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1、财务管理项目5财务分析教学课件L/O/G/O 项目五：项目五：财务分析财务分析任务任务5.1 5.1 财务报表分析财务报表分析一、财务分析含义、分析内容 财务分析财务分析以企业财务报告及其他相关资料为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析，反映企业在运营过程中的利弊得失和发展趋势，从而为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要的财务信息。财务分析的基本内容包括企业偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析和发展能力分析，四者是相辅相成的关系。（二）财务分析信息的需求者分析1.投资者（所有者）的分析2.债权人的分析3.企业管理者的分析4.财税部门等政府的分析任务任务5 5.1.1 财
2、务报表分析财务报表分析投资大师巴菲特主张，投资人应把自己投资大师巴菲特主张，投资人应把自己当成经理人，深入了解企业创造财富的活当成经理人，深入了解企业创造财富的活动。投资人可从财报解析企业竞争力，或动。投资人可从财报解析企业竞争力，或从企业公布的财务数据中发现其不合理之从企业公布的财务数据中发现其不合理之处，从而做出正确的投资决策。处，从而做出正确的投资决策。投资人应透过财务报表趋吉避凶，增加投资人应透过财务报表趋吉避凶，增加投资报酬率，降低投资风险。投资报酬率，降低投资风险。股东等投资人股东等投资人债权人分析财务报表，主要是债权人分析财务报表，主要是分析企业的偿债能力，看公司分析企业的偿债能
3、力，看公司是否有足够的资金来偿还本金是否有足够的资金来偿还本金和利息，是否值得发放贷款。和利息，是否值得发放贷款。银行等债权人银行等债权人管理层对企业的各个方面都管理层对企业的各个方面都非常关心，通过分析财务报非常关心，通过分析财务报表判断公司的现状、可能存表判断公司的现状、可能存在的问题等，以便进一步改在的问题等，以便进一步改善经营管理。善经营管理。企业管理层等决策者企业管理层等决策者财税部门侧重于关心企业有关资财税部门侧重于关心企业有关资源的配置，对国家或社会的贡献源的配置，对国家或社会的贡献水平，以及对有关政策的遵守情水平，以及对有关政策的遵守情况、税收交付情况。况、税收交付情况。财税等
4、政府部门财税等政府部门（三）财务分析方法比较分析法比率分析法因素分析法任务任务5.1 5.1 财务报表分析财务报表分析1.比较分析法（对比分析法）比较分析法 是通过对比两期或者连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向，数额和幅度，来说明企业财务状况或者经营成果变动趋势的一种方法。会计报表的对比分析主要有以下几个方面：本期的数据与以前时期的数据对比；企业的数据与同行业其他企业或行业平均水平、先进水平对比；本期的实际数与计划 数、预算数对比；期末数与期初数对比。通过企业财务数据的对比，可以揭示企业取得的成绩和存在的问题。任务任务5 5.1 财务报表分析财务报表分析A公司需要对公司的销售收
5、入进行分析，通过分析可以得到2007、2008、2009年销售收入的环比动态比率分别为110%、115%和95%.则如果该公司以2007年作为基期，2009年作为分析期，则其定基动态比率（）。A.126.5%B.109.25%C.104.5%D.120.18%【正确答案】B【答案解析】以2007年作为基期，2009年作为分析期，则定基动态比率2009年销售收入/2007年销售收入2009年销售收入/2008年销售收入2008年销售收入/2007年销售收入95%115%109.25%.注意注意2.比率分析法比率分析法是把两个相互联系的项目加以对比，计算出比率，以确定经济活动变动情况的分析方法。比
