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1、 请务必阅读正文之后的免责声明部分 晨会纪要晨会纪要 投资咨询资格号：投资咨询资格号： 证监许可证监许可20121122012112 2022 年 6 月 23 日 联系人联系人：赵擎：赵擎 期货从业资格：期货从业资格：F3008282 投资咨询资格：投资咨询资格：Z0002941 研究咨询电话研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话：客服电话： 400-618-6767 公司网址：公司网址： Table_QuotePic 中泰期货中泰期货研究研究所所 Table_Report 中泰中泰期货期货 Table_Finance 更多投研资料 公众号：mtachn 投资咨询资格号：证监许
2、可2012112 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 2 - 宏观宏观 1、 中央全面深化改革委员会会议强调， 要依法依规将平台企业支付和其他金融活动全部纳入监管，健全支付领域规则制度和风险防控体系，强化事前事中事后全链条全领域监管。要强化金融控股公司监管和平台企业参控股金融机构监管，强化互联网存贷款、保险、证券、基金等业务监管。要保护金融消费者合法权益，强化平台企业反垄断、反不正当竞争监管，加强平台企业沉淀数据监管，规制大数据杀熟和算法歧视。要保持线上线下监管一致性，依法坚决查处非法金融活动。要建立数据产权制度，推进公共数据、企业数据、个人数据分类分级确权授权使用，建立数据资源持有权、数据
3、加工使用权、数据产品经营权等分置的产权运行机制，健全数据要素权益保护制度。会议审议通过关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见 强化大型支付平台企业监管促进支付和金融科技规范健康发展工作方案等文件。 （摘自 WIND） 2、国务院常务会议指出， 消费是经济主拉动力，是当前推动经济运行回归正轨重要发力点，促消费政策能出尽出。会议确定加大汽车消费支持的政策，包括活跃二手车市场，促进汽车更新消费；支持新能源汽车消费，考虑当前实际研究免征新能源汽车购置税政策年底到期后延期问题；完善平行进口政策，支持停车场建设。政策实施预测今年增加汽车及相关消费大约 2000 亿元。会议进一步部署确保全年粮食丰收
4、的举措，决定完善自然科学基金资助体系的措施。（摘自 WIND） 3、 国家领导人在金砖国家工商论坛开幕式上发表主旨演讲表示， 要加强宏观经济政策协调，防止全球复苏进程放缓甚至中断。主要发达国家要采取负责任的经济政策，避免政策负面效应外溢，避免给发展中国家造成严重冲击。中国将加大宏观政策调节力度，采取更加有效的举措，努力实现全年经济社会发展目标，最大程度减少疫情影响。中国将继续提高对外开放水平，建设更高水平开放型经济新体制，持续打造市场化、法治化、国际化营商环境。热忱欢迎在中国投资兴业，加强经贸合作，共享发展机遇。 （摘自 WIND） 4、 美联储主席鲍威尔在美国国会举行的听证会上表示， 美联储
5、坚定致力于降低通胀，并有能力做到这一点。鲍威尔承认当前美国通胀过热，并认为收紧货币政策将是对抗通胀的有效工具，美联储将继续加息以抑制通胀。他还承认美国经济有可能陷入衰退，并称实现软着陆非常具有挑战性。 （摘自 WIND） 5、中金所就中证 1000 股指期货、股指期权征求意见，标志着自 2015 年 4 月中证 500 股指期货合约上市以来，时隔 7 年 A 股市场再次迎来新的股指期货品种。意见稿显示，中证 1000 股指期货的合约乘数为每点人民币 200 元， 以 6 月22 日中证 1000 指数收盘价 6691.81 点计算， 中证 1000 股指期货的合约面值约为 134 万元。业内人
6、士认为，中证 1000 期指及期权如果推出，将使 A 股市场上的中小盘股具有相应的对冲工具。 （摘自 WIND） 股指期货股指期货 6 月 22 日，A 股市场弱势震荡下行，成交量能收至万亿规模下方。截至收盘，上证综指下跌 1.20%报收 3267.20 点，深证成指下跌 1.43%报收 12246.55 点，创业板指下跌 0.58%报收 2677.29 点， 科创 50 指数下跌 1.78%报收 1063.69 点。申万一级 31 个行业(2021 年新)普遍收跌，其中电子、传媒、计算机、建筑材料跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达 9965.9 亿元，北上资金当日净流出 68.20 亿
