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1、第第第第2121章章章章不确定性与信息不确定性与信息不确定性与信息不确定性与信息迈克尔迈克尔 帕金帕金经济学经济学 第第5版版TM 21-2Copyright 1998 Addison Wesley Longman,Inc.学习目标解释人们在对结果不确定时如何做出决策解释为什么人们购买保险，以及保险公司如何赚到利润解释为什么买者要寻找而卖者要做广告TM 21-3Copyright 1998 Addison Wesley Longman,Inc.学习目标(续)解释市场如何解决私人信息解释人们如何利用金融市场来降低风险TM 21-4Copyright 1998 Addison Wesley Lon
2、gman,Inc.学习目标解释人们在对结果不确定时如何做出决策解释为什么人们购买保险，以及保险公司如何赚到利润解释为什么买者要寻找而卖者要做广告TM 21-5Copyright 1998 Addison Wesley Longman,Inc.不确定性与风险不确定性是可能有不止一个事件出现但我们不知道出现哪一件事的状态。风险是不止会出现一种结果而且每种可能结果的概率 可以估算的状态。衡量的或主观的TM 21-6Copyright 1998 Addison Wesley Longman,Inc.不确定性与风险衡量风险的成本财产的效用是一个人从既定量财产中得到的效用量。财产的边际效用递减。让我们看看
3、Tania暑假工作的选择：油漆工或电话推销员TM 21-7Copyright 1998 Addison Wesley Longman,Inc.财产的效用A0b3c6d9e12财产财产总效用总效用边际效用边际效用(千美元千美元)(单位单位)(单位单位)TM 21-8Copyright 1998 Addison Wesley Longman,Inc.财产的效用a00b365c685d995e12100财产财产总效用总效用边际效用边际效用(千美元千美元)(单位单位)(单位单位)TM 21-9Copyright 1998 Addison Wesley Longman,Inc.财产的效用a00b365c
4、685d995e121006520105财产财产总效用总效用边际效用边际效用(千美元千美元)(单位单位)(单位单位)TM 21-10Copyright 1998 Addison Wesley Longman,Inc.财产的效用财产(千美元)658510095036912abcde财产的效用总效用（单位）TM 21-11Copyright 1998 Addison Wesley Longman,Inc.不确定性与风险衡量风险的成本当存在不确定性时，人们并不知道他们从采取某种行动中将得到的实际 效用。预期效用是从所有可能结果中得到的平均效用。TM 21-12Copyright 1998 Addis
5、on Wesley Longman,Inc.不确定性下的选择财产(千美元)6580950369125结果的范围风险的成本总效用（单位）TM 21-13Copyright 1998 Addison Wesley Longman,Inc.不确定性与风险风险厌恶与风险中性一个风险厌恶者趋向于避免风险。一个人财产的边际效用递减得越快，这个人就越厌恶风险。一个风险中性的人只关心预期财产而并不在意不确定性有多大。TM 21-14Copyright 1998 Addison Wesley Longman,Inc.风险中性财产(千美元)507510003691225财产的效用风险中性预期效用不变.当结果范围扩
6、大时总效用（单位）TM 21-15Copyright 1998 Addison Wesley Longman,Inc.学习目标解释人们在对结果不确定时如何做出决策解释为什么人们购买保险，以及保险公司如何赚到利润解释为什么买者要寻找而卖者要做广告TM 21-16Copyright 1998 Addison Wesley Longman,Inc.保险 保险费是人们购买保险时支付的价格。三种主要的保险类型：人寿保险医疗保险财产与意外事故保险TM 21-17Copyright 1998 Addison Wesley Longman,Inc.保险业TM 21-18Copyright 1998 Addis
7、on Wesley Longman,Inc.保险保险如何运行保险通过对风险下赌注来运行。由于人们是风险厌恶者，保险是有利可图的。保险公司计算支付赔偿的概率。TM 21-19Copyright 1998 Addison Wesley Longman,Inc.保险保险如何运行保险公司收取保险费并支付赔偿。为了有利可图，保险公司收取的保险费必须大于它所支付的赔偿。TM 21-20Copyright 1998 Addison Wesley Longman,Inc.保险的收益财产(千美元)9010009财产的效用财产的效用107保险的最大值保险的最低成本不确定性的范围总效用（单位）TM 21-21Cop
8、yright 1998 Addison Wesley Longman,Inc.学习目标解释人们在对结果不确定时如何做出决策解释为什么人们购买保险，以及保险公司如何赚到利润解释为什么买者要寻找而卖者要做广告TM 21-22Copyright 1998 Addison Wesley Longman,Inc.信息 经济信息包括有关物品、劳务和资源的价格、数量和质量的数据。信息是稀缺的。得到有关物品、劳务和资源的价格、数量和质量的信息的成本称为信息成本。TM 21-23Copyright 1998 Addison Wesley Longman,Inc.信息寻找价格信息最优寻找规则买者寻找较低的价格直至
9、使寻找的预期边际利益增加到等于寻找的边际成本时为止。当寻找增加的预期边际利益小于或等于边际成本时，买者停止寻找并进行购买。TM 21-24Copyright 1998 Addison Wesley Longman,Inc.信息寻找价格信息(续)保留价格是买者愿意为一种物品支付的最高价格。当买者寻到的价格低于保留价格时将停止寻找。TM 21-25Copyright 1998 Addison Wesley Longman,Inc.寻找的边际利益寻找的边际利益最优寻找规则找到的最低价格(千美元)09876C寻找的边际成本寻找的边际成本买者的保留价格寻找的利益与成本（美元交易者）TM 21-26Cop
