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1、 上海证券报 /2018 年 /1 月 /19 日 /第 006 版 新闻 新三板 多家新三板公司增发或延期或取消 业界呼吁差异化融资服务 记者 阮晓琴 又有多家新三板公司宣布增发融资延期或取消。二级市场机构参与增发热情下降，以及企业 主动摘牌等成为主要原因。业内人士建议，新三板需要推出针对优质公司的差异化融资服务。 东仑传媒近日披露，公司 2017 年 9 月启动定增融资事项，截至 2018 年 1 月 17 日，投资者 尚未缴款。根据市场变化及发行计划改变，综合考虑公司实际情况并与各方沟通后，公司董事会 决定终止本次股票发行。 记者统计发现，今年以来，已有 26 家新三板公司公告延期定增发
2、行，有 6 家公司宣布取消 发行。 财富证券统计显示， 2017 年 1 月至 11 月新三板共有 189 家公司终止增发事项，仅 11 月份便 有 24 例股票发行计划被终止，创下当年单月最高纪录。 安信证券新三板首席分析师诸海滨认为，定增难是发行取消或延期的最重要原因。 2015 年以 来，新三板指数持续调整，部分增发价格与二级市场价格倒挂，导致部分发行难以推进。此外， 在股价下跌的环境下，投资者持观望心态的较多，也导致增发困难。 联讯证券新三板研究院负责人彭海认为，前两年高价增发增添了 2017 年融资价格回归的难 度。 全国股转系统数据显示， 2017 年新三板融资总额为 1376 亿
3、元，与 2016 年相比略微下降。安 信证券分析称，剔除金融类企业及融资额排名前 30 的挂牌企业， 2017 年新三板中小企业面临融 资难的问题。从格局来看，一级市场机构投资者，如 PE、 VC 等，对新三板的参与度持续上升， 它们获配定增数量达 118 亿股；而二级市场机构投资者，如基金、资管、信托等市场参与度持续 下降， 2017 年仅获配 11 亿股；做市商方面，定增获配数量从 2015 年的 22 亿股降至 2017 年的 3 亿股。 财富证券统计显示， 2017 年下半年机构参与新三板定增比例明显下滑， 11 月机构参与投资 的占比已低于四成。 挂牌企业主动摘牌，也是取消发行的一个重要原因。东仑传媒在披露取消定增发行的同一天， 公布了拟终止挂牌新三板的消息。 诸海滨认为，新三板现有融资工具比较单一，是挂牌中小企业增发延期或取消的一个原因。 比如，双创债融资有些限制性条件挡住了不少挂牌企业；股票质押融资渠道也不畅。由于市场流 动性不太好，新三板股权质押率从前几年的三折降至一折，融资难度可想而知。 诸海滨建议，对优质公司融资实施差异化管理、便利性安排，而不是统一按照排队顺序审核。 另外，能否针对中小挂牌企业，研发出更为有效的融资工具。 第 1 页 共 1 页