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1、第一章国际收支和国际储备第一节第一节 国际收支国际收支第二节第二节 国际收支平衡表国际收支平衡表第三节第三节 国际收支失衡的调节国际收支失衡的调节第四节第四节 国际收支理论国际收支理论第五节第五节 国际储备国际储备 一、国际收支的定义一、国际收支的定义 一次大战前，在典型的金本位制下，指对外贸易收支。一次大战前，在典型的金本位制下，指对外贸易收支。一战至二战期间，金本位制崩溃，指外汇收支（狭义的一战至二战期间，金本位制崩溃，指外汇收支（狭义的国际收支国际收支,以支付为基础以支付为基础）。）。二战后，指一国一定时期内对外经济交往的全部经济交二战后，指一国一定时期内对外经济交往的全部经济交易的系统
2、记录（广义的国际收支易的系统记录（广义的国际收支,以交易为基础。目前主以交易为基础。目前主要使用这一概念要使用这一概念）。）。所谓国际收支是指在一定时期内一国居民与非居所谓国际收支是指在一定时期内一国居民与非居民所进行的全部经济交易的系统的记录。（民所进行的全部经济交易的系统的记录。（P11P11）第一节第一节 国际收支国际收支二、国际收支定义的理解二、国际收支定义的理解 1国际收支是一个国际收支是一个流量流量概念。概念。2国国际际收收支支反反映映的的内内容容是是以以货货币币记记录录的的经经济济交交易易（P12）。3国国际际收收支支所所记记载载的的经经济济交交易易必必须须是是本本国国居居民民与
3、与非居民非居民之间发生的经济交易之间发生的经济交易（P12）。4国国际际收收支支是是一一个个事事后后概概念念，它它是是对对已已发发生生的的事事实进行的记录。实进行的记录。我国自我国自19961996年年1 1月起实施的月起实施的国际收支统计申报办法国际收支统计申报办法第第三条规定，我国居民是指：三条规定，我国居民是指：1 1在我国境内居住一年以上的自然人。外国及港、澳、在我国境内居住一年以上的自然人。外国及港、澳、台地区在境内的留学生、就医人员，外国驻华使馆、领馆台地区在境内的留学生、就医人员，外国驻华使馆、领馆外籍工作人员及家属除外。外籍工作人员及家属除外。2 2 中国短期出国人员、境外留学
4、人员、就医人员及驻中国短期出国人员、境外留学人员、就医人员及驻外使馆的工作人员及家属。外使馆的工作人员及家属。3 3 在中国境内依法成立的企业、事业法人（含外资企在中国境内依法成立的企业、事业法人（含外资企业和外资金融机构）及境外法人的驻华机构（不含国际组业和外资金融机构）及境外法人的驻华机构（不含国际组织驻华机构、外国驻华使馆、领馆）。织驻华机构、外国驻华使馆、领馆）。4 4 中国国家机关（含中国驻外使馆、领馆）、团体、中国国家机关（含中国驻外使馆、领馆）、团体、部队。部队。注意：注意：法人组织是其注册国（或地区）的居民。法人组织是其注册国（或地区）的居民。地方政府、中央政府是本国居民；地方
5、政府、中央政府是本国居民；受雇在本国驻外使领馆、驻外军事机构工作的本国受雇在本国驻外使领馆、驻外军事机构工作的本国人是本国居民、驻在国的非居民；受雇在外国驻本人是本国居民、驻在国的非居民；受雇在外国驻本国使领馆工作的本国人属本国居民；国使领馆工作的本国人属本国居民；国际机构及其人员属任何国家的非居民。国际机构及其人员属任何国家的非居民。三、研究国际收支的意义三、研究国际收支的意义 （1 1）可可以以预预测测货货币币汇汇率率的的升升降降趋趋势势。国国际际收收支支顺差，本币汇率上升。顺差，本币汇率上升。（2 2）可可以以分分析析商商品品进进出出口口状状况况。逆逆差差，本本币币贬贬值，有利于出口。值
6、，有利于出口。（3 3）可以判断外汇管制的松紧程度。）可以判断外汇管制的松紧程度。（4 4）可可以以了了解解货货币币金金融融政政策策取取向向。国国际际收收支支平平衡衡是是一一国国货货币币政政策策的的最最终终目目标标，因因此此，各各国国必必然然用用货币政策来影货币政策来影响其国际收支状况。响其国际收支状况。一、国际收支平衡表的含义一、国际收支平衡表的含义 (P13P13)是指系统记录一国一定时期内国际收支项目是指系统记录一国一定时期内国际收支项目和金额的一种统计表，集中反映一国国际收支的和金额的一种统计表，集中反映一国国际收支的状况。状况。第二节第二节 国际收支平衡表国际收支平衡表BOP构成构成
