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1、第三章第三章 财务报表与财务报表分财务报表与财务报表分析析第一节 财务报表的种类第二节 财务比率第三节 趋势分析第四节 财务分析综合运用第五节 财务报表分析的局限 企业的主要财务报表有资产负债表、利润表和现金流量表。系统分析和评价企业过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是帮助利益相关者（如经理人员、债权人、投资人、供应商、雇员、税收当局、证券商等）对企业的偿债能力、盈利能力及风险状况有一正确地把握，了解过去、评价现在和预测未来，以减少决策中的不确定性。第一节第一节 财务报表的种类财务报表的种类一、资产负债表 资产负债表是反映企业在某一时点上所有的资产、负债、权益及它们之间相互关系的报表
2、。资产负债表是一种静态报表，用“资产总额=负债总额+股东权益总额”等式编制1流动资产和固定资产 流动资产是指在短期内(通常1年内)可以迅速变现的资产。包括现金、银行存款、有价证券、应收账款和存货等。固定资产指长期（通常1年以上）使用的资产，由公司的厂房和设备等组成。2流动负债和长期债务 流动负债是指在短期内必须清偿的债务，包括短期借款、应付账款、应付工资和应付票据等。长期负债是指到期日在1年以上的债务，包括银行长期借款、长期债务等。3股东权益 包括普通股股本、资本公积、留存收益等。普通股股本是企业发行在外股票的面值，等于总股数乘以每股面值。资本公积是股票发行之初所获得的溢价；另外，接受捐赠、资
3、本重估增值等也归入资本公积中。留存收益是企业所得利润没有向股东分派而留在企业的部分。二、利润表 利润表也称损益表、收入表，是反映企业在一定会计期间经营成果的财务报表。利润表是一种动态财务报表，反映了企业在一定会计期间的所有收入和所有成本费用。关于利润表，值得注意的有下面几点：1销售收入指的是扣除折扣后的销售净额，在以后的计算中，除非特别指明，“销售收入”均指销售净额。2对财务经理来说，利润表上最重要的信息不是利润总额，而是每股收益，它等于净利润除以股票数目，它是公司经营一年后，每一股普通股的收益，这对股东来说是非常重要的。3.利润不等于现金三、现金流量表 现金流量表反映的是一段时间里企业现金变
4、化的原因和结果的报表。通过现金流量表，可以揭示一段时期里，企业现金增加了多少，减少了多少，现金来源于哪些方面，又用于哪些方面。现金流量表更能反映企业未来偿债及支付投资者报酬的能力，因此被各方所重视。这里的现金包括手边持有的货币和在银行等金融机构的活期存款。根据企业营业活动的不同，我们可以将企业的现金流量分为三部分：经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量。投资活动包括各项资本性投资，如处置固定资产为现金流入，购置固定资产为现金流出；筹资活动是指企业在经营过程中发生的、与资金筹集有关的活动，包括发行证券、举债与偿还债务及分配股息等。反映经营活动的现金流量有两种编制方
5、法。一种为直接法，另一种为间接法。直接法是通过直接列出营业活动产生的各项现金流入和现金流出，来反映现金流量的编制方法。间接法以利润表中的净利润为计算起点，调整当期不影响经营活动现金流量的收入、费用、利得与损失等项目，最后得出当期由经营活动所产生的净现金流量。第二节第二节 财务比率财务比率 财务比率是根据财务报表中的财务资料计算的，用以评估企业的财务状况与经营业绩。主要有：流动性比率、资产管理比率、负债管理比率、盈利能力比率和市场价值比率。一、流动性比率 流动性比率反映的是企业资产的流动性，对企业能否清偿短期债务等能力有重要的衡量作用。（一）流动比率（一）流动比率 流动比率流动比率=流动资产流动
6、资产 流动负债流动负债 当流动比率大于当流动比率大于1 1时，表示在客观上企业有足够的流动时，表示在客观上企业有足够的流动资产在短期内可以变现用于偿付短期债务；反之当其小于资产在短期内可以变现用于偿付短期债务；反之当其小于1 1时，企业可能会面临财务上的麻烦。流动比率越高，说时，企业可能会面临财务上的麻烦。流动比率越高，说明企业偿还负债的能力越强，但这个比率也不能太高，若明企业偿还负债的能力越强，但这个比率也不能太高，若流动比率过高，可能会表明企业在流动资产上占用了过多流动比率过高，可能会表明企业在流动资产上占用了过多资金，会影响到企业的获利能力。资金，会影响到企业的获利能力。（二）速动比率