10、yright 1998 Addison Wesley Longman,Inc.广告为了利润最大化的广告垄断竞争者所进行的广告量要使广告的边际收益产量等于其边际成本。寡头垄断者所进行的广告量是由他们所进行的博弈决定的。TM 21-27Copyright 1998 Addison Wesley Longman,Inc.广告劝说还是信息那些在购买之前 可以确定其质量的产品称为寻找性物品。广告是向买者提供关于价格、质量和供应地点的信息。TM 21-28Copyright 1998 Addison Wesley Longman,Inc.广告劝说还是信息(续)那些只有在购买之后 才能确定其质量的产品称为经
11、验性物品。广告是劝说消费者现在购买并在以后做出质量判断。TM 21-29Copyright 1998 Addison Wesley Longman,Inc.广告广告与价格信息性广告可以降低价格是因为它加剧了竞争。如果广告能使企业增加自己的产量并获得规模经济，它们可能降低产品的价格。TM 21-30Copyright 1998 Addison Wesley Longman,Inc.学习目标解释市场如何解决私人信息解释人们如何利用金融市场来降低风险TM 21-31Copyright 1998 Addison Wesley Longman,Inc.私人信息 私人信息是一个人可以得到，但其他任何人用多
12、大成本也得不到的信息。私人信息引起两个问题1)道德风险2)逆向选择TM 21-32Copyright 1998 Addison Wesley Longman,Inc.私人信息 当达成一项协定的一方在达成协定之后有按损害另一方利益为代价而给自己带来额外利益的方式行事的激励时就存在道德风险。无委托的销售员TM 21-33Copyright 1998 Addison Wesley Longman,Inc.私人信息 逆向选择是人们在签订协定时可以利用对自己有利而对缺少信息一方不利的私人信息的倾向。TM 21-34Copyright 1998 Addison Wesley Longman,Inc.私人信
13、息 受道德风险和逆向选择影响的三个现实世界的市场1)二手汽车市场2)贷款市场3)保险市场 TM 21-35Copyright 1998 Addison Wesley Longman,Inc.私人信息 受道德风险和逆向选择影响的三个现实世界的市场1)二手汽车市场有担保的没有担保的TM 21-36Copyright 1998 Addison Wesley Longman,Inc.私人信息没有担保的二手汽车市场道德风险的存在是因为卖者有宣称次品是好车的激励。逆向选择的存在是因为人们通常不能买卖好的二手汽车。TM 21-37Copyright 1998 Addison Wesley Longman,I
14、nc.私人信息有担保的二手汽车市场(续)中间商为哪些是好车和哪些是没有提供担保的汽车做记号。做记号是在市场之外采取的能传达适用于那个市场信息的行为。TM 21-38Copyright 1998 Addison Wesley Longman,Inc.私人信息 受道德风险和逆向选择影响的三个现实世界的市场2)贷款市场低利率贷款面临具有道德风险 的借款人并吸引高风险的借款人逆向选择。他们使用记号。TM 21-39Copyright 1998 Addison Wesley Longman,Inc.L贷额限制贷额限制D贷款市场贷款数量0QSr对贷款的对贷款的过度需求过度需求利率TM 21-40Copyr
15、ight 1998 Addison Wesley Longman,Inc.私人信息 受道德风险和逆向选择影响的三个现实世界的市场3)保险市场 TM 21-41Copyright 1998 Addison Wesley Longman,Inc.保险市场 那些购买保险的人面临道德风险问题：有保险的人回避损失的激励小于没有保险的人。TM 21-42Copyright 1998 Addison Wesley Longman,Inc.保险市场 保险公司面临逆向选择问题：那些面临更大风险的人更可能去购买保险。保险公司使用记号：驾驶记录扣除TM 21-43Copyright 1998 Addison Wes
16、ley Longman,Inc.学习目标解释市场如何解决私人信息解释人们如何利用金融市场来降低风险TM 21-44Copyright 1998 Addison Wesley Longman,Inc.金融市场的风险管理降低风险的多样化1)非多样化把10万美元投资于项目1 或 2。可能赚到5万美元，也可能损失2.5万美元。由于每一种结果的概率都是 50%，所以，预期收益是1.25万美元。由于风险你实际上不可能获得1.25万美元。TM 21-45Copyright 1998 Addison Wesley Longman,Inc.金融市场的风险管理降低风险的多样化2)多样化每个项目投资5万美元。有四种
17、可能的结果。TM 21-46Copyright 1998 Addison Wesley Longman,Inc.金融市场的风险管理四种可能的结果每个项目损失1.25万美元 收益是2.5万美元。项目1 赚了2.5万美元，而项目2 损失了1.25万美元 收益是1.25万美元。项目1损失了1.25万美元，而项目2 赚了2.5万美元 收益是1.25万美元。每个项目都赚了2.5万美元 收益是5万美元。TM 21-47Copyright 1998 Addison Wesley Longman,Inc.金融市场的风险管理四种可能的结果每种结果都有 25%发生的机会。预期收益为1.25万美元。风险降低了。TM
18、 21-48Copyright 1998 Addison Wesley Longman,Inc.金融市场的风险管理股票市场股票的价格是由供求决定的。供求是由预期的未来价格决定的。如果预期的未来价格高于今天的价格，则购买股票。如果预期的未来价格低于今天的价格，则出售股票。TM 21-49Copyright 1998 Addison Wesley Longman,Inc.金融市场的风险管理股票市场因此，今天的价格等于明天的预期价格。有效市场有两个特征：它的价格等于预期的未来价格，而且体现了所有可得到的信息。无法得到可预期的利润机会。TM 21-50Copyright 1998 Addison Wesley Longman,Inc.金融市场的风险管理股票价格的易变性随机到来的新信息引起价格随机性地变动。TM 21-51Copyright 1998 Addison Wesley Longman,Inc.结束