润存修复空间 邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722 张钰 （联系人）从业资格号：F03087591 【基本面跟
11、踪】【基本面跟踪】 表 1: 硅铁、锰硅基本面数据 资料来源: 同花顺 iFinD，钢联 MYSTEEL 截至 6 月 16 日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为 38.62 万吨，其中南非到中国的海漂量为33.39 万吨；澳大利亚到中国的海漂量为 5.23 万吨；加蓬到中国的海漂量为 0 万吨。 【趋势强度】【趋势强度】 硅铁趋势强度：0；锰硅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。 【观点及建议】【观点及建议】 硅铁及锰硅日内宽幅震荡，硅铁略有回调。成材周度表需环比向好是双硅在内的黑色商品止跌
12、回调的重要驱动。但是当前终端表需的有限向好对双硅供需的实质影响较弱，更多是从情绪上给当前板块过度恐慌的情绪带来缓冲。从预期看，前期双硅价格修复扩张刺激了潜在产能落地，双硅的供给均有环比增强的倾向，弱化了产业缺口压力。下游钢厂亏损压力加剧，部分钢厂甚至做出停炉检修的自主减产行为，向上期货合约期货合约收盘价收盘价涨跌涨跌成交量成交量持仓量持仓量硅铁2098390126210,840145,756硅铁30183841422,97117,831锰硅2097760-14112,345189,498锰硅3017724-43,14618,539价格价格较前一交易日较前一交易日单位单位8400-100元/吨7
13、900-50元/吨59.0-0元/吨度1850-元/吨硅铁（现货-期货）10-226元/吨锰硅（现货-期货）140-36元/吨硅铁2209-23016-16元/吨锰硅2209-230136-10元/吨锰硅2209-硅铁2209-630-166元/吨锰硅2301-硅铁2301-660-158元/吨期现价差近远月价差期现价差、近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价价差价差跨品种价差期货期货硅铁:FeSi75-B:汇总价格:内蒙硅锰:FeMn65Si17:内蒙项目项目澳矿:Mn44块兰炭:小料:神木现货现货2022022 2 年年 6 6 月月 2424 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务
14、研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 游炉料需求和价格传递的负反馈加重。因此，受产业现实压制，双硅价格仍然承压，但锰硅相对受成本支撑更为明显，存在利润有限修补的可能，双硅整体仍以低位震荡、继续观望现实供需反馈的思路对待。 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 焦炭：二轮提降开启，盘面震荡反复焦炭：二轮提降开启，盘面震荡反复 焦煤：需求持续走弱，盘面震荡反复焦煤：需求持续走弱，盘面震荡反复 金韬 投资咨询从业资格号：Z0002982 【昨日内盘】【昨日内盘】 焦煤合约 JM2209 开盘 2291.5
15、 元/吨，最高 2400.0 元/吨，最低 2231.0 元/吨，收 2388.5 元/吨，较上一交易日结算价波动-29.5 元/吨，成交 91298.0 手，持仓 45096.0 手。 焦炭合约 J2209 开盘 2946.0 元/吨，最高 3093.5 元/吨，最低 2892.0 元/吨，收于 3069.0 元/吨，较上一交易日结算价波动 18.0 元/吨，成交 57329.0 手，持仓 35165.0 手。 【基本面】【基本面】 1、北方港口焦煤报价：京唐港澳洲主焦煤库提价 3090 元/吨，青岛港外贸澳洲主焦煤库提价 3095 元/吨，连云港澳洲主焦煤库提价 3295 元/吨，日照港澳
16、洲主焦煤港口库提价 2910 元/吨，天津港澳洲主焦煤港口库提价 2900 元/吨。 2、产地焦煤讯，陕西延安子长地区主流煤矿气精煤（S0.5 G85）价格下跌 150 元/吨至现汇 1700 元/吨，本周累计下跌 300 元/吨，新价格 6 月 24 日零时起执行。 3、持仓情况：6 月 23 日从大商所前 20 位会员持仓情况来看，焦煤 JM2209 合约多头减仓 1150 手，空头减仓 949 手；焦炭 J2209 合约多头增仓 157 手，空头增仓 486 手。 【趋势强度】【趋势强度】 焦炭趋势强度：0；焦煤趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：
17、弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。 【观点及建议】【观点及建议】 焦煤焦炭日内震荡反复。受终端钢厂停产检修范围逐步扩大的影响，在经历了本周一的超跌行情后，焦煤焦炭日内有所修复，但仍以筑底震荡为主，市场恐慌情绪蔓延，短期弱势格局仍难改变。随着下游钢厂需求出现坍塌，焦企博弈动力不足，焦炭第一轮提降 300 元/吨全面落地，考虑到当前成材利润仍在亏损，市场短期仍有新一轮提降预期。此外，由于成材压力逐步向上传导至原料端，全产业链悲观情绪开始蔓延，成本支撑同样出现坍塌，昨日产地炼焦煤市场流拍率延续高位运行，恐慌情绪仍在延续，导致贸易商在买涨不买跌的心态下积极出货，需求进一步转弱
