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1、第十一章第十一章流动资产管理流动资产管理主要内容主要内容主要内容主要内容p现金管理现金管理p应收账款管理应收账款管理p存货管理存货管理p流动资产的筹资和投资策略流动资产的筹资和投资策略一、现金管理p一现金持有动机一现金持有动机1.交易性需要交易性需要p满足日常业务的现金支付需要，是最主要的动机满足日常业务的现金支付需要，是最主要的动机p取决于企业的销售水平取决于企业的销售水平p2.预防性需要预防性需要p企业承担风险的程度企业承担风险的程度p企业临时举债能力企业临时举债能力p企业对现金流量预测的可靠程度企业对现金流量预测的可靠程度p3.投机性需要投机性需要p市场的投资时机市场的投资时机p企业对待
2、风险的态度企业对待风险的态度p4.补偿性余额的需要补偿性余额的需要p企业需持有的现金总额并不等于各种动机所需现金余额企业需持有的现金总额并不等于各种动机所需现金余额简单相加，通常企业持有现金总额小于各种需要之和简单相加，通常企业持有现金总额小于各种需要之和二现金的本钱p管理费用管理费用p时机本钱持有本钱时机本钱持有本钱时机本钱现金持有量时机本钱现金持有量资金本钱率资金本钱率p转换本钱：指企业买卖有价证券发生的交易费用。如买卖手转换本钱：指企业买卖有价证券发生的交易费用。如买卖手续费、佣金、过户费等。转换本钱分为固定转换本钱和变动续费、佣金、过户费等。转换本钱分为固定转换本钱和变动转换本钱。转换
3、本钱。固定性转换本钱证券变现次数固定性转换本钱证券变现次数每次固定的转换本钱每次固定的转换本钱p4短缺本钱短缺本钱三现金预算p现金收入现金收入p现金支出现金支出p现金余缺现金余缺p期末现金余额期末现金余额p某企业某企业2006年有关预算资如下：年有关预算资如下：p1该企业该企业37月份的销售收入分别为月份的销售收入分别为40000元元.50000元元.60000元元.70000元和元和80000元。每月元。每月销售收入中，当月收到现金销售收入中，当月收到现金30，下月收到现金，下月收到现金70。p2各月直接材料采购本钱按下一个月销售收入的各月直接材料采购本钱按下一个月销售收入的60计算。所购材
4、料款于当月支付现金计算。所购材料款于当月支付现金50，下月支，下月支付现金付现金50。p3该企业该企业46月份的制造费用分别为月份的制造费用分别为4000元、元、4500元和元和4200元。每月制造费用中包括固定资产折元。每月制造费用中包括固定资产折旧费旧费1000元。元。p4该企业该企业4月份购置固定资产，需要现金月份购置固定资产，需要现金15000元。元。p5该企业在现金缺乏时，向银行借款借款为该企业在现金缺乏时，向银行借款借款为1000元的倍数；在现金有多余时，归还银行借款元的倍数；在现金有多余时，归还银行借款还款也为还款也为1000元的倍数。借款在期初，还款在期末，元的倍数。借款在期初
5、，还款在期末，借款年利率为借款年利率为12。p6该企业期末现金余额最低为该企业期末现金余额最低为6000元。其他资料元。其他资料见现金预算。见现金预算。p要求：根据以上资料，完成该企业要求：根据以上资料，完成该企业46月份现金预算月份现金预算的编制工作。的编制工作。月份4月5月6月1期初现金余额70002经营现金收入3直接材料采购支出4直接工资支出2000350028005制造费用支出6其他付现费用8009007507预付所得税80008购置固定资产9现金余缺10向银行借款11归还银行借款12支付借款利息13期末现金余额 2002现金预算 单位:元月份4月份5月份6月份(1)期初现金余额700
