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1、2022 年度宏观经济与债券市场分析报告 1 2022 年度 宏观经济与债券市场分析报告 2022 年度宏观经济与债券市场分析报告 2 摘要摘要 国民国民经济经济顶住压力顶住压力，发展发展质量持续向好质量持续向好。2022 年，受疫情防控形势复杂多变、地缘政治局势动荡不安、海外通胀高位运行等因素影响，国内经济增长面临严峻考验。随着我国高效统筹疫情防控和经济社会发展，加快落实稳经济一揽子政策和接续措施，国民经济顶住压力持续发展，经济总量再上新台阶，高质量发展取得新成效。据国家统计局初步核算，2022 年国内生产总值突破 120 万亿元，按不变价格计算，较 2021 年度增长 3.0%，各季度同比
2、增长分别为 4.8%、0.4%、3.9%和 2.9%。债市发行债市发行结构分化结构分化，二级市场交投活跃二级市场交投活跃。2022 年，国内债券市场总计发行 61.54 万亿元，同比小幅下降 0.35%。其中，利率债发行 22.92 万亿元，同比增长 15.54%；普通信用债发行15.50 万亿元，同比下降 5.39%；同业存单发行 20.49 万亿元，同比下降 5.99%；资产支持证券发行 2.01 万亿元，同比下降 35.89%。二级市场方面，交易所和银行间债券市场现券总成交规模为 307.16 万亿元，同比增长 26.18%。其中，利率债交投规模为 166.65 万亿元，同比增长26.6
3、1%；普通信用债交投规模为 60.63 万亿元，同比增长 25.37%；同业存单交投规模为 55.53万亿元，同比增长 28.74%；资产支持证券交投规模为 2.43 万亿元，同比下降 38.01%。国开国开债债收益收益率率宽幅宽幅波动波动，信用利差，信用利差震荡上行震荡上行。国开债收益率方面，中证 10 年期国开债收益率2022上半年在2.92%至3.09%区间内震荡，下半年快速下行至2.78%后震荡上行至3.00%，全年累计下行 8BP。信用利差方面，高/低等级信用利差震荡上行，整体走势较为一致。其中，中证 AAA 级公司债（3 年期）与国开债利差从 36BP 下降至 5BP，后快速走阔至
4、 78BP 再度回落至 64BP；中证 AA-级公司债（3 年期）与国开债利差先降后升，从 348BP 下降至 305BP 后走阔至 380BP。经济经济有望有望加速加速复苏复苏，债市收益率或，债市收益率或震荡上行震荡上行。展望 2023 年，随着稳经济政策持续发力，制约经济增长的不利因素逐步化解，消费需求将逐步释放，房地产投资有望止跌企稳，高技术产业投资仍将保持高速增长，我国经济增长内生动能有望加速复苏，实现质的有效提升和量的合理增长。债市收益率方面，经济预期加速复苏与投资者风险偏好上升或将抬升债市收益率水平，但消费、地产及外需的景气度修复进程存在一定的不确定性，利率上行空间较为有限。202
5、2 年度宏观经济与债券市场分析报告 3 一、宏观经济运行与经济政策 2022 年，受疫情防控形势复杂多变、地缘政治局势动荡不安、海外通胀高位运行等因素影响，国内经济增长面临严峻考验。随着我国高效统筹疫情防控和经济社会发展，加快落实稳经济一揽子政策和接续措施，国民经济顶住压力持续发展，经济总量再上新台阶，高质量发展取得新成效。据国家统计局初步核算，2022 年国内生产总值突破 120 万亿元，按不变价格计算，较 2021 年度增长 3.0%，各季度同比增长分别为 4.8%、0.4%、3.9%和 2.9%。（一）宏观经济运行情况 1、生产活动稳中有进 工农业生产总体稳定，服务业工农业生产总体稳定，
6、服务业承压企稳承压企稳。2022 年，农林牧渔业生产形势较好，增加值同比增长 4.3%，拉动经济增长 0.3 个百分点。工业生产持续发展，规模以上工业增加值同比增长3.6%，拉动经济增长 1.1 个百分点。其中，高技术制造业和装备制造业增加值分别同比增长 7.4%和 5.6%，保持较快增长。服务业承压企稳，受疫情多点散发的影响，服务业增加值同比增长2.3%，恢复势头有所放缓。其中，航空运输、住宿、餐饮等接触性行业受疫情影响较大，信息传输、软件和信息技术服务业及金融业等现代服务业保持较快增长。数据来源：Wind 图表 1 工业增加值当月同比（%）与服务业生产指数当月同比（%）2、三大需求保持韧性
