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1、第四章 流动资产管理 流动资产是指可以在一年内或者超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产.教学内容 1.现金和有价证券管理 2.应收账款管理 3.存货管理 教学重点与难点 1.信用政策的确定 2.存货决策第一节 现金管理1、特点之一：流动性最强，盈利性最弱 目标之一：权衡其流动性和盈利性，确定一个适当的现金持有量，以获取最大的长期利润。2、特点之二：普遍可接受性 目标之二：保护现金的安全完整。1、交易 2、预防 3、投机（二）管理目标（一）持有现金的动机1、支付的动机：持有现金以便满足日常支付的需要2、预防的动机：持有现金以应付意外事件对现金的需求。3、投机的动机：企业持有现金，以便当证券
2、价格剧烈波动时，从事投机活动，从中获得收益。（三）现金管理的内容1、编制现金收支计划，以便合理地估计未来的现金需求；2、对日常的现金收支进行控制，力求加速收款，延缓付款；3、用特定的方法确定最佳的现金余额。二、现金收支计划的编制u 现金收支计划是预计未来一定时期企业现金的收支状况，并进行现金平衡的计划，是企业财务管理的一个重要工具。步骤：现金收入现金支出 净现金流量 现金余缺三、最佳现金余额的确定（重点）（一）现金周转模式u 现金周转模式：从现金周转的角度出发，根据现金的周转速度来确定最佳现金持有量。现金周转期：从用现金购买原材料开始，到销售产品并最终收回现金的整个过程所花费的时间。现金周转期
3、1、存货周转期：将原材料转化为产成品并出售所需要的时间。2、应收帐款周转期：将应收帐款转化为现金所需要的时间。3、应付帐款周转期：从收到尚未付款的原材料到以现金支付货款所需时间。现金周转期存货周转期应收帐款周转期应付帐款周转期现金周转率（次数）360（天）现金周转期u 现金周转模式确定最佳现金持有量的 步骤：1、计算现金周转期；2、计算现金周转率；3、计算最佳现金持有量预测期全年现金需要量/现金周转率课堂例题：u 某企业预计全面需用现金1440 万元，预计的存货周转期为100 天，应收帐款周转期为50 天，应付帐款周转期为60 天，试计算该企业的最佳现金持有量。机会成本 持有现金所放弃的报酬，
4、与现金持有量呈正比；管理成本 持有现金发生的各项管理费 用，在现金持有量的一定额度 内保持不变 短缺成本 因现金不足使企业蒙受的损 失，与现金持有量负相关。（二）、成本分析模式 三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳现金持有量。（三）存货模式前提假设：所需现金总量可稳定预测；现金支出均衡，波动不大；现金与有价证券之间的转换畅通.相关成本：持有成本 即上述机会成本和 管理成本，与现金持有量呈正比；转换成本 现金与有价证券相互转换所需的费用，与转换次数呈正比。现金总成本=机会成本+转换成本现金持有量成本持有成本2、现金转换成本u 转换成本：企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易
5、费用，即现金同有价证券之间相互转换的成本。u 转换成本总额证券转换次数 每次的转换成本2、现金转换成本现金持有量成本转换成本u 在存货模式中，假设收入是每隔一段时间发生的，而支出则是在一定时期内均匀发生的，在此时期内，企业可通过销售有价证券获得现金。时间现金余额Nt1t2t3u 设：T 为特定时期内的现金总需求量；b 为每次转换有价证券的转换成本；N 为最佳现金持有量；i为有价证券利息率；TC 为总成本。u 则：总成本机会成本转换成本u 即：TC（N/2）i（T/N）bu 当总成本最低时的现金持有量N 为最佳现金持有量u 则：关于N 求导，当导数为0 时的N 值，会使总成本有最小值。u N=（