7、 (p14-18)BOP（一）（一）Cu A 货货 物物 服服 务务 收收 入入 经常转移经常转移（二）（二）Ca A&FACa A资本转移资本转移收买收买/出售出售FA 直直 接接 投投 资资 证证 券券 投投 资资 其其 他他 投投 资资(三三)储储 备备 资资 产产 （四）（四）Error&omission（一）经常账户（一）经常账户（Current AccountCurrent Account）（P14-15）。指对实际资源在国际间的流动行为进行记录的账户。经常项目反映一国与他国之间实际资源的转移，是是国国际际收收支支平平衡衡表表中最基本、最重要的项目。中最基本、最重要的项目。1 1货
8、物（货物（GoodsGoods）（有形贸易）（有形贸易Visible TradeVisible Trade）2 2服务（服务（ServiceService）（无形贸易）（无形贸易Invisible TradeInvisible Trade）3 3收益收益（IncomeIncome）（生产要素在国际间流动而引起的要素报酬收支）（生产要素在国际间流动而引起的要素报酬收支）4 4经常转移（经常转移（Current TransfersCurrent Transfers）（记录不发生对等偿付的单方面转移）（记录不发生对等偿付的单方面转移）二、国际收支平衡表的主要内容二、国际收支平衡表的主要内容（二）资本
9、和金融账户（二）资本和金融账户（P15-16）。（Capital and Financial AccountCapital and Financial Account）指对资产所有权在国际间流动行为进行记录的账户。资本和金融项目反映居民和非居民间资本或金融资产的转移。1 1资本账户（资本账户（Capital AccountCapital Account）（1 1）资本转移（投资捐赠、债务注销）资本转移（投资捐赠、债务注销）（2 2）非生产、非金融资产的收买）非生产、非金融资产的收买/出售出售2 2金融账户金融账户(Financial Account)(Financial Account)直接投
10、资、证券投资、其他投资直接投资、证券投资、其他投资（三）净差错与遗漏（三）净差错与遗漏（Net Errors and OmissionNet Errors and Omission）该该账账户户是是人人为为设设立立的的一一个个抵抵消消账账户户，并并不不反反映实际的经济交易。映实际的经济交易。（P17）。净净差差错错与与遗遗漏漏=经经常常账账户户+资资本本与与金金融融账账户户+储储备备与与相关项目（储备资产）相关项目（储备资产）（四）总差额（四）总差额（Overall BalanceOverall Balance）总总差差额额=经经常常账账户户差差额额+资资本本和和金金融融账账户户差差额额（不不
11、包包括储备资产）括储备资产）+净差错与遗漏净差错与遗漏 总总差差额额反反映映一一定定时时期期内内一一国国国国际际收收支支状状况况对对该该国国国国际际储储备备的的影影响响，是是目目前前广广泛泛使使用用的的一一个个概概念念。通通常常国际收支顺差或逆差，即指国际收支总差额而言。国际收支顺差或逆差，即指国际收支总差额而言。（五）储备与相关项目（五）储备与相关项目(Reserve and Related Item)(Reserve and Related Item)（P17-18）是是为为平平衡衡总总差差额额而而设设立立的的项项目目。总总差差额额若若为为顺顺差差，则则储储备备与与相相关关项项目目的的储储
12、备备资资产产或或者者增增加加，或或者者官官方方对对外外负负债债减减少少；若若总总差差额额为为逆逆差差，则则储储备备与与相相关关项项目目的的储备资产或者减少，或者官方对外负债增加。储备资产或者减少，或者官方对外负债增加。储储备备与与相相关关项项目目借借贷贷记记录录的的方方向向与与总总差差额额借借贷贷记记录录的的方方向向相相反反，即即总总差差额额为为顺顺差差，则则储储备备与与相相关关项项目目记记“-”（借借方方）；若若总总差差额额为为逆逆差差，则则储储备备与与相相关关项项目记目记“+”（贷方），以求与总差额的最终平衡（贷方），以求与总差额的最终平衡。净差错与遗漏净差错与遗漏 =经常账户经常账户+资
