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1、投资学概论1第五章 投资资金筹集第六章 实业投资投资学概论2一级章节第五章 投资资金筹集第一节筹资渠道与筹资方式一、筹资概述筹资就是投资主体进行投资资金的筹措,即投资者通过各种筹资渠道,运用各种筹资方式来吸收聚集建设资金的活动,它属于投资运动全过程的起始阶段,是投资链条中不可缺少的重要环节。二、投资资金的来源及筹资方式投资学概论3(一)投资资金的来源1.财政资金2.银行信贷资金3.居民和企业自筹的投资资金4.证券市场筹资5.借入国外资金(二)筹资方式1.开展好商品经营,加速资金周转,向市场要资金2.争取国家财政投入投资学概论43.银行贷款筹资4.吸收股份,发行股票筹资5.发行企业债券筹资6.企
2、业利用外资筹资7.租赁筹资8.盘活企业内存量资产筹资9.商业信用筹资10.创业风险基金方式筹资11.基础设施工程项目的BOT方式筹资投资学概论51.融资难,尤其是中小企业融资更加困难,试分析其原因。2.结合当地的实际,提出创新投资资金筹集的渠道的思路。第二节资本成本分析一、资本成本概述(一)资本成本的含义(二)决定资本成本高低的因素1.总体经济环境2.证券市场条件3.企业内部的经营和融资状况投资学概论64.融资规模二、资本成本的确定为了筹资决策的需要,应测算各种来源的资本成本,即个别资本成本、加权平均资本成本和边际资本成本。(一)个别资本成本1.长期借款成本2.债券成本3.留存收益成本(二)加
3、权平均成本投资学概论71.市场价值权数2.目标价值权数(三)边际资本成本nwjjj 1KK W 投资学概论8表5-1某公司筹资资料资本种类目标资本结构(%)新筹资数额范围资本成本(%)长期负债2010 000元以内10 00040 000元40 000元以上678优先股52 500元以内2 500元以上 10 12投资学概论9表5-1某公司筹资资料普通股7522 500元以内22 50075 000元75 000元以上 14 15 16投资学概论10表5-2 筹资分界点计算表资本种类资本成本(%)各种资本的筹资范围筹资总额分界点筹资总额范围长期负债610 000元以内=50 000(元)50
4、000元以内710 00040 000元=200 000(元)50 000200 000元840 000元以上 200 000元以上1000020%4000020%投资学概论11表5-2 筹资分界点计算表优先股102 500元以内=50 000(元)50 000元以内122 500元以上50 000元以上25005%投资学概论12表5-2 筹资分界点计算表普通股1422 500元以内=30 000(元)30 000元以内1522 50075 000元=100 000(元)30 000100 000元1675 000元以上 100 000元以上2250075%7500075%投资学概论13表5-
5、3边际资本成本计算表序号筹资总额范围资本种类资本结构(%)资本成本(%)边际资本成本(%)130 000元以内长期负债优先股普通股20 575610141.20.510.5230 00050 000元长期负债优先股普通股20575610151.20.5 11.25投资学概论14表5-3边际资本成本计算表350 000100 000元长期负债优先股普通股 20575712151.4 0.611.254100 000200 000元长期负债优先股普通股 20 57571216 1.40.612.05200 000元以上长期负债优先股普通股2057581216 1.60.612.0投资学概论15第三
6、节筹资风险的衡量一、筹资风险的含义筹资风险又称财务风险(financial risk),它是指投资者因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润(股东收益)的可变性。二、筹资风险产生的根源企业筹资风险的形成既有举债本身因素的作用,也有举债之外因素的作用。(一)筹资风险的内因分析投资学概论161.负债规模2.负债的利息率3.负债的期限结构(二)筹资风险的外因分析1.经营风险2.预期现金流入量和资产的流动性3.金融市场三、筹资风险的类型(一)经营风险及经营杠杆投资学概论17(二)财务风险及财务杠杆四、财务风险的测量依前所述,财务杠杆系数越大,财务风险也就越大。(一)期望值分析(二)标准离差分析
7、投资学概论18表5-4 期望的全部资金利润情况表经济情况概率利润额(万元)利润率(%)较好0.3510025一般0.406015较差0.25205投资学概论19表5-5自有资金的利润额和利润率经济情况概率利润额(万元)利息支出(万元)资金额(万元)自有资金额(万元)利润率(%)较好0.35100103009030一般0.4060103005016.7较差0.252010300103.3投资学概论201.投资资金来源的渠道主要有哪些?2.什么是资金成本?它的主要构成内容包括哪些?3.影响资金成本高低的因素有哪些?4.什么是财务风险?它产生的根源有哪些?第六章 实业投资第一节实业投资概述一、实业投
