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1、第二章第二章 财务报表分析财务报表分析 n n从从CPA考试来说，财务分析这一章也是一个考试来说，财务分析这一章也是一个比较重要的章节，考试中所占比重较大，比较重要的章节，考试中所占比重较大，从题型来看，单选、多选、判断、计算、从题型来看，单选、多选、判断、计算、综合都有可能出题，因此要求考生应全面综合都有可能出题，因此要求考生应全面理解、掌握，主观题的考点主要是财务指理解、掌握，主观题的考点主要是财务指标分析方法的运用。标分析方法的运用。第一节第一节 财务分析概述财务分析概述 一、财务分析的含义一、财务分析的含义 财务分析的最基本功能：将大量的报表数财务分析的最基本功能：将大量的报表数据转换
2、成对据转换成对特定对象特定对象决策有用的信息。决策有用的信息。二、财务报表分析的方法二、财务报表分析的方法 1.比较分析法比较分析法 (1)按比较对象分类按比较对象分类(和谁比和谁比)1)与本企业历史比与本企业历史比-趋势分析趋势分析 2)与同类企业比与同类企业比-横向比较横向比较 3)与计划预算比与计划预算比-差异分析差异分析 (2)按比较内容分类按比较内容分类(比什么比什么)1)比较会计要素的总量比较会计要素的总量 2)比较结构百分比比较结构百分比 3)比较财务比率比较财务比率2因素分析法因素分析法 分析综合指标的影响因素，及其对综分析综合指标的影响因素，及其对综合指标的影响指标分解和连环
3、替代。合指标的影响指标分解和连环替代。连环替代法应用的基本步骤：连环替代法应用的基本步骤：连环替代法应用的基本步骤：连环替代法应用的基本步骤：(1)(1)确定对比的基数确定对比的基数确定对比的基数确定对比的基数(过去、计划、标准过去、计划、标准过去、计划、标准过去、计划、标准)：Fo=Ao*Bo*CoFo=Ao*Bo*Co (2)(2)替代替代替代替代A A因素：因素：因素：因素：A A1 1*B*B0 0*C*C0 0 (2)-(1)(2)-(1)：A A因素变动对因素变动对因素变动对因素变动对F F的影响的影响的影响的影响 (3)(3)替代替代替代替代B B因素：因素：因素：因素：A A1
4、 1*B*B1 1*C*C0 0 (3)-(2)(3)-(2)：B B因素变动对因素变动对因素变动对因素变动对F F的影响的影响的影响的影响 (4)(4)替代替代替代替代C C因素：因素：因素：因素：A A1 1*B*B1 1*C*C1 1 (4)-(3)(4)-(3)：C C因素变动对因素变动对因素变动对因素变动对F F的影响的影响的影响的影响三因素的共同影响：三因素的共同影响：F1-FO 简化分析法：简化分析法：(差量分析法差量分析法)A因素的影响：因素的影响：(A1-AO)*BO*C0 B因素的影响：因素的影响：A1*(B1-BO)*C0 C因素的影响：因素的影响：A1*Bl*(C1-C
5、O)第二节第二节 财务比率分析财务比率分析 1短期偿债能力比率短期偿债能力比率 偿债能力比率偿债能力比率 2长期偿债能力比率比率长期偿债能力比率比率 3营运能力比率营运能力比率 4盈利能力比率盈利能力比率 5.市价比率市价比率 6.杜邦分析体系杜邦分析体系学习方法学习方法学习方法学习方法：1 1牢记各比率的计算公式。牢记各比率的计算公式。牢记各比率的计算公式。牢记各比率的计算公式。2 2掌握财务报表基本结构，熟悉报表项目之间的掌握财务报表基本结构，熟悉报表项目之间的掌握财务报表基本结构，熟悉报表项目之间的掌握财务报表基本结构，熟悉报表项目之间的因果、勾稽关系。因果、勾稽关系。因果、勾稽关系。因
6、果、勾稽关系。3 3对不同大类的财务比率，一方面知道它们的共对不同大类的财务比率，一方面知道它们的共对不同大类的财务比率，一方面知道它们的共对不同大类的财务比率，一方面知道它们的共性，另一方面要知道它们的差异，这样才能理解性，另一方面要知道它们的差异，这样才能理解性，另一方面要知道它们的差异，这样才能理解性，另一方面要知道它们的差异，这样才能理解他们在财务分析中的特定作用。他们在财务分析中的特定作用。他们在财务分析中的特定作用。他们在财务分析中的特定作用。4 4要掌握解题技巧，抓要掌握解题技巧，抓要掌握解题技巧，抓要掌握解题技巧，抓“核心指标核心指标核心指标核心指标”，找，找，找，找“问题指问
