财务管理学6.pptx

《财务管理学6.pptx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务管理学6.pptx（46页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。

1、第一节第一节 营运资金概论营运资金概论第二节第二节 流动资产管理流动资产管理第三节第三节 流动流动负债管理负债管理一、企业的现金流动营运资本管理长期筹资管理资本投资现金资产出售资产出售新厂房、设备购置费用；收购兼并新厂房、设备购置费用；收购兼并资本市场及金融中介新债务或股本；租赁新债务或股本；租赁利息、股利、租利息、股利、租金；债务偿还；金；债务偿还；回购股票回购股票采购存货应收帐款货币市场货币市场和银行和银行国家及地方政府生产生产信用销售信用销售现金销售现金销售收回信用销售款收回信用销售款税金税金购买购买有价证有价证券、还本付券、还本付息息证券投资到证券投资到期收入；利期收入；利息收入；短息

2、收入；短期借款期借款原材料、工原材料、工资及其他资及其他支出支出二、营运资金二、营运资金企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。营运资金 流动资产 流动负债管理管理 管理管理 + 管理管理营运资金 长期负债所有者权益非流动资产资产流动资产非流动资产流动负债+长期负债所有者权益三、企业筹资组合和资产组合比较三、企业筹资组合和资产组合比较企业资产组合企业资产组合企业筹资组合企业筹资组合策略策略策略策略流动资产非流动资产短期资金长期资金冒险组合策略冒险组合策略保守组合策略保守组合策略正常组合策略正常组合策略冒险组合策略冒险组合策略保守组合策略保守组合策略适

3、中组合策略适中组合策略对企业风险和报酬的影响对企业风险和报酬的影响流动性和收益性的权衡个别资本成本率的不同 I 财务杠杆永久性永久性临时性临时性自发性自发性临时性临时性一、一、 现金管理现金管理二、二、 应收账款管理应收账款管理三、三、 存货管理存货管理1 1、流动资产：不少于一年的一个营业周期内变、流动资产：不少于一年的一个营业周期内变现或耗用的资产。包括货币资金、交易性金现或耗用的资产。包括货币资金、交易性金融资产、应收账款、预付款项、应收利息、融资产、应收账款、预付款项、应收利息、存货等。存货等。2、持有现金的动机、持有现金的动机交易动机交易动机预防动机预防动机投机动机投机动机加速回笼加

4、速回笼现金收款管理现金收款管理现金付款管理现金付款管理集中银行集中银行锁箱系统锁箱系统其他其他控制浮游量控制浮游量控制支出时间控制支出时间工资支出模式工资支出模式延迟付款延迟付款力争现金流量同步力争现金流量同步3、现金日常管理4、最佳现金余额的确定、最佳现金余额的确定 现金的成本构成现金的成本构成方法方法1：成本分析模式：成本分析模式方法方法2：现金周转模式：现金周转模式方法方法3：存货模式：存货模式方法方法4：随机模式：随机模式现金的成本构成现金的成本构成（1 1）持有成本）持有成本企业因保留一定现金余额而增加的管企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益。其中：管理费用是固定

5、成理费用及丧失的再投资收益。其中：管理费用是固定成本；再投资收益是变动成本，现金持有量越大，机会成本；再投资收益是变动成本，现金持有量越大，机会成本越高。本越高。（2 2）转换成本）转换成本现金同有价证券之间相互转换的成本，现金同有价证券之间相互转换的成本，如委托买卖佣金、委托手续费、证券过户费、实物交割手如委托买卖佣金、委托手续费、证券过户费、实物交割手续费等。与转换次数成正比，而与现金持有量存在一定联续费等。与转换次数成正比，而与现金持有量存在一定联系。系。 （3 3）短缺成本）短缺成本在现金持有量不足而又无法及时通过在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。

6、短缺成本有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。短缺成本随现金持有量增加而下降。随现金持有量增加而下降。成本现金持有量总成本总成本持有成本持有成本(变动变动)短缺成本短缺成本转换成本及管理成本转换成本及管理成本最佳最佳余额余额原理：最佳余额原理：最佳余额 Min（持有成本（持有成本+短缺成本）短缺成本）方法一：成本分析模式方法一：成本分析模式项目 甲 乙 丙 丁现金持有量 30000 40000 5000060000机会成本率 8%短缺成本 3000 1000 500 0要求：计算该企业的最佳现金余额。要求：计算该企业的最佳现金余额。方案持有成本短缺成本合计甲300008%=240030005

