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1、(本科）第十二章 金融市场教学ppt课件第一节第一节 金融市场概述金融市场概述 一、金融市场的定义一、金融市场的定义 广义的金融市场就是对金融交易机制的概括，即通过金融工具交易进行资金融通的场所与行为的总和。狭义的金融市场就是指证券市场。二、金融市场的要素二、金融市场的要素 1、交易对象 人们参与金融市场的最原始目的是融通资金，因此，人们在金融市场上交易的传统项目是货币资金的使用权。 2、交易工具 交易工具是交易的载体。金融市场的交易工具是金融交易的证明，简称金融工具。传统的金融工具包括各种债权和产权凭证，还有各种以传统金融工具为基础开发出来的衍生金融工具。 3、交易主体 金融市场的众多参与者
2、也可以按五大部门归类：企业、个人、财政、金融机构和国外部门。 4、交易价格 每笔金融交易都是按照一定的价格成交的，其交易价格同其他市场价格一样，也是由金融工具所代表的交易价值决定的。三、金融市场的分类三、金融市场的分类 1、从市场的职能角度划分 从市场最初的职能出发，金融市场可以分成发行市场和流通市场。 发行市场也称“一级市场”或“初级市场”，是筹资者通过股票、债券等传统金融工具的发行，从市场上筹集资金的市场组织机制。 流通市场是已发行金融工具的流通市场和衍生金融工具的发行和流通市场，它以发行市场为基础，反过来，又成为发行市场发展的制约因素，流通市场增强了金融工具的流动性。流通市场的两种基本组
3、织形式是交易所交易市场和场外交易市场。 2、从金融工具的存续期限角度划分 货币市场上金融工具的期限在一年及一年以下，资本市场上金融工具的期限都在一年以上。因此，货币市场又称短期资金市场，资本市场又称长期资金市场。 资本市场是筹集长期资本、实现储蓄向投资转化的重要市场机制，是社会经济发展的基本保障之一。 货币市场是金融市场的一个重要组成部分，对资本市场健康稳定发展也有积极的支持和促进作用。 3、从交割的角度划分 交割是金融交易的最终环节，在这一环节资金和金融工具在购买者和卖出者的账户间发生实际的转移，现货市场的交割在成交后很快完成，而期货市场的交割都明确规定在成交后的一段时间内或未来某一特定日期
4、进行。 4、其他划分 按金融工具的种类划分，金融市场可分为：股票市场、债券市场、投资基金市场、认股权证市场、期权市场、期货市场、掉期市场、保险市场、信托市场、租赁市场、存款单市场、抵押市场、商业票据市场；从市场参与者的国籍身份考察，金融市场可分为国内金融市场和国际金融市场；从市场参与者的性质和交易数量来划分，金融市场可分为零售市场和批发市场。第二节第二节 货币市场货币市场 一、国库券市场一、国库券市场 国库券市场是短期政府债券发行和流通的市场。这种市场的存在，一方面是为政府提供弥补经常性财政收支差额的资金来源，另一方面，也为金融市场的投资者提供了一种进行资产流动性管理的工具。 国库券通常有3个
5、月、6个月、9个月、12个月四个品种，基本没有违约风险。由于期限短，通常采用贴现发行的方式发行。二、商业票据市场二、商业票据市场 这里所说的商业票据指的是，在西方发达国家由具有高信用等级的大企业和财务公司发行的短期无担保债券。它是一种纯市场融资工具，期限从2天到270天，30天以下的商业票据市场最为活跃，一般只有发行市场，少有二级市场。三、大额可转让定期存单市场三、大额可转让定期存单市场 大额可转让定期存单是由大银行以大面额（通常在1百万美元以上）发行的可转让定期存单，期限短至14天，长至12个月，平均期限为3个月，到期前可以在二级市场卖出，交易最小量为1百万美元，通常为5百万美元。大额可转让
6、定期存单既可以以贴现的方式发行，也可以以到期还本付息的方式发行。四、同业拆借市场四、同业拆借市场 同业拆借市场是银行等金融机构间的短期资金借贷市场。典型的同业拆借市场是为调剂商业银行结算资金余缺而设立的隔夜拆借市场。五、回购市场五、回购市场 回购市场实质上是一种以有价证券为抵押的贷款市场。 在这个市场上，资金需求者以自己所拥有的有价证券为基础，出售回购协议而获取资金，并于规定的日期再以规定的价格向回购协议的购买者购回证券的融资方式。 第三节第三节 资本市场资本市场一、股票市场一、股票市场 股票是股份有限公司发行的、用以证明投资者股东身份的有价证券。一个企业可以根据不同的需要，发行不同的股票，按