13、本和金融账户资本和金融账户+储备与相关项目储备与相关项目总差额总差额 =经常账户差额经常账户差额+资本和金融账户差额资本和金融账户差额+净差错与遗漏净差错与遗漏我国的国际收支平衡表我国的国际收支平衡表三、国际收支平衡表的编制原理和记账方法三、国际收支平衡表的编制原理和记账方法编制原理：复式簿记原理记账规则：有借必有贷，借贷必相等有借必有贷，借贷必相等。入表原则：凡凡是是引引起起外外汇汇支支出出的的项项目目记记入入该该项项目目的的借借方，凡是引起外汇收入的项目记入该项目的贷方。方，凡是引起外汇收入的项目记入该项目的贷方。国际收支的借贷结构国际收支的借贷结构借方借方贷方贷方 商品的进口商品的进口技
14、术的引进技术的引进劳务的输入劳务的输入信贷或投资收益的支付信贷或投资收益的支付单方面无偿转移的付出单方面无偿转移的付出商品的出口商品的出口 技术的转让技术的转让劳务的输出劳务的输出信贷或投资收益的获得信贷或投资收益的获得单方面无偿转移的收入单方面无偿转移的收入在国外进行直接投资在国外进行直接投资购买外国有价证券购买外国有价证券在国外贷出中、长期信贷资金在国外贷出中、长期信贷资金对外国私人短期债权的增加对外国私人短期债权的增加对外国私人短期债务的减少对外国私人短期债务的减少引进外国直接投资引进外国直接投资出售外国有价证券出售外国有价证券在国外借入中、长期信贷资金在国外借入中、长期信贷资金对外国私
15、人短期债权的减少对外国私人短期债权的减少对外国私人短期债务的增加对外国私人短期债务的增加本国官方储备资产的增加本国官方储备资产的增加对外国官方短期负债的减少对外国官方短期负债的减少归还归还IMFIMF的信贷基金的信贷基金本国官方储备资产的减少本国官方储备资产的减少对外国官方短期负债的增加对外国官方短期负债的增加使用使用IMFIMF的信贷基金的信贷基金资金运用增加或资金运用增加或资金来源减少资金来源减少资金来源增加或资金来源增加或资金运用减少资金运用减少收入增加收入增加支出增加支出增加四、记账实例四、记账实例1.1.本国企业出口价值为本国企业出口价值为100100万美元的设备，使得该企业在海外银
16、行万美元的设备，使得该企业在海外银行的存款相应增加的存款相应增加2.2.本国居民到国外旅游花销本国居民到国外旅游花销3030万美元，该笔费用从该居民的海外万美元，该笔费用从该居民的海外账户中支出账户中支出3.3.外商以价值外商以价值10001000万美元的设备投入本国，兴办合资企业万美元的设备投入本国，兴办合资企业4.4.本国政府动用外汇库存本国政府动用外汇库存4040万美元向外国提供无偿援助，另提供万美元向外国提供无偿援助，另提供相当于相当于6060万美元的粮食药品援助万美元的粮食药品援助5.5.本国企业在海外投资所得利润本国企业在海外投资所得利润150150万美元。其中万美元。其中7575
17、万美元用于当万美元用于当地的再投资，地的再投资，5050万美元购买当地商品运回国内，万美元购买当地商品运回国内，2525万美元调回万美元调回国内结售给政府以换取本币国内结售给政府以换取本币6.6.本国居民动用其在海外存款本国居民动用其在海外存款4040万美元，购买外国某公司的股票万美元，购买外国某公司的股票六笔交易构成的国际收支帐户六笔交易构成的国际收支帐户项项目目借方借方贷贷方方差差额额商品商品贸贸易易服服务贸务贸易易收入收入经经常常转转移移1000+501000+503030-100100100+60100+60-150150-890-890-30-30+150+150-100-100经经
18、常常账户账户合合计计11801180310310-870-870直接投直接投资资证证券投券投资资其他投其他投资资7575404010010010001000-30+4030+40+925+925-40-40-30-30资资本本与与金融金融账户账户合合计计21521510701070+855+855官方储备官方储备 25254040+15+15合合计计14201420142014200 0总结总结国际收支差额是经常项目、资本与金融项目和错误与遗漏项目国际收支差额是经常项目、资本与金融项目和错误与遗漏项目差额之和差额之和储备账户借方和贷方所表示的含义与经常账户和资本账户正好储备账户借方和贷方所表示
19、的含义与经常账户和资本账户正好相反相反国际收支平衡表的最终差额恒等于零国际收支平衡表的最终差额恒等于零国际收支平衡表中的每项账户，都反映着一定性质的经济行为国际收支平衡表中的每项账户，都反映着一定性质的经济行为第三节第三节 国际收支不平衡的调节国际收支不平衡的调节一、国际收支平衡和国际收支均衡的概念一、国际收支平衡和国际收支均衡的概念1 1自主性交易自主性交易(Autonomous Transactions)(Autonomous Transactions)又又称称事事前前交交易易，是是指指经经济济实实体体和和个个人人为为某某种种自自主主性目的而从事的交易。性目的而从事的交易。2.2.调节性交
