国际资本市场.pptx

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1、 国际资本市场 概念：国际资本市场是指国际金融市场中期限在1年以上的各种资金交易活动所形成的市场 。 组成：国际债券市场、国际股票市场、国际银行中长期信贷市场 分类： 根据证券发行交易性质可分为： 一级市场和二级市场，即发行市场与流通市场。 参与主体: 个人 企业 金融机构 政府 其中各个主体在市场中发挥的作用不同。个人和企业既是资金的需求者又是资金的提供者。金融机构除了承担资本市场的中介作用外，自身也有投融资的需求。而政府参与国际资本市场的目的不是为了赢利，而主要是为了调控资本市场，进而调控宏观经济。国际资本市场主要功能主要功能：1、提供一种机制使资本能迅速有效地从资本盈余单位向到资本不足单

2、位转移。此时资本市场承担了一级市场功能，只有一级市场才能通过发行和增发新的证券，为资金需求者提供新的资金来源。2、为已发行证券提供充分流动性的二级市场，即发行证券的流通市场。二级市场的存在是为了保证一级市场更有效地运行，二级市场上投资人可以通过不断调整其资产组合来降低风险，获取最大收益，并且随时使证券变现；同时发行人也可以迅速并持续的从社会上募集到其扩张所需的资金。3、能够更广泛的吸引国外资本或国际资本，提高资本使用效率及跨空间调配速度。4、能够以较低的成本吸收资本，降低融资成本，提高资金运作效率。5、能够通过发行国际证券的形式或创造新的金融工具，规避风险，逃避各国的金融、外汇管制及税收问题。

3、 国际资本市场发展趋势 1、资本跨国界流动对经济发展的影响力大幅度上升。 2、资本流动的速度快速上升，资本流动性达到很高水平。 3、更多的国家和地区以更有利的条件进入国际资本市场。 4、国际资本市场的价格呈现趋同趋势，利率的波动具有明显的联动性。 国际资本市场中加速全球化的因素1、生产力的发展和国际分工的加深。2、国际贸易和跨国公司的发展3、信息技术的发展 4、各国对金融资本流动管制的放松各国政府和法律不断放宽金融资本流动的管制，使得资本自由流动的阻碍更小。 5、大量创新的金融工具各种金融工具是资本流动的载体，大量创新的金融工具能够满足各种市场主体的需要，更大限度地降低融资成本和降低投资风险。

4、6、国际货币体系和国际组织推动国际债券的概念和种类国际债券是指一国政府、企业、金融机构等为筹措外币资金在国外发行的以外币计值的债券。国际债券按是否以发行地当地货币为面值划分为：外国债券、欧洲债券和全球债券。外国债券是一国发行人或国际金融机构，为了筹集外币资金，在某外国资本市场上发行的以市场所在地货币为标价货币的国际债券。欧洲债券是一国发行人或国际金融机构，在债券票面货币发行国以外的国家或地区发行的以欧洲货币为标价货币的国际债券。全球债券是指可以同时在几个国家的资本市场上发行的欧洲债券，是欧洲债券的一种特殊形式。国际债券的发行与流通1、国际债券发行市场概念及主要参与者国际债券发行市场又叫一级市场

5、，是政府、机构和企业在发行债券时，从规划到推销、承购等阶段的全部活动过程。发行市场的主要参与者：发行人、担保人、牵头人、承销商以及法律顾问。2、国际债券资信评级发行国际债券一般需要国际公认的评级机构对债券资信进行等级评定，目的是将债券资信状况公布于众，保护广大投资者的利益。债券评级的主要内容包括：（1）债券发行人还本付息的清偿能力；（2）债券发行人在金融市场上的声誉、历次偿债情况、有无违约记录；（3）发行人破产的可能性。国际债券的发行与流通3、国际债券发行的方式主要如下： （1）公募。这是向社会广大公众发行的债券，可在证券交易所上市公开买卖。公募债券的发行必须经过国际上认可的债信评级机构的评级

6、。借款人需将自己的各项情况公布于众。借款人每发行一次债券，都要重新确定一次债信级别。 （2）私募。它是指私下向限定数量的投资人发行的债券。这种债券发行的金额较孝期限较短、不能上市公开买卖。但私募债券机动灵活，一般不需要债信评级机构评级，也不要发行人将自己的情况公布于众，发行手续较简便。 另外，发行方式也可分为： （1）直接发行。由发行人自己出面发行债券，发行人自己办理发行的全部手续，做好发行前的准备工作，并直接向投资人出售债券，剩余的债券也由自己处理。发行人也可在债券发行之前，先在规定期限内接受投资人的申请，按申请数印制债券，并直接发行，这样可以防止债券过剩。 （2）间接发行。由发行人委托中间

