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1、第二章 国际收支和国际收支平衡表 第一节 国际收支一、国际收支的定义一、国际收支的定义国际收支（balance of payments）是指一国在一定时期内全部对外往来的系统的货币记录。二、定义的解释国际收支记录的是对外往来的内容，即一国居民和非居民之间的交易。国际收支是系统的货币记录国际收支是一个流量概念。国际收支是个事后的概念经济领土 由一国政府控制的地理领土。对我国来说，主要包括：我国大陆的领陆、领水、领空位于国际水域，我国具有捕捞和海底开采管辖权的大陆架和专属经济区在国外的领土“飞地”，如驻外使、领馆等不包括我国地理边界内的“飞地”居民和非居民只有居民(resident)和非居民(no
2、n-resident)之间的经济交易才是国际经济交易。居民和公民是两个不同的概念。公民是一个法律概念，而居民则是一个经济概念。IMF作了如下规定：自然人居民，指那些在本国居住时间长达一年以上的个人，但官方外交使节、驻外军事人员等一律是所在国的非居民；法人居民，指在本国从事经济活动的各级政府机构、非盈利团体和企业。跨国公司的母公司和子公司分别是所在国居民。国际性机构如联合国、国际货币基金组织等是任何国家的非居民。经济学上的流量与存量流量是指一定时期内发生的某种经济变量变动的数值，它是在一定的时期内测度的，其大小有时间维度；与之相对应的是存量，是在某一时点上测度的，其大小没有时间维度。存量与流量的
3、划分，对于理解经济活动中各种经济变量的关系及其特征和作用至关重要。例如在财富与收入这两个经 济变量中，财富就是一个存量，它是某一时刻所持有的财产；收入是一个流量，它是由货币的赚取或收取的流动率来衡量的。存量与流量之间有密切的联系。流量来自存量；存量又归于流量之中，即存量只能经由流量而发生变化。存量分析和流量分析是现代西方经济学中广泛使用的分析方法。存量分析就是对一定时点上已有的经济总量的数值及其对其他经济变量的影响进行分析；流量分析则是对一定时期内有关经济总量的变动及其对其他经济总量的影响进行分析。在宏观经济学的总量分析中，既可以从存量着手，也可以从流量着手。第二节 国际收支平衡表一、国际收支
4、平衡表的基本原理一个国家对一定时期内该国与他国居民之间所进行的全部经济活动进行系统记录，以货币为计量单位、按照特定账户分类和复式记账原则编制出来的会计报表。它集中反映了一国国际收支的结构和总体情况。国际货币基金组织对其编制所采用的概念、准则、管理、分类方法以及标准构成都作了统一的限定。1、特定帐户分类 国际收支账户可分为三大类：（1）经常账户（Current Account）（2）资本与金融账户 （Capital Account and Financial Account）(3)错误与遗漏账户 （Errors and Omission Account）1、特定帐户分类 特定帐户分类特定帐户分类
5、:(:(第五版第五版国际收支手册国际收支手册)国际收支帐户经常账户货物服务收入经常转移资本和金融账户资本账户资本转移非生产、非金融资产的收买和放弃金融账户直接投资证券投资其他投资储备资产错误和遗漏账户1、特定帐户分类 特定帐户分类特定帐户分类:(:(第四版第四版国际收支手册国际收支手册)国际收支帐户经常账户经常账户货物无形贸易含服务、收入单方向转移含经常转移、资本转移资本账户资本账户长期资本流动含直接投资以及证券投资与其他投资中偿还期限在一年以上的部分短期资本流动含证券投资与其他投资中偿还期限在一年以下的部分储备账户储备账户即官方储备错误和遗漏账户 （1）经常账户）经常账户 经常帐户是指对实际