20、易调节性交易(Accommodating Transactions)(Accommodating Transactions)又又称称补补偿偿性性交交易易（Compensatory Compensatory TransactionsTransactions）是是指指为为弥弥补补自自主主性性交交易易不不平平衡衡而而进进行行的的交交易易，也也称称事事后后交交易易。如如为为弥弥补补国国际际收收支支逆逆差差而而向向外外国国政政府府或或国国际际金金融融机构借款、动用外汇储备等。机构借款、动用外汇储备等。自主性交易与调节性交易的不同点自主性交易与调节性交易的不同点交易目的交易目的交易性交易性质质 包涵的包涵
21、的内内容容影影响响和作用和作用自主性自主性交易交易交易主体出交易主体出于某于某种动种动机机或目的或目的 自主性自主性经经常常账户资账户资本本与与金融金融账账户户各各项项目目外外汇汇供求不供求不平衡平衡从从而引而引起起汇汇率波率波动动调节调节性性交易交易弥弥补补自主性自主性交易出交易出现现的的借方余借方余额额或或贷贷方余方余额额 被被动动性性储备与储备与相相关关项项目目弥弥补补外外汇汇供供求缺口求缺口从从而而使使汇汇率率稳稳定定（二）国际收支均衡（二）国际收支均衡 所所谓谓国国际际收收支支均均衡衡，是是指指国国内内经经济济处处于于均均衡衡状状态态下下的的自自主主性性国国际际收收支支平平衡衡，即即
22、国国内内经经济济处处于于充充分分就就业业和和物物价价稳稳定定下下的的自自主主性性国国际际收收支支平衡。平衡。二、国际收支不平衡的口径二、国际收支不平衡的口径 1 1贸易收支差额（商品进出口差额）贸易收支差额（商品进出口差额）2 2经常项目差额经常项目差额 3 3资本和金融项目差额资本和金融项目差额 4 4综合账户差额或总差额综合账户差额或总差额1.1.偶发性原因偶发性原因 临时性不平衡临时性不平衡2.2.经济结构经济结构结构性不平衡结构性不平衡（P22）3.3.货币价值的变化货币价值的变化货币性不平衡货币性不平衡（P22）4.4.经济周期经济周期周期性不平衡周期性不平衡（P22）5.5.国民收
23、入的变化国民收入的变化收入性不平衡收入性不平衡（P22）三、三、国际收支失衡的主要原因国际收支失衡的主要原因（种类）（种类）（一）国际收支逆差的影响一）国际收支逆差的影响 一一国国国国际际收收支支出出现现逆逆差差，会会引引起起该该国国汇汇率率下下降降，若若政政府府干干预预，一一方方面面会会消消耗耗外外汇汇储储备备，甚甚至至造造成成外外汇汇储储备备的的枯枯竭竭，从从而而严严重重削削弱弱其其对对外外支支付付能能力力；另另一一方方面面，会会形形成成国国内内的的货货币币紧紧缩缩形形势势，促促使使利利率率上上升升，影影响响该该国国经经济济的的增增长长，从从而而导导致致失失业业增增加加，国国民民收收入入下
24、下降。降。1.1.引起本币汇率下降引起本币汇率下降 或或 2.2.对对储储备备的的影影响响（造造成成外外汇汇储储备备的的枯枯竭竭，从从而而严严重削弱其对外支付能力）重削弱其对外支付能力）3.3.对对国国内内经经济济的的影影响响（货货币币紧紧缩缩，利利率率上上升升，失失业增加，国民收入下降）业增加，国民收入下降）四、国际收支失衡的影响四、国际收支失衡的影响（二）国际收支顺差的影响（二）国际收支顺差的影响 1.1.会会使使本本国国货货币币升升值值，从从而而不不利利于于其其出出口口贸贸易易的的发展，加重国内的失业；发展，加重国内的失业；或或 2.2.将使该国货币供应量增加，加重通货膨胀；将使该国货币
25、供应量增加，加重通货膨胀；3.3.将将加加剧剧国国际际摩摩擦擦，因因为为一一国国的的国国际际收收支支顺顺差差意意味着其它相关国家的国际收支逆差；味着其它相关国家的国际收支逆差；4.4.若若国国际际收收支支顺顺差差形形成成于于出出口口过过多多所所形形成成的的贸贸易易收收支支顺顺差差，则则意意味味着着国国内内可可供供使使用用资资源源减减少少，从从而而不不利于国内经济的发展。利于国内经济的发展。国际收支失衡调节的必要性国际收支失衡调节的必要性 持持续续巨巨额额的的国国际际收收支支逆逆差差，会会耗耗费费大大量量的的国国际际储储备备，导导致致国国内内通通货货紧紧缩缩和和生生产产下下降降；会会削削弱弱该该