6、062006100(2)经营现金收入430005300063000(3)直接材料采购本钱330003900045000(4)直接人工本钱200035002800(5)制造费用支出300035003200(6)其他付现费用800900750(7)预交所得税-8000(8)购置固定资产15000(9)现金余额(3800)123009350(10)向银行借款10000(11)归还银行借款(6000)(3000)(12)支付借款利息(200)(40)(13)期末现金余额620061006310 四最正确现金持有量确实定 p1.本钱分析模式本钱分析模式p以本钱最低的现金持有量为最正确现金持有量的以本钱最
7、低的现金持有量为最正确现金持有量的决策方法决策方法p相关本钱：管理费用、时机本钱、短缺本钱相关本钱：管理费用、时机本钱、短缺本钱2.现金周转模式p现金周转期是指自现金投入生产经营开始到最终又以现金形现金周转期是指自现金投入生产经营开始到最终又以现金形式回收所需的时间式回收所需的时间p现金周转期现金周转期=存货周转期存货周转期+应收账款周转期应收账款周转期-应付账款应付账款周转期周转期p最正确现金持有量日平均现金需要量最正确现金持有量日平均现金需要量现金周转期现金周转期3.存货模式p与现金持有量相关的本钱是持有的时机本钱和转换本钱，不与现金持有量相关的本钱是持有的时机本钱和转换本钱，不考虑短缺本
8、钱和管理费用考虑短缺本钱和管理费用p持有时机本钱和转换本钱与现金持有量成反向变动，能使两持有时机本钱和转换本钱与现金持有量成反向变动，能使两者之和最小的持有量为最正确现金持有量者之和最小的持有量为最正确现金持有量p1假定条件假定条件p2最正确现金余额确实定最正确现金余额确实定p成本持有量五现金的日常管理p1.完善现金收支的内部管理制度完善现金收支的内部管理制度p建立和健全严密的内部牵制制度建立和健全严密的内部牵制制度p定期和不定期地进行现金清理定期和不定期地进行现金清理p严格库存现金的开支范围严格库存现金的开支范围p加强库存现金限额管理加强库存现金限额管理p2.加速收款加速收款p邮政信箱法邮政
9、信箱法p集中银行法集中银行法p尽可能缩短应收帐款的回收时间尽可能缩短应收帐款的回收时间p支票结算时间一般无法改变支票结算时间一般无法改变p可通过邮政信箱法和银行业务集中法缩短支票邮寄时间可通过邮政信箱法和银行业务集中法缩短支票邮寄时间和停留时间和停留时间p无论哪种方法，都应权衡前后的收益与本钱无论哪种方法，都应权衡前后的收益与本钱p3.控制现金支出控制现金支出p延缓付款延缓付款p使用现金浮游量使用现金浮游量三、应收账款管理 p一应收账款形成原因一应收账款形成原因p商业竞争商业竞争p销售和收款的时间差销售和收款的时间差p降低存货费用降低存货费用二应收账款的本钱信用本钱1.时机本钱时机本钱p时机本
10、钱赊销收入时机本钱赊销收入/360平均收帐期平均收帐期变动本钱变动本钱率率时机本钱率时机本钱率2.坏账本钱坏账本钱坏账损失赊销收入坏账损失赊销收入预计坏账损失率预计坏账损失率3.管理本钱管理本钱包括信用调查费用、款簿记录费用、收账费用等包括信用调查费用、款簿记录费用、收账费用等三信用政策信用政策即应收帐款的管理政策，为进行应收帐款管理确信用政策即应收帐款的管理政策，为进行应收帐款管理确定的根本原那么和行为标准定的根本原那么和行为标准信用政策包括信用标准、信用条件和收帐政策信用政策包括信用标准、信用条件和收帐政策 1.信用标准 信用标准是客户获得企业的商业信用所应具备的根本信用标准是客户获得企业
