《城投系列四之淮安城投平台梳理与比较.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《城投系列四之淮安城投平台梳理与比较.docx（27页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、内容目录1 .江苏省及淮安市区域经济及财政实力概览 41.1. 江苏省区域经济及财政实力概览 41.2. 淮安市区域经济及财政实力概览 5.淮安市存量城投概览61.3. 淮安城投存量概览 61.4. 淮安城投利差分析9.淮安市各城投平台情况梳理111.5. 淮安市及各区县区域经济情况 111.6. 淮安市及各区县财政实力 141.7. 淮安市及各区县债务压力 151.8. 淮安市各平台地位及运营情况 16.风险提示272/28请务必阅读正文之后的免责声明局部东吴证券研究所数据来源：Wind,数据来源：Wind,3.淮安市各城投平台情况梳理2019年淮安市及各区县区域经济情况表3: 2019年淮
2、安市各区域经济情况（单位：亿元）支柱产业大型企业（代表企业）平台简称所属区域 19年GDP GDP增人口（万人）速淮安市城市资产经营有限公司淮安市新一代信息技术、新能 源汽车及零部件、盐化3871.216.60%492.50凹土新材料、食品等“三新一特”优势特色产业红豆集团、新希望饮料、天士力帝益药业、海螺水泥、复星医药新一代信息技术、新能联合投资发 淮安市族果团为联源九牛及将中仟、盐化3871.216.60%492.50凹土新材料、食品等红豆果团、新布笆饮什、大 士力帝益药业、海螺水泥、公司淮安市交通控股有限公 淮安市司淮安市水利控股集团有限公司淮安市淮安新城投资开发有限 淮安市公司,二的一
3、荷优分衿巴艮星国约产业新一代信息技术、新能 源汽车及零部件、盐化3871.216.60%492.50 凹土新材料、食品等“三新一特”优势特色产业新一代信息技术、新能 源汽车及零部件、盐化3871.216.60%492.50 凹土新材料、食品等“三新一特”优势特色产业新一代信息技术、新能 源汽车及零部件、盐化3871.216.60%492.50 凹土新材料、食品等“三新一特”优势特色产业全区拥有各类工业企业3000多家，涉及机）注女甲六海水务有限公淮安区58。干预6.9。94.45械电 .箕/升）工、新能源、新型建材司以及纺织服装、医药、食品等30多个行业红豆集团、新希望饮料、天士力帝益药业、海
4、螺水泥、复星医药红豆集团、新希望饮料、天士力帝益药业、海螺水泥、复星医药红豆集团、新希望饮料、天士力帝益药业、海螺水泥、复星医药“施塔德”电梯、“双环”齿轮、共创草坪、“建华”管桩、“海螺”水泥、“康乃馨”酒店布草、“苏食”食 品、“旭日,”教学具等30多个产品在国内外学有较商声誉。捷群电子、日恒电子多家知名台企落户淮安区淮安经济技术开发区经 淮安经开济开展集团区-国家级 新能源汽车及零部件、 智能装备、生命健康三 大战略性新兴产业和IT、盐化新材料两大主 22 19导产业，目前重点培育IT、盐化工新材料、特钢和机械四大千亿元主导产业以富士康、达方电子、大通电子为代表的IT产业；以台玻为代表的
5、盐化工新材料产业；以淮钢为代表的特钢产业、以卧龙清江电机为代表的机械产业；以敏实为代表的新能源汽车及零部件、以胜德药业为代表的的生命健康产业淮安开发控淮安经开股区-国家级新能源汽车及零部件、智能装备、生命健康三 大战略性新兴产业和IT、盐化新材料两大主22.19,_导产业，目前重点培育IT、盐化工新材料、特钢和机械四大千亿元主导产业以富士康、达方电子、大通电子为代表的IT产业；以台玻为代表的盐化工新材料产业；以淮钢为代表的特钢产业、以卧龙清江电机为代表的机械产业；以敏实为代表的新能源汽车及零部件、以胜德药业为代表的的生命健康产业淮安市中盛淮安工业 投资开展有二二公 园区-省级 限公司重点开展智