6、资源在国际间的流动行为进行记录的帐户。货物（货物（goodsgoods）货物项目下主要记录因商品进出口而发生的收支，亦称为“有形贸易（Visible Trade）收支”。此项目记录了一国的商品进出口情况，往往是一国经常项目乃至整个国际收支中最大的项目。（注意统计上的F.O.B和C.I.F之分）服务（服务（serviceservice）服务项目主要记录一国居民对非居民提供服务或接受非居民提供服务所发生的收支，又称“无形贸易收支”(Invisible Trade)。包括：运输；旅游；通讯服务；建筑服务；保险服务；金融服务(银行业、证券业)；计算机和信息服务；专有权利使用费和特许费；其它商业服务(经
7、常性租赁、转手手续费等)；文化和娱乐服务(音像、图书馆服务等)。收入收入(incomeincome)：反映因生产要素(劳动力和资本)在国际间的流动而引起的要素报酬收支。下设非居民雇员报酬和投资收益两个子项目：雇员报酬：支付给季节性和短期性的非居民工人的报酬，如工资、薪金、其它福利。投资收益：记录因拥有对外金融资产或负债而产生的收益收支。如股息、利息、利润收入等。经常转移（经常转移（current transfers)current transfers)：指商品、劳务等实际资源或金融资产在居民与非居民之间发生转移之后，并未得到对等经济价值的补偿，又称“单方面转移”或“无偿转移”。分为：政府的经常
8、转移：主要包括政府间的经济援助（现金、物资等）、军事援助、战争赔款、政府向国际组织定期交纳的费用等。私人的经常转移：主要包括侨汇、捐赠、退休金等。（2）资本和金融账户（Capital and Financial Account）是指对资产所有权在国际间流动行为进行记录的帐户，反映了国际资本流动。资本账户资本账户(Capital Account)：主要反映资产所有权在居民与非居民之间的转移。具体包括以下两个子项目：资本转移：包括滚定资产所有权的转移；同固定资产的收买和放弃相联系的或以其为条件的资产转移；债权人不索取任何回报而取消的债务；投资捐赠。资本转移与经常转移的区别主要在于：经常转移经常发生
9、，但规模较小；资本转移不经常发生，但规模较大。非生产、非金融资产的收买和放弃：非生产资产：非生产创造出来的资产，如土地、地下资产。非金融资产：主要指一些无形资产，如专利权、版权、商标权、经销权等。金融账户金融账户(Financial AccountFinancial Account)：主要记录一经济体对外资产和负债所有权增减变化的交易。具体包括：直接投资：投资者对对另一经济体的企业拥有永久利益及管理控制权。证券投资：通过购买有价证券（股本证券和债务证券）进行的投资。其他投资：包括所有直接投资、证券投资或储备资产为包括的金融交易。诸如贸易信贷、贷款、货币和存款以及应收应付款等。储备资产：一经济体
10、货币当局所持有的用来调节国际收支的资产。（3）错误与遗漏账户（Errors and Omission）在国际收支平衡表中人为设置的、以抵消借方或贷方余额差额的一个项目。产生误差的主要原因：资料来源渠道复杂海关、银行、企业、商业部门、交通部门等等；资料不够全面民间交易、走私交易很难统计；资料本身不够准确和真实为逃避税收、外汇管制，伪造统计数字，保密需要等。2、复式记帐法、复式记帐法采用复式记账法规则：有借必有贷，借贷必相等。运用复式记账法的三个要点：任何一笔交易的发生，必然涉及借方和贷方两个方面，有借必有贷，借贷必相等。各种交易按照借方记录资金使用，贷方记录资金来源的原则归结到相应的各个科目里。
11、凡是本国商品与劳务的出口，以及本国对国外金融资产的减少，金融负债的增加，均记录在贷方，称正号（+）项目。凡是本国商品与劳务的进口，以及本国对国外金融资产的增加，金融负债的减少，均记录在借方，称负号（）项目。将各个科目的记录汇总后，正余额意味着顺差，负余额意味着逆差2、复式记帐法、复式记帐法记账货币为了使国际经济交流中的各种交易间具有记录和比较的基础，在记账时通常采用将多种货币折算成同一种货币的做法。这是所使用的货币被称为记账货币或记账本位币。在国际收支平衡表记账时，以不同货币结算的对外交须要按记账货币和具体交易货币之间的汇率折算成记记账货币。二、国际收支平衡表的编制实例二、国际收支平衡表的编制