11、的商业信用所应具备的根本条件。通常以预期的坏帐损失率表示条件。通常以预期的坏帐损失率表示企业确定信用标准应考虑以下因素：同行业竞争对手情企业确定信用标准应考虑以下因素：同行业竞争对手情况；况；企业承担违约风险的能力；客户的资信程度企业承担违约风险的能力；客户的资信程度用用5C法评估。法评估。5C即信用品质、偿付能力、资本、抵即信用品质、偿付能力、资本、抵押品、经济状况押品、经济状况 2.信用条件p信用条件是指企业接受客户信用定单时所提出的付款要信用条件是指企业接受客户信用定单时所提出的付款要求求p信用条件包括信用期限、折扣期限及现金折扣等信用条件包括信用期限、折扣期限及现金折扣等信用条件方案的
12、评价信用条件方案的评价p赊销收入赊销收入p现金折扣现金折扣p变动本钱变动本钱p信用本钱时机本钱、坏帐损失、收帐费用信用本钱时机本钱、坏帐损失、收帐费用p净收益净收益两个方案的比较p赊销收入赊销收入p现金折扣现金折扣p变动本钱变动本钱p信用本钱信用本钱时机本钱、时机本钱、坏帐损失、坏帐损失、收帐收帐费用费用p净收益净收益p例例：某某公公司司预预测测的的年年度度赊赊销销收收入入为为5000万万元元，信信用用条条件件为为“N/30，变变动动本本钱钱率率为为70%，资资金金本本钱钱率率为为10%，坏坏账账损损失失率率3.5%。该该公公司司为为扩扩大大销销售售，拟拟定定了两个信用条件备选方案：了两个信用
13、条件备选方案：A、将将信信用用条条件件放放宽宽到到“N/60，预预计计坏坏帐帐损损失失率率为为4%，收帐费用，收帐费用80万元。万元。pB、将将信信用用条条件件改改为为“2/10、1/20、N/60，估估计计约约有有70%的的客客户户按按赊赊销销额额计计算算会会利利用用2%的的现现金金折折扣扣，10%的的客客户户会会利利用用1%的的现现金金折折扣扣，坏坏帐帐损损失失率为率为3%，收帐费用为，收帐费用为60万元。万元。p以以上上方方案案均均使使销销售售收收入入增增长长10%，确确定定该该企企业业应应选选择择何种信用条件方案。何种信用条件方案。3.收帐政策p收帐政策也称收帐方针，是指客户违反信用条
14、件，拖欠或收帐政策也称收帐方针，是指客户违反信用条件，拖欠或拒付帐款时所采取的收帐策略与措施。客户拖欠或拒付时拒付帐款时所采取的收帐策略与措施。客户拖欠或拒付时企业采取的对策。企业采取的对策。p收账政策的制定：收账政策的制定：p不过多打搅不过多打搅p措辞委婉的信件催款措辞委婉的信件催款p频繁的信件、频繁的信件、催款催款p上门上门p仲裁或诉讼仲裁或诉讼收帐方案的评价p1计算收帐总本钱计算收帐总本钱p收帐总本钱时机本钱坏帐损失收帐费用收帐总本钱时机本钱坏帐损失收帐费用p2计算收帐增加的收益计算收帐增加的收益p增加的收益减少的本钱增加的收帐费用增加的收益减少的本钱增加的收帐费用四应收帐款日常管理p1
15、.建立信用限额管理制度建立信用限额管理制度，信用限额是动态的，应，信用限额是动态的，应根据客户的财务状况调整根据客户的财务状况调整p2.做好应收账款的账龄分析做好应收账款的账龄分析p3.加强对坏账的管理加强对坏账的管理p在以下各项中，属于应收账款时机本钱的是。在以下各项中，属于应收账款时机本钱的是。pA.收账费用收账费用pB.对客户信用进行调查的费用对客户信用进行调查的费用pC.坏账损失坏账损失pD.应收账款占用资金的应计利息应收账款占用资金的应计利息p答案：答案：Dp解析：应收账款占用的资金将失去投资于其他工程的时解析：应收账款占用的资金将失去投资于其他工程的时机，也就丧失投资于其他工程的收