26、国国货货币币及及国国际际地地位位；如如果果逆逆差差主主要要由由资资本本流流出出引引起起，会会造造成成本本国国的的资资金金短短缺缺，利利率率上上升升，从从而而使使该该国国消消费费和和生生产产下下降降；如如果果逆逆差差由由进进口口超超过过出出口口引引起起，则则会会导导致致本本国国开开工工不不足足，失失业上升，国民收入下降。业上升，国民收入下降。持持续续的的巨巨额额顺顺差差，会会导导致致本本币币汇汇率率上上升升，抑抑制制出出口口，削削弱弱本本国国商商品品的的国国际际竞竞争争力力；会会使使国国际际储储备备大大量量增增加加，国国内内货货币币供供应应量量上上升升，引引发发通通货货膨膨胀胀；若若顺顺差差由由
27、出出口口大大于于进进口口引引起起，会会减减少少国国内内资资源源，影影响响本本国国经经济济发发展展；容容易易造造成成与与主主要要贸贸易易伙伙伴伴的的摩摩擦擦，不不利利于于国国际际经经济济关关系系的的正常发展。正常发展。五、国际收支失衡的调节五、国际收支失衡的调节常用的国际收支调节政策常用的国际收支调节政策 1 1外汇缓冲政策外汇缓冲政策 (P24)(P24)2 2财政政策与货币政策财政政策与货币政策 （1）财政政策(P24)(P24)（2）货币政策(P25)(P25)3 3汇率政策汇率政策 (P26)(P26)4 4直接管制政策（直接管制政策（包括外汇管制和外贸管制）直接管制的优点：直接管制的优
28、点：（1 1）见效快）见效快 （2 2）有较好的可操作性）有较好的可操作性 （3 3）其效力容易测定）其效力容易测定 （4 4）对对国国内内经经济济的的影影响响面面较较小小，政政府府采采用用它它有有更大的灵活性更大的灵活性 （5 5）使使政政府府对对经经济济的的调调节节深深入入到到微微观观领领域域，可可克服财政、货币政策的局限性克服财政、货币政策的局限性直接管制的弊端直接管制的弊端：（1 1）容容易易引引起起贸贸易易伙伙伴伴国国的的报报复复。一一旦旦对对方方国国家家也也实实行行相相应应的的报报复复性性措措施施，往往往往导导致致国国与与国国之之间间的的“贸贸易易战战”，使使实实行行直直接接管管制
29、制措措施施的的国国家家前前功功尽弃；尽弃；（2 2）可可能能扭扭曲曲市市场场价价格格信信号号，使使市市场场机机制制作作用用不能充分发挥；不能充分发挥；（3 3）一一定定程程度度上上限限制制了了竞竞争争，会会削削弱弱国国内内企企业业的创新动力；的创新动力；（4 4）可可能能产产生生寻寻租租行行为为，助助长长不不正正之之风风。如如配配额分配中出现的权钱交易。额分配中出现的权钱交易。六、我国的国际收支六、我国的国际收支我国的国际收支特点我国的国际收支特点1 1国际收支规模大幅度增长国际收支规模大幅度增长2 2进出口贸易迅速发展进出口贸易迅速发展3 3非贸易往来快速增长非贸易往来快速增长4 4经常项目
30、和资本项目双顺差经常项目和资本项目双顺差5 5资本项目在国际收支中所占份额迅速增加资本项目在国际收支中所占份额迅速增加6 6外汇储备大幅度增加外汇储备大幅度增加查阅我国查阅我国9595年以来的国际收支平衡表年以来的国际收支平衡表美国国际收支走势美国国际收支走势日本国际收支走势日本国际收支走势中国国际收支的走势中国国际收支的走势我国国际收支的我国国际收支的“净差错与遗漏净差错与遗漏”第四节第四节 国际收支调节理论国际收支调节理论一、国际收支自动调节论（P28-29）基于金本位制度；基于金本位制度；英国经济学家大卫英国经济学家大卫.休谟休谟(David Hume(David Hume，1711-1
31、711-1776)1776)在其在其论贸易平衡论贸易平衡(1752(1752年出版年出版)一书中提出；一书中提出；被称为被称为“价格价格-铸币流动机制铸币流动机制”(Price Specie-Flow Mechanism)(Price Specie-Flow Mechanism)。对对“价格价格-铸币流动机制铸币流动机制”的评价的评价贡献贡献（P29）局限性局限性（P29）金本位制下的自动调节机制金本位制下的自动调节机制二、弹性分析理论二、弹性分析理论 由由剑剑桥桥学学派派创创始始人人马马歇歇尔尔在在19231923年年提提出出“进进出出口口需需求求弹弹性性”概概念念，19371937年年英英