7、题指问题指问题指标标标标”。一、短期偿债能力比率一、短期偿债能力比率 针对针对流动负债流动负债偿还偿还 XX资产流动负债资产流动负债（一）存量比较（一）存量比较1.营运资金营运资金 营运资金营运资金=流动资产流动资产-流动负债流动负债 =长期资本长期资本-长期资产长期资产2.2.存量比率存量比率存量比率存量比率（1 1）流动比率）流动比率）流动比率）流动比率 流动比率流动比率流动比率流动比率=流动资产流动负债流动资产流动负债流动资产流动负债流动资产流动负债流动比率分析：流动比率分析：流动比率分析：流动比率分析：分析时需注意的问题：分析时需注意的问题：分析时需注意的问题：分析时需注意的问题：见教
8、材见教材见教材见教材 计算出来的流动比率，只有和同行业平均流动比率、本计算出来的流动比率，只有和同行业平均流动比率、本计算出来的流动比率，只有和同行业平均流动比率、本计算出来的流动比率，只有和同行业平均流动比率、本企业历史的流动比率进行比较，才能知道这个比率是高还企业历史的流动比率进行比较，才能知道这个比率是高还企业历史的流动比率进行比较，才能知道这个比率是高还企业历史的流动比率进行比较，才能知道这个比率是高还是低。是低。是低。是低。一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款和存货一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款和存货一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款和存货一般情况下，营业周
9、期、流动资产中的应收账款和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。的周转速度是影响流动比率的主要因素。的周转速度是影响流动比率的主要因素。的周转速度是影响流动比率的主要因素。注意区别：注意区别：注意区别：注意区别：营运资金营运资金营运资金营运资金=流动资产流动资产流动资产流动资产-流动负债流动负债流动负债流动负债（2 2）速动比率）速动比率）速动比率）速动比率 流动资产进一步区分，分为流动资产进一步区分，分为流动资产进一步区分，分为流动资产进一步区分，分为速动资产速动资产速动资产速动资产和非速动和非速动和非速动和非速动资产，一般来说，如果不特指的情况，通常把存资产，一般来说，如果不特指的情况，
10、通常把存资产，一般来说，如果不特指的情况，通常把存资产，一般来说，如果不特指的情况，通常把存货作为货作为货作为货作为非速动资产非速动资产非速动资产非速动资产，流动资产扣除存货那部分都，流动资产扣除存货那部分都，流动资产扣除存货那部分都，流动资产扣除存货那部分都作为速动资产。作为速动资产。作为速动资产。作为速动资产。速动比率速动比率速动比率速动比率=(=(流动资产流动资产流动资产流动资产-存货存货存货存货)流动负债流动负债流动负债流动负债 剔除存货的原因剔除存货的原因剔除存货的原因剔除存货的原因：(1)(1)在流动资产中存货的变现速度最慢；在流动资产中存货的变现速度最慢；在流动资产中存货的变现速
11、度最慢；在流动资产中存货的变现速度最慢；(2)(2)由于某种原因，部分存货可能已损失报废还由于某种原因，部分存货可能已损失报废还由于某种原因，部分存货可能已损失报废还由于某种原因，部分存货可能已损失报废还没做处理；没做处理；没做处理；没做处理；(3)(3)部分存货已抵押给某债权人；部分存货已抵押给某债权人；部分存货已抵押给某债权人；部分存货已抵押给某债权人；(4)(4)存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。的问题。的问题。的问题。速动比率分析：速动比率分析：因为行业不同，速
12、动比率会有很大差别，因为行业不同，速动比率会有很大差别，没有统一标准的速动比率。没有统一标准的速动比率。影响速动比率可信性的重要因素是应收影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。账款的变现能力。n n（3）现金比率）现金比率n n现金比率现金比率=(货币资金货币资金+交易性金融资产交易性金融资产)流动负债流动负债n n（二）经营活动现金流量净额与短期债务（二）经营活动现金流量净额与短期债务的比较的比较n n现金流量比率现金流量比率=经营活动现金流量净额流经营活动现金流量净额流动负债动负债（三）其他影响短期偿债能力的因素（三）其他影响短期偿债能力的因素（三）其他影响短期偿债能力的因素（
