铁矿石期货合约介绍.ppt

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1、铁矿石期货合约及规则介绍冠通期货青岛营业部主要内容 一、现货市场情况 二、铁矿石期货合约与交割质量标准 三、铁矿石期货规则制度一、现货市场情况铁矿石基本信息 铁矿石指存在利用价值的 铁矿石指存在利用价值的、含有铁元素或铁化合物的矿石 含有铁元素或铁化合物的矿石；铁矿石用途单一，铁矿石用途单一，98%98%作为钢铁生产原材料使用 作为钢铁生产原材料使用；1 1吨生铁约需要 吨生铁约需要1.6 1.6吨铁矿石；吨铁矿石；在生铁成本中占比达 在生铁成本中占比达50%-60%50%-60%。基本信息 按化学组成分类 磁铁矿（Fe3O4）理论含铁72.4%。典型代表：中国、乌克兰、俄罗斯精粉 赤铁矿(F

2、e2O3)理论含铁70%典型代表：Newman 粉 褐铁矿(mFe2O3nH2O)。含铁约62%典型代表：火箭、扬迪、罗布河粉 菱铁矿（FeCO3）含铁50%。量少，波兰、德国、美国等有分布基本信息 按使用分类破碎、选矿、焙烧非熟矿 熟矿原矿、块矿、粉矿、精矿 原矿、块矿、粉矿、精矿 烧结矿、球团矿 烧结矿、球团矿铁矿石资源分布情况 分布广泛，但相对集中于数十个国家，中国排名第四；到2011 年，全球铁矿石储量为1700 亿吨，其中铁含量800 亿吨序 序号 号国家 国家储量（百万吨）储量（百万吨）占比 占比（铁含量）（铁含量）原矿储量 原矿储量 铁含量 铁含量1澳大利亚35000 17000

3、 21.25%2巴西29000 16000 20.00%3俄罗斯25000 14000 17.50%4中国23000 7200 9.00%5印度7000 4500 5.63%6美国6900 2100 2.63%7加拿大6300 2300 2.88%世界主要国家铁矿资源储量 世界铁矿石供需情况 世界铁矿石生产相对集中，2012 年产量18.6 亿吨，澳大利亚、中国、巴西、印度占75%；我国是全球铁矿石消费“超级大国”，占比59%；未来铁矿石供应紧张形势可能会缓解，据中国冶金矿山企业协会预测，2020 年全球铁矿石供给能力过剩9 亿吨8世界铁矿石贸易世界铁矿石贸易图 世界铁矿石贸易图世界贸 世界贸

4、易量占 易量占产量的 产量的60%60%左 左右 右澳大利亚 澳大利亚亚太地区 亚太地区（占全球进口的（占全球进口的75%75%）印度 印度南非 南非巴西 巴西欧洲 欧洲北美 北美我国铁矿石供应情况 2012 年原矿产量13.1 亿吨，成品矿4.4 亿吨，95%以上精矿；规模以上矿山1500 多家，前十家矿山产量占比不足20%；生产成本明显高于国际矿山企业我国铁矿石需求情况 2012 年，我国生产生铁6.54 亿吨，折合消耗成品矿10.5 亿吨；主要铁矿石消费省份是河北、山东、江苏、辽宁等2012年我国主要生铁生产省份及占比 目前，中国人均钢铁 目前，中国人均钢铁积蓄量 积蓄量5 5吨左右，铁

5、钢比 吨左右，铁钢比0.9 0.9左右，未来较长时间还 左右，未来较长时间还将依赖铁矿石炼钢 将依赖铁矿石炼钢我国铁矿石进口情况2011 2011年我国进口铁矿石品种结构 年我国进口铁矿石品种结构我国铁矿石进口情况 进口来源国有65个，澳大利亚占比47%、巴西占比22%、南非5.5%、印度4.4%；进口主体2012年达到281家企业，贸易商进口占比达到66%；进口区域主要在环渤海，占比超过60%出口国家 出口港口 进口港口 运距（海里）单程运输时间（天）澳大利亚 丹皮尔港青岛港等3600 12巴西 图巴朗港 11000 40印度 果阿港 4100 20南非 萨尔达尼亚港 8000 35我国主要