7、400乙400008%=320010004200丙500008%=40005004500丁600008%=480004800Case：现在我们来现在我们来练习一下练习一下. . 周转期间购货 售货 存货周转期 应收帐款周转期 应付帐款周转期 现金周转期 付款 收款方法二：方法二： 现金周转模式现金周转模式 原理与方法：原理与方法：2. 计算现金周转率计算现金周转率=360/现金周转期；现金周转期；3. 计算目标现金持有量计算目标现金持有量=年现金需求额年现金需求额/现金周转率现金周转率方法三：存货模式方法三：存货模式鲍曼模型鲍曼模型Baumol modle 原理：现金管理总成本原理：现金管理总

8、成本=Min（持有机会成本（持有机会成本+转换成本），转换成本），iTbNTNTCbNTiNTC2bi2转换成本短期有价证券利息率；特定期间现金需求量；最佳现金余额；总成本；其中用存货模型确定现金余额假设用存货模型确定现金余额假设）公司所需现金总量T是稳定并可预测的；）公司经营中的现金支出比例均衡，波动不大；）现金与有价证券之间的转换是畅通的。P181的例7.2为最优现金返回线。，上限下限料测算）；的标准差（根据历史资预期每日现金余额变化有价证券的日利息率；换成本；每次有价证券的固定转其中：RHLLRHLibR- i-b234332（一）应收账款的管理目标（一）应收账款的管理目标（二）应收账款

9、政策（二）应收账款政策 信用标准；信用条件；收账政策信用标准；信用条件；收账政策（三）日常管理（三）日常管理（一）应收账款的管理目标（一）应收账款的管理目标扩大销售和增加的成本之间进行权衡扩大销售和增加的成本之间进行权衡v 功能：功能： 1.1.促销；促销；2.2.减少存货。减少存货。v 应收账款管理相关成本应收账款管理相关成本 机会成本机会成本应收账款应计利息应收账款应计利息 应收账款应计利息应收账款应计利息= =应收账款占用资金应收账款占用资金资金成本率，资金成本率，其中：应收账款占用资金其中：应收账款占用资金= =应收账款平均余额应收账款平均余额变动成本率；变动成本率； 应收账款平均余额

10、应收账款平均余额= =日销售额日销售额平均收账天数；平均收账天数； 管理成本管理成本间接成本。间接成本。资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用。资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用。 坏帐成本坏帐成本潜在的成本潜在的成本坏帐损失赊销收入坏帐损失赊销收入实际或预期坏帐损失率实际或预期坏帐损失率（二）应收账款政策（信用政策）（二）应收账款政策（信用政策）1、信用标准、信用标准 ：企业同意向顾客提供商业信用而提出的企业同意向顾客提供商业信用而提出的要求要求，通常用企业的信用评分判定，通常用企业的信用评分判定。2、信用条件：、信用条件：企业要求顾客支付赊销款项的条件企业要求顾客支付赊销款

11、项的条件。3、收账政策：、收账政策：信用条件被违反时，企业采取的收账策信用条件被违反时，企业采取的收账策略。略。1 1、信用标准、信用标准 影响因素影响因素：同行业竞争对手情况；企业承担违约风同行业竞争对手情况；企业承担违约风险的能力；客户的资信程度（险的能力；客户的资信程度（5C5C） 5C5C评估法评估法信用品质信用品质 character偿债能力偿债能力 capacity资本资本 capital抵押抵押 collateral经济条件经济条件 conditions信用标准的确立：信用标准的确立：设定信用等级的评价标准；设定信用等级的评价标准；确定客户拒付账款的风险确定客户拒付账款的风险坏帐

12、损失率；坏帐损失率；具体确定客户的信用等级具体确定客户的信用等级2 2、信用条件、信用条件项目项目变化变化收益收益机会机会成本成本收账收账费用费用坏帐坏帐损失损失现金折现金折扣成本扣成本信用期间信用期间延长延长增加增加增加增加增加增加增加增加信用标准信用标准松松增加增加增加增加增加增加增加增加现金折扣比例现金折扣比例提供提供增加增加减少减少减少减少减少减少增加增加信用条件：信用条件：企业要求顾客支付赊销款项的条件企业要求顾客支付赊销款项的条件。p 信用期限：允许顾客从购货到付款之间的时间；信用期限：允许顾客从购货到付款之间的时间；p 折扣期限：客户享受现金折扣的付款期限；折扣期限：客户享受现金

