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1、第五讲 货币及其供给与需求主要内容一、货币二、货币供给模型三、货币需求模型一、货币1、货币是一般等价物 货币产生于便利交易的需求，它可以大大降低交易费用2、现代货币主要有两种形式：通货：蕴含债权债务关系的纸币 观念货币：各种形式的存款一、货币3、M系列 现代货币的形式很多，但流通性颇有不同。人们按流通性不同，规定了货币的不同口径。按流通性从大到小依次为M0，M1，M2等等。一、货币M系列的具体规定各国不一我国的M系列：M0：通货（现金，包括钞票、硬币）M1：通货+活期存款M2：M1+定期存款+储蓄存款（居民存款）+外币存款 这里的流动性是指可流动性而非实际流动情况，通货可以长期不用，定期存款也
2、常被提前支用。一、货币n美国的M1与M2 非金融机构持有的通货旅行支票即期存款其他可签发支票的存款M1小额的记名定期存款储蓄存款和货币市场存款帐户零售货币市场共同基金帐户的余额M2二、货币供给模型n我们研究如下一个银行体系下，货币的供给机制 中央银行存款货币银行 存款货币银行 二、货币供给模型中央银行是：（1）发行的银行 垄断银行券的发行权，成为全国唯一的现钞发行机构（2）银行的银行 对各个存款货币银行办理存放贷 金融管理机构（3）国家的银行 代表国家执行货币政策二、货币供给模型n中央银行的资产负债表资产方各项目的运作，称为中央银行的资产业务负债方各项目的运作，称为中央银行的负债业务n存款货币
3、银行（商业银行）银行应客户要求，买进其未到付款日期的票据主要指支票存款，支用时须使用银行规定的支票针对居民，包括定期、活期再贴现、直接借款1、货币创造的基本过程n假定客户甲把他收取的一张由银行X付款的支票交给自己开立账户的银行A，委托收款，金额假定为100 000元。n 银行A通过中央银行组织的票据交换（清算系统）向银行X收取款项。如果支票兑付，银行A在中央银行的准备存款增加100 000元，同时，银行A在客户甲的活期存款账户上增记100 000元。1、货币创造的基本过程中央银行A银行1、货币创造的基本过程n银行吸收存款是为了获得利润，所以银行会将一部分存款贷出，贷出的比例一般由经营经验或法律
4、所决定。n假定需保留的准备存款占全部存款的比例为20%，就可以满足提款需要，则A银行由于增加了100 000元存款，只需要保留20 000元为准备存款即可。1、货币创造的基本过程n假定A银行向客户乙放贷80 000元，乙则立刻有权签发支票，如果乙签发80 000元支票用以向丙付款（丙不是银行A的客户，而是银行B的客户），那么丙收入支票也会委托自己的开户银行B收款，B通过清算系统向A收取款项。1、货币创造的基本过程nA银行1、货币创造的基本过程 中央银行B银行1、货币创造的基本过程n这样，新的存款货币80 000元就创造出来了。以此类推：100000（1-20%）=80000 80000（1-2
5、0%）=64000 64000（1-20%）=51200 所以100 000元存款最后可创造出如下的货币：100000/20%=5000001、货币创造的基本过程1、货币创造的基本过程n用D0代表最初的一笔存款，r为准备率，D代表存款总额 D=D0+D0(1-r)+D0(1-r)2+D0(1-r)3+=D0/r 这就是存款货币的创造机制1、货币创造的基本过程n初始存款与派生存款起点的问题 在微观上，选出任何一个点都是可以的；在宏观上，从商业银行系统这个整体来 考察，逻辑起点是在央行的准备金数量。准备金总量不变，货币量不变 派生存款=准备金总额/准备率2、考虑现金的提取 D0为初始存款，u为从存
6、款中提取现金的比率，r为准备率 D1=D0(1-u)(1-r)D2=D1(1-u)(1-r)=D0(1-u)2(1-r)2 D3=D2(1-u)(1-r)=D0(1-u)3(1-r)32、考虑现金的提取n 是存款者从其存款中平均提出的现金数额与提出现金后所余存款金额的对比，这个比率一般称为现金漏失率，记为c3、超额准备率n 一般商业银行会在法定准备率之外再多储备一些存款，即超额准备 rc=法定准备率 e=超额准备率n该公式假设只存在一种存款类型活期存款，如果考虑定期存款，其准备率会低于活期，公式会有不同。全公式n考虑定期存款存在时存款货币创造公式：rc为活期存款准备率 rt为定期存款准备率 D