6、铁矿石进口海运情况 我国主要铁矿石进口海运情况现货贸易情况 进口矿中除 进口矿中除0.5 0.5亿吨权 亿吨权益矿外，都是贸易矿；主 益矿外，都是贸易矿；主要在环渤海港口进口 要在环渤海港口进口 国产矿 国产矿80%80%以上是贸 以上是贸易矿，主要是就近消费 易矿，主要是就近消费我国铁矿石贸易流向图铁矿石定价模式 演变 日趋现货化、短期化时间 事件1950年以前 现货交易为主20世纪60年代早期 供给短期合同出现20世纪60年代以后 长期合同为主1975年 铁矿石输出组织成立，改签长期合同为短期合同1980年 年度合同谈判机制形成2004年 宝钢代表中国企业加入年度长协谈判2008年“首发跟

7、风”模式被打破（力拓单独定价）2009年“首发跟风”模式再度打破（中国没有接受33%跌幅）2010年 三大矿山改为季度定价，指数定价模式随之产生2011年 月度定价渐成趋势铁矿石定价模式演变历程 铁矿石定价模式演变历程铁矿石定价模式 现状 铁矿石定价模式有参考指数定价、现货交易平台定价、招标定价等；指数定价在进口中占主流，90%以上参考普氏指；相关品种价格关联度高：进口铁矿石与国产铁矿石价格相关性达到0.97，铁矿石价格与钢材价格相关性0.9；铁矿石价格波动较大，2010年价格波动率19%、2011年价格波动率12%、2012年波动率20%铁矿石价格铁矿石价格与螺纹钢价格对比 铁矿石价格与螺纹

8、钢价格对比最新价格是 最新价格是130.5 130.5美金 美金/吨 吨 政策情况 进口：国家鼓励铁矿石进口，支持对外投资建矿；进口资质限制已于 进口资质限制已于2013 2013年 年6 6月取消 月取消 国产：鼓励建设大型铁矿资源保障基地，各地铁矿生产要符合相关法规铁矿石市场没有明显的政策限制铁矿石市场没有明显的政策限制二、铁矿石期货合约与交割质量标准交易品种 交易品种 铁矿石 铁矿石交易单位 100吨/手报价单位 元（人民币）/吨 最小变动单位 1元/吨涨跌停板幅度 上一交易日结算价的4合约月份 1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12月交易时间每周一至周五上午9:0011:

9、30，下午13:3015:00最后交易日 合约月份第10个交易日最后交割日 最后交易日后第3个交易日交割等级 大连商品交易所铁矿石交割质量标准交割地点 大连商品交易所铁矿石指定交割仓库及指定交割地点最低交易保证金 合约价值的5交割方式 实物交割交易代码 I上市交易所 大连商品交易所大连商品交易所铁矿石期货合约交易单位交易单位：100 吨/手交割单位1万吨，便于产业参与与国外衍生品设置一致维护市场流动性10万/手，价值适中，与现货市场规模匹配交易单位 合约大小适中品种 品种 价格 价格（元（元/吨）吨）市场规模 市场规模（亿元）（亿元）合约大小 合约大小（吨（吨/手）手）合约规模 合约规模（万元

10、）（万元）保证金比例 保证金比例动力煤500 15000 200 10 5%铁矿石1000 11000 100 10 5%焦炭1600 6400 100 16 5%焦煤1200 1920 60 7.2 5%沥青4600 920 10 4.6 4%钢材3700 4810 10 3.7 5%铅*14000 560 5 6 5%玻璃1400 490 20 2.8 6%近期上市品种合约大小对比表 近期上市品种合约大小对比表*铅原来的合约大小是10吨/手，于9月12日调成5吨/手，合约价值由之前的12万降为6万合约其他要点 最小变动价位 最小变动价位1 1元 元/吨 吨 完善价格发现：4%商品价值变动价