6、能制造、科2.29 技环保、高端木制品等主导产业艾美森木业、纳沛斯半导体、洛克弗实业、海润环境、凡新材料、思必达洁净制品、江苏苏北废旧汽车家电拆解再生利用淮安市洪泽区城市资产 、之广洪泽区经营有限公司329.996.60%盐化新材料、冶金（装备）机械、现代纺织、33 18电子信息，和互联网+为主的4+1产业体系盐化新材料代表企业主要有: 福斯特化工、悦丰晶瓷、宇 天港玻新材料等；冶金机械 代表企业主要有：华泰机械、 洪泽汽车半轴制造、 洪泽华晨机械等； 现代纺织代表企业主要有： 富达纺织、联合化纤、江苏 华龙无纺布等；电子信息代 表企业主要有：瑞特电子设 备、越城照明电器、淮安金 环电子、江苏
7、康丽欣电池等江苏洪泽湖神舟旅游开 发洪泽区329.996.60%33.18淮安市清浦 城市建设投 资开发有限 公司重点打造半导体、食品Soso。（预加工、生物医药等主导 澳洋顺昌、旺旺食品、清江清江浦区贝 7.00%65.83产业，以澳洋顺昌、清 制药、天士力帝益药业、百计） 江制药、旺旺食品等龙 隆色纺等都市型工业企业头企业为基础，加快形成半导体、生物医药两大百亿级和食品加工50亿级产业集群淮安市淮阴区城市资产淮阴区经营有限公司食品加工、钢铁制造、 硝盐加工和纺织服装 等为主导产业，高科技 产业比重较低，目前以567.606.30%78.58 半导体电子信息、高端装备制造、新能源汽车 及零部
8、件三大主导产 业和生物医药等新兴 产业为主要开展方向代表食品加工的双汇食品、民康油脂，代表钢铁机械的振达钢管、翔宇电力、淮海塑钢，代表盐硝加工的白玫化工、淮盐矿业、金岭化工淮安红日交通投资开展 涟水县江苏安东控股集团有限 涟水县公司532.276.80%532.276.80%纺织服装、医药化工、人工 裕源纺织、优压机械、今世84.98 电子电器、机械装备和,缘酒业食品饮料行业84.98淮安市金湖交通投资有 金湖县限公司325.126.70%新规划建设电子产业园、智能织造产业园、33 29.医疗器械产业园等专业化产业园区江苏中尚建设集团、侨新新材料、神华药业、金莲纸业、杰创科技金湖县国有资产经营
9、投金湖县资有限责任公司淮安市吁胎城市资产经 _ . n目于日口县营有限责任公司325.126.70%33.29“一虾现行、诸业并进”：龙虾养殖、凹土、462.47.10%65.70新材料、新能源、高端装备制造业以清陶能源、柯普斯磁业、 江淮磁业等为代表的高性 能磁性材料产业；以中弘国 际为代表的高端轴承企业数据来源：各地区统计年鉴，地方政府工作报告,2019年淮安市全市GDP为3601.25亿元，同比增速为6.60%。从各地区对GDP的 贡献来看，超过500亿的地区有四个，分别为淮安区、淮阴区涟水县和清江浦区，对应 当年GDP为580.00亿（预计）、567.60亿、532.27亿彳口 505
10、.00亿（预计）。从开展速度来看，各地区2019年GDP增速均在6.30%及以上，其中叶胎县、清江 浦区、淮安区和涟水县增速排名靠前，分别为7.10%、7.00%、6.90%和6.80%。淮阴区 增速排名靠后，为6.30%,相较去年6.40%的增速有所滑落。目前淮安市以纺织服装、机械电子制造、盐化凹土等传统产业为支柱。全市在开展 “三新一特”优势特色产业的基础上，以经济开发区为产业开展中心点，辐射周边各个 地区，重点打造以新能源汽车、盐化新材料、半导体、生物医药、电子信息及技术等高 附加值前沿产业，代表地区有洪泽区、金湖县、淮阴区、涟水县等，立足于当地传统企业，实现向高端科研制造转型。3.2.
