《3资金时间价值与风险分析.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《3资金时间价值与风险分析.ppt（64页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、3资金时间价值与风险分析第一节 资金时间价值1 1、含义：是指资金经历一定时间的投资和再投资所、含义：是指资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值；具体是一定量的资金在不同时点上的价增加的价值；具体是一定量的资金在不同时点上的价值量的差额值量的差额.两种表现形式两种表现形式:绝对数和相对数绝对数和相对数.一、资金时间价值的概念一、资金时间价值的概念二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算终值：本利和终值：本利和现值：本金现值：本金2资金时间价值的计算练习1 1.某人三年后所需资金某人三年后所需资金3450034500元，当利率为元，当利率为5 5%时，时，(1)(1)在复利的情况下，目前
2、应存多少钱？在复利的情况下，目前应存多少钱？(2)(2)在单利的情况下，目前应存多少钱？在单利的情况下，目前应存多少钱？1)1)P=FP=F（P/FP/F，i i，n n）=34500=34500（P/FP/F，5%5%，3 3）=345000.8638=29801(=345000.8638=29801(元元)2)P=F/(1+2)P=F/(1+i i n)n)P=34500/(1+5%X3)=30000(P=34500/(1+5%X3)=30000(元元)6(三三)年金的计算：年金的计算：资金时间价值的计算年金年金:是指一定时期内每次等额收付的系列款是指一定时期内每次等额收付的系列款项项,通
3、常记作通常记作 A A年金的特点年金的特点:（1 1）每期相隔时间相同（）每期相隔时间相同（2 2）每）每期收入或支出的金额相等期收入或支出的金额相等年金的分类年金的分类:普通年金、即付年金普通年金、即付年金 递延年金、永续年金递延年金、永续年金7（三）年金的计算。（三）年金的计算。普通普通(后付后付)年金年金,预付预付(先付先付)年金年金,递延年金递延年金,永续年金永续年金资金时间价值的计算1.1.普通年金普通年金(后付年金后付年金)收支发生在每期期末的年金收支发生在每期期末的年金(1)(1)终值：终值：称为年金终值系数。称为年金终值系数。记作记作：(F/A,F/A,i i,n),n)8（三
4、）年金的计算。（三）年金的计算。普通普通(后付后付)年金年金,预付预付(先付先付)年金年金,递延年金递延年金,永续年金永续年金资金时间价值的计算1.1.普通年金普通年金(后付年金后付年金)收支发生在每期期末的年金收支发生在每期期末的年金(1)(1)终值：终值：年金终值系数的倒数称偿债基金系数。年金终值系数的倒数称偿债基金系数。记作记作：(A/F,A/F,i i,n),n)偿债基金偿债基金9（三）年金的计算（三）年金的计算资金时间价值的计算1.1.普通年金普通年金(后付年金后付年金)(2)(2)年金现值：年金现值：年金现值系年金现值系数记作数记作(P/A,P/A,i i,n),n)附表四附表四1
5、0（三）年金的计算（三）年金的计算资金时间价值的计算1.1.普通年金普通年金(后付年金后付年金)(2)(2)年金现值：年金现值：年金现值系数的倒数称年金现值系数的倒数称资本回收系数资本回收系数(投资回收系数投资回收系数)。记作记作：(A/P,A/P,i i,n),n)资本回收额资本回收额11资金时间价值的计算练习2 2.某人贷款购买轿车一辆，在六年内每年年末付款某人贷款购买轿车一辆，在六年内每年年末付款2650026500元，当利率为元，当利率为5%5%时，相当于现在一次付款多时，相当于现在一次付款多少？少？(答案取整答案取整)解：解：P=A(P/A,i,n)=26500(P/A,5%,6)=