11、位=波动频次，投资者收益：波动一次的收益=最小变动价位商品价值 报价单位，元 报价单位，元/吨 吨 干吨计价，符合现货贸易习惯 合约月份，合约月份，12 12个月 个月 连续生产、消费，参照所有工业品月份设置品种 最小变动价位 波动频次 投资者收益焦炭1 元/吨 40 万分之10焦煤1 元/吨 58 万分之6.9动力煤0.2 元/吨 48-100 万分之4玻璃1 元/吨 56 万分之7铁矿石1 元/吨 40 万分之10交易标的：粉矿（粗粉）我国消费、贸易的主流品种 粉矿占我国进口的67%市场风险大 进口矿风险大 价格代表性强 国内外价格指数都以粉矿为标的 物流节点清晰 主要在几大港口中转和贸易

12、 易标准化 混矿，对单一矿种依赖小 交割品 粉矿和精矿都可以交割 国产量大 国产4.4 亿吨中，95%为精矿 替代作用 可部分替代粉矿，用于烧结 评估指标相同 价值评估指标相同 价格联动强 与粉矿价格相关性达 0.975内外矿都可交内外矿都可交割，促进国内国外割，促进国内国外两种资源的合理配两种资源的合理配置置铁矿石质量指标体系主要化学指标Fe、SiO2、Al2O3、P、S微量元素铅、砷、铜、锌等粒度指标区分粉矿和精矿水分扣重指标 主要化学指标原则简单化尽量使客户接货目标清晰化影响价值评价的尽量全面贸易中，形成了一套完整的价值评估体系：五个指标 Fe:主要价值指标 P、S：有害元素，P 影响冷

13、脆性，S 影响热脆性 Si、Al:负价元素，增加能耗、增加焦比 微量元素 限制性指标 钢厂普遍关注微量元素 影响产品质量、高炉生产等 指标复杂性 与产地相关、钢厂具体要求有差异 设置原则 满足一般钢铁企业基本要求指标 标准品范围铁（Fe）=62.0%二氧化硅（SiO2）4.0%氧化铝（Al2O3）2.5%磷（P）0.07%硫（S）0.05%微量元素铅（Pb）0.10%锌（Zn）0.10%铜（Cu）0.20%砷（As）0.07%二氧化钛（TiO2）0.80%氟+氯0.20%氧化钾（K2O）+氧化钠（Na2O）0.30%粒度至少90%在10毫米以下，且最多40%在0.15毫米以下标准品质量要求代表

14、粉 代表粉矿 矿指标 允许范围升贴水（元/吨）铁（Fe）60.0%且62.0%每降低0.1%，扣价1.562.0%且65.0%每升高0.1%，升价1.065.0%以65.0%计价二氧化硅（SiO2）+三氧化二铝（Al2O3）10.0%在二氧化硅4.0%时，二氧化硅每升高0.1%，扣价1.0；在三氧化二铝2.5%时，三氧化二铝每升高0.1%，扣价1.0磷（P）0.07%且0.10%每升高0.01%，扣价1.0；0.10%且0.15%每升高0.01%，扣价3.0；硫（S）0.20%0.05%且0.20%时，每升高0.01%，扣价1.0粒度至少70%在0.075毫米以下0替代品质量要求及升贴水代表精

15、矿Fe（%）含量56（56,58（58,60(60,62（62,64(64,66 66占比12.0 15.5 12.7 20.7 21.3 13.2 4.6Si（%）含量4.5（4.5,6（6，8 8占比44.1 26.0 16.8 13.1 Al（%）含量2.0（2,2.5（2.5,3（3,3.5(3.5,4.5 4.5占比43.7 16.2 13.3 5.0 8.9 12.8 大量采集质检报告数据大量采集质检报告数据17381738份份指标设置依据从供应方角度几个指标的统计结果 几个指标的统计结果指标设置依据从需求方角度 Fe Fe：提高1%，焦比下降1.5%，生铁产量提升2%；Si Si

16、：提高1%，炉渣增加10.5%，而100kg渣量将影响3.5%的焦比；Al Al：与Si类似，太高影响炉渣流速；S S：提高1%，焦比增大5%；P P:在烧结、炼铁过程无法去除。品名 品名理 理 论 论 与 与 实 实 际 际 价 价差 差PB Fine-1.5Newman Fine 0Mac Fine 2IOCJ,卡粉-7SSFT，巴粗 3PFCJ，精粉 3SFOT，巴粗 3.5SSFG，巴粗 8SSH7，CSN粉-2IOCP，CSN粉 13GIMPEX62，巴小-2Gerdau Sinter Feed 62，巴西钢铁粉13Gerdau Sinter Feed 63.5，同上 23Romer