7、 固定资产投资规模扩大，投资结构有所分化。固定资产投资规模扩大，投资结构有所分化。2022 年，固定资产投资完成额（不含农户）为 57.21 万亿元，同比增长 5.1%。其中，基础设施投资同比增长 9.4%，制造业投资同比增长-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.0010.002021-122022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12工业增加值服务业生产指数2022 年度宏观经济与债券市场分析报告 4 9.1%，房地产开发投资同比下降 10.0%。
8、全年资本形成总额对经济增长贡献率为 50.1%，拉动GDP 增长 3.9 个百分点，为扩大国内需求、稳住经济大盘提供重要支撑。数据来源：Wind 图表 2 中国固定资产投资完成额累计同比（含分项，%）居民收入持续增长，消费支出有所下降居民收入持续增长，消费支出有所下降。2022 年，全国居民人均可支配收入名义增长 5.0%，实际增长 2.9%，与经济增长基本同步。全国居民人均消费支出名义增长 1.8%，实际下降 0.2%。社会消费品零售总额为 43.97 万亿元，同比下降 0.2%。全年最终消费支出对经济增长贡献率为32.8%，拉动 GDP 增长 1.0 个百分点。数据来源：Wind 图表 3
9、 社会消费品零售总额同比、环比增速（%）进出口增长较快，贸易顺差持续扩大。进出口增长较快，贸易顺差持续扩大。2022 年，我国进出口总额为 42.07 万亿元，同比增长 7.7%。其中，出口金额为 23.97 万亿元，同比增长 10.5%；进口金额为 18.10 万亿元，同比增长 4.3%。综合来看，全年进出口保持较快增长，但各月增速有所回落。贸易差额方面，2022年实现贸易顺差 5.86 万亿元，贸易顺差持续扩大。全年货物和服务净出口对经济增长贡献率为 17.1%，拉动 GDP 增长 0.5 个百分点。-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.00
10、30.0035.002021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12固定资产投资完成额房地产开发投资完成额固定资产投资完成额:制造业固定资产投资完成额:基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额:高技术产业-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.002021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12当月
11、同比累计同比季调环比2022 年度宏观经济与债券市场分析报告 5 数据来源：Wind 图表 4 贸易差额（人民币计，亿元）与进出口当月同比增速（人民币计，%）3、物价水平走势分化 居民消费价格温和上涨。居民消费价格温和上涨。2022 年，全国居民消费价格指数（CPI）上涨 2.0%，涨幅较 2021年度扩大 1.1 个百分点，各季度同比分别为 1.1%、2.3%、2.6%和 1.8%。分领域来看，食品价格上涨 2.8%，能源价格上涨 11.2%。扣除食品和能源价格后的核心 CPI 上涨 0.9%，维持温和上涨的态势。数据来源：Wind 图表 5 CPI 当月同比增速（含分项，%）工业生产价格涨
12、幅回落工业生产价格涨幅回落。2022 年，工业生产者出厂价格指数（PPI）上涨 4.1%，涨幅较2021 年度回落 4.0 个百分点，各季度同比分别为 8.7%、6.8%、2.5%和-1.1%。分领域来看，生产资料价格上涨 4.9%，生活资料价格上涨 1.5%。-10.000.0010.0020.0030.00010,00020,00030,00040,00050,00060,0002021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12贸易
13、差额出口当月同比（右轴）进口当月同比（右轴）-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.0010.002021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12CPICPI:食品CPI:非食品核心CPI2022 年度宏观经济与债券市场分析报告 6 数据来源：Wind 图表 6 PPI 当月同比增速（含分项，%）（二）宏观经济政策 1、稳健灵活的货币政策 货币政策保持稳健灵活，货币政策保持稳健灵活，促进促进实体经济实体经济综
