《20220617-国泰期货-商品研究晨报-黑色系列.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《20220617-国泰期货-商品研究晨报-黑色系列.pdf（10页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报国泰君安期货商品研究晨报- -黑色系列黑色系列 观点与策略观点与策略 铁矿石：钢厂减产担忧加重，弱势震荡 . 2 螺纹钢：需求持续低迷，弱势延续 . 3 热轧卷板：需求持续低迷，弱势延续 . 3 硅铁：需求负反馈延续，偏弱震荡 . 5 锰硅：需求负反馈延续，偏弱震荡 . 5 焦炭：下游需求预期走弱，震荡下行 . 7 焦煤：下游需求预期走弱，震荡下行 . 7 动力煤：港口报价延续回调，区间震荡 . 8 玻璃：短期不宜追空 趋势仍偏弱 . 9 20222022 年年 0606 月月 1717 日日 商品研究商品研究 产业服务研
2、究所产业服务研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 铁矿石：钢厂减产担忧加重，弱势震荡铁矿石：钢厂减产担忧加重，弱势震荡 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 【基本面跟踪】【基本面跟踪】 昨日收盘价（元/吨）昨日收盘价（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌幅（%）涨跌幅（%）867.5-22.0-2.47昨日成交（手）昨日成交（手）昨日持仓（手）昨日持仓（手）持仓变动（手）持仓变动（手）482,741626,562-24,600昨日价格（元/吨）昨日价格（元/吨）前日价格（元/吨）前日价格（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌（元/吨）卡粉（
3、65%）1112.01119.0-7.0PB（61.5%）930.0933.0-3.0金布巴（61%）860.0865.0-5.0超特（56.5%）787.0792.0-5.0唐山（66%）1109.01116.0-7.0邯邢（66%）1194.01194.00.0莱芜（65%）1107.01107.00.0昨日（元/吨）昨日（元/吨）前日（元/吨）前日（元/吨）变动（元/吨）变动（元/吨）125.6131.6-6.080.286.1-5.975.073.02.026.527.5-1.0182.0186.0-4.070.068.02.0143.0141.02.0PB-金布巴PB-超特国产矿现货
4、价格现货价格价差价差基差（I2209,对超特)基差（I2209,对金布巴)I2209-I2301I2301-I2305卡粉-PBI2209期货期货进口矿 资料来源：Mysteel、同花顺、国泰君安产业服务研究所 6 月 17 日 Mysteel 库存数据：社库方面，螺纹+17.54 万吨，热卷+6.59 万吨，五大品种合计+26.37万吨；厂库方面，螺纹+7.26 万吨，热卷-1.92 万吨，五大品种合计+5.30 万吨；总库存方面，螺纹+24.80万吨，热卷+4.67 万吨，五大品种合计+31.67 万吨。 6 月 17 日 Mysteel 产量数据：螺纹-0.26 万吨，热卷-13.55
5、万吨，五大品种合计-21.31 万吨。 【趋势强度】【趋势强度】 铁矿石趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。 【观点及建议】【观点及建议】 从铁矿石自身静态供需来看，由于前期钢厂高炉复产速度较快，而外矿发运恢复情况相对缓慢，供需维持紧平衡，最近两个月港口库存持续快速去化；但从动态角度看，由于近期钢厂亏损范围的扩大，减产开始增多，叠加后期全国粗钢产量压减要求，钢厂铁水产量顶部或已确立，而供应端仍有继续恢复的空间，供需后期或面临着确定的边际转弱。尤其是近期终端需求的持续低迷开始引发钢厂亏损后的主动
6、减产，产业链负反馈逻辑开始形成，弱势延续。 20202 22 2 年年 0606 月月 1717 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 螺纹钢：需求持续低迷，弱势延续螺纹钢：需求持续低迷，弱势延续 热轧卷板热轧卷板：需求持续低迷，弱势延续需求持续低迷，弱势延续 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 【基本面跟踪】【基本面跟踪】 昨日收盘价（元/吨）昨日收盘价（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌幅（%）涨跌幅（%）4,506-88-1.924,609-73-1.56昨日成交（手）昨日成交
