中美PP对比马文涛.docx

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1、 金融前瞻 中美 P2P对比 P2P在世界范围内都在以惊人的速度发展，本文盘点了中美两国该行业的发展历程，为国 内P2 P健康发展提出有益参考建议。 文 /马文涛 P2P网贷以其便捷高效和 极具吸引力的投融资成本， 正迅速成为互联网金融中令 人瞩目的一支。 P2P如今在我 国乃至全世界范围内都在以 令人惊叹的速度发展。一方 面说明了互联网大环境下， “ 互联网 + ” 模式的创新性 和强大的生命力，另一方面 也说明了，当今金融大背景 下，地区乃至全球经济发展 对投融资的便捷、有效性提 出的巨大需求。 伴随着我国 P2P企业宜 人贷在纽交所正式挂牌，一 定意义上标示着我国 P2P网贷的发展进 入

2、了一个新的里程碑式阶段。同样在这 一时期，由于缺乏有效的监管，行业风 险也频发，仅在 2014年，出现跑路、非 法运营、自融等违规问题平台就有 492 家， 2015年更是达到了 652家，对 P2P行 业的野蛮生长亟需进行有效监管。 中美 P2P历史梳理 2 0 05年成立的英国 Z op a是目前 公开资料可知世界上第一个 P2P网贷平 台。 2006年，美国的网贷平台 Prosper 成立，并迅速发展成为美国受关注度最 高的网贷平台。美国政府对于 P2P行业 的监管存在一段迷茫时期。直至 2008 年，美国政府终于宣布将由 SEC采用 对证券的监管模式来对 P2P进行监管。 在证券监管模

3、式下， P2P公司需要按照 1933年证券法进行注册登记，向投 资者全面、及时、准确地披露每笔 P2P 贷款的所有重要信息。这次监管有些过 于严苛，不仅令想进军美国 P2P市场的 英国 Zopa退却了，也让方兴未艾的 P2P 行业大受影响一一其中首当其冲的当属 P TO sp e r 在 2008年新的监管要求出台之前， Prosper所占据的市场份额一直居于首 位。为了满足新的监管要求 ， Prosper 在2 008年 10月至 2 009年 7月之间停业 9个月之久，期间没有发放任何新的贷 款。而在此期间，当时市场份额紧随其 后的同行 Lend in gC lub由于在 2008年 4

4、月主动向 SEC提交了注册申请，又在随 后的 6个月内依靠自有资金发放贷款， Prosper在完成新监管要求的转变后失 去了行业领头地位，被 LendingClub所 取代。 2007年国内首家 P2P网贷平台拍拍 贷的创立揭开了我国 P2P行业发展的序 幕。行业发展初期，全国平台数量只有 20家左右，月成交金额约 5个亿，参与 平台投资人数大约有 1万人。这段时期的 P2P网贷平台以信用借款为主，信用借 款的模式即平台依据个人提交的相关的 信息资料，依据一定的评价标准对借款 人的信用资质进行评级，借款人依据此 评级就可以在此平台上借款。 行业的快速扩张期，一些具有民 间放贷经验同时又关注互联

5、网的创业 者开始尝试开设 P2P平台。平台的数 量达到 240家左右，月成交金额超过 30亿，参与平台投资的人数大约有 3万 人。这段期间的平台创建者大多以前 50 CFO WORLD 从事过纯线下的民间借贷，因此对民 间借贷所存在的风险点十分了解。他 们大多建立了一种线上融资、线下放 贷的模式，该模式主要选取的是本地 域有借款需求的人群，筛选出信用好 的借款人。随着 2015年年末 P2P监管 细则网络借贷信息中介机构业务活 动管理暂行办法（征求意见稿）的 公布，线下业务己被明令禁止。 行业风险集中爆发阶段，很多中 小企业在融资无路的情况下，利用 P2P 行业尚未有法律规范、市场准入门槛 低

6、、没有行业标准的漏洞，低成本组 建平台公司进行圈钱。平台公司的违 规经营很快使其不堪重负， P2P行业出 现了集中的倒闭、跑路潮，问题平台 达到 75家。在这一时期，我国 P2P行业 平台数量达到 650家左右，月成交金额 超过 110亿，平台投资的人数大约有 11 万人。 2014年 8月至今，该阶段主要特征 是政府开始明确颁布法律法规，表明其 对 P2P行业发展支持的态度，以及对行 业健康发展的监管决心， P2P行业开始真 正意义上进入整顿阶段。 中美 P2P现状比较 美国 P2P行业发展较为平稳。现 今 ，Lend ing C lub和 Prosper共同占据 着美国 80%左右的 P2

7、P网贷市场份额， 处于绝对的垄断地位，市场呈现出两者 共存的双寡头格局。美国 P2P行业涉及 的金融产品类型多样化，已经深入到房 产、汽车、个人日常消费等诸多领域。 同时也形成了较为完善、系统的 FIC0信 用评级体系，为其发展提供了重要的技 术支持。 我国 P2P行业现今的发展势头甚 为迅猛。目前据统计，截至 2015年 12 月底，全国 P2P网络借贷平台每月资金 成交量己经超过 1300亿，中国前五家 P2P约占成交额的 20%。平台总数量达 到3912家， 2015年全年的成交量达到 9823.04亿元，历史累计成交量达到了 13652.21亿元。但我国 P2P行业尚未建 立统一、系统