6、2Tb/i）课堂例题u 某企业预计全年需要现金100，000 元，现金与有价证券的转换成本为每次200 元，有价证券的利息率为10%。则计算最佳现金持有量。（四）因素分析模式u 因素分析模式：根据上年度现金实际平均持有量和有关因素的变动情况来确定最佳现金持有量的一种方法。u 最佳现金持有量（上年现金平均持有量不合理占用额）（1 预计销售收入变化百分比）课堂例题u 某企业2000 年现金实际平均持有量为100 万元，经分析其中不合理占用额20 万元，预计2001 年销售收入将比2000 年增长30%。则该企业2001 年的最佳现金持有量为多少？四、现金的日常控制（一）加速收款1、集中银行u 集中
7、银行是指通过设立多个策略性的收款中心来代替通常在公司总部设立的单一收款中心，以加速帐款回收的一种方法。其目的是缩短从顾客寄出帐款到现金收入企业帐户这一过程的时间。u 集中银行法的优点：1、帐单和货款邮寄时间可以大大缩短；2、支票兑现的时间可以缩短。u 集中银行法的缺点：1、每个收款中心的地方银行都要求有一定的补偿余额，占用资金增加；2、设立收款中心需一定的人力和物力，费用较高。2、锁箱系统u 锁箱系统：通过承租多个邮政信箱，以缩短从收到顾客付款到存入当地银行的时间的一种现金管理办法。u 采用锁箱系统可大大缩短公司办理收款、存储手续的时间，但需支付额外的费用。（二）控制支出1、运用“浮游量”。2
8、、控制支出时间。3、工资支出模式。（三）现金收支的综合控制1、力争现金流入与流出同步；2、实行内部牵制制度；3、及时进行现金的清理；4、遵守国家规定的库存现金的使用范围；5、做好银行存款的管理；6、适当进行证券投资。练习：1、企业持有现金的动机主要是支付的动机和预防的动机。（）2、现金管理的目的是在保证企业生产经营所需现金的同时，节约使用资金，并从暂时闲置的现金中获得最多的收益。（）3、当企业实际的现金余额与最佳现金余额不一致时，可采用短期融资策略或投资于有价证券等策略来达到理想状况。（）4、关于现金，下列说法正确的是（）。A、因为库存现金没有收益，所以应该尽量减少现金的持有量B、现金结余过多
9、，会降低企业的成本C、当现金短缺时，应该采用短期融资战略D、现金太少，可能会出现现金短缺，影响生产经营活动E、在现金余额问题上，也存在风险与报酬的权衡问题，因此应该找出最佳现金余额练习：5、加快现金回收的管理方法有（）。A、锁箱法 B、集中银行法 C、零余额帐户法 D、帐龄分析法6、企业持有一定量的短期有价证券，主要是为了维护企业资产的流动性和（）A、收益性B、企业的现金收入C、企业良好的信用D、偿债能力7、现金成本包括（）A、持有成本B、转换成本C、短缺成本D、管理成本8、确定最佳现金持有量的存货模式考虑的成本主要是（）A、机会成本B、管理成本C、短缺成本D、转换成本答案1、2、3、4、C
10、D E5、A B6、A7、A B C8、A D第二节 应收帐款管理一、应收帐款的功能与成本二、应收帐款政策的制定（重点）三、应收帐款的日常控制第二节 应收帐款管理u 应收帐款：企业对外销售产品、材料、供应劳务等应向对方收取而未收取的款项。一、应收帐款的功能与成本（一）应收帐款的功能1、增加销售的功能；2、减少存货的功能。（二）应收帐款的成本应收帐款成本机会成本管理成本坏帐成本1、机会成本（难点）u 应收帐款的机会成本：将资金投资于应收帐款而不能进行其他投资一所丧失的投资收益。u 机会成本维持赊销业务所需要的资金 资金成本u 维持赊销业务所需资金应收帐款平均余额 变动 成本率（全年赊销净额/应收
