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1、第一节 营运资本概述营运资本的概念营运资本的特点营运资本管理的基本模式第1页/共55页一、营运资本的概念广义：维持日常经营所需要的资金。即流动资产总额。狭义：净营运资本=流动资产-流动负债第2页/共55页二、营运资本的特点流动资产的特点：变现能力强，波动性大，盈利性较差，各种资产同时并存，周转速度快流动负债的特点：速度快，弹性大，成本低，风险高。第3页/共55页三、营运资本管理策略（一）营运资本投资策略：指在总资产一定的情况下，营运资本在总资产中所占的比例。激进型：只保证正常需要的流动资金，其余都投资于长期资产。保守型：除正常流动资产外，还持有较多的保险资金。中庸型：除正常流动资产外，只持有最
2、基本的保险资金。第4页/共55页指在既定的总资产水平下，流动负债的筹资比例占总资产的比例问题。同样有三种筹资策略。流动资产永久性流动资产临时性流动资产流动负债自发性流动负债临时性流动负债（二）营运资本筹资策略第5页/共55页1.配合型：第6页/共55页2.激进型：第7页/共55页3.稳健型 第8页/共55页第二节 现金管理现金的特点及企业持有现金的原因现金管理的目标最佳现金持有量的确定现金的日常管理第9页/共55页一、现金的特点及企业持有现金的原因 现金是指以货币形态存在的资金，包括：库存现金、银行存款及其它货币资金。1、现金的特点 流动性强 盈利能力差2、企业持有现金的原因交易需要预防需要投
3、机需要第10页/共55页二、现金管理的目标现金管理的主要目的是要在现金的流动性和盈利性之间作出正确的抉择以获取最大的长期利润。具体而言，就是：在保证生产经营所需现金的同时，降低现金持有量，提高现金使用效率，将闲置现金减少到最低限度。第11页/共55页三、最佳现金持有量（最佳现金余额）的确定企业究竟持有多少现金最为合理，这是现金管理需要考虑的一个重要问题。确定最佳现金持有量的方法有很多，主要介绍：成本分析法存货模式随机模式第12页/共55页（一）成本分析法成本分析法是分析与现金持有量有关的各种成本，确定成本总额最低的现金持有量。与现金持有量有关的成本是：（1）机会成本：指因持有现金而损失的收益。
4、可用资金成本计量。计算公式是：机会成本=现金持有量资金成本率（2）管理成本管理成本：指因管理现金而发生的支出。如管理人员工资、安全防范费用。管理成本一般为固定成本，与现金持有量大小无关。（3）短缺成本短缺成本：指因现金短缺，所造成的生产经营损失。短缺成本与现金持有量成反比。第13页/共55页（二）存货模式存货模式是借鉴存货的经济批量模型，1952年由美国经济学家威廉.鲍莫首先提出的。因此也叫鲍莫模型。企业往往同时持有现金和短期有价证券，当持有现金不足时，可通过出售有价证券转换为现金，此时要发生转换成本（交易费用）。但若持有过多，又会产生机会成本。存货模式下的最佳现金持有量即每次将有价证券转换成
5、现金的最佳数量。最佳持有量应该是使持有现金的机会成本机会成本和有价证券转换成现金的转换成本转换成本之和最低。第14页/共55页1、存货模式假定：一定时期内现金的需求总量是一定的。现金耗用是均匀的。一定时期内需要的现金通过出售有价证券获得。有价证券与现金的转换是畅通的。持有现金的机会成本用有价证券利率衡量。转换成本用每次有价证券的交易成本来计量。第15页/共55页2、存货模式下最佳现金持有量模型一定时期现金需要量A每次转换成本F有价证券利率R现金持有量Q现金持有成本=平均持有量有价证券利率 =Q/2R现金转换成本=转换次数每次转换成本 =A/QF使上述两项成本最低的Q=第16页/共55页3、举例