11、 2019年淮安市及各区县财政实力表4: 2019年淮安市各区域财政情况（单位:亿元）发行人所属区 域截止时间一般公 共预算 收入一般公共预 算收入增速税收收 入税收占 比一殳公共 预算支出财政自给率政府性 基金收 入综合财 力淮安市城市资产 经营淮安市2019年末257.314.10%209.3081.34%529.1348.63%261.2518.51淮安市国有联合 投资开展集团有淮安市2019年末257.314.10%209.3081.34%529.1348.63%261.2518.51限公司淮安市交通控股 淮安市2019年末257.314.10%209.3081.34%529.1348
12、.63%261.2518.51淮安市水利控股 集团淮安市2019年末257.314.10%209.3081.34%529.1348.63%261.2518.51淮安新城投资开 发淮安市2019年末257.314.10%209.3081.34%529.1348.63%261.2518.51淮安市兴淮水务 淮安区2019年末25.194.10%21.9787.20%79.8731.54%21.1846.37淮安经济技术开淮安经发区经济开展集开区2019年末32.310.90%27.7485.86%31.22103.49%19.351.61团国家级淮安开发控股有 限公司淮安经 开区- 国家级2019
13、年末32.310.90%27.7485.86%31.22103.49%19.351.61淮安市中盛投资 开展淮安工 业园区 -省级2019年末0.955.80%0.9195.79%14.116.75%1.011.96淮安市洪泽区城 市资产经营有限洪泽区2019年末20.053.90%17.6688.08%40.6749.32%14.5534.60公司江苏洪泽湖神舟 旅游开发有限公洪泽区2019年末20.053.90%17.6688.08%40.6749.32%14.5534.60司淮安市清浦城市 是攻我贪开反响清江浦2019牛木30.350.90%24.3080.07%38.2479.37%1
14、4.2244.57限公司区淮安市淮阴区城 市资产经营有限淮阴区2019年末24.40-7.10%21.4988.10%67.6936.04%19.7644.16公司淮安红日交通投 资开展涟水县2019年末22.956.70%20.3188.50%71.3032.19%16.7139.66江苏安东控股集涟水县2019年末22.956.70%20.3188.50%71.3032.19%16.7139.66团2.0U%金湖县国有资产 经营投资有限责 任公司金湖县2019年末22.482.00%20.0489.15%47.8047.03%21.1743.65淮安市吁哈城市 资产经营有限责 任公司吁胎县
15、2019年末19.096.00%15.4180.72%58.6832.54%21.2140.302U.0489.15%47.8047.03%21.1743.65淮安市金湖交通金湖县2U19个木22.48 投资数据来源：淮安市2018年统计年鉴、各地区统计月报及公报,2019年末，淮安市共计实现一般公共预算收入257.31亿元，同比增长4.1%。分地 区来看，涟水县、吁胎县和淮安工业园区预算收入增速排名靠前，分别为6.7%、6%和 5.8%o淮阴区预算收入增速为-7.1%,主要由非税收入减少所致。从财政收入来源看，全市税收占比总体为81.34%,且所有地区税收占比均在80% 以上，财政收入稳定性