11、帐款周转次数）变动成本率u 计算应收帐款机会成本的步骤：1、计算应收帐款周转率360/应收帐款周转期2、计算应收帐款平均余额全年赊销净额/应收帐款周转率；3、计算应收帐款占用资金应收帐款平均余额 变动成本率；4、计算应收帐款机会成本应收帐款占用资金 资金成本率2、管理成本u 管理成本：企业对应收帐款进行管理而耗费的开支，是应收帐款成本的重要组成部分。u 管理成本主要包括：对顾客信用情况调查的费用、收集信息的费用、催收帐款的费用、帐簿的记录费用等。3、坏帐成本 坏帐成本：由于某种原因导致应收帐款不能收回而给企业造成的损失。二、应收帐款政策的制定u 应收帐款政策：也称为信用政策，是企业财务政策的重
12、要组成部分。信用政策信用标准信用条件收帐政策（一）信用标准u 信用标准：企业同意向客户提供商业信用而要求对方必须具备的最低条件，一般以坏帐损失率表示。信用标准的分析基本原理：通过比较不同方案之间的销售收入和相关成本，求得不同方案的净收益，以净收益高的方案为优。u 决策步骤：1、计算销售毛利销售收入固定成本变动成本2、计算应收帐款机会成本应收帐款平均占用额变动成本率 机会成本率（综合成本）3、计算净收益销售毛利机会成本管理成本坏帐成本例题：u 某企业有两种信用标准可供选择（如下表）；该企业综合资金成本为10%，试作出信用标准决策。项目 A坏帐损失率10%B坏帐损失率15%销售收入 100，000
13、 120，000固定成本 3，000 3，000变动成本 60，000 72，000可能的收帐费用 2，000 3，000可能的坏帐损失 10，000 18，000平均收帐期（天）45 60案例u 某企业生产甲产品的固定成本为80，000 元，变动成本率为60%。该企业有两种信用标准可供选择。若采用A 标准，其坏帐损失率为5%，销售收入为400，000 元，平均收帐期为30 天，可能的收帐费用为3，000 元；若采用B 标准，坏帐损失率为10%，销售收入为600，000 元，平均收帐期为45 天，可能的收帐费用为5，000 元，企业综合资金成本为10%。u 要求：试对信用标准作出选择。（二）信
14、用条件1、信用条件的构成u 信用条件：企业向对方提供商业信用时要求其支付赊销款项的条件，具体内容由信用期限、折扣期限和现金折扣（”2/10，n/30“）三部分构成。2、信用条件的选择 基本原则：比较不同的信用条件的销售收入和相关成本，计算各自的净收益，以净收益最大的方案为优。解题步骤：（1）现金折扣=销售收入现金折扣率（若采用旧的信用政策则没有现金折扣，不用计算现金折扣）（2）销售毛利=销售收入固定成本变动成本现金折扣（3）机会成本=应收帐款平均占用额变动成本率机会成本率（综合成本）（4）净收益=销售毛利机会成本管理成本坏帐成本案例u 某企业采用赊销方式销售甲产品，该产品的单位售价为20 元，
15、单位产品的变动成本为15 元，固定成本总额为400，000 元。当该企业没有对客户提供现金折扣时，该产品的年销售量为100，000 件，应收帐款的平均回收期为45 天，坏帐损失率为2%。为了增加销售，同时加速应收帐款的回收，企业考虑给客户提供“2/10，n/60”的信用条件。估计采用这一新的信用条件后，销售量将增加20%，有70%的客户将在折扣期内付款，坏帐损失率将降为1%。另外，应收帐款的机会成本率为20%，该企业的生产能力有剩余。试选择对企业最有利的信用条件。作业u 某企业生产甲产品，固定成本总额为100，000元，变动成本率为75%，当该企业不对客户提供现金折扣时，该产品的年销售收入为2