17、al SF 1GIMPEX62 7Sudeste Sinter Feed633ANGLO CONCENTRATES-2 数据样本：数据样本：以纽曼粉为基准，其在120美金/吨左右时，各矿种与其实际价差 验证结果：验证结果：巴西63.5%品位的矿种是便利交割品；80%价差小于10元/吨平均价差为5.5元/吨升贴水验证铁矿石质量指标体系 总结 价格代表性强 基本将市场主流矿纳入交割体系；可供交割品范围大1738 份检验报告,约53%的样本符合交割要求；风险可控 据估算，超过4 亿吨的铁矿石可供交割；企业认可 调研中70%的企业认为主要指标设置合理三、铁矿石期货规则制度交割制度设计原则有效防范 有效

18、防范交割风险 交割风险尽量降低 尽量降低交割成本 交割成本遵循现货 遵循现货贸易习惯 贸易习惯铁矿石交割方式三种 三种方式 方式仓库仓单交割厂库仓单交割提货单交割 三种交割方式并行；三种交割方式并行；保证大品种顺利运行；保证大品种顺利运行；降低交割成本 降低交割成本仓库地点：连云港、日照、青岛、仓库地点：连云港、日照、青岛、天津、京唐港、曹妃甸 天津、京唐港、曹妃甸交割地点：环渤海地区厂库地点：唐山、日照、连云港 厂库地点：唐山、日照、连云港 港口仓库：配合提货单交割制度实施 港口厂库：方便大型铁矿现货商参与，稳定接货预期接卸量（万吨）占比,%日照 11145.9 15.10%青岛 10063

19、.6 13.60%京唐 5600 7.60%天津 6401.1 8.70%曹妃甸 6001.0 8.10%连云港 4100 5.50%合计 43311.6 58.50%2012 2012年主要港口接卸量及占比 年主要港口接卸量及占比在港口设置交割仓库和厂库主要港口平均库存量 主要港口平均库存量（万吨）（万吨）年份 2010 2011 2012 青岛港 1000 1400 1380 日照港 946 1420 1450 新港 654 815 660 曹妃甸 511 1340 1200 连云港 521 610 475 京唐港 441 435 680 合计 4073 6020 5845各港口间价格体系

20、统一 不同港口矿石价格相关性均超过0.99；不同港口矿石价格基本上都能够互相引导连云港 连云港 日照 日照 青岛 青岛 唐山 唐山天津 天津连云港1 0.9998 0.9993 0.9995 0.9996日照1 0.9994 0.9995 0.9995青岛1 0.9990 0.9990唐山 1 0.9997天津1几大港口价格相关性 几大港口价格相关性在内陆设置厂库 河钢矿业 河北是最主要的铁矿石生产、消费省区 2012 年产量：河钢矿业 722 万吨，品质好，质量稳定 内陆精矿与进口粗粉价格相关性0.97，相互引导港口交割地进口粗粉 港口交割地进口粗粉 唐山 唐山 精矿 精矿港口交割地进口粗粉

21、 港口交割地进口粗粉 1 1 0.9754 0.9754唐山 唐山 精矿 精矿 1 1河北占比（河北占比（%）生产 生产 40.0 40.0消费 消费 24.9 24.9进口 进口 22.9 22.9各交割地点不设置升贴水 各交割地点价格体系统一 不同地点间价差较小交割地点名称 青岛 日照 连云港 天津 唐山港 唐山价差（元/吨）0 0.07 0.79 7.07 5.30 3.20各交割地点同种矿石价差情况（以青岛为基准）各交割地点同种矿石价差情况（以青岛为基准）交割制度创新 提货单交割 对交割成本变化敏感 现在是900 元/吨，是期货品种中低值的商品；降低交割成本 较仓单交割节约了仓储费、物