13、三）其他影响短期偿债能力的因素 表外因素表外因素表外因素表外因素：(1)(1)增强变现能力的因素增强变现能力的因素增强变现能力的因素增强变现能力的因素 1)1)可动用的银行贷款指标可动用的银行贷款指标可动用的银行贷款指标可动用的银行贷款指标 2)2)准备很快变现的长期资产准备很快变现的长期资产准备很快变现的长期资产准备很快变现的长期资产 3)3)偿债能力的声誉偿债能力的声誉偿债能力的声誉偿债能力的声誉 (2)(2)减弱变现能力的因素减弱变现能力的因素减弱变现能力的因素减弱变现能力的因素 1 1）与担保有关的或有负债）与担保有关的或有负债）与担保有关的或有负债）与担保有关的或有负债 2 2）经营
14、合同中的承诺付款）经营合同中的承诺付款）经营合同中的承诺付款）经营合同中的承诺付款 3 3）分期付款）分期付款）分期付款）分期付款二、长期偿债能力分析二、长期偿债能力分析负债比率负债比率 针对针对全部负债全部负债的偿还的偿还 还本能力还本能力=负债总额负债总额XXX 付息能力付息能力=息税前利润利息息税前利润利息（一）总债务存量比率（一）总债务存量比率 (1)资产负债比率资产负债比率=负债总额资产总额负债总额资产总额 注：负债总额注：负债总额=短期负债短期负债+长期负债长期负债分析：分析：从债权人的立场看，他们最关心的是从债权人的立场看，他们最关心的是贷款安全，也就是能否按时收回本金和利贷款安
15、全，也就是能否按时收回本金和利息。息。从股东的立场看，借债是从股东的立场看，借债是“双刃剑双刃剑”，既，既可以提高企业的盈利，也增加了企业的风可以提高企业的盈利，也增加了企业的风险。险。(2)(2)产权比率和权益乘数产权比率和权益乘数产权比率和权益乘数产权比率和权益乘数产权比率产权比率产权比率产权比率=负债总额股东权益负债总额股东权益负债总额股东权益负债总额股东权益分析：分析：分析：分析：反映财务结构或资本结构反映财务结构或资本结构反映财务结构或资本结构反映财务结构或资本结构 反映债权人资本受股东权益保障的程度反映债权人资本受股东权益保障的程度反映债权人资本受股东权益保障的程度反映债权人资本受
16、股东权益保障的程度权益乘数权益乘数权益乘数权益乘数=总资产股东权益总资产股东权益总资产股东权益总资产股东权益(3)(3)长期资本债务率长期资本债务率长期资本债务率长期资本债务率=非流动负债非流动负债非流动负债非流动负债(非流动负债非流动负债非流动负债非流动负债+股股股股东权益东权益东权益东权益)分析：分析：分析：分析：（二）总债务流量比率（二）总债务流量比率 (1)利息保障倍数利息保障倍数=息税前利润息税前利润/利息费用利息费用 衡量企业用收益偿付借款利息的能力衡量企业用收益偿付借款利息的能力 分子息税前利润，通常要用利润总额分子息税前利润，通常要用利润总额+财财务费用的利息，或税后利润所得税
17、财务费用的利息，或税后利润所得税财务费用的利息由于财务报表的外部分析务费用的利息由于财务报表的外部分析人得不到财务费用里有多少是利息，多少人得不到财务费用里有多少是利息，多少是其他的，一般在做题时，要计算指标就是其他的，一般在做题时，要计算指标就简化处理了。简化处理了。分母的利息包含资本化利息、包含财务费分母的利息包含资本化利息、包含财务费用的利息用的利息利息保障倍数分析：利息保障倍数分析：第一、只要利息保障倍数足够大，企业就有第一、只要利息保障倍数足够大，企业就有充足的能力偿付利息，否则相反。充足的能力偿付利息，否则相反。第二、需要将该企业的这一指标与其他企业，第二、需要将该企业的这一指标与
18、其他企业，特别是本行业平均水平进行比较，来分析特别是本行业平均水平进行比较，来分析决定本企业的指标水平。同时从稳健性的决定本企业的指标水平。同时从稳健性的角度出发，最好比较本企业连续几年的该角度出发，最好比较本企业连续几年的该项指标，并选择最低指标年度的数据，作项指标，并选择最低指标年度的数据，作为标准。为标准。（2）现金流量利息保障倍数）现金流量利息保障倍数现金流量利息保障倍数现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量净经营活动现金流量净额利息费用额利息费用（3）现金流量债务比）现金流量债务比现金流量债务比现金流量债务比=经营活动现金流量净额债经营活动现金流量净额债务总额务总额(三三)其他影响长
