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1、中国电力行业发展概况及未来发展趋势分析 1、2017年用电需求好转、结构持续优化 纵观 2017 年中国电力需求情况, 自 1 月份以来就出现明显好转. 根据数据显示, 前 11 个月全社会用电量为 5.73 万亿千瓦时, 同比增长 6.5%, 为 2013 年以来最好水平. 2014-2017 年中国全社会用电量情况（单位：亿千瓦时, % ） 从各用电领域的用电量占比来看, 电力需求结构持续优化. 其中第一产业用电量占比较小, 且始终稳定在2%左右, 而第二产业用电量占比从 12 年的 74.0%下降至 17 年的 69.7%, 第三产业占比则从 11.5%上升至 14.2%, 居民生活用电
2、也从 12.5%小幅上升至 14.2%. 一般来说, 第二产业以高能耗、高污染等工业为主, 如有色、钢铁、化工等, 第三产业则以交运、通讯等服务业为主, 两者用电量占比的变化说明在电力需求向好的同时, 中国经济结构也正逐步优化. 2012-2017 年中国各用电领域用电量占比情况（单位：% ） 2 、2017年用电需求依靠工业回暖及气候拉动 不过, 值得一提的是虽然第二产业用电量比重不断下滑, 但第二产业仍是今年电力需求增长的主要动力, 受宏观经济好转的影响, 第二产业用电量持续增长, 前 11 个月达到 4.02 万亿千瓦时, 同比增长 5.5%, 增长水平较 16 年同期上升 2.88 个
3、百分点, 是除第一产业以外, 仅有增速加快的产业. 14-17 年第一产业 用电量（单位：亿千瓦时, % ） 14-17 年第二产业用电量（单位：亿千瓦时, % ） 虽然今年第三产业和居民用电量增速并没有超过去年, 但是受到夏天极端高温天气的影响, 第三产业用电量和居民用电量自 7 月份开始出现同比大幅增长, 从而在一定程度上抵消了这一时间段第二产业电力需求增速下滑的影响, 使得今年全社会用电量整体较高增长率能够得到维持. 14-17 年第三产业用电量（单位：亿千瓦时, % ） 14-17 年城乡居民用电量（单位：亿千瓦时, % ） 第二产业增速下滑主要由环保政策导致. 今年前三季度, 制造业
4、用电量同比增速分别为 9%、5.2%、5.2%, 呈现出前高后低的态势, 其中四大高能耗行业的用电量同比增速也由第一季度的 9.4%下降至第三季度的 2.1%, 我们认为主要原因在于今年中国环保政策逐渐趋严, 导致钢铁、有色、化工等行业中许多环保设施不达标的企业被强制关停, 产能利用率走低, 从而使得这些行业用电量需求增速显著下滑. 值得注意的是, 在电解铝这一电力需求较大的行业中, 三季度以来供给侧改革的严格执行清理了大量违规产能, 也对有色金属领域的用电需求造成较大影响. 2017 年前三季度主要行业用电量同比增幅（单位：%） 3、 2018年电力需求增长4.5% 左右 我们预计, 从目前
5、国家的政策趋势来看, 2018 年环保政策执行力度将大概率延续甚至强于 2017 年的水平, 那么第二产业中无论是轻工业还是重工业, 其用电需求都将会受到压制, 因此我们认为 2018 年第二产业用电需求增速将不会保持在今年的较高水平. 另外, 由于明年极端天气的可能性降低以及今年基数较高, 第三产业与居民用电量增速也将会略有下降. 我们通过分解各行业用电需求, 预测 2018 年全社会 用电量增长 4.5%左右. -20142015201620172018E全社会用电量5521355500591986306365928YOY3.8%0.5%5.0%6.5%4.5%第一产业用电量9951020
6、107511561202YOY3.8%0.5%5.0%7.6%4.0%第二产业用电量4062840046421084441445874YOY-0.2%2.5%5.3%5.6%3.3%其中：轻工业66586792701675357874YOY4.2%1.3%4.4%7.4%4.5%重工业3327232620343673615437275YOY3.6%-1.9%2.6%5.2%3.1%第三产业用电量66607158796188169654YOY6.4%7.4%11.2%10.7%9.5%居民用电量69287276805486779197YOY2.2%5.0%10.8%7.7%6.0% 除了从各产业
7、的视角进行分析, 我们还尝试从 GDP 与用电量关系的角度对中国 18 年的用电量进行预测. 电力作为全社会各种经济活动所必须的生产资料, 必然与整个宏观经济的发展有着密切的联系. 根据我们的统计, 从过去十年来 GDP 和用电量的增速来看, 两者之间存在极强的相关性. 不过, 随着高科技产业及金融、服务等行业在国民经济中的比例逐步提高, 电力消费弹性系数是不断降低的. 从过去十年的数据来看, 每万元 GDP 所对应的用电量从 2008 年高点的 1421 千瓦时逐渐下降到 2017 年预计在 803 千瓦时左右, 我们认为未来这一下降趋势将延续下去, 2018 年有可能进一步下降到 788 千瓦时左右. 根据我们研究预计 2018 年 GDP 实际增速小幅回落至 6.6%左右, 由此推算, 中国 2018年中国全社会用电量有望达到 6.6 万亿度电, 同比增速 4.6%, 基本与前面预测吻合. GDP 与用电量增速对比（单位：% ）