12、实例1.记帐实例：记帐实例：例例1.A1.A国企业出口价值国企业出口价值100100万美元的设备，出万美元的设备，出口收入存入海外银行存款帐户。口收入存入海外银行存款帐户。借方：金融帐户借方：金融帐户银行存款银行存款 100100万万 贷方：经常帐户贷方：经常帐户货物出口货物出口 100100万万例例2.A2.A国居民到国外旅游花销国居民到国外旅游花销3030万美元，费万美元，费用从该居民的海外银行存款帐户中扣除。用从该居民的海外银行存款帐户中扣除。借方：经常帐户借方：经常帐户服务支出服务支出 3030万万 贷方：金融帐户贷方：金融帐户银行存款银行存款 3030万万小结国际收支复式记账法的原则
13、具有特殊性借方项目包括：反映进口实际资源的经常项目，反映资产增加和负债减少的金融项目。贷方项目包括：反映出口实际资源的经常项目，反映资产减少或负债增加的金融项目。国际收支平衡表中单个账户汇总时，可能会产生贷方与借方数字不等的情况。其差额被称为顺差或逆差国际收支平衡表的最终差额恒等于零国际收支平衡表中的每项帐户，都反映着一定性质的经济行为，不同性质的经济行为之间密切联系。分析国际收支平衡表，可以了解一国国际经济交往的概况。国际收支平衡表重要的统计工具和政策分析工具。三三 国际收支平衡表分析国际收支平衡表分析从复式记账法的角度来理解国际收支平衡表整张国际收支平衡表的借贷双方是平衡的。从国际收支的结
14、构来分析国际收支平衡表可以知晓一国各个项目顺差或逆差的来源。考察国际收支平衡表中国际收支的经济意义可以理解一国货币政策、经济政策乃至政治政策制定的基础。第三节 国际收支的不平衡问题一、国际收支中的自主性交易和补偿性交易1、自主性交易和国际收支平衡按照交易发生的动机分类：自主性交易（Autonomous Transactions）：指一国居民根据自主的或自发的获取商业利润等动机而进行的交易。补偿性交易（Compensatory Transactions）：指为调节或弥补国际收支不平衡而进行的交易，又称调节性交易（Accommodating Transactions）。自主性交易一般很难自发平衡。
15、因此，从理论上看：一国国际收支不平衡，实际上指的是自主性交易不平衡。国际收支差额：就是指自主性交易的差额。差额为零时，称为“国际收支平衡”；差额为正时，称为“国际收支顺差”；差额为负时，称为“国际收支逆差”。国际收支国际收支不平衡不平衡什么是什么是国际收支不平衡国际收支不平衡？顾名思义，国际收支不平衡就是国际收支顾名思义，国际收支不平衡就是国际收支状况或国际收支平衡表出现了顺差或逆差。状况或国际收支平衡表出现了顺差或逆差。国际收支盈余（Surplus）：一国国际收支平衡表中的贷方总额大于借方总额,又称国际收支顺差。用“+”号表示。国际收支赤字（Deficit）：一国国际收支平衡表中的借方总额大
16、于贷方总额,又称国际收支逆差。用“-”号表示。2、国际收支均衡（BOP Equilibrium）指国内经济处于均衡状态下的自主性国际收支平衡，即国内经济处于充分就业和物价稳定下的自主性国际收支平衡。二、国际收支不平衡的口径二、国际收支不平衡的口径1、贸易收支差额、贸易收支差额贸易收支差额即商品进出口收支差额。贸易收支差额即商品进出口收支差额。2、经常项目收支差额、经常项目收支差额经常项目包括贸易收支、无形收支（即服经常项目包括贸易收支、无形收支（即服务和收入）和经常转移收支。务和收入）和经常转移收支。3、基本帐户差额、基本帐户差额基本帐户差额是经常账户和长期资本账户基本帐户差额是经常账户和长期
17、资本账户所形成的余额。基本帐户差额具有两方面所形成的余额。基本帐户差额具有两方面的分析作用：的分析作用：（1 1）通过分析基本帐户余额可以看出一）通过分析基本帐户余额可以看出一个国家资本市场的开放程度和金融市场的个国家资本市场的开放程度和金融市场的发达程度，对一国货币政策和汇率政策的发达程度，对一国货币政策和汇率政策的调整提供有益的借鉴。调整提供有益的借鉴。（2 2）资本和金融帐户和经常帐户之间具有融资）资本和金融帐户和经常帐户之间具有融资关系，所以资本和金融帐户的余额可以折射出一关系，所以资本和金融帐户的余额可以折射出一国经常帐户的状况和融资能力。国经常帐户的状况和融资能力。资本和金融帐户与