32、国国经经济济学学家家琼琼.罗罗宾宾逊逊(Joan(Joan Robinson)Robinson)在在外外汇汇一一书书中中提提出出弹弹性性分分析析法法(Elasticity Approach)(Elasticity Approach)。弹弹性性分分析析理理论论研研究究的的是是在在收收入入不不变变的的条条件件下下汇汇率率变变动动在在国国际际收收支支调调整整中中的的作作用用。（它它着着重重考考虑虑货货币币贬贬值取得成功的条件及其对贸易收支和贸易条件的影响）值取得成功的条件及其对贸易收支和贸易条件的影响）弹性论的前提假定弹性论的前提假定（P30）1.1.其其他他条条件件不不变变，只只考考虑虑汇汇率率变
33、变动动对对进进出出口口商商品品的影响（局部均衡分析）；的影响（局部均衡分析）；2.2.贸易商品供给有弹性，其弹性几乎无限大；贸易商品供给有弹性，其弹性几乎无限大；3.3.充充分分就就业业和和收收入入不不变变，因因而而进进出出口口商商品品的的需需求求与其价格水平的变化成负相关关系；与其价格水平的变化成负相关关系；4.4.没有跨国资本流动，国际收支等于贸易收支。没有跨国资本流动，国际收支等于贸易收支。由由于于这这种种方方法法主主要要围围绕绕着着进进出出口口商商品品的的供供给给与与需需求求的的价格弹性展开分析，因此称为弹性分析法。价格弹性展开分析，因此称为弹性分析法。基基本本内内容容：汇汇率率变变动
34、动通通过过国国内内外外产产品品之之间间、本本国国生生产产的的贸贸易易品品与与非非贸贸易易品品之之间间的的相相对对价价格格变变动动，来来影影响响一一国进出口的供给和需求，进而影响国际收支。国进出口的供给和需求，进而影响国际收支。货币贬值具有促进出口、抑制进口的作用；货币贬值具有促进出口、抑制进口的作用；货币升值则具有刺激进口、遏制出口的作用。货币升值则具有刺激进口、遏制出口的作用。马歇尔马歇尔勒纳条件勒纳条件 马马歇歇尔尔勒勒纳纳条条件件：货货币币贬贬值值后后，只只有有出出口口商商品品的的需需求求弹弹性性和和进进口口商商品品的的需需求求弹弹性性的的绝绝对对值值之之和和大大于于1 1（E Ex x
35、+E Em m 1 1），贬贬值值才才能能导导致贸易收支的改善。致贸易收支的改善。马歇尔马歇尔勒纳条件的推导参考勒纳条件的推导参考资料资料 张莲英、王未卿主编的国际金融学(第二版)P37-38，中国社科出版社出版。马歇尔马歇尔勒纳条件的一个数字实例勒纳条件的一个数字实例假设：假设：X=1000X=1000，P Px x=100=100 M=1000M=1000，P Pm m=1=1，e=100e=100，初始贸易收支处，初始贸易收支处于平衡状态于平衡状态P Px x.X=.X=ePePmm.M.M，假设本币贬值，假设本币贬值1%1%，则汇率现在变为则汇率现在变为101101，为方便起见，假设出
36、口需求，为方便起见，假设出口需求弹性弹性E Ex x=0=0.3.3，则出口数量增加，则出口数量增加3 3，因而出口品价值，因而出口品价值上升上升300300，即，即E Ex x%.%.P Px x.X=300X=300。对于进口品，假设有三个备选值：对于进口品，假设有三个备选值：第一种情况：第一种情况：E Em m =1.1=1.1，则进口量减少，则进口量减少1111，将以外币，将以外币表示的进口品价值转换为以本币表示的价值：表示的进口品价值转换为以本币表示的价值：ePePmm.M=101.M=1011989=998891989=99889 与先前相比，进口品价值减少了与先前相比，进口品价值
37、减少了111111。第二种情况：第二种情况：E Em m =0.8=0.8，则进口量减少，则进口量减少8 8，将以外币表，将以外币表示的进口品价值转换为以本币表示的价值：示的进口品价值转换为以本币表示的价值：ePePmm.M=101.M=1011992=1001921992=100192 与先前相比，进口品价值上升了与先前相比，进口品价值上升了192192。第第三三种情况种情况：E Em m =0.6=0.6，则进口量减少，则进口量减少6 6，将以外币，将以外币表示的进口品价值转换为以本币表示的价值：表示的进口品价值转换为以本币表示的价值：ePePmm.M=101.M=1011994=1003
