《20220623-国泰期货-商品研究晨报-黑色系列.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《20220623-国泰期货-商品研究晨报-黑色系列.pdf（10页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报国泰君安期货商品研究晨报- -黑色系列黑色系列 观点与策略观点与策略 铁矿石：震荡反复 . 2 螺纹钢：低位反复 . 3 热轧卷板：低位反复 . 3 硅铁：情绪悲观，弱势延续 . 5 锰硅：成本支撑，下行有限 . 5 焦炭：仍有提降预期，筑底震荡 . 7 焦煤：流拍率高企，筑底震荡 . 7 动力煤：市场分歧，区间震荡 . 8 玻璃：不宜追空 市场转为震荡市 . 9 20222022 年年 0606 月月 2323 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正
2、文之后的免责条款部分 2 铁矿石：震荡反复铁矿石：震荡反复 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 【基本面跟踪】【基本面跟踪】 昨日收盘价（元/吨）昨日收盘价（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌幅（%）涨跌幅（%）709.5-45.0-5.96昨日成交（手）昨日成交（手）昨日持仓（手）昨日持仓（手）持仓变动（手）持仓变动（手）750,379686,09048,671昨日价格（元/吨）昨日价格（元/吨）前日价格（元/吨）前日价格（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌（元/吨）卡粉（65%）960.01004.0-44.0PB（61.5%）773.0814.0-41.0金布巴（61%）710.0
3、750.0-40.0超特（56.5%）672.0719.0-47.0唐山（66%）954.0976.0-22.0邯邢（66%）1103.01103.00.0莱芜（65%）1016.01016.00.0昨日（元/吨）昨日（元/吨）前日（元/吨）前日（元/吨）变动（元/吨）变动（元/吨）157.9169.8-11.976.980.5-3.540.059.0-19.016.518.0-1.5187.0190.0-3.063.064.0-1.0101.095.06.0PB-金布巴PB-超特国产矿现货价格现货价格价差价差基差（I2209,对超特)基差（I2209,对金布巴)I2209-I2301I230
4、1-I2305卡粉-PBI2209期货期货进口矿 资料来源：Mysteel、同花顺、国泰君安产业服务研究所 全国 45 个港口进口铁矿库存为 12665.26，环比降 180.07；日均疏港量 306.24 降 12.35。分量方面，澳矿 5912.47 降 103.86，巴西矿 4282.10 降 73.45，贸易矿 7316.66 降 47.17，球团 556.79 增 9.39，精粉 815.68 降 52.7，块矿 1546.34 降 54.79，粗粉 9746.45 降 81.97；在港船舶数 93 条增 8 条。（单位：万吨） 【趋势强度】【趋势强度】 铁矿石趋势强度：-1 注：趋
5、势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。 【观点及建议】【观点及建议】 从铁矿石自身静态供需来看，由于前期钢厂高炉复产速度较快，而外矿发运恢复情况相对缓慢，供需维持紧平衡，最近两个月港口库存持续快速去化；但从动态角度看，由于近期钢厂亏损范围的扩大，减产开始增多，叠加后期全国粗钢产量压减要求，钢厂铁水产量顶部或已确立，而供应端仍有继续恢复的空间，供需后期或面临着确定的边际转弱。尤其是近期终端需求的持续低迷开始引发钢厂亏损后的主动减产，产业链负反馈逻辑开始形成，观察成材能否有效企稳，暂以弱势震荡思路对待。 20202 22
6、 2 年年 0606 月月 2323 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 螺纹钢：低位反复螺纹钢：低位反复 热轧卷板热轧卷板：低位反复低位反复 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 【基本面跟踪】【基本面跟踪】 昨日收盘价（元/吨）昨日收盘价（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌幅（%）涨跌幅（%）4,128-59-1.414,195-63-1.48昨日成交（手）昨日成交（手）昨日持仓（手）昨日持仓（手）持仓变动（手）持仓变动（手）2,226,8341,899,97817,447591