22、流短倒、资金等成本，合计节约20 元/吨至40 元/吨；卖方好处：最多可提前半月拿到货款，节约了检验费；买方好处：可在希望的地点接货，节约仓储、物流等费用为何要在铁矿石上创新？到新加坡到新加坡到达靠到达靠泊泊卸卸载载质检质检转让转让第7天 第13天 第16天 第50天提货单交割现货贸易流程与期货交割 买 方 提 出 交割 地 点，卖方响应 提前申请 在 港 货 物 可交割 根 据 实 际 情况 调 整 交 收时间 卸 载 过 程 中检质、检重，流动采样 报关后交收 法检周期长 结 果 不 对 外提供 引 入 第 三 方质检机构 可使用单据，也 可 单 方 发出放货指令 开发提货单u 可改港 u

23、 可能压港 u 报关报检 u 法检不便 u 现货便捷现现货货流流程程期期货货设设置置配对阶段交收阶段最终结算买方提意向，卖方响应，交易所配对双方自行开展交收，验货、检重数量、质量无异议，完成物权及货款划转定义 定义：在交割月前一个月的规定时间内，由买卖双方主动申请、经交易所组织配对并监督、按照规定程序进行货物交收的方式。132提货单交割定义与流程依据现货流程开发提货单交割配对阶段买方申请买方申请卖方响应卖方响应组织配对组织配对 交割月前一月第10个交易日至第14个交易日提，包含数量和地点，可提多笔；单笔申请为4万吨或其整数倍；当日闭市后，交易所汇总公布 次日，卖方申请，包含数量、地点，也可包含

24、意向买方；单笔申请地点和意向买方最多两个闭市后，交易所参考卖方提交的意向买方和意向地点，按照最大交割数量原则组织配对；配对结果不得变更；配对当日平仓；发送配对结果和买卖双方联系方式，双方联系后续交收事宜提货单交割 交收阶段点击链接 点击链接提货单交割重点说明 保证金比例 保证金比例：为防范风险，通知日后三日内，保证金比例提升至20%；交收费用 交收费用：买方委托质检机构，并承担质检费用，卖方承担其他费用；质检过程 质检过程：流动采样，样品留存2个月；数量确认 数量确认：先以装船时水分折算，足量称重，以水分检验结果确认实际交收重量，允许3%溢短；质量异议 质量异议:卖方应在收到质检报告的下一日，

25、提出异议；提货单交割违约 提货单交割违约：规定期限内，买方未能如数解付货款，卖方未能在规定地点如数交付符合质量要求的商品仓单交割流程交割预报表仓单持有凭证注册仓单提货通知单注销冲抵质押转让入库指定交割仓库提货身份证、介绍信检验合格准备货物标准仓单注册申请表仓库相关业务仓单质检流程 流动采样 流动采样：铁矿石入库检验采用铁矿石流抽样（即边入库、边抽样）的方式；入库质检 入库质检：货主应提前通知指定质检机构，到场质检，并确认入库方式、检验数量、出具检验报告的时间等内容；出库质检 出库质检：（1）数量：仓库按水分实测结果折算，足量发货；（2）质量：质量有争议，可以选择：一是继续出库，出库过程中采样；

26、二是采取开垛、倒垛等方式抽样 指定检验机构 指定检验机构：CCIC、SGS交割单位 交 交割 割规 规定 定：个 个人 人客 客户 户、非交割单位整数倍持仓不允许交割；违规处理 违规处理：最后交易日收市后，不允许交割持仓将被平仓，并对违约部分处以20的罚款。港口贸易量很少低于1万吨 仓单交割单位：1万吨 交割手续费：0.5元/吨；仓储费：0.5元/吨天；预报定金：按20元/吨交纳，未返还的交割预报定金罚没给指定交割仓库；出入库费用：根据市场情况，不定期核定和公布最高费用标准；检验费：市场化运作交割费用 与其他品种相同 风控制度时间梯度保证金一般月份 一般月份5%5%交割月前 交割月前一月第十