38、941994=100394 与先前相比，进口品价值上升了与先前相比，进口品价值上升了394394。出口商品出口商品E Ex x=0=0.3.3进进口商品口商品E Ex x+E Em贸贸易收支易收支变变化化数数量量价价值值增量增量 弹弹性性数数量量价价值值增量增量10001000100310031000001000001003001003003003001.11.10.80.80.60.6100010009899899929929949941000001000009988999889100192100192100394100394-111-1111921923943941.411.411.111
39、.110.910.91300+111=411300+111=411300-192=108300-192=108300-394=-94300-394=-94贬值的时滞问题J曲线效应 贸易收支盈余贸易收支盈余 贸易收支平衡贸易收支平衡 时间时间 贸易收支逆差贸易收支逆差弹性论的缺陷弹性论的缺陷（P31-32）吸吸收收论论又又称称支支出出分分析析法法，是是2020世世纪纪5050年年代代詹詹姆姆斯斯.米米德德和和西西德德尼尼.亚亚历历山山大大在在凯凯恩恩斯斯宏宏观观经经济济学学的的基基础础上上提提出出来来的的。它它从从宏宏观观经经济济学学中中的的国国民民收收入入方方程程式式入入手手，着着重重考考察察
40、总总收收入入与与总总支支出出对对国国际际收收支支的的影影响响，并并在在此此基基础础上上，提提出出国国际际收收支支调调节节的的相相应应政策主张。政策主张。三、国际收支调节的吸收分析法三、国际收支调节的吸收分析法（一）吸收理论的主要内容一）吸收理论的主要内容 按照宏观经济学理论，开放经济条件下国民收入恒等式为：Y=C+I+G+(X-M)Y=C+I+G+(X-M)(X-M)=Y-(C+I+G)(X-M)=Y-(C+I+G)其中，X-MX-M为贸易差额，作为国际收支差额的代表，用B表示，即B=X-MB=X-M,C+I+GC+I+G为国内支出总额，是国民收入中被国内吸收的部分，用“吸收”A(Absorb
41、)来表示，则有 B=Y-A据此，当国民收入大于总吸收时，国际收支为顺差；反之为逆差。相等时，国际收支平衡。（二）政策主张（二）政策主张 （P33P33）1 1国内充分就业，采取支出变更政策国内充分就业，采取支出变更政策 当当一一国国经经济济达达到到充充分分就就业业，国国内内资资源源得得以以充充分分利利用用，无无足足够够的的闲闲置置资资源源用用于于扩扩大大生生产产，短短期期内内总总产产出出不不会会再再有有所所增增加加，那那么么增增加加出出口口净净额额（X-MX-M），改改善善国国际际收收支支的的唯唯一一举举措措就就是是降降低低国国内内总总吸吸收收（A A），即即压压缩缩国国内内总总需需求求，包包
42、括括消消费费需需求求和和投投资资需需求求。因因此此，吸吸收收理理论论主主张张采采取取支支出出变变更更政政策策，即即实实行行紧紧缩缩性性的的财财政政、货货币币政政策策。国国内内总总吸吸收收减减少少的的结结果果，一一方方面面进进口口需需求求下下降降，另另一一方方面面国国内内产产品品需需求求下下降降，从从而而达达到增加出口，改善国际收支的目标。到增加出口，改善国际收支的目标。2 2国内未充分就业，采取支出转换政策国内未充分就业，采取支出转换政策当当一一国国处处于于未未充充分分就就业业状状态态，国国内内尚尚有有闲闲置置资资源源可可利利用用，总总产产出出尚尚未未达达到到最最高高水水平平，那那么么，政政府
43、府有有关关部部门门则则可可采采取取支支出出转转换换政政策策，即即通通过过货货币币贬贬值值或或贸贸易易限限制制措措施施，刺刺激激本本国国出出口口扩扩大大，改改善善国国际际收收支支。由由于于国国内内尚尚有有资资源源可可利利用用，通通过过产产业业结结构构调调整整，扩扩充充产产品品出出口口部部门门，加加强强出出口口商商品品的价格竞争力。的价格竞争力。四、政策配合分析理论四、政策配合分析理论（一）（一）米德冲突米德冲突内外均衡矛盾的经典论述内外均衡矛盾的经典论述 米米德德冲冲突突是是指指英英国国经经济济学学家家詹詹姆姆斯斯.米米德德于于19511951年年提提出出的的政政府府在在实实现现内内外外部部均均
44、衡衡时时会会出出现现顾顾此此失失彼彼的的冲冲突突现现象象。米米德德指指出出，在在汇汇率率固固定定不不变变时时，政政府府只只能能主主要要运运用用影影响响社社会会总总需需求求的的政政策策来来调调节节内内外外均均衡衡，这这样样，在在开开放放经经济济运运行行的的特特定定区区间间便便会会出出现现内内外外均均衡衡难难以以兼兼顾顾的的情情形形。在在米米德德的的分分析析中中，内内外外均均衡衡的的冲冲突突一一般般是是指指在在固固定定汇汇率率下下，失失业业增增加加、经经常常项项目目逆逆差差或或通通货货膨膨胀胀、经经常常账账户户盈盈余余这这两两种种特特定定的的内外经济状况组合。内外经济状况组合。固定汇率制下内外均衡