16、较强。淮安工业园区税收占比最高，为95.79%o从财政自给率 看来看，全市总体水平为48.63%,其中淮安经开区自给率为103.49%,为全地区中最高。 共有6个地区财政自给率低于50%,除淮安工业园区为政府重点扶持地区外，涟水、淮 安两县区财政自给率位列最后，分别为32.19%和31.54%。从政府性基金收入来看，吁 哈县、淮安区和金湖县排名前三，达至I 21.21亿、21.18亿和21.17亿元。定义政府的综合财力为一般公共预算收入+政府性基金收入，2019年淮安市全市综 合财力水平为518.51亿元，其中政府性基金收入占50.37%。排名前三的地区为淮安经 开区、淮安区和清江浦区，当年实
17、现综合收入分为51.61亿、46.37亿和44.57亿元。吁 胎县和淮安工业园区的政府性基金收入占综合收入一半以上，分别到达52.63%和 51.48%,后续政府性基金收入的稳定性将会对政府综合财力的变动有较大影响。另外， 清江浦区和淮安经开区的综合收入那么主要由一般公共预算收入贡献，政府性基金收入仅 占31.91%和37.39%,综合财力可持续性优势相对明显。33 2019年淮安市及各区县债务压力表5: 2019年淮安市各区域债务情况（单位：亿元）平台简称所属区域 2019年GDP 地方政府债务 2019年债 2019年末存2019年广义一般专项 务率 量城投 债务率债务债务淮安市城市资产经
18、营淮安市3871.21359.4226.815.14%71.716.99%淮安市国有联合投资开展集团 淮安市3871.21359.4226.815.14%9317.54%淮安市交通控股淮安市3871.21359.4226.815.14%100.0517.73%淮安市水利控股集团淮安市3871.21359.4226.815.14%140.1118.76%淮安新城投资开发淮安市3871.21359.4226.815.14%146.718.93%淮安市兴淮水务淮安区 580(2019 年预 48.225.512.71%13.57%计）淮安经济技术开发区经济开展 集团淮安经开区 国家级342.27 （
19、2018 年末）12.235.365.14%5822.08%淮安开发控股淮安经开区- 国家级342.27 （2018 年末）12.235.365.14%203.164.48%淮安市洪泽区城市资产经营有 限公司洪泽区329.9956.277.8219.42%821.85%江苏洪泽湖神舟旅游开发有限 公司洪泽区329.9956.277.8219.42%1022.45%淮安市清浦城市建设投资开发 清江浦区505（2019 年预 计）33.9310.718.84%5519.73%淮安市淮阴区城市资产经营有 限公司淮阴区567.6037.414.919.22%3014.50%淮安红日交通投资开展有限公
20、司涟水县532.2737.2137.0713.96%37.821.06%江苏安东控股集团涟水县532.2737.2137.0713.96%1817.34%淮安市金湖交通投资金湖县317.0330.3513.8313.94%816.46%金湖县国有资产经营投资有限 责任公司金湖县317.0330.3513.8313.94%10.317.18%淮安市吁胎城市资产经营有限 责任公司吁胎县462.4019.9324.099.52%9.611.60%数据来源：Wind,城投平台所属区域共10个，其中淮安经开区-国家级的2019年度GDP尚未披露, 用2019年地方债/2018年GDP代替2019年债务率
21、，用（2019地方债+2019存量债） /2018GDP代替2019年广义债务率。从债务率来看，在10%以上的区域共4个，其中洪泽区的债务率最高为19.42%, 其次是淮安市，到达15.14%。债务率在10%以下的共4个地区，其中淮安经开区-国家 级最低，为5.14%。从广义债务率来看，18个平台中在20%以上的共5个，其中淮安 开发控股最高，到达64.48%;其次是江苏洪泽湖神舟旅游开发，广 义债务率为22.45%o在淮安市本级的5个平台中，淮安市城市资产经营2019 年年末存量城投最少，广义债务率最低，为16.99%。18个平台中广义债务率在20%以 下的有12个，其中淮安市吁胎城市资产经