7、元。三大股指期货对应现货标的指数上证 50、沪深 300 和中证500 分别报收 2892.29、4270.62 和 6179.57 点，日度涨跌幅分别为-1.17%、-更多投研资料 公众号：mtachn 投资咨询资格号：证监许可2012112 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 3 - 1.27%和-1.55%， IH、 IF 和 IC 股指期货合约 （2207） 较现货指数分别贴水 1.01%、贴水 0.93%和贴水 1.04%。 昨日 A 股市场呈现缩量下行格局，隔夜欧美权益市场震荡偏弱，美联储主席鲍威尔国会证词偏鹰，表示不会排除任何幅度的加息并将采取一切必要措施恢复价格稳定。短线来看
8、，4 月底以来 A 股市场持续反弹积累下来的上涨幅度已经较大，指数层面在缺乏更多利好因素驱动之下持续上攻动能减弱，同时海外权益市场在主体央行集中性加速紧缩背景下持续回调，昨日 A 股市场整体缩量下行。考虑到 5 月份国内经济与金融数据显示疫情得到阶段性控制后伴随国内稳增长政策落地，经济环比改善的动能明显增强，权益市场已经开始转向流动性环境仍趋宽松的弱复苏周期交易，我们预期 A 股相较于海外权益市场的相对韧性仍将延续，同时短期内行情反复概率仍存，不建议未入场投资者盲目追高。 股指期货策略方面，短线单边观望为主，长线投资者可以考虑逢低多头布局，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。 股指股指期权期权 6
9、月 22 日，上交、深交以及中金所股票股指期权现货标的上证 50ETF、华泰柏瑞沪深 300ETF、嘉实沪深 300ETF 以及沪深 300 指数整体震荡下行，收盘分别报 2.898、4.290、4.290 和 4270.62 点，日度涨跌幅分别为-1.06%、-1.15%、-1.15%和-1.27%。 IH、 IF 和 IC 股指期货合约 （2207） 较现货指数分别贴水 1.01%、贴水 0.93%和贴水 1.04%。股指期权市场日度成交较上一交易日缩量，50ETF 期权、华泰柏瑞沪深 300ETF 期权、嘉实沪深 300ETF 期权以及沪深 300 股指期权品种成交量 PCR 指标分别为
10、 0.955、1.022、0.701 和 0.825，持仓量 PCR 指标分别为 0.964、1.277、0.967 和 0.900，同时四大品种 6 月平值购沽合约隐波多数回落。 股指期权策略方面，短线单边观望为主，套利可以考虑牛市看涨价差。投资者谨慎持仓，及时止盈止损。 国债期货国债期货 公开市场方面，央行公告为维护银行体系流动性合理充裕，6 月 22 日以利率招标方式开展了 100 亿元 7 天期逆回购操作，中标利率 2.10%。当日 100 亿元逆回购到期，完全对冲到期量。货币市场方面，SHIBOR O/N 上行 0.60bp 报1.4440%，SHIBOR 1W 下行 1.30bp
11、报 1.7830%，SHIBOR 3M 持平报 2.0000%。银行间主要利率债收益率普遍下行，短券表现更好，10 年期国开活跃券 220210收益率下行 0.55bp，10 年期国债活跃券 220010 收益率下行 1bp，5 年期国开活跃券 220203 收益率下行 1bp，1 年期农发活跃券 220401 收益率下行 2bp。国债期货全线收涨，10 年期主力合约涨 0.15%，5 年期主力合约涨 0.09%，2 年期主力合约涨 0.03%。 李克强主持召开国务院常务会议，部署继续做好防汛救灾工作，切实保障人民群众生命财产安全听取稳定粮食生产工作汇报，进一步部署确保全年粮食丰收的举措确定加
12、大汽车消费支持的政策等。前期总理考察时表示保持经济运行在合理区间，两个重要指标是稳就业稳物价，近年没有超发货币为灵活实施货币政策留下空间。经济仍处底部复苏初步阶段，政策面在密集出拳后暂时进入效果观察期。在市场信心未出现实质转强之前，货币政策支持力度仍不会削弱，但债市基本面中期转空，考虑逢高做空为主。 棉花棉花 更多投研资料 公众号：mtachn 投资咨询资格号：证监许可2012112 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 4 - 6 月 22 日，隔夜 ICE 美棉主力合约持续下降，收于 107.85 美分/磅，跌 5.96美分/磅，跌幅 5.24%， 。一方面受宏观面引发的经济忧虑拖累，原油