7、照股票投资者权益的不同，股票可分为普通股和优先股两大基本类型。 1、普通股 普通股是股票最普遍的一种形式，具有以下特点： （1）不带有固定的定期收益和本金偿还的承诺。 （2）普通股股东享有对公司经营决策的参与权。 （3）普通股股东具有优先认股权。 （4）普通股股东有权享受红利。 （5）普通股股东具有剩余索偿权。 2、优先股 优先股是股份有限公司发行的、在分配公司收益和剩余资产方面比普通股具有优先权的股票。优先股的特征有： （1）有约定的股息。 （2）具有优先分配股息和清偿资产的权利。 （3）表决权受到限制。二、长期债券市场二、长期债券市场 长期债券由于期限较长一般都采取附息债券的方式发行，即在
8、到期日前每年或每半年定期支付利息，到期还本。 1、公债和公司债券 公债通常是则是指长期的政府债券，主要用于公共设施建设等长期财政投资的需要。 公司债券在西方国家是指由企业发行的长期债券，期限大多在1030年之间，与上述债券相比，违约风险相对较大，票面利率也较高。 2、长期债券投资的收益与风险 违约风险和利率风险是债券投资面临的基本风险。三、投资基金市场三、投资基金市场 投资基金是一种收益共享、风险共担的集合投资机制。 投资基金具有多元化投资、专家理财、流动性强的特点。按基金组织设立方式划分，投资基金可为公司型基金和契约型基金两类。 投资者投资于投资基金的收益可来自两个方面：一是买卖投资基金的价
9、差收益，二是投资基金的分红派息。第四节第四节 衍生金融工具市场衍生金融工具市场一、期货合约一、期货合约 1、期货合约的定义和特点 期货合约是一种交易双方就在将来约定时间按当前确定的价格买卖一定数量的某种金融资产或金融指标而达成的协议。期货合约具有以下特点： （1）每一份合约都有买卖双方当事人，合约的执行对买卖双方都是强制性的。 （2）期货交易大多是交易所组织的交易，因此，期货合约都是标准化的，合约有明确的要素规定。 （3）期货合约的标的物可以是政府债券、通货、股票指数、短期利率，而很少是个别企业的股票。 （4）期货合约账户是每天交割的，保证金账户每天盈进亏补，这使得期货合约账户内的资金单位价值
10、每天都与市场价格保持一致，因此，期货合约本身的市场价值永远是零。 2、利用期货合约进行套期保值 套期保值是一种管理资产贬值风险的投资策略。利用期货合约锁定价格是进行套期保值的途径之一。 3、利用期货合约进行资产组合管理 期货合约是一种非常流行的衍生金融工具，通常都被资产组合经理们用来预防股票价格、利率和汇率的不利波动， Alpha基金是一种新型的涉及股票指数期货合约交易的共同基金。这种基金的管理特点是，持续卖出指数期货合约，以使所拥有的股票组合的值为零，从而消除系统风险，获取无风险利率。 4、用期货合约进行投机 期货合约由于采用保证金管理制度，可以以小博大。因此是非常理想的投机工具。 5、利用
11、期货合约发现价格 从期货价格与现货价格的关系来说，期货价格在一定程度上反映着人们对合约到期时现货价格的预期。 观察期货价格的变化可以预测未来现货价格的水平，即期货合约可用来进行价格发现。二、期权合约二、期权合约 1、期权合约的定义 期权合约(option contracts)赋予合约购买者 在约定时期内或特定的日期，按约定的价格购买一定数量的某种金融资产或金融指标（如股价指数、利率）的权利，合约购买者也有权选择不执行合约，因此，期权交易也称为选择权交易。 按合约执行日期规定的不同划分，期权合约可分为欧洲期权和美洲期权两类。 按合约规定的对合约标的物的权力来划分，期权合约可分为买进期权(call
12、 option)和卖出期权(put option)。 2、期权合约的风险收益特征 （1）期权合约购买者的风险和损失是有限的，最多不会超过购买合约所投入的资本，买期权相当于买不利价格的保险。 （2）买进期权对购买者来说，收益可以无限高，买进期权的价格通常也是比较高的。 （3）由于价格下跌是有限的，最低为零，因此，出售卖出期权损失是有限的，并且可由出售合约所获得的收入做一些抵补。 （4）期权合约出售者的最高收益为合约出售价格，因此，期权合约出售者都是以价格走势对投资者不利，从而放弃执行合约为预期的，但是，他们都没有保险。 （5）预期市场价格将上升的交易者既可选择购买买进期权，也可选择售出卖出期权，但是，两者在风险和盈利方面是有区别的 （6）预期市场价格将下跌的交易者，尽管也是既可选择售出买进期权，也可选择购入卖出期权，但是，由于二者在风险和收益方面也是有区别的，因此，不同经济状况的投资者也要在二者之间进行选择。三、掉期合约三、掉期合约 掉期合约是交易双方就在未来一段时期内交换资产或资金的流量而达成的协议。与期货和期权合约不同的是，掉期合约一般都是非标准化的，因此不能像前两者那样上市交易。 收固定收益9 付固定收益10 付浮动收益 收浮动收益 付固定收益 付浮动收益 掉期交易的主体结构交易者甲掉期中介交易者乙现金市场