6、率指标主要有以下三类：构成比率 效率比率 相关比率 比率分析法要注意以下几点：对比项目的相关性、对比口径的一致性、衡量标准的科学性 任务任务5 5.1 财务报表分析财务报表分析3.因素分析法通过逐步分解来确定几个相互联系的因素对某一综合性指标的影响程度的分析方法叫因素分析法或连环替连环替代法代法。步骤：确定分析对象，即确定需要分析的财务指标，比较其实际数额和标准数额，并计算两者的差额；确定该财务指标的驱动因素；确定驱动因素的替代顺序；按顺序计算各驱动因素对财务指标的影响。任务任务5.5.1 财务报表分析财务报表分析实际指标：P2=A2B2C2计划指标：P1=A1B1C1实际与计划的总差异为P2
7、-P1 A因素变动影响：（A2-A1）B1C1B因素变动影响：A2（B2-B1）C1C因素变动影响：A2B2（C2-C1）任务任务5 5.1 财务报表分析财务报表分析因素分析法须注意以下几个问题：因素分解的关联性 因素替代的顺序性 顺序替代的连环性 计算结果的假定性任务任务5 5.1 财务报表分析财务报表分析某单位生产A产品，相关资料如下，采用因素分析法确定各因素对A产品成本的影响。项目目计划数划数实际数数产品数量200190产品单耗910材料单价67产品成本1080013300计划数：200*9*6=10800 第一次替代：190*9*6=10260 第二次替代：190*10*6=11400
8、 第三次替代：190*10*7=13300 产量减少对成本的影响-=-540单耗增加对成本的影响-=1140单价增加对成本的影响-=1900总的影响=-540+1140+1900=2500即13300-10800=2500（四）财务分析的局限性一、短期偿债能力各项指标的计算与分析（分子比率）1.流动比率 是流动资产与流动负债的比，这一指标表明每一元流动负债有多少元流动资产可以作为偿还债务的保证。其计算公式为：从债权人的立场看，流动比率越高越好，表示企业的短期偿债能力越强，企业所面临的短期流动性风险越小。从经营者和所有者的角度看，并一定要求流动比率越高越好，在偿债能力允许的范围内，根据经营需要，
9、负债经营也是现代企业经营的策略之一。一般来说，流动比率为2比较合适。具体财务指标具体财务指标任务任务5 5.1.1 偿债能力分析偿债能力分析1、流动比率为1.5时，若企业从银行借人短期借款，则（）A.流动比率不变B.流动比率下降C.流动比率上升D.不能确定2、某企业现在的流动比率为2，下列()会引起该比率降低。A用银行存款偿还应付账款B发行股票收到银行存款C收回应收账款D开出短期票据借款答案：B答案：D任务任务5 5.1.1 偿债能力分析偿债能力分析一、短期偿债能力各项指标的计算与分析2.速动比率 速动比率是流动比率的辅助指标，是将速动资产与流动负债的比值，是衡量企业短期偿债能力的另一项指标。
10、其计算公式为：速动资产是指能快速变现的流动资产，主要包括货币资金、交易性金融资产、应收账款等。速动比率消除了存货等变现能力较差的流动资产项目的影响，可以部分弥补流动比率指标的缺陷。一般来说，速动比率的标准为1。任务任务5 5.1.1 偿债能力分析偿债能力分析3.现金比率 现金比率是指现金类资产对流动负债的比率。现金类资产除包括货币资金以外，还包括交易性金融资产等其计算公式为：现金比率越高，表示企业可立即用于支付债务的现金类资产越多。如果这一比率过高，表明企业筹集的流动资金没有得到充分利用。任务任务5 5.1.1 偿债能力分析偿债能力分析4.现金流量比率 现金流量比率（现金流动负债比率），是企业