6、26500X5.0757P=A(P/A,i,n)=26500(P/A,5%,6)=26500X5.0757 =134506(=134506(元元)轿车的价格轿车的价格=134506=134506元元12（三）年金的计算（三）年金的计算资金时间价值的计算2.2.预付年金预付年金(即付年金，先付年金即付年金，先付年金)收支发生在每期期初的年金收支发生在每期期初的年金(1)(1)终值：终值：0 01 12 23 34 41 12 23 34 4普通年金普通年金预付年金预付年金1.4641.4641.3311.3311.211.211.11.11 1当当i=10%i=10%系数系数-1-1期数期数+1
7、+113资金时间价值的计算0 01 12 23 34 41 12 23 34 4普通年金普通年金预付年金预付年金1.4641.4641.3311.3311.211.211.11.11 1当当i=10%i=10%系数系数-1-1期数期数+1+1公式公式1 1公式公式2 2F=A(F/A,i,n)(1+i)记作记作(F/A,F/A,i i,n+1)-,n+1)-1114（三）年金的计算（三）年金的计算资金时间价值的计算2.2.预付年金预付年金 (2)(2)现值：现值：0 01 12 23 34 41 12 23 34 4普通年金普通年金预付年金预付年金1 10.9090.9090.8260.826
8、0.7510.751当当i=10%i=10%系数系数+1+1期数期数-1-115资金时间价值的计算0 01 12 23 34 41 12 23 34 4普通年金普通年金预付年金预付年金1 10.9090.9090.8260.8260.7510.751当当i=10%i=10%系数系数+1+1期数期数-1-1公式公式1 1公式公式2 2P=A(P/A,i,n)(1+i)记作记作(P/A,P/A,i i,n-,n-1)+11)+116（三）年金的计算（三）年金的计算资金时间价值的计算3.3.递延年金递延年金收支不从第一期开始的年金收支不从第一期开始的年金,终值计算与递延期无关终值计算与递延期无关现值
9、：现值：i=10%i=10%eg.eg.从第三年起每年收入从第三年起每年收入10001000元，其现值多少元，其现值多少？0 01 12 23 34 45 5复利现值复利现值年金现值年金现值17资金时间价值的计算i=10%i=10%eg.eg.从第三年起每年收入从第三年起每年收入10001000元，其现值是多元，其现值是多少？少？0 01 12 23 34 45 5复利现值复利现值年金现值年金现值两种计算方法两种计算方法先算年金现值，再算复利现值先算年金现值，再算复利现值年金现值系数相减年金现值系数相减18资金时间价值的计算i=10%i=10%eg.eg.从第三年起每年收入从第三年起每年收入1
10、0001000元，其现值多少元，其现值多少？0 01 12 23 34 45 5复利现值复利现值s s年金现值年金现值(n-s)(n-s)方法方法1 1P=A(P/A,i,n-s)(P/F,i,s)P=A(P/A,i,n-s)(P/F,i,s)=1000X(P/A,10%,3)(P/F,10%,2)=1000X(P/A,10%,3)(P/F,10%,2)=1000X2.4869X0.8264=2055.17(=1000X2.4869X0.8264=2055.17(元元)n n19资金时间价值的计算eg.eg.从第三年起每年收入从第三年起每年收入10001000元，其现值多少元，其现值多少？i=
11、10%i=10%0 01 12 23 34 45 5方法方法2 2n n年年s s年年P=A(P/A,i,n)-(P/A,i,s)P=A(P/A,i,n)-(P/A,i,s)P=1000X(P/A,10%,5)-(P/A,10%,2)P=1000X(P/A,10%,5)-(P/A,10%,2)=1000=1000X(3.7908-1.7355)=2055.30(X(3.7908-1.7355)=2055.30(元元)20（三）年金的计算（三）年金的计算资金时间价值的计算4.4.永续年金永续年金无限期等额支付的特种年金无限期等额支付的特种年金(只能计算现值只能计算现值)eg.eg.养老金、奖学金