13、价格下跌影响，另一方面美棉期货近强远弱格局下，市场对未来买兴不足，采购意愿偏弱。另外，虽然美棉生长状况堪忧，棉株优良率下降至 40%，前一周为 46%，对棉市的提振作用有限。近期关注金融市场偏空氛围引发的抛售压力。昨日郑棉继续下行， 主力合约收于 18890 元/吨，跌 175 元/吨，晚间继续跟随外棉重挫。当前随着国内疫情好转，下游消费有所回暖，但仍旧偏弱，5 月服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额同比下降 16.2%，受终端弱需求抑制，纺企采购积极性不高，棉纱库存不断累积，压力继续累积。 逻辑与观点：国内弱需求及宏观面经济不佳的忧虑拖累，内外棉价走势偏弱下行为主。 白糖白糖 隔夜 ICE 原糖
14、下跌运行，收盘主力 10 合约报收 18.48 美分/磅，跌幅 1.7%。承压于原油重挫的拖累，同时巴西雷亚尔贬值令原糖出口更为积极。当前国际糖市巴西生产进入高峰期，供应陆续增加的压力制约糖价，印度出口限制下，出口放缓，但印度糖厂仍在积极推进增加出口。此外，部分国家出口禁令等需关注。技术上原糖价格下行，中短期技术面偏空。 国内糖市现货继续走跌，交投有所增加，郑糖主力合约跌破 5900 下行寻求支撑。基本面国内供应偏宽松，国产糖及进口糖阶段性供应尚可，新一波采购旺季还未来临，基差有所走强，资金多空增持运行下，买兴增强。技术上关注下方 60 周线的支撑。 逻辑观点：阶段性宽松供应下，糖价面临压力，
15、短线关注基差走强引发的盘面买盘提振。 油脂油料油脂油料 周三商品市场整体偏弱，原油价格下跌明显，内盘油脂延续跌势，同时印尼出口加快带来的利空情绪仍在油脂市场蔓延，在出口供给压力未完全释放前，油脂价格或维持弱势。 在美豆油下跌及新作种植顺利推进下， 美豆价格震荡下行，另外其他谷物下跌也对美豆施加压力，国内豆粕跟随美豆震荡下行，而大豆压榨量的提升及豆粕库存的增长继续施压近月豆粕现货及基差报价，预计短期国内豆粕仍存压力。 观点与建议：印尼棕榈油出口恢复和加快预期施压油脂价格，但相关政策及出口进度变化需要保持关注；短期国内大豆供应较为充足，关注进口大豆到港节奏、豆粕累库进度及美豆产区天气变化。 鸡蛋鸡
16、蛋 昨日蛋价整体偏弱，局部小幅下跌，截止 6 月 22 日粉蛋均价 3.95 元/斤，红蛋均价 4.2 元/斤。 供给方面，当前开产对应 1 月下旬补栏，开产处于偏高水平，小蛋价格偏弱。当前老鸡价格较为坚挺，说明老鸡淘汰不多，延淘仍在持续，在产存栏持续增加。产业中间环节有余货，被动累库，各地存冷库增加，意愿较强。补栏方面，受蛋价下跌影响，青年鸡交易放缓，补栏一般。需求方面，蔬菜处于低位或拖累鸡蛋消费，北方高温，南方进入梅雨季，鸡蛋质量问题较多，产业各环节出于风控原因，去库存为主，鸡蛋消费延续低迷。鸡蛋供需宽松，现货压力较大。但同时，产业看好后市，存冷库意愿较强，对现货有支撑作用。进入养殖户综合
17、成本线，养殖户鸡蛋惜售，对蛋价存在一定支撑，蛋价下方空间有限。 更多投研资料 公众号：mtachn 投资咨询资格号：证监许可2012112 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 5 - 逻辑和观点：短期关注现货弱势持续时间，时间越长，越说明存栏较多，有利于存冷库蛋，则不利中秋行情；中长期关注淘鸡，在上鸡成本高位和老鸡养殖有利润下，延淘或成为趋势，鸡蛋 09 合约面临存栏同比增加的压力和交割压力，维持偏空态势，操作上建议鸡蛋 09 合约逢高做空。 苹果苹果 期 货：主力合约宽幅震荡偏弱，10 合约收 8955 元/吨，价跌 34 点，成交放量减仓； 现货方面山东烟台产区库存果农货 80#一二级价
18、格在 3.2-3.8 元/斤， 库存客商80#一二级价格 4.5-5.0 元/斤；洛川产区客商库存富士前期半商品 70#起步价格在 4.20-4.50 元/斤，80#价格在 4.8-5.5 元/斤， 当前产区套袋进入尾声， 六月份为库存苹果传统消费淡季，产区苹果价格都有下滑，但是库存处于历史偏低，且西部产区苹果所剩无几，苹果价格虽然走弱，但下滑幅度不大，调货客商不多，客商多以发自存货为主。进入六月份，时令水果持续大量上市，例如樱桃、桃子、羊角蜜等时令水果，近几日樱桃价格、桃子价格稍有回暖，西瓜产区批发价格逐渐回落，需动态关注产区时令水果情况。 当前各产区套袋进入后期， 最终产量预估需关注最终套
