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1、课程主讲人：16、货币供给：PPT 中 央 财 经 大 学Central University of Finance and Economics金融学金融学第第1616章章货币供给货币供给 中 央 财 经 大 学Central University of Finance and Economicsl 第一节第一节 现代信用货币的供给现代信用货币的供给l 第二节第二节 中央银行与基础货币中央银行与基础货币l 第三节第三节 商业银行与存款货币的创造商业银行与存款货币的创造l 第四节第四节 货币乘数与货币供给量货币乘数与货币供给量l 第五节第五节 货币供给的数量界限与控制货币供给的数量界限与控制本本
2、 章章 主主 要要 内内 容容 中 央 财 经 大 学Central University of Finance and Economics第一节第一节 现代信现代信用货币用货币的供给的供给货币供给与货币货币供给与货币供应量供应量 中国改革开放前后货币供中国改革开放前后货币供给机制的变化给机制的变化货币供给过程及其特点货币供给过程及其特点 市场经济和二级银行体制市场经济和二级银行体制下的货币供给机制下的货币供给机制计划经济和复合中央银行计划经济和复合中央银行体制下的货币供给机制体制下的货币供给机制货币供给机制与货币供给机制与经济机制经济机制 货币供给的基本货币供给的基本模型与特点分析模型与特点
3、分析货币供给的基本模型货币供给的基本模型 中 央 财 经 大 学Central University of Finance and Economics基础货币及其构基础货币及其构成成 基础货币的收放基础货币的收放渠道和方式渠道和方式对政府债权与基础货币对政府债权与基础货币库存现金库存现金准备金存款准备金存款国外资产业务与基础货币国外资产业务与基础货币对金融机构债权与基础货币对金融机构债权与基础货币负债业务与基础货币负债业务与基础货币第二节第二节 中央银中央银行与基行与基础货币础货币 中 央 财 经 大 学Central University of Finance and Economics商业
4、银行创造存款货币商业银行创造存款货币的过程的过程存款扩张倍数存款扩张倍数贴现率贴现率法定存款准备金率法定存款准备金率超额准备金率超额准备金率第三节第三节 商业银商业银行与存行与存款货币款货币的创造的创造商业银行创造存款货币商业银行创造存款货币的主要制约因素的主要制约因素 中 央 财 经 大 学Central University of Finance and Economics货币乘数及其决货币乘数及其决定变量定变量影响货币乘数变影响货币乘数变动的因素分析动的因素分析企业的经济行为与货币乘数企业的经济行为与货币乘数居民的经济行为与货币乘数居民的经济行为与货币乘数金融机构的经济行为与货币乘数金融
5、机构的经济行为与货币乘数政府的经济行为与货币乘数政府的经济行为与货币乘数第四节第四节 货币乘货币乘数与货数与货币供给币供给量量 中 央 财 经 大 学Central University of Finance and Economics货币供给的数货币供给的数量界限量界限货币供给的内货币供给的内生性与外生性生性与外生性货币供给数量界限的理论分析货币供给数量界限的理论分析货币供给增长率的确定货币供给增长率的确定货币供给内生性与外生性之争货币供给内生性与外生性之争中国货币供给的内生性与外生性中国货币供给的内生性与外生性第五节第五节 货币供货币供给的数给的数量界限量界限与控制与控制货币供给的控货币供
6、给的控制制 中 央 财 经 大 学Central University of Finance and Economics本章本章是全书的重要单元，与教材中的是全书的重要单元，与教材中的“货货币需求币需求”部分，构成了货币市场上的供求部分，构成了货币市场上的供求双方，为分析货币均衡问题提供了条件。双方，为分析货币均衡问题提供了条件。本本章章与其它与其它章章有很强的关联性，比如说有很强的关联性，比如说与与“货币与货币制度货币与货币制度”、“中央银行中央银行”、“存款性货币机构存款性货币机构”及及“非存款性货币机非存款性货币机构构”，“通货膨胀通货膨胀”、“货币政策货币政策”等等章章。本章与各章的主
7、要联结点本章与各章的主要联结点 中 央 财 经 大 学Central University of Finance and Economics第一节第一节 现代信用货币的供给现代信用货币的供给一、货币供给与货币供应量一、货币供给与货币供应量 （一）交易方程式（一）交易方程式 货币供给货币供给：是指一定时期内一国银行系统向经济中投入或收回货币的行为过程。货币供给量货币供给量：一国各经济主体（包括个人、企事业单位和政府部门等）持有的、由银行系统供应的债务总量货币供给量首先是一个存量的概念，即一个国家在某一时点上实际存在的货币总量。现实中的货币供给量是分层次进行统计的。 中 央 财 经 大 学Cent