12、、股价养老金、奖学金、股价现值：现值：21某公司发行优先股，每股股利某公司发行优先股，每股股利2 2元，当年利率元，当年利率10%10%时，时，股价为多少？股价为多少？资金时间价值的计算2/10%=20(2/10%=20(元元)当年利率当年利率5%5%时，股价为多少？时，股价为多少？2/5%=40(2/5%=40(元元)22三、折现率、期间、和利率的推算三、折现率、期间、和利率的推算资金时间价值的计算（一）折现率（利息率）的推算（一）折现率（利息率）的推算根据复利终值（或现值）的计算公式推出根据复利终值（或现值）的计算公式推出 直接计算即可直接计算即可.永续年金计算永续年金计算I,I,若已知若
13、已知P P、A A，则根据，则根据公式公式P=A/iP=A/i，即得，即得i i的计算公式为：的计算公式为：i=A/Pi=A/P根据普通年金公式求根据普通年金公式求i i或或n.n.首先计算出首先计算出P/A(F/A)P/A(F/A)的值的值,即即求出了求出了(P/A,i,n)(P/A,i,n)的系数的系数,然后查表然后查表,查出相邻的两个系数查出相邻的两个系数值值,再用插值公式即可求出再用插值公式即可求出i i、n n的值。的值。23资金时间价值的计算例例:现在有现在有1010万元万元,希望希望5 5年后达到年后达到1515万元万元,求年收益率是多少求年收益率是多少?解：解：P=F(1+i)
14、P=F(1+i)-n-n100000=150000(1+100000=150000(1+i i)-5-5(1+(1+i i)-5-5=0.667=0.667内插法求得：内插法求得：i i=8.45%=8.45%i=8.45%8%8%0.6810.6819%9%0.6500.650i i0.6670.667i i 8%8%1%1%-0.014-0.014-0.031-0.03124三、折现率、期间、和利率的推算三、折现率、期间、和利率的推算资金时间价值的计算（一）折现率（利息率）的推算（一）折现率（利息率）的推算（二）期间的推算（方法同利率的推算）（二）期间的推算（方法同利率的推算）（三）名义利
15、率与实际利率（三）名义利率与实际利率 名义利率名义利率每年复利的次数每年复利的次数名义利率：每年复利次数超过一次的年利率称名义利率名义利率：每年复利次数超过一次的年利率称名义利率 每年复利一次的年利率称实际利率每年复利一次的年利率称实际利率25资金时间价值的计算也可变i为r/m,变n为m.n若年利率若年利率8%,8%,每季复利一次每季复利一次,10,10年后的年后的5000050000元元,其其现值为多少现值为多少?P=50000(P/F,8%/4,104)=50000(P/F,2%,40)=P=50000(P/F,8%/4,104)=50000(P/F,2%,40)=50000X0.4529
16、=22645(50000X0.4529=22645(元元)年利率为年利率为8%8%，每季复利一次，则实际利率为多少？，每季复利一次，则实际利率为多少？26四、资金时间价值公式的运用四、资金时间价值公式的运用资金时间价值的计算复利公式还复利公式还是年金公式是年金公式一次性收付一次性收付(复利公式复利公式)等额定期等额定期(年金公式年金公式)27四、资金时间价值公式的运用四、资金时间价值公式的运用资金时间价值的计算求什么求什么(终值终值/现值现值)未来价值未来价值(终值终值)现在价值现在价值(现值现值)28四、资金时间价值公式的运用四、资金时间价值公式的运用资金时间价值的计算求求i,n,Ai,n,
17、A时时看给什么看给什么未来价值未来价值(终值终值)都给都给:都可用都可用,尽量用现值公式尽量用现值公式现在价值现在价值(现值现值)29资金时间价值的计算练习1.某人三年后所需资金34500元，当利率为5%时，(1)在复利的情况下，目前应存多少钱？(2)在单利的情况下，目前应存多少钱？30资金时间价值的计算练习2.某人贷款购买轿车一辆，在六年内每年年末付款26500元，当利率为5%时，相当于现在一次付款多少？(答案取整)31资金时间价值的计算练习3.某人出国5年，请你代付房租，每年年末付租金2500元，若i=5%,(1)现在一次给你多少钱？(2)回来一次给你多少钱?32资金时间价值的计算练习4.