18、经常帐户之间的这种融资关系随着国际金融一体化的发展，逐渐发生了变化：资本和金融帐户为经常帐户提供融资受到诸多因素的制约。资本和金融帐户已经不再是被动地由经常帐户决定，并为经常帐户提供融资服务了。资本和金融帐户与经常帐户的融资关系中，债务和收入因素也会对经常帐户产生影响。4、综合帐户差额或总差额、综合帐户差额或总差额综合帐户差额是指经常帐户与资本和金融综合帐户差额是指经常帐户与资本和金融帐户中的资本转移、直接投资、证券投资、帐户中的资本转移、直接投资、证券投资、其他投资帐户所构成的余额，也就是将国其他投资帐户所构成的余额，也就是将国际收支帐户中的官方储备帐户剔除后的余际收支帐户中的官方储备帐户剔
19、除后的余额。额。贸易差额货物收支差额经常帐户差额货物收支差额服务收支差额收益项目差额经常转移收支差额基本差额经常帐户差额长期资本项目差额综合差额经常帐户差额资本和金融帐户差额（不包含储备资产变动额）资本和金融帐户差额资本帐户差额金融帐户差额5、外汇收支差额、外汇收支差额涉及货币支付的交易意味着外汇的收入和涉及货币支付的交易意味着外汇的收入和支出它构成外汇市场上外汇的供给和需求。支出它构成外汇市场上外汇的供给和需求。外汇供求关系直接影响到官方外汇储备的外汇供求关系直接影响到官方外汇储备的变动和汇率水平的变动，外汇收支成为衡变动和汇率水平的变动，外汇收支成为衡量一国国际收支状况的重要指标。量一国国
20、际收支状况的重要指标。6、国际收支不平衡口径之间的关系、国际收支不平衡口径之间的关系和选择和选择1234贸易收支差额（有形货物收支）贸易收支差额（有形货物收支）经常账户差额经常账户差额=无形货物收支、无形货物收支、收入、经常转移收入、经常转移基本帐户差额基本帐户差额=长期资本流动长期资本流动综合账户差额综合账户差额=短期资本流动短期资本流动三、国际收支不平衡的原因1.临时性不平衡指由短期的、非确定的或偶然因素引起的国际收支不平衡。特点：一般程度较轻，持续时间不长，带有可逆性。2.结构性不平衡指国内经济、产业结构不能适应世界市场及其变化而发生的国际收支不平衡。特点：有两层含义第一层含义当国际市场
21、需求变动时，一国经济结构、产业结构变动滞后或困难引起的国际收支失衡。第二层含义由一国进出口商品面临的特定需求的收入弹性和价格弹性特点所致的国际收支失衡（前者例如欧佩克国家，后者例如发展中国家）。3.货币性不平衡指一国国内货币供应量增长率变化引起国家物价水平变化而导致的国际收支失衡。特点：国际收支失衡由货币供应量增长率变化引起。货币供应量增长率过高，则国内物价水平上升，导致出口下降，进口上升，经常收支恶化，国际收支恶化；反之亦反。4.周期性不平衡指一国经济周期波动所引起的国际收支不平衡。特点：一国经济衰退或萧条时，进口需求下降，经常项目会顺差；但因投资前景暗淡，资本流出增加，资本项目会逆差。故不
22、能简单判断国际收支的失衡方向。而当一国经济处于繁荣期，经常项目会逆差，资本项目则会顺差，整个国际收支失衡方向亦应综合判断。5.收入性不平衡通指一国经济条件、经济状况的变化引起国民收入变动从而产生的国际收支不平衡。特点：这是一个笼统的概念，因为引起一国国民收入相对快速增长的因素是多样的，如周期性的、货币性的、出口上升或劳动生产率提高等原因。所以，其失衡的方向要具体分析。6.预期性不平衡预期因素从实物流量和金融流量两方面对国际收支产生重要影响。从实物角度：当预期一国经济将快速增长时，本国居民和外国居民都会增加在本国的实物投资；从金融角度：一方面，经常账户的逆差要由资本和金融账户的顺差来融资；另一方