16、000，000元，应收帐喀平均收帐期为60 天，坏帐损失率为2%。现考虑给客户提供信用条件“2/10，n/30”，估计采用新政策后，销售将增加15%，有60%客户选择在折扣期付款，另40%客户平均收现期为40 天，坏帐损失率为1%，该企业生产能力有剩余，资金成本为10%。u 确定该企业是否采用新信用条件。（三）收帐政策u 收帐政策：客户超过信用期限而仍未付款时企业采取的收帐策略。思考：是不是一旦发生拖欠或拒付款项的情况就会诉诸法律？收帐政策的决策依据：权衡增加收帐费用与减少应收帐款机会成本和坏帐损失之间的得失。（四）综合信用政策u 制定最优的信用政策，应把信用标准、信用条件、收帐政策结合起来，
17、考虑信用标准、信用条件、收帐政策的综合变化对销售额、应收帐款机会成本、坏帐成本和收帐成本的影响；u 决策的原则：赊销的总收益大于因赊销带来的总成本。三、应收帐款的日常控制（一）企业的信用调查1、直接调查u 直接调查：调查人员直接与被调查单位接触，通过当面采访、询问、观看、记录等方式获取信用资料的一种方法。2、间接调查u 间接调查：以被调查单位以及其他单位保存的有关原始记录和核算资料为基础，通过加工整理获得被调查单位信用资料的一种方法。（1）财务报表；（2）信用评估机构；（3）银行；（4）其他。（二）企业的信用评估1、5C 评估法u 5C 评估法：重点分析影响信用的五个方面的一种方法，主要考核客
18、户的品德、能力、资本、抵押品、情况。2、信用评分法u 信用评分法：对一系列财务比率和信用情况指标进行评分，然后加权平均，得出客户综合的信用分数，并以此进行信用评估的一种方法。（三）收帐的日常管理1、确定合理的收帐程序；2、确定合理的讨债方法。练习：1、赊销是扩大销售的有力手段之一，企业应尽可能放宽信用条件，增加赊销量。（）2、应收帐款管理的基本目标，就是尽量减少应收帐款的数量，降低应收帐款投资的成本。（）3、要制定最优的信用政策，应把信用标准、信用条件、收帐政策结合起来，考虑其综合变化对销售额、应收帐款机会成本、坏帐成本和收帐成本的影响。（）4、在采用5C 评估法进行信用评估时，最重要的因素是
19、（）。A、品德B、能力C、资本D、抵押品5、下列对信用期限的描述中正确的是（）。A、缩短信用期限，有利于销售收入的扩大B、信用期限越短，企业坏帐风险越大C、信用期限越长，表明客户享受的信用条件越优越D、信用期限越短，应收帐款的机会成本越高6、在下列各项中，属于应收帐款机会成本的是（）A、坏帐损失B、收帐费用C、对客户信用进行调查的费用D、应收帐款占用资金的应计利息7、信用条件是指企业要求顾客支付赊销款项的条件，包括（）。A、信用期限B、现金折扣C、折扣期限D、机会成本E、坏帐成本8、应收帐款的管理成本主要包括（）。A、调查顾客信用情况的费用B、收集各种信息的费用C、帐簿的记录费用D、应收帐款的
20、坏帐损失E、收帐费用9、企业将资金占用在应收帐款上而放弃其他方面投资可获得的收益是应收帐款的（）。A、管理成本B、机会成本C、坏帐成本D、资金成本10、下列不属于信用条件的是（）。A、现金折扣B、数量折扣C、信用期间D、折扣期间11、既要充分发挥应收帐款的作用，又要加强应收帐款的管理，其核心是（）。A、加强销售管理B、制定适当的信用政策C、采取积极的收帐政策D、尽量采用现款提货答案1、2、3、4、A 5、C 6、D 7、A B C 8、A B C E9、B10、B11、B第三节 存货管理u 存货：企业在生产经营过程中为了生产或销售而储备的物资。存货为生产储备的存货：库存原材料、辅助材料、包装物