22、营有限责任公司最低，为12.15%。3.4. 淮安市各平台地位及运营情况表6:淮安市各城投平台地位平台简称 所属区域 第一大股东实际控制人地位及作用政府补助淮安市城市资产经营有限公司淮安市淮安市政府性工程的核心投0、-*、，建主体，承当市土地一级开淮安市国有联 左必口径 淮安市人民 发、基础设施建设和保障性合投资开展集一 、 a -政府 住房建设任务，在土地一级团开发业务上具有一定的区域内行业垄断地位资产注入、业务运营、资金补助及 筹措等方面获政府较大力度支持。 2016-2018年和2019年上半年度， 分别获资金补助2.95亿元、4.17亿 元、3.52亿元和1.52亿元。但政府 资金拨付
23、进度相对较滞后淮安市国有联合投资开展集淮安市团有限公司淮安市人民政 淮安市人民政府*# 币政府在财政补贴万面给予大力支 从事淮安市国有资产运营及在 上， 上 口、 ,、兵 -持。2018年和2019年13月，分淮安币基础设施建设、土地,&别获币政府拨付财政补贴收入3.51开发等业务_亿元和0.80亿元淮安市交通控股有限公司淮安市淮安市人民政 淮安市人民政府市交通基础设施投资建设及经营领域资产规模最大的国企，淮安市交通领域唯一的平台，在该领域具有较强的综合竞争实力2018年，公司获得来自淮安市财政局的各项经营性补贴合计2.48亿元 跟踪期内，公司持续获得来政府的稳定支持淮安市水利控股集 , 、一
24、 淮安币团有限公司淮安市人民政 府国有资产监 督管理委员会淮安市人民自2012年起，持续得到市政府在资 产注入、股权划转、土地收益权划政府国有资 市内从事水利基础设施建设 转及财政补贴方面的大力支持。产监督管理 和水环境治理的唯一主体 2016-2018年，公司收到政府基础设委员会施建设补贴款472亿元、5.35亿元和4.53亿元淮安新城 投资开发 淮安市淮安市水利控股集团有限公司淮安市人民政府国有资产监督管理委员会市政府每年给予较大规模的财政补 贴，2018年公司获得政府补贴2.94 亿元。资金注入方面，2018年3月， 淮安市重要的土地开发、基淮安市人民政府向公司增资10.00础 设施建设
25、以及保障性住房 亿元，截至2019年3月底，公司收建设 主体，淮安新城唯一的到5.00亿元，计入实收资本，剩余 投资建设主体，具有较强的 局部尚未到位。2018年，淮安市清业务专营优势江浦区与淮安区合计向公司拨款1.83亿元，计入资本公积。此外，2018年，公司共收到土地出让返还款11.11亿元淮安市兴淮安市淮安区淮水务有淮安区城市资产经营限公司淮安市人民政府国有资产监督管理委员会主要负责白马湖水厂及区域 供水管网建设的开发经营。由于水务行业战略地位显著，水务企业具有一定专营优势淮安市淮安区财政局将在2018-2027年，给予本工程每年不少于0.7亿元专项补贴淮安经济技术开发区经济发展集团有淮
26、安经开区-国家级淮安经济技术开发区管理委员会限公司淮安开发控股有限公司淮安经开区-国家级淮安经济技术开发区管理委员会淮安市人民政府淮安市中盛投资发淮安工业展有限公园区-省级 司淮安市城市资产经营有限公司淮安市洪淮安市重要的基础设施和安泽区城市淮安市洪泽区 淮安市洪泽 置房平台，主要从事商品房浜泽区资产经营 八人民政府 区人民政府 销售、贸易等业务，业务具有垄断优势江苏洪泽湖神舟旅游开发有限公司洪泽区国有资产监督管理办公室洪泽区国有资产监督管理办公室淮安市清浦城市建设投资开清江浦区发有限公司淮安新城投资开发淮安市人民政府国有资产监督管理委员会经开区最早设立的致力于区内建设开展的国资公司，主 要承