23、面，在资金自由流动的情况下，对本国经济增长和证券价格上升的预期会吸引国外资金直接投资于本国的证券市场，带来资本和金融账户的顺差。四、国际收支调节的必要性持续的巨额国际收支逆差，会耗费大量的国际储备，导致国内通货紧缩和生产下降；会削弱该国货币和国家信用的国际地位；如果逆差主要是由资本流出引起的，则会造成本国的资金短缺，利率上升，从而使该国消费和生产下降；如果逆差主要是由进口大于出口引起的，则会导致本国开工不足，失业增加，国民收入下降。四、国际收支调节的必要性持续的巨额国际收支顺差，会导致本币汇率上升，抑制出口，削弱本国商品的国际竞争力；会使国际储备大量增加，国内货币供应量增加，引发通货膨胀；如果
24、顺差主要是由出口大于进口引起的，会减少国内生产资源，影响本国经济发展；容易造成与主要贸易伙伴国之间的摩擦，不利于国际经济关系的正常发展。思考题：思考题：中国国际收支平衡表近年来有什么变化？这些变化说明了什么问题？第四节 国际收支不平衡的调节一、国际收支不平衡的自动调节机制所谓国际收支自动调节，是指由国际收支失衡所引起的国内经济变量变动对国际收支的反作用过程。1.货币价格机制 18世纪英国经济学家和哲学家大卫休谟提出的价格现金流动机制。该机制主要是通过黄金流动和物价变动两个杠杆来发挥作用。流程为：（1）国内货币存量与一般物价水平变动逆差：货币外流货币存量减少物价下降 出口增加、进口减少国际收支改
25、善（逆差减少）（2）相对价格水平变动逆差：货币外流外币需求增加本币贬值出口增加、进口减少国际收支改善（逆差减少）2.收入机制收入机制是指国际收支逆差表明国民收入下降，国民收入下降引起社会总需求下降，进口需求下降，从而使贸易收支得到改善。流程为：（1）国际收支赤字 外汇储备减少 本国货币供应量减少 利率上升 国内消费和投资支出减少 国民收入下降 进口需求下降国际收支改善（逆差减少）。（2）国际收支赤字 外汇储备减少 本国货币供应量减少 国民为保持或恢复现金余额水平，减少国内消费和投资 国民收入下降 进口需求下降国际收支改善（逆差减少）。3.利率机制流程为：国际收支逆差外汇储备减少 本国货币存量减
26、少利率上升 资本流出减少、流入增加 资本账户收支改善、国际收支改善。4.国际收支不平衡自动调节的局限（1）只有在纯粹的自由市场经济中，自动调节才能产生理论上所描述的作用。现代经济中有多种因素对其作用的实现起干扰作用。（2）典型的国际收支自动调节需要在金本位体制下才能发挥作用。信用货币本位制下，货币当局可通过货币发行量的改变国内货币存量，从而调节物价和收入水平。（3）在国际收支逆差时，国际收支的自动调节往往以紧缩国内经济为代价，这会造成国内的就业、产出下降，影响内部均衡的实现和经济发展。二、国际收支不平衡的政策调节工具二、国际收支不平衡的政策调节工具1.需求调节政策需求调节政策按对需求的不同影响
27、，国际收支的调节支出可分为支出增减型政策和支出转换型政策。1.支出转换型政策支出转换型政策定义：指不改变社会总需求和总支出的数量，而改变需求和支出方向的政策。特点：将国内支出从外国商品和劳务转移到国内商品和劳务上来。作用手段：汇率政策、补贴和关税政策、直接管制。作用机制：直接或间接的降低出口价格，提高进口价格，或改变进口品及进口替代品的可获得性，来恢复国际收支平衡。不足：易引发别国报复,引起“汇率战”、“关税战”等。2.支出增减型政策支出增减型政策定义：改变国民经济中总需求或总支出水平的政策。特点：通过改变社会总需求或总支出水平，来改变对外国商品、劳务和金融资产的需求，从而达到调节国际收支的目
28、的。作用手段：财政政策和货币政策。作用机制：通过紧缩或扩张国内总需求和总支出来改变经常账户收支和资本账户收支。不足：很可能以牺牲国内经济为代价，与内部经济目标发生冲突。3.3.融资型政策融资型政策定义：融资型政策是指货币当局运用官方储备的变动，或临时向外筹措资金来抵消超额外汇需求或供给，以对付国际收支的失衡(又称融资政策)。优点：迅捷。不足：只适用于暂时性或短期失衡，不适合巨额、长期的国际收支逆差。4.供给供给型型政策政策定义：指通过增加和改善总供给，以长期改善国际收支的政策。特点：从社会总供给方面考虑问题。作用手段：产业政策、科技政策、制度创新政策等。作用机制：通过提高劳动者素质、企业素质（