14、合融资成本综合融资成本下降下降。从流动性层面来看，人民银行实施两次降准，为实体经济提供超过 1 万亿元的长期流动性，向中央财政上缴结存利润 1.13 万亿元，运用再贷款、再贴现、中期借贷便利、公开市场操作等多种方式投放流动性，保持市场流动性合理充裕。全年公开市场操作利率调降带动 1 年期 LPR 和 5 年期 LPR 分别下降 15BP和 35BP，促进实体经济综合融资成本下降。图表 7 LPR 利率（%）与 MLF 利率（%）图表 8 七天逆回购利率（%）与 DR007（%）数据来源：Wind 货币供应量、社会融资规模货币供应量、社会融资规模稳定增长稳定增长。货币供应量方面，2022 年末广
15、义货币供应量（M2）-5.000.005.0010.0015.0020.002021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12PPIPPI:生产资料PPI:生活资料2.502.753.003.253.503.754.004.254.504.755.002022-01-042022-01-242022-02-162022-03-082022-03-282022-04-182022-05-092022-05-272022-06-172022
16、-07-072022-07-272022-08-162022-09-052022-09-262022-10-192022-11-082022-11-282022-12-16LPR:1年LPR:5年MLF:1年1.201.401.601.802.002.202.402022-01-042022-01-212022-02-142022-03-032022-03-222022-04-112022-04-272022-05-182022-06-072022-06-242022-07-132022-08-012022-08-182022-09-062022-09-262022-10-182022-11-
17、042022-11-232022-12-122022-12-29逆回购利率:7天DR0072022 年度宏观经济与债券市场分析报告 7 余额为 266.43 万亿元，同比增长 11.8%；狭义货币供应量（M1）余额为 67.17 万亿元，同比增长 3.7%。社融方面，2022 年末社会融资规模存量为 344.21 万亿元，同比增长 9.6%，金融总量稳定增长。社融增量结构方面，一是对实体经济发放的人民币贷款增加 20.91 万亿元，同比多增 9746 亿元；二是政府债券净融资规模保持平稳增长，同比多增 1074 亿元；三是企业债券净融资规模有所下降，同比少增 1.24 万亿元。数据来源：Win
18、d 图表 9 社融规模（万亿元）与货币供给（%）加大对实体经济重点领域和薄弱环节的信贷支持力度。加大对实体经济重点领域和薄弱环节的信贷支持力度。2022 年，人民银行推出多项结构性货币政策工具，加大对实体经济重点领域和薄弱环节的信贷支持力度，助力稳住经济大盘。制造业中长期贷款余额同比增长 36.7%，科技型中小企业贷款余额同比增长 24.3%，“专精特新”企业贷款余额同比增长 24.0%，普惠小微贷款余额同比增长 23.8%。此外，人民银行指导政策性、开发性银行投放 7399 亿元政策性开发性金融工具资金及 8000 亿元新增信贷额度，支持基础设施建设，促进有效投资。2、积极有为的财政政策 实
19、施大规模减税降费，实施大规模减税降费，财政收入财政收入增速增速企稳企稳。2022 年，财政加大减税降费力度，实施大规模增值税留抵退税，全年新增减税降费和退税缓税缓费超过 4 万亿元，进一步加大助企纾困的力度。2022 年，全国一般公共预算收入为 20.37 万亿元，同比增长 0.6%，扣除留抵退税因素后同比增长 9.1%。受土地出让金下滑较多的影响，全国政府性基金预算收入为 7.79 万亿元，同比下降 20.6%。财政支出财政支出稳步增长，稳步增长，重点保障民生领域。重点保障民生领域。2022 年，全国一般公共预算支出 26.06 万亿元，同比增长 6.1%。从支出结构来看，卫生健康支出、社会
20、保障和就业支出、教育支出、交通运输支出和科学技术支出增长较快，分别同比增长 17.8%、8.1%、5.5%、5.3%和 3.8%。全国政府-2.000.002.004.006.008.0010.0012.0014.002903003103203303403502021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12社会融资规模存量社会融资规模存量同比（右轴）M1同比（右轴）M2同比（右轴）2022 年度宏观经济与债券市场分析报告 8 性基金预算支出为 11.06 万亿元