19、期偿债能力的因素其他影响长期偿债能力的因素 表外因素：表外因素：第一、长期租赁第一、长期租赁 当企业的经营租赁量比较大、期限比较当企业的经营租赁量比较大、期限比较长或具有经常性时，就形成了一种长期性长或具有经常性时，就形成了一种长期性筹资。筹资。第二、担保责任第二、担保责任 在分析企业长期偿债能力时，应根据有在分析企业长期偿债能力时，应根据有关资料判断担保责任带来的潜在长期负债关资料判断担保责任带来的潜在长期负债问题。问题。第三、或有项目第三、或有项目 例题：下列属于影响企业长期偿债能力但不在资产例题：下列属于影响企业长期偿债能力但不在资产例题：下列属于影响企业长期偿债能力但不在资产例题：下列
20、属于影响企业长期偿债能力但不在资产负债报表内反映的因素有负债报表内反映的因素有负债报表内反映的因素有负债报表内反映的因素有()()。A.A.为他人提供的经济担保为他人提供的经济担保为他人提供的经济担保为他人提供的经济担保 B.B.未决诉讼案件未决诉讼案件未决诉讼案件未决诉讼案件 C.C.售出产品可能发生的质量事故赔偿售出产品可能发生的质量事故赔偿售出产品可能发生的质量事故赔偿售出产品可能发生的质量事故赔偿 D.D.准备近期内变现的固定资产准备近期内变现的固定资产准备近期内变现的固定资产准备近期内变现的固定资产 E.E.经营租入长期使用的固定资产经营租入长期使用的固定资产经营租入长期使用的固定资
21、产经营租入长期使用的固定资产 F.F.已获利息倍数已获利息倍数已获利息倍数已获利息倍数 答案：答案：答案：答案：ABCEFABCEF 解析：解析：解析：解析：DD是影响短期偿债能力的报表外因素。是影响短期偿债能力的报表外因素。是影响短期偿债能力的报表外因素。是影响短期偿债能力的报表外因素。三、营运能力比率三、营运能力比率三、营运能力比率三、营运能力比率针对资产的运营效率针对资产的运营效率针对资产的运营效率针对资产的运营效率 周转次数与周转天数周转次数与周转天数周转次数与周转天数周转次数与周转天数 1.1.计算特点：计算特点：计算特点：计算特点：（1 1）XXXX资产周转次数资产周转次数资产周转
22、次数资产周转次数=销售收入销售收入销售收入销售收入XXXX资产资产资产资产 对于周转率指标，分子数据取自损益表，是时期对于周转率指标，分子数据取自损益表，是时期对于周转率指标，分子数据取自损益表，是时期对于周转率指标，分子数据取自损益表，是时期数。分母的数据取自资产负债表，是时点数，为数。分母的数据取自资产负债表，是时点数，为数。分母的数据取自资产负债表，是时点数，为数。分母的数据取自资产负债表，是时点数，为了使分子分母相配比，分母需取平均数。了使分子分母相配比，分母需取平均数。了使分子分母相配比，分母需取平均数。了使分子分母相配比，分母需取平均数。财务管理以年度为单位，平均数是用二分之一的财
23、务管理以年度为单位，平均数是用二分之一的财务管理以年度为单位，平均数是用二分之一的财务管理以年度为单位，平均数是用二分之一的年初加年末。也可以直接用时点数。年初加年末。也可以直接用时点数。年初加年末。也可以直接用时点数。年初加年末。也可以直接用时点数。（2 2）XXXX资产周转天数资产周转天数资产周转天数资产周转天数=365=365XXXX资产周转次数资产周转次数资产周转次数资产周转次数 （3 3）XXXX资产与收入比资产与收入比资产与收入比资产与收入比=XX=XX资产销售收入资产销售收入资产销售收入资产销售收入2.具体指标具体指标(1)应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转次数应收账款周转
24、次数=销售收入应收账款销售收入应收账款 反映年度内反映年度内应收账款转化为现金应收账款转化为现金的次数的次数计算分析时需要注意的问题：计算分析时需要注意的问题：应收账款周转天数应收账款周转天数=365应收账款周转次数应收账款周转次数应收账款与收入比应收账款与收入比=应收账款销售收入应收账款销售收入(2)存货周转率存货周转率 存货周转次数存货周转次数=销售收入存货销售收入存货 存货周转天数存货周转天数=365存货周转次数存货周转次数 存货与收入比存货与收入比=存货销售收入存货销售收入 注意事项注意事项：见教材：见教材(3)流动资产周转率流动资产周转率(4)营运资本周转率营运资本周转率(5)非流动
25、资产周转率非流动资产周转率(6)总资产周转率总资产周转率 1）公式）公式 2）驱动因素）驱动因素四、盈利能力分析四、盈利能力分析四、盈利能力分析四、盈利能力分析 属于属于属于属于XXXX率指标通常前面提示的是分母，后面提示率指标通常前面提示的是分母，后面提示率指标通常前面提示的是分母，后面提示率指标通常前面提示的是分母，后面提示的是分子。的是分子。的是分子。的是分子。1 1销售净利率销售净利率销售净利率销售净利率 销售净利率销售净利率销售净利率销售净利率=净利润销售收入净利润销售收入净利润销售收入净利润销售收入 反映销售收入提供税后利润的能力反映销售收入提供税后利润的能力反映销售收入提供税后利