29、企业竞争力）和产业结构合理化、高级化来改善国际收支。不足：时间长，见效慢。5.政策搭配政策搭配 （1）当我们考虑用什么政策调节国际收支时，取决于如下要素：国际收支失衡的原因和性质；国际收支失衡时的国内经济结构和经济环境；内部平衡和外部平衡之间的关系（要尽可能实现国际收支均衡）。开放经济下的政策调控，要同时保持好内部平衡和外部平衡间的关系，这比封闭经济条件下的政策调控要难得多。（2）互为可替代的调节政策搭配支出增减型与支出转换型政策支出型政策与融资政策支出增减型与供给型政策 1支出增减型 需求和支出增减2支出转换型 需求和支出方向转移3供给型 供给增减4融资型 中性各种类型政策的作用各种类型政策
30、的作用各种类型政策的作用各种类型政策的作用例：由预算赤字和货币宽松引起的货币性收支失衡，可用下述几种方法调整 方法一（支出增减型）方法二（支出增减型与融资型）方法三（支出增减型与支出转换型）减少预算赤字和收缩货币供应量1.减少预算赤字和收缩货币供应量2.资金融通1.减少预算赤字和收缩货币供应量2.货币贬值结果：纠正国际收支失衡的同时，可能引起失业增加、经济活动活力降低、社会动荡结果：纠正国际收支失衡的同时，可能引发的失业和社会动荡程度较轻、但导致官方储备流失或债务增加结果：纠正国际收支失衡的同时，失业和社会动荡程度较轻、但货币贬值可能引起外汇市场混乱和未来的通货膨胀 6.道义与宣示型政策道义与
31、宣示型政策道义与宣示型政策是指政府在经济和行政手段之外所采取的、没有强制约束力的收支调节政策。效果取决于：（1）政府号召力和公信力的大小；（2）国际收支不平衡的持续性有关。三、国际收支不平衡的调节路径和条件弹性论吸收论货币论结构论1.1.弹性论弹性论(Elasticity Approach)弹性论主要是由英国剑桥大学经济学家琼弹性论主要是由英国剑桥大学经济学家琼罗宾逊罗宾逊（J.Robinson）在马歇尔微观经济学和局部均衡分）在马歇尔微观经济学和局部均衡分析方法的基础上发展起来的。它着重考虑析方法的基础上发展起来的。它着重考虑货币贬值货币贬值取得成功的条件取得成功的条件及其对及其对贸易收支贸
32、易收支和和贸易条件贸易条件的影响。的影响。基本思路基本思路：价格变动会影响需求数量的变动。如果：价格变动会影响需求数量的变动。如果满足一定的条件，则货币贬值将通过国内外产品之满足一定的条件，则货币贬值将通过国内外产品之间、本国出产的贸易品和非贸易品之间的相对价格间、本国出产的贸易品和非贸易品之间的相对价格变动，来影响本国的进出口供给和需求，从而达到变动，来影响本国的进出口供给和需求，从而达到调整国际收支的目的。调整国际收支的目的。（1）关于弹性的基本概念关于弹性的基本概念需求弹性需求弹性：需求量变动的百分比与价格变动的百：需求量变动的百分比与价格变动的百分比之比，称为需求对价格的弹性。分比之比
33、，称为需求对价格的弹性。供求弹性供求弹性：供给量变动的百分比与价格变动的百：供给量变动的百分比与价格变动的百分比之比，称为供求对价格的弹性。分比之比，称为供求对价格的弹性。进出口方面有四个弹性进出口方面有四个弹性进口商品的需求弹性（Em）出口商品的需求弹性（Ex）进口商品的供给弹性（Sm）出口商品的供给弹性（Sx）（2）马歇尔马歇尔-勒纳条件（勒纳条件（Marshall Lerner Condition）E Ex x+E Em m1 1 ，即为，即为马歇尔马歇尔-勒纳条件勒纳条件，其实质：汇率变动影响进出口商品价格，进其实质：汇率变动影响进出口商品价格，进而数量。最终引起贸易收支变动。当货币贬