21、，同比下降 2.5%。数据来源：Wind 图表 10 一般公共预算收入、政府性基金收入累计同比（%）地方政府专项债发行前置，助力超前开展基建投资。地方政府专项债发行前置，助力超前开展基建投资。2022 年，地方政府专项债券发行 5.12万亿元，专项债资金重点用于交通基础设施、能源、农林水利、生态环保、社会事业、城乡冷链等物流基础设施、市政和产业园区基础设施、国家重大战略项目、保障性安居工程等领域，着力扩大有效投资规模，促进经济增长。二、债券市场动态（一）一级发行情况 2022 年，国内债券市场总计发行 61.54 万亿元，同比小幅下降 0.35%。其中，利率债发行22.92 万亿元，同比增长
22、15.54%；普通信用债发行 15.50 万亿元，同比下降 5.39%；同业存单发行 20.49 万亿元，同比下降 5.99%；资产支持证券发行 2.01 万亿元，同比下降 35.89%。表格 1 各类债券发行概况 类别 券种 发行规模（亿元）同比增长（%）利率类 国债、政策性银行债、地方政府债 229183 15.54 普通信用债 非政策性银行金融债、企业债、公司债、中期票据、短期融资券、定向工具 154993-5.39 同业存单 同业存单 204914-5.99 资产支持证券 证监会主管 ABS、银保监会主管 ABS、交易商协会主管 ABN 20131-35.89-35.00-30.00-
23、25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.00一般公共预算收入:累计同比全国政府性基金收入:累计同比2022 年度宏观经济与债券市场分析报告 9 其他 可转债、可交换债、可分离转债存债、铁道债、国际机构债、项目收益票据 5538 3.05 数据来源：Wind 利率债发行规模利率债发行规模持续持续增长增长。2022 年，利率债发行 22.92 万亿元，发行量创历年新高，同比增长 15.54%。其中，国债发行 9.72 万亿元，同比增长 43.04%；地方政府债发行 7.36 万亿元，同比下降 1.70%；政策性银行债发行 5.84 万亿元，同比增长
24、5.12%。数据来源：Wind 图表 11 利率债发行统计（亿元）普通信用债发行普通信用债发行规模小幅下降规模小幅下降。2022 年，普通信用债发行 15.50 万亿元，同比下降 5.39%。其中，中期票据的发行规模同比增长 9.81%，非政策性银行金融债、企业债、公司债、短期融资券和定向工具的发行规模分别同比下降 6.21%、16.32%、10.49%、5.24%和 21.63%。数据来源：Wind 图表 12 普通信用债发行统计（亿元）020,00040,00060,00080,000100,000120,000国债地方政府债政策银行债2021年2022年010,00020,00030,0
25、0040,00050,00060,000非政策性银行金融债企业债公司债中期票据短期融资券定向工具2021年2022年2022 年度宏观经济与债券市场分析报告 10 同业存单发行规模同业存单发行规模小幅下降小幅下降。2022 年，同业存单发行 20.49 万亿元，同比下降 5.99%。净融资额为 2134.50 亿元，同比下降 2.56 万亿元，商业银行发行同业存单实现融资的意愿略有下降。数据来源：Wind 图表 13 同业存单发行统计（亿元）资产支持证券资产支持证券发行规模发行规模大幅下降大幅下降。2022 年，资产支持证券（以下简称“ABS”）市场发行规模约为2.01万亿元，同比下降35.8
26、9%。其中，信贷ABS发行3567.36亿元，同比下降59.53%；企业 ABS 发行 11931.12 亿元，同比下降 26.08%；ABN 发行 4632.53 亿元，同比下降 28.12%。从底层资产类型来看，企业应收账款 ABS 发行规模最高，达 3131.57 亿元，占比为 15.56%；其次为融资租赁债权 ABS，占比为 15.48%。受房贷增速下降、房地产行业景气度下降等因素的影响，个人住房抵押贷款（RMBS）、地产供应链 ABS、特定非金款项 ABS 等品种的发行规模下降较多。表格 2 ABS 底层资产分类发行统计 基础资产 类型 项目数量（只）发行总额（亿元）基础资产 类型
27、项目数量（只）发行总额（亿元）企业应收账款 216 3131.57 住房抵押贷款 3 245.41 融资租赁债权 286 3116.84 基础设施收费 24 204.50 其他 216 2871.15 保理融资 34 172.59 个人汽车贷款 44 2081.79 保单质押贷款 6 148.00 供应链应付账款 351 1973.66 PPP 10 83.05 一般小额贷款债权 182 1372.39 棚改/保障房 7 79.90 银行/互联网消费贷款 106 1045.07 特定非金款项 1 64.05 050,000100,000150,000200,000250,000总发行量（亿元）