26、润的能力反映销售收入提供税后利润的能力 驱动因素分析驱动因素分析驱动因素分析驱动因素分析 利润表各项目分析利润表各项目分析利润表各项目分析利润表各项目分析-销售毛利率销售毛利率销售毛利率销售毛利率 销售毛利率销售毛利率销售毛利率销售毛利率=(=(销售收入销售收入销售收入销售收入-销售成本销售成本销售成本销售成本)销售收入销售收入销售收入销售收入 反映销售收入提供毛利润的能力或补偿期间费用反映销售收入提供毛利润的能力或补偿期间费用反映销售收入提供毛利润的能力或补偿期间费用反映销售收入提供毛利润的能力或补偿期间费用的能力的能力的能力的能力2总资产净利率总资产净利率 1）公式）公式 总资产净利率总资
27、产净利率=净利润资产总额净利润资产总额 2）驱动因素）驱动因素 总资产净利率总资产净利率=净利润销售收入净利润销售收入*销售收销售收 入总资产入总资产 =销售净利率销售净利率*总资产周转次数总资产周转次数3净资产（权益）收益率净资产（权益）收益率 净资产收益率净资产收益率=净利润净资产（股东权益）净利润净资产（股东权益）例题：某公司今年与上年相比，销售收入增例题：某公司今年与上年相比，销售收入增长长10，净利润增长，净利润增长8%，资产总额增加，资产总额增加12，负债总额增加，负债总额增加9%。可以判断，该公司。可以判断，该公司权益净利率比上年下降了权益净利率比上年下降了()。答案：答案：说明
28、：今年权益净利率说明：今年权益净利率=上年净利润上年净利润(1+8)/上年资产上年资产(1+12)-上年负债上年负债(1+9)，可，可见分母比分子增加的幅度大，因此该公司见分母比分子增加的幅度大，因此该公司权益净利率比上年下降。权益净利率比上年下降。本节小节 1考察指标的含义、分析及影响因素考察指标的含义、分析及影响因素 2考察业务发生对指标的影响考察业务发生对指标的影响n n例题：例题：ABC公司是一个有较多未分配利润公司是一个有较多未分配利润的制造企业。下面是上年度发生的几笔经的制造企业。下面是上年度发生的几笔经济业务，在这些业务发生前后，速动资产济业务，在这些业务发生前后，速动资产都超过
29、了流动负债请回答下列问题都超过了流动负债请回答下列问题(即从即从每小题的备选答案中选择一个正确答案，每小题的备选答案中选择一个正确答案，将该答案的英文字母编号填入题内的括号将该答案的英文字母编号填入题内的括号)(1)(1)长期债券投资提前变卖为现金，将会长期债券投资提前变卖为现金，将会长期债券投资提前变卖为现金，将会长期债券投资提前变卖为现金，将会()()。A.A.对流动比率的影响大于对速动比率的影响对流动比率的影响大于对速动比率的影响对流动比率的影响大于对速动比率的影响对流动比率的影响大于对速动比率的影响 B.B.对速动比率的影响大于对流动比率的影响对速动比率的影响大于对流动比率的影响对速动
30、比率的影响大于对流动比率的影响对速动比率的影响大于对流动比率的影响 C.C.影响速动比率但不影响流动比率影响速动比率但不影响流动比率影响速动比率但不影响流动比率影响速动比率但不影响流动比率 D.D.影响流动比率但不影响速动比率影响流动比率但不影响速动比率影响流动比率但不影响速动比率影响流动比率但不影响速动比率 答案：答案：答案：答案：B B 解析：长期债券投资提前变现，使现金增加，解析：长期债券投资提前变现，使现金增加，解析：长期债券投资提前变现，使现金增加，解析：长期债券投资提前变现，使现金增加，流动负债不变，因此会影响流动比率和速动比率，流动负债不变，因此会影响流动比率和速动比率，流动负债
31、不变，因此会影响流动比率和速动比率，流动负债不变，因此会影响流动比率和速动比率，可将可将可将可将C C、DD排除。现金是速动资产项目，因此，流排除。现金是速动资产项目，因此，流排除。现金是速动资产项目，因此，流排除。现金是速动资产项目，因此，流动比率和速动比率当分子增加相同金额现金时，动比率和速动比率当分子增加相同金额现金时，动比率和速动比率当分子增加相同金额现金时，动比率和速动比率当分子增加相同金额现金时，速动比率变化幅度要大，应当选择速动比率变化幅度要大，应当选择速动比率变化幅度要大，应当选择速动比率变化幅度要大，应当选择B B。(2)将积压的存货若干转为损失，将会将积压的存货若干转为损失