18、若年利率6%,半年复利一次,现在存入10万元,5年后一次取出多少?33资金时间价值的计算练习5.现在存入20万元,当利率为5%,要多少年才能到达30万元?34资金时间价值的计算练习6.已知年利率12%，每季度复利一次，本金10000元，则第十年末为多少？35资金时间价值的计算练习7.购5年期国库券10万元,票面利率5%,单利计算,实际收益率是多少?36资金时间价值的计算练习8.年初存入10000元，若i=10%,每年末取出2000元，则最后一次能足额提款的时间为第几年？37资金时间价值的计算练习9.假设以10%的年利率借得30000元，投资于某个寿命为10年的项目，每年至少等额收回多少款项方案
19、才可行？38资金时间价值的计算练习10.公司打算连续3年每年初投资100万元，建设一项目，现改为第一年初投入全部资金，若i=10%,则现在应一次投入多少？39资金时间价值的计算练习11.一项固定资产使用5年,更新时的价格为200000元,若企业资金成本为12%,每年应计提多少折旧才能更新设备?40资金时间价值的计算练习12.有甲、乙两台设备，甲的年使用费比乙低2000元，但价格高10000元，若资金成本为5%，甲的使用期应长于多少年，选用甲才是合理的？41资金时间价值的计算练习13.公司年初存入一笔款项，从第四年末起，每年取出1000元至第9年取完，年利率10%，期初应存入多少款项？42资金时
20、间价值的计算练习14.拟购一房产，两种付款方法：(1)从现在起,每年初付20万,连续付10次,共200万元。(2)从第五年起,每年初付25万,连续10次,共250万元。若资金成本5%，应选何方案？43资金时间价值的计算练习15.一项100万元的借款，借款期为5年，年利率为8%，若每半年付款一次，年实际利率会高出名义利率多少？44资金时间价值的计算练习16，企业发行债券，在名义利率相同的情况下，对其比较有利的计息期为()A，1年B，半年C，1季D，1月45资金时间价值的计算练习17.某人拟于明年初借款42000元，从明年末起每年还本付息6000元，连续10年还清，若预期利率8%，此人能否借到此笔
21、款项？46第二节 风险分析风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度的各种结果的变动程度.（预期结果的不确定（预期结果的不确定性）性）1 1、风险就是结果的不确定性、风险就是结果的不确定性2 2、风险不仅能带来起初预期的损失、风险不仅能带来起初预期的损失 也可带来起初预期的收益也可带来起初预期的收益 特定投资的风险大小是客观的特定投资的风险大小是客观的,你是否冒风险你是否冒风险及冒多大风险是主观的及冒多大风险是主观的.一、风险的概念一、风险的概念47二、风险的类别个别理财主体个别理财主体(投资者投资者)市场风险市场风险(系统风险系统风险
22、,不可分散风险不可分散风险)影响所有企业影响所有企业企业特有风险企业特有风险(非系统风险非系统风险,可分散风险可分散风险)个别企业特有事项个别企业特有事项按照风险的来源分类按照风险的来源分类48二、风险的类别企业本身经营风险(供产销)财务风险(负债带来的风险)49三、风险报酬1 1、表现形式：风险报酬率2、短期投资报酬率 =无风险报酬率+风险报酬率3、风险报酬率：冒风险投资而要求的超过资金时间价值的额外收益50四、风险的衡量1.概率：在现实生活中，某一事件在完全相同的条件下可能发生也可能不发生，既可能出现这种结果又可能出现那种结果，我们称这类事件为随机事件。概率就是用百分数或小数来表示随机事件
23、发生可能性大小的数值。(1)(1)概率必须符合两个条件：概率必须符合两个条件：51四、风险的衡量1.1.概率：随机事件可能性大小概率：随机事件可能性大小(2)(2)概率分布概率分布(离散型，连续型离散型，连续型)Xi0.20.620%40%A项目0.20.620%70%B项目-30%52四、风险的衡量1.1.概率：随机事件可能性大小概率：随机事件可能性大小(2)(2)概率分布概率分布(离散型，连续型离散型，连续型)PiXiB项目A项目53四、风险的衡量2.2.期望值的计算 期望值是一个概率分布中的所有可能期望值是一个概率分布中的所有可能结果，以各自相应的概率为权数计算的加权平均值，是结果，以各
