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1、 1 / 5 大宗商品研究所-农产品 油脂研发报告 油脂日报油脂日报 20222022 年年 6 6 月月 2 21 1 日日 油脂日报 第一部分第一部分 数据数据 品种2209收盘价涨跌幅广东涨跌幅 张家港涨跌幅天津涨跌幅820-40730-107000广州涨跌幅 张家港涨跌幅天津涨跌幅3600-1003400-50000广西涨跌幅 张家港涨跌幅广东涨跌幅620045004500月差涨跌涨跌涨跌91203879月24度棕榈油船期CNF价船期 CNF价盘面利润船期CNF价 盘面利润7134071702(250)品种本周上周本周上周 去年同期本周上周去年同期豆油92.3790.3918.7919
2、.730.324.3726.4535.49银河期货油脂日报（日期：2022-6-21）油脂现货价格及基差各品种地区现货价现货基差（分别为：一豆、24度、四菜）张家港广东天津115361162611506广东张家港天津1357213372广西张家港广东137211355113551月差收盘价豆油棕油菜油194190549跨品种价差y-poi-yoi-p油粕比834229531292.56进口利润品种品种盘面利润毛豆油毛菜油(669)86.4低棕菜油豆油棕榈油菜油马来西亚&印尼10806997213101(282)(234)(274)周度油脂商业库存-2022年第21周（单位：万吨）去年同期阿根廷
3、无 公众号二维码公众号二维码 银河农产品及衍生品银河农产品及衍生品 负责人负责人：蒋洪艳蒋洪艳 021-65789251 联络联络对接：贾瑞林对接：贾瑞林 021-65789256 油脂研究：油脂研究：刘博闻刘博闻 粕猪粕猪研究：研究：陈界正陈界正 玉米玉米白糖白糖：马幼元：马幼元 棉禽研究棉禽研究：刘倩楠：刘倩楠 本报告本报告主笔：主笔：刘博闻刘博闻 期货从业证号： F3028104 投资者咨询从业证号： Z0014252 :021-60329606 :liubowen_ 更多投研资料 公众号：mtachn 2 / 5 大宗商品研究所-农产品 油脂研发报告 第二部分第二部分 今日重点今日重点
4、 国际市场国际市场：SGS 公布的数据显示，预计马来西亚 6 月 1-20 日棕榈油出口量为 734231 吨，环比减少 12.46%。马来三机构公布的预测数据都指向马来本月出口下滑较多事实，结合本月的产量数据，本月马来库存或会累库，结合印尼最近极强的出口意愿，马来或会有不错的累库。 国内市场（国内市场（p/y/oip/y/oi）：）：宏观的系统性走弱，商品整体偏空的情绪，叠加印尼的高库存与极强的出口意愿，今日棕榈持续深跌。盘面进口利润今日持续修复，现货进口利润随基差小幅下降，但依旧较好，随着后期到港的增加，基差仍有较大的下跌空间。国内基本面看，今日发布的库存数据，棕榈油库存继续下降，短期棕榈
5、油依旧保持非常紧的状态，较低的库存仍需要时间来修复。所以盘面下跌或是阶段性的调整，大方向仍没完全转变，因此不宜过分看空，未来或会继续保持宽幅震荡的格局。 今日盘面随棕榈油以及成本端持续下跌。本周公布的库存数据，豆油库存小幅累库。因为连续 5日的跌幅，现货市场多谨慎观望，市场成交较少，基差继续小幅下跌。现阶段进口大豆压榨盘面利润为负，预计后期 8、9 月份大豆到港偏紧，且美豆受天气影响后期仍有炒作空间，因此豆油的调整空间也较为有限。国内豆油的整体消费仍较弱，后期宏观仍有愈发缩紧的预期，因此后续豆油预计会随其他油脂保持宽幅震荡的趋势。 今日盘面随油脂持续下跌。随着加拿大菜籽种植进度将近完成 ice
6、 国际菜籽价格下跌，市场对新年度的产量恢复较有信心，价格已接近年初的水平。港口压榨量下降，本周公布的库存数据，菜油库存持续下降。国产菜籽的逐步上市，使得近期供应偏宽松，但是成本居高不下，价格坚挺，后续的买船较往年仍偏少，因此新一季度菜籽上市前，菜油国内供应偏紧。进口倒挂的原因，又使得菜油的到港量依旧非常少。但需求差的事实会使得菜油上方压力较大，因此预计后续是随其他油脂保持宽幅震荡的趋势。 更多投研资料 公众号：mtachn 3 / 5 大宗商品研究所-农产品 油脂研发报告 第三部分第三部分 交交易策略易策略 1. 单边单边: 印尼印尼 fob 价格继续下行，销售压力较大，伴随大宗商品系统性回调