27、当区内的市政基础设施 淮安市人民建设职能，并形成多元化、政府市场化经营格局，与区内另一家平台企业的业务无明显 竞争关系，具有较强的区域专营优势是淮安经开区内核心的开发主体，负责园区内基础设施 建设工程、土地开发、保障 房建设业务。是开发区唯一 土地整理开发平台，在区域市场内处于垄断地位淮安市人民 淮安工业园最重要的基础设政府施和建设主体洪泽区主要交通基础设施、 旅游基础设施投资建设和水 利基础设施建设企业，行业 具有垄断优势区内主要的土地开发、安置 房和基础设施建设主体，具 有垄断经营的特殊地位在资本金注入、资产注入和政府补助等方面得到经开区管委会大力支持：成立之初，经开区分别于2004年、2
28、014年及2017年以现金出资方式对公司增资2.95亿元、27.00亿元和20.00亿元；2016年12月，区管委会将4家公司100%股权无偿划拨给公司，增加公司资本公积48.55亿元；20152017 年及 2018 年 19月，分别获区管委会财政补贴2.13d乙元、1.96彳乙元、2.11彳乙元及1.08亿元公司的土地开发运营业务局部获得经开区政府的一定补贴，此外2018年获得财政贴息17.35亿元公司获得淮安工业园管委会和股东在资本注入和财政补贴方面的较大支持。2018年分别收到资本注入和财政补贴5亿元和1.5亿元，收到股东淮安市城市资产经营增资15亿元。政府补助是公司利润总额的主要构成
29、2018年公司获得政府财政补助2.26亿元洪泽区政府对公司支持力度较大。 2016-2018年公司的政府补助分别 为0.8亿元、0.95亿元和1.1亿元， 主要为洪泽区财政局对公司的交通 和旅游建设业务的补贴政府在土地获取及财政补贴方面对公司给予有力支持。2018年公司补贴收入为0.68亿元，公司的利润对政府补贴的依赖程度较高淮安市淮阴区城市注mL 淮阴区资产经营淮安市水利控股集团有限公司淮安市人民政府国有资产监督管理委员会区内最重要的基础设施建设和国有资产运营主体，主要负责主城区重大工程的投融资建设业务。发行人在融资、建设、经营等方面处于排他性的区域垄断性地位获得区政府在资金注入、财政补贴等
30、方面的大力支持。2018年获得区政府注入资金5亿元，获得财政补贴0.8亿元淮安红日交通投资、虫口 连水县开展有限公司2018年收到政府补助1.7亿元涟水县交通基础设施建设主涟水县交通控 占，。体，负责县内交通类基础设连水县人民股集团有限公，、施建设，也开展长途、城乡政府司公交与出资车客运等经营性业务江苏安东控股集团 涟水县涟水县人民政 涟水县人民政府县内重要的土地开发和城市基础设施投融资主体，是江苏今世缘酒业股份的重要持股股东，白酒销售业务具有区域垄断优势2016-2018年公司政府补助分别为4.47亿元、3.23亿元、0.31亿元。逐年下降的原因是以前政府通过补贴形式贴息给公司，随着政府融资
31、渠道的规范，给公司的贴息减少所致淮安市金湖交通投 入金湖县资有限公司县重要的交通基础设施建设金湖县人民政金湖县人民主体，在业务开展和工程资政府 源获取方面具有区域垄断优 势在资金注入和财政补贴等方面获得 金湖县政府的大力支持：2018年， 金湖县人民政府对公司增资0.57亿 元；政府对公司承当基础设施建设任 务给予财政补贴0.45亿元。同年，由 于公司涉足新能源工程，得到政府补助0.05亿元金湖县国有资产经营投资有金湖县限责任公司主要从事与农业综合开发相金湖县人民政 金湖县人民 关的基础设施建设、土地整政府 理了、棚户区改造等业务,业务具有持续性2018年政府在补贴方面给予公司支 持。2018
