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1、 上海证券报 /2018 年 /1 月 /16 日 /第 002 版 要闻 新三板五周岁：规模发展交答卷 效率改革再启程 记者 马婧妤 2018 年 1 月 15 日，新三板市场集合竞价正式上线的首个交易日平稳结束。这个交易日是新 三板市场交易制度改革的新起点，也被市场各方视为这个年轻的市场走向提质增效发展阶段的新 开端。 今天，新三板市场迎来了五周岁生日。 五年是一界碑。五年前，全国中小企业股份转让系统（下称全国股转系统）在北京揭牌，一 个制度、规则、管理和发展理念颇具创新性的资本市场层次宣告设立。五年风雨兼程，五年初心 不改。作为我国多层次资本市场体系的重要组成部分，新三板通过五年发展在中
2、国业已铺开的 “ 双 创 ” 之书中讲述着资本的语法。 到今天，新三板市场已具备海量规模，成长为全球上市（挂牌）企业数量最多的证券交易场 所，共有挂牌企业 11623 家，总股本 6745 亿股，累计融资接近 4100 亿元，行业覆盖全部 89 个 行业大类，地域覆盖超过了地级市的 90%。 去年 12 月下旬，涵盖分层管理、交易制度、信息披露制度等内容的综合改革方案宣布推出， 标志着深化新三板改革迈出关键步伐，这个年轻市场的 “ 二次创业 ” 大幕徐徐拉开。 过去五年，新三板市场不断完善基础性制度，市场规模快速扩大，稳步进入了万家企业时代， 不仅带动我国 “ 双创 ” 企业融资环境持续改善，
3、也在推动产业结构优化的同时，帮助一批中小微 企业实现了做大、做强。 以五周岁为新起点，新三板市场由高速增长阶段转入了高质量增长阶段，将以服务实体经济、 服务创新创业为核心，迎接一场 “ 效率革命 ” 。 拓展资本市场覆盖面 走出 “ 新三板速度 ” 五年，万家。新三板市场从 2013 年 1 月 16 日设立以来，不断以 “ 新三板速度 ” 改写着拓展 资本市场覆盖面的速度和提高资本市场服务实体经济能力的深度。 由于企业到新三板挂牌的预期明确、时间短、成本低，到 2017 年底，新三板挂牌公司的数 量与总市值已经达到 11630 家和 4.94 万亿元，分别是市场初建时的 33 倍和 90 倍
4、。到目前，新三 板目前已成为全球上市（挂牌）企业数量最多的证券交易场所。 五年来，新三板行业覆盖从初期的 12 个行业大类发展至覆盖全部 89 个行业大类；地域覆盖 从四个高新园区扩大至境内所有省域，地级市覆盖超过了 90%。 引导资金流入实体经济，服务创新创业型中小微企业，是新三板市场发展始终不变的初心。 截至去年底，全市场中小微企业占比为 95%，挂牌公司呈现出了研发创新驱动、高成长的显著特 征，高新技术企业、战略新兴产业占比分别达到 60%和 25%。 伴随着新三板市场的发展，越来越多创新、创业型中小微企业在关键发展阶段获得了资本助 力。上海证券报 2016 年、 2017 年针对挂牌公
5、司的调研显示，一批挂牌企业利用新三板市场完善 了公司治理，实现了直接融资，通过股权激励等方式稳固了创业团队，把握住关键机遇期实现了 快速发展，部分挂牌公司成为县域经济发展的领头企业，为地方经济发展提供重要支持。 2014 年至 2016 年，挂牌公司整体营收增长分别达 11%、 17%、 17%，净利润增长分别为 24%、 42%、 7%。 832 家公司挂牌后实现规模升级，由小微型企业成长为大中型企业。去年上半年，新 三板挂牌公司共实现营业收入 9828.36 亿元，净利润 558.89 亿元，同比分别增长 22%和 24%。 完善融资并购功能 实现 “ 新三板效应 ” 第 1 页 共 2