7、（手）昨日持仓（手）昨日持仓（手）持仓变动（手）持仓变动（手）1,692,1301,806,08329,735418,919752,6039,498昨日价格（元/吨）昨日价格（元/吨）前日价格（元/吨）前日价格（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌（元/吨）上海46304680-50杭州46204680-60北京44804530-50广州47804810-30上海46804720-40杭州47104760-50天津46404670-30广州46304670-40438043800昨日（元/吨）昨日（元/吨）前日（元/吨）前日（元/吨）变动（元/吨）变动（元/吨）124133-97167445271857
8、525103106-3918110-89-10012HC2210-RB2210HC2301-RB2301现货价格现货价格唐山钢坯价差价差现货卷螺差期货期货RB2210HC2210HC2210-HC2301RB2210HC2210螺纹钢热轧卷板RB2210-RB2301基差（RB2210)基差（HC2210) 资料来源：Mysteel、同花顺、国泰君安产业服务研究所 6 月 17 日 Mysteel 库存数据：社库方面，螺纹+17.54 万吨，热卷+6.59 万吨，五大品种合计+26.37万吨；厂库方面，螺纹+7.26 万吨，热卷-1.92 万吨，五大品种合计+5.30 万吨；总库存方面，螺纹+
9、24.80万吨，热卷+4.67 万吨，五大品种合计+31.67 万吨。 6 月 17 日 Mysteel 产量数据：螺纹-0.26 万吨，热卷-13.55 万吨，五大品种合计-21.31 万吨。 【趋势强度】【趋势强度】 螺纹钢趋势强度：-1；热轧卷板趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。 【观点及建议】【观点及建议】 20202 22 2 年年 0606 月月 1717 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条
10、款部分 4 本周钢厂及社会库存继续积累，表需再度下行，供需矛盾进一步上升。虽然前期政策利好频出叠加上海解封提振市场信心，但从 6 月至今情况来看，需求恢复并不及市场此前预期，受地产前端持续疲弱以及南方暴雨影响，终端成交维持低位，而供应端由于此前钢厂复产较多，产量上升较快，供需矛盾持续积累。而随着供需的持续转弱，钢厂亏损范围不断扩大，近期主动减产钢厂开始增多，原料端承压，产业链负反馈逻辑开始形成，弱势延续。 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 硅铁：需求负反馈延续，偏弱震荡硅铁：需求负反馈延续，偏弱震荡 锰硅：需求负反馈延续，偏弱震荡锰硅：需求负反馈
11、延续，偏弱震荡 邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722 张钰 （联系人）从业资格号：F03087591 【基本面跟踪】【基本面跟踪】 表 1: 硅铁、锰硅基本面数据 资料来源: 同花顺 iFinD，钢联 MYSTEEL 截至 6 月 9 日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为 31.61 万吨，其中南非到中国的海漂量为26.26 万吨；澳大利亚到中国的海漂量为 0 万吨；加蓬到中国的海漂量为 5.35 万吨。 【趋势强度】【趋势强度】 硅铁趋势强度：-1；锰硅趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示
12、最看多。 【观点及建议】【观点及建议】 硅铁及锰硅日内继续如预期低开走弱。当前双硅均处于供需矛盾不突出，情绪边际承压的状态。从产业端来看，双硅供需双增、绝对库存位处高位，全年视角下双硅供给受到的约束较小，且部分低产能利用率的主产地还有产量进一步兑现的潜力，而需求面临粗钢压减政策带来的上限约束和终端板块景气度有限带来的现实拖累，同时，下游部分钢厂因亏损过度做出主动减产的应对措施，双硅供需存环比宽松的趋势，期货合约期货合约收盘价收盘价涨跌涨跌成交量成交量持仓量持仓量硅铁2098822-200161,332135,578硅铁3018802-1743,02116,142锰硅2098154-142116
