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1、经济增加值（EVA）主要内容p EVA的产生p EVA的计算p EVA的优缺点p 国资委试点考核EVA情况（一）EVA的产生20世纪30年代,日本的松下公司创立了类似剩余收益的业绩评价方法19世纪，很少将企业的利润与所投入的资金联系起来计算投资回报率20世纪初，美国杜邦公司创建了以投资回报率为核心的业绩评价体系1955年通用电气也提出了用“剩余收益”来评价企业内部各部门的业绩 1982年，美国纽约的思腾思特咨询公司将剩余收益改造为另一个更容易理解和接受的名字经济增加值（EV A）产生背景n 传统利润指标的局限性n 利润指标反映的收益与股东财富不一定一致n 利润指标容易被管理层操纵n 利润指标无
2、法反映企业真实经济状况（稳健原则）n 现代财务管理理论的发展（MM理论与CAPM模型）经济增加值（EVA）又叫经济利润，是指扣除了股东投入资本成本后的企业真实利润，其不同于会计利润。它综合反映了企业的经营效率和资本使用效率税后净营业利润简单的说，经济增加值中的“增加”就是指净营业利润-资本成本后的剩余部分。若EVA0，说明企业没有为投资者创造价值 EVA衡量的是企业资本收益与资本成本（债务资本成本和股本成本）之间的差额。EVA站在所有者角度，认为企业业绩应该是投资（股本投资和债权投资）资本价值的增加EVA=(投资资本回报率-资本成本率)投入资本如不考虑调整项，用于财务分析的EVA：规模（机会成本）风险 回报EVA=净营业利润-资本成本=净营业利润-投入资本 资本成本率债务成本和股权成本的加权平均，反映了资本所有者对资本所期望的回报要求与常用财务绩效指标比较以会计利润为基础净资产收益率可通过改变资本结构提高净资产收益率，可能被歪曲 总资产报酬率不变，适当增加负债，可提高净资产收益率会计利润0，仅代表所获得的资本回报大于负债资本成本利润指标会计利润有可能不足以补偿权益资本成本有利润的企业不一定有价值，有价值的企业一定有利润