7、t为经存款创造过程后的定期存款总额 Dc为经存款创造过程后的活期存款总额4、如何增加货币供给n一家商业银行吸收存款增加是不能导致货币供给增加的；关键在于增加央行的准备存款增加央行准备存款的途径只有一个：扩大央行的资产业务 a向财政贷款 b贴现国库票据 c商业银行贷款 d再贴现商业银行贴现的票据影响货币创造的三大主体n货币只有三部分 通货 存款货币 准备存款影响货币创造的三大主体n通货+存款货币：货币供给n通货+准备存款：高能货币，基础货币 特点是：没有它，存款货币是无法创造出来的；在创造存款货币过程中，本身丝毫也不增加影响货币创造的三大主体用B表示基础货币，C为通货，R为准备存款B=C+RM为
8、货币供给，D为存款货币M=D+C货币供给的乘数模型是：M=mBm为乘数，所以影响货币创造的三大主体影响货币创造的三大主体n三大主体n可以看到，货币供给由三个因素决定nC/D、R/D和Bn一般认为，C/D由私人决定，R/D由商业银行决定，B由中央银行决定问题n先有存款还是先有贷款n中国的巨额储蓄存款是否是未被利用于经济建设的资源浪费问题n财政对货币供给的影响 在有中央银行之前，在货币供给中起主导作用的是财政；在现代社会，财政是通过财政借款来影响货币供给的。三、货币需求模型1.马克思的理论 三、货币需求模型n论证逻辑：前提是金属货币流通（1）商品价格取决于商品价值和黄金价值；（2）商品价格有多大，
9、就需要有多少金币来实现；（3）交换后，商品退出流通，金币却留在流通中可以使另外商品得以出售，一枚金币流通几次就可以使几倍价格商品出售。n只能右方决定左方，不能相反三、货币需求模型n纸币流通 纸币是金币的代表，具有兑换关系。无论流通中纸币有多少，所代表的金币是一定的，纸币发行越多，代表的金币越少，商品价格上升，所以公式决定关系是反过来的。三、货币需求模型2.费雪的交易方程式三、货币需求模型n该公式主要说明M决定P，但当P一定时，就成为货币需求函数：三、货币需求模型3.剑桥方程式 前两类研究从流通角度，以社会整体为对象研究货币需求，从剑桥学派开始，研究个人货币需求，个人货币需求之和就是社会需求。三
10、、货币需求模型以收入代替交易以个人持有货币需求对收入的比值k代替货币流通速度三、货币需求模型4.凯恩斯的货币需求 人们为什么要把财富的一部分用货币形式保持而不是全部用于购买不动产、股票等n凯恩斯认为，人们需要货币，是出于三种动机1）交易动机2）谨慎动机3）投机动机三、货币需求模型1）交易动机n为应付日常交易需要而持有一部分货币的动机n交易动机反映货币执行交易媒介的职能n凯恩斯认为，收入越高，交易数量越大，所以，因交易动机而产生的货币需求是收入的增函数三、货币需求模型2）谨慎动机n为预防意外的支出而持有一部分货币的动机n谨慎动机反映货币的价值储藏功能n尽管个人谨慎动机所需货币量与个人对意外事件的
11、期望有关，但就整个社会而言，仍是收入的增函数三、货币需求模型3）投机动机n为及时抓住有利机会购买能产生利益的资产而持有货币的动机n投机动机所需货币量是利率的函数，利率越高，则因投机动机而产生的货币需求量越少 利率为长期债券的利率，所以利率上升，人们持币成本增加，会减少为投机而持有的货币数量。三、货币需求模型n货币总需求L：L=L1+L2=kY+L2（r）n主要发展在于：将货币理解为一种资产，引入选择 不再将货币需求仅仅解释为收入的函数，引入利率这一变量。三、货币需求模型n凯恩斯理论的发展（1）认为交易动机和预防动机也是利率的函数，其中部分也会购买可以带来利益的资产，如债券，于是有平方根法则：三、货币需求模型（2）资产组合选择理论 将货币作为资产的一种，人们根据最优资产组合决定持有多少货币三、货币需求模型n强调货币价值储藏功能n对于狭义口径的货币，持有的主要目标是流动性，以交易为主，而非为了价值储藏；n适用于宽口径货币的需求三、货币需求模型5.货币主义需求函数三、货币需求模型n在货币主义需求函数中，既考虑货币有价值储藏功能，又考虑交易功能；n货币收益这个概念是凯恩斯所没有的，反映出货币主义者的货币需求口径也是比较宽的。三、货币需求模型n口径由小到大；n从宏观到微观；n从重视流通职能到重视储藏职能；n变量不断增加。