32、，将会()。A.降低速动比率降低速动比率 B.增加营运资本增加营运资本 C.降低流动比率降低流动比率 D.降低流动比率，也降低速动比率降低流动比率，也降低速动比率 答案：答案：C 解析：将积压存货转为损失，因为存货解析：将积压存货转为损失，因为存货不是速动资产项目，所以不会影响速动比不是速动资产项目，所以不会影响速动比率，则可将率，则可将A、D排除存货减少，流动资排除存货减少，流动资产则减少，流动负债不变，因此营运资本产则减少，流动负债不变，因此营运资本会降低，则应排除会降低，则应排除B,C为正确选择。为正确选择。(3)收回当期应收账款若干，将会收回当期应收账款若干，将会()。A.增加流动比率
33、增加流动比率 B.降低流动比率降低流动比率 C.不改变流动比率不改变流动比率 D.降低速动比率降低速动比率 答案答案C 解析：收回应收账款使现金增加，应收解析：收回应收账款使现金增加，应收账款减少，两者的变化金额相同，因此速账款减少，两者的变化金额相同，因此速动资产和流动资产的总额都不变，流动比动资产和流动资产的总额都不变，流动比率和速动比率也都不会变化，所以应排除率和速动比率也都不会变化，所以应排除A、B、D。(4)(4)已知业务发生前后，速动资产都超过了流动负债，已知业务发生前后，速动资产都超过了流动负债，已知业务发生前后，速动资产都超过了流动负债，已知业务发生前后，速动资产都超过了流动负
34、债，则赊购原材料若干，将会则赊购原材料若干，将会则赊购原材料若干，将会则赊购原材料若干，将会().().A.A.增大流动比率增大流动比率增大流动比率增大流动比率 B.B.降低流动比率降低流动比率降低流动比率降低流动比率 C.C.降低营运资本降低营运资本降低营运资本降低营运资本 D.D.增大营运资本增大营运资本增大营运资本增大营运资本 答案；答案；答案；答案；B B 解析：赊购原材料使流动资产和流动负债等额解析：赊购原材料使流动资产和流动负债等额解析：赊购原材料使流动资产和流动负债等额解析：赊购原材料使流动资产和流动负债等额增加，所以营运资本不变，则应排除增加，所以营运资本不变，则应排除增加，所
35、以营运资本不变，则应排除增加，所以营运资本不变，则应排除C C、D.D.已知已知已知已知业务发生前后，速动资产都超过了流动负债，即业务发生前后，速动资产都超过了流动负债，即业务发生前后，速动资产都超过了流动负债，即业务发生前后，速动资产都超过了流动负债，即流动比率大于流动比率大于流动比率大于流动比率大于1 1，因此，流动比率分子、分母同时，因此，流动比率分子、分母同时，因此，流动比率分子、分母同时，因此，流动比率分子、分母同时增加相同金额，流动比率的比值会降低，所以应增加相同金额，流动比率的比值会降低，所以应增加相同金额，流动比率的比值会降低，所以应增加相同金额，流动比率的比值会降低，所以应排
36、除排除排除排除A A，选择，选择，选择，选择B.B.(5)(5)已知业务发生前流动比率和速动比率都大于已知业务发生前流动比率和速动比率都大于已知业务发生前流动比率和速动比率都大于已知业务发生前流动比率和速动比率都大于1 1，则，则，则，则偿还应付账款若干，将会偿还应付账款若干，将会偿还应付账款若干，将会偿还应付账款若干，将会()()。A.A.增大流动比率，不影响速动比率增大流动比率，不影响速动比率增大流动比率，不影响速动比率增大流动比率，不影响速动比率 B.B.增大速动比率，不影响流动比率增大速动比率，不影响流动比率增大速动比率，不影响流动比率增大速动比率，不影响流动比率 C.C.增大流动比率
37、，也增大速动比率增大流动比率，也增大速动比率增大流动比率，也增大速动比率增大流动比率，也增大速动比率 D.D.降低流动比率，也降低速动比率降低流动比率，也降低速动比率降低流动比率，也降低速动比率降低流动比率，也降低速动比率 答案：答案：答案：答案：C C 解析：偿还应付账款使流动资产解析：偿还应付账款使流动资产解析：偿还应付账款使流动资产解析：偿还应付账款使流动资产(速动资产速动资产速动资产速动资产)和和和和流动负债等额同减，会影响流动比率和速动比率，流动负债等额同减，会影响流动比率和速动比率，流动负债等额同减，会影响流动比率和速动比率，流动负债等额同减，会影响流动比率和速动比率，因此，应排除