16、益。机，也就丧失投资于其他工程的收益。p以下各项中，企业制订信用标准时不予考虑的因素是以下各项中，企业制订信用标准时不予考虑的因素是。pA同行业竞争对手的情况同行业竞争对手的情况pB企业自身的资信程度企业自身的资信程度pC客户的资信程度客户的资信程度pD企业承担违约风险的能力企业承担违约风险的能力p企业的信用标准严格，给予客户的信用期很短，使得应企业的信用标准严格，给予客户的信用期很短，使得应收账款周转率很高，将有利于增加企业的利润。收账款周转率很高，将有利于增加企业的利润。p答案：答案：p解析：解析：信用期确实定，要全面分析信用期的改变对收信用期确实定，要全面分析信用期的改变对收入和本钱的影
17、响。信用期过短，缺乏以吸引顾客，在入和本钱的影响。信用期过短，缺乏以吸引顾客，在竞争中会使销售额下降，造成利润减少。竞争中会使销售额下降，造成利润减少。四、存货管理 p一储存存货的原因和本钱一储存存货的原因和本钱1.置存存货的原因置存存货的原因p保证生产经营活动的正常开展保证生产经营活动的正常开展p出于降低进货本钱的考虑出于降低进货本钱的考虑 2.存货本钱p购置本钱购置本钱：由存货买价和运杂费构成：由存货买价和运杂费构成单价一定时总额不变，为固定本钱，无关本钱；单价一定时总额不变，为固定本钱，无关本钱；单价变动的情况下，属相关本钱。单价变动的情况下，属相关本钱。p订货本钱订货本钱：分为固定性订
18、货本钱和变动性订货本钱：分为固定性订货本钱和变动性订货本钱p储存本钱储存本钱：分为固定性储存本钱和变动性储存本钱：分为固定性储存本钱和变动性储存本钱p时机本钱时机本钱=平均储存量平均储存量单位储存本钱单位储存本钱p=p p缺货本钱：与进货批量和储存量有关缺货本钱：与进货批量和储存量有关二存货控制p1.订货批量控制订货批量控制p1理想的经济批量模型理想的经济批量模型p主要假设主要假设p决策相关本钱：订货本钱和储存本钱决策相关本钱：订货本钱和储存本钱(2)(2)购货折扣下的经济批量模型购货折扣下的经济批量模型p相关本钱购入本钱订货本钱储存本钱相关本钱购入本钱订货本钱储存本钱p计算按经济批量订货时的
19、存货总本钱计算按经济批量订货时的存货总本钱p计算享受折扣时的存货总本钱计算享受折扣时的存货总本钱p以本钱最低的批量作为经济批量以本钱最低的批量作为经济批量2.订货点控制订货点控制p订货点订货点=交货期交货期每日存货耗用量每日存货耗用量+保险储藏量保险储藏量p影响交货期的主要因素影响交货期的主要因素p保险储藏量确实定保险储藏量确实定3.存货储存期控制 储存期是存货储存本钱的决定性因素，而且制约资金的储存期是存货储存本钱的决定性因素，而且制约资金的周转。周转。利润利润=毛利毛利销售税金及附加销售税金及附加储存费用储存费用=毛利毛利-销售税金及附加销售税金及附加-固定储蓄费固定储蓄费-日变动性储存费
20、用日变动性储存费用储存天数储存天数p令利润令利润=0，即保本，即保本p令利润令利润=目标利润，即保利目标利润，即保利。p利润与变动费用的变动成反比利润与变动费用的变动成反比4.存货的ABC控制p突出重点存货加强管理，提高存货控制效率突出重点存货加强管理，提高存货控制效率p按照存货的价值和种类分按照存货的价值和种类分A、B、C三类分别管理三类分别管理四、流动资产的筹资和投资策略四、流动资产的筹资和投资策略一流动资产融资策略一流动资产融资策略 P353P353p流动资产分为临时性流动资产和永久性流动流动资产分为临时性流动资产和永久性流动资产资产p企业流动资产所需资金应当合理安排短期资企业流动资产所
