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1、 按主体分按主体分构成要素构成要素一、计算题：一、计算题：例例6.1 公司计划筹资公司计划筹资100万元，所得税率万元，所得税率30%，有关资料如下：（有关资料如下：（1）向银行借款）向银行借款10万元，借万元，借款年利率款年利率7%，手续费率，手续费率2%；（；（2）发行优先）发行优先股股25万元，发行费率万元，发行费率4%，预计年股利率，预计年股利率12%；（3）发行普通股）发行普通股4万股，价股每股万股，价股每股10元，发行元，发行费率费率6%，当年每股股利，当年每股股利1.2元，预计以后每年元，预计以后每年按按8%递增；（递增；（4）其余所需资本从留存收益取）其余所需资本从留存收益取得
2、。得。请计算各资本要素成本和加权平均资本成本。请计算各资本要素成本和加权平均资本成本。例例6.2 公司发行在外普通股公司发行在外普通股500万股，市价每万股，市价每股股20元，无优先股；当年每股收益为元，无优先股；当年每股收益为2元，元，预计每年增长预计每年增长10%；公司股利支付率；公司股利支付率30%。请求：请求：（1）预计下一年的每股股利；）预计下一年的每股股利；（2）预计下一年增加的留存收益；）预计下一年增加的留存收益；（3）计算公司的留存收益成本。）计算公司的留存收益成本。例例6.3 公司当前资本结构如下：（公司当前资本结构如下：（1）银行借款）银行借款150万元，当年利率万元，当年
3、利率9%，明年降到，明年降到8.93%；（2）公司债券）公司债券6500张，每张张，每张1000元，票面利元，票面利率率8%，期限十年，分年付息，当前市价每张，期限十年，分年付息，当前市价每张850元，发行费率为市价的元，发行费率为市价的4%；（；（3）普通股）普通股400万元（万元（40万股，每股面值万股，每股面值10元），当前市元），当前市价每股价每股55元，当年每股股利元，当年每股股利3.5元；（元；（4）留存）留存收益收益420万元。其他信息有：所得税率万元。其他信息有：所得税率40%，股利支付率股利支付率25%，预计每股收益和股利年递增，预计每股收益和股利年递增7%，公司股票的，公司
4、股票的 系数为系数为1.1，当前国库券利，当前国库券利率为率为5.5%，市场平均收益率为，市场平均收益率为13.5%。请求：请求：（1）计算银行借款的资本成本；）计算银行借款的资本成本；（2）计算公司债券的资本成本；）计算公司债券的资本成本；（3）分别采用常数增长模型和资本资产定价）分别采用常数增长模型和资本资产定价模型估计内源股权资本成本，并取其平均值模型估计内源股权资本成本，并取其平均值作为内源股权的最终资本成本；作为内源股权的最终资本成本；（4）如果仅靠内源融资，计算明年的加权平）如果仅靠内源融资，计算明年的加权平均资本成本。均资本成本。例例6.4 公司的所得税率公司的所得税率30%，当
5、前资本结构，当前资本结构（按市场价值计算）为目标资本结构：长期（按市场价值计算）为目标资本结构：长期借款借款40%，普通股权益，普通股权益60%。现正计划筹资。现正计划筹资5000万元投资新项目。银行贷款利率万元投资新项目。银行贷款利率9%；普通股的发行价格为每股普通股的发行价格为每股25元，公司每股净元，公司每股净得现金得现金22.5元，股东要求收益率元，股东要求收益率15%，股利，股利支付率支付率40%，预期持续增长率为，预期持续增长率为8%。请求：请求：（1）计算银行借款的资本成本；）计算银行借款的资本成本；（2）计算新发普通股成本；）计算新发普通股成本；（3）计算留存收益成本；）计算留存收益成本；（4）如果仅靠外源融资，计算所筹资金的加）如果仅靠外源融资，计算所筹资金的加权平均资本成本；权平均资本成本；（5）如果普通股权益仅靠内源融资，计算此）如果普通股权益仅靠内源融资，计算此时的加权平均资本成本；时的加权平均资本成本；（6）如果当年留存收益）如果当年留存收益840万元，则需发行万元，则需发行股票多少股，并计算加权平均资本成本。股票多少股，并计算加权平均资本成本。请预习：请预习：P111 练习题练习题6 1；2；3。