24、自相应的概率为权数计算的加权平均值，是加权平均的中心值。加权平均的中心值。以概率为权数的以概率为权数的加权平均数加权平均数表示各种可表示各种可能的结果能的结果表示相应的表示相应的概率概率54某项目资料如下：某项目资料如下：四、风险的衡量情况收益(万元)概率好3000.3中2000.4差1000.3X X(1)(1)=300X0.3+200X0.4+100X0.3=200(=300X0.3+200X0.4+100X0.3=200(万元万元)55四、风险的衡量3.3.标准离差标准离差(标准差标准差)标准离差是各种可能的报酬率标准离差是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异，用以反映离散程度。偏离
25、期望报酬率的综合差异，用以反映离散程度。标准差标准差56四、风险的衡量4.4.方差方差 方差是用来表示随机变量与期望值之间的方差是用来表示随机变量与期望值之间的离散程度的一个数值。离散程度的一个数值。反映平均数的离散程度反映平均数的离散程度方差方差57某项目资料如下：某项目资料如下：四、风险的衡量市场情况利润(万元)概率好6000.3中3000.5差00.2X X(2)(2)=600X0.3+300X0.5+0X0.2=330(=600X0.3+300X0.5+0X0.2=330(万元万元)58四、风险的衡量5.5.标准离差率标准离差率(标准差系数标准差系数)是反映随机变量离散程度是反映随机变
26、量离散程度的重要指标，是标准离差同期望值的比值的重要指标，是标准离差同期望值的比值 .标准差系数标准差系数风险小风险小风险大风险大59四、风险的衡量5.5.标准离差率标准离差率(标准差系数标准差系数)标准差系数标准差系数如期望值相同，只看标准离差如期望值相同，只看标准离差标准离差大标准离差大风险大风险大标准离差小标准离差小风险小风险小60四、风险的衡量3.3.标准离差率标准离差率(标准差系数标准差系数)标准差系数标准差系数如果两个项目，期望值不同，不能直接用标准差如果两个项目，期望值不同，不能直接用标准差比较，而要用标准离差率。即：比较，而要用标准离差率。即：标准离差率大标准离差率大-风险大；
27、风险大；标准离差率小标准离差率小-风险小。风险小。61四、风险的衡量3.3.标准离差率标准离差率(标准差系数标准差系数)标准差系数标准差系数如果两个项目，预期收益的标准离差相同，而期如果两个项目，预期收益的标准离差相同，而期望值不同，则这两个项目望值不同，则这两个项目()()A.A.预期收益相同预期收益相同B.B.标准离差率相同标准离差率相同C.C.预期收益不同预期收益不同D.D.未来风险报酬相同未来风险报酬相同C C62Eg：假定某企业拟试制一种新产品：假定某企业拟试制一种新产品A，明年投放市，明年投放市场，该新产品需要投资场，该新产品需要投资100万元，根据对市场的预万元，根据对市场的预测
28、，估计可能出现测，估计可能出现“好好”、“中中”、“差差”三种三种情况，各种状况下的息税前利润及相应的概率如情况，各种状况下的息税前利润及相应的概率如下：下：要求要求：（：（1）以资产报酬率为基础分析该项目的风险）以资产报酬率为基础分析该项目的风险程度；（程度；（2）如果该企业在试制）如果该企业在试制A产品的同时，也产品的同时，也在试制在试制B产品，经过计算，产品，经过计算，B产品的资产报酬率期产品的资产报酬率期望值为望值为16%，标准差为，标准差为20%，比较，比较A、B两个新产两个新产品并进行决策。品并进行决策。市场状况市场状况息税前利润息税前利润/万元万元概率概率好好300.5中中100.3差差-100.263此此课件下件下载可自行可自行编辑修改，修改，仅供参考！供参考！感感谢您的支持，我您的支持，我们努力做得更好！努力做得更好！谢谢!