6、页 新三板市场是多层次资本市场的重要组成部分，在大力发展直接融资这一总体要求下，新三 板市场通过自身发展不断推动多层次资本市场的融资并购功能完善、效率提升。五年来，新三板 市场初步形成了多元化的直接融资体系，畅通了民间投资渠道，弥补了多层次资本市场融资功能 的不足。 统计显示，截至去年底，新三板市场共有 5540 家挂牌公司完成了 8620 次股票发行，全市场 普通股股票融资金额逐年增长，五年累计实现普通股融资 4087.42 亿元。其中，中小微企业融资 占比达到 71%，高新技术企业融资占为 66%，战略新兴产业融资占比 37%；有 1109 家尚未盈利 的企业通过新三板实现了股票融资，占融
7、资企业家数的 20%以上。 “ 新三板市场设立以前，我国创新创业型中小微企业，尤其是尚未盈利的企业长期缺乏直接 融资渠道，新三板通过建立以信息披露为核心的股票发行制度、支持包括尚未盈利的创新创业型 企业开展直接融资显著地改变了这一状况。 ” 业内专家表示。 中小微企业从新三板市场获得的融资主要用在了生产经营上，这推动挂牌公司资产结构与经 营业绩实现了显著改善。 从明确披露融资目的的公告数据来看，新三板挂牌公司融资用于生产经营的占比为 93%，用 于收购资产、股权激励、做市等目的合计占比 7%。挂牌以来融资超过 1 亿元的公司 2016 年营收 和利润增幅分别较无融资公司高出 21.22%和 1
8、4.98%，平均营业收入和净利润分别是无融资公司 的 4.58 倍和 5.63 倍。 新三板的发展有效带动了民间资本进入创新创业领域。目前，创新投资基金（ VC）、私募股 权投资基金（ PE）持股的挂牌公司数量占比超过 60%。 据清科统计， 2016 年以来，大多数 VC/PE 投资的项目通过新三板实现了退出。此外，企业 挂牌后不断提升规范治理水平、提高信息披露质量，也在一定程度上降低了银行审贷和监督成本。 截至目前，已有 5800 余家挂牌公司通过银行推出的专项金融产品，获得贷款超过 5000 亿元。 此外，新三板市场近年来的并购重组活跃度也逐步提升，资本运作的环境不断优化。截至 2017
9、 年末，挂牌公司累计披露重大资产重组和收购 1002 次，交易总额 1526 亿元，其中七成以上属于 现代服务业和战略新兴产业公司进行产业整合，或者传统制造业公司谋求转型升级。 上市公司收购挂牌公司也日益频繁。业内人士认为，新三板使得科技、人才等创新要素可以 在更大范围内流通、重整，有助于相关行业的创新发展。 规范公司治理 提升 “ 新三板质量 ” 新三板市场五年发展史，也是中小微企业不断规范公司治理，逐步建立现代企业制度的历史。 而企业公司治理的不断规范，无疑为发展实体经济营造了健康的资本市场环境。 2013 年新三板市场建立初期，挂牌公司的平均股东人数仅为 22 人，仅有 2 家挂牌公司股
10、东 人数超过 200 人。经过五年发展，目前挂牌公司平均股东人数为 39 人，股东人数超过 200 人的 挂牌公司有 401 家。 2016 年年报显示，有 725 家公司设立独立董事， 665 家公司管理层引入职业经理人； 2350 家 挂牌公司公布分红预案。 “ 万余家股份公司在新三板平台上按照公众公司的要求，逐步规范会计信息、健全公司治理、 提高运作透明度，在全社会起到了很好的示范引领作用，也促进了股权文化、诚信文化、契约精 神的深入发展。 ” 资深专家表示。 与此同时，新三板企业挂牌激发了双创热情，发挥了示范效应。不少挂牌公司通过实施股权 激励提高了对创新创业人才的吸引力，稳定了创业团队，实现了个人贡献与企业发展的利益共享。 统计显示，五年来，新三板挂牌公司累计实现激励 8100 多人次，目前有核心员工持股的挂 牌公司约有 1500 家。挂牌公司员工人数 2016 年末达 276.19 万人，同比增长 14.99%，较同期全 国城镇就业人员增长率高 11.74 个百分点。 第 2 页 共 2 页