8、的信用体系， P2P产品也 较为单一。平台数量、成交金额的增长 数据可参考下图 1、图 2。 图 1我国 P2P平台数量增长情况 图 2我国 P2P成交金额（截至 2015年第四季度） i 单位：亿元 4500 1 - 4000 -1 - 386S24- 2014 年 2014 年 2014 年 2014 年 2015 年 2015 年 2015 年 2015 年 第一季度第二季度第三季度第四季度第一季度第二季度第三季度第四季度 数据来源：根据网贷之家和网贷天眼资料整理 2016-02首席财务官 51 金融前瞻 法律法规监管能达到的最好效果是在不会给 P2P行业的发展 带来高额准入成本的同时，

9、提高对行业的监管效率。 他山之石的启示 纵观中美两国 P2P行业的发展历程 和现状，笔者提出以下建议： 建立一套系统完善、符合我国实 际的法律法规是行业发展的重要前提。 建立一套法律规范是为了规范 P2P行业 的发展，法律规范要体现出创新与管制 的平衡，因为法规的缺失会令 P2P行业 野蛮生长从而乱象丛生，容易引发整个 金融行业的系统性风险；而法规的过于 严厉在一定程度上会抑制 P2P行业的发 展，使其丧失其应有的活力。法律法规 监管能达到的最好效果是在不会给 P2P 行业的发展带来高额准入成本的同时， 提高对行业的监管效率，并不断能够为 其创新的发展提供必要的空间。 主动了解并适应监管政策有

10、利于 P2P平台公司获得发展机遇。主动向监 管机构靠拢，了解可能出台的监管政 策，这不仅有利于 P2P行业的健康成 长，也能让 P2P平台因为主动避免即将 发生的政策风险而获得高速发展的契 机 。 Lending Club正是因为主动向 SEC 提出注册申请，并凭借自有资金放贷度 过了整顿期间，才使得 Lending Club后 来居上，超越 Prosper坐上美国 P2P行业 的头把交椅。 设立合理的市场准入门槛，实现业 务活动持续监管和披露。对平台注册资 本金、业务经营模式、运营平台技术等 设定准入标准，筛除实力偏弱、风险较 高的平台，从源头上把控 P2P网贷平台 的质量。不能仅仅设立了准

11、入条件后就 放任不管，监管机构对平台的监管应该 是持续的，防止网贷平台在日后发展过 程中，由信息中介异化为信用中介。进 一步规范平台信息披露要求，明确披露 范围，严格披露流程。规定平台公 司应 当聘请有资质的会计师事务所进行年度 审计并定期向地方金融监管部门报送年 度审计报告。 设立分级监管机构，严格落实各级 监管责任。在我国，面对数量多、分布 广的 P2P网贷平台，仅依靠一个监管机构 进行监管是不现实的，但针对 P2P网贷平 台可在全国开展业务的特性，必须设置 相对统一的监管规则。从目前我国 P2P平 台的发展状况和新发布的网络借贷信 息中介机构业务活动暂行管理办法（征 求意见稿）看，中国银

12、监会作为中央 金融监管部门，应加强对 P2P网贷平台的 监测并形成一定的预警机制，地方政府 设立的金融管 理部门，应该承担起监管 P2P网贷平台的职责。同时省级网络借贷 行业自律组织作为非政府机构对地方金 融监管部门的监管形成有效补充。 加强资金安全保护，采用第三方资 金托管模式。资金托管是将资金托由第 三方机构管理，完全不通过网贷平台公 司的银行账户。在这种模式下，投资人 和借款方在第三方支付平台开通账户进 行资金划转，贷款时资金从投资人的账 户进入借款人的账户，到期后资金直接 退回投资人的账户，投资方能充分掌握 信贷全过程的资金动向。网贷平台也可 在第三方支付开通商户号，但只能进行 解冻和

13、退款两项操作，不能 转账提现、 挪用信贷资金，降低交易双方风险。 构建信用认证指标体系，规范线下 认证方式。目前，国际上公认的信用认 证指标体系是美国的 FICO信用评分体 系。信用评分体系包括：道德品质、还 款能力、资本实力、担保和经营环境条 件五个方面，每个指标又分二级和三级 指标。这些指标充分反映了影响借款人 信用情况的因素。我国 P2P平台公司在 对借款人进行资质评级时，应建立一套 完整且符合我国实际的情况信用评价体 系，有效合理地对借款人进行信用评 级，从而降低信用违约风险。相比仅仅 依靠线上认证方式的借款，采用线上和 线下相结合的认证方式的借款能够提高 借款成功率，降低借款成本 。 O (作者单位为中南财经政法大学会计学院 ） 52 CFO WORLD