8、ral University of Finance and Economics第一节第一节 现代信用货币的供给现代信用货币的供给二、货币供给机制与经济机制二、货币供给机制与经济机制 （一）市场经济和二级银行体制下的货币供给机制（一）市场经济和二级银行体制下的货币供给机制在市场经济体制下，各经济主体及其行为具有相对的独立性，经济活动的理性化程度较高。在金融体制方面，采用“中央银行-存款货币银行”的二级银行体制， 中 央 财 经 大 学Central University of Finance and Economics第一节第一节 现代信用货币的供给现代信用货币的供给二、货币供给机制与经济机制二
9、、货币供给机制与经济机制 （二）计划经济和复合中央银行体制下的货币供给机制（二）计划经济和复合中央银行体制下的货币供给机制以前苏联为代表的计划经济体制，其特征是高度集中统一的计划安排，货币需求基本上都是交易性的。金融体制则以“大一统”的银行体系为特征，采用复合银行体制。货币的供给完全由计划决定。 中 央 财 经 大 学Central University of Finance and Economics第一节第一节 现代信用货币的供给现代信用货币的供给二、货币供给机制与经济机制二、货币供给机制与经济机制 （三）中国改革开放前后货币供给机制的变化（三）中国改革开放前后货币供给机制的变化改革开放前
10、的货币供给机制与特点改革开放前的货币供给机制与特点实行高度集中的计划经济和计划金融体制。货币供给完全由中国人民银行决定。 贷款成为货币供给增减的唯一渠道，形成了贷款、存款和现金三者之间的著名恒等式：贷款贷款存款存款+ +现现金发行金发行。 中 央 财 经 大 学Central University of Finance and Economics第一节第一节 现代信用货币的供给现代信用货币的供给二、货币供给机制与经济机制二、货币供给机制与经济机制 （三）中国改革开放前后货币供给机制的变化（三）中国改革开放前后货币供给机制的变化改革开放以来中国货币供给机制的变化改革开放以来中国货币供给机制的变化
11、金融体制向多元化转变，形成了“中央银行商业银行”二级银行体制，同时，双层货币供给机制的市场化程度也在不断提高。 中 央 财 经 大 学Central University of Finance and Economics第一节第一节 现代信用货币的供给现代信用货币的供给三、货币供给的基本模型与特点分析三、货币供给的基本模型与特点分析（一）货币供给的基本模型（一）货币供给的基本模型 货币供给的基本模型： Ms B * m 式中， Ms为货币供应量，B为基础货币，m为货币乘数。 例题：假定一段时期内，央行投放的基础货币为5000万人民币，货币乘数为5，求货币供应量。 解：5000万5=2.5亿原理
12、原理 16-116-1货币供给量是基础货币与货币乘数的乘积。货币供给量是基础货币与货币乘数的乘积。 中 央 财 经 大 学Central University of Finance and Economics第一节第一节 现代信用货币的供给现代信用货币的供给三、货币供给的基本模型与特点分析三、货币供给的基本模型与特点分析（二）货币供给过程及其特点（二）货币供给过程及其特点 涉及四个行为主体：中央银行商业银行存款人借款者 中 央 财 经 大 学Central University of Finance and Economics第一节第一节 现代信用货币的供给现代信用货币的供给三、货币供给的基本
13、模型与特点分析三、货币供给的基本模型与特点分析（二）货币供给过程及其特点（二）货币供给过程及其特点 具有三个特点：货币供给的主体是中央银行和以商业银行为主的银行系统；“源与流”的双层货币供给机制；银行系统供给货币的过程必须具备三个基本条件（即实行部分比例存款准备金制度；广泛采用非现金结算方式；存在着未满足的贷款需求）。 中 央 财 经 大 学Central University of Finance and Economics第一节第一节 现代信用货币的供给现代信用货币的供给三、货币供给的基本模型与特点分析三、货币供给的基本模型与特点分析（二）货币供给过程及其特点（二）货币供给过程及其特点 两
14、个环节两个环节 中央银行提供基础货币； 商业银行创造存款货币。 中 央 财 经 大 学Central University of Finance and Economics第二节第二节 中央银行与基础货币中央银行与基础货币一、基础货币及其构成一、基础货币及其构成 （一）货币供给过程及其特点（一）货币供给过程及其特点 基础货币基础货币：又称强力货币或高能货币，一般包括社会公众持有的流通中现金和银行体系的准备金（包括库存现金和准备金存款）。 中国基础货币的构成中国基础货币的构成：中国的基础货币列在中国人民银行资产负债表的“储备货币”项目，主要由货币发行、其他存款性公司在央行的准备金存款等构成。 中