13、折扣的付款期限；p 折扣额：客户在折扣期限内付款可得到的现金折扣折扣额：客户在折扣期限内付款可得到的现金折扣数额。数额。p 信用条件常用：信用条件常用：2/10，n/30 的方式表示。的方式表示。元天信用期应计利息元天信用期应计利息120001560000048000060360600000605000155000004000003036050000030元）（成本费用增加收益增加改变信用期的税前损益元坏帐损失增加元收账费用增加元应计利息增加800040001000700020000400050009000100030004000700050001200030天天60天天销售量销售量10000

14、0120000销售额销售额500000600000可变成本可变成本400000480000固定成本固定成本5000050000毛利毛利5000070000可能发生的收账费用可能发生的收账费用30004000可能发生的坏帐损失可能发生的坏帐损失50009000case如上例中，现假定如果信用期由如上例中，现假定如果信用期由30天改为天改为60天后，由于天后，由于销量增加，平均存货水平从销量增加，平均存货水平从9000件上升到件上升到20000件，每件，每件存货成本按变动成本件存货成本按变动成本4元计算，其他不变。元计算，其他不变。天的收账期。还是应该选择尽管会增加平均存货，元改变信用期的税前收益

15、元）的利息（存货增加而多占用资金6014006600800066001549000200003 3、收账政策、收账政策收账政策收账政策收账费用收账费用机会成本机会成本坏帐损失坏帐损失松松少少多多多多紧紧多多少少少少l 信用调查l 严格信用审批制度l 收账策略和措施成本 现金折扣率 /(1现金折扣率) 360/(信用期限折扣期限)例：设信用条件为2/10，n/30，成本2%/(12%)360/(3010) 0.36736.7%casep 某企业某企业2001年年A产品销售收入为产品销售收入为4000万元，总成本为万元，总成本为3000万元，其中固定成本为万元，其中固定成本为600万元。万元。p

16、2002年该企业有两种信用政策可供选用：年该企业有两种信用政策可供选用：p 甲方案给予客户甲方案给予客户60天信用期限天信用期限(n60)，预计销售收入为，预计销售收入为5000万元，货款将于第万元，货款将于第60天收到，其收账费用和坏账成本天收到，其收账费用和坏账成本为为140万元；万元；p 乙方案的信用政策为乙方案的信用政策为(210，120，n90)，预计销售收，预计销售收入为入为5400万元，货款的万元，货款的30和和20分别于第分别于第10天和第天和第20天天收到，其余收到，其余50的货款于第的货款于第90天收到天收到(该部分坏账损失率为该部分坏账损失率为该部分货款的该部分货款的4)

17、，收账费用为，收账费用为50万元。万元。p 企业的资金成本率为企业的资金成本率为8应收账款应计利息应收账款应计利息=应收账款占用资金应收账款占用资金资金成本率，资金成本率，其中：应收账款占用资金其中：应收账款占用资金=应收账款平均余额应收账款平均余额变动成本率；变动成本率； 应收账款平均余额应收账款平均余额=日销售额日销售额平均收账天数；平均收账天数；参考答案参考答案(1)(1)计算该企业计算该企业20012001年的下列指标：年的下列指标：变动成本总额变动成本总额=3000-600=2400(=3000-600=2400(万万); ); 变动成本率变动成本率 =2400=2400400040

18、00100%=60%100%=60%(2)(2)计算乙方案的下列指标：计算乙方案的下列指标： 应收账款平均收账天数应收账款平均收账天数=10=103030+20+202020+90+905050=52(=52(天天) ) 应收账款平均余额应收账款平均余额=5400=54005252360=780(360=780(万万) ) 维持应收账款所需资金维持应收账款所需资金=780=7806060=468(=468(万万) ) 应收账款机会成本应收账款机会成本=468=4688 8= =37.44(37.44(万万) ) 坏账成本坏账成本=5400=540050504 4= =108(108(万万) )

19、 收账费用收账费用5050( (万万) ) 现金折扣现金折扣=5400=540030302 2+5400+540020201 1=43.2(=43.2(万万) ) 采用乙方案的信用成本采用乙方案的信用成本=37.44+108+50+43.2=238.64(=37.44+108+50+43.2=238.64(万万) )(3)计算以下指标：计算以下指标：甲方案的机会成本甲方案的机会成本50006036060%8%=40(万万)甲方案的收账费用和坏账成本甲方案的收账费用和坏账成本140(万万)甲乙两方案收益之差甲乙两方案收益之差=(5000-5400)(1-60)=-160(万万)甲乙两方案成本之差