28、总偿还量（亿元）净融资额(亿元)2021年2022年2022 年度宏观经济与债券市场分析报告 11 CMBS/CMBN 45 823.88 物业费收费收益权 3 55.62 微小企业贷款 28 632.30 购房尾款 8 53.66 类 REITs 28 529.88 信用卡分期贷款 2 53.13 信托受益权 49 512.02 知识产权 17 36.38 补贴款 13 484.86 同业借款 1 25.01 不良贷款 69 320.12 应收票据 6 14.18 数据来源：Wind 可可转债发行规模转债发行规模下降较多下降较多，可可交债发行规模基本持平交债发行规模基本持平。2022 年，可
29、转债发行规模为 2190.13亿元，同比下降 22.57%；可交换债发行规模为 422.94 亿元，同比增长 0.32%。（二）二级交易情况 银行间、交易所现券交易量持续增长。银行间、交易所现券交易量持续增长。2022 年，交易所和银行间债券市场现券总成交规模为307.16万亿元，同比增长26.18%。其中，银行间现券成交268.51万亿元，同比增长26.68%；交易所现券成交38.65万亿元，同比增长22.81%。现券交易中，银行间成交规模占比为87.42%；回购交易中，银行间成交规模占比为 77.37%。利率债、利率债、信用债信用债等多券种交投活跃。等多券种交投活跃。从现券交易品种来看，利
30、率债交投规模为 166.65 万亿元，同比增长 26.61%；普通信用债交投规模为 60.63 万亿元，同比增长 25.37%；同业存单交投规模为 55.53 万亿元，同比增长 28.74%；资产支持证券交投规模为 2.43 万亿元，同比下降 38.01%。数据来源：Wind 图表 14 2021 年 1 月至 2022 年 12 月现券交易规模（亿元）050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000国债地方政府债同业存单金融债企业债公司债中期票据短期融资券定向工具国际机构债政府支持机构债资产支持债券可转债可交换债2022 年度宏观经济与债券市
31、场分析报告 12（三）利率水平变动 1、国开债收益率宽幅波动 国开债收益率方面，中证10年期国开债收益率2022上半年在2.92%至3.09%区间内震荡，下半年快速下行至 2.78%后震荡上行至 3.00%，全年累计下行 8BP。上半年，中证上半年，中证 10 年期国开债收益率整体在年期国开债收益率整体在 2.92%至至 3.09%区间内震荡。区间内震荡。1 月初至 1 月下旬，逆回购、MLF 中标利率下调带动 LPR 利率下降，中证 10 年期国开债收益率从 3.08%下行至 2.92%。1 月下旬至 3 月上旬，美联储加息预期增强，地缘政治冲突导致石油、天然气等国际大宗商品价格快速上涨，输
32、入性通胀压力抬升，中证 10 年期国开债收益率从 2.92%上行至 3.09%。3 月中旬至 5 月底，受局部地区疫情影响，货币宽松预期有所加强，中证 10 年期国开债收益率下行至 2.93%。6 月，随着复工复产持续推进，疫情冲击逐步缓解，经济持续复苏，中证 10 年期国开债收益率上行至 3.09%。下半年，中证下半年，中证 10 年期国开债收益率快速下行至年期国开债收益率快速下行至 2.78%后震荡上行至后震荡上行至 3.00%。7 月初至 8月下旬，受经济运行与央行降息影响，中证 10 年期国开债收益率震荡下行至 2.78%。9 月初至10 月底，受美联储加息、资金利率波动与防疫形势日趋
33、严峻等因素影响，中证 10 年期国开债收益率在 2.77%至 2.91%区间内震荡。11 月初至 12 月底，防疫政策调整与地产调控政策变化，经济复苏预期增强，中证 10 年期国开债收益率从 2.77%震荡上行至 3.00%。数据来源：中证指数 图表 15 中证 10 年期国开债到期收益率（%）2.402.502.602.702.802.903.003.103.202022-01-042022-01-122022-01-202022-01-282022-02-142022-02-222022-03-022022-03-102022-03-182022-03-282022-04-072022-0