11、一定时期的经营现金净流量经营现金净流量同流动负债的比率，它可以从现金流量角度来反映企业当期偿付短期负债的能力。其计算公式为：由于经营活动的现金流量真实地反映了企业当期收到的实际现金流量，能更真实地说明企业的实际偿债能力。任务任务5 5.1.1 偿债能力分析偿债能力分析1、资产负债、资产负债率率是指企业负债总额对资产总额的比率，它说明了在企业总资产是指企业负债总额对资产总额的比率，它说明了在企业总资产中，债权人提供资金所占的比重，反映债权人向企业提供信贷中，债权人提供资金所占的比重，反映债权人向企业提供信贷资金的风险程度，以及企业资产对债权人权益的保障程度。该资金的风险程度，以及企业资产对债权人
12、权益的保障程度。该比率的计算公式为：比率的计算公式为：二、长期偿债能力分析任务任务5 5.1.1 偿债能力分析偿债能力分析也称负债与股东权益比率，是指负债总额与股东权益总额也称负债与股东权益比率，是指负债总额与股东权益总额的比，用以表示股东权益对债权人利益的保障程度，是衡的比，用以表示股东权益对债权人利益的保障程度，是衡量企业财务结构是否稳健的重要标志。其计算公式为：量企业财务结构是否稳健的重要标志。其计算公式为：2、产权比率、产权比率任务任务5 5.1.1 偿债能力分析偿债能力分析 是指资产总额相当于股东权益的倍数。其越大表明所有者是指资产总额相当于股东权益的倍数。其越大表明所有者投入企业的
13、资本占全部资产的比重越小，企业负债的程投入企业的资本占全部资产的比重越小，企业负债的程度越债权人的权益保护程度越低。其计算公式为：度越债权人的权益保护程度越低。其计算公式为：3、权益乘数、权益乘数任务任务5 5.1.1 偿债能力分析偿债能力分析答案：A答案：B任务任务5 5.1.1 偿债能力分析偿债能力分析也称已获利息倍数，是指企业经营所获得的息税前利润与利也称已获利息倍数，是指企业经营所获得的息税前利润与利息费用的比率，用以衡量企业偿还负债利息的指标。其计算息费用的比率，用以衡量企业偿还负债利息的指标。其计算公式为：公式为：4、利息保障倍数、利息保障倍数任务任务5 5.1.1 偿债能力分析偿
14、债能力分析答案：CD解析：已获利息倍数，是指企业一定时期息税前利润与利息支出的比率，利息支出指实际支出的借款利息、债券利息等。一般情况下，已获利息倍数越高，企业长期偿债能力越强。国际上通常认为该指标为3时较为适当，从长期来看至少应大于1。任务任务5 5.1.1 偿债能力分析偿债能力分析是指企业经营活动现金净流量同负债总额的比率，用以衡量是指企业经营活动现金净流量同负债总额的比率，用以衡量企业企业 长期负债能力的指标。其计算公式为：长期负债能力的指标。其计算公式为：比率越高，说明企业支付债务利息的能力越强，偿债能力越比率越高，说明企业支付债务利息的能力越强，偿债能力越强。强。5、现金负债总额比率
15、、现金负债总额比率任务任务5 5.1.1 偿债能力分析偿债能力分析（1）分母分子率类指标：资产负债率、产权比率（股东权益负债率）（2）权益乘数：股东权益的放大倍数（3）利息保障倍数是指可以支付利息的收益（息税前利润）相当于利息的倍数。（4）涉及现金流量，均为经营现金流量。长期偿债能力记忆小窍门：任务任务5 5.1.1 偿债能力分析偿债能力分析资产负债表表资产年末数负债和所有者权益年末数货币资金100流动负债合计 250应收账款150非流动负债合计300存货250负债合计550固定资产200所有者权益合计150资产合计700负债和权益合计700现金流量表本年数经营活动产生的现金流量1000任务任