7、速动比率也称为酸性测试比率，变现速度的要求上比流动比率更高。速动比率=(流动资产-存货)流动负债 如果流动资产中的存货以及其它流动资产不能迅速变为偿债的现金的话，就会存在有些企业虽然有大量的流动资产但仍可能存在现金支付能力很差，甚至无力偿债而陷入破产困境的情况，因为真正用于偿还债务的是现金，所以为更严格地反映企业偿还债务的能力也可以拿现金与流动负债进行比率计算。二、资产管理比率（经营能力）资产管理比率是用来衡量公司在资产管理方面的效率。资产管理比率有：存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率、总资产周转率等。（一）存货周转率 存货周转率表示一年当中企业进出存货的平均存货周转率表示一年当中企业
8、进出存货的平均次数，等于销售成本除以平均存货。次数，等于销售成本除以平均存货。存货周转率存货周转率=销售成本销售成本 平均存货平均存货 存货周转天数存货周转天数=360=360存货周转率存货周转率 销售成本来自利润表，存货来自资产负债表。销售成本来自利润表，存货来自资产负债表。分子销货成本是流量，而分母存货是存量，两者分子销货成本是流量，而分母存货是存量，两者不一致。用平均数方式将存货转化为流量能增加不一致。用平均数方式将存货转化为流量能增加计算结果的解释能力，尤其是当存货季节性波动计算结果的解释能力，尤其是当存货季节性波动较明显时，使用平均值效果更好。较明显时，使用平均值效果更好。（二）应收
9、账款周转率 应收账款周转率=销售收入平均应收账款 应收账款周转天数=360应收账款周转率 应收账款周转率越高，说明应收账款的回收越快应收账款周转率越高，说明应收账款的回收越快坏账可能越小，管理效率越高；但是应收账款周转坏账可能越小，管理效率越高；但是应收账款周转率过高也可能表示企业使用了比较严格的信用政策率过高也可能表示企业使用了比较严格的信用政策来限制顾客的付款条件，因此可能会影响销售额的来限制顾客的付款条件，因此可能会影响销售额的增长。增长。（三）固定资产周转率 固定资产周转率用来说明企业固定资产的使用情况，它等于销售额除以平均净固定资产。固定资产周转率=销售收入平均净固定资产 净固定资产
10、等于固定资产减去累计折旧。固定资产净固定资产等于固定资产减去累计折旧。固定资产周转率说明的是固定资产在生产能力上发挥的程度周转率说明的是固定资产在生产能力上发挥的程度与效率，其数值越大，说明企业的固定资产利用率与效率，其数值越大，说明企业的固定资产利用率越高，固定资产投资得当、结构分布合理。当它处越高，固定资产投资得当、结构分布合理。当它处于较低水平时，说明固定资产利用度不够，这时需于较低水平时，说明固定资产利用度不够，这时需要分析具体原因。要分析具体原因。（四）总资产周转率 总资产周转率反映企业全部资产的利用情况 总资产周转率=销售收入平均资产总额 总资产周转率越高，企业全部资产的利用率就越
11、高，公司的盈利能力可能就越强。在分析时，一般与其它周转率配合使用。三、负债管理比率 负债管理比率反映企业偿付长期债务的能力，是债权人十分关心的问题。（一）资产负债率（一）资产负债率 资产负债率资产负债率=（总负债（总负债 总资产）总资产）（二）产权比率（二）产权比率 产权比率产权比率=（负债总额（负债总额 股东权益总额）股东权益总额）（三）权益乘数（三）权益乘数 权益乘数权益乘数=平均资产总额平均资产总额 平均股东权益总额平均股东权益总额 （四）利息保障倍数 利息保障倍数反映企业支付债务利息的能力，它利息保障倍数反映企业支付债务利息的能力，它等于企业息税前利润与利息费用之比。等于企业息税前利润
12、与利息费用之比。利息保障倍数利息保障倍数=息税前利润息税前利润 利息利息 息税前利润息税前利润=营业利润营业利润+利息利息 由于利息保障倍数是由会计利润计算而得，因由于利息保障倍数是由会计利润计算而得，因此所求得的利息保障倍数虽然很高，其付息能力未此所求得的利息保障倍数虽然很高，其付息能力未必像数字显示的那样高，因为可能很多收入并未转必像数字显示的那样高，因为可能很多收入并未转化成现金。化成现金。四、盈利能力比率 盈利能力比率是衡量企业获利能力的指针，通常使用的有销售净利润率、总资产收益率和净资产收益率等。（一）销售净利润率一）销售净利润率 销售净利润率销售净利润率=(=(净利润净利润 销售收
13、入销售收入)100%)100%（二）总资产收益率（二）总资产收益率 总资产收益率计算公式为：总资产收益率计算公式为：总资产收益率总资产收益率=(=(净利润净利润 平均资产总额平均资产总额)100%)100%（三）净资产收益率（三）净资产收益率 净资产收益率用来说明企业给股东投资回报的净资产收益率用来说明企业给股东投资回报的能力，它是净利润与平均净资产的百分比能力，它是净利润与平均净资产的百分比 净资产收益率净资产收益率=（净利润（净利润 平均净资产）平均净资产）100%100%（四）基本获利率基本获利率也称资产息税前利润率。基本获利率=（息税前利润率平均总资产）100%基本获利率如果大于利息率