20、甲乙两方案成本之差 =40+140-238.64=-58.64(万万)甲乙两方案净收益之差甲乙两方案净收益之差=-160- (-58.64)=-101.36 (万万)(4) 企业应选用乙方案。企业应选用乙方案。（三）（三）日常管理日常管理P188 应收账款追踪分析应收账款追踪分析 应收账款账龄分析应收账款账龄分析 应收账款收现率分析应收账款收现率分析 ROA=(MC-OC)/AR ROA应收账款收现保证率；应收账款收现保证率；MC当期必要现金支出总当期必要现金支出总额；额；OC当期其他稳定可靠的现金流入总量；当期其他稳定可靠的现金流入总量；AR当期当期应收账款总计金额。应收账款总计金额。 应收

21、账款坏账准备制度应收账款坏账准备制度（一）存货的功能与成本（一）存货的功能与成本（二）存货日常控制（二）存货日常控制1、 经济批量模型经济批量模型2、 订货点控制订货点控制3、 ABC控制法控制法（一）存货的功能与成本（一）存货的功能与成本1、存货的功能、存货的功能 1）防止停工待料；）防止停工待料； 2）适应市场变化；）适应市场变化； 3）降低进货成本；）降低进货成本； 4）维持均衡生产。）维持均衡生产。 2、存货成本、存货成本 1）购置成本购置成本存货的取得成本，一般与进货存货的取得成本，一般与进货数量成正比例关系。数量成正比例关系。 DU 2）订货成本）订货成本订购材料和商品而发生的费用

22、。订购材料和商品而发生的费用。与订货数量数量无关，而与订货次数呈正比例关与订货数量数量无关，而与订货次数呈正比例关系。系。F1+KD/Q 3）储存成本）储存成本企业为持有存货而发生的费用。企业为持有存货而发生的费用。一定时期内的储存成本总额等于该期内平均存货一定时期内的储存成本总额等于该期内平均存货量与单位储存成本之积。量与单位储存成本之积。F2+KC*Q/2 4）缺货成本缺货成本因存货不足而给企业造成的损因存货不足而给企业造成的损失。失。 TCSD存货年进货总量存货年进货总量; Q每批订货量；每批订货量；K每批进货订货每批进货订货变动成本；变动成本；KC单位存货年度单位储存成本单位存货年度单

23、位储存成本 。（二）存货日常控制（二）存货日常控制1、 经济订货量模型经济订货量模型： P191 TC=DU +F1+KD/Q+ F2+KC*Q/2+TCS case:某公司本年度需耗用乙材料某公司本年度需耗用乙材料36000千克，该材料采千克，该材料采购成本为购成本为200元千克，年度储存成本为元千克，年度储存成本为16元千克，平元千克，平均每次进货费用为均每次进货费用为20元。元。 要求：要求： (1)计算本年度乙材料的经济进货批量。计算本年度乙材料的经济进货批量。 (2)计算本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本。计算本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本。 (3)计算本年度乙材料经济进

24、货批量下的平均资金占用额。计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额。 (4)计算本年度乙材料最佳进货批次。计算本年度乙材料最佳进货批次。(1) 经济进货批量经济进货批量= =300(千克千克)16/ )20360002( (2) 相关总成本相关总成本= =4800(元元)1620360002 (3) 平均资金占用额平均资金占用额 =3002002=30000(元元) (4) 最佳进货批次：最佳进货批次：36000300=120(次次)答案：答案：2、订货点控制、订货点控制 （1）订货点：即订购下一批存货时尚存的原料数量。）订货点：即订购下一批存货时尚存的原料数量。用用R表示表示 （2）确

25、定订货点必须考虑的因素：）确定订货点必须考虑的因素： 平均每天的正常消耗量：平均每天的正常消耗量：n 预计每天的最大消耗量：预计每天的最大消耗量：m 订货提前期（从发出订单到货物验收完毕的时订货提前期（从发出订单到货物验收完毕的时间间)：t 预计最长订货提前期：预计最长订货提前期：r 保险储备（为防止耗用量突然增加或交货误期等保险储备（为防止耗用量突然增加或交货误期等意外情况进行的储备）：意外情况进行的储备）：S（3）两个重要的计算公式：）两个重要的计算公式： S=0.5(mrnt) R=ntS=nt0.5(mtnt)=0.5(mrnt)3、ABC控制法控制法将存货划分为将存货划分为A、B、C