21、需资金应当合理安排短期资金和长期资金的结构比例关系金和长期资金的结构比例关系1 1到期日搭配型筹资策略到期日搭配型筹资策略时间资产与融资长期融资固定资产流动资产流动资产短期融资短期融资q筹资方式的期限选择与资产投资的到期日相一致，即临时性流动资产通过短期负债融资，永久性的流动资产和所有的固定资产通过长期资本融资 2 2保守型筹资策略保守型筹资策略p公司为了降低与短期借款有关的风险，可以采用较大比例的长期融资公司为了降低与短期借款有关的风险，可以采用较大比例的长期融资p企业所有的固定资产、永久性的流动资产和一局部临时性的流动资产用长企业所有的固定资产、永久性的流动资产和一局部临时性的流动资产用长
22、期负债和所有者权益来筹资，只有一局部临时性的流动资产由短期资金筹集期负债和所有者权益来筹资，只有一局部临时性的流动资产由短期资金筹集.时间时间资产与融资资产与融资长期融资长期融资固定资产固定资产流动资产流动资产流动资产流动资产短期融资短期融资p公司用更大比例的短期融资时，与短期融资有关的风险会增加公司用更大比例的短期融资时，与短期融资有关的风险会增加p企业临时性流动资产和一局部永久性流动资产由短期资金筹集，另一局部企业临时性流动资产和一局部永久性流动资产由短期资金筹集，另一局部永久性流动资产和全部固定资产那么由长期资金筹措永久性流动资产和全部固定资产那么由长期资金筹措 时间资产与融资长期融资固
23、定资产流动资产流动资产流动资产流动资产短期融资短期融资3积极冒险型筹资策略书上例子p二流动资产投资策略二流动资产投资策略p目标：目标：确定合理的流动资产投资规模确定合理的流动资产投资规模p流动资产投资规模是指在总资产既定的前提流动资产投资规模是指在总资产既定的前提下，流动资产在总资产中所占的比例，或流下，流动资产在总资产中所占的比例，或流动资产与长期资产之间的比例关系动资产与长期资产之间的比例关系p长期资产包括固定资产、无形资产、长期长期资产包括固定资产、无形资产、长期投资等，其中固定资产是最主要的长期资投资等，其中固定资产是最主要的长期资产，通常以固定资产代表长期资产产，通常以固定资产代表长
24、期资产流动资产水平冒险的投资组合适中的投资组合保守的投资组合销售额正常需要量保险储藏量书上例子 总结总结p从前述可知，流动资产投资是一种不断投入，从前述可知，流动资产投资是一种不断投入，不断收回，循环往复的过程，没有终止日。因不断收回，循环往复的过程，没有终止日。因此，无法用评价长期投资那样的方法，以报酬此，无法用评价长期投资那样的方法，以报酬率或率或NPVNPV来评价投资的优劣来评价投资的优劣p那么，应当如何对其进行评价呢？那么，应当如何对其进行评价呢？p由于流动资产流动性好，相对的盈利性较差，由于流动资产流动性好，相对的盈利性较差，且所需资金主要是短期筹资本钱较低，而且所需资金主要是短期筹资本钱较低，而不是中长期融资本钱较高，但相对于长期不是中长期融资本钱较高，但相对于长期借款而言，短期借款还本付息压力大，风险高借款而言，短期借款还本付息压力大，风险高p因此，从盈利性和风险性两个角度看，对流动因此，从盈利性和风险性两个角度看，对流动资产的管理要做到资产的管理要做到流动资产保持最正确投资水流动资产保持最正确投资水平占用本钱最低平占用本钱最低演讲完毕，谢谢观看！