19、袋情况。 近期卓创资讯，Mysteel 苹果坐果套袋陆续发布，两家咨询公司最终数据看预计新季苹果产量同比去年减产，两家公司产量预估有不同但相差不大（注：套袋坐果通过坐果情况调研计算所得， 后期仍根据实际情况进行数据修正） 。 中泰期货生鲜团队对苹果主产区山东、甘肃、陕西等主产区县区乡镇苹果坐果及套袋情况调研时发现， 不同地区苹果的坐果情况不同， 同一片区域不同果园的坐果情况也不相同，部分果园出现坐果率低，坐果不齐的情况，所以套袋情况比较复杂。重点关注近期产区降雨及温度情况。 六月份，产区苹果进入出库淡季，现货表现稳定，销区市场价格偏弱，但销售不佳。当前产区现货偏弱，但库存同比偏低，需动态关注苹
20、果现货走势。新季苹果进入套袋尾声，预计后期补袋或偏少，据了解新季苹果果袋量销售同比去年同期仍有较大的差距，需动态关注套袋量；同样需重点关注影响苹果质量、产量的影响因素。 玉米系玉米系 周三， 国内现货玉米价格小幅上涨， 山东部分深加工收购价上涨 6 至 10 元/吨，主流收购价在2900-3110元/吨； 东北部分深加工收购价稳定， 主流报价在2600-2740 元/吨；辽宁鲅鱼圈港口收购价稳定， 700 容重玉米报 2800 元/吨；广东港口玉米价格稳定，报 2880 元/吨。国内玉米淀粉价格稳定，山东地区工厂主流出厂报价为 3350 至 3430 元/吨。东北地区主流出厂报价为 3250
21、至 3380 元/吨。 由于北美产区近期将迎来降水，炎热干旱预期有所缓解。同时巴西玉米批量上市增加供应，对美玉米也形成一定利空。 周二晚间 CBOT 玉米价格下跌， 跌幅超过 4%。在外盘下跌以及周三农产品期价普跌影响下，国内玉米期货也出现大幅下跌。但同外盘和其他农产品相比表现较为抗跌。 更多投研资料 公众号：mtachn 投资咨询资格号：证监许可2012112 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 6 - 相对于期货，现货端表现依旧稳定，盘面下挫更多可理解为为情绪扰动。目前国内玉米市场处于一个多空交织的局面。支撑主要来自于社会库存进入下降周期、贸易库存成本偏高和替代谷物价格高企三个方面。同时
22、市场也存在一定压力，一方面定向稻谷拍卖每周 200 万吨投放量，对玉米需求形成一定挤占。另一方面，自 4 月份以来玉米消费表现偏差，目前无论深加工还是饲料厂库存均较充裕，下游采买玉米意愿不强。不过需要注意的是市场传言稻谷拍卖有可能在 6 月底暂停，若消息属实将对玉米市场形成新的利多支撑。基于此，我们预计玉米短期行情将维持偏稳态势。 淀粉方面，近期华北玉米价格涨幅超过淀粉，导致淀粉加工利润持续转差，受其影响淀粉开机率出现下降拐点，淀粉供应减少。虽然淀粉产量下降，但目前淀粉下游企业采购意愿偏弱，淀粉库存继续小幅攀升，这将给淀粉价格带来一定压力。整体看，预计淀粉价格跟随玉米偏稳运行。 红枣红枣 周三
23、， 红枣盘面整体偏弱。 主力合约小幅高开， 日内保持震荡下行， 收于 10510元/吨，下跌 285 点，跌幅 2.64%；持仓量减少 780 张至 34058 张；仓单方面，仓单数量减少 239 张至 16501 张，有效预报数量维持 970 张不变，合计 17471张，折合现货 87355 吨。 产区方面，新季红枣方面，部分地区进入生理落果阶段，目前产区枣树长势良好无异常。 传统消费淡季， 成交偏弱， 疆内价格相对稳定， 统货价格围绕在 7.30-9.00 元/公斤上下。阿克苏灰枣统货均价 7.55 元/公斤；阿拉尔灰枣统货均价8.00 元/公斤；喀什灰枣统货均价 8.75 元/公斤。销区
24、方面，近期期货贴水现货，仓单持续流入现货市场，叠加市场尚有少量陈枣流通，枣价偏弱；走货方面，传统消费淡季下，红枣下游需求偏弱，叠加天气逐渐转向炎热，时令生鲜水果大量涌入市场，市场走货整体一般。河北市场参考一级均价 11.00 元/公斤，二级均价 9.95 元/公斤，三级灰枣均价 9.25 元/公斤。广东市场价格参考一级灰枣均价下降 0.25 元至 11.50 元/公斤，二级灰枣均价 10.90 元/公斤，三级灰枣均价 10.00 元/公斤。 逻辑与观点： 近期期货价格持续贴水现货，高位仓单陆续流出，压力有所释放，盘面出现止跌反弹迹象，但持续流出的仓单同样给现货市场价格带来一定冲击，部分自有货客
25、商出货承压，存在小幅让价销售现象。产区红枣陆续进入生理落果期，目前表现良好，近期产区陆续迎来高温天气，需动态关注疆内天气变化及生理落果情况。销区市场红枣进入传统消费淡季，又遇时令生鲜大量涌入，短期内需求难有大幅上涨空间。综合来看，在当前供需双弱、压力无法有效释放的格局之下，短期盘面弱势难改。 花生花生 周三花生主力合约突破下行，国内花生基本面暂无明显变化，不过在油脂油料板块普跌影响下，花生盘面短线难言乐观，前期受旱地区在未来几天将迎来降雨，产区干旱情况或得到缓解，至于降水是否过多而发生旱涝急转，仍需持续跟踪。截至 6 月 22 日，油厂到货量有限，主流成交价格 8600-8800 元/吨；山东