34、4-152022-04-252022-05-062022-05-162022-05-242022-06-012022-06-102022-06-202022-06-282022-07-062022-07-142022-07-222022-08-012022-08-092022-08-172022-08-252022-09-022022-09-132022-09-212022-09-292022-10-142022-10-242022-11-012022-11-092022-11-172022-11-252022-12-052022-12-132022-12-212022-12-29央行降息，国
35、开债收益率从3.08%下行至2.92%。3月中旬至5月底，受局部地区疫情影响，货币宽松预期有所加强，国开债收益率下行至2.93%。受经济运行与央行降息影响，国开债收益率震荡下行至2.78%。受美联储加息、资金利率波动等因素影响，收益率在2.77%至2.91%区间内震荡。防疫政策调整与地产调控政策变化，经济复苏预期增强，国开债收益率从2.77%震荡上行至3.00%。输入性通胀压力抬升，国开债收益率从2.92%上行至3.09%。疫情冲击逐步缓解，经济持续复苏，国开债收益率上行至3.09%。2022 年度宏观经济与债券市场分析报告 13 2、信用利差震荡上行，级别利差先降后升 信用利差震荡上行信用利
36、差震荡上行。2022 年，高/低等级信用利差震荡上行，整体走势较为一致。其中，中证 AAA 级公司债（3 年期）与国开债利差从 36BP 下降至 5BP，后快速走阔至 78BP 再度回落至 64BP；中证 AA-级公司债（3 年期）与国开债利差先降后升，从 348BP 下降至 305BP 后走阔至 380BP。数据来源：中证指数 图表 16 公司债信用利差（BP）AAA 与与 AA-级别利差级别利差先先降降后后升升。2022 年，高/低等级信用利差整体走势较为一致，年末有所分化。中证 AAA 与 AA-公司债（3 年期）级别利差从 312BP 收窄至 279BP 后走阔至 317BP。三、经济
37、与债券市场未来展望 宏观政策持续发力，经济宏观政策持续发力，经济有望加速复苏有望加速复苏。展望 2023 年，随着稳经济政策持续发力，制约经济增长的不利因素逐步化解，消费需求将逐步释放，房地产投资有望止跌企稳，高技术产业投资仍将保持高速增长，我国经济增长内生动能有望加速复苏，实现质的有效提升和量的合理增长。海外海外通胀有所缓和通胀有所缓和，世界经济增速趋缓世界经济增速趋缓。全球通胀仍处高位，但增速逐步回落。2022 年12 月美国 CPI 同比回落至 6.1%，欧元区 HICP 同比回落至 9.2%，英国 CPI 同比回落至 10.5%，美、欧、英加息节奏可能放缓。高通胀、地缘政治冲突等多重因
38、素抑制经济增长，世界银行将2023 年全球经济增速预测下调 1.3 个百分点至 1.7%，世界经济衰退风险进一步加大。债市收益率或债市收益率或震荡上行震荡上行。债市收益率方面，经济预期加速复苏与投资者风险偏好上升或将抬升债市收益率水平，但消费、地产及外需的景气度修复进程存在一定的不确定性，利率上行空间较为有限。0.0020.0040.0060.0080.00100.00250.00280.00310.00340.00370.00400.002022-01-042022-01-132022-01-242022-02-092022-02-182022-03-012022-03-102022-03-
39、212022-03-302022-04-122022-04-212022-05-052022-05-162022-05-252022-06-062022-06-152022-06-242022-07-052022-07-142022-07-252022-08-032022-08-122022-08-232022-09-012022-09-132022-09-222022-10-102022-10-192022-10-282022-11-082022-11-172022-11-282022-12-072022-12-162022-12-27AAA与AA-级别利差AA-信用利差AAA信用利差（右轴
40、）群内每日免费分享5份+最新资料300T网盘资源+40万份行业报告为您的创业、职场、商业、投资、亲子、网赚、艺术、健身、心理、个人成长 全面赋能！添加微信：Max10246Max10246关注公众号获取更多资料备注“入群”立刻免费领取200套知识地图+最新研报致终身学习者社群行业报告/思维导图/电子书/资讯情报收钱文案、增长黑客、产品运营、品牌企划、营销战略、办公软件、会计财务、广告设计、摄影修图、视频剪辑、直播带货、电商运营、投资理财、汽车房产、餐饮烹饪、职场经验、演讲口才、风水命理、心理思维、恋爱情趣、美妆护肤、健身瘦身、格斗搏击、漫画手绘、声乐训练、自媒体打造、效率软件工具、游戏影音、各种教程扫码先加好友，以备不时之需