16、务5 5.1.1 偿债能力分析偿债能力分析 1、总资产周转率、总资产周转率 总资产周转率也称总资产利用率，是企业一定时期营业收入与平均资产总额的比值。该指标反映企业全部资产的利用效率。其计算公式为：三、资产周转比率分析（营运能力分析）任务任务5 5.2.2 营运能力分析营运能力分析 总资产周转率反映企业全部资产的使用效率。如果总资产周转次数高，说明全部资产经营效率好，取得的营业收入高，相反，如果总资产周转次数低，说明全部资产经营效率差，取得的营业收入也少。因此，这一指标的高低，最终会影响企业的获利能力。任务任务5 5.2.2 营运能力分析营运能力分析 2、流动资产周转率、流动资产周转率 流动资
17、产周转率是营业收入与流动资产平均余额的比率，它反映的是全部流动资产的利用效率。其计算公式为：任务任务5 5.2.2 营运能力分析营运能力分析3、固定资产周转率、固定资产周转率 固定资产周转率也称固定资产利用率，是企业一定时期营业收入与固定资产平均净值的比率。其计算公式为：任务任务5 5.2.2 营运能力分析营运能力分析4 4、存货周转率、存货周转率 存货周转率是指企业从购入商品到商品售出，或从购入原材料经过加工变成产成品到产品出售为止，1年内的周转次数。它是反映企业的存货周转速度一项指标，也是衡量企业生产经营中存货营运效率的一项综合性指标。有存货周转次数和周转天数两种表现形式。其计算公式如下：
18、任务任务5 5.2.2 营运能力分析营运能力分析5、应收账款周转率、应收账款周转率 应收账款周转率又称应收账款周转次数，是一定时期内营业收入净额与应收账款平均余额的比率，是反映企业报告期内应收账款平均周转了几次，是反映应收账款周转周转速度的指标。其计算公式如下：任务任务5 5.2.2 营运能力分析营运能力分析应收账款的减值准备问题。计提减值收入不变，应收账款项目金额降低周转次数增加，周转天数减少 这种周转天数的减少不是好的业绩，反而说明应收账款管理欠佳。如果减值准备的数额较大，就应进行调整，使用期末未提取坏账准备的应收账款期末未提取坏账准备的应收账款计算周转天数。任务任务5 5.2.2 营运能
19、力分析营运能力分析正确答案：D任务任务5 5.2.2 营运能力分析营运能力分析【正确答案】：C【答案解析】：营业收入=4200=800(万元);应收账款周转次数=800/40=20(次)。任务任务5 5.2.2 营运能力分析营运能力分析正确答案：C任务任务5 5.2.2 营运能力分析营运能力分析1 1、净资产收益率、净资产收益率 净资产收益率又称股东权益报酬率，它是从股东的立场来分析企业的获利能力，是评价企业资本经营效益的核心指标。其计算公式是：四、盈利能力分析任务任务5 5.3.3 盈利能力分析盈利能力分析2 2、总资产报酬率、总资产报酬率总资产报酬率又称总资产收益率，用于衡量企业的获利能力
20、。总资产报酬率是息税前利润除以资产平均余额的比率，反映了企业的获利能力和投入产出状况。其计算公式为：总资产收益率越高，表明企业投入产出的水平越好，企业的资产运营越有效，获利能力越强。在会计报表分析中，通常将总资产报酬率与同行业该指标的平均水平加以比较，来说明企业在同行业的发展情况。任务任务5 5.3.3 盈利能力分析盈利能力分析 3 3、总资产净利率、总资产净利率总资产净利率，可用于衡量企业的获利能力。资产利润率是企业盈利能力的关键。总资产净利率是企业一定时期净利润除以资产平均余额的比率，其计算公式为：任务任务5 5.3.3 盈利能力分析盈利能力分析 4 4、营业毛利率、营业毛利率 营业毛利率
21、是企业一定时期营业毛利与营业收入比率，也称作毛利率，其计算公式为：营业毛利率越大，说明企业的营业成本越低，竞争能力越强，获利能力越强。任务任务5 5.3.3 盈利能力分析盈利能力分析5 5、营业利润率、营业利润率营业利润率是企业一定时期营业利润与营业收入的比率。其计算公式为：该指标越高，表示取得同样的营业收入的营业成本越低，利润越大，企业市场竞争力越强，从而获利能力越强。任务任务5 5.3.3 盈利能力分析盈利能力分析6 6、营业净利率（销售净利率）、营业净利率（销售净利率）营业净利润率是指企业本期净利润与营业收入的比率，说明每一元营业收入能带来多少净利润。营业净利润率的计算公式是：该比率越大