7、人代理发行债券，具体又分为委托募集和承购募集。委托募集是委托销售集团推销债券，推销不完的债券退回发行人处理。承购募集是由承购集团推销，推销不完的债券由承购人买下。在国际债券市场上，一般都采用承购募集的方式发行债券。国际债券的发行与流通4、国际债券的流通方式在证券交易所挂牌上市。公募债券发行后，一般来说，发行人在主干事的协助下，应使债券尽可能快地上市。债券上市的手续是发行人必须向债券上市地的证券管理部门提出申请，提供所需要的文件以便他们审核。债券上市后，只要债券未全部清偿，发行人始终要对债券进行管理，包括参与交易，以维持债券在市场上的信誉。在柜台交易。柜台交易是在证券交易所以外的地方进行的证券交

8、易，通常是在证券公司或银行的柜台，以电话、电报或电传等方式成交。在柜台交易的债券无需登记上市。 5、国际债券流通的作用。使债券具有变现性，任何债券持有人若要收回资金，可随时通过流通市场将债券售与他人。使投资者可随时买入债券，作为投资。使债券能形成一个统一的价格。因为有了流通市场，世界各地的买主与卖主都汇集在流通市场交易，他们通过公开的竞争，有助于形成统一的债券价格。由于债券的不断流通，投资者可以从债券的长期价格变动趋势中，摸索出资金投向，从而对国民经济发展起促进作用。 国际银行中长期信贷市场 概念：一国的一家商业银行或一国(或多国)的多家商业银行组成的贷款银团，向另一国银行、政府或企业等借款人

9、提供的期限在一年以上的贷款。 特点：1.资金来源广泛，信贷资金供应较为充足，借款人筹资比较方便。2.贷款在使用上比较自由，贷款银行一般不加以限制。3.贷款条件严格，贷款成本相对高。中长期贷款的类型与形式中长期贷款的类型与形式 类型:根据从事国际银行中长期贷款的主体所处市场的不同分为传统国际金融市场传统国际金融市场的银行中长期信贷和欧洲欧洲货币市场货币市场的银行中长期信贷。 1.传统国际金融市场的银行中长期信贷是指由市场所在国的银行直接或通过其海外分行将银行所在国货币贷放给境外借款人的国际信贷安排。 2.欧洲货币市场的银行中长期贷款是指欧洲银行所从事的境外货币的中长期信贷业务（特点：外汇管制程度

10、低，币种选择余地大，结算方便，由此使得其地位远远超过传统金融市场的银行信贷）中长期贷款的类型与形式中长期贷款的类型与形式 形式：主要有双边贷款和银团贷款两种形式。双边贷款又称独家银行贷款，是指一国的一家银行向另一国的政府、银行、公司企业等借款者发放的贷款。 银团贷款（辛迪加贷款）是由一国或几国的若干家银行组成银团，按共同的条件向另一国借款人提供长期巨额贷款。银团贷款已成为当今主要贷款形式（欧洲市场） 特点：1.贷款规模大，最多可达几十亿美元。2.贷款期限长，710年，有的可达20年。3.货币选择灵活4.贷款成本相对较高，利率通常为LIBOR加上一定的加息率。国际银行中长期贷款的组国际银行中长期

11、贷款的组织要素织要素参与贷款的当事人构成1.借款人：世界各国政府、国际金融机构、大型企业。2.贷款人：实力较强、具有从事国际贷款能力的大型银行。银团贷款组成：(1)牵头行：负责整个银团贷款的组织工作，包括与贷款人联络接洽，欧洲杯有挂年文件，签订贷款合同等。(2)代理行：是银团贷款在执行过程中的核心，负责监督管理贷款的具体事项。(3)参加行：承诺提供给贷款人贷款的银行。3担保人:由于国际银行中长期的期限长，金额大，风险大，债权银行为了保障贷款的安全性，需要债务人为其债务提供担保。当借款人不能按期支付本息等违约行为时，担保人有义务代替借款人履行贷款合同的相关规定。担保人一般是由借款人所在国的政府机

12、构担任。国际银行中长期贷款的信国际银行中长期贷款的信贷条件贷条件 信贷条件是指信贷合约中规定信贷双方必须遵守的权利与义务条款，主要包括贷款利息及贷款期限、贷款币种选择。 1.贷款利息及费用：中长期贷款的利率分为固定利率和浮动利率，为了避免利率变动带来的风险，通常采用浮动利率计算利息。 管理费用：借款人支付发给牵头行作为其组织和安排贷款的酬金。 承担费：借款人没有按期使用协定贷款，使贷款银行筹措的资金现在，而向贷款人支付的赔偿性费用。 代理费：借款人付给代理行的费用。 前期杂费：借款人付给牵头行的劳务费用。贷款期限贷款期限 指借款人借入贷款到本息全部清偿为止的整个期限。借款人按期分次偿还本息，一