34、而数量。最终引起贸易收支变动。当货币贬值后，只有出口商品的需求弹性和进口商品值后，只有出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性之和大于的需求弹性之和大于1 1，贸易收支才能改善，贸易收支才能改善，它是本币贬值能带来国际收支改善的必要条它是本币贬值能带来国际收支改善的必要条件。件。（3 3）贬值与时滞反应贬值与时滞反应J J曲线效应曲线效应现实经济生活中，即使马歇尔现实经济生活中，即使马歇尔-勒纳条件成勒纳条件成立，本币贬值也不能马上改变贸易收支，立，本币贬值也不能马上改变贸易收支，相反，短期内反而可能继续恶化。相反，短期内反而可能继续恶化。Bt1 t2贸易收支盈余贸易收支逆差贸易收支平衡A时间t
35、DC通常把马歇尔通常把马歇尔通常把马歇尔通常把马歇尔-勒纳条件成立勒纳条件成立勒纳条件成立勒纳条件成立情况下，贬值情况下，贬值情况下，贬值情况下，贬值对贸易收支改对贸易收支改对贸易收支改对贸易收支改善的时滞效应善的时滞效应善的时滞效应善的时滞效应称为称为称为称为J J J J曲线效应。曲线效应。曲线效应。曲线效应。（见右图）（见右图）（见右图）（见右图）（4）贬值对贸易条件的影响贬值对贸易条件的影响贸易条件（Term of Trade）又称交换比价，是指出口商品单位价格指数与进口商品单位价格指数之间的比例。T=Px/Pm贬值带来相对价格的变化，究竟是改善还是恶化贸易条件，取决于进出口商品的供求
36、弹性。SxSmExEm，贸易条件恶化 SxSmExEm，贸易条件改善 SxSm=ExEm，贸易条件不变（5 5）弹性论的缺陷弹性论的缺陷对弹性论的批评主要集中在：弹性论是建立在局对弹性论的批评主要集中在：弹性论是建立在局部均衡分析法的基础上的，它仅局限于分析汇率部均衡分析法的基础上的，它仅局限于分析汇率变化对进出口市场的影响，而忽视了对社会总支变化对进出口市场的影响，而忽视了对社会总支出和总收入的影响，因而具有很大的局限性。出和总收入的影响，因而具有很大的局限性。经验告诉我们，一般而言，贬值或使一国的贸易经验告诉我们，一般而言，贬值或使一国的贸易条件不变，或使一国的贸易条件恶化，贬值改善条件不
37、变，或使一国的贸易条件恶化，贬值改善国际收支的说法尚有待更充分的实证检验。国际收支的说法尚有待更充分的实证检验。2.吸收论（Absorption Approach）吸收论吸收论（Absorption Approach）亦称支出分析亦称支出分析法。它以凯恩斯宏观经济理论为基础，由亚历山法。它以凯恩斯宏观经济理论为基础，由亚历山大于大于19521952年提出的。年提出的。基本思路基本思路：国际收支差额由国民收入和国内吸收：国际收支差额由国民收入和国内吸收（国内支出）间的差额决定，要想改善国际收支，（国内支出）间的差额决定，要想改善国际收支，必须相对地增加收入和减少支出必须相对地增加收入和减少支出。
38、（1）基本理论基本理论假定国际收支等于贸易收支。由宏观经济均衡收假定国际收支等于贸易收支。由宏观经济均衡收入等式：入等式：Y=C+I+G+Y=C+I+G+（X-MX-M），整理得：），整理得：（X-MX-M）=Y-=Y-（C+I+GC+I+G）（X-MX-M）为贸易支出差额，以此作为国际收支差额）为贸易支出差额，以此作为国际收支差额的代表，用的代表，用B B表示；（表示；（C+I+GC+I+G）为国内总支出，即）为国内总支出，即国民收入中被国内吸收的部分，用国民收入中被国内吸收的部分，用A A表示；由此，表示；由此，即有：即有：B=Y-AB=Y-A上式为一会计恒等式。它表明，国际收支差额取上式
39、为一会计恒等式。它表明，国际收支差额取决于总收入和总吸收的高低对比。决于总收入和总吸收的高低对比。（2）政策主张政策主张吸收论所主张改变总收入与总吸收（支出）与边际吸收倾向，即实施支出转换政策与支出增减政策，用支出增减政策来调节总收入，用支出转换政策来改变总吸收，最终使总收入和总吸收相等。吸收论认为，贬值要起到改善国际收支的作用，必须有闲置资源的存在；吸收论认为，出口扩大会引起国民收入和国内吸收同时增加，只有当吸收的增加小于收入的增加，贬值才能最终改善国际收支。（3）结论结论吸收法是从总收入与总吸收（总支出）的相对关系中来考察国际收支失衡的原因并提出调节政策的。是建立在宏观经济学基础之上的，采