26、白沙统货报价 9000-9200 元/吨；河南白沙统货报价 9400-9700 元/吨；辽宁白沙统货报价 9400-9600 元/吨；苏丹精米成交价约 9100-9200 元/吨，塞内加尔油料米报价 8700 元/吨。 更多投研资料 公众号：mtachn 投资咨询资格号：证监许可2012112 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 7 - 中长期观点：旧作原料米交易渐入尾声，市场观望情绪较浓，国内现货价格趋稳运行；市场对产区天气保持积极关注，山东及河南地区干旱改善情况需进一步跟踪；中长期来看，在新作种植面积减少预期及进口米到港量偏小影响下，盘面价格存在支撑。 生猪生猪 生猪现货价格快速上涨，目
27、前全国生猪均价已经达到 17.4 元/公斤，六月涨幅接近 1.5 元/公斤。养殖端看涨情绪高胀， 市场不再纠结现货会不会涨， 分歧在于本轮现货上冲的高点在哪里。从目前的基本面情况看，7、8 月份的毛猪供给面临理论出栏量环比递减和冬季疫病导致的供给折损双重压力， 市场对 7、 8 月份出现生猪供应断档的预期较为一致，但我们认为六月现货大涨可能已经反映了未来生猪供应断档这一预期。 近期农业农村部公布最新的基础产能数据，5 月末全国能繁母猪存栏量为 4192万头，为正常保有量 4100 万头的 102.2%，环比上升 0.4%，同比下降 4.9%；存栏方面，5 月末全国生猪存栏量为 4.15 亿头，
28、较 4 月末环比下降 0.2%，较去年年末 4.49 亿头下降 7.5%。 官方能繁母猪存栏结束了自 2021 年 7 月开始的连续 10 个月环比递减的趋势，但 5 月能繁母猪存栏环比转正并不能改变年内理论生猪出栏量逐月递减的事实，特别是随着下半年猪肉需求的好转，生猪现货价格或仍有一定上涨空间。另外，根据涌益咨询数据，目前全国生猪出栏均重为 124.6 公斤， 处于相对合理的区间， 与出栏数量逐月递减这一核心矛盾相比，压栏导致的供应压力后移问题并不显著。 从期现结构上看，随着时间流逝，近月合约高升水的时间价值逐步萎缩，市场开始关注现货价格上涨不及预期的风险。但在供给偏紧的前提下，生猪现货价格
29、支撑较强，预计盘面回调的幅度有限。 原油原油 美联储主席鲍威尔：美国的通货膨胀相比其他国家，需求是更大的因素；美联储对油价真的无能为力，这不是美联储对石油行业竞争的判断；美国必须开发新的工具来捍卫经济利益；通胀水平明显高于预期，未来可能还会出现更多意外；近期数据显示，本季度实际 GDP 有所增长，消费者支出依然强劲。 6 月 22 日，国际能源署署长比罗尔表示，俄罗斯可能会完全切断天然气供应，而欧盟需要制定应急计划。 日本石油协会会长：日本的燃料补贴一直非常有效地惠及消费者，因为汽油需求已经恢复到疫情前的水平。如果汽油零售价超过每升 200 日元，日本消费者显然就不会再购买汽油了。 逻辑及观点
30、：原油下跌一方面受到美国高通胀以及中期选举压力下（通过伊核协议、施压沙特等手段）打压油价预期拖累；另一方面美联储接下来继续快速加息的预期影响了全球经济增长信心，从而拖累包括原油在内的金融市场价格。不过，在俄乌冲突延续，北半球夏季用油旺季依然持续的情况下，原油不具备连续大跌的基础，但需要关注美国会否进一步出台打压油价的举措。 塑料塑料 更多投研资料 公众号：mtachn 投资咨询资格号：证监许可2012112 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 8 - 聚烯烃现货价格继续震荡走弱， 华北地区聚丙烯拉丝市场低端价格 8380 元/吨，较前日价格走弱 50 元/吨；聚乙烯线型价格 8430 元/吨
31、左右，较前日价格降 90元/吨；华东地区聚丙烯拉丝市场低端价格 8460 元/吨，较前日价格降 70 元/吨；聚乙烯线型市场价格 8500 元/吨， 较前日价格降 100 元/吨。 华北丙烯单体7850 元/吨，较前日价格稳定。华北市场粉料价格 8150 元/吨，较前日价格稳定。华北 LL 基差 09-50 基差报价较昨日稳定，华东 PP 基差 09 平水左右，基差报价较前日为目的。 聚烯烃产业链盘面价格转入偏弱震荡，宏观偏空预期以及前期的一些产业链利空的驱动已经反应的较为充分，主要是下游短期实际需求并没有很好的改善以及原油价格走弱、成本支撑减弱等因素。这种情况下预计会继续保持震荡偏弱局面，但