18、。整体来看，短期煤焦盘面虽有修复超跌迹象，但仍将延续弱势格局，建议投资者抄底谨慎。 20202 22 2 年年 0606 月月 2424 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 动力煤：观望情绪浓厚，区间震荡动力煤：观望情绪浓厚，区间震荡 金韬 投资咨询从业资格号：Z0002982 【昨日内盘】【昨日内盘】 昨日动力煤暂无成交，22 日 ZC209 开盘 850.0 元/吨，最高 0.0 元/吨，最低 0.0 元/吨，收于 0.0 元/吨，较上一交易日结算价波动 0.0 元/吨，成交 0.0 手，持
19、仓 214.0 手。 【基本面】【基本面】 1、南方港口外贸动力煤报价：广州港 5500 大卡澳煤库提含税价 1359 元/吨，广州港 5000 大卡澳煤库提含税价 1239 元/吨，广州港 3800 大卡印尼煤库提含税价 830 元/吨，广州港 4200 大卡印尼煤库提含税价 855 元/吨，广州港 4800 大卡印尼煤库提含税价 1191 元/吨，防城港 3800 大卡印尼煤库提含税价 833元/吨，防城港 4700 大卡印尼煤库提含税价 1189 元/吨。 2、国内动力煤产地报价：鄂尔多斯达拉特旗 4000 大卡动力煤坑口含税价 529 元/吨，鄂尔多斯达拉特旗 4500 大卡动力煤坑口
20、含税价 544 元/吨，鄂尔多斯伊金霍洛旗 5500 大卡动力煤坑口含税价 792 元/吨，鄂尔多斯准格尔旗 6000 大卡动力煤坑口含税价 1200 元/吨。 3、持仓情况：6 月 23 日，从郑商所前 20 位会员持仓情况来看，动力煤 ZC209 合约多头增仓 1 手，空头增仓 10 手。 【趋势强度】【趋势强度】 动力煤趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。 【观点及建议】【观点及建议】 动力煤 ZC209 日内暂无成交。从供需基本面来看，短期需求端恢复仍较为缓慢，虽然日耗环比逐步好转，但考
21、虑到终端库存仍处累库阶段，叠加长协的保供，市场采购积极性并不高涨。由于需求的恢复不及预期，导致市场出现分歧，在高库存、弱预期的影响下，港口还价走低且紧贴限价。从供给端来看，大集团煤矿在长协保供的持续履约下，外售资源有限，国内市场煤资源短缺的矛盾暂时仍难以缓解，进而造成发运成本高位运行，短期考虑到终端需求走弱，产地煤价出现小幅下调，但整体幅度有限。总体而言，随着复工复产的推进以及迎峰度夏的临近，动力煤需求正在边际改善，或将呈现供需两旺的格局，但价格上限仍受政策约束，建议以区间震荡对待。 20202 22 2 年年 0606 月月 2424 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更
22、多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 玻璃：不宜追空玻璃：不宜追空 市场转为震荡市市场转为震荡市 张驰 投资咨询从业资格号：Z0011243 Z 【基本面跟踪】【基本面跟踪】 表表 1 1：玻璃基本面数据：玻璃基本面数据 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货产业服务研究所 现货消息：现货消息： 本周国内浮法玻璃行情偏弱整理，部分区域价格重心仍有走低，整体降幅收窄。原因分析：一、淡季需求持续表现疲软，多数下游加工厂保持按需补货；二、价格进一步探底，少数中下游有一定备货；三、价格亏损明显，浮法厂继续降价促销意向转弱。后市看，行业亏损下，价格进一步下调动力减少，
23、预计市场或偏稳，区域性价差适量调整为主。 市场状况分析：市场状况分析： 第一，地产弱势压制需求强度，部分厂家及贸易商库存压力较大。上述压制因素要么大幅减产，要么地产市场有明显好转。现货市场因雨季因素，各个地区玻璃厂轮番降价。需要看到目前玻璃期货价格基本平水现货，现货又陷入亏损，当下追空没有必要，市场或许又将再次回到反复摩擦的震荡市； 第二，09 合约中期多头核心在于旺季预期与地产市场 2022 年的阶段性改善。但这一交易逻辑前提条件是玻璃现货必须先稳住，需要先确定玻璃现货止跌然后才能交易旺季预期。在地产端，当下房地产市场受到自身债务风险的压制以及宏观端汇率风险和输入性通胀风险压制。需要等到上述
24、风险解除，地产才会真正企稳。 第三，中国地产投资增速逐步下滑将会是大趋势，2018 年开始土地拍卖见顶后持续下滑、2019 年地产开工见顶、2021 年地产开工同比转负，都是玻璃行业未来趋势压力的核心。但在“稳地价、稳房价、稳预期”的背景下也难有持续趋势下滑，下半年房地产资金端的改善，玻璃仍有望恢复上涨。 【趋势强度】【趋势强度】 玻璃趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。 【观点及建议】【观点及建议】 市场转为震荡市。09 合约下方支撑 1600-1650，中期压力 1800、2100。 昨日收
25、盘价昨日收盘价日涨跌日涨跌昨日成交昨日成交持仓变动持仓变动FG20916570.91%1,188,423-6461109合约基差09-01合约价差沙河市场价湖北市场价浙江市场价168018201820重要现货价格昨日价格昨日价格前日价格前日价格166116781680期货价差昨日价差昨日价差前日价差前日价差-54-6345620202 22 2 年年 6 6 月月 2424 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业
26、务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭
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