15、 央 财 经 大 学Central University of Finance and Economics 1993-2020 1993-2020年中国人民银行基础货币年中国人民银行基础货币数据来源：中国人民银行单位：亿元 中 央 财 经 大 学Central University of Finance and Economics第二节第二节 中央银行与基础货币中央银行与基础货币二二、基础货币的收放渠道和方式、基础货币的收放渠道和方式国外资产业务与基础货币对政府债权与基础货币对金融机构债权与基础货币负债业务与基础货币原理原理 16-216-2中央银行通过国外资产业务、对政府债权、对金融机构债权
16、等资产业务收放基础货币，通过发行中央银行票据、回购等负债业务调节基础货币。 中 央 财 经 大 学Central University of Finance and Economics中国人民银行中国人民银行1993-20201993-2020年外汇占款年外汇占款（单位：亿元）（单位：亿元）数据来源：中国人民银行 中 央 财 经 大 学Central University of Finance and Economics1993-20201993-2020年中国人民银行对金融机构的年中国人民银行对金融机构的债权与负债债权与负债 （单位：亿元）（单位：亿元）单位：亿元人民币数据来源：中国人民银行
17、 中 央 财 经 大 学Central University of Finance and Economics第三节第三节 商业银行与存款货币的创造商业银行与存款货币的创造一、商业银行创造存款货币的过程一、商业银行创造存款货币的过程原始存款原始存款：一般指商业银行接受的客户以现金方式存入的存款，和央行对商业银行的资产业务而形成的准备金存款。派生存款派生存款：指由商业银行发放贷款、办理贴现或投资等业务活动引申而来的存款。派生存款产生的过程，就是商业银行不断吸收存款、发放贷款、形成新的存款额，最终导致商业银行体系存款总量增加的过程。 中 央 财 经 大 学Central University of
18、 Finance and Economics第三节第三节 商业银行与存款货币的创造商业银行与存款货币的创造一、商业银行创造存款货币的过程一、商业银行创造存款货币的过程通过一个简单的例子说明:厂商A向甲银行存入100万，甲银行将其中的80万元贷给厂商B，厂商B将80万元转账支付给厂商C，而厂商C在乙银行开户，乙银行就增加了80万元派生存款。乙银行再将其中的部分贷放出去,这个过程可以一直延续并逐渐收敛。原理原理 16-316-3 商业银行以原始存款为基础发放的贷款，通过转账支付又会创造出新的存款。 中 央 财 经 大 学Central University of Finance and Econo
19、mics第三节第三节 商业银行与存款货币的创造商业银行与存款货币的创造二、商业银行创造存款货币的主要制约因素二、商业银行创造存款货币的主要制约因素法定存款准备金率法定存款准备金率：即法定存款准备金占全部存款的比例。提现率提现率：指现金提取额与银行存款额的比率，又称现金漏损率。超额准备金率超额准备金率：超额准备金占全部存款的比例。超额准备金即商业银行超过法定存款准备金而保留的准备金。 中 央 财 经 大 学Central University of Finance and Economics第三节第三节 商业银行与存款货币的创造商业银行与存款货币的创造三、存款扩张倍数三、存款扩张倍数又称存款乘数
20、，即总存款相对于原始存款的比率。最简单的存款乘数公式： 式中，K表示存款扩张倍数，P代表原始存款，D代表总存款。DKP 中 央 财 经 大 学Central University of Finance and Economics第三节第三节 商业银行与存款货币的创造商业银行与存款货币的创造三、存款扩张倍数三、存款扩张倍数存款扩张倍数还可用下式表示： 存款扩张倍数1/(法定存款准备金率提现率超额准备金率) 原理原理 16-416-4 存款扩张倍数的大小与法定存款准备金率、提现率和超额准备金率成反方向变动关系。 中 央 财 经 大 学Central University of Finance an
21、d Economics第四节第四节 货币乘数与货币供给量货币乘数与货币供给量一、货币乘数及其决定变量一、货币乘数及其决定变量货币乘数货币乘数：货币供应量相对于基础货币的倍数。货币乘数公式的推导货币乘数公式的推导： 式中， C:现金 R:存款准备金 D:存款货币CD为通货存款比率；RD为准备存款比率。这两个比率决定了货币乘数，货币供应量则是基础货币和货币乘数的乘积。 中 央 财 经 大 学Central University of Finance and Economics第四节第四节 货币乘数与货币供给量货币乘数与货币供给量一、货币乘数及其决定变量一、货币乘数及其决定变量通货通货存款比率存款比
22、率：指流通中的现金与商业银行存款的比率。准备准备存款比率存款比率：指商业银行法定准备金和超额准备金的总和占全部存款的比重。 中 央 财 经 大 学Central University of Finance and Economics第四节第四节 货币乘数与货币供给量货币乘数与货币供给量二、影响货币乘数变动的因素分析二、影响货币乘数变动的因素分析（一）居民的经济行为与货币乘数（一）居民的经济行为与货币乘数主要通过通货-存款比率发生作用； 居民对储蓄种类的选择影响准备-存款比率。同时，居民的资产选择行为将影响居民储蓄存款的变化，并同时影响两个比率的分母。 中 央 财 经 大 学Central Un