38、因此，应排除因此，应排除因此，应排除A A、B,B,由于，业务发生前流动比率和由于，业务发生前流动比率和由于，业务发生前流动比率和由于，业务发生前流动比率和速动比率均大于速动比率均大于速动比率均大于速动比率均大于1 1，且已知分子与分母同时减少相，且已知分子与分母同时减少相，且已知分子与分母同时减少相，且已知分子与分母同时减少相等金额，因此，流动比率和速动比率的比值都会等金额，因此，流动比率和速动比率的比值都会等金额，因此，流动比率和速动比率的比值都会等金额，因此，流动比率和速动比率的比值都会增大，则应排除增大，则应排除增大，则应排除增大，则应排除DD，选择，选择，选择，选择C C。3 3考察
39、指标间的勾稽关系考察指标间的勾稽关系考察指标间的勾稽关系考察指标间的勾稽关系例题：某公司例题：某公司例题：某公司例题：某公司XXXX年度简化的资产负债表如下：年度简化的资产负债表如下：年度简化的资产负债表如下：年度简化的资产负债表如下：资产负债表资产负债表资产负债表资产负债表XXXX公司公司公司公司 XX XX年年年年1212月月月月3131日日日日 单位：万元单位：万元单位：万元单位：万元要求：要求：要求：要求：利用上述资料，在答题卷填充该公司资产负债表利用上述资料，在答题卷填充该公司资产负债表利用上述资料，在答题卷填充该公司资产负债表利用上述资料，在答题卷填充该公司资产负债表的空白部分，并
40、列示所填数据的计算过程。的空白部分，并列示所填数据的计算过程。的空白部分，并列示所填数据的计算过程。的空白部分，并列示所填数据的计算过程。(2000(2000年年年年)其他有关财务指标如下：其他有关财务指标如下：其他有关财务指标如下：其他有关财务指标如下：(1)(1)长期负债与所有者权益之比：长期负债与所有者权益之比：长期负债与所有者权益之比：长期负债与所有者权益之比：0.5 0.5 (2)(2)销售毛利率：销售毛利率：销售毛利率：销售毛利率：1010 (3)(3)存货周转率存货周转率存货周转率存货周转率(存货按年末数计算存货按年末数计算存货按年末数计算存货按年末数计算)：9 9次次次次 (4
41、)(4)平均收现期平均收现期平均收现期平均收现期(应收账款按年末数计算，一年按应收账款按年末数计算，一年按应收账款按年末数计算，一年按应收账款按年末数计算，一年按360360天计算天计算天计算天计算)：1818天天天天 (5)(5)总资产周转率总资产周转率总资产周转率总资产周转率(总资产按年末数计算总资产按年末数计算总资产按年末数计算总资产按年末数计算)：2.52.5次次次次答案：答案：答案：答案：所有者权益：所有者权益：所有者权益：所有者权益：100+100=200100+100=200 长期负债长期负债长期负债长期负债=200*0.5=100=200*0.5=100 负债及所有者权益合计负
42、债及所有者权益合计负债及所有者权益合计负债及所有者权益合计=200+100+100=400=200+100+100=400 资产合计资产合计资产合计资产合计=负债及所有者权益合计负债及所有者权益合计负债及所有者权益合计负债及所有者权益合计=400=400 销售收入销售收入销售收入销售收入=总资产周转率总资产周转率总资产周转率总资产周转率*年末总资产年末总资产年末总资产年末总资产=2.5*400=1000=2.5*400=1000 应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率=360=36018=2018=20 应收账款应收账款应收账款应收账款=销售收入应收账款周转率销售收入应收账款
43、周转率销售收入应收账款周转率销售收入应收账款周转率=1000=100020=5020=50 销售毛利率销售毛利率销售毛利率销售毛利率=(=(销售收入销售收入销售收入销售收入销售成本销售成本销售成本销售成本)销售收入销售收入销售收入销售收入=(1000-=(1000-销销销销售成本售成本售成本售成本)1000=101000=10 则销售成本则销售成本则销售成本则销售成本=900=900 存货存货存货存货=销售成本存货周转率销售成本存货周转率销售成本存货周转率销售成本存货周转率=900=9009=1009=100 固定资产固定资产固定资产固定资产=400-50-50-100=200=400-50-
44、50-100=200六、杜邦财务分析体系六、杜邦财务分析体系六、杜邦财务分析体系六、杜邦财务分析体系 1 1杜邦体系的分解杜邦体系的分解杜邦体系的分解杜邦体系的分解 杜邦分析体系最杜邦分析体系最杜邦分析体系最杜邦分析体系最核心核心核心核心的指标是权益净利率，即净的指标是权益净利率，即净的指标是权益净利率，即净的指标是权益净利率，即净资产收益率，其分解公式如下：资产收益率，其分解公式如下：资产收益率，其分解公式如下：资产收益率，其分解公式如下：权益净利率权益净利率权益净利率权益净利率=净利润所有者权益净利润所有者权益净利润所有者权益净利润所有者权益 =(=(净利资产净利资产净利资产净利资产)*(