6、例：某企业全年预计现金需要量为400000元，每次现金与有价证券的转换成本为200元，有价证券的利息率为10%，确定最佳现金持有量。解：Q=40000（元）年度有价证券转换次数400000/40000=10次第17页/共55页四、现金的日常控制策略1、力争现金流量同步 2、加速收款速度 3、利用现金浮游量 4、推迟应付款的支付第18页/共55页1、力争现金流量同步所谓现金流量同步，是指企业应尽量使各种经济活动所引起的现金流入和现金流出在时间上趋于一致，使其所持有的交易性现金余额降到最低水平。这不仅是保证企业现金收支平衡的基本前提，更是提高企业现金管理水平的重要措施.第19页/共55页2、加速收
7、款速度企业在生产经营过程中，要尽可能加速现金回收，以提高现金的使用效率。企业加快收款速度可采用以下方法：1、集中银行法2、锁箱法第20页/共55页（1）集中银行法是指在收款比较集中的若干地区设立多个收款中心来代替通常只在公司总部设立的单一收款中心，并指定一个主要银行作为集中银行，以加快货款回收速度的一种方法。第21页/共55页（2）锁箱法这是指企业在各销售点当地邮局租用一个专门的信箱，并通过客户将货款票据直接邮寄到指定的邮政信箱，而不是寄往公司总部或收款中心（一般在锁箱法下不设收款中心），然后授权当地银行每天开启信箱，并及时进行票据结算的方法。第22页/共55页3、利用现金浮游量现金浮游量是指
8、企业的银行存款账簿上现金余额与银行账户上存款余额之间的差额。产生现金浮游量的主要原因：是由于支票开具与支票兑现之间的时间差，而在企业账户里滞留的资金，企业就可以向银行开出金额高于银行存款账面结余数的支票。财务管理人员应当正确测算日平均现金浮游量，控制使用时间，避免银行透支以损害企业信誉。第23页/共55页4、推迟应付款的支付企业应在不影响其信誉的前提下，尽可能地推迟应付款的支付期。如何合理采用现行银行结算方式以推迟付款日期是十分重要的，因为该付的钱推迟支付等于在推迟期间筹措到一笔可用资金。第24页/共55页第三节 应收账款管理一、应收账款产生的原因及功能二、应收账款的成本三、应收账款管理的目标
9、四、信用政策的制定五、应收账款的日常管理第25页/共55页一、应收账款产生的原因及其功能（一）应收账款的产生的原因1、市场竞争的原因赊销2、结算上的原因（二）应收账款的功能（赊销的功能）1、扩大销售，提高市场占有率。2、减少存货第26页/共55页二、应收账款的成本1、机会成本：指因为应收账款占用资金而损失的收益。可以用有价证券利率、资金成本率、企业投资报酬率来衡量。应收账款的机会成本=年平均应收账款占用资金机会成本率应收账款占用的资金有二种计算方法：一是按销售价格计算，一是按变动成本比例计算。第27页/共55页第28页/共55页例：某企业年赊销收入360万元，销售额中变动成本率为30%，应收账
10、款的平均收账天数为60天，则每年应收账款占用资金为多少？若企业资金成本率为10%，则每年应收账款机会成本又为多少？应收账款周转率（周转次数）=36060=6应收账款平均占用资金=36030%/6=18万元机会成本=1810%=1.8万元第29页/共55页2、管理成本：指对应收账款进行管理而产生的费用。包括：信用调查费用、收账费用、应收账款账簿记录费用等。3、坏账损失。指由于应收账款无法收回而造成的损失。坏账损失=赊销收入坏账损失率第30页/共55页三、应收账款管理的目标从应收账款的功能和成本的分析中可以看出，企业在应收账款上占用的资金并非越少越好，关键是要将应收账款看作是为了扩大销售，增加利润