7、,296800,246-1,811昨日价格（元/吨）昨日价格（元/吨）前日价格（元/吨）前日价格（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌（元/吨）上海42404280-40杭州42504320-70北京40804160-80广州44904520-30上海42704350-80杭州43004360-60天津42304270-40广州42304300-703920390020昨日（元/吨）昨日（元/吨）前日（元/吨）前日（元/吨）变动（元/吨）变动（元/吨）11256567559163236-44554-96767054495-97-58-39HC2210-RB2210HC2301-RB2301现货价格现货价
8、格唐山钢坯价差价差现货卷螺差期货期货RB2210HC2210HC2210-HC2301RB2210HC2210螺纹钢热轧卷板RB2210-RB2301基差（RB2210)基差（HC2210) 资料来源：Mysteel、同花顺、国泰君安产业服务研究所 6 月 17 日 Mysteel 库存数据：社库方面，螺纹+17.54 万吨，热卷+6.59 万吨，五大品种合计+26.37万吨；厂库方面，螺纹+7.26 万吨，热卷-1.92 万吨，五大品种合计+5.30 万吨；总库存方面，螺纹+24.80万吨，热卷+4.67 万吨，五大品种合计+31.67 万吨。 6 月 17 日 Mysteel 产量数据：螺
9、纹-0.26 万吨，热卷-13.55 万吨，五大品种合计-21.31 万吨。 【趋势强度】【趋势强度】 螺纹钢趋势强度：0；热轧卷板趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。 【观点及建议】【观点及建议】 20202 22 2 年年 0606 月月 2323 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 上周钢厂及社会库存继续积累，表需再度下行，供需矛盾进一步上升。虽然前期政策利好频出叠加上海解封提振市场信心，但
10、从 6 月至今情况来看，需求恢复并不及市场此前预期，受地产前端持续疲弱以及南方暴雨影响，终端成交维持低位，而供应端由于此前钢厂复产较多，产量上升较快，供需矛盾持续积累。而随着供需的持续转弱，钢厂亏损范围不断扩大，近期主动减产钢厂开始增多，原料端承压，产业链负反馈逻辑开始形成，经历前期连续下跌后，终端成交有所恢复，观察后期成交改善的持续性，暂以低位反复思路对待。 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 硅铁：情绪悲观，弱势延续硅铁：情绪悲观，弱势延续 锰硅：成本支撑，下行有限锰硅：成本支撑，下行有限 邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722 张钰 （
11、联系人）从业资格号：F03087591 【基本面跟踪】【基本面跟踪】 表 1: 硅铁、锰硅基本面数据 资料来源: 同花顺 iFinD，钢联 MYSTEEL 本周中国到货来自南非锰矿 15 万吨，较上周环比下降 51.78%，较去年同期下降 4.89%。来自澳大利亚锰矿 5.22 万吨，较上周环比下降 43.05%，较去年同期下降 78.91%。来自加蓬锰矿 5 吨，较上周环比下降 50.09%，较去年同期上升 23.18%。 【趋势强度】【趋势强度】 硅铁趋势强度：-1；锰硅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，
12、2 表示最看多。 【观点及建议】【观点及建议】 硅铁及锰硅日内低开震荡，持续下行。终端弱需求传导叠加市场情绪悲观渲染是双硅在内的黑色板块商品近期共振下跌的核心原因。首先，前期市场围绕上海疫情解封后的需求爆发程度存在一定的观望预期，双硅价格受需求预期驱动，偏强运行。但是，下游钢厂供给维稳的同时，表需却环比走弱，累库明显，终期货合约期货合约收盘价收盘价涨跌涨跌成交量成交量持仓量持仓量硅铁2098182-226177,076164,031硅铁3018178-2042,66717,565锰硅2097718-156140,074190,611锰硅3017676-1503,26218,036价格价格较前一