13、,444153,934锰硅3018124-1181,68815,177价格价格较前一交易日较前一交易日单位单位8700-元/吨8100-50元/吨60.0-元/吨度1880-元/吨硅铁（现货-期货）-122+200元/吨锰硅（现货-期货）-54+92元/吨硅铁2209-230120-26元/吨锰硅2209-230130-24元/吨锰硅2209-硅铁2209-668-34元/吨锰硅2301-硅铁2301-678-42元/吨期货期货硅铁:FeSi75-B:汇总价格:内蒙硅锰:FeMn65Si17:内蒙项目项目澳矿:Mn44块兰炭:小料:神木现货现货期现价差近远月价差期现价差、近远月价差和跨品种价差
14、均取期货收盘价价差价差跨品种价差2022022 2 年年 6 6 月月 1717 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 需求负反馈延续，基本面驱动不足。从情绪面来看，双硅前期受疫情解封后终端行业复工驱动的需求预期带动，情绪修复向好，价格止跌回调，偏强运行。但是，随着相关情绪影响边际减弱，结合市场对疫情传播的不确定担忧，双硅价格承压明显。随着粗钢压减政策的预期走强和钢厂自发减产的实质落地，双硅产业指向与盘面表现分化加剧，高利润与弱现实不相匹配，短期在价格已然回调的基础上仍以偏弱震荡的思路对待。 更多
15、投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 焦炭：下游需求预期走弱，震荡下行焦炭：下游需求预期走弱，震荡下行 焦煤：下游需求预期走弱，震荡下行焦煤：下游需求预期走弱，震荡下行 金韬 投资咨询从业资格号：Z0002982 【昨日内盘】【昨日内盘】 焦煤合约 JM2209 开盘 2681.0 元/吨，最高 2698.5 元/吨，最低 2604.5 元/吨，收 2609.0 元/吨，较上一交易日结算价波动-125.0 元/吨，成交 59955.0 手，持仓 46141.0 手。 焦炭合约 J2209 开盘 3386.0 元/吨，最高 3422.0 元/吨，最低 33
16、15.0 元/吨，收于 3325.0 元/吨，较上一交易日结算价波动-146.5 元/吨，成交 39964.0 手，持仓 33208.0 手。 【基本面】【基本面】 1、北方港口焦煤报价：京唐港澳洲主焦煤库提价 3290 元/吨，青岛港外贸澳洲主焦煤库提价 3295 元/吨，连云港澳洲主焦煤库提价 3195 元/吨，日照港澳洲主焦煤港口库提价 2810 元/吨，天津港澳洲主焦煤港口库提价 2900 元/吨。 2、产地焦煤讯，6 月 16 日山西长治地区某煤企低硫瘦煤竞拍，原煤（S0.4 回收 50）以起拍价 1700元/吨竞拍 1 万吨，最终以成交价 1708-1715 元/吨全部成交。 3、
17、持仓情况：6 月 16 日从大商所前 20 位会员持仓情况来看，焦煤 JM2209 合约多头减仓 318 手，空头减仓 557 手；焦炭 J2209 合约多头增仓 1 手，空头减仓 375 手。 【趋势强度】【趋势强度】 焦炭趋势强度：0；焦煤趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。 【观点及建议】【观点及建议】 焦煤焦炭日内延续震荡下行，焦煤焦炭分别跌超 6%和 5%。我们认为主要原因在于随着焦炭两轮提涨的落地以及终端行业的持续低迷，钢材价格短期仍没有显著上行驱动，造成钢厂利润进一步下探，跌至现金
18、成本以下，受此影响河北、山东等地钢厂已进入实质高炉减产、检修阶段，先前市场一致预期高炉高位生产下对原料端的需求出现了明显松动。从现货市场来看，由于下游需求开始出现宽松格局，叠加产业链利润的分配仍集中在上游环节，整体焦钢企业后续的生产以及采购意愿或将出现回落，进一步对煤焦价格形成压力。整体来看，短期煤焦板块的矛盾点主要来自需求端，在钢材需求暂未好转之前，煤焦价格的阶段性顶部货已经明确。 20202 22 2 年年 0606 月月 1717 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 动力煤：港口报价延续回
19、调，区间震荡动力煤：港口报价延续回调，区间震荡 金韬 投资咨询从业资格号：Z0002982 【昨日内盘】【昨日内盘】 昨日动力煤主力合约暂无成交，15 日动力煤合约 ZC209 开盘 845.2 元/吨，最高 845.2 元/吨，最低845.0 元/吨，收于 845.0 元/吨，较上一交易日结算价波动-12.8 元/吨，成交 4.0 手，持仓 257.0 手。 【基本面】【基本面】 1、南方港口外贸动力煤报价：广州港 5500 大卡澳煤库提含税价 1361 元/吨，广州港 5000 大卡澳煤库提含税价 1241 元/吨，广州港 3800 大卡印尼煤库提含税价 831 元/吨，广州港 4200