32、是价格下跌后市场成交情况很好，现货支撑较为明显。我们认为目前可以逐步转变思路，前期入场的期现套利单可以逐步解锁，前期空单可以逐步止盈，可以逐渐少量布局多单，特别是塑料有需求旺季预期，如果价格继续下跌，可能会酝酿反弹机会。 橡胶橡胶 泰国原料市场胶片 62.88，烟片 63.81，胶水 54.6，杯胶 47.2，泰国产区原料价格下调。周三，国内市场现货价格小幅下跌，华东全乳胶在 12350 元/吨左右，泰标混合报盘 12450 元/吨左右。日内沪胶下跌，主力盘中缩量。国内工业品整体回调，沪胶跟随下行。橡胶现货市场成交清淡，市场整体观望情绪较浓。沪胶基本面变化不大，国内外产区陆续开始割胶，原料库存
33、充足，后期供应压力加大，虽然国内疫情逐渐控制，但下游需求依然偏弱。 由于缺少基本面支撑，沪胶近期再度下行，目前沪胶缺乏持续做多的逻辑，中长期维持偏空操作。 逻辑：基本面变化不大，产区陆续开割，后期供应压力加大，疫情影响下游需求，由于缺乏基本面支撑，沪胶近期再度走弱，操作上建议保持谨慎。 甲醇甲醇 甲醇今日现货市场价格震荡走弱， 江苏太仓地区甲醇现货市场价格 2610 元/吨，较前日价格降 50 元/吨，鲁南地区甲醇现货市场价格 2650 元/吨，较前日价格降 10 元/吨；河南地区甲醇现货市场价格 2535 元/吨，较前日价格涨 5 元/吨；河北地区甲醇市场现货价格 2600 元/吨，较前日价
34、格降 50 元/吨；蒙南地区甲醇现货市场价格 2300 元/吨，较前日价格稳定；陕北地区甲醇 2350 元/吨，较前日价格涨 50 元/吨。 近期煤炭价格略微走弱，导致甲醇生产成本支撑走弱，甲醇价格偏弱势。甲醇港口库存继续略微有些累积，产业链供需情况环比转差，同期烯烃产业链的其他几个化工品盘面继续表现出了明显的偏弱态势，特别聚烯烃价格的下跌，可能会导致 MTO 装置因利润变差而降低开工率的预期，甲醇需求可能会随之受到影响。目前的情况是通过甲醇价格下跌的方式来修正利润预期。短期甲醇价格下跌较快，预计仍然会延续偏弱态势，建议暂时偏弱对待。但是化工品后期整体走弱的空间不是很大，需要关注原油及煤炭等能
35、源类品种价格，如果能源价格企稳，甲醇可能会酝酿有反弹机会。 纯碱纯碱 更多投研资料 公众号：mtachn 投资咨询资格号：证监许可2012112 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 9 - 周三，受市场情绪影响，纯碱继续大幅走弱，2209 合约收于 2661 元/吨。现货价格高位持稳，碱厂库存低位下挺价意愿较强。供给端，暂无新增检修装置，中源化学一期恢复半负荷运行，纯碱日开工率维稳，江苏实联预计 6 月 25 日开始减量，29 日停车，江苏昆山计划 25 日点火。市场盘面点价成交较多，碱厂新签订单一般。玻璃盘面破 2021 年以来价格新低，盘面继续下探，主力合约日内收于 1622 元/吨。现
36、货端，继前天价格大幅下调后，昨日各地区价格有所企稳，变动不大。下游需求仍表现不佳，订单有限，多刚需采购原片，玻璃厂产销普遍一般，库存仍维持累库趋势。供给端关注月底产线冷修和复产计划能否如期落地。 昨日，商品市场整体情绪仍不佳，化工及黑色板块重心均大幅下挫，纯碱受悲观情绪影响，加上盘面技术破位，多头恐慌性减仓，盘面再收大阴线。从基本面来看，纯碱仍有支撑，本周预计纯碱整体产量和库存数据继续小幅下滑，光伏投产的预期仍在，西格铁路正式启动施工，对青海地区纯碱外送造成一定影响，将厂库存低位下，下调报价的意愿不大。整体来看，纯碱基本面还是向好的，周度数据或对盘面有一定提振，夜盘商品市场氛围好转，纯碱超跌下
37、短期可能会有小幅反弹，可考虑日内逢低做多。 沥青沥青 美联储可能在下次会议再度加息 75 个基点，市场对经济衰退及由此抑制需求的忧虑增强， 国际油价下挫。NYMEX 原油期货换月 08 合约 106.19 跌 3.33 美元/桶或 3.04%；ICE 布油期货 08 合约 111.74 跌 2.91 美元/桶或 2.54%。中国INE 原油期货主力合约 2208 涨 2.9 至 704.5 元/桶，夜盘跌 6.0 至 698.5 元/桶。PG08 昨夜探底回升，涨 39 点，收于 5616 元/吨。BU09 昨夜探底回升，涨42 点，收于 4399 元/吨。国内沥青均价为 4711 元/吨，较