13、交易日较前一交易日单位单位8500-元/吨7950-元/吨59.1-元/吨度1850-30元/吨硅铁（现货-期货）318+226元/吨锰硅（现货-期货）232+156元/吨硅铁2209-23014-22元/吨锰硅2209-230142-6元/吨锰硅2209-硅铁2209-464-28元/吨锰硅2301-硅铁2301-502-20元/吨期货期货硅铁:FeSi75-B:汇总价格:内蒙硅锰:FeMn65Si17:内蒙项目项目澳矿:Mn44块兰炭:小料:神木现货现货期现价差近远月价差期现价差、近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价价差价差跨品种价差2022022 2 年年 6 6 月月 2323 日日
14、商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 端板块释放的需求空间不及市场预期，因此预期差驱动高价高利润的双硅向偏宽松的产业面修正。其次，前期双硅价格修复扩张刺激了潜在产能落地，双硅的供给均有环比增强的倾向，弱化了产业缺口压力。最后，下游钢厂亏损压力加剧，部分钢厂甚至做出停炉检修的自主减产行为，向上游炉料需求和价格传递的负反馈加重。因此，受产业现实压制，双硅价格承压明显，但锰硅相对受成本支撑更为明显，存在利润有限修补的可能，双硅整体仍以偏弱震荡、继续观望现实供需反馈的思路对待。 更多投研资料 公众号：mtach
15、n期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 焦炭：仍有提降预期，筑底震荡焦炭：仍有提降预期，筑底震荡 焦煤：流拍率高企，筑底震荡焦煤：流拍率高企，筑底震荡 金韬 投资咨询从业资格号：Z0002982 【昨日内盘】【昨日内盘】 焦煤合约 JM2209 开盘 2358.0 元/吨，最高 2425.0 元/吨，最低 2245.5 元/吨，收 2291.5 元/吨，较上一交易日结算价波动 35.0 元/吨，成交 93333.0 手，持仓 46580.0 手。 焦炭合约 J2209 开盘 2999.0 元/吨，最高 3053.0 元/吨，最低 2883.5 元/吨，收于 2939.5 元/吨，较上
16、一交易日结算价波动 16.0 元/吨，成交 47001.0 手，持仓 35662.0 手。 【基本面】【基本面】 1、北方港口焦煤报价：京唐港澳洲主焦煤库提价 3290 元/吨，青岛港外贸澳洲主焦煤库提价 3295 元/吨，连云港澳洲主焦煤库提价 3295 元/吨，日照港澳洲主焦煤港口库提价 2910 元/吨，天津港澳洲主焦煤港口库提价 2900 元/吨。 2、汾渭估价显示，截止 6 月 21 日，山东日照准一级焦价格 3050 元/吨，周环比下调 14.1%，月环比下调 10.3%，与去年同期相比上调 10.9%。 3、持仓情况：6 月 22 日从大商所前 20 位会员持仓情况来看，焦煤 J
17、M2209 合约多头增仓 912 手，空头增仓 1136 手；焦炭 J2209 合约多头增仓 397 手，空头增仓 341 手。 【趋势强度】【趋势强度】 焦炭趋势强度：0；焦煤趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。 【观点及建议】【观点及建议】 受终端钢厂停产检修范围逐步扩大的影响，在经历了本周一的超跌行情后，焦煤焦炭日内有所修复，但仍以低位震荡为主。市场恐慌情绪激化，短期弱势格局仍难改变。随着下游钢厂需求出现坍塌，焦企博弈动力不足，焦炭第一轮提降 300 元/吨全面落地，考虑到当前成材利润仍在
18、亏损，市场短期仍有新一轮提降预期。此外，由于成材压力逐步向上传导至原料端，全产业链悲观情绪开始蔓延，成本支撑同样出现坍塌，昨日产地炼焦煤市场流拍率延续高位运行，恐慌情绪仍在延续，导致贸易商在买涨不买跌的心态下积极出货，需求进一步转弱。整体来看，短期煤焦盘面虽有修复超跌迹象，但仍将延续弱势格局，建议投资者抄底谨慎。 20202 22 2 年年 0606 月月 2323 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 动力煤：市场分歧，区间震荡动力煤：市场分歧，区间震荡 金韬 投资咨询从业资格号：Z000298
19、2 【昨日内盘】【昨日内盘】 动力煤合约 ZC209 开盘 845.2850.0 元/吨，最高 889.0 元/吨，最低 833.4 元/吨，收于 844.2 元/吨，较上一交易日结算价波动 19.4 元/吨，成交 70.0 手，持仓 214.0 手。 【基本面】【基本面】 1、南方港口外贸动力煤报价：广州港 5500 大卡澳煤库提含税价 1361 元/吨，广州港 5000 大卡澳煤库提含税价 1241 元/吨，广州港 3800 大卡印尼煤库提含税价 831 元/吨，广州港 4200 大卡印尼煤库提含税价 856 元/吨，广州港 4800 大卡印尼煤库提含税价 1193 元/吨，防城港 380