20、大卡印尼煤库提含税价 856 元/吨，广州港 4800 大卡印尼煤库提含税价 1193 元/吨，防城港 3800 大卡印尼煤库提含税价 834元/吨，防城港 4700 大卡印尼煤库提含税价 1191 元/吨。 2、国内动力煤产地报价：鄂尔多斯达拉特旗 4000 大卡动力煤坑口含税价 529 元/吨，鄂尔多斯达拉特旗 4500 大卡动力煤坑口含税价 544 元/吨，鄂尔多斯伊金霍洛旗 5500 大卡动力煤坑口含税价 792 元/吨，鄂尔多斯准格尔旗 6000 大卡动力煤坑口含税价 1190 元/吨。 3、持仓情况：6 月 16 日，从郑商所前 20 位会员持仓情况来看，动力煤 ZC209 合约多
21、头减仓 0 手，空头减仓 0 手。 【趋势强度】【趋势强度】 动力煤趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。 【观点及建议】【观点及建议】 动力煤 ZC209 日内暂无成交，港口贸易商报价出现松动。从供需基本面来看，短期需求端恢复仍较为缓慢，一方面电煤在长协的保供下，采购积极性并不高涨；另一方面下游水泥化工由于复工复产推进不及预期，对高价煤接受有限，市场观望情绪居多。从供给端来看，大集团煤矿在长协保供的持续履约下，外售资源有限，国内市场煤资源短缺的矛盾暂时仍难以缓解，进而造成发运成本高企，且随着近期
22、大集团外购价格的上涨，港口贸易商报价坚挺。此外，下游受限价政策影响，叠加库存的持续累库，市场整体成交表现一般。总体而言，随着复工复产的推进以及迎峰度夏的临近，动力煤需求正在边际改善，或将呈现供需两旺的格局，但价格上限仍受政策约束，建议以区间震荡对待。 20202 22 2 年年 0606 月月 1717 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 玻璃：短期不宜追空玻璃：短期不宜追空 趋势仍偏弱趋势仍偏弱 张驰 投资咨询从业资格号：Z0011243 Z 【基本面跟踪】【基本面跟踪】 表表 1 1：玻璃基
23、本面数据：玻璃基本面数据 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货产业服务研究所 现货消息：现货消息： 本周华北玻璃市场偏弱运行，部分厂价格下调，成交环比小幅好转。沙河区域周内厂家及贸易商走货尚可，部分厂部分厚度价格小幅下调 1-2 元/重量箱，贸易商整体进货仍表现谨慎，周内厂家及贸易商库存均有所下降，但仍处高位。华东浮法玻璃市场价格稳中有降，整体出货仍显一般。近期受外围区域价格再次下调影响，华东部分区域价格小幅跟跌，其余厂家暂稳观望，多数成交相对灵活，按量商谈为主。 市场状况分析：市场状况分析： 第一，地产弱势压制需求强度，部分厂家及贸易商库存压力较大。上述压制因素要么大幅减产，要么地产市场有明显好
24、转。现货市场因雨季因素，各个地区玻璃厂轮番降价。需要看到目前玻璃期货价格基本平水现货，现货又陷入亏损，当下追空没有必要，市场或许又将再次回到反复摩擦的震荡市； 第二，09 合约中期多头核心在于旺季预期与地产市场 2022 年的阶段性改善。但这一交易逻辑前提条件是玻璃现货必须先稳住，需要先确定玻璃现货止跌然后才能交易旺季预期。在地产端，当下房地产市场受到自身债务风险的压制以及宏观端汇率风险和输入性通胀风险压制。需要等到上述风险解除，地产才会真正企稳。 第三，中国地产投资增速逐步下滑将会是大趋势，2018 年开始土地拍卖见顶后持续下滑、2019 年地产开工见顶、2021 年地产开工同比转负，都是玻
25、璃行业未来趋势压力的核心。但在“稳地价、稳房价、稳预期”的背景下也难有持续趋势下滑，下半年房地产资金端的改善，玻璃仍有望恢复上涨。 【趋势强度】【趋势强度】 玻璃趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。 【观点及建议】【观点及建议】 短期不宜追空 市场仍偏弱。09 合约下方支撑 1600-1650，中期压力 1850、2400。 昨日收盘价昨日收盘价日涨跌日涨跌昨日成交昨日成交持仓变动持仓变动FG2091687-0.18%798,810-447609合约基差09-01合约价差沙河市场价湖北市场价浙江
26、市场价-51-56-7-9前日价格前日价格168016801680期货价差昨日价差昨日价差前日价差前日价差168018401840重要现货价格昨日价格昨日价格20202 22 2 年年 6 6 月月 1717 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访
27、问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业
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