26、三类，分别采用分品种重点管理、三类，分别采用分品种重点管理、分类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。分类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。分类标准：一是金额标准；另一个是品种数量标准。分类标准：一是金额标准；另一个是品种数量标准。三类存货的金额比重大致为三类存货的金额比重大致为A:B:C=70%:20%:10%；品；品种数量比例大致为种数量比例大致为A:B:C=10%:20%:70%一、一、 银行短期借款银行短期借款二、二、 商业信用商业信用三、三、 股利分配股利分配1、银行短期借款信用条件：、银行短期借款信用条件：信用额度借款信用额度借款周转信贷协定周转信贷协定P196补偿性余

27、额补偿性余额偿还条件偿还条件以实际交易为贷款条件以实际交易为贷款条件2、银行短期借款类型、银行短期借款类型信用借款信用借款经济担保借款经济担保借款抵押借款抵押借款贴现借款贴现借款2、短期借款的基本程序、短期借款的基本程序企业提出申请企业提出申请银行审查申请银行审查申请签订借款合同签订借款合同企业取得借款企业取得借款企业归还借款企业归还借款3、短期借款的优缺点、短期借款的优缺点 便利便利 弹性大弹性大资金成本资金成本较高较高 限制较多限制较多 优点优点缺点缺点 1、商业信用形式、商业信用形式赊购商品赊购商品预收货款预收货款2、商业信用条件（三种）、商业信用条件（三种）预付货款预付货款延期付款，无

28、现金折扣延期付款，无现金折扣延期付款，有现金折扣延期付款，有现金折扣3、商业信用的优缺点、商业信用的优缺点 时间短时间短 放弃折扣放弃折扣成本高成本高 优点优点缺点缺点 非常方便非常方便 限制小限制小实际成本低实际成本低：现金折扣成本决策举例：现金折扣成本决策举例1、某公司拟采购一批零件，供应商规定的付款条件：、某公司拟采购一批零件，供应商规定的付款条件：10天之内付天之内付款付款付98万；万；20天之内付款，付天之内付款，付99万；万；30天之内付款付天之内付款付100万。万。回答：回答： (1)假设银行短期贷款利率为假设银行短期贷款利率为15，计算放弃现金折扣的成本，计算放弃现金折扣的成本

29、(比比率率)，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。 (2)若目前的短期投资收益率为若目前的短期投资收益率为40，确定对该公司最有利的付，确定对该公司最有利的付款日期和价格。款日期和价格。参考答案参考答案最有利的付款日期为最有利的付款日期为10天付款，价格为天付款，价格为98万元。万元。(2)最有利的付款日期为最有利的付款日期为30天付款，价格为天付款，价格为100万元。万元。%4 .36%1002030360%11%120%7 .36%1001030360%21%2360110天付款折扣的成本率放弃第款的天数失去现金折扣后延期付现金折扣的百分比现金折扣

30、的百分比天付款折扣的成本率放弃第2、某公司拟采购一批零件，供应商报价如下：、某公司拟采购一批零件，供应商报价如下：（1）立即付款，价格为）立即付款，价格为9630元元（2）30天内付款，价格为天内付款，价格为9750元元（3）31天至天至60天内付款，价格天内付款，价格9870元元（4）61天至天至90天内付款，价格为天内付款，价格为10000元元假设银行短期贷款利率为假设银行短期贷款利率为15%，每年按，每年按360天计算天计算要求：计算放弃现金折扣的成本；该公司最有利的要求：计算放弃现金折扣的成本；该公司最有利的付款日期和价格。付款日期和价格。参考答案：参考答案：（1）立即付款：）立即付款：折扣率（折扣率（100009630）/100003.70%放弃折扣成本放弃折扣成本3.7%/（13.7%）360/（900）15.37%（2）30天付款天付款折扣率（折扣率（100009750）/100002.5%放弃折扣成本放弃折扣成本2.5%/（12.5%）360/（9030）15.38%（3）60天付款天付款折扣率（折扣率（100009870）/100001.3%放弃折扣成本放弃折扣成本1.3%/（11.3%）360/（9060）15.81%（4）最有利的日期是第）最有利的日期是第60天，付款额为天，付款额为9870元。元。