21、、低值易耗品等。为销售储备的存货：库存商品、产成品等。一、存货管理的功能与成本u 存货管理的目标：控制存货水平，在充分发挥存货功能的基础上，降低存货成本。（一）存货的功能1、储存必要的原材料和在产品，可以保证生产正常进行；2、储存必要的产成品，有利于销售；3、适当储存原材料和产成品，便于组织均衡生产，降低产品成本；4、留有各种存货的保险储备，可以防止意外事件造成的损失。（二）存货的成本存货成本采购成本订货成本储存成本1、采购成本u 采购成本：是由买价、运杂费等构成的。与采购数量成正比例变化。2、订货成本u 订货成本：为订购材料、商品而发生的成本。与订货次数有关3、储存成本u 储存成本：在物资储
22、存过程中发生的仓储费、搬运费、保险费、占用资金支付的利息费等。二、存货规划（一）确定存货资金占用额的基本方法（二）储备资金占用额的测算（三）生产资金占用额的测算（四）成品资金占用额的测定（五）存货资金占用计划三、存货的日常控制（一）存货的归口分级控制1、在厂长经理的领导下，财务部门对存货资金实行统一管理；2、实行资金的归口管理；3、实行资金的分级管理。（二）经济批量控制（重点）u 存货的经济批量：能够使一定时期存货的总成本达到最低的采购数量。存货经济批量确定方法 1、逐批测试法2、图示法3、公式法u 为了简化问题，进行经济批量决策时，常作如下假设：1、企业一定时期的进货总量可以较为准确地预测；
23、2、存货的流转比较均衡；3、存货的价格稳定，且不考虑商业折扣；4、进货日期完全由企业自行决定，且采购不需时间5、仓储条件及所需现金不受限制；6、不允许出现缺货；7、所需存货市场供应充足，并能集中到货。3、公式法u 在满足以上假设的前提下，存货经济批量决策考虑的仅是订货成本和储存成本u 假设：Q 为存货的经济批量；A 为存货全年需要量；F 为平均每批订货成本；C 为单位存货年度平均储存成本。u 则：存货总成本（A/Q）F（Q/2）Cu 当关于Q 的导数为0 时，存货总成本有最小值。u 可得：存货经济批量Q 2AF/C课堂例题u 某企业每年耗用甲材料14，400 千克，该材料的单位采购价格为10
24、元，每千克材料年储存成本平均为2 元，平均每次进货费用为400 元。试作出经济批量决策。4、存在商业折扣情况下的经济批量决策u 经济批量决策程序：1、确定无数量折扣情况下的基本经济批量及其总成本（包括买价）；u 总成本=A 单价+(Q/2)C+(A/Q)F2、考虑享受商业折扣情况下的最低批量的采购总成本；u 总成本=A 折扣单价+（最低批量/2）C+（A/最低批量）F3、比较这两种情况下的总成本并选择较低的采购方案。买价为决策相关成本案例u 某企业计划年度甲材料耗用总量为7200 公斤，每次订货成本为800 元，该材料的单价为30 元/公斤，单位储存成本为2 元。u 要求：（1）计算该材料的经
25、济采购批量；（2）若供货方提供商业折扣，当一次采购量超过3600 公斤时，该材料的单价为28 元/公斤，则应一次采购多少较经济？（三）订货点控制u 订货点：订购下一批存货时本批存货的储存量。（四）ABC 控制法u 存货ABC 控制法：将存货按照一定的标准分为A，B，C 三类，然后，按照各类存货的重要程度分别采取不同的方法进行管理。u 存货的划分标准主要有：存货的金额；存货的品种数量。u A 类存货：存货金额很大，存货的品种数量很少；B 类存货：存货金额较大，存货的品种数量较多；C 类存货：存货金额较小，存货的品种数量繁多。练习：1、经济批量是指（）。A、采购成本最低的采购批量B、订货成本最低的采购批量C、储存成本最低的采购批量D、存货总成本最低的采购批量2、在对存货采用ABC 法进行控制时，应当重点控制的是（）。A、数量较大的存货B、占用资金较多的存货C、品种多的存货D、价格昂贵的存货3、经济批量是材料的采购量，再订货点是材料的（）。A、订货时间B、采购量C、最低储存量D、安全储存量答案1、D2、D3、D