38、上一工作日价格下调7 元/吨。原油及盘面走跌，山东部分品牌报价走跌，国内沥青价格下行。 从供给的角度来说国际原油进入下跌趋势，在美联储连续加息，经济衰退预期的大背景下，预计原油或将继续走弱，且国内大量进口低价俄油使得成本进一步下降，炼厂开工率有所提升，沥青的供给量有一定程度增加。需求端，沥青需求正处于旺季，需求稳定，终端保持高开工，库存仍有一定程度下降。预计未来沥青产业利润有望进一步打开，但期货价格或在成本带动下，有所下跌。 PVCPVC 上游：亚洲乙烯 990-1100，西北电石 3650-3800，乙烯、电石价格平稳。现货市场： PVC 现货价格下跌， 华北地区电石法 5 型报价 7800
39、-8000，华东地区电石法 5 型报价 7800-8000。华南地区电石法 5 型报价 7850-8100。周三，PVC 期货再度下跌收盘，主力盘中放量跌破 7500。近期 PVC 期货加速下行。一方面前期市场关于 PVC 下游利好政策的热度逐渐减弱，另一方面近期美联储加息带动工业品整体回调， 而 PVC 自身缺乏基本面的支撑。 近期原油和电石价格持续下跌，PVC 成本支撑减弱， 国内 PVC 现货库存偏高，亚洲市场处于消费淡季，PVC 出口减少，同时下游市场需求疲弱。短期看，PVC 期货延续偏空思路，短期不建议做多。 电石价格继续回落，成本支撑减弱，受疫情及后续订单影响，下游整体需求不及往年
40、，PVC 基本面偏空，操作仍需谨慎。 苯乙烯苯乙烯 更多投研资料 公众号：mtachn 投资咨询资格号：证监许可2012112 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 10 - 22 日华东地区纯苯价格小幅上涨 10 元/吨至 9720 元/吨， 山东地区纯苯现货价格维稳于 9350 元/吨。日间中石化纯苯价格下调 200 元/吨，执行 9800 元/吨，沿江、沿海各炼厂统一执行此价格。此价格自 6 月 22 日起执行。 数据上，据卓创资讯 6 月 22 日报道：华东纯苯港口贸易量库存为 6.65 万吨。成交上，日间纯苯市场存在一定采购需求，总体成交表现尚可。 受原油价格下行等因素影响，22 日
41、 EB2208 合约盘面空单加仓价格承压走弱，于下午收于 10272 元/吨，日下跌 139 元/吨。苯乙烯现货价格受期货拖累价格有所下行至 10500 元/吨，日下跌 125 元/吨。成交上，受价格走弱拖累，现货市场需求表现一般。消息上，据隆众资讯 6 月 22 日报道：苯乙烯：天津渤化20/45 万吨/年的 PO/SM 装置，其中 PO 单元目前已低负荷运行，后面将打通苯乙烯单元，消息称若苯乙烯单元投产顺利，初步预计 6 月末有苯乙烯产出。 22 日国内商品市场价格普遍下跌， 苯乙烯价格受市场情绪和原油走跌等因素影响亦有所回落。中长期我们对于苯乙烯价格偏弱的看法未变，短期关注价格大跌后的反
42、弹情况，待反弹后可考虑逢高试空。 聚酯产业链聚酯产业链 昨日 PX8 月价格 1308 美元/吨，9 月 1276 美元/吨。PX 收于 1297.33 美元/吨，降 30 美元/吨（CFR 中国） 。石脑油 7 月纸货 776 美元/吨，降 37.75 美元/吨。 昨日 PTA 贸易商出货为主，报盘较少，聚酯工厂有刚需补货，基差继续走坚。6 月交割 09 升水 185、190、195 成交，下午随着部分买盘显现，7 月基差走强至 190、200 成交，日内买盘多刚需为主。 昨日张家港市场价格跌势再度扩大，早盘现货低开在 4690 附近，盘中原油引领化工大盘大跌，乙二醇空头气氛浓厚，商谈震荡走
43、低，到下午收盘时，现货跌至 4600 附近略有稳定。日内基差在 09-90 附近运行。 昨日短纤由于现货部分货源发货偏紧，现货价格跌幅不及期货盘面。江苏市场价格下调 100 至 8625 自提；福建市场下调 50 至 8850 送到；山东市场跌 25 至8850 送到；河北市场下调 50 至 8850 送到；浙江市场下 50 至 8850 送到；川渝市场稳于 9300 送到。 逻辑及观点：商品整体氛围大幅走低，近期的下跌不仅仅是聚酯各品种自身的因素，5 月中旬以来，国内密集出台了大量的稳增长举措，改善了大宗商品的未来需求预期并带动商品价格在 5 月下旬、6 月上旬经历反弹，但从目前的数据看稳增
44、长的效果依然有待进一步显现，需求恢复不及预期使得包括化工品在内的大宗商品价格经历了集体回调。原油的下跌又从成本端拖累了化工品价格走势。不过，在价格持续走低后，市场存在超跌反弹需求，近期有望进一步企稳回升。 液化石油气液化石油气 美联储可能在下次会议再度加息 75 个基点，市场对经济衰退及由此抑制需求的忧虑增强， 国际油价下挫。NYMEX 原油期货换月 08 合约 106.19 跌 3.33 美元/桶或 3.04%；ICE 布油期货 08 合约 111.74 跌 2.91 美元/桶或 2.54%。中国INE 原油期货主力合约 2208 涨 2.9 至 704.5 元/桶，夜盘跌 6.0 至 69