32、年公司获得金湖县财政局 发放的建设工程资金、集散中心配 套设施补助等各类政府补助收入0.41亿元，对公司利润总额贡献较大淮安市吁胎城市资产经营有 吁哈县限责任公司吁胎国有联合资产经营集团吁胎县人民 吁胎县唯一的城市基础设施 公司在税金返还和财政补贴方面持政府投融资和建设主体续得到当地政府支持数据来源：Wind,从平台地位来看，多数平台公司或为区内最重要的运营主体，或其业务具有一定的 专营性，与区内其他平台的业务无明显的竞争关系；从政府补助来看，多数平台能够持 续获得政府在财政补贴、资金注入、业务运营等方面的支持，但有假设干平台的政府补助 资金尚未到位，需要继续跟进财政资金的发放进度。图表目录图
33、1:全国2019年GDP及增速情况 （单位：亿元）4图2:江苏省2019年地级市经济情况 （单位：亿元）5图3: 2019年淮安综合财力分布图 （单位：亿元）6图4:淮安市存量城投债区域分布概览 （单位：亿元）7图5:淮安市城投平台主体资产规模分布情况（单位：家）7图6:淮安市存量城投债券类型分布（单位：亿元，%） 8图7:淮安市城投债主体评级分布（单位：个）8图8:淮安市存量城投债到期规模分布 （单位：亿元）9图9:全国城投债收益率期限结构（单位：%） 10图10:淮安市收益率期限结构 （单位：%） 10表1: 2016-2018年淮安市主要经济指标及同比变化情况（单位：亿元）6表2:淮安市
34、城投债与全国城投债的收益率差异情况（单位：%, BP） 10表3:淮安市各区域经济情况 （单位：亿元）11表4：淮安市各区域财政情况 （单位：亿元）14表5:淮安市各区域债务情况 （单位：亿元）15表6:淮安市各城投平台地位16表7:淮安市各城投平台主营业务情况 （单位：亿元）20表7:淮安市各城投平台主营业务情况（单位：亿元）资产规模平台简称主营业务所属区域 截止时间主体评级2018年末1.土地开发业务：投资规模有所增长， 未来土地一级开发业务仍有空间；2.基淮安市城市资产经淮安市城市资产经营淮安市2018 年 3874.34 月末础设施代建工程：无在建，拟建投资规AA+模不大；3.商业地产
35、开发业务：投资规模较大；4.政府保障性住房建设：回购资金来源较有保障，仍面临投资压力；5.工程施工业务：收入降幅较大淮安市国有联合投资开展集团有限公淮安市2018 年 91001.33月末1.城市基础设施建设业务：在建工程规模较大，面临较大的资本支出压力；2. AA+土地开发业务：较易受房地产市场和土地出让计划影响，收入存在不确定性;1 .基础设施代建：委托代建工程本钱回淮安市交通控股有淮安市2019 年 3445.94收周期较长；2.棚户区改造：暂未收到AA+相关款项；3,建筑施工；4.物流业务：分限公司月末集装箱运输和铁路运输两局部；5.机场运营；6.城市公共交通1 .土地开发业务：收入持
36、续性较好但仍存在投资压力；2.水利工程施工：市场淮安市水利控股集淮安市水利控股集淮安市2019 年 32046.20化程度高区域逐渐向省外拓展；3.基础AA+ 设施业务：在建和拟建工程未来仍有一团月末定投资规模，但压力有所减轻；4.保障房建设：利润空间较有保障，未来有投资压力1 .土地整理业务：投入规模较大，面临淮安新城投资开发淮安市2019 年 3861.01AA+投资压力；2.基础设施建设业务：待投资的总量保持稳定；3.保障房业务：投月末资力度大回款质量好，但未来投资总量大，资金压力大;淮安经济技术开发淮安经开区- 2019年6300.051 .委托代建业务：在建及拟建工程包括区经济开展集