7、，油脂价格如期价格继续下行，销售压力较大，伴随大宗商品系统性回调，油脂价格如期继续下跌至关键点位。但是，继续下跌至关键点位。但是，7 月后远期豆棕价差均为平水以上，月均消费有望从当前的月后远期豆棕价差均为平水以上，月均消费有望从当前的 15万吨恢复至万吨恢复至 20 万吨以上，意味着未来库存重建速度较慢。此外，俄乌战争对植物软油和原万吨以上，意味着未来库存重建速度较慢。此外，俄乌战争对植物软油和原油的正向推动作用难言结束，因此暂看棕榈油油的正向推动作用难言结束，因此暂看棕榈油 09 在万元支撑，但短期仍将继续弱势摸底上在万元支撑，但短期仍将继续弱势摸底上涨动力不足。涨动力不足。 2、套利：、套
8、利：y91 和和 p91 月差关注回调后布局正套的机会，棕榈油不认为会转结构。月差关注回调后布局正套的机会，棕榈油不认为会转结构。 3、期权：暂时观望。（以上观点仅供参考，不作为入市基础、期权：暂时观望。（以上观点仅供参考，不作为入市基础） 第五部分第五部分 相关附图相关附图 图图1 1：华东一级豆华东一级豆油现货基差油现货基差（元（元/ /吨）吨） 图图2 2：华南华南2424度棕榈油现货基差度棕榈油现货基差（元（元/ /吨）吨） -5000500100015001/52/5 3/54/5 5/56/5 7/58/59/5 10/5 11/5 12/5豆油基差（华东）201520162017
9、20182019202020212022 -10000100020003000400050001/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2棕榈油基差（华南）20152016201720182019202020212022 更多投研资料 公众号：mtachn 4 / 5 大宗商品研究所-农产品 油脂研发报告 图图3 3：华东四级菜油现货基差华东四级菜油现货基差（元（元/ /吨）吨） 图图4 4：y y9191月差月差（元（元/ /吨）吨） -300-200-10001002003004005006007001/22/23/24/25/26/27/28/29/21
10、0/211/212/2四级菜油基差（华东）20182019202020212022 -300-200-100010020030040050060001-1502-1403-1604-1505-1506-1407-14Y9-1201720182019202020212022 图图5 5：p p9191月差月差（元（元/ /吨）吨） 图图6 6：oioi9191月差月差（元（元/ /吨）吨） -400-2000200400600800100001-1502-1403-1604-1505-1506-1407-14P9-1201720182019202020212022 -400-2000200400
11、60080001-1502-1403-1604-1505-1506-1407-14oi9-1201720182019202020212022 图图7 7：yp0yp09 9价差价差（元（元/ /吨）吨） 图图8 8：oioi- -y0y09 9价差价差（元（元/ /吨）吨） -1000-500050010001500200009-2010-2011-1912-1901-1802-1703-1904-1805-1806-1707-17Y-P 092017-20182018-20192019-20202020-20212021-2022 050010001500200025003000350009
12、-2010-2011-1912-1901-1802-1703-1904-1805-1806-1707-17OI-Y 092017-20182018-20192019-20202020-20212021-2022 数据来源：银河期货、wind 资讯 更多投研资料 公众号：mtachn 5 / 5 大宗商品研究所-农产品 油脂研发报告 作者承诺作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责免责声明声明 本报
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