23、iversity of Finance and Economics第四节第四节 货币乘数与货币供给量货币乘数与货币供给量二、影响货币乘数变动的因素分析二、影响货币乘数变动的因素分析（二）企业的经济行为与货币乘数（二）企业的经济行为与货币乘数企业的持币行为影响通货-存款比率；企业的理财及其资产组合将改变通货存款比率和准备存款比率；通过企业的经济活动对贷款的影响，进而影响货币乘数。 中 央 财 经 大 学Central University of Finance and Economics第四节第四节 货币乘数与货币供给量货币乘数与货币供给量二、影响货币乘数变动的因素分析二、影响货币乘数变动的因素
24、分析（三）金融机构的经济行为与货币乘数（三）金融机构的经济行为与货币乘数商业银行变动超额准备金的行为影响准备-存款比率；商业银行的贷款意愿影响准备存款比率；向中央银行借款的行为同时影响准备-存款比率和通货-存款比率。 中 央 财 经 大 学Central University of Finance and Economics第四节第四节 货币乘数与货币供给量货币乘数与货币供给量二、影响货币乘数变动的因素分析二、影响货币乘数变动的因素分析（四）政府的经济行为与货币乘数（四）政府的经济行为与货币乘数根据弥补赤字的方式不同，政府的增税、举债以及向央行直接借款这三种措施，将从不同角度影响货币乘数。 中
25、 央 财 经 大 学Central University of Finance and Economics货币供应量（货币供应量（ Ms Ms）基础货币（基础货币（B B）货币乘数（货币乘数（m m）央行的资产央行的资产负债业务负债业务通货通货- -存款存款比率（比率（C/D)C/D)准备准备- -存款存款比率（比率（R/DR/D）国国外外资资产产业业务务对对政政府府债债权权对对金金融融机机构构债债权权债债劵劵发发行行业业务务居居民民的的经经济济行行为为企企业业的的经经济济行行为为金金融融机机构构经经济济行行为为政政府府的的经经济济行行为为货币供给的决定与影响因素分解货币供给的决定与影响因素分
26、解图图 中 央 财 经 大 学Central University of Finance and Economics第五节第五节 货币供给的数量界限与控制货币供给的数量界限与控制一、货币供给的数量界限一、货币供给的数量界限（一）货币供给数量界限的理论分析（一）货币供给数量界限的理论分析货币供给的数量界限货币供给的数量界限：从供给的角度谈经济生活中多少的货币数量才是适当的。理论上，货币供给取决于经济生活中对货币的需求。（二）货币供给增长率的确定（二）货币供给增长率的确定货币供应量增长率货币供应量增长率：指本期与上期的货币供给量之比，主要反映货币供应量的变化程度；货币供给的决定因素主要有货币供给的
27、决定因素主要有：经济增长率、就业增长率以及物价增长率等。 中 央 财 经 大 学Central University of Finance and Economics第五节第五节 货币供给的数量界限与控制货币供给的数量界限与控制二、货币供给的控制二、货币供给的控制 （四）政府的经济行为与货币乘数（四）政府的经济行为与货币乘数在商品经济和市场经济中，货币过多或过少都会影响经济的稳定，因此，对货币供应量的控制尤为重要。不同的经济体制下，央行调控基础货币的工具和方式有很大差异。计划经济体制下，通过控制贷款来控制货币。市场经济体制下，可通过外汇公开市场、本币公开市场、债券回购、再贷款和再贴现、存款准备
28、金、央行票据等多种货币政策工具操作来控制货币。 中 央 财 经 大 学Central University of Finance and Economics第五节第五节 货币供给的数量界限与控制货币供给的数量界限与控制三、货币供给的内生性与外生性三、货币供给的内生性与外生性（一）货币供给内生性与外生性之争（一）货币供给内生性与外生性之争货币供给量的内生性和外生性问题引起了中外经济学家旷日持久的争论，迄今仍未达成共识。多数经济学家都采取折中的做法，即认为央行对货币的供给有一定的控制力，但是不能完全决定。 中 央 财 经 大 学Central University of Finance and Economics第五节第五节 货币供给的数量界限与控制货币供给的数量界限与控制三、货币供给的内生性与外生性三、货币供给的内生性与外生性（二）中国货币供给的内生性与外生性（二）中国货币供给的内生性与外生性我国学者对此也存在着争论；事实上，货币供给的内生性或外生性是一个很复杂的问题，很难简单地用非此即彼的逻辑进行判断；总的来说，央行在货币供给中应该承担不可推卸的调控责任。另一方面，随着我国改革开放的推进和经济市场化进程的加快，货币供给内生性的不断增强，需要央行不断提高调控能力和操作艺术。