20、0 大卡印尼煤库提含税价 834元/吨，防城港 4700 大卡印尼煤库提含税价 1191 元/吨。 2、国内动力煤产地报价：鄂尔多斯达拉特旗 4000 大卡动力煤坑口含税价 529 元/吨，鄂尔多斯达拉特旗 4500 大卡动力煤坑口含税价 544 元/吨，鄂尔多斯伊金霍洛旗 5500 大卡动力煤坑口含税价 792 元/吨，鄂尔多斯准格尔旗 6000 大卡动力煤坑口含税价 1200 元/吨。 3、持仓情况：6 月 22 日，从郑商所前 20 位会员持仓情况来看，动力煤 ZC209 合约多头增仓 1 手，空头增仓 10 手。 【趋势强度】【趋势强度】 动力煤趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-
21、2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。 【观点及建议】【观点及建议】 动力煤 ZC209 日内区间震荡。从供需基本面来看，短期需求端恢复仍较为缓慢，虽然日耗环比逐步好转，但考虑到终端库存仍处累库阶段，叠加长协的保供，市场采购积极性并不高涨。由于需求的恢复不及预期，导致市场出现分歧，在高库存、弱预期的影响下，港口还价走低且紧贴限价。从供给端来看，大集团煤矿在长协保供的持续履约下，外售资源有限，国内市场煤资源短缺的矛盾暂时仍难以缓解，进而造成发运成本高位运行，短期考虑到终端需求走弱，产地煤价出现小幅下调，但整体幅度有限。总体而言，随着复工复
22、产的推进以及迎峰度夏的临近，动力煤需求正在边际改善，或将呈现供需两旺的格局，但价格上限仍受政策约束，建议以区间震荡对待。 20202 22 2 年年 0606 月月 2323 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 玻璃：不宜追空玻璃：不宜追空 市场转为震荡市市场转为震荡市 张驰 投资咨询从业资格号：Z0011243 Z 【基本面跟踪】【基本面跟踪】 表表 1 1：玻璃基本面数据：玻璃基本面数据 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货产业服务研究所 现货消息：现货消息： 国内浮法玻璃现货市场小幅下跌。华北
23、沙河市场成交一般，企业价格较为稳定，经销商销售价格较为灵活，根据自身持货情况操作存在差异。华东市场维稳为主，产销方面一般，无太大变动。华中市场今天价格稳定为主，整体产销尚可，少数地区仍有部分外围低价货源流入。华南区域多数暂时维稳为主，企业库存高位下，市场成交方面仍显灵活，整体下游采购谨慎。 市场状况分析：市场状况分析： 第一，地产弱势压制需求强度，部分厂家及贸易商库存压力较大。上述压制因素要么大幅减产，要么地产市场有明显好转。现货市场因雨季因素，各个地区玻璃厂轮番降价。需要看到目前玻璃期货价格基本平水现货，现货又陷入亏损，当下追空没有必要，市场或许又将再次回到反复摩擦的震荡市； 第二，09 合
24、约中期多头核心在于旺季预期与地产市场 2022 年的阶段性改善。但这一交易逻辑前提条件是玻璃现货必须先稳住，需要先确定玻璃现货止跌然后才能交易旺季预期。在地产端，当下房地产市场受到自身债务风险的压制以及宏观端汇率风险和输入性通胀风险压制。需要等到上述风险解除，地产才会真正企稳。 第三，中国地产投资增速逐步下滑将会是大趋势，2018 年开始土地拍卖见顶后持续下滑、2019 年地产开工见顶、2021 年地产开工同比转负，都是玻璃行业未来趋势压力的核心。但在“稳地价、稳房价、稳预期”的背景下也难有持续趋势下滑，下半年房地产资金端的改善，玻璃仍有望恢复上涨。 【趋势强度】【趋势强度】 玻璃趋势强度：0
25、 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。 【观点及建议】【观点及建议】 市场转为震荡市。09 合约下方支撑 1600-1650，中期压力 1800、2100。 昨日收盘价昨日收盘价日涨跌日涨跌昨日成交昨日成交持仓变动持仓变动FG2091622-2.41%1,025,1141707909合约基差09-01合约价差沙河市场价湖北市场价浙江市场价168018201820重要现货价格昨日价格昨日价格前日价格前日价格167816801680期货价差昨日价差昨日价差前日价差前日价差-63-58562720202 22 2
26、年年 6 6 月月 2323 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 更多投研资料 公众号：mtachn期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅
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