13、般为每半年一次。 贷款期限的三部分：1.提款期，借款人可按规定的提款额支用款项。2.宽限期，借款人只提用贷款，无需还款，但要支付利息。3.还款期，在宽限期结束后进行。贷款币种的选择贷款币种的选择 虽然传统国际金融市场上，贷款货币所在国货币相同，但是在欧洲货币市场上，可选择货币不止一种，主要有欧洲没有，欧洲英镑，欧洲日元，这需要借贷双方进行币种选择。 遵循原则：借款人应选择贷款到期时看跌的货币，即“软币”，以减轻还本付息的负担；而贷款人应选择贷款到期时看涨的货币，即“硬币”以增加收回本息的收益。国际股票市场的两种形态：1、有形市场，其中证券交易所是其典型形态2、无形市场，是各种现代通信工具联系起

14、来 的交易网络发展状况： 随着科学技术的迅猛发展，无形市场的地位日益突出。与国际证券市场相比，股票市场的国际化进程比较缓慢。但20世纪70年代以来，各国逐步取消有关资本国际流动的限制，跨国股票的投资也迅速膨胀，国际股票市场正在经历一个加速发展阶段。虽然由于美国次贷危机的影响，2008年不少国家和地区在国际股票市场上发行股票市值出现下降，但股票市场国际化的整体发展趋势没有改变。 股票市场的国际化主要体现在两个方面： 第一，一国股票市场的对外开放。第一，一国股票市场的对外开放。 20世纪70年代以来，一些发达国家进一步放松资本项目管制，提高对外开放的程度，允许外国企业在本国股票市场上发行股票并上市

15、流通，允许外国投资者参与本国股票市场的投资。一个原本封闭的国内股票市场，开始变成全面对外开放的国际化股票市场。 第二，企业筹资市场的多元化。第二，企业筹资市场的多元化。 许多大型跨国公司由于生产经营的全球化，促使其筹资方式也日趋多元化，表现之一就是选择在国外发行股票并上市。国际股票市场具有资金供应的充足性和流动性，因此越来越多的跨国公司选择通过国际股票市场融通资金，以此来扩大其资本来源，降低其筹资成本。分类： 国际股票发行市场（一级市场） 国际股票流通市场（二级市场） 国际股票发行市场 概念：国际股票发行人发行新股票、投资者购买新股票的运营网络。 国际股票的发行分为两种情况，一种是新设立股份公

16、司第一次发行股票，另一种是原有股份公司增资扩展而发行新的股票。 股票的发行方式有两种：公募和私募。 私募：发行公司通过经纪商对少数特定的股票投资者发行股票。 公募：发行公司向社会上的投资者公开发行股票。国际股票流通市场 国际股票流通市场是指已发行的国际股票在投资者之间转让买卖的场所或交易网络。它是国际股票市场最为活跃的部分，为国际股票提供了流动性。 国际股票流通市场组成成分：证券交易所、证券交易自动报价系统、证券经纪人、证券运营商、投资人、证券交易清算系统和证券监管机构等。 国际股票流通市场的四个层次，其中国际性证券交易所处于核心地位，场外交易市场发展迅速（OTC市场）。OTC市场近年来分离出

17、第三市场和第四市场。国际股票流通市场的四个层次1、证券交易所 证券交易所是有组织地进行股票集中交易的有形固定场所。 证券交易所提供完备的交易设备和快捷的清算信息服务，流动性很强，一般有会员制和公司制两种。会员制是当前国际股票市场主要采用的组织形式。 东京证券交易所（TSE） 伦敦证券交易所(LSE) 纽约证券交易所(NYSE)2、场外交易市场 场外交易市场也称柜台市场或店头市场，它是主要的场外市场，是在证券交易场所外从事股票交易的无形市场。 美国的场外交易世界最大，代表是NASDAQ纳斯达克。3、第三市场 第三市场是通过将原来在证券交易所上市交易的股票移至场外交易而形成的无形市场。 发展原因是股票投资的机构化，由于机构投资者需要为场内交易的大额股票支付大笔佣金，一些证券商为吸引这类业务，把上市股票的交易拉到场外进行。第三市场发展极为迅速。4、第四市场 第四市场也是场外交易市场的一种拓展，是投资者直接进行股票交易的市场。 机构投资者的一些大额股票交易甚至不通过证券商，直接寻找交易对方，私下协商成交。国际股票市场的发展趋势1、创新工具与技术不断涌现 如存股证、可转换股票、可赎股、后配股2、交易市场结构不断变革交易市场结构的变化主要体现在两个方面：（1）场外交易市场的不断发展（2）场内交易日趋集中统一