45、8.5 元/桶。PG08 昨夜探底回升，涨 39 点，收于 5616 元/吨。7 月 CP 预期，丙烷 693美元/吨，丁烷 693 美元/吨。国内现货方面，国内市场主流走稳，个别小幅调整。国产主流：华南 5600-5810 元/吨，上海 5950 元/吨，江苏地区 5900-6060元/吨， 浙江 5800-6000 元/吨， 山东民用主流 5900-6000 元/吨， 碳四主流 6700-6870 元/吨。 更多投研资料 公众号：mtachn 投资咨询资格号：证监许可2012112 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 11 - LPG 在经历前几日的反弹过后，重回下跌通道。今日 LPG
46、大跌主要主要受两方面因素影响，一是美联储大幅加息，市场预期经济衰退，原油价格大幅下行；二是，LPG 刚入淡季，未来几个月需求难有起色。在供给成本预期下降，需求疲软，且内外套利空间较大的情况下，国内 LPG 期货或将继续下行。 尿素尿素 周中主流区域尿素市场行情小幅上扬，山东、河南、安徽、山西、江苏等地市价上调 10-20 元/吨；广东、福建等销区市场略有 30-40 元/吨的下调。近两日随着市场心态的好转，尿素工厂报盘试探性小幅上扬，部分主流区域未来几日有降雨预期，农业需求有一定增加，下游工业随着行情的触底反弹，也陆续有适量进场采货，因此主流区域市场行情出现小幅上扬。广东、福建等销区市场基于前
47、期外围底部不明、进货成本较高等因素，市场报盘相对偏高，昨日随着外围行情逐渐明朗， 因此出现一定的回调。整体来看，主流区域工厂基于库存、待发现状，心态仍以继续小幅探涨为主；而部分销区市场在价格下滑后，与外围价差逐渐趋于理性，近期多根据外围调整。 逻辑及观点：现货企稳，昨日尿素期货价格盘中曾试图上行，但受制于整体市场氛围不佳，盘中跟随商品大幅回调。不过，昨日夜盘商品氛围好转，在现货向好的支撑下，日内期价料震荡走强，可考虑逢低试多。 铜铜 上海电解铜现货对当月合约报于升水 180升水 240 元/吨，平水铜成交价格68040-68280 元/吨。LME 铜库存减 975 吨至 114175 吨。近期
48、随着疫情的转好，下游加工行业多数恢复正常生产，但铜加工行业订单迟迟未见转好，终端消费表现低迷，当前精铜杆行业的整体订单仍难及往年水平。个别炼厂检修计划受到疫情，物流运输等影响一再拖至 6 月，导致 5 月产量小幅高于市场预期。6月份虽然有部分冶炼厂从检修期恢复，但整体依旧处在检修集中期中，预计 6月精炼铜产量微增。海关总署：5 月中国进口精炼铜共 29.03 万吨，环比增加7.41%，同比增加 4.90%，1-5 月累计同比减少 2.45%。中国 5 月精炼铜产量为91.2 万吨，同比增加 4.7%。我国 5 月份进口再生铜实物量为 15.8 万吨，环比增长 16.9%，同比增长 13.46%
49、。1-5 月份累计再生铜进口实物量为 71.6 万吨，累计同比增长 6.74%。 全球前两大产铜国南美和智利仍然受各种事件制约，铜矿产量始终难以扩张。但国内需求恢复缓慢下游加工企业复工状况不佳。美联储连续加息令海外资本市场悲观情绪剧增，宏观利空主导铜价短期或将偏弱运行，关注下方阻力 6 万7 一线。 铝铝 更多投研资料 公众号：mtachn 投资咨询资格号：证监许可2012112 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 12 - 22 日 SMM 铝 19770 跌 90 升水 20，南储 19750 跌 120，隔夜沪铝主力 2208 收盘报 19425 跌 205，LME 铝收盘报 2539
50、 涨 9 宏观方面：高盛下调 2022 年美国三四季度经济增长预期，并提高了近两年美国经济衰退的概率；德国工业联合会下调德国 2022 年经济增长预期 2 个百分点至 1.5%左右；美联储鲍威尔参议院听证会重申坚定加息控制通胀。 基本面方面，库存因仓库事件到货大幅下降、 出库提升， 20 日 SMM 库存报 75.7万吨，较上周四下降 2.8 万吨；同期钢联统计铝棒库存 13.15 万吨，较上周四下降 0.4 万吨； 2022 年 5 月出口维持高位， 5 月中国出口未锻轧铝及铝材 67.66万吨；1-5 月累计出口 290.18 万吨，同比增长 34.2%，5 月份进口未锻轧铝及铝材 18.