11、的一种投资，从投资效益的角度对待应收账款的存在。应收账款管理的目标可以概括为：在应收账款投资所增加的收益和增加的成本之间权衡，据以确定合理的信用政策，最大限度地提高应收账款的投资效益。第31页/共55页四、信用政策（应收账款管理政策）的制定信用政策也叫应收账款管理政策。是企业对应收账款投资进行规划与控制而确定的行为准则。信用政策包括：信用标准、信用条件、和收账政策三个方面。第32页/共55页（一）信用标准信用标准是指客户获得企业信用所应具备的最低条件。信用标准是指客户获得企业信用所应具备的最低条件。企业在确定信用标准时，通常要考察和评价客户的付款能力，其方法可以通过“五C”系统来进行。即：品质
12、（Character）、能力（Capacity）资本（Capital）、抵押（Collateral）、条件（Conditions）。信用标准通常以预期坏账损失率（可容忍）表示。信用标准有严厉和宽松之分。允许坏账损失率越低，越严厉。放宽信用标准会增加企业的销售量，但同时也会增加应收账款从而增加相关成本。第33页/共55页（二）信用条件信用条件是对客户提出的支付赊销款项的具体条件：包括；信用期限、折扣期限、现金折扣率。信用条件的表示方法是：“2/10，N/30”。其涵义是：顾客在10天内付款可享受2%的折扣，全部款项在30天付清。30天为信用期，10天为折扣期，现金折扣为2%。信用条件同样有严厉和
13、宽松之分。期限越长，折扣率越高，越宽松。信用条件的改变所带来的影响同信用标准变化相似。第34页/共55页（三）收账政策收账政策是指当企业的信用条件被违反时，所采取的收账策略。收账政策有积极和消极之分，积极的收账政策，收账措施越严，收账政策越积极。收账政策越积极，耗费的收账费用越多，但收回账款的可能性越大，能减少应收账款占用的资金，减少坏账损失。第35页/共55页信用政策的选择方法信用政策的变化，会影响企业的收益和成本。企业必须在扩大销量（减少销量）和增加成本(减少成本）之间权衡利弊，选择合理的信用政策。选择分析的基本思路是：增加销量所增加的利润增加的应收账款成本；减少销量所减少的利润减少的应收
14、账款成本，则可行。第36页/共55页举例1例：某企业目前信用标准和拟采用信用标准的有关资料如下：（已知企业资金成本率为15%，边际利润率为50%）项目目前标准拟采用标准信用标准（预期坏账损失率）5%8%销售收入100,000元150,000元平均收账期60天60天应收账款管理成本1000元2000元实际坏账损失率4.5%8%第37页/共55页分析结果 项目目前标准采用拟标准差异边际利润500007500025000应收账款机会成本12501875625坏账损失4500120007500管理成本100020001000应收账款成本总额6750158759125净利润432505912515875
15、第38页/共55页举例某公司现有生产能力尚未充分利用，打算改变信用政策以吸引顾客，扩大销售。目前信用政策和拟采用的两项新政策及有关资料如下：第39页/共55页举例2资料：设公司销售产品的边际利润率为40%，应收账款机会成本率为10%，试分析评价企业应采用哪种政策。项目目前政策新政策A新政策B信用政策0，N/300，N/602/10，N/60销售额（万元）120150150平均收账期30天60天35天（约50%享受折扣)收账费（万元）11.51.2坏账损失1%2%1%第40页/共55页答案 信用政策现政策新政策A新政策B销售额120150150边际利润486060机会成本0.61.50.875收
16、账费用11.51.2坏账损失1.231.5折扣损失001.5净利润45.25454.925第41页/共55页举例3某公司拟采用的收账方案如下，变动成本率为60%，机会成本率为12%，试择优。项目项目收账方案收账方案A收账方案收账方案B逾期账款逾期账款6000060000收账费用收账费用40006000平均收账期平均收账期4530坏账损失率坏账损失率4%2%第42页/共55页项项 目目方案方案A方案方案BBA应收账款平均应收账款平均占用额占用额45003000-1500机会成本机会成本(元元)540360-180坏账损失坏账损失(元元)24001200-1200收账费用收账费用(元元)40006