45、的一致与冲突固定汇率制下内外均衡的一致与冲突 内内部失衡部失衡外部失衡外部失衡 失失业业通通货货膨膨胀胀国际国际收支收支顺顺差差 支出增加支出增加充分就充分就业业 国际国际收支平衡收支平衡 支支出出增增加加通通货货膨膨胀胀加加剧剧 国际国际收支平衡收支平衡支出支出减减少少物价物价稳稳定定 顺差扩大顺差扩大 国际国际收支逆差收支逆差 支出支出减减少少失业加重失业加重 国际国际收支平衡收支平衡支出增加支出增加充分就充分就业业 逆差扩大逆差扩大 支出支出减减少少物价物价稳稳定定 国际国际收支平衡收支平衡 （二）内外均衡矛盾政策调节的基本原理（二）内外均衡矛盾政策调节的基本原理1 1丁伯根法则（丁伯根
46、法则（P35P35）荷荷兰兰经经济济学学家家丁丁伯伯根根发发展展了了米米德德的的观观点点，最最早早提提出出将将政政策策目目标标和和政政策策工工具具联联系系在在一一起起的的著著名名的的丁丁伯伯根根法法则则：一一国国政政府府要要实实现现一一个个经经济济目目标标，至至少少要要使使用用一一种种有有效效的的政政策策工工具具；要要实实现现N N个个独独立立的的经经济济目目标标，至至少少需需要要使使用用N N个个独独立立有有效效的的政政策策工工具具。政政策策工工具具的的数数目目至至少少要要同同政政策策目目标标一一样样多多。显显然然在在丁丁伯伯根根准准则则下下，在在固固定定汇汇率率制制度度下下，单单一一的的财
47、财政政政政策策无无法法协调内部平衡与外部平衡两个独立的目标。协调内部平衡与外部平衡两个独立的目标。丁伯根法则的评价：丁伯根法则的评价：丁丁伯伯根根法法则则指指出出了了应应用用N N种种独独立立的的工工具具进进行行配配合合来来实实现现N N个个独独立立的的政政策策目目标标，这这一一结结论论对对于于经经济济政政策策理理论论具具有有深深远远意意义义。但但是是，丁丁伯伯根根法法则则对对目目标标的的实实现现过过程程具具有有如如下下特特点点：一一是是假假定定各各种种政政策策工工具具可可以以供供决决策策当当局局集集中中控控制制，从从而而通通过过各各种种工工具具的的紧紧密密配配合合实实现现政政策策目目标标；二
48、二是是没没有有明明确确指指出出每每种种工工具具有有无无必必要要在在调调控控中中侧侧重重于于某某一一目目标标的的实实现现。这这两两个个特特点点是是不不尽尽与与实实际际情情况况符符合合的的或或者者不不能能满满足足调调控控的的需需要要。罗罗伯伯特特.蒙蒙代代尔尔于于2020世世纪纪6060年年代代提提出出的的关关于于政政策策指指派派的有效市场分类原则弥补了这一缺陷。的有效市场分类原则弥补了这一缺陷。2 2政策指派与有效市场分类原则政策指派与有效市场分类原则 有效市场分类原则有效市场分类原则每一目标应指派给对这一每一目标应指派给对这一目标有相对最大影响力因而在影响政策目标上有相对目标有相对最大影响力因
49、而在影响政策目标上有相对优势的工具。优势的工具。蒙代尔区分了财政政策、货币政策在影响内外蒙代尔区分了财政政策、货币政策在影响内外均衡上的不同效果，提出了均衡上的不同效果，提出了以货币政策实现外部均衡以货币政策实现外部均衡目标、财政政策实现内部均衡目标目标、财政政策实现内部均衡目标的政策指派方案。的政策指派方案。目标目标工具工具采取措施采取措施作用作用内部均衡内部均衡财政政策财政政策扩张性财政政策扩张性财政政策总需求增加总需求增加紧缩性财政政策紧缩性财政政策总需求减少总需求减少外部均衡外部均衡货币政策货币政策扩张性货币政策扩张性货币政策货币供给增加，物价上升货币供给增加，物价上升紧缩性货币政策紧
50、缩性货币政策货币供给减少，物价下降货币供给减少，物价下降经济状况经济状况财政政策财政政策货币政策货币政策失业失业/国际收支逆差国际收支逆差扩张扩张紧缩紧缩通胀通胀/国际收支逆差国际收支逆差紧缩紧缩紧缩紧缩失业失业/国际收支顺差国际收支顺差扩张扩张扩张扩张通胀通胀/国际收支顺差国际收支顺差紧缩紧缩扩张扩张财政政策与货币政策的搭配财政政策与货币政策的搭配第五节第五节 国际储备国际储备一、国际储备的概念一、国际储备的概念二、国际储备的构成二、国际储备的构成三、国际储备的作用三、国际储备的作用四、国际储备的来源四、国际储备的来源五、国际储备的管理五、国际储备的管理六、国际储备与国际清偿力六、国际储备与