14、，则企业负债越多，企业股东获益越多。反之相反。五、市场价值比率 上市公司公开披露的财务信息很多，投资人通常最关心的是以下几个指标：每股收益、市盈率、每股股息、每股净资产、市净率。（一）每股收益每股收益每股收益=(=(净利润净利润-优先股股息优先股股息)普通股股数普通股股数 每股收益是综合反映上市公司盈利能力的重要每股收益是综合反映上市公司盈利能力的重要指标，它反映了某会计年度内企业平均每股普通指标，它反映了某会计年度内企业平均每股普通股获得的收益，用于评价普通股持有者获得报酬股获得的收益，用于评价普通股持有者获得报酬的程度，而且它还是确定企业股票价格的重要参的程度，而且它还是确定企业股票价格的
15、重要参考指标。考指标。但是要注意的问题是：每股收益只反映收益情但是要注意的问题是：每股收益只反映收益情况并不能反映出股票所含风险。况并不能反映出股票所含风险。（二）市盈率（二）市盈率 市盈率市盈率=普通股每股市价普通股每股市价 普通股每股收益普通股每股收益 不同行业的市盈率水平是不一样的，一般讲，不同行业的市盈率水平是不一样的，一般讲，市场前景较好的行业，其市盈率水平较高。市盈市场前景较好的行业，其市盈率水平较高。市盈率也常被投资者用来估计股票投资的价值与风险。率也常被投资者用来估计股票投资的价值与风险。由于净利润受会计政策的影响，市价也会受很多由于净利润受会计政策的影响，市价也会受很多因素的
16、影响，所以，仅凭市盈率单一指标来判断因素的影响，所以，仅凭市盈率单一指标来判断股票的价值显得有些不足，投资者还需要结合其股票的价值显得有些不足，投资者还需要结合其它的指标。它的指标。（三）每股股息 每股股息=股息总额年末普通股股份总数 企业的盈利状况是影响股息高低的重要因素，此外，还有很多因素影响股息的发放，包括企业的股息政策、市场环境等。企业如果考虑今后扩大再生产，增强企业发展的后劲，就会减少股息的发放。（四）每股净资产 每股净资产是期末净资产（股东权益）与年末每股净资产是期末净资产（股东权益）与年末普通股份总数的比值，又称为每股账面价值普通股份总数的比值，又称为每股账面价值 每股净资产每股
17、净资产=年度末股东权益年度末股东权益 年度末普通股股数年度末普通股股数 该比率越大，说明企业财务实力越强。每股净资该比率越大，说明企业财务实力越强。每股净资产在理论上提供了股票的最低价值，但实际上股产在理论上提供了股票的最低价值，但实际上股价还是有可能跌破每股净资产。价还是有可能跌破每股净资产。第三节第三节 趋势分析趋势分析 趋势分析是通过比较企业连续几个会计期间的财务报表或财务比率，来了解企业财务状况变化的规律，以预测企业未来的财务状况和发展前景。一、时间序列分析 单期的财务报表数据只能表明1期的财务状况和经济业绩，很难判断表中每一项财务数据的适应性及发展变化的方向，如果将相同报表中连续数期
18、的数据并列起来，就可以比较其中相同项目增减变动的余额及幅度，从而把握企业财务状况与经营成果的变动趋势。第四节第四节 财务分析综合运用财务分析综合运用 前述财务指标都是从某一特定的角度对企业的财务状况进行分析，那么这些比率之间是否存在内在联系，以及如何对企业状况进行一个综合判断。常用的两种方法：杜邦财务分析和沃尔评分法。净资产收益率净资产收益率=资产净利率资产净利率 权益乘数权益乘数 =销售净利率销售净利率 总资产周转率总资产周转率 权益乘数权益乘数 净资产收益率是销售净利率、总资产周转率和权益乘数三个指标的乘数，它们分别反映了企业的盈利能力、资产管理效率和负债情况。二、沃尔评分法二、沃尔评分法
19、 沃尔评分法是亚历山大沃尔20世纪提出的，他提出了信用能力信用能力指数的概念，把若干个财务比率用线性关系结合起来，以评价企业的信用水平。他选择了7种财务比率，分别给定了其在总评价中的比重，总和为100分。然后确定标准比率，并与实际比率相比较，评出每项指标的得分，最后求出总评分。沃尔评分法理论上有一些缺陷：沃尔评分法理论上有一些缺陷：（1 1）为什么要选择这）为什么要选择这7 7个指标，而不是其它的财务比个指标，而不是其它的财务比率，以及对每个指标所占比重的合理性也未加证明。率，以及对每个指标所占比重的合理性也未加证明。（2 2）当每个指标出现严重的异常时，会对总体评分）当每个指标出现严重的异常
20、时，会对总体评分产生不合理的重大影响。产生不合理的重大影响。第五节第五节 财务报表分析的局限财务报表分析的局限 1 1财务报表数字是对过去情况的反映。财务报表数字是对过去情况的反映。2 2以历史成本计量资产，不能反映资产的现行成以历史成本计量资产，不能反映资产的现行成本变现价值。本变现价值。3 3假设币值不变，不按通货膨胀率或物价水平调假设币值不变，不按通货膨胀率或物价水平调整。整。4 4企业会计政策的不同选择影响可比性。企业会计政策的不同选择影响可比性。5 5会计报表仅反映以货币计量的数据。会计报表仅反映以货币计量的数据。6 6财务报表的真实性不能让分析者满意。财务报表的真实性不能让分析者满意。7 7比较对象的选择问题。比较对象的选择问题。