17、0002000预期总成本预期总成本(元元)6940 7560620第43页/共55页五、应收账款的日常管理应收账款的日常管理目标有两个方面，一是对已经产生的应收账款加强控制，另一方面，为企业制定信用政策提供有关分析资料。具体内容有：（一）加强对应收账款的控制，及时回收账款（二）加强坏账管理，建立坏账准备制度，按财务制度规定，确认坏账损失。第44页/共55页第四节 存货管理存货是企业为了生产耗用或销售而储备的各种物资。存货在流动资产中所占比重极大，存货控制和管理水平的高低，直接反映并决定企业的收益、风险和流动性水平。与存货管理有关的决策很多，本节主要从财务管理的角度出发，重点分析存货的控制方法。
18、学习本节，要求掌握存货的功能和成本、存货的管理目标、经济进货批量的决策。第45页/共55页一、存货的功能（1）保证生产经营正常进行，防止停工待料、停业待货。（2）降低成本。（大量进货、大量生产成本较低）（3）便于均衡生产第46页/共55页二、存货的成本1、采购成本。包括采购价格、运费用等。2、订货成本。向供货方订购存货而发生的支出。包括专设采购机构经费、采购人员差旅费、订购手续费、通讯费。按与订货次数的关系，订货成本分两部分：订货变动成本和固定成本。3、储存成本。指为保管存货在储存过程中发生的支出。包括存货占用资金的利息支出、仓储费、保险费、存货变质损失。按与储存量的关系，储存成本也分为变动成
19、本和固定成本两部分。4、短缺成本。因储备不足而造成的损失。第47页/共55页三、存货管理的目标存货管理的基本目标是：以最低的成本，维持生产经营所必须的存货。第48页/共55页三、存货的决策外购存货的决策有：进货项目、进货单位、进货时间、进货批量四类决策。与财务部门有关的决策是进货批量和进货时间。按存货管理的目标，财务部门要以存货总成本最低为目标，确定最佳进货批量和最佳进货时间（此种批量，也叫经济进货批量）。第49页/共55页（一）经济进货批量的基本模型基本假设：（1）存货全年需要量和日耗用量固定；（2）每批订货集中到货；（3）采购单价不变（不考虑数量折扣）；（4）不允许缺货在基本假设下，与存货
20、进货批量（Q）有关的成本是订货成本和储存成本第50页/共55页设全年存货需要量为D，每次订货成本为K，单位储存成本为KC相关成本=订货成本+储存成本订货成本=订货次数每次订货成本=（D/Q）K储存成本=平均储存量单位储存成本=（Q/2）KC则经济进货批量Q为：Q=Q=基本的经济进货批量确定方法第51页/共55页例：经济进货批量的计算例：某企业全年耗用甲材料3600公斤，材料单价15元，每次订货成本400元，年单位储存成本8元，要求计算：（1）经济进货批量（2）最小相关总成本（3）最佳进货次数600公斤，4800元，6次第52页/共55页（二）有数量折扣的进货批量在有数量折扣的情况下，与进货批量
21、有关的成本除了包括订货成本和储存成本外，还包括采购成本，此时，经济进货批量是这三种成本总额最低的进货批量。确定方法：（1）按基本模型计算无数量折扣时的经济进货批量（2）确定为取得某数量折扣每次必须采购的最低数量（3）比较上述各种进货批量下的总成本，低者最佳。承上例，若每次采购材料为1000公斤以上可享受9.5折，则每次采购多少为最佳？第53页/共55页三、存货的日常控制方法ABC分类控制法。这是一种突出重点，又兼顾全面，为提高控制效率，降低控制成本的一种方法。警戒线法（红线法）。是一种利用警戒线提示发出订单信号的方式。双箱法。将存货置于两个货箱中，一箱用完，即应及时提出订货信号。计算机存货控制系统：利用计算机自动控制系统控制。第54页/共55页感谢您的观看！第55页/共55页