45、)*(资产所有者权益资产所有者权益资产所有者权益资产所有者权益)=资产净利率资产净利率资产净利率资产净利率*权益乘数权益乘数权益乘数权益乘数 =(=(净利润销售收入净利润销售收入净利润销售收入净利润销售收入)*()*(销售收入总资销售收入总资销售收入总资销售收入总资产产产产)*)*权益乘数权益乘数权益乘数权益乘数 =销售净利率销售净利率销售净利率销售净利率*资产周转率资产周转率资产周转率资产周转率*权益乘数权益乘数权益乘数权益乘数例题：某企业去年的销售净利率为例题：某企业去年的销售净利率为5.73，资，资产周转率为产周转率为2.17；今年的销售净利率为；今年的销售净利率为4.88，资产周转率为
46、，资产周转率为2.88。若两年的资产负债。若两年的资产负债率相同，今年的权益净利率比去年的变化率相同，今年的权益净利率比去年的变化趋势为趋势为()。A.下降下降 B.不变不变 C.上升上升 D.难以确定难以确定 答案：答案：C 解析：权益净利率解析：权益净利率=销售净利率销售净利率*资产周转资产周转率率*权益乘数权益乘数 去年的权益净利率去年的权益净利率=5.73*2.17*A =12.43A 今年的权益净利率今年的权益净利率=4.88*2.88*A =14.05*A 因此，权益净利率今年比去年呈上升趋势。因此，权益净利率今年比去年呈上升趋势。2权益乘数的含义和计算权益乘数的含义和计算权益乘数
47、权益乘数=资产所有者权益资产所有者权益 =资产资产(资产资产-负债负债)=1(1-资产负债率资产负债率)=(所有者权益所有者权益+负债负债)所有者权益所有者权益 =1+产权比率产权比率 权益乘数与负债比重成同方向变动，从而与权益乘数与负债比重成同方向变动，从而与财务杠杆效应成同方向变动。财务杠杆效应成同方向变动。例题：在杜邦分析体系中，假设其他情况相例题：在杜邦分析体系中，假设其他情况相同，下列说法中错误的是同，下列说法中错误的是()。A.权益乘数大则财务风险大权益乘数大则财务风险大 B.权益乘数大则权益净利率大权益乘数大则权益净利率大 C.权益乘数等于资产权益率的倒数权益乘数等于资产权益率的
48、倒数 D.权益乘数大则资产净利率大权益乘数大则资产净利率大n n答案：答案：D 权益乘数表示企业的负债程度，权益乘数表示企业的负债程度，因此权益乘数大则财务风险大权益净利因此权益乘数大则财务风险大权益净利率等于资产净利率乘以权益乘数，则权益率等于资产净利率乘以权益乘数，则权益净利率与权益乘数成正比例关系。权益乘净利率与权益乘数成正比例关系。权益乘数是资产权益率的倒数，即资产除以权益。数是资产权益率的倒数，即资产除以权益。资产净利率的大小，是由销售净利率和资资产净利率的大小，是由销售净利率和资产周转率的大小决定的，与权益乘数无关。产周转率的大小决定的，与权益乘数无关。3.传统财务分析体系的基本框
49、架传统财务分析体系的基本框架 基本框架基本框架 见见教材教材图图2-14杜邦财务分析体系的应用杜邦财务分析体系的应用 分析方法：分析方法：1比较分析法：与过去比、与同行业先进比较分析法：与过去比、与同行业先进水平比水平比 2因素分析法：因素分析法：(1)指标分解法的应用指标分解法的应用 例如：分析企业运用资产获利的能力例如：分析企业运用资产获利的能力(2)连环替代法的应用连环替代法的应用 权益净利率权益净利率=销售净利率销售净利率*资产周转率资产周转率*权益权益乘数乘数 设设F=a*b*c 基数基数(过去、计划、标准过去、计划、标准)Fo=Ao*Bo*Co 实际数实际数:F1=al*bl*cl
50、 实际与基数的差异实际与基数的差异:F1-Fo连环替代法应用的基本步骤：连环替代法应用的基本步骤：(1)确定对比的基数确定对比的基数(过去、计划、标准过去、计划、标准)：Fo=Ao*Bo*Co (2)替代替代A因素：因素：A1*B0*C0 (2)-(1)：A因素变动对因素变动对F的影响的影响 (3)替代替代B因素：因素：A1*B1*C0 (3)-(2)：B因素变动对因素变动对F的影响的影响 (4)替代替代C因素：因素：A1*B1*C1 (4)-(3)：C因素变动对因素变动对F的影响的影响三因素的共同影响：三因素的共同影响：F1-FO 简化分析法：简化分析法：(差量分析法差量分析法)A因素的影响