40、取的是一般均衡分析方法；就货币贬值效应来讲，吸收论是从贬值对国民收入和国内吸收的影响中来考察贬值对国际收支的影响的；吸收论具有强烈的政策搭配取向；吸收论的主要缺点是假定贬值是出口增加的唯一原因，并以贸易收支代替国际收支。3.货币论（Monetary Approach）货币论的创始者主要是美国芝加哥大学和英国伦敦经济学院的哈里约翰逊（Herry Johnson）和他的学生雅各布弗兰科（Jacob Frenkel）。货币论的理论基础是货币主义。基本思路：从货币的角度考察国际收支失衡的原因。认为，国际收支差额由一国国内名义货币供应量和名义需求量的差额决定，要想调节国际收支，必须调节货币供应量。（1）
41、货币论的假定前提货币论的假定前提第一，在充分就业的均衡状态下，一国的实际货币需求是收入和利率等变量的稳定函数；第二，从长期看，货币需求是稳定的，货币供给变动不影响实物产量；第三，贸易商品的价格是由世界市场决定的，从长期来看，一国的价格水平和利率水平接近世界市场水平。（2）货币论的基本理论货币论的基本理论一国名义货币需求为：Md=Pdf（Y、i）sdfds一国名义货币供给为：Ms=m（D+R）近似地，可将m省略，得：Ms=D+R 因为从长期看，货币需求等于货币供给，故：Md=Ms=D+R 即：R=R=M Md-D D上式即是国际收支货币论的最基本方程式。方程式的含义：国际收支是一种货币现象，国际
42、收支失衡是由于货币供应量过多或不足。一国国际收支顺差，便是由于一国国内名义货币供应量供应不足；逆差，便是D供应过多，超过了Md。国际收支问题，实际上反映的是实际货币余额（货币存量）对名义货币供应量的调整过程。（3）货币论的政策主张货币论的政策主张所有国际收支不平衡，在本质上都是货币性的。因此，国际收支的不平衡，都可以由国内货币政策来解决。国内货币政策，主要是指货币供应政策。扩张性的货币政策可减少顺差；紧缩的后币政策可减少逆差。本币贬值、进口限额、关税、外汇管制等贸易和金融干预等措施，只有当它们的作用是提高货币需求、尤其是提高国内价格水平时，才能改善国际收支，而且这种影响是暂时的。如果上述措施与
43、国内信贷扩张同时施行，国际收支可能非但得不到改善，甚至会恶化。货币论政策主张的核心是：在国际收支发生逆差时，应注重国内信贷的紧缩。（4）对货币论的评价对货币论的评价货币论认为实际货币需求是收入和利率的稳定函数，货币供应对实物产量和收入没有影响的假定前提是不尽切合实际的货币论政策主张（用紧缩性货币政策消除逆差）的含义及其结果，都是以牺牲国内实际货币余额或实际消费、投资、收入和经济增长来纠正国际收支逆差。货币论从开放经济的角度把货币供应的来源区分为国内部分和国外部分，从货币主义的角度为国际收支的分析提供了新的方法。缺陷：（1）它将国际经济的因果关系颠倒了。（2）它假定货币供给不影响实物产量，又不影
44、响本国价格水平。（3）它假定货币需求函数、实际货币需求相对稳定。（4）它未能注意到国际收支顺差与逆差的构成。（5）它的基本政策主张有失偏颇。四、国际收支调节中汇率水平的作用国际收支会受到市场相对价格的影响汇率的变动在国际金融学的范畴内是引起相对价格变动的最主要途径汇率变动会改变国际收支的差额汇率政策的单独作用或与其他政策的协调配合可以改善国际收支失衡1.汇率水平对贸易收支的调节 本币贬值改善贸易收支需要满足的条件：（1）进出口商品的需求弹性要满足马歇尔勒纳条件；（2）国内总供给的数量和结构要适应出口品和进口替代品生产的要求；（3）国内存在闲置资源，可随时用于出口品和进口替代品生产2.汇率水平对资本和金融账户收支的调节 汇率影响资本和金融账户收支的两条途径：（1）对实物资本品而言，本币贬值会导致长期资本流入；（2）对金融产品而言，本币贬值会导致短期资本的流入。3.汇率水平在国际收支调节机制和政策中的关键地位 汇率的作用不只是能够影响国际收支的平衡，还能进一步影响内部均衡和外部平衡的相互关系。在国际金融学的范畴内，汇率问题是内部均衡和外部平衡调节的重要手段