37、团有限公司国家级月末水岸家园、南方花园八期、智慧产业园 工程等；2,工程施工业务；3.房地产开发 业务：分为商品房开发和保障房建设，拟建工程存在投资压力。1 .基础设施及安置房建设业务：代建收入降幅较大，拟建工程有一定规模收入;淮安开发控股有限公司淮安经开区-国家级2019 年 3620.83月末AA2.土地运营：受宏观政策及市场环境影响，业务波动性较大；3.自营房地产开发：带来一定资金回流，但销售进度慢,局部工程收益率低。1.基础设施建设业务：在建和拟建仍有淮安市中盛投资发淮安工业园区 2018年3130.94AA+一定投资；2.安置房建设业务：采用代展-省级月末建模式，在建和拟建工程仍面临
38、投资压1.基础工程设施代建业务：在建工程投淮安市洪泽区城市资规模大，资金压力较大；2.市政工程洪泽区资产经营2017 年末 144.03AA建设：受房地产市场库存影响，存在资产减值风险；3.商品房销售：收入存在1 .道路工建设业务：未来投资规模有所江苏洪泽湖神舟旅洪泽区2017 年末 163.44AA增加，面临融资压力；2.旅游景区建设游开发开发业务：收入规模较小，未来有望增长；淮安市清浦城市建1 .土地开发：一级开发存在很大空间；.基础设施建设：城建资源性资产开发设投资开发有限公 清江浦区 2019年禾 161.25AA业务需求会持续增加；3.安置房开发:需求未来将快速增长;1 土地拆迁整理
39、：受出让市场行情影响,未来拆迁整理情况存在不确定性；2.基础淮安市淮阴区城市资产经营淮阴区2017 年 3289.94AA设施代建：在建工程8个，大局部未回淮安红日交通投资涟水县月末购；3.保障房建设：在建和拟建工程未来存在资本支出压力；4.其他，包括园林工程和酒店业务工程2018 年末 110.83AA1.安置房业务：在建工程3个，面临较开展大资金压力，无拟建工程；2,商品房开 发体量小投资压力较小，无拟建工程； 3.交通运输业务：收入略有提升，但毛 利率下降1委托代建业务：在建工程面临较大投 资压力，暂无拟建工程；2.白酒销售；江苏安东控股集团3.原材料采购：体系较为成熟，能有效2019年
40、3保障原材料供应的稳定性；4.生产：注涟水县264.71AA月末重技术研发和生产工艺改进；5.销售：业绩稳步提升但面临单一区域产业政 策；6.其他业务包括自来水销售工程施 工等。淮安市金湖交通投 资1 .工程建设，包括金湖县的道路、桥梁等；在建工程较多，面临资金压力；2.金湖县2018年末60.73AA公交收入、房屋租金，为营业利润提供支撑；1,农业基础设施建设：市场相对稳定,服务刚性需求大，盈利能力稳定；2.租AA 赁业务：包租赁业务合同具有一定的持续性，到期前收入有一定保障；3.棚户金湖县国有资产经2019 年 6营投资有限责任公金湖县237.65月末司区改造业务及安置房建设业务1 .工程
41、施工，以委托代建为主，在建项 淮安市吁胎城市资目10个，拟建工程4个；2.房产销售，产经营有限责任公 吁胎县 2018年末 200.73 AA在建临淮新寓安置小区工程，拟建商品 司房工程2个，有一定投资压力。数据来源：Wind,表8:淮安市各城投平台运营情况（单位：亿元）平台简称所属区域截止时间货币资金-2018年末在建、 拟建项 目尚需 资金授信未使用授信对外担保担保率担保对象受限资 产受限占比淮安淮安2018 年54.7664126.07229.4380.8379.7517.20%政府相关投64.358.44%市城市3月末融资主体公市资司，包括淮安产经市交通控股营有、淮限公安市保障性司住房建设有限公司80.37淮安市内国资企业，包括淮安兴盛建设投资有限58.576.58%公司、淮安市华盛园林建设等。淮安市国有联合投淮安 2018年资发72.9826152.69市 9月末展集团有限公司淮安、江苏开通建币交设工程公司通控淮安 2019年54.S0173.71134.2841.3452.7725.31% （民营企 92,6419.76%股有 币 3月末业）、国有企限公业司政