22、则企业的盈利能力越强。任务任务5 5.3.3 盈利能力分析盈利能力分析7、成本费用利润率、成本费用利润率成本费用利润率是是企业利润总额与成本费用总额比率。它反映企业生产经营过程中发生的耗费与获得的收益之间的关系。其计算公式为：其中，成本费用总额营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用 这一比率越高，说明企业为获取收益而付出的代价越小，企业的获利能力越强。因此，通过这个比率不仅可以评价企业获利能力的高低，也可以评价企业对成本费用的控制能力和经营管理水平。任务任务5 5.3.3 盈利能力分析盈利能力分析8、资本保值增值能力分析、资本保值增值能力分析资本保值增值能力通常用资本保值增值率表示。它
23、是企业本年年末所有者权益扣除客观增减因素后同年初所有者权益的比率。它是评价企业财务效益状况的指标。其计算公式为：该指标表示企业当年资本在企业自身的努力下的实际增减变动情况，是评价企业财务效益状况的辅助指标。反映了投资者投入企业资本的保全性和增长性，该指标越高，表明企业的资本保全状况越好，所有者权益增长越快，债权人的债务越有保障，企业发展后劲越强。任务任务5 5.3.3 盈利能力分析盈利能力分析正确答案：BCD任务任务5 5.3.3 盈利能力分析盈利能力分析五、杜邦财务分析体系五、杜邦财务分析体系 杜邦财务分析体系（简称杜邦体系），是利用各财务指标间的内在关系，对企业综合经营理财及经济效益进行系
24、统分析评价的方法。该体系以净资产收益率为核心，将其分解为若干财务指标，通过分析各分解指标的变动对净资产收益率的影响来揭示企业获利能力及其变动原因。任务任务5 5.4.4 财务综合分析财务综合分析任务任务5 5.4.4 财务综合分析财务综合分析某企业2009年和2010年的销售净利率分别为6%和9%，总资产周转次数分别为2和1.5，两年的产权比率相同，与2009年相比，2010年的权益净利率变动趋势为（）。A、下降B、上升C、不变D、无法确定【正确答案】B【答案解析】权益净利率总资产净利率权益乘数，因为产权比率不变，所以权益乘数不变，因此，权益净利率的大小取决于总资产净利率，而总资产净利率销售净
25、利率总资产周转次数，2009年的总资产净利率6%212%；2010年的总资产净利率9%1.513.5%。所以2010年的权益净利率提高了。任务任务5 5.4.4 财务综合分析财务综合分析1.1.案例：案例：长江实业股份公司2009年度有关资料如下：权益乘数为2；流动比率为3，速动比率为1.5；资产总额为10万元；流动负债为5000元；平均应收账款为20000元；净利润为10000元；所得税率50%；营业收入为100000元；毛利率25%；负债的平均利息10%。2.2.要求：要求：假定公司流动资产等于速动资产加存货，根据上述资料计算下列指标：（1）应收账款的周转天数；（2）存货周转天数；（3）已
26、获利息倍数；（4）运用杜邦分析公式求净资产收益率。任务任务5 5.4.4 财务综合分析财务综合分析（1）应收账款的周转天数=360（10000020000）=3605=72天（2）流动资产=50003=15000元速动资产=50001.5=7500元存货=15000-7500=7500元成本=100000（1-25%）=75000元存货周转天数=360（750007500）=36010=36天；（3）权益乘数=2 负债=10-5=5万元 利息=5000010%=5000元 已获利息倍数=（1000050%+5000）5000=5；（4）净资产收益率=任务任务5 5.4.4 财务综合分析财务综合分析