8、资的含义及特点(一)实业投资的含义(二)实业投资的特点投资学概论211.实业投资领域的广泛性、复杂性2.实业投资的长期性3.实业投资实施的周期性和经常性4.实业投资具有实业上的转移性5.实业投资收益的不确定性二、实业投资的分类实业投资分类的目的是认识不同投资的性质和活动的特点,以便采取相应的措施和对策,对投资活动进行科学的管理。(一)按照实业投资的主要职能和在经济增长中的作用分类投资学概论22(二)按照实业投资的项目分类(三)按照实业投资的产业部门分类三、实业投资的全过程及各阶段的工作内容动态地看,无论是固定资产投资,还是流动资产投资,无论是重置资产投资,还是净投资,都是一个周而复始的运动过程
9、。投资学概论23表6-1项目进展周期示意表投资前期投资期(项目实施阶段)投资回收期(生产期)机会研究初步可行性研究可行性研究评价报告投资决策合同谈判和签订工程设计阶段施工阶段试运转阶段竣工验收生产经营阶段评价总结阶段投资学概论24(一)投资前期1.可行性研究2.资金筹措投资学概论25表6-2可行性研究各阶段工作的目的和要求研究阶段机会研究初步可行性研究可行性研究项目评估决策研究性质项目设想项目初选项目准备项目评估投资学概论26表6-2可行性研究各阶段工作的目的和要求研究目的和内容鉴别投资方向,寻求投资机会(含地区、行业、资源项目的机会研究),选择项目,提出项目投资建议对项目做初步评价,进行专题
10、辅助研究,广泛分析、筛选方案,确定项目的初步可行性对项目进行深入细致的技术经济论证,重点对项目的技术方案和经济效益进行分析评价,进行多方案比选,提出结论性意见综合分析各种效益,对可行性研究报告进行全面审核和评估,分析判断可行性研究的可靠性和真实性投资学概论27表6-2可行性研究各阶段工作的目的和要求研究要求编制项目建议书编制初步可行性研究报告编制可行性研究报告提出项目评估报告投资学概论28表6-2可行性研究各阶段工作的目的和要求研究作用为初步选择投资项目提供依据,批准后列入建设前期工作计划,作为国家对投资项目的初步决策判定是否有必要进行下一步详细可行性研究,进一步判明建设项目的生命力作为项目投
11、资决策的基础和重要依据为投资决策者提供最后决策依据,决定项目取舍和选择最佳投资方案估算精度(%)30201010投资学概论29表6-2可行性研究各阶段工作的目的和要求研究费用(占总投资的%)0.21.00.251.25大项目0.81.0中小项目1.03.0需要时间(月)1346812或更长投资学概论30(二)投资期投资学概论31图6-1实业投资基本建设程序图1.设计阶段投资学概论322.施工准备阶段3.全面施工阶段4.生产准备阶段5.竣工验收与交付使用阶段(三)投资回收期第二节实业投资决策方法实业投资项目的决策属于长期决策,未来可能发生的情况较为复杂,预测的准确程度相对较低,同时,项目投资需要
12、长时期占用大量的经济资源,并且在一定时期内只有投入而没有产投资学概论33出。一、确定型决策确定型决策,即决策者对未来的情况十分有把握,如确知项目建成投产后销路较好,市场需求量较大。(一)净现值法投资学概论34(二)内部收益率法nttct 0NPV(CICO) (1I ) 投资学概论35表6-3某项目年金现值系数表贴现率12%i14%年金现值系数3.6053.57143.433投资学概论36二、不确定型决策针对每个投资方案结果是明确的前提下进行比较择优的决策称之为确定型决策。(一)最小最大收益法投资学概论37表6-4某项目年销售利润表单位:元方案年销售利润需求状况方案一(新建)方案二(扩建)方案
13、三(改建)需求量较大需求量一般需求量最小 4 000 2 500-1 500 5 000 3 000-4 0003 0001 5001 000各方案中最小值-1 500-4 0001 000投资学概论38(二)最大最小后悔值法投资学概论39表6-5某项目最大后悔值表单位:元投资方案方案一方案二方案三最大后悔值2 5005 0002 000投资学概论40三、风险型决策风险型决策就是根据几种不同自然状态下可能发生的概率进行的决策。1.画出决策树图形2.预计各种自然状态可能发生的概率3.计算期望值4.选择最佳方案投资学概论41表6-6某新产品方案 单位:万元方案投资额年收益值当前三年后前三年后七年畅销滞销畅销滞销A3000100-20100-20B120030203020C12018030209820投资学概论42图6-2某新产品开发决策树1.为什么国家“十二五”铁路规划经调整后规模和标准均有所降低,却要增加蒙西至华中地投资学概论43区的北煤南运大通道建设?2.从中国高铁发展案例试分析如何提高政府项目投资决策的科学性。1.什么是实业投资?它有哪些特点?2.实业投资全过程可分为哪几个阶段?各阶段的主要工作内容有哪些?3.实业投资的决策方法主要有哪些?