27、一月第十个交易日 个交易日开始 开始10%10%交割月 交割月20%20%风控制度持仓保证金品种 品种表观消费量 表观消费量(万吨 万吨)价格 价格(元 元/吨 吨)市场规模 市场规模(亿元 亿元)持仓基数 持仓基数(万手 万手)比例系数 比例系数玉米12000 2000 2400 150 8大豆4600 5000 2300 100 4.6豆油860 10000 860 50 1.7棕榈油300 9000 270 25 1.2白糖1319 4000 520 70 1.9燃料油4800 5000 2400 100 4.8PTA 1400 9000 1260 70 4LLDPE350 14000

28、490 25 2.8铜350 51000 1785 12 5.8焦炭35000 2000 7000 25 14焦煤15000 1200 1800 25 10铁矿石12000 1000 12000 80 15国内现有典型品种的市场数据与持仓基数对照 国内现有典型品种的市场数据与持仓基数对照 以 以80 80万手（双边）万手（双边）为界，分 为界，分5%5%和 和7%7%两个梯度收取 两个梯度收取 当出现连续同方向三个停板时，交易所可实施下列两种措施中的任意一种，化解风险：（1）提高交易保证金、暂停开新仓、调整涨跌停板幅度、限制出金，限期平仓，强行平仓等；（2）强制减仓交易状况 涨跌停板幅度 交易

29、保证金标准第1 个停板 4 5 第2 个停板 6 8 第3 个停板 8 10 风控制度涨跌停板风控制度限仓管理 20万手（单边）时，期货公司会员 期货公司会员该合约持仓不受限 持仓不受限;对超过铁矿石 铁矿石合约持仓限额的期货公司会员，交易所将不执行强 不执行强行平仓 行平仓，不得同方向开仓 不得同方向开仓交易；交易；交割月份客户持仓 交割月份客户持仓限额 限额2000 2000手 手，随临近交割月变化比例参照，随临近交割月变化比例参照1:3:10 1:3:10，客户和非期货公司比例参照，客户和非期货公司比例参照1:2 1:2期货公司会员 非期货公司会员 客户 20 万手 20 万手20 万手

30、20 万手20 万手20 万手交割月份 不限仓25%N 4000 4000 2000 2000交割月前一个月第十个交易日起不限仓25%N 12000 12000 6000 6000一般月份 不限仓25%N 40000 20%20000 10%铁矿石期货限仓比例、持仓限额 铁矿石期货限仓比例、持仓限额 比例系数与焦炭相近 风控制度限仓基数20 万手品种 品种表观消费量 表观消费量(万吨 万吨)价格 价格(元 元/吨 吨)市场规模 市场规模(亿元 亿元)持仓基数 持仓基数(万手 万手)比例系数 比例系数大豆25800 5000 2900 10 58棕榈油300 9000 270 5 6焦炭3500

31、0 2000 7000 5 70焦煤15000 1200 1800 8 30铁矿石120000 1000 12000 20 60国内现有典型品种的市场数据与限仓基数对照 国内现有典型品种的市场数据与限仓基数对照风控制度 客户交割月限仓2000 手 2000 手即20 万吨；钢厂需求量贸易商进口量国内矿山企业产量；严控风险 以国内矿山企业产量为限仓基准 大部分企 大部分企 业 业，产 产 量小于 量小于500 500 万吨，万吨，500 万吨原矿折合精矿约170 万吨，月均产量约为15 万吨；考虑未来趋势 定为20 万吨风控制度客户交割月限仓2000 手中国铁矿石生产企业概况 中国铁矿石生产企业

32、概况规模 规模（万吨（万吨/年）年）企业数目 企业数目产量 产量（亿（亿吨）吨）数目 数目占比 占比（%）产量 产量占比 占比（%）1000 12 2.29 0.75 23.44500-1000 16 1.087 1 11.13300-500 23 0.89 1.4 9.11100-300 138 2.49 8.6 25.4950-100 169 1.18 10.5 12.0850 1238 1.84 77.4 18.83合计1596 9.77 100 1002005 2005年 年1 1月份 月份至 至2012 2012年 年7 7月，单 月，单个合约最大交割量 个合约最大交割量为大豆的 为大豆的30 30万吨；万吨；工业品中，聚乙 工业品中，聚乙烯和聚氯乙烯的交 烯和聚氯乙烯的